财务数据和关键指标变化 - 第三季度每股收益达到1.30美元，剔除一次性项目后创下公司历史新高 [4] - 剔除一次性项目后，每股收益环比增长8%，同比增长17% [13] - 净销售事件总额为3100万美元，若不计入单一客户损失，本季度净销售事件本应接近4700万美元 [5][9] - 年初至今净销售事件已超过1亿美元，创下公司截至第三季度的历史记录 [9] - 公司现金余额为7.93亿美元，无净债务，本季度股票回购总额为1.42亿美元，过去12个月回购总额达7.75亿美元，相当于回购了超过7%的流通股 [18][19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 投资经理服务业务实现了创纪录的销售季度，收入增长超过25%年化率，营业利润实现两位数增长 [5][14][15] - 另类投资业务表现强劲，三分之二的销售事件来自另类投资经理 [5] - 私人银行业务收入同比增长4%，但本季度出现一笔合同损失，导致该部门净销售额较低 [8][14] - 顾问业务在所有部门中实现了最高的同比收入增长，得益于市场增值和综合现金计划的贡献 [14] - 机构业务收入和营业利润基本持平，反映了较低的股票敞口和较少的市场增值收益 [14] - 顾问业务资产出现适度净流入，机构业务资金流基本持平，标志着较往年有明显改善 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司对与Stratos的合作信心增强，预计首次交割将在2025年底或2026年初完成，合作已带来新的业务兴趣 [10] - 公司正将资本配置到回报最高的机会上，并通过成本优化以及对技术、自动化和人才的有针对性投资来推动利润率扩张 [10] - 公司在人工智能和代币化领域处于早期阶段，内部应用令人鼓舞，并正在与合作伙伴推进代币化试点项目 [10] - 投资经理服务业务正与大型知名另类资产管理公司接洽，这些公司是外包基金行政管理的新客户，鉴于其一流的能力和执行记录，公司认为自身在这些进程中处于有利地位 [6] - 资产管理部门赢得了迄今为止机构领域最大的授权，一项为州政府客户提供的数十亿美元固定收益任务，反映了其竞争专业授权的能力 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对销售渠道比去年第三季度更有信心，近期和未来的胜利将足以抵消私人银行业务的损失 [9] - 公司强调其综合方法正在打破孤岛，使其能够跨部门扩展，获取钱包份额，并提供一致、可重复的增长 [11] - 公司专注于价值创造，以营业利润率、每股收益增长和总股东回报来衡量，并对公司执行和超越的能力比以往任何时候都更有信心 [11] - 在私人信贷服务方面，管理层表示其业务高度多元化，合作的私人信贷经理是行业佼佼者，目前未看到实质性风险，因为收费主要基于投入资本，不受市值计价影响 [53][54] 其他重要信息 - 第三季度业绩受到一些非经常性项目影响：与2023年索赔相关的保险收益约0.03美元，顾问业务盈利调整带来0.01美元收益，这些收益被与Stratos收购计划相关的0.02美元并购费用和与成本优化举措相关的0.02美元遣散费所抵消 [13] - 本季度发生近400万美元遣散费，反映了公司在业务演进过程中支持员工的承诺，此外还有约300万美元与Stratos相关的并购成本 [16] - 公司对LSV的市场中性对冲基金进行了5000万美元的锚定投资，该投资在税前三季度贡献了150万美元收益 [19] - LSV资产管理规模环比增长超过4%，强劲的市场表现和相对于基准的出色表现支撑了800万美元的业绩费，其中公司份额为300万美元 [18] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于投资经理服务业务销售事件中另类投资占比三分之二的情况，是否与近期季度相似？这些销售事件主要来自最大的另类投资玩家还是也包括较小的非上市另类投资公司？ [22] - 回答指出这反映了公司提高透明度的努力，另类投资领域对外包的需求激增 [23] 销售事件来源多样，包括大型和小型客户，没有单一事件占总数的10%以上，涵盖私人信贷、从内部管理转向外包的机构、零售另类投资等，预计明年初会有关于大型管理公司从内部管理转向外包的更多公告 [24] 问题: 关于私人银行业务已知的合同损失，能否提供更多细节？