证券日报网讯12月15日，城发环境（000885）在互动平台回答投资者提问时表示，截至12月10日，公司 股东人数合计21569户。 ...

核心观点 报告认为，环保行业国内市场基建高峰期已过，在“十五五”规划以“降碳”为重中之重的政策指引下，2026年的投资主线应围绕“出海、降碳、减污”展开[3][6]。具体包括：1) **出海**：垃圾焚烧企业向东南亚、中亚等千亿级市场拓展，同时关注具备出海逻辑的个股；2) **降碳**：碳排放管控体系完善将驱动非电绿能（绿色氢氨醇、生物柴油等）及再生资源需求释放；3) **减污**：水务、大气等传统污染防治领域业务具有业绩延续性[3][6]。 政策与行业基本面 - **政策方向**：“十四五”环保约束性指标中，降碳类指标（单位GDP能耗累计降13.5%、单位GDP二氧化碳排放累计降18%）尚未达标，2024年累计降幅分别为7.0%和7.8%[22][23][24]。二十大四中全会明确“十五五”将以碳达峰碳中和为牵引，协同推进降碳、减污、扩绿、增长[6][47]。 - **行业业绩**：2025年前三季度环保板块业绩同比增长4.9%，边际改善[6][28]。其中，垃圾焚烧板块归母净利润同比增长10.5%，水务运营板块同比增长3.6%[28][29]。板块整体毛利率达28.8%，呈上行趋势[28][30]。 - **现金流与分红**：行业现金流持续改善，2025年前三季度销售商品提供劳务收到现金/营业收入比例同比提升4.50个百分点至95.1%，经营活动现金流净额达271亿元[32][35][36]。2024年环保板块分红114亿元，同比增加19亿元，垃圾焚烧公司分红比例显著提升[32][41][42]。 出海拓疆 - **垃圾焚烧出海**：国内垃圾焚烧产能已基本饱和，2024年全年中标量不到1万吨/日[50]。东南亚、中亚国家垃圾焚烧处理比例低（普遍低于10%），存在“垃圾围城”问题，市场需求迫切[7][55]。东南亚五国（印尼、泰国、越南、菲律宾、马来西亚）未来新增垃圾焚烧市场总投资规模预计达千亿级，仅印尼市场空间就达582亿元[56]。 - **印尼市场机遇**：印尼垃圾焚烧总统令于2025年10月出台，11月6日启动国际招标，预计2026年第一季度开始建设，推进迅速[7][61]。其主权基金Danantara参股投资，政治风险相对可控[7][64]。印尼垃圾热值更高（约8.6MJ/Kg，为中国1.6倍），测算其项目吨上网电量达482-597度，吨垃圾收入达612-758元，收益率和现金流预计优于国内项目[65][69][72]。已有20家中国垃圾焚烧企业进入供应商短名单[7][62]。 - **个股出海逻辑**：**龙净环保**跟随股东紫金矿业出海，业务从烟气治理拓展至矿山绿电[7][16]。**美埃科技**洁净室产品客户和应用领域持续拓展[7][16]。**冰轮环境**作为制冷压缩机龙头，海外算力配套订单爆发[7][16]。 降碳牵引 - **碳市场建设**：碳排放管控体系持续完善，配额将纳入钢铁、水泥、铝冶炼等行业，CCER已发布5批方法学，绿证基本实现全覆盖，预计碳价稳中有升[8][16]。 - **非电绿能**：政策将设置可再生能源电力、非电消费最低比重目标，利好：1) **可再生能源供暖（制冷）**：垃圾焚烧及生物质龙头通过供热改造增厚业绩、改善现金流[8][16]；2) **可再生能源制氢氨醇**：利于国内需求形成，加快从“0到1”发展[8][16]；3) **生物质能非电利用**：生物柴油（UCOME、HVO）、可持续航空燃料（SAF）等作为传统燃料的绿色替代品，在交通脱碳中扮演重要角色，受欧盟反倾销影响的最坏阶段已过去[8][16]。 - **再生资源**：**再生金属**（如高能环境、浙富控股、飞南资源）产能与金属涨价逻辑关联；**再生塑料**（如英科再生）打通了塑料循环再利用全产业链[8][16]。 减污深化 - **水务**：行业稳健增长、现金流改善，公用事业市场化改革促进估值修复提速，关注兴蓉环境、洪城环境等[9][16]。 - **大气**：国七标准推进带来汽车后处理市场机会，火电新增装机趋势延续叠加非电需求释放，烟气治理市场需求具有延续性，关注奥福科技、龙净环保等[9][16]。 主题性投资机会 - **环保+新质生产力**：涉及智能驾驶/无人驾驶/机器人相关的盈峰环境、宇通重工、福龙马等，以及电池材料相关的伟明环保等[10]。 - **环保+周期**：布局资源端的高能环境、赛恩斯等[10]。 - **化债受益**：垃圾焚烧和水务运营、环卫、检测服务、监测设备等方向受益于地方政府化债进展[10]。

