财务表现 - 2025年中报营业总收入13.07亿元 同比增长1.29% [1] - 归母净利润1828.35万元 同比下降17.83% [1] - 第二季度营收7.36亿元 同比增长32.36% [1] - 第二季度归母净利润1185.6万元 同比下降20.21% [1] - 扣非净利润1653.91万元 同比大幅增长61.18% [1] 盈利能力指标 - 毛利率7.76% 同比下降0.25个百分点 [1] - 净利率1.43% 同比下降9.04% [1] - 三费占营收比4.39% 同比下降13.63% [1] - 每股收益0.08元 同比下降20% [1] - 历史ROIC中位数12.6% 2024年ROIC仅3.47% [3] 资产负债结构 - 货币资金5.13亿元 同比增长42.5% [1] - 应收账款3.886亿元 同比大幅增长43.67% [1] - 有息负债5.16亿元 同比增长2.86% [1] - 每股净资产5.76元 同比增长3.51% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.03元 同比大幅下降103.75% [1] - 货币资金/流动负债比率85.99% [3] - 应收账款/利润比率高达758.53% [3] 运营质量评价 - 有息资产负债率达23.37% [3] - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动 [3] - 资本回报率不强 产品或服务附加值不高 [3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入1.84亿元 同比微增0.09% 归母净利润3134.2万元 同比下降15.2% [1] - 第二季度营业总收入9523.33万元 同比下降5.77% 第二季度归母净利润1440.25万元 同比下降25.37% [1] - 毛利率31.25% 同比减少7.92个百分点 净利率17.07% 同比下降15.28% [1] - 三费总额1284.06万元 占营收比例6.99% 同比上升6.42% [1] - 每股收益0.28元 同比下降15.21% 每股净资产9.89元 同比减少25.52% [1] - 每股经营性现金流0.44元 同比增长7.55% [1] 资产质量与现金流 - 应收账款占最新年报归母净利润比例达185.55% 应收账款体量较大 [1][3] - 现金资产状况非常健康 偿债能力良好 [2] 投资回报指标 - 2024年ROIC为6.99% 资本回报率一般 净利率19.66% 显示产品附加值较高 [2] - 上市以来ROIC中位数达15.65% 投资回报良好 2023年为最低水平6.95% [2] 业务驱动模式 - 公司业绩主要依靠资本开支驱动 需重点关注资本开支项目效益及资金压力 [2] 市场预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩达9427.0万元 每股收益均值0.84元 [3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入3.86亿元 同比增长78.24% [1] - 归母净利润3050.92万元 同比增长33.19% [1] - 第二季度营收2.03亿元 同比增长66.3% 但归母净利润1278.72万元同比下降1.92% [1] - 扣非净利润2807.37万元 同比增长30.5% [1] - 毛利率27.03% 同比提升4.31个百分点 净利率7.38% 同比下降23.79% [1] 成本费用结构 - 三费总额4296.7万元 占营收比11.13% 同比增幅达65.75% [1] - 财务费用 销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅65.75% [1] 资产负债状况 - 货币资金3.24亿元 同比下降20.69% [1] - 应收账款2.41亿元 同比增长51.09% [1] - 有息负债9625.7万元 同比增长102.08% [1] - 每股净资产12.99元 同比下降25.46% [1] 现金流与收益指标 - 每股经营性现金流0.72元 同比大幅增长1026.85% [1] - 每股收益0.38元 同比增长35.71% [1] - 去年ROIC为4.11% 资本回报率不强 [1] 业务模式特征 - 业绩主要依靠资本开支驱动 需关注资本开支项目效益及资金压力 [2] - 净利率7.38% 显示产品或服务附加值一般 [1] 机构持仓动态 - 华夏远见成长一年持有混合A新进持仓80.71万股 为最大持仓基金 [4] - 华夏招鑫鸿瑞等5只基金新进持仓 合计持有127.01万股 [4] - 华夏远见成长基金规模6.22亿元 近一年上涨106.28% [4] 分析师预期与风险提示 - 证券研究员普遍预期2025年业绩1.06亿元 每股收益1.31元 [3] - 应收账款/利润比率达459.16% 需重点关注应收账款状况 [3]

