业绩表现 - 2025年第二季度总营收同比增长45%至9.89亿美元，高于市场预期的9.08亿美元 [2] - 净利润同比激增105%至3.86亿美元，摊薄后每股收益（EPS）同比增长100%至42美分 [2] - 加密货币交易收入同比增长98%至1.6亿美元，连续五个季度保持三位数增幅 [2][4] - 期权交易收入同比增长46%至2.65亿美元，股票交易收入同比增长65%至6600万美元 [5] - 净利息收入同比增长25%至3.57亿美元，其他收入同比增长33%至9300万美元 [5] 用户增长与业务拓展 - 有资金存入的客户数新增230万，总量达2650万，超过预期的2610万 [5] - 投资账户总数同比增长10%至2740万，每位用户平均收入同比增长34%至151美元 [5] - Robinhood Gold订阅用户新增150万，同比增幅76%，总量达350万 [5] - 退休账户管理资产突破200亿美元，持有退休账户的客户数量达150万 [6] - 平台总资产规模同比激增99%至2790亿美元 [6] 加密货币与创新业务 - 加密货币交易收入成为驱动营收增长的关键引擎，2024年第四季度同比激增超700%至3.58亿美元 [4] - 公司在欧盟区推出代币化美股和ETF服务，覆盖30个国家共15万名客户 [4] - 为OpenAI、SpaceX等未上市公司推出合成股票代币，引发监管争议 [8][9] - 合成股票代币业务受到欧洲监管机构关注，立陶宛央行已启动调查 [9] 市场反应与未来展望 - 股价盘后一度上涨超3%，年内累计涨幅高达169% [2] - 第三季度开局表现强劲，7月股票与期权交易量创下月度新高 [7] - 加密货币交易所Bitstamp的交易量达到近六个月峰值 [7] - 公司倾向于通过合作模式切入银行类业务，而非直接获取银行牌照 [9]

核心业绩表现 - 2025年第二季度总营收同比增长45%至9.89亿美元 超出市场预期的9.08亿美元 [1] - 净利润同比激增105%至3.86亿美元 摊薄后每股收益同比增长100%至42美分 [1] - 平台总资产规模同比激增99%至2790亿美元 主要受净存款流入、资产收购及资产估值攀升推动 [5] 收入结构分析 - 加密货币交易收入同比增长98%至1.6亿美元 连续五个季度保持三位数增幅 [1][3] - 期权交易收入同比增长46%至2.65亿美元 股票交易收入同比增长65%至6600万美元 [4] - 净利息收入同比增长25%至3.57亿美元 主要得益于生息资产规模扩张及证券借贷业务活跃度提升 [4] - 其他收入同比增长33%至9300万美元 核心驱动力来自Robinhood Gold订阅用户数新增150万（同比增76%）总量达350万 [4] 用户增长指标 - 有资金存入客户数新增230万 总量达2650万 超过预期的2610万 [4] - 投资账户总数同比增长10%至2740万 新投资者持续涌入 [4] - 平台每位用户平均收入同比增长34%达151美元 [4] - 退休账户管理资产突破200亿美元 持有退休账户客户数量达150万 [5] 业务创新与扩张 - 在欧盟区推出代币化美股和ETF交易服务 覆盖30个国家15万名客户 [3] - 为OpenAI、SpaceX等未上市公司推出合成股票代币 通过特殊目的工具提供间接投资敞口 [6][7] - 首席执行官称代币化是过去十年行业"最大的创新" 公司通过"不懈的产品速度"推动业绩增长 [3] 市场反应与监管动态 - 股价盘后一度上涨超3% 年内累计涨幅达169% [1] - 合成股票代币业务引发监管关注 立陶宛央行已启动调查 [7] - OpenAI公开否认代币发行 警告用户这些代币并非公司股权且未经批准 [7] - 公司辩护称该业务符合监管要求 旨在拓宽散户进入IPO前市场渠道 [7] 战略发展方向 - 公司更倾向通过合作模式切入银行业务 而非直接获取银行牌照 [7] - 正与Coastal Community银行合作推出类银行产品 [7] - 第三季度开局表现强劲 7月股票与期权交易量创月度新高 加密货币交易量达近六个月峰值 [5]