公司对沃克曼的股权处置 - 城发环境已取得沃克曼股权转让的全部价款 [1] - 沃克曼已完成工商变更登记，不再纳入公司合并报表范围 [1] - 关于沃克曼去年三季度的具体财务数据，公司建议参考定期报告及近期公告 [1]

公司资产处置进展 - 城发环境已取得子公司沃克曼股权转让的全部价款 [1] - 沃克曼公司已完成工商变更登记手续 [1] - 沃克曼不再纳入城发环境的合并报表范围 [1]

市场扩张和并购 - 2025年8月11日公司审议通过公开挂牌转让沃克曼100%股权议案[8] - 2025年9月15 - 10月17日在中原产交所挂牌转让，底价11,505.95万元[9] - 河南投资集团拟11,505.95万元受让，构成关联交易[9] - 2025年10月21日公司审议通过转让议案[9] - 已收到全部价款11,505.95万元，沃克曼完成工商变更[11]

市场扩张和并购 - 2025年8月11日公司审议通过转让沃克曼100%股权议案[3] - 2025年9月15 - 10月17日在中原产交所挂牌转让[4] - 经备案评估挂牌底价为11,505.95万元[4] - 河南投资集团拟11,505.95万元受让100%股权[4] - 2025年10月21日审议通过转让暨关联交易议案[4] - 公司以11,505.95万元转让股权并签合同[5] - 已收到全部价款，沃克曼完成工商变更[5]

公司股东回报政策 - 公司表示将根据实际情况及分红规划综合论证实施具体的股东回报方案 [1] - 公司近年来现金分红比例及额度均保持了稳中有升的趋势 [1] - 公司致力于为股东提供长期、稳定提升的分红回报 [1]

公司业务与技术定位 - 公司控股河南东方锅炉城发环保装备有限公司 该公司为国家高新技术企业[1] - 公司业务立足于焚烧炉炉排 并深耕垃圾焚烧电厂技术改造 具体技术产品包括渗滤液疏通装置和活性炭喷射系统等[1] - 公司致力于通过上述技术助力垃圾焚烧机组实现高效环保稳定运行[1] 业务拓展与战略方向 - 公司积极参与高效清洁能源高端装备制造 涉及领域包括制氢设备和脱硝尿素水解撬装等[1] - 公司以创新科技赋能绿色发展 致力于帮助客户实现达标排放、节能降碳与资源循环[1]

公司股东情况 - 截至2023年11月30日，公司股东总户数为21056户 [1]

公司对投资者关切的回应 - 公司回应了投资者关于收购标的傲蓝得2025年新中标合同项目不足及后期营收可能明显下降的关切 [2] - 公司表示收购傲蓝得后的融合整合工作平稳过渡 [2] - 公司指出其环卫板块已相继中标新郑市、新乡市、陕西白水等地项目 [2] 公司业务拓展情况 - 公司环卫业务市场版图已从河南省拓展至豫鲁苏陕四省 [2]