财务表现 - 2025年上半年收入为人民币1,557.2百万元，较2024年同期减少人民币89.2百万元或5.4% [1] - 公司拥有人应占溢利为人民币241.7百万元，较2024年同期人民币322.2百万元下降25.0% [1] - 毛利下降至人民币486.0百万元，2024年同期为人民币614.8百万元 [1] 经营影响因素 - 收入减少主要受全球汽车行业波动贸易环境影响，特别是美国贸易关税政策 [1] - 毛利率下降原因包括员工成本增加、物流费用支出及经营效率一定程度下降 [1] - 其他收入及收益因汇兑收益有所增加 [1] - 实际税率下降因2025年上半年未产生中国分红预扣税，而2024年同期支付人民币20.0百万元分红预扣税 [1]

2025.08. 28 本文字数：1559，阅读时长大约2分钟 作者 | 第一财经 钱小岩 美国对印度的惩罚性关税如期生效，印度如今毫无"服软"之意。 据新华社报道，美国政府以印度进口俄罗斯石油为由对印输美商品加征的25%惩罚性关税27日正式 生效。至此，美国对印度产品征收的关税税率累计高达50%。 面对压力，印度政府日前已宣布多项政策，重点帮助农民和小企业主应对关税冲击，同时向美方划出 不可妥协的"红线"。此外据消息人士透露，美国总统特朗普近期曾四次尝试与印度总理莫迪通话，不 过莫迪并未接听。 上海国际问题研究院南亚研究中心主任刘宗义向第一财经记者表示，印度购买俄罗斯石油，并不是美 印关系中的新问题，印度认为这一做法早已得到了美国的默许。印度方面这是借机做文章，不愿妥协 或作过多的让步。 特朗普2月13日与到访的莫迪在白宫出席联合记者会 （来源：新华社） 莫迪不接电话 在50%惩罚性关税生效的8月27日，莫迪主持了内阁会议。据印度媒体报道，会议重点讨论了印度该 如何应对美国关税的影响，但莫迪本人当天未就关税争端公开表态。 而在美国，美国总统顾问纳瓦罗27日向印度进一步施压，要求其停止购买俄罗斯石油，表示印度 ...

关税政策现状 - 欧盟与美国未达成欧洲葡萄酒关税豁免协议 出口至美国的葡萄酒和烈酒维持15%关税[2][3] - 天然软木塞产品已获得关税豁免 对行业具有决定性意义[2][12] 贸易谈判进展 - 欧盟谈判代表为达成汽车、药品和工业品协议 可能放弃本轮酒精饮料关税豁免谈判[3] - 欧盟委员会强调仍可能找到妥协方案 决心争取最大范围关税豁免[5][7] 行业影响分析 - 法国葡萄酒对美出口额达38亿欧元 美国成为欧盟葡萄酒最大市场 年出口额超48.8亿欧元[5] - 关税导致欧洲葡萄酒出口商营业额下降 投资暂停 出口量减少 担忧失去市场竞争力[7] - 欧洲葡萄酒每创造1美元出口收益 可为美国分销商带来4.5美元收益[5] 美国市场反应 - 加州葡萄酒产业经济影响达880亿美元 年出口额13亿美元 受关税影响尤为严重[9] - 进口葡萄酒价格上涨损害全美数千家进口商、分销商、零售商和餐馆利益[9] - 部分美国餐馆面临顾客偏好欧洲葡萄酒但供应短缺的困境[11] 产业立场分歧 - 美国部分生产商认为欧洲生产商享受政府补贴 导致不公平竞争[11] - 加州酿酒商难以在价格上与欧洲同行竞争[11] - 部分美国生产商反对征收关税 担心限制出口机会 已有酒庄失去加拿大全部业务[11] 软木塞行业突破 - 葡萄牙软木协会对关税豁免表示欣喜 认为此举可扭转出口趋势[13] - 关税豁免维持美国葡萄酒与烈酒生产商成本稳定 提供市场亟需的稳定性[15] - 六大软木生产商与美国酿酒厂存在长期合作关系 软木塞因可持续性和性能受青睐[15]

