公司业务与市场地位 - 公司是中国智慧油气田解决方案市场最大的独立解决方案提供商 市场份额为4.9% 同时也是工信部认定的49家国家级跨行业跨领域工业互联网平台中专注能源行业的唯一代表 [1] - 公司业务分为三大板块 智慧能源解决方案、智能制造解决方案及智慧城市解决方案 2025年前4个月收入占比分别为65.4%、9.6%及25% [2] - 智慧能源解决方案业务分为六类 包括油气勘探、石油工程、油气开采、油气生产、安全环保及经营管理解决方案 [2] - 智慧城市解决方案业务利用物联网、人工智能、云计算及大数据等技术 为公共管理机构高效管理及服务赋能 针对产业园区、应急指挥和政府事务三大应用场景推出方案 [5] - 公司智慧城市业务扎根于山东省 逐步辐射周边省份 截至2025年4月30日 在山东省为11个城市提供政府事务解决方案 覆盖50多个公共行政部门 应急指挥解决方案覆盖山东省9个城市和7个县 为10多起大型事件和100多场大型应急演练提供应急指挥 [5] - 在核心业务的智慧能源解决方案中 2024年行业前五的市场份额为10.7% 公司以2.3%的份额位居第二名 在中国智慧油气田解决方案市场的独立解决方案中 以4.9%的份额稳居第一 [8] 财务表现 - 2022-2024年收入复合增速15.9% 净利润复合增速25.66% [1] - 2025年前4个月收入增速下滑至4.07% 净亏损扩大至0.2亿元 主要受产品交付周期及收入确认影响 业绩集中于下半年 [1] - 截至2025年4月30日 公司拥有现金及等价物0.67亿元 [1] - 2022-2024年智慧能源解决方案业务收入分别为人民币293.799百万元、305.560百万元及364.160百万元 占比分别为75.2%、60.9%及69.4% [4] - 智能制造解决方案业务收入2022-2024年分别为人民币21.996百万元、62.437百万元及67.183百万元 占比分别为5.6%、12.4%及12.8% [4] - 智慧城市解决方案业务收入2022-2024年分别为人民币74.712百万元、133.535百万元及93.718百万元 占比分别为19.2%、26.7%及17.8% [4] - 2025年前4个月智慧城市解决方案业务收入增长112.8% 收入占比25% 提升了12.8个百分点 [3] - 2025年前4个月毛利率为24.6% 同比下降6.3个百分点 相比2022年度下降16.8个百分点 [6] - 智慧能源解决方案业务毛利率从42.7%降至26.9% 下降了15.8个百分点 [6] - 2022-2024年净利率从9.6%提升至11.3% [6] - 2022-2024年ROE分别为17.25%、20%及17.9% [6] - 2022-2024年三年累计净利润为人民币1.51亿元 [8] - 2024年应收款占比收入高达91.4% [8] - 公司银行贷款为0.42亿元 [8] 客户与订单 - 公司业绩主要依赖于老客户 客户集中度较高 前五大客户收入贡献常年高于70% 2025年前4月为73.5% 其中最大客户为37.9% [5] - 2022-2024年客户数量分别为268名、407名及403名 2025年前4个月有76名客户 [5] - 通过协商取得客户收益占比越来越高 [5] 行业前景 - 中国智慧能源解决方案市场规模2024年为人民币324亿元 近五年复合增速19.1% 预计到2029年将达到人民币669亿元 未来五年复合增速达15.6% [7] - 中国制造产业数智化转型市场规模庞大且增长稳健 其中中小型制造商市场以双位数复合增速增长 预计到2029年达到人民币2.28万亿元 [7] - 中国智慧城市解决方案市场2024年规模为人民币2.83万亿元 近五年复合增速16.3% 预计到2029年将达到人民币3.99万亿元 [7]