21世纪经济报道 记者 崔文静 实习生 张长荣 金融科技浪潮席卷全球的2025年，一场静默的革命正悄然重塑国际支付秩序。 8月1日，《稳定币条例》正式生效，首批牌照发放进入倒计时。这一变革不仅关乎香港能否巩固其全球 虚拟资产中心的地位，更牵动着人民币国际化与"去美元化"的战略棋局。 中信建投证券计算机行业首席分析师应瑛在接受21世纪经济报道专访时表示，香港稳定币与数字人民币 并非竞争关系，而是通过 "货币桥 + 链上支付" 协同构建 "去美元化" 支付网络；RWA 代币化不止是资 产融资，更将重塑全球资产定价规则；随着香港稳定币牌照发放，券商 IT 改造、虚拟资产交易等领域 将迎来确定性机会。 从金融新秩序重构到机构业务转型，再到普通投资者的配置策略，这场由稳定币掀起的变革，正悄然改 写全球金融的游戏规则。 21世纪：内地推数字人民币、香港放稳定币试点，数字人民币会借香港加速出海吗？ 应瑛：两者是互补的。香港稳定币和数字人民币货币桥，都能绕开传统的 "银行 + SWIFT"跨境支付体 系。数字人民币主要靠货币桥推进国际化，而稳定币更偏向链上场景，两者一起发力，效果会更强。 恒生电子、顶天软件等IT服务商有望迎 ...

今天分享的是：2025年香港资产管理和私募股权展望报告 报告共计：18页 2025年香港资管与私募股权：在挑战中破浪前行 2025年上半年，全球地缘政治的复杂态势、经济复苏的不均衡以及主要市场货币政策的分化，给跨境投资领域带来了不小的不 确定性。然而，香港的资产管理和私募股权行业却展现出强劲的韧性，在波动中把握机遇，持续巩固其作为亚太区金融枢纽的 地位。 从行业基本面来看，香港资管市场的增长势头引人注目。截至2024年底，香港资产及财富管理行业的管理资产总值同比增长 13%，达到35.1万亿港元，净资金流入更是激增81%，彰显出市场对香港的持续信心。IPO市场的表现同样亮眼，2025年上半 年，香港共筹集1071亿港元资金，创下2021年以来的新高。其中，"A+H"股上市贡献了72%的融资额，科技、医疗保健及消费板 块的企业构成了坚实的上市储备，26家A股公司在港寻求"双上市"，新增申请人数量远超去年同期，这一趋势有望进一步巩固香 港作为全球领先IPO交易所的地位。 行业整合正成为全球资管领域的重要趋势，香港市场也不例外。随着技术成本攀升和竞争加剧，资管机构纷纷通过合并、收购 或战略合作扩大规模、丰富产品线。 ...