财务表现 - 营业总收入9721.76万元 同比下降26.87%[1] - 归母净利润-795.46万元 同比下降143.5%[1] - 第二季度营业总收入5613.89万元 同比下降25.87%[1] - 第二季度归母净利润-809.79万元 同比下降178.55%[1] - 扣非净利润-975.76万元 同比下降174.18%[1] 盈利能力指标 - 毛利率15.28% 同比下降40.43%[1] - 净利率-9.29% 同比下降170.75%[1] - 每股收益-0.11元 同比下降143.52%[1] - 去年ROIC为2.64% 低于历史中位数15.78%[2] 费用结构 - 三费总额1471.13万元 占营收比15.13%[1] - 三费占营收比较上年同期增长63.4%[1] - 财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达63.4%[1] 现金流与资产状况 - 每股经营性现金流-0.08元 同比下降115.99%[1] - 货币资金1.9亿元 同比增长39.73%[1] - 应收账款1.19亿元 同比下降8.35%[1] - 每股净资产13.28元 同比下降0.21%[1] 资本结构 - 有息负债1253.3万元 同比增长300.52%[1] - 现金资产状况非常健康[2] - 公司业绩主要依靠资本开支驱动[2] 运营风险提示 - 应收账款/利润比率达375.78%[2] - 公司业绩呈现周期性特征[2] - 需重点关注资本开支项目效益及资金压力[2]

核心财务表现 - 营业总收入16.82亿元 同比增长28.95% 其中第二季度单季收入10.54亿元 同比增长30.03% [1] - 归母净利润1.5亿元 同比增长35.95% 第二季度单季净利润9627.91万元 同比大幅增长59.92% [1] - 扣非净利润1.49亿元 同比增长38.45% 显示主营业务盈利质量提升 [1] - 毛利率24.41% 同比下降2.57个百分点 但净利率9.11% 同比提升10.38% 反映费用控制有效 [1] 资产负债结构 - 货币资金5.02亿元 同比增长31.05% 流动性储备增强 [1] - 应收账款20.31亿元 同比增长24.99% 占最新年报归母净利润比例达1757.54% 需关注回款效率 [1][3] - 有息负债11.54亿元 同比增长26.93% 融资规模扩大 [1] - 每股净资产9.95元 同比增长4.9% 股东权益稳步增长 [1] 现金流与运营效率 - 每股经营性现金流-0.42元 同比大幅下降338.56% 运营现金流承压 [1] - 三费占营收比11.04% 同比下降12.69% 费用管控成效显著 [1] - 货币资金/流动负债仅39.33% 近三年经营性现金流均值/流动负债为4.74% 短期偿债能力需关注 [3] 投资回报与基金持仓 - 2024年ROIC为3.67% 净利率3.68% 投资回报表现一般 [1] - 宝盈基金旗下多只产品重仓 其中宝盈策略增长混合持仓141.85万股且增仓 该基金近一年上涨144.37% [4] - 广发新兴成长混合新进十大持仓 显示机构关注度提升 [4] 业绩预期与商业模式 - 分析师普遍预期2025年净利润2.82亿元 每股收益1.06元 [3] - 公司业绩主要依赖研发投入、营销拓展及资本开支驱动 需关注资本支出效益 [2]