此次 "A" 评级的获得，不仅印证了海辰储能在项目可融资性上的坚实基础，更凸显了这家以技术创新 为驱动的全球化科技企业，在行业中持续攀升的竞争力与投资价值。这一评级背后，更是合作伙伴对海 辰储能 "持续交付高质量解决方案" 的深度信赖，其不仅能提供定制化储能方案，更始终致力于为客户 与行业创造长期价值。 PV Tech可融资性评级体系是行业内广受认可的权威评估工具。该报告通过对全球储能系统供应商的生 产制造能力和财务健康表现进行综合评估。获评 "A" 级的企业，意味着其在制造领域（涵盖电池及系 统生产研发、交付力、产品可靠性及出货量等）与财务稳健性（流动性、盈利能力、估值等）表现上均 达到国际公认的优质水准，是全球合作伙伴值得信赖的优选对象。 而海辰储能的市场表现正是这一评级的生动诠释：据鑫椤锂电统计数据，其 2025 年上半年全球电力储 能出货量排名跃升至第二；同时，成功跻身胡润研究院《2025 全球独角兽榜》，展现出强劲的发展势 能与市场认可度。 近日，国际权威研究机构 PV Tech Research 发布的《2025 第二季度储能可融资性评级报告》中，海辰 储能凭借强大的综合实力获 "A" 级（高级别 ...

可再生能源成本竞争力 - 可再生能源在全球电力市场中保持成本竞争力领先地位 技术创新 有竞争力的供应链和规模经济效应推动成本下降 [1] - 2024年太阳能光伏发电比成本最低的化石燃料电力平均便宜41% 陆上风电项目便宜53% [1] - 陆上风能是最经济实惠的新增可再生能源 价格为0.034美元/千瓦时 太阳能光伏发电价格为0.043美元/千瓦时 [1] - 2024年新增582吉瓦可再生能源发电装机容量节约成本 避免价值约570亿美元的化石燃料使用 [1] - 去年新投运的可再生能源发电项目中91%比任何新增化石燃料能源替代方案更具成本效益 [1] 区域成本差异与挑战 - 欧洲和北美地区成本上升趋势可能持续 受许可延迟 电网容量有限及系统平衡费用增加等结构性挑战影响 [2] - 亚洲 非洲和南美洲等地区由于可再生能源潜力巨大 可能出现显著成本下降 [2] - 欧洲和非洲陆上风力发电成本2024年均为约0.052美元/千瓦时 但欧洲项目主要由资本支出驱动 非洲项目融资成本比例高得多 [3] 供应链与政策框架 - 地缘政治变化 贸易关税 原材料短缺和制造业态势变化带来可能暂时提高成本的风险 [2] - 稳定且可预测的收入框架对降低投资风险和吸引资本至关重要 购电协议等工具在获得可负担融资方面发挥关键作用 [2] - 不一致的政策环境和不透明的采购流程削弱投资者信心 [2] - 必须加强国际合作确保开放和有弹性的供应链 建立稳定的政策和投资框架 [1][5] 电网与集成挑战 - 集成成本成为可再生能源部署新制约因素 电网连接瓶颈 审批流程缓慢和当地供应链成本高昂导致项目延迟 [3] - 二十国集团国家和新兴市场国家必须加快电网投资步伐以跟上电力需求增长和可再生能源扩张 [3] - 数字基础设施 灵活性及电网扩建和现代化面临严峻挑战 尤其在新兴市场缺乏投资将限制可再生能源潜力实现 [4] 技术进步与储能发展 - 电池储能 混合系统及数字技术日益成为整合间歇性可再生能源的关键 人工智能支持的数字工具提升资产性能和电网响应能力 [4] - 自2010年以来电池储能系统成本下降93% 2024年公用事业规模储能系统成本达到192美元/千瓦时 [3] - 成本下降主要归功于制造规模扩大 材料改进和生产技术优化 [3] 融资与投资环境 - 融资成本是决定项目可行性的决定性因素 全球南方许多发展中国家高昂的资本成本大幅提高可再生能源平准化度电成本 [3] - 降低融资风险是扩大可再生能源规模的核心 无论是在成熟市场还是新兴市场 [2] - 2024年所有在运可再生能源项目所节省的化石燃料成本达到4670亿美元 [5]

