美国一季度经济增长疲弱 罕见出现负增长 金十数据4月30日讯，在经济衰退的担忧从华盛顿蔓延到华尔街之际，美国政府周三公布的数据显示， 经季节性因素调整后，实际GDP收缩0.3%，而经济学家普遍预测实际GDP增幅为0.4%，较前一季度 2.4%的增幅大幅下降。经济活动基本指标的数据显示，周三的GDP数据可能比这还要糟糕；亚特兰大 联邦储备银行GDPNow模型预测，剔除黄金进出口后，第一季度GDP将下降0.4%，而高盛的追踪模型 则显示萎缩0.2%。这是美国自2022年第一季度以来最疲弱的经济增长。美国GDP出现负增长是罕见 的，在过去10年里只出现过三次。 ...

智通财经4月29日电，汇丰策略师将标普500指数年末目标从6700点下调至5600点，称关税和美国经济增 长低于预期将对企业盈利带来压力。包括Nicole Inui在内的策略师在给客户的一份报告中写道："我们预 计，在关税动荡平息、美联储开始放松政策，和/或通胀压力不再积聚之前，市场叙事将在衰退与滞胀 之间反复摇摆"。策略师将标普500指数成分股2025年盈利预期下调5%至每股255美元。预计美联储将在 6月降息，但对关税和通胀的担忧仍可能需要几个月才能缓解。 汇丰下调标普500指数目标位 称关税和经济将给企业盈利带来压力 ...

文章核心观点 - 美元当前实际价值较历史平均水平高出近两个标准差，面临贬值压力，但不会改变其在全球货币体系中的核心地位 [1][4] 美元现状 - 自1973年浮动汇率时代开启以来，美元实际价值较历史平均水平高出近两个标准差，历史上类似高估值情形后美元大幅贬值25%至30% [1] - 持续涌入美国资产的投资组合资金和美国股市长期优于其他市场表现，使美元在全球投资者资产配置中所占份额不断攀升 [3] - 非美国投资者持有的美国资产规模高达22万亿美元，约占其总投资组合的三分之一，其中股票资产占比过半且多数未进行汇率对冲 [3] 贬值风险 - 非美国投资者若削减对美国资产敞口或停止增加持仓，美元将遭受冲击或面临压力，可能导致美国资产价格下跌和美元走弱 [3] - 美国每年有1.1万亿美元经常账户赤字，需同等规模净资本流入平衡，经常账户余额变化与外国购买美国投资组合资产变动紧密相关 [3] 经济影响 - 高盛将美国2024年第四季度至今年同期的GDP增长预测从1%下调至0.5%，美国经济增长乏力、企业利润增长缓慢 [4] - 政策不确定性上升以及对美联储独立性的质疑，将削弱非美国投资者对美国资产的投资意愿 [4] 地位分析 - 美元贬值不等同于其世界主导货币地位丧失，除非遭遇极端冲击，否则其作为全球交换媒介和价值储存工具的优势难以撼动 [4]

花旗首席经济学家内森·谢茨预计美国经济将在第二季度实现增长，原因是消费者在关税升级前增加了 支出。 ...

实际上，只有当社会公众充分理解了美联储的行动目标及行动逻辑的时候；只有当普通百姓充分知晓了 美联储正在做什么以及为什么要这样做的时候，货币政策才能真正有效地发挥作用。我首先简要介绍一 下当前的经济形势与货币政策前景。 美国贸易政策所带来的不确定性空前上升 美联储的货币政策目标是充分就业和价格稳定，长期以来，我们坚定不移地致力于完成美国国会赋予我 们的双重使命，即实现充分就业，保持物价稳定。尽管当前世界充满了不确定性，美国经济面临下行风 险，但整体看经济状况依然良好。最近公布的一系列数据都表明，美国经济增长势头稳固，劳动力市场 基本平衡。虽然通货膨胀率仍然高于2%的目标，但已经非常接近这一水平了。 由于近几年以来美国经济一直保持较快增长，有不少机构和学者预测，经济回调已经很难避免。今年美 国经济增长速度或将明显放缓。2025年第一季度国内生产总值(GDP)的初步数据将于本月晚些时候发 布，估计会有一些经济增速放缓的"硬数据"。与此同时，最近对家庭和企业的调查结果显示，美国经济 正在发生变化，增长前景不容乐观。美国政府最近出台的新政，尤其是贸易政策所带来的不确定性空前 上升。我们正在密切关注这种"硬数据"与"软预 ...

王衍行：特朗普呼吁美联储降息，美联储这次会如何办？ 美联储的独立性正遭遇前所未有的挑战。周三晚上，美国总统特朗普再次发声，敦促美联储降息，以配合其新一轮关税政策。 然而，周三早些时候，美联储主席鲍威尔表达了完全相反的观点，认为贸易政策的冲击主要体现在推高通胀，而非削弱经济增长。 美联储最新预测显示特朗普上台已彻底改变经济。周三早些时候，美联储发布了自特朗普就任总统以来的首批预测，以其一贯低调和技术性的方式凸显了这 位总统推进广泛关税措施的计划已经在多大程度上颠覆了经济前景。就在几个月前，美联储决策者们还预计，他们将在2025年逐步降息，在不引发失业率大 幅上升的情况下继续推动通胀率下降，从而实现所谓的软着陆。但美联储的最新预测指出，涵盖一系列商品和材料的关税将推高物价，同时削弱投资、信心 和经济增长，至少在短期内是如此。美联储在利率政策方面维持观望立场不变，同时上调通胀预期，并下调今年的美国经济增长和就业预期。 特朗普的逻辑：为何他需要降息？ 特朗普对降息的诉求，表面上是出于经济考量，实则主要出于政治需求。在Truth Social上，他写道："随着美国关税开始过渡（放松），美联储降息会好得 多！做正确的事。 ...

想知道特朗普的中国策略，先要明白美国经济衰退的真相 中国将2025年经济增长预期目标定为5%左右。笔者稍早前的文章《能否实现2035年远景目标？有一个关键事实中国 无法回避》，对确保实现这一目标的必要条件，以及实现这一目标对中国实现2035年远景目标的影响，进行了分 析。 但另一个重要经济体——美国，对中国能否实现2025年经济增长目标具有重大影响。特别是特朗普将提高美国经济 增速、减缓中国经济增速作为其明确目标。鉴于美国对中国实施关税、制裁和其他措施，中美经济对比表现就成为 分析中国面对的地缘政治和局势的一个主要因素。 因此，本文及后续文章，将对决定美国下一阶段经济增长速度的重要因素，及其对相互关联的地缘政治和美国内政 的影响，进行精准分析。正如下文所示， 这反过来又说明，二进宫后的特朗普可腾挪的范围有限。 特朗普习惯性地吹嘘自己的经济记录。例如，在2024年总统竞选集会上，他一再声称，在他的第一个任期内，美国 经济达到"史上最强"。事实上，在他的第一个任期内，美国经济增速是二战后美国历任总统中最慢的（见图1）。 图1 严谨的西方分析人士并不相信特朗普的这些说法以及类似谬论。例如，英国《金融时报》美国事务编 ...