财务表现 - 2025年中报营业总收入20.7亿元，同比增长16.2%，归母净利润1.71亿元，同比增长26.24% [1] - 第二季度营业总收入10.24亿元，同比增长18.4%，归母净利润8239.44万元，同比增长40.84% [1] - 毛利率30.35%，同比下降6.89个百分点，净利率8.05%，同比上升7.41个百分点 [1] - 三费占营收比16.83%，同比下降12.65%，每股收益1.02元，同比增长27.64% [1] - 应收账款同比增幅达31.4%，应收账款/利润达102.47% [1][2] 业务运营 - 流通渠道收入占比接近50%，商超渠道收入占比约30%且同比增长近30%，餐饮及新零售渠道占比超20%且增速约40% [4] - 烘焙食品原料收入占比略超50%，同比增长近45%，奶油板块增长近40% [5] - 冷冻烘焙业务上半年销售规模个位数增长，产能利用率较去年略有提升 [6] - 第二条UHT产线于2024年下半年投产，目前存在产能富余 [5] 产品与研发 - UHT系列奶油产品保持良好增长趋势，高端稀奶油产品处于大客户外测阶段 [5][6] - 油脂原料主要包括煎炸油、豆油及棕榈仁油三类，分别用于冷冻烘焙、酱料及植脂奶油生产 [7] 资本与投资 - ROIC为7.75%，历史中位数ROIC为18.72%，2023年ROIC为2.76% [2] - 有息资产负债率达26.89% [2] - 与飞鹤成立合资公司以保障乳制品原料稳定供应，形成战略协同 [6] 市场预期与机构持仓 - 分析师普遍预期2025年业绩3.52亿元，每股收益均值2.08元 [2] - 鹏华优质治理LOF持有109.28万股且持仓不变，该基金近一年上涨69.53% [3] - 多家基金出现增仓、减仓及新进十大持仓变动，包括易方达、中欧、鹏华等机构 [3] 行业竞争与战略 - 稀奶油板块竞争压力加大，行业呈现降本增效趋势 [8] - 传统流通渠道需求弱复苏，新品策略注重性价比与消费需求匹配 [6] - 核心竞争优势取决于消费者需求洞察能力与供应链组织效率 [8]

财务表现 - 2025年中报营业总收入2.91亿元 同比下降32.46% [1] - 归母净利润-990.38万元 同比下降153.15% [1] - 第二季度营业总收入1.41亿元 同比下降35.69% 第二季度归母净利润-624.59万元 同比下降164.97% [1] - 扣非净利润-2611.51万元 同比下降1336.81% [1] - 净利率-4.02% 同比下降202.17% [1] - 每股收益-0.08元 同比下降153.3% [1] 成本费用结构 - 三费总额8323.65万元 占营收比28.62% 同比增幅92.3% [1] - 财务费用 销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达92.3% [1] - 毛利率28.43% 同比增长25.08% [1] 现金流与资产状况 - 每股经营性现金流-0.01元 同比下降109.34% [1] - 货币资金2.47亿元 同比增长118.81% [1] - 应收账款1.49亿元 同比下降40.29% [1] - 有息负债3.51亿元 同比增长33.42% [1] - 每股净资产11.88元 同比下降1.11% [1] 历史业绩特征 - 去年ROIC为0.47% 近年资本回报率不强 [3] - 去年净利率0.59% 产品或服务附加值不高 [3] - 上市以来中位数ROIC为9.85% 最差年份2022年ROIC为-5.58% [3] - 上市4年年报中亏损2次 显示生意模式比较脆弱 [3] 运营风险提示 - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-7.48% [3] - 近3年经营活动产生的现金流净额均值为负 [3] - 应收账款/利润已达2100.13% [3] 业务驱动因素 - 公司业绩具有周期性 [3] - 业绩主要依靠研发及营销驱动 [3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入12.2亿元 同比增长11.58% [1] - 归母净利润2287.61万元 同比增长115.08% [1] - 扣非净利润1366.37万元 同比增长134.38% [1] - 第二季度单季度营收5.82亿元 同比增长2.44% [1] - 第二季度归母净利润1853.9万元 同比增长236.71% [1] 盈利能力指标 - 毛利率9.86% 同比下降9.36个百分点 [1] - 净利率1.94% 同比上升133.37% [1] - 三费占营收比8.57% 同比下降11.64% [1] - 每股收益0.05元 同比增长66.67% [1] 资产负债结构 - 货币资金6.25亿元 同比下降28.58% [1] - 应收账款5.86亿元 同比增长9.86% [1] - 