可再生能源成本竞争力 - 可再生能源发电成本相比化石燃料具有显著价格优势 2024年太阳能光伏发电比最便宜化石燃料电力平均便宜41% 陆上风电便宜53% [1] - 陆上风能是最经济实惠的新增可再生能源 价格为0.034美元/千瓦时 太阳能光伏价格为0.043美元/千瓦时 [1] - 2024年新增582吉瓦可再生能源装机容量避免了价值570亿美元的化石燃料使用 91%新投运项目比任何新增化石燃料替代方案更具成本效益 [1] 成本结构差异与驱动因素 - 欧洲和非洲陆上风电成本均为0.052美元/千瓦时 但欧洲项目主要由资本支出驱动 非洲项目融资成本比例显著更高 [3] - 电池储能系统成本自2010年以来下降93% 2024年公用事业规模储能成本达192美元/千瓦时 主要得益于制造规模扩大和材料改进 [3] - 稳定可预测的收入框架对降低投资风险至关重要 购电协议(PPAs)在获得可负担融资方面发挥关键作用 [2] 区域发展差异 - 欧洲和北美面临结构性挑战导致成本上升 包括许可延迟 电网容量有限和系统平衡费用增加 [2] - 亚洲 非洲和南美洲由于可再生能源潜力巨大 可能出现显著成本下降 [2] - 全球南方发展中国家受高昂资本成本影响 可再生能源平准化度电成本(LCOE)大幅提高 [3] 系统集成与技术发展 - 电网连接瓶颈 审批流程缓慢和当地供应链成本高昂导致风能和太阳能项目延迟 在G20国家和新兴市场尤为严重 [3] - 电池储能 混合系统(太阳能 风能和电池结合)及数字技术成为整合间歇性可再生能源的关键 [4] - 人工智能支持的数字工具提升资产性能和电网响应能力 但数字基础设施和电网现代化仍面临严峻挑战 [4] 政策与投资框架 - 地缘政治变化 贸易关税和原材料短缺可能暂时提高成本 需要加强国际合作确保开放和有弹性的供应链 [2][5] - 不一致的政策环境和不透明的采购流程削弱投资者信心 建立稳定的政策和投资框架对保护能源转型成果至关重要 [2][5] - 2024年所有在运可再生能源项目节省的化石燃料成本达到4670亿美元 向可再生能源转型不可逆转但速度取决于当前选择 [5]

行业背景与政策环境 - 国家能源体系规划强调现代能源产业进入创新升级期 围绕双碳工作推动能源系统变革 要求增强科技创新引领和战略支撑作用[1] - 工信部等六部门提出到2025年石化化工行业形成自主创新能力强、绿色安全低碳的高质量发展格局 鼓励企业开发利用绿氢 推进炼化、煤化工与绿电、绿氢产业耦合示范[1] - 国内2024年石油表观消费量达7.56亿吨 同比增长1.1% 天然气消费量4222亿立方米 同比增长7.8% 受气电装机增长等因素影响 天然气消费需求预计延续较快增长[2] 公司业务定位与竞争优势 - 公司是国内领先的油气资源开发综合服务商 是民营企业中少数能提供钻井总承包、压裂、化工产品销售及配套检测维修等一揽子技术服务的企业[2] - 服务于中石油西南油气田、重庆页岩气勘探开发、吉林油田、四川页岩气勘探开发等业主方 在川渝页岩气市场钻井压裂工程技术指标创造多项国内纪录[2] - 全方位综合配套服务能力强化客户合作广度深度 发挥多业务协同效应 降低开采成本提高工作效率[2] 本次发行方案核心要素 - 拟向特定对象发行A股股票募集资金总额不超过353,160,000元 扣除发行费用后全部用于补充流动资金及偿还债务[4][5] - 发行对象为公司海外市场开发顾问陈东先生 以现金方式认购 发行数量不超过54,000,000股[5][12] - 发行价格定为6.59元/股 后因2024年度利润分配每10股派0.5元现金股利调整为6.54元/股[6][7][11] - 陈东先生认购股票自发行结束之日起18个月内不得转让[11] 发行目的与战略意义 - 支持公司推进全球化、低碳化、数字化、精英化战略 适应能源消费结构清洁化低碳化转型趋势[1][3] - 优化资本结构 最近三年及一期末合并口径资产负债率分别为69.47%、68.16%、62.30%及59.55% 处于较高水平[4] - 增强资金实力控制经营风险 为公司经营发展提供营运资金支持 提升抗风险能力和综合竞争力[4] 财务影响分析 - 以2024年归属于母公司所有者净利润432.18万元为基准 测算2025年三种情景：持平/增长10%/增长20%[16][17][18] - 按发行上限5400万股测算 发行后总股本增至254,987,600股 基本每股收益在三种情景下分别为0.0206元/股、0.0226元/股、0.0247元/股[17][18] - 募集资金到位后总股本及净资产增加 可能导致每股收益等财务指标出现一定幅度下降[19] 合规性与可行性 - 发行方案符合《公司法》《证券法》《注册管理办法》等法律法规要求 不存在不得向特定对象发行股票的情形[8][9][10][12] - 已完成董事会、监事会、股东会审议程序及信息披露 尚需深交所审核通过及中国证监会同意注册批复[14] - 发行方案经股东会出席会议股东所持表决权三分之二以上通过 中小投资者表决情况单独计票[15]

