公司业务与财务表现 - 公司主营业务为工业与建筑节能服务 采用投资持有模式运营 [1] - 南方电网为公司控股股东 市场以华南地区为重心并向全国辐射 [1] - 2024年实现营收32亿元 同比增长5.6% 但受生物质低效资产拖累首次出现亏损 [1] - 剔除生物质资产影响后2024年净利润达5.4亿元 公司计划逐步退出生物质业务以修复业绩 [1] 行业发展趋势 - 节能服务主要应用于工业 建筑节能和公共设施三大领域 具有资本密集和政策导向强特征 [1] - 国家政策推动下行业处于黄金发展期 国家电网测算2025年市场规模达万亿元 2035年预计达1.5万亿元 [1] - 节能投资效应边际递减 技术和服务创新能力成为核心竞争力 [1] - 行业呈现"多而弱 小而散"格局 头部企业凭借高节能效率和服务质量形成客户粘性 [2] 公司竞争优势与战略 - 公司在工业与建筑节能领域积累大量优质客户和项目经验 具备品牌 技术 人才和资本先发优势 [2] - 业务模式从"投资持有"向"投资持有+高端服务"升级 从"综合能源"向"综合能源+节能降碳"拓展 [2] - 2025年计划对外投资超30亿元 固定资产规模自2023年起保持每年20%以上增长 [2] - 融资成本呈下降趋势 新业务领域和下游客户开拓将推动节能业务增长 [2] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润4.8/5.9/7.2亿元 EPS分别为0.13/0.16/0.19元 [3] - 当前股价对应PE分别为38/31/25倍 [3]

清洁生产审核成果 - 44家企事业单位完成清洁生产审核 总投入3.5亿元[1][3] - 年节能7720吨标煤 减排二氧化碳1.66万吨[1][3] - 节水51.51万立方米 减排COD41.55吨 减排挥发性有机物189吨 减少危险废物443吨[3] - 为企业节约经营成本7718万元[3] 重点单位清洁生产推进 - 发布2025年清洁生产审核单位名单 推动151家重点单位启动工作[1] - 聚焦重点用能单位与环境监管单位 紧扣京津冀产业协同发展需求[1] - 围绕大规模设备更新与城市副中心绿色发展示范区建设[1] 区域协同与示范项目 - 推进京津冀清洁生产伙伴计划 支持"总部在京、工厂在津冀"模式[2] - 北陆药业密云工厂与沧州工厂协同改造 实现区域节能减排[2] - 正大蛋鸡示范项目年节能51吨标煤 减排二氧化碳237吨 减排危废1.5吨[2] - 新城热力 京东世纪等3家单位完成清洁生产绩效验收[2] 能力建设与政策推进 - 举办节能宣传周 开展300余人清洁生产审核培训[1] - 下半年将启动清洁生产管理办法修订[3] - 推进重点单位用能设备更新与清洁生产ESG机制结合[3]

国家发改委修订相关办法，把好节能降碳"源头关"—— 助推经济社会发展绿色转型 固定资产投资项目节能审查和碳排放评价是从源头提高新上项目能源利用效率、减少碳排放的一项重要 制度，是中国节能降碳制度体系的重要组成部分。近日，国家发展改革委修订印发《固定资产投资项目 节能审查和碳排放评价办法》（以下简称《办法》），自2025年9月1日起施行。据了解，此举旨在贯彻 落实党中央、国务院关于节能降碳的部署要求，进一步健全有关制度规定、着力提升管理效能，推动经 济社会高质量发展。 促进用能主体节能增效 节能审查制度有什么作用？据国家发展改革委有关负责人介绍，节能审查制度建立实施以来，在提高能 源利用效率、促进产业提质升级等方面发挥了重要作用。一是从源头减少能源浪费和二氧化碳排放，二 是推动产业转型升级，三是促进用能主体节能增效。 "节能审查依据节能政策制度和法规标准等要求，指导项目建设单位在开工建设前优化项目能源管理机 制，完善工艺技术路线设计和节能高效设备选型等方案，可有效减少不合理能源消费、提高能源利用效 率。"该负责人说，"十四五"以来，全国每年通过节能审查有效减少项目不合理设计能耗约1400万吨标 准煤，相当于减少 ...