有息负债2.92亿元 同比增长5830.19% [1] - 每股净资产3.65元 同比增长1.8% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.08元 同比下降151.68% [1] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为7.09% [2] 历史业绩特征 - 公司去年ROIC为0.31% 资本回报率不强 [1] - 上市以来ROIC中位数11.75% [1] - 2022年ROIC为-10.59% 投资回报极差 [1] - 上市5年来亏损年份达2次 [1] 风险关注点 - 应收账款占最新年报归母净利润比达4175.31% [1][2] - 公司业绩呈现周期性特征 [1] - 去年净利率仅0.51% 产品附加值不高 [1] - 商业模式主要依靠研发及营销驱动 [1]

财务表现 - 2025年中报营业总收入2.11亿元 同比上升5.43% 归母净利润1167.3万元 同比上升55.32% [1] - 第二季度营业总收入1.53亿元 同比上升19.64% 归母净利润2214.92万元 同比上升126.37% [1] - 毛利率46.86% 同比增11.34% 净利率5.54% 同比增47.61% 三费占营收比20.9% 同比增8.89% [1] - 每股净资产5.98元 同比增3.66% 每股收益0.06元 同比增50.0% 每股经营性现金流-0.19元 同比增58.82% [1] - 应收账款占最新年报归母净利润比达807.44% [1][2] - 去年ROIC为1.8% 净利率5.28% 上市以来ROIC中位数14.74% 2020年ROIC为-2.62% 上市8份年报中亏损2次 [2] 业务驱动因素 - 出入境及综合警务业务同比增长34.2% 受益于全国出入境人员6.1亿人次同比上升43.9% 以及公安部便民政策推动 [3] - 安全证件业务海外收入1.76亿元 同比增长72.51% 在非洲/东盟/中东等地区取得突破 与布基纳法索签署电子护照协议 [3] - 智慧寄递解决方案收入同比增长216% 中标邮政总局79%项目（24个中标19个） 在广州/河南/江西等地落地 [3] - 智慧交通业务在宜昌/青岛/深圳等城市上线智能支付终端 并开始探索东南亚市场 [3] 运营特点 - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动 [2] - 现金资产非常健康但生意模式存在周期性波动 [2] - 业务模式从设备销售拓展至数字身份凭证运营服务（如电子护照5年持续收入） [3]

财务业绩表现 - 2025年中报营业总收入14.16亿元，同比增长13.38% [1] - 归母净利润1.08亿元，同比增长27.19% [1] - 第二季度单季营业总收入8.01亿元，同比增长17.73% [1] - 第二季度单季归母净利润5870万元，同比增长32.52% [1] - 扣非净利润1.03亿元，同比增长36.91% [1] 盈利能力指标 - 毛利率24.71%，同比提升12.35个百分点 [1] - 净利率7.6%，同比下降2.14个百分点 [1] - 三费占营收比10.3%，同比下降0.31个百分点 [1] - 每股收益0.29元，同比增长7.41% [1] 资产质量与现金流 - 每股净资产6.69元，同比增长25.78% [1] - 每股经营性现金流0.57元，同比增长98.49% [1] - 货币资金6.69亿元，同比增长0.32% [1] - 应收账款8.05亿元，同比增长5.02% [1] 资本结构与投资回报 - 有息负债20.77亿元，同比下降0.43% [1] - 2024年ROIC为6.19%，资本回报率一般 [3] - 历史ROIC中位数10.83%，2023年最低为2.83% [3] - 有息资产负债率达36.46% [3] 机构持仓与市场预期 - 东兴连众一年持有期混合A新进十大持仓，持有1.1万股 [4] - 该基金规模0.37亿元，近一年上涨14.51% [5] - 分析师普遍预期2025年业绩2.7亿元，每股收益0.72元 [3] 运营特点与关注点 - 公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动 [3] - 应收账款占最新年报归母净利润比例达438.76% [1][3] - 货币资金/流动负债比例为42.92% [3]