业绩总结 - 2025年上半年EBITDA较去年增长10.4%，达到659百万美元[21] - 2025年第二季度EBITDA为293百万美元，同比下降3%[44] - 2025年上半年净收入为246百万美元，同比下降8%[46] - 2025年上半年FFO为403百万美元，主要受益于4月的PEC融资261百万美元[21][37] - 2025年上半年财务费用为84百万美元，同比增加63%[46] - 2025年上半年坏账损失为18百万美元，同比增加56%[46] 用户数据 - 2025年上半年，Enel Chile的物理能源销售为7.2 TWh，住宅用户占比为90%[65] - 2024年，Enel Chile在能源销售市场的市场份额为44%[66] 未来展望 - 2025年，预计Rapel水电站的发电量为10.7 TWh[61] - 2025年上半年，Enel Chile的总净装机容量为8.9 GW，较2024年增长6%[63] 新产品和新技术研发 - 2025年上半年的可再生能源和BESS（电池储能系统）占净装机容量的78%[14] 市场扩张和并购 - 截至2025年6月，净装机容量为8.9 GW，其中水电占41%，天然气占34%，可再生能源（不包括水电）占22%[63] 财务状况 - 2025年上半年资本支出（CAPEX）为157百万美元，主要用于资产管理和电网优化[23] - 2025年6月30日的总债务为3,650百万美元，流动性良好，固定利率债务占比86%[39] - Enel Chile的市场资本为45亿美元[71] - Enel Chile的信用评级为AA+(cl)稳定，国际市场评级为BBB稳定[69] 负面信息 - 2025年上半年财务费用同比增加63%[46] - 2025年上半年坏账损失同比增加56%[46] 市场价格 - 2025年上半年，Henry Hub天然气价格为3.5美元/mmBTU，Brent原油价格为72美元/桶[58] - 2025年上半年，API2煤炭价格为61美元/吨[58] - 2025年上半年，Quillota的边际成本为954美元/MWh，Crucero的边际成本为72美元/MWh[58]

贸易协议能源采购目标 - 欧盟承诺从美国购买高达7500亿美元的能源产品 [1] - 根据最新协议，欧盟承诺每年购买约2500亿美元的美国能源产品，包括液化天然气(LNG)、石油和核燃料 [2] - 与2024年约650亿欧元(约760亿美元)的美欧能源贸易额相比，目标需要三倍以上的增长 [2] 目标可行性分析 - 分析师普遍认为这一数字远超欧盟进口需求和美国出口能力，实现可能性微乎其微 [2] - 要达到每年2500亿美元目标，欧盟需从美国进口约67%的能源需求 [3] - 2024年欧盟从美国进口能源总额约650亿欧元，其中LNG为200亿欧元(3500万吨)，石油和石油产品为440亿欧元 [3] - 即使欧盟将所有LNG采购转向美国，总额也只能达到400-500亿欧元 [3] - 美国2024年向全球所有买家的能源出口总额仅为3180亿美元，其中欧盟进口约760亿美元 [3] 市场与政治因素 - 欧盟无法控制公司进口行为，交易由企业完成而非政府直接购买 [4] - 欧洲大部分石油由私营公司进口，天然气由私营和国有公司混合进口 [4] - 欧盟委员会可整合LNG需求谈判条件，但不能强制公司购买燃料 [4] - 其他国家如日本、韩国也在贸易协议中承诺购买更多美国能源，加剧全球市场竞争 [4] 能源转型与长期影响 - 欧盟增加燃料购买计划与其向清洁能源转型的预期需求下降相矛盾 [5] - 欧盟石油需求在几年前已达峰值，缺乏从美国进口更多石油的主要需求 [5] - 欧洲公司可能投资美国LNG终端以减少对俄罗斯天然气的依赖，但未来五年内不会实质性改变市场格局 [5]