是否是长期客户？是由于合并还是被竞争对手抢走？ [25] - 回答强调这是过去三年多来的一次性损失，自2022年已知悉该客户的重大运营模式变更，不应视为趋势 [26] 公司在该季度末才收到正式通知，并采取了保守会计处理，一次性确认全部损失，但实际解约转换过程会持续多年 [27] 管理层重申这是一次性事件，并相信通过妥善处理客户关系，未来仍有合作机会 [28] 问题: 关于综合现金计划，目前收益接近联邦基金利率，是否有部分资金采用固定利率？随着美联储再次宽松，如何考虑配置？以及该计划对投资者的收益率和公司的利差情况？ [31] - 回答指出目前公司赚取约370个基点的利差，给投资者约55个基点的收益率，这相对于竞争对手很有吸引力 [31] 当利率下降时，通常投资者收益率受影响15个基点，公司受影响10个基点，最终会有一个底线 [31] 此外，公司持有的综合现金和固定收益投资组合规模是此计划的20倍，利率下降对债券价格的正面影响会部分抵消利差收窄的影响 [32] 问题: 私人银行业务近期的费用增长略高于过去一两年，主要是由于人才投资还是其他原因？新的海外服务中心的离岸运营是否会降低未来的费用增长？ [33] - 回答指出费用增长没有异常，主要是为了交付积压订单和成功 onboarding 新客户而进行的投资，包括专业服务交付和新客户转换 [34][35] 确保成功交付是首要任务 [35] 问题: 投资经理服务业务的强劲季度后，考虑到另类投资部署时间和持续投资，第三季度的利润率水平是否是思考未来利润率的正确方式？后续季度的投资水平是否会影响利润率？ [38] - 回答承认第三季度利润率改善超出预期，部分得益于市场增值（这与成本无关） [39] 展望未来，公司将继续为平台投资，包括为支持未来增长招聘人才和技术基础 [40] 从宏观角度看，预计利润率将相对平稳或略有下降，尤其是在进入2026年时 [40] 但管理层强调，公司运营更关注SEI整体利润率的增长，如果投资经理服务业务有巨大机会，愿意在该部门利润率上做出权衡以把握机会 [42][44] 问题: 本季度及年初至今美国与国际市场的销售组合情况？在国际业务重整的早期阶段，未来几个季度应关注哪些指标来跟踪国际进展？ [45] - 回答指出国际战略仍处于早期阶段，重点将是最大化在已有布局的管辖区（如英国、都柏林、卢森堡）的存在感，以及通过现有美国客户关系挖掘其国际业务机会 [46] 目前尚未准备好提供国际与国内收入组合的细节，待未来部门重新划分后会有更多披露 [47] 问题: 关于股票回购的步伐，本季度回购160万股，随着Stratos收购推进，未来回购速度会放缓吗？ [50] - 回答指出公司计划将未来12个月预估自由现金流的90%至100%通过股息或回购返还给股东，主要是回购 [50] 当前现金积累是为Stratos交易准备的，交易完成后，预计将继续将产生的自由现金流返还股东 [50] 问题: 近期市场出现一些信贷担忧和破产案例，公司作为大型私人信贷服务商，是否在私人信贷服务管道中看到任何影响？ [51] - 回答指出投资经理服务业务高度多元化，合作的私人信贷经理是行业佼佼者，善于管理信贷风险，他们并不担忧，仍在积极推出产品 [53] 风险可能存在于市场较小端的新管理人，但公司不涉足那部分市场，且收费基于投入资本，不受市值计价影响，因此目前未看到实质性业务风险 [53][54] 问题: 除了已披露的私人银行业务大额客户损失外，现有私人银行客户组合中是否还有其他高风险关系需要关注？ [57] - 回答表示目前未意识到任何其他类似的大型高风险客户，近期与客户的互动参与度是三年來最好的，不认为存在趋势性或重大风险 [57] 管理层对目前在银行业务中的客户关系位置充满信心 [59] 问题: 随着Archway家族办公室业务的剥离，投资新业务部门还剩下什么？其战略重要性如何？ [66] - 回答指出该部门剩余部分主要包括Sphere业务和私人财富管理业务 [66] 未来如果重新划分部门，该部门将不复存在，其收入将归入相关的客户所属的其他部门 [66] 问题: 能否量化加速投资对利润率造成了多大程度的压制？ [69] - 回答表示无法量化这一点，这不是公司思考业务的方式 [69]