公司股票激励计划 - 2025年限制性股票激励计划拟授予524.62万股限制性股票 占总股本0.99% 其中首次授予419.7万股 覆盖不超过608人 除1名董事和1位财务负责人外 其余606人均为核心技术及业务人员 授予价格为126.9元/股 与7月30日收盘价一致 [1] - 业绩考核设定2025-2026年两个归属期 均以2024年为基数 第一个归属期要求2025年营收或扣非净利润增速不低于10% 第二个归属期要求2026年增速不低于20% 若激励在2025年三季报后授出 考核期顺延至2026-2027年 2027年增速目标不低于30% [1] - 激励预计总成本7086.6万元 2025年 2026年 2027年分别摊销2973.7万元 3288.77万元和824.13万元 [1] 公司财务表现 - 2024年营收同比增长41.14%至247.10亿元 创近五年新高 净利润增长30.93%至21.14亿元 [2] - 2020-2024年营收和净利润规模分别扩大2.64倍和2.47倍 2025年一季度营收 扣非净利润同比增速分别达37%和39.36% [2] - 2024年研发费用达21.08亿元 占营收8.53% 2672名研发人员占比超53% 支撑三大核心领域毛利率超40% [2] 公司人才战略 - 2022-2024年经营分享奖金从2.5亿元增至8亿元 2024年近500名百万年薪员工中70%为一线岗位 研发人员占比约50% [2] - 公司高增长得益于技术驱动与人才资本化策略 此次股权激励预计进一步绑定核心人才 [2] - 公司持续加大激励力度 叠加储能 安防等品类高增及新品发力 [2]

回购注销原因及决策流程 - 公司因24名激励对象存在解除劳动合同或绩效考核未完全达标等情况，需回购并注销其获授的全部或部分A股限制性股票，共计782,867股 [2][4] - 首次授予部分585,123股回购价格为5.32元/股，预留授予部分197,744股回购价格为6.19元/股 [2] - 公司于2025年2月14日召开董事会和监事会临时会议审议通过回购注销议案，并于2025年5月29日经年度股东大会批准 [2][3] 回购注销股份详情 - 涉及激励对象24人，拟回购注销A股限制性股票782,867股，完成后剩余激励计划股票变更为2,998,610股 [5] - 回购注销手续已通过中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理，预计2025年8月15日完成注销 [6] 股份结构变动及法律合规 - 回购注销后公司股本结构将发生变动，具体数据以中国证券登记结算有限责任公司上海分公司出具的股本结构表为准 [6] - 北京市海问律师事务所出具法律意见书，确认回购注销程序符合《上市公司股权激励管理办法》及公司激励计划规定 [7] 公司承诺与说明 - 公司承诺本次回购注销涉及的对象、股份数量及注销日期等信息真实准确，已充分告知相关激励对象且无异议 [7] - 如因回购注销产生纠纷，公司将自行承担法律责任 [7]

股权激励计划调整与注销情况 - 公司对2021年、2022年和2023年股权激励计划进行了多次调整和注销操作 包括因激励对象离职、业绩考核未达成、权益分派等原因进行的股票期权注销和限制性股票回购注销 [1][3][12] - 2021年激励计划中 因离职和个人绩效考核未达标 累计注销股票期权266,335份 回购注销限制性股票超过200万股 [8][10][12] - 2022年激励计划限制性股票回购价格从9.39元/股调整为9.04元/股 2023年激励计划从10.75元/股调整为10.40元/股 均因公司实施2024年度权益分派 [29][32] 业绩考核未达成影响 - 2022年激励计划第三个解除限售期公司层面业绩未达成 净利润增长率目标80% 实际完成30.25% 公司层面系数为0 导致所有激励对象当期限制性股票不可解除限售 [32] - 2023年激励计划第二个解除限售期营业收入增长率目标77.10% 实际完成58.40% 公司层面系数为0 所有激励对象对应限制性股票不可解除限售 [32] - 因公司层面业绩考核未达成 2022年和2023年激励计划分别涉及大量限制性股票不可解除限售 需按授予价格加金融机构1年期存款利息回购注销 [32] 激励对象变动情况 - 2021年激励计划中 因离职导致17名激励对象162,914份股票期权不可行权 86名激励对象103,421份股票期权因个人考核未达成或放弃行权不可行权 [30][31] - 2022年激励计划中 16名离职激励对象持有54,096股限制性股票不可解除限售 [32] - 2023年激励计划中 17名离职激励对象持有98,630股限制性股票不可解除限售 [32] 回购价格调整机制 - 限制性股票回购价格调整公式为P＝P0-V 其中P0为调整前价格 V为每股派息额 [29] - 2022年激励计划回购价格从9.39元/股调整为9.04元/股 因每股派息0.35元 [29] - 2023年激励计划回购价格从10.75元/股调整为10.40元/股 因每股派息0.35元 [29] 解除限售情况 - 2021年激励计划第三个行权期90名激励对象可行权577,541份股票期权 133名激励对象可解除限售878,911股限制性股票 [16] - 2022年激励计划第二个解除限售期154名激励对象可解除限售388,982股限制性股票 [21] - 2023年激励计划第一个解除限售期209名激励对象可解除限售436,680股限制性股票 占总股本0.06% [26]