贸易协议承诺与现实差距 - 欧盟承诺每年从美国购买2500亿美元能源产品 包括液化天然气 石油和核燃料 但2024年美欧能源贸易额仅650亿欧元(约760亿美元) 目标需实现三倍以上增长 [1] - 协议设定的7500亿美元总采购目标被分析师认为远超实际进口需求和美国出口能力 实现可能性极低 [1] 供需结构矛盾 - 要达到年采购2500亿美元目标 欧盟需从美国进口约67%的能源需求 但2024年实际进口额仅650亿欧元 [2] - 即使欧盟将所有LNG采购转向美国 基于2024年价格总额也只能达到400-500亿欧元 仍需完全替代俄罗斯 卡塔尔等其他供应国份额 [2] - 美国2024年向全球能源出口总额仅3180亿美元 对欧盟760亿美元进口额增长三倍以上缺乏现实基础 [2] 市场机制与政治干预的冲突 - 欧盟无法控制公司进口行为 能源交易完全由企业商业决策主导 即使政治力量介入市场仍主导能源流向 [1][3] - 欧盟委员会可整合LNG需求谈判条款 但无法强制公司购买燃料 私营公司主导石油进口 国有和私营混合负责天然气进口 [3] 基础设施与竞争限制 - 实现目标需依赖美国石油和LNG基础设施 欧洲进口设施及运输能力的重大投资 [3] - 全球市场竞争加剧 日本在美日协议中同意"大幅扩大美国能源出口" 韩国也有兴趣投资阿拉斯加LNG项目 [3] 能源转型与需求矛盾 - 欧盟增加化石燃料采购计划与其清洁能源转型目标相矛盾 石油需求在几年前已达峰值 [4] - 最可能结果是欧洲公司增加对美国LNG项目的投资参与 这更多是市场自然发展而非协议直接推动 [4]

市场表现 - 7月30日早盘A股三大股指分化，上证指数强势拉升，创业板指窄幅走低 [1] - 创业板新能源ETF华夏（159368）昨日收涨0.79%，今日小幅调整 [1] - 持仓股运达股份因获得发明专利授权推动股价上涨，为板块注入局部活力 [1] 行业数据 - 2024年上半年中国锂离子电池出口总额达341.02亿美元（约2450亿元人民币），同比增长25.14%，创历史同期新高 [1] - 截至2024年底，中国新能源累计装机容量达14.1亿千瓦，同比增长33.9%，占全国总装机容量42%，超越煤电成为第一大电源 [1] - 新能源发电装机已完成从增量主体向存量主体的过渡，未来预计保持高速增长 [1] 产品信息 - 创业板新能源ETF华夏（159368）为全市场首只跟踪创业板新能源指数的ETF基金，覆盖新能源及新能源汽车产业链 [2] - 该指数涵盖电池、光伏、半导体等细分领域，具有高弹性和强成长性，是专精特新企业聚集地 [2] - 产品管理费率0.15%，托管费率0.05%，合计0.2%，为同类最低费率档 [2]

构建"双网生态",助力东南亚能源转型 大会现场,海尔新能源与工银泰租、泰国大城银行达成战略合作,为用户提供定制化金融方案,分别就 300kW以内户用机、小型工商业光伏、用户端融资业务及大型工商业企业授信融资业务,填补了新能源 企业从户用端口到大型工商业端口的全体系客户融资平台的空白。同时,海尔新能源与泰国总商会及泰 国贸易委员会、泰国中国企业总商会等展开深度合作,通过政策对接、资源整合等,加速本土化布局。会 上,泰国城市规划及环境保护协会授予海尔新能源"新能源示范企业"认证,标志着其在方案创新、生态共 建方面获得了行业认可。由此,海尔新能源通过构建泰国乃至东南亚的"资源网"与"服务网"双网生态,将 为当地家庭和工商业用户提供全流程用能服务。 "本次生态大会是海尔新能源东南亚征程的全新里程碑"海尔新能源副总裁,海尔绿能董事长、总经理季 晓健表示,"我们以领先的数智化解决方案与'开放、协作、共赢'的生态理念双轮驱动,将携手东南亚各国 生态伙伴,助力东南亚能源转型和可持续发展。" 2025年7月29日,以"数智能源·万象共生"为主题的海尔新能源泰国生态大会在曼谷举办,泰国政企代表、 工银泰租、泰国大城银行、泰国总商 ...