28日周四，全球股市涨跌互现，投资者在复杂的市场环境中寻找方向。美股盘前英伟达跌约2%，Snowflake涨约14%，部分中概股下跌。 美元指数连续第三天走低。美国短期国债在前两日上涨后回落，推动两年期国债收益率上升一个基点至3.62%。油价下跌。现货黄金向上触及 3400美元/盎司，日内涨0.08%。日韩股市集体收高，韩国央行维持利率不变的决定为市场提供了部分支撑，但美印关税的举措则带来了新的不确 定性。美股盘前，英伟达跌约2%，公司二季度收入向好，但数据中心业绩欠佳。Snowflake涨约14%，公司二季度财报强劲并上调全年指引。部分 中概股下跌，京东跌约4%，小鹏汽车跌约4%。欧洲斯托克50指数开盘涨0.3%，德国DAX指数涨0.4%，英国富时100指数涨0.1%，法国CAC 40指 数涨0.4%。日经225指数收盘涨0.7%，报42828.79点。 日本东证指数收涨0.7%，报3089.78点。韩国首尔指数收盘涨0.3%，报3196.32点。 印度Nifty 50指数下跌0.59%。美元现货指数下跌0.04%，至98.15。欧元几乎没有变化，报 1.1637 美元。10年期美国国债收益率下跌1个基点至 ...

亚太股市表现 - 亚太地区股市涨跌互现 日经225指数收盘涨0.7%至42828.79点 东证指数收涨0.7%至3089.78点[1][6] - 韩国Kospi指数上涨0.28%至3196.32点 但小盘股Kosdaq指数下跌0.33%[1][2][6] - 印度Nifty 50指数开盘下跌0.59%[2][6] 央行政策与利率 - 韩国央行维持政策利率在2.5%不变 符合市场预期 为连续第二次按兵不动[2] - 日本两年期政府债券拍卖需求低于12个月平均水平 因投资者对日本央行加息风险保持警惕[2] 货币与外汇市场 - 美元现货指数下跌0.04%至98.15 连续第三天走低[1][6] - 韩元对美元升值0.24%至1389.8[2] - 欧元兑美元汇率基本持平于1.1637[6] 债券市场 - 美国两年期国债收益率上升1个基点至3.62%[1] - 10年期美国国债收益率下跌1个基点至4.22%[6] - 日本10年期国债收益率持平于1.620%[6] - 印度10年期国债收益率下降5个基点至6.55%[6] 大宗商品市场 - 西德克萨斯中质原油下跌1%至每桶63.53美元[1][6] - 现货黄金跌0.3%至3388.25美元/盎司[6] - 比特币上涨0.3%至112762.62美元[6] 贸易与关税政策 - 美国对印度商品加征50%关税 适用于所有进口供消费或仓储提取供消费的印度商品[2] - 印度对美国主要出口商品如电机设备 宝石和珠宝面临最大关税增幅[2] - 日本首席贸易谈判代表取消对美访问 因仍有议题需在行政层面进行辩论[2] 科技行业与芯片股 - 英伟达发布超预期盈利和营收报告 但数据中心业务营收连续第二个季度不及预期[4] - 英伟达预计本季度销售增长将保持在50%以上[4] - 科技股投资者仍普遍存在"逢低买入"心态[4] 全球股市联动 - 隔夜美国三大股指全线收高 道指涨0.32% 标普500涨0.24% 纳斯达克涨0.21%[7] - 欧洲斯托克50指数期货涨0.1%[6]

核心观点 - 美国对印度输美产品征收50%关税导致印度皮革和钻石加工行业遭受严重冲击 美国客户取消订单 工厂面临经营困境和业务转移 [1][3][9] 皮革行业影响 - 印度北方邦坎普尔皮革加工中心的多家工厂因美国客户取消订单而停工 完全依赖美国市场的工厂受影响最严重 [3] - 部分仍在运转的工厂逐步将产品转向本地销售或出口至其他国家以应对冲击 [3] - 皮革行业被列为劳动密集型行业 订单取消尤为严重 预计造成大量工人失业 [9] 钻石加工行业影响 - 美国占据印度每年宝石和珠宝出口的三分之一 出口额约90亿美元 是印度钻石最大出口市场 [5] - 全球超过80%的原钻在印度古吉拉特邦苏拉特市进行切割和抛光 新关税政策使本就低迷的钻石出口业务雪上加霜 [7] - 部分钻石加工厂采取减少原钻采购 降低库存 减少工时以保证现金流 甚至大幅降价维持运营 [7] 行业应对措施 - 许多工厂计划将加工业务转移至其他被美国征收较低税率的国家 [9] - 印度出口组织联合会表示更高关税使约55%的输美产品面临价格劣势 降低在美国市场竞争力 [9] - 该组织呼吁政府针对出口商提供资金支持以应对危机 [9]