2021年股权激励计划执行情况 - 2021年股权激励计划首次授予146名激励对象89.67万份股票期权及199名激励对象130万股限制性股票 [2] - 实际授予调整为137名激励对象1,292,170份股票期权（占总股本0.314%）及191名激励对象2,112,930股限制性股票（占总股本0.514%） [3] - 股票期权登记日为2021年6月1日，限制性股票上市日为2021年6月11日 [3] 股票期权调整与注销 - 因权益分派实施，首次授予股票期权行权价格由30.31元/份调整为20.07元/份，数量调整为1,938,255份 [5] - 2022年度权益分派后行权价格由20.07元/份进一步调整 [8] - 2023年度权益分派后行权价格由16.642元/份调整为16.263元/份 [11] - 累计注销266,335份股票期权，涉及103名激励对象，其中因17名离职人员注销162,914份，因业绩未达标及个人放弃注销103,421份 [12][13][14] 限制性股票调整与回购 - 限制性股票回购价格因权益分派由15.07元/股调整为 [5]，2023年进一步由8.18元/股调整为7.80元/股 [11] - 累计回购注销至少718,960股限制性股票，涉及多批次离职人员及业绩未达标情形 [3][6][7][9][10][11] - 第三个解除限售期133名激励对象可解除限售549,129股限制性股票 [12] 业绩考核调整与实施 - 2023年度公司层面业绩考核指标因经营环境变化主动调整 [8] - 第三个行权期公司层面业绩考核系数为0.9，影响个人行权额度计算 [14] - 首次授予部分三个行权期均存在因公司/个人业绩未达标导致的期权注销或股票回购 [5][9][12] 公司治理程序履行 - 所有调整及注销事项均经董事会、监事会审议通过，独立董事发表同意意见 [1][3][5][6][7][9][10][11][12] - 法律顾问认为注销程序符合《上市公司股权激励管理办法》及公司章程规定 [15] - 股票期权注销议案尚需提交股东大会审议 [1]

股权激励计划调整 - 公司监事会审议通过限制性股票授予数量调整 将首次授予未分配的320万股限制性股票调整至预留部分 [2] - 限制性股票首次授予数量从2,628万股变更为2,308万股 激励对象从156人调整为154人 [2] - 预留授予的限制性股票数量从209万股增加至529万股 [2] 股票期权授予 - 公司向26名激励对象授予1,163万份股票期权 行权价格确定为3.93元/股 [3] - 授予日为2025年8月12日 监事会认为授予程序符合相关规定 [3] 限制性股票首次授予 - 公司向154名激励对象首次授予2,308万股限制性股票 授予价格为1.97元/股 [4] - 授予日确定为2025年8月12日 监事会确认授予事项符合监管要求 [4] 监事会决议情况 - 第六届监事会第十二次临时会议以3票同意 0票反对 0票弃权的表决结果通过全部三项议案 [1] - 会议通过通讯与现场相结合方式召开 出席监事3人 符合议事规则规定 [1]

股票期权与限制性股票激励计划调整 - 首次授予限制性股票部分激励对象因个人原因自愿放弃获授的全部或部分限制性股票320.00万股 公司将该等限制性股票调整至预留 [1] - 首次授予的限制性股票由2,628.00万股调整为2,308.00万股 首次授予的激励对象由156人调整为154人 [2] - 调整事项符合实际情况 已履行必要程序 符合《管理办法》《业务办理》《2025年股票期权与限制性股票激励计划》等规定 [1] 股票期权授予安排 - 以2025年08月12日为授予日 向26名激励对象授予股票期权1,163.00万份 行权价格为3.93元/股 [3] - 授予对象包括公司董事 高级管理人员以及公司（含子公司）其他核心技术 管理 业务人员 不包括独立董事 监事及持股5%以上股东或实际控制人亲属 [2] - 授予事项有利于激发员工积极性与创造性 提高公司可持续发展能力 确保未来发展战略和经营目标实现 [3] 限制性股票首次授予安排 - 以2025年08月12日为首次授予日 向154名激励对象授予限制性股票2,308.00万股 授予价格为1.97元/股 [4] - 授予对象均在公司（含子公司）任职 符合《公司法》《证券法》《公司章程》规定的任职资格 [3][4] - 公司未向激励对象提供贷款 贷款担保或任何其他财务资助的计划或安排 [2][4]