业绩表现 - 第二季度总净营收同比增长45%至9.89亿美元，高于分析师平均预期的9.215亿美元 [1] - 数字货币交易收入同比激增98%至1.6亿美元，接近翻倍增长 [1] - 净利润超预期翻倍至3.86亿美元，合每股42美分 [1] - 股价盘后一度上涨3.34%，年内累计涨幅达185% [1] 业务发展 - 7月份第三季度客户净存款加速增长至约60亿美元 [3] - 6月开始在欧洲30个国家向15万名客户提供"代币化"股票服务 [3] - 代币化股票业务允许欧洲散户购买与OpenAI和SpaceX等未上市公司股权挂钩的代币 [3] - 选择与金融科技友好型银行Coastal Community Bank合作推出类似银行的产品 [4] 监管动态 - 代币化股票业务遭到OpenAI强烈反对和警告 [3] - 立陶宛央行已就Robinhood的股票代币产品展开调查 [3] 战略选择 - 相比直接成为银行，公司更倾向于与银行合作的模式 [4] - 认为获得银行牌照的缺点超过了优点 [4]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后净交易收入达5.68亿美元 日均920万美元 调整后每股收益1.53美元 均为近期高点 [10] - 调整后EBITDA利润率达到65% 为近年最高水平 [21] - 现金运营费用1.98亿美元 薪酬比率19%(含现金)和23%(含股票) [21] - 季度回购6600万美元股票 年初至今回购1.35亿美元 累计回购14亿美元 [22] - 债务与过去12个月调整后EBITDA比率为1.5倍 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 做市业务贡献4.51亿美元 执行服务业务贡献1.16亿美元 [10] - 增长计划创历史新高 日均130万美元 占总调整后净交易收入的15% [10] - ETF大宗交易业务表现强劲 受解放日和关税消息推动 [10] - 数字资产业务扩展至更多代币和资产类别 表现优异 [10][13] - 期权做市业务同样表现突出 [10] - 零售参与度保持高位 605执行份额和报价价差美元价值创近期新高 [11] - 机构业务Virtu执行服务(VES)创近期新高 连续两季度日均约190万美元 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 股票TCV环比增长17% 若排除低价股则增长12% 名义美国股票交易量环比增长9% [12] - 欧洲ETF大宗交易业务持续扩展 [10] - 数字资产业务覆盖全球更多市场和品种 包括期货、现货、永续期货和ETF [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 将Triton等产品转化为多资产类别产品 满足客户固定收益、外汇和期权需求 [14] - 通过交叉销售、渗透新客户类别、推出VTS等服务实现增长 [15] - 看好隔夜股票交易、数字资产和监管环境改善三大趋势 [15][16][17] - 数字资产被视为重要增长机会 机构需求持续增长 [16] - 稳定币立法和加密市场结构法案等监管进展对公司有利 [17] - 代币化创造需要流动性和订单路由的新产品 契合公司24/7做市优势 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场动荡源于关税、经济政策和普遍波动 [9] - 零售参与度保持疫情后高位 形成积极背景 [15] - 加密货币市场参与度提升将增加对流动性和价格发现的需求 [17] - 公司处于有利位置 满足银行、场所、经纪商和机构客户需求 [18] - 预计VES业务有望通过周期实现日均200万美元的稳定增长 [13] 其他重要信息 - CEO Doug Siegel宣布退休 现任CTO Aaron Simons将接任 [18][20] - 领导层过渡已准备5-6年 确保连续性 [31][33] - 公司拥有超过20亿美元交易资本 并有额外流动性来源缓冲 [22] 问答环节所有的提问和回答 关于领导层过渡 - Aaron Simons被描述为"公司最聪明的人" 自2008年公司初创期就加入 参与过所有业务环节 [28][29] - 过渡已准备多年 现任高管团队完全支持这一决定 [34][35] 关于订单保护规则潜在废除 - 公司持中立态度 可能类似加拿大模式 要求交易所达到最低市场份额才能有保护报价 [39] - 预计将减少连接低市场份额场所的固定成本 对公司中性至略微正面 [43] 关于运营对冲基金的可能性 - 曾考虑过但需平衡基础设施和冲突管理 [46] - 与公司风险厌恶和轻资本文化可能存在差异 但新任CEO可能会重新评估 [47][49] 关于并购机会 - 公司优先考虑股票回购 过去5年回购相当于20%流通股 [57] - 将继续评估所有机会 但需优于回购股票的资本回报 [58][59] 关于稳定币和加密机会 - 稳定币将促进数字资产采用 增加对流动性提供者的需求 [65] - 公司已建立24/7全球服务能力 覆盖多种加密产品 [67][68] - 新聘高管将加强该业务发展 [69] 关于代币化股票 - 主要面向海外客户获取美国市场敞口 [72] - 公司擅长提供流动性和创建/赎回机制 [74] - 需确保不规避美国监管框架 [73] 关于执行服务业务 - 已整合三大业务 建立跨资产一流产品 [79][81] - 通过做市商流动性提供差异化服务 [83] - 增长取决于钱包市场份额和交叉销售 [84] 关于隔夜交易 - 目前99%为零售驱动 [94][104] - 机构采用需更多流动性和正规化 [105] - 公司具备全球基础设施优势 [93] 关于代币化美国股票交易 - 主要扩大非美国客户对美国市场的访问 [109] - 公司作为可信赖的流动性提供者处于有利位置 [110] - 仍处于早期阶段 但增长潜力大 [111]

智通财经APP获悉，由美国总统特朗普组建的加密货币工作组将于当地时间周三发布政策报告，预计将 阐明政府在代币化、定义市场的加密货币立法等对数字资产行业至关重要的问题上的立场。 今年1月上任后不久，特朗普便下令成立加密货币工作组，负责提出新的监管规定，兑现了他在竞选时 承诺的全面改革美国加密货币政策的誓言。此次发布的报告是该工作组阶段性成果的集中体现，也是其 首次公开披露的研究结论。根据特朗普1月发布的行政令，报告将详细阐述为实现白宫支持加密货币发 展的政策目标所需制定的法规体系。 据一位了解相关讨论的人士透露，报告内容将包括确保美国证券交易委员会(SEC)建立一个框架，让企 业能够发行基于区块链的股票和债券。另一位熟悉该报告的人士表示，报告还将阐述政府对国会目前正 在讨论的、旨在为加密货币制定广泛监管指南的立法的期望清单。 美国白宫、财政部和SEC均未立即回应就该报告置评的请求。 加密货币公司Jito Labs的首席法律官Rebecca Rettig表示："尽管目前已有一些监管制度，或许这些制度 较为零散，或者在某些方面促进了行业发展，但我们预计报告中的建议将成为一份良好的路线图，指引 如何将加密货币打造成未 ...