近日，山东省荣成市热电厂内机械轰鸣，高温次高压供暖锅炉节能改造工程施工正酣。改造完成后，供 暖锅炉的热效率将得到有效提高，煤炭消耗量将进一步降低，既能保障冬季供暖的稳定性与充足性，又 能为当地节能减排、推动绿色低碳发展。 李信君摄（人民视觉） 固定资产投资项目节能审查和碳排放评价是从源头提高新上项目能源利用效率、减少碳排放的一项 重要制度，是中国节能降碳制度体系的重要组成部分。近日，国家发展改革委修订印发《固定资产投资 项目节能审查和碳排放评价办法》（以下简称《办法》），自2025年9月1日起施行。据了解，此举旨在 贯彻落实党中央、国务院关于节能降碳的部署要求，进一步健全有关制度规定、着力提升管理效能，推 动经济社会高质量发展。 促进用能主体节能增效 节能审查制度有什么作用？据国家发展改革委有关负责人介绍，节能审查制度建立实施以来，在提 高能源利用效率、促进产业提质升级等方面发挥了重要作用。一是从源头减少能源浪费和二氧化碳排 放，二是推动产业转型升级，三是促进用能主体节能增效。 "节能审查依据节能政策制度和法规标准等要求，指导项目建设单位在开工建设前优化项目能源管 理机制，完善工艺技术路线设计和节能高效设备选 ...

本报记者 张丹华 走进陕西延长中煤榆林能源化工股份有限公司厂区，塔罐林立、管廊纵横。在这里，一块块黑色的煤 炭"变身"成为烯烃、聚烯烃等工业原料。 在公司展厅里，聚烯烃中心副经理付文明指着一小罐白色晶体对记者说："这是我们公司的拳头产品， 乙烯—醋酸乙烯共聚物，可用来生产太阳能光伏胶膜，年产能达28万吨。" 作为陕西延长石油(集团)有限责任公司(以下简称"延长石油")化工板块的代表性企业，该公司不断加大 科技攻关力度，探索资源清洁转化新路径，提高资源利用效率。 在陕西延安市安塞区，延长油田股份有限公司杏子川采油厂郝家坪项目区，一根根管道正将水持续不断 注入油井。"注水，是为了保持油层压力，提高油田最终采收率。"该采油厂总地质师张金良说。 过去，油田要靠打新井才能维持产量稳定，经过多年攻关实践，延长石油研发了控速增渗注水技术，依 托项目区建设，进行精细注采调控，挖掘、释放油藏潜力，让油田实现"逆生长"。经过三轮会战，油田 采收率即从13.7%提高到17.3%，为延长石油持续稳产增产奠定了坚实基础，同时也探索形成了适合我 国低渗、特低渗油田注水开发可复制、可推广的技术与管理经验。 不仅注水，还会"注气"。在杏子川 ...

公司业务与技术 - 公司通过煤化工技术将煤炭转化为烯烃、聚烯烃等工业原料，其中乙烯—醋酸乙烯共聚物年产能达28万吨，用于生产太阳能光伏胶膜 [1] - 在油田开发中采用控速增渗注水技术，使油田采收率从13.7%提高到17.3%，实现稳产增产 [1] - 通过二氧化碳捕集与封存技术，每年注入36万吨二氧化碳用于驱油增产，同时减少碳排放 [2] 公司发展转型 - 公司从单一石油开采企业转型为油气煤多种资源综合开发、利用的大型能源化工企业 [2] - 近10年累计投入科技资金超600亿元，建成10余项全球首台（套）装置，包括煤油气综合利用、合成气制乙醇等 [2] - 公司拥有4个科研机构、33个国家级和省级创新平台、3个中试基地及2000余名科研人员 [2] 科技创新机制 - 聘任院士专家加入工作站，采用股权、分红等激励方式支持中长期研发 [2] - 对首次许可或转让的科技成果，按合同额一定比例给予奖励 [2] 财务与战略目标 - 2024年公司油气当量突破2000万吨，达2014.6万吨，营业收入3900.13亿元，利润总额148.02亿元 [3] - 未来5—10年计划通过科技研发投入，在现代化产业体系和新质生产力培育方面取得突破 [3]

科技创新与环保升级 - 公司投资1.5亿元实施锅炉超低排放改造，采用选择性催化还原脱硝技术与"半干法循环硫化床脱硫+后除尘系统"工艺组合，确保烟气排放长期稳定达标 [1] - 该项目预计年底投运，年减排温室气体1584吨 [1] - 近两年通过碳交易增创效益1500万元 [1] 工艺革新与节能降耗 - 实施干全负压输送、废汽回收系统等技改项目，蒸汽、电和循环水单耗分别降低13%、6%和36% [2] - 机泵冷却水"零排放"项目年减排污水80万立方米、化学需氧量12吨 [2] - 清净生产废水排放口及新建明渠项目在高温季节减少污水外排280万吨，同步减排化学需氧量54吨、氨氮0.5吨 [2] 设备智能化与能效提升 - 机泵变频改造降低能耗15%至20%，预液化醪泵变频改造年节电创效逾200万元 [2] - 将200千瓦高压电机替换为160千瓦低压电机，延长关键部件寿命 [2] - "吉特e联"赋码平台部署1312枚设备二维码，设备管理效率提升50% [2]