股权激励计划概述 - 公司于2025年8月12日审议通过向激励对象首次授予限制性股票的议案 授予数量为2308万股 占公司总股本的0.26% 占限制性股票授予总额的7.37% [1][8][10] - 激励对象总人数为154人 包括公司董事 高级管理人员及子公司核心技术 管理 业务人员 不包括独立董事 监事及持股5%以上股东或实际控制人亲属 [1][8][16] - 股份来源为定向增发A股普通股 授予价格为1.97元/股 筹集资金将用于补充流动资金 [10][14][15] 授予调整情况 - 部分激励对象自愿放弃获授限制性股票320万股 首次授予数量由2628万股调整为2308万股 激励对象由156人调整为154人 [8] - 预留授予限制性股票由209万股调整为529万股 调整符合上市公司股权激励管理办法规定 [8] 限售与解除限售安排 - 首次授予限制性股票限售期为授予登记完成之日起12个月 24个月 36个月 有效期最长不超过60个月 [1][10] - 解除限售分三期执行 比例分别为30% 30% 40% 对应时间区间为12-24个月 24-36个月 36-48个月 [1][10][11] - 预留授予限制性股票根据2025年第三季度报告披露时间分为两种解除限售安排 比例分别为30%/30%/40%或50%/50% [1][2][3] 业绩考核机制 - 解除限售条件包含公司层面考核指标 包括营业收入或归母扣非净利润 以经审计合并财务报表数据为依据 [3][12][13] - 个人层面考核根据绩效考核等级（A/B/C/D）确定解除限售系数 未达标部分由公司回购注销 [5][13] - 若因经济形势变化导致激励计划难以达到目的 公司可审议取消解除限售或终止计划 未解除限售股票按授予价格加算利息回购 [2][11][12] 财务影响分析 - 限制性股票公允价值基于授予日收盘价4.20元/股与授予价1.97元/股差额确定 总额为5146.84万元 [14][15] - 激励成本将分期摊销 预计对2025-2028年经营业绩产生影响 具体金额以审计结果为准 [15] - 会计处理在授予日确认银行存款 股本和资本公积 同时确认其他应付款和库存股 [14] 程序合规性 - 计划已履行董事会 监事会 股东大会审议程序 并获得董事会薪酬与考核委员会及监事会核查意见 [5][6][7] - 法律意见书认为公司已取得必要批准授权 授予条件成就 授予日 对象 数量及价格符合相关规定 [17] - 参与激励的董事及高级管理人员在授予日前6个月无买卖公司股票情况 [15]

股权激励计划概述 - 公司于2025年08月12日召开董事会和监事会会议 审议通过向26名激励对象授予股票期权1163万份 行权价格为3.93元/股 [1][9][12] - 激励对象包括公司董事 高级管理人员及核心技术 管理 业务人员 不包括独立董事 监事及持股5%以上股东 [1][17] - 股份来源为定向增发A股普通股 有效期自授予登记完成之日起最长不超过48个月 [9][11] 行权安排结构 - 股票期权分三个行权期 行权比例分别为30% 30%和40% 对应等待期为12个月 24个月和36个月 [2][11] - 第一个行权期为授予登记完成后12至24个月 第二个行权期为24至36个月 第三个行权期为36至48个月 [2][11] - 未行权或未满足行权条件的股票期权将由公司注销 行权前不得转让或质押 [2][11][13] 业绩考核目标 - 第一个行权期要求以2024年营收为基准 2025年营业收入增长率不低于10% [3][13] - 第二个行权期要求2026年营业收入增长率不低于26.5% [4][13] - 第三个行权期要求2027年营业收入增长率不低于51.8% [4][13] 个人绩效考核机制 - 行权条件包含个人层面考核 根据绩效考核结果确定可行权数量 [4][14] - 个人考核系数分为A(优秀) B(良好) C(合格) D(不合格)四级 [4][14] - 实际可行权数量=计划行权数量×个人层面标准系数 未达标部分予以注销 [4][14] 会计处理与财务影响 - 采用Black-Scholes模型计算期权公允价值 激励成本分期摊销 [14][15][16] - 预计激励总成本将影响2025至2028年财务报表 具体金额以审计结果为准 [16] - 授予日无需会计处理 在可行权日前按最佳估算确认成本费用和资本公积 [14][15] 法律程序与合规性 - 计划已获得董事会 监事会及股东大会必要批准 履行了公示程序 [5][6][8][17] - 律师事务所认为授予程序合规 授予条件已成就 行权价格符合规定 [18] - 激励计划有助于提升员工积极性 促进公司可持续发展战略 [17][18]