关税政策实施 - 美国对印度产品征收50%关税于北京时间8月27日12:01正式生效 关税适用于所有进口供消费或仓储提取供消费的印度商品 豁免范围仅限于在途货物、人道援助和特定互惠贸易项目[2] - 关税政策由特朗普8月6日签署的行政令触发 理由为印度通过直接或间接方式进口俄罗斯石油 在原有25%基础上追加25%关税[2] - 除苹果手机等电子产品和医药产品享受关税豁免外 其他印度主要输美产品均需缴纳50%重税[2] 贸易与经济影响 - 2024年美印货物贸易规模达1288亿美元 其中印度向美出口金额为873亿美元（约合人民币6247亿元）[1][3] - 印度主要向美国出口成衣、虾类、宝石及珠宝等商品 其中服装出口占印度服装出口总额约三分之一[3][5] - 印度出口商警告从9月起对美出口可能下降20%至30%[4] 服装出口预计立即下降25亿至30亿美元[5] - 花旗估计50%关税可能使印度年度经济增长率减少0.6至0.8个百分点[1][6] ICICI证券经济学家警告若关税持续全年GDP冲击可能高达1%[7] 市场反应 - 印度卢比兑美元汇率持续走低 周二一度跌至三个星期低点[2] - 印度股市大幅下挫 印度Sensex30指数周二跌超1% 创三个月最差表现[1][2] - MSCI印度指数连续第四个月跑输MSCI新兴市场指数 今年以来相对表现落后超过15个百分点 可能创二十多年来最差年度表现[3] - 外国投资者8月份将连续第二个月净卖出印度股票[3] 政治动态 - 特朗普曾至少四次尝试与莫迪通电话均遭拒绝 原因包括对美国加征关税及"死亡经济体"言论的不满[1][8] - 莫迪在关税预告当天强硬表态称将保护小企业家、农民和畜牧业从业者利益 强调增强自身力量予以抵制[9] - 印度外交部声明称美国举措不公平、不合理、不可接受 表示将采取一切必要行动维护国家利益[9] 行业应对措施 - 印度商务部宣布受影响的出口商将获得财政援助 并被鼓励寻找其他市场[10] - 咨询公司分析指出美印后续贸易谈判前景取决于特朗普政府的政策优先等级 包括美国国内事务和涉及俄罗斯等国际议题[10]

关税政策实施 - 美国对印度产品征收50%关税于北京时间8月27日12:01正式生效 适用于所有进口供消费或仓储提取供消费的印度商品 豁免范围仅限于在途货物 人道援助和特定互惠贸易项目 [1][2] - 关税政策由特朗普8月6日签署的行政令引发 以印度进口俄罗斯石油为由 在25%基础上加征额外25%关税 电子产品如苹果手机和医药产品仍享受豁免待遇 [2] - 美国贸易谈判代表团原定8月25日至29日访问新德里的行程被取消 总统顾问纳瓦罗明确表示关税将如期生效 使美印最后时刻达成妥协的希望破灭 [2] 贸易与经济影响 - 2024年印度向美国出口金额达873亿美元（约6247亿元人民币） 美印货物贸易规模高达1288亿美元 [1][3] - 印度主要向美国出口成衣 虾类 宝石及珠宝等商品 其中纺织及服装产品是主要出口商品之一 美国市场占印度服装出口总额约三分之一 [3][5] - 印度出口商警告从9月起对美出口可能下降20%至30% 服装出口可能立即下降25亿至30亿美元 [4][5] - 花旗估计50%关税税率可能使印度年度经济增长率减少0.6至0.8个百分点 [1][6] - ICICI证券高级经济学家警告若关税持续 对印度全年GDP冲击可能高达1% 影响货币政策和债券收益率 [7] 市场反应 - 印度卢比兑美元汇率持续走低 周二一度跌至三个星期低点 [1][2] - 印度股市大幅下挫 印度Sensex30指数周二跌超1% 创三个月最差表现 [1][2] - MSCI印度指数连续第四个月跑输MSCI新兴市场指数 今年以来相对表现落后超过15个百分点 走向二十多年来最差年度表现 [3] - 外国投资者8月份将连续第二个月净卖出印度股票 加速撤离印度市场 [3] 政府回应与措施 - 印度外交部声明称美国关税措施不公平 不合理 不可接受 印度将采取一切必要行动维护国家利益 [8] - 印度商务部表示受影响的出口商将获得财政援助 并被鼓励寻找其他市场 [9] - 莫迪在关税预告当天强硬表态称政府绝不会让小企业家 农民和畜牧业从业者受到伤害 将不断增强自身力量予以抵制 [8] - 莫迪曾间接回应特朗普将印度称为死气沉沉经济体的言论 称印度将成为世界第三大经济体 必须保持经济利益警惕 强调提振国内制造业和消费 [8]

