中国对美反制措施 - 4月4日国务院关税税则委员会、商务部、海关总署接连发布多项对美反制措施 [2] - 4月10日12时01分起国务院关税税则委员会对原产于美国的进口商品在现行适用关税税率基础上加征34%关税 [3] - 商务部将斯凯迪奥公司等11家实体列入不可靠实体清单，将高点航空技术公司等16家美国实体列入出口管制管控名单 [4] - 商务部对进口医用CT球管进行产业竞争力调查，对原产于美国、印度的进口相关医用CT球管进行反倾销立案调查 [4] - 商务部会同海关总署对钐、钆等7类中重稀土相关物项实施出口管制措施 [4] - 中方就美方4月2日宣布对包括中国在内的所有贸易伙伴征收“对等关税”在世贸组织争端解决机制起诉 [4] - 海关总署暂停1家美国涉事企业高粱输华资质，3家美国涉事企业禽肉骨粉输华资质，2家美国涉事企业禽肉产品输华资质 [5] 美股市场情况 - 北京时间4月5日凌晨美股周五连续第二日重挫，三大股指跌幅均超5.5%，均创2020年以来最大单日跌幅 [8] - 道指跌2231.07点，跌幅为5.50%，报38314.86点；纳指跌962.82点，跌幅为5.82%，报15587.79点；标普500指数跌322.44点，跌幅为5.97%，报5074.08点 [8] - 本周美股三大股指均录得重大跌幅，道指一周累计重挫7.86%，纳指下跌10.02%，标普500指数下跌9.08% [8] - 截止周五收盘纳指较近期高位下跌22.9%，正式陷入技术性熊市 [9] - 道指在周四周五两日累计下跌超过3900点，标普500指数进一步深陷回调区并逼近熊市区域 [10] 字节跳动与TikTok情况 - 4月5日凌晨字节跳动声明尚在与美政府商谈之中，未达成任何协议，双方在很多关键问题上仍存分歧 [13] - 当地时间4月4日特朗普宣布再次推迟执行TikTok禁令75天 [14] - 2024年4月拜登签署法案要求字节跳动在270天内将TikTok出售给非中国企业，否则2025年1月19日后在美国被禁用 [14][15] 黄金市场情况 - 4月4日晚现货黄金价格日内跌幅扩大至3%，报3020.5美元/盎司 [17] - 截至发稿伦敦现货黄金跌2.47%报3036.98美元/盎司，COMEX黄金期货跌2.1%报3056.1美元/盎司，周跌1.87% [17] - 4月5日国内金饰价格跟跌，周生生足金饰品标价较前一日下跌22元/克，2天跌32元/克；老庙黄金足金饰品标价较前一日下跌15元/克，2天跌30元/克 [19]

作 者丨吴斌 编 辑丨李莹亮 刘雪莹 北京时间4月4日晚，美股三大股指集体低开低走，截至2 2 : 5 4，纳指已跌近5%，道指一度跌破3 9 0 0 0点，标普5 0 0指数现跌超4%。 苹果、亚马逊、Me t a、特斯拉开盘至少下跌4%。杜邦公司大跌超1 5%，杜邦中国涉嫌违反反垄断法，市场监管总局依法决定立案调查。 据财联社统计，纳斯达克综合指数从历史收盘高点 下跌2 0% ， 或进入技术性熊市。 万得美国科技七巨头指数 今年累计下跌超2 2% 。近两 个交易日（周三收盘至周五开盘），7只股票 总市值蒸发1 4 9 0 0亿美元 ，其中苹果公司损失最大，市值减少4 1 5 9亿美元。 | | | | | 美股科技七姐妹两个交易日市值蒸发1.5万亿美元 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 周