宏观经济与政策 - 上半年中国GDP增速达5.3%，展现经济韧性和高质量发展态势 [3] - 政治局会议部署"十五五"规划，强调基本实现社会主义现代化关键期 [6] - 高质量发展是新时代硬道理，高频词包括"新质生产力""节能降碳" [8] 产业升级与技术创新 - 阳泉阀门股份累计申请专利72项，获专利63项，聚焦氢能阀门部件研发 [10] - 山西推动能源转型与产业升级，构建新型能源体系和现代化产业体系 [10][11] - 传统产业需通过先进技术和装备提升水平，实现智能化与精密制造转型 [10] 城市发展与治理 - 中央城市工作会议提出从"摊大饼"扩张转向内涵式发展，强调安全与效率 [14][15] - 城市发展需兼顾经济、环境和社会协调，建设创新、智慧、韧性城市 [15] 国际关系与贸易 - 中欧经济总量占全球三分之一，贸易量超四分之一，每分钟贸易额超1000万元人民币 [21] - 中欧关系三点主张：相互尊重、开放合作、多边主义，目标开辟下一个50年合作 [21][22] 文化与精神建设 - 革命文化传承需讲好抗战故事，如百团大战纪念馆展示历史照片与实物 [26] - 文艺工作者需坚定文化自信，如游本昌入党、田华等艺术家获总书记回信勉励 [27][29]

行业投资评级 - 建筑装饰行业评级为"强于大市"（维持）[5] 核心观点 - 反内卷政策推动行业提质升级，重点关注专业工程投资机会，包括水泥工程、冶金工程、钢结构制造加工和化工工程等领域[1][2] - 中央经济工作会议强调运用数字技术和绿色技术改造传统产业，目标侧重于创新驱动和绿色转型[2][13] - 水泥、钢铁等行业节能减碳行动将带动改造支出边际回暖，利好专业工程公司[2][14][15] 行业动态与政策 - 2024年12月中央经济工作会议提出综合整治"内卷式"竞争，规范地方政府和企业行为[2][13] - 2025年政府工作报告强调加快破除地方保护和市场分割，综合整治"内卷式"竞争[14] - 水泥、钢铁等行业节能降碳专项行动计划明确能效提升目标，到2025年底能效标杆水平以上产能占比达到30%[16] 重点公司推荐 - 水泥工程：中材国际（预计2025年股息率超过5%，2026年接近6%）[2][19] - 冶金工程：中钢国际（预计2025年股息率5.5%，2026年6.4%）、中国中冶[2][19] - 钢结构制造加工：鸿路钢构、精工钢构[2][19] - 化工工程：中国化学、三维化学、东华科技[2][19] 行业数据与趋势 - 本周（0728-0801）建筑指数下跌2.5%，跑输沪深300指数1.3个百分点[4][26] - 石油沥青开工率环比回升4.3个百分点至33.1%，水泥出货率环比下降13个百分点至30%[3][20] - 建筑设计及服务子板块表现较好，设研院（+25.6%）、启迪设计（+18.8%）涨幅靠前[4][26] 投资建议 - 基建预期边际回暖，重点关注水利、铁路和航空等重大交通领域建设[32] - 反内卷投资主线关注价格弹性、供需格局优化、转型升级和下游资本开支[33] - 核电、算力、洁净室等新兴方向景气度提升，推荐利柏特、中国核建、柏诚股份等[34] - 主题性机会关注重大水电工程、深海经济、低空经济等领域[35][36]

经济社会绿色转型 - 我国经济社会绿色转型进入"快车道"，绿色成为经济发展的重要底色 [1] - "以旧换新"政策带有鲜明的"低碳导向"，通过差异化国家补贴政策释放消费潜能并助力节能减排 [1] 家电行业能效提升 - 新一级能效空调从30℃降到26℃用时44分钟耗电1度，旧空调用时8小时耗电5度 [7] - "换新"空调一年将为中国消费者节省电费开支9.43亿美元（约67亿元人民币） [7] - 消费者案例显示：新空调电费节省近50%（400多元降至200多元）[9]，新房面积增加但电费下降（40平600元 vs 105平不到600元）[11] - 家电企业生产重心转向一级能效产品线，长虹智慧显示工厂一级能效电视出货占比达70%[14][16] - 海尔冰箱互联工厂一级能效产品占比超90%，订单同比增幅10%[16][18] - 政策对一级能效产品补贴售价20%，二级能效补贴15%[14] 工业设备更新改造 - 兴澄特钢实施3亿元鼓风机气改电项目，改造后预计年节能12.52万吨标准煤，减排33.3万吨二氧化碳[21] - 铜山口矿投入6300万元建设"智慧矿山"，铜产量增长10%，日耗电量从2.4万度降至1万度[25] - 大冶有色金属集团配套2.06亿元改造三座老矿山，年节电4400万度，减排2.8万吨二氧化碳[25][27] - 湖北黄石获5.1亿元设备更新资金，撬动24亿元工业技改投资，单位GDP能耗降5.9%，二氧化碳排放降5%[27]