另外，为了鼓励金融创新，金管局、证监会和保险业监管局等监管机构设有不同监管沙盒机制，让代币 化、区块链，以至生成式人工智能及保险科技等金融科技在实际应用前，在风险可控的情况下测试创新 用例，并获取监管机构的技术支持及监管意见。监管机构设计沙盒时会参考海内外经验，以缔造健康及 可持续的市场环境，协助金融机构抓紧机遇，负责任地采用金融科技。 在代币化发展方面，政府在2023年和2024年先后两次以代币化形式发行绿色债券，展示了代币化方案的 效益，并获市场欢迎。该两此债券发行分别是全球首批政府代币化绿色债券及全球首批多币种数码原生 代币化债券。政府已在2025至26年度的《财政预算案》中宣布将代币化债券发行常态化，而金管局目前 正为第三次发行作准备。 智通财经APP获悉，7月30日，香港财经事务及库务局局长许正宇答复立法会议员时表示，迅速发牌程 序自推行后，适用范围迅速扩展至所有数字资产交易平台牌照的新申请者，当局并会持续检视数字资产 交易平台牌照的申请情况，以促进更多不同背景的数字资产交易平台营运者在香港展开相关业务。 许正宇指，截至2025年七月初，证监会已正式发牌予11个来自本地和海外的数字资产交易平台，并正 ...

格隆汇7月30日｜以色列交易平台eToro Group周二宣布，将在以太坊区块链上推出美国上市股票作为 ERC-20代币，并透过增加一初步选择的100支最受欢迎的美国上市股票和ETF，扩展其现有的交易服 务。公司透露，其交易平台将扩展至包括现货报价期货，结合通过可及规模合约进行期货交易的优势， 并且基于现货定价和延长的到期日期。虽然该等合约目前在部分欧洲市场已经实施，但eToro计划将其 全球扩展。 ...

行业动态 - 稳定币正从加密行业边缘走向全球金融舞台中心，科技巨头和金融机构加速布局这一新兴市场[1] - 稳定币重塑支付和跨境结算方式，Tether和Circle持有的美国国债规模接近全球前20大持有国[1] - 渣打银行估计到2028年全球稳定币市场规模可能增长至2万亿美元，其中99%以美元计价[13] - 麦肯锡预计到2030年代币化共同基金、ETF和货币市场基金市值可能达4000亿美元[13] - ARK报告显示稳定币供应量自1月以来飙升20%达2470亿美元，超过美国M2货币供应量的1%[13] 公司布局 - 蚂蚁集团和京东正游说发行人民币挂钩稳定币，计划在香港和新加坡申请牌照[2] - 京东创始人刘强东透露计划在全球主要货币国家申请稳定币牌照以促进跨境支付[2] - 金融科技公司Bridge.xyz被Stripe以11亿美元收购，联合创始人称市场规模将达数万亿美元[3] - Meta向Scale AI投资超140亿美元用于稳定币支付，SpaceX使用Bridge进行货币转换[4] - 亚马逊计划发行自有稳定币以强化零售平台支付生态[4] - 埃隆·马斯克的X平台拟整合稳定币至支付系统X Money[6] - Visa投资英国BVNK 200万欧元（227万美元）布局稳定币支付基础设施[6] 金融机构参与 - 澳新银行推出澳元挂钩稳定币A$DC，成为澳大利亚首家发行稳定币的银行[8] - 美国银行在《GENIUS法案》颁布后进入稳定币市场，规模飙升40亿美元[8] - 花旗银行考虑发行花旗稳定币，摩根士丹利密切关注行业发展[8] - 华夏基金（香港）推出全球首只人民币计价代币化基金及美元计价货币市场基金[12] - 香港OSL通过股权融资筹集23.6亿港元（3亿美元），为亚洲数字资产领域最大规模公开融资[12] 市场数据与趋势 - Tether 2024年利润达137亿美元，第四季度发行230亿美元USDT，全年总计450亿美元[15] - Circle持有220亿美元美国国债，与Tether合计规模达全球第18位[15] - ARK预测到2030年稳定币总供应量将达1.4万亿美元，可能成为美国国债最大持有者[16] - Tether投资组合已扩展至120多家公司，涵盖数字基础设施、AI等领域[16] - 调查显示稳定币支付最大优势为执行速度，跨境支付领域应用显著[17][20] 香港市场进展 - 香港《稳定币条例》将于2025年8月施行，已有超50家公司准备申请牌照[9][10] - 申请机构包括中信证券经纪（香港）、富途控股、国泰君安国际等，后者股价因数字资产交易牌照飙升300%[10] - 香港推出"沙盒"计划，允许京东Coinlink、渣打银行（香港）等测试稳定币模型[12] 技术应用与优势 - 稳定币在跨境支付中具备无与伦比的速度、成本效益和全天候运行优势[20] - 亚洲市场采用稳定币主要动机为进入新市场（49%），流动性（41%）被视为关键优势[20] - 银行可通过稳定币夺回金融科技公司市场份额并减少资本锁定[20] - 基础设施已为稳定币落地做好准备，采用信心达历史最高水平[20]