激励计划概述 - 公司推出2025年股票期权激励计划，旨在建立长效激励机制，吸引和留住优秀人才，将股东利益、公司利益和核心员工利益结合，确保发展目标实现 [11] - 激励对象为公司董事、高级管理人员、核心管理人员及核心技术（业务）人员，不含独立董事、监事、大股东及其关联方以及外籍员工 [1][14][15] - 计划授予股票期权总计1050万份，占公司总股本492,766,617股的2.13%，其中首次授予997万份（94.95%），预留53万份（5.05%）[2][16] 激励对象与分配 - 首次授予激励对象共351人，包括董事长兼总经理宋关福（获授50万份，占期权总数4.76%）、副总经理白杨建（4.5万份）、副总经理兼董事会秘书谭飞艳（5.5万份）、副总经理兼财务总监荆钺坤（5.5万份）及347名核心人员 [17] - 预留部分激励对象标准与首次授予一致，需在股东大会通过后12个月内确定，超期未明确则权益失效 [2][15] - 任何一名激励对象通过全部有效期内股权激励计划所获股票数量未超过公司总股本1% [3][16] 行权安排与条件 - 行权价格定为16.38元/股，依据为草案公告前1个交易日股票均价16.3722元及前60个交易日均价15.9568元中的较高者 [22][23] - 首次授予期权分三期行权：第一行权期（授权日起12-24个月，行权比例30%）、第二行权期（24-36个月，30%）、第三行权期（36-48个月，40%）[6][20] - 预留部分行权安排根据授予时间区分：若在2025年三季报前授予则与首次部分一致；若在三季报后授予则分两期（授权日起12-24个月行权50%，24-36个月行权50%）[6][21] 业绩考核目标 - 首次授予行权需满足公司层面净利润考核：2025年不低于3000万元、2026年不低于1亿元、2027年不低于2亿元 [7][25] - 预留部分业绩目标根据授予时间调整：若2025年三季报后授予，则考核2026年净利润不低于1亿元及2027年不低于2亿元 [8][26] - 个人层面考核按公司绩效管理办法执行，考核结果合格及以上可行权全部额度，不合格则当期期权注销 [27] 计划管理与调整机制 - 董事会为激励计划执行管理机构，薪酬与考核委员会负责监督及审核激励对象名单，股东大会拥有最终审批权 [12] - 若行权前发生资本公积转增股本、派发股票红利、股份拆细或缩股、配股等事项，期权数量及行权价格将相应调整 [2][16][22][28][29] - 计划有效期自首次授权日起至期权全部行权或注销止，最长不超过60个月 [3][18]

投资评级 - 维持"买入"评级，基于公司未来业绩持续提升空间及估值水平 [2] 核心观点 - 股权激励方案彰显增长信心：2025-2027年营收/归母净利润目标值增长率分别不低于25%、56.25%、95.31%（以2024年为基数），触发值增长率分别为20%、45%、76.25% [1] - 营收目标略超市场预期（Wind一致预期2025-2027年营收增长24.6%/53.9%/89.8%），归母净利润目标低于预期（市场预期43.7%/86.2%/131.3%） [2] - 激励计划覆盖24名核心人员，首次授予81.5万股限制性股票（占总股本1.02%），绑定人才与公司长期发展 [1] 业务发展 - 传感器国产替代龙头：热敏电阻及温度传感器已具国际竞争力，压力传感器业务高增长，车规级产品进口替代潜力显著 [2] - 布局机器人用力传感器：2024年战略切入人形机器人供应链，若需求放量将形成第三增长极 [2] 财务预测 - 2025-2027年归母净利润预测1.2/1.4/1.7亿元，对应PE 76/62/51倍 [2] - 营收持续增长：2025E-2027E分别为11.73/14.37/17.25亿元（同比+24.76%/22.47%/20.11%） [3] - 盈利能力稳定：毛利率维持在32.2%-32.3%，归母净利润率从9.9%提升至10.1% [10] 市场表现 - 股价相对沪深300超额收益显著：1年绝对收益154.06%，相对收益130.11% [7] - 估值指标：当前PB 6.8倍（2025E），EV/EBITDA 40.1倍 [11] 资本结构 - 资产负债率从39%（2024）升至50%（2027E），主要因业务扩张融资需求 [10] - 经营性现金流稳健：2025E-2027E净额1.05/0.99/1.21亿元，支撑研发投入（费用率6.86%） [9][11]