根据美国总统特朗普本月上旬签署的行政令，美国海关与边境保护局25日发布对印度商品加征关税公告 的预发布版本，该公告定于27日正式发布并生效。 印度阿格拉鞋业联合会主席维贾伊·萨马：一些订单被搁置，一些订单被取消，这在一些工厂造成了不 稳定，我认为这(关税)将在未来产生深远的影响。 （文章来源：央视新闻客户端） 美国总统特朗普6日签署行政令，以印度"以直接或间接方式进口俄罗斯石油"为由，对印度输美产品额 外征收25%的关税。除一些例外情况，新的关税措施在行政令公布21天后实施。另外根据特朗普7月31 日签署的行政令，美国从8月7日开始对印度输美商品征收25%的关税。与6日公布的额外关税叠加后， 印度输美商品将总体适用50%的关税税率。 有印度出口商表示，受美国政府关税措施影响，很多美国客户取消了订单。 印度出口商沙米姆·阿扎德：我们来自美国的任何订单现在都无效了，客户已经告诉我们停止之前的订 单。一个美国客户告诉我们停止生产，直到关税问题得到解决，我们在8月16日收到了邮件。现在的情 况真的很糟糕，我们将产品出口到其他国家并为当地市场生产产品。一些工厂开工了，然而，有许多工 厂完全依赖美国市场，他们停止了所有的 ...

关税政策实施 - 美国总统特朗普对几乎所有印度商品征收50%关税 其中25%是针对印度购买俄罗斯石油的惩罚性措施[2] - 美东时间8月27日起抵达的印度集装箱需缴纳全额50%关税 订单取消和推迟已持续数周[2] - 7月30日宣布对印度商品征收25%关税 8月6日宣布自8月27日起加征额外25%关税[3] 贸易关系影响 - 美印25年建立的互信正在被削弱 影响进出口生意及更广泛的商业和投资关系[2] - 美国三分之二大型企业在印度设有离岸业务 关税可能撕裂美印不断扩大的经济关系[2] - 印度2025年上半年自美国进口能源达66亿美元 同比激增70% 但未能缓解贸易摩擦[4] 经济冲击评估 - 关税重创雇佣数百万人的印度出口商企业 动摇印度股市数十亿美元外国投资稳定性[2] - 摩根士丹利和花旗预计印度经济增速下降不到1个百分点 从约6.5%降至略低水平[5] - 印度经济已深度融入全球经济 新关税造成的冲击已显现 但预计不会阻止经济增长[5][6] 产业受影响情况 - 印度是仿制药与贵重宝石的重要出口国 关税税率明显高于亚洲竞争对手[3] - 印度曾对美国哈雷摩托和高尔夫器材等商品征收逾100%关税[4] - 印度国内农业保护是美印贸易谈判的关键摩擦点[4] 地缘政治关联 - 美国公开将关税作为实现战略目标的工具 副总统称此为"针对印度的次级关税"旨在打击俄罗斯石油经济[4] - 印度与巴西同列面临50%关税 关税水平高于其他任何国家[2] - 印度可能转向中国、日本、欧洲或其他贸易伙伴 去年美印贸易依赖关系超2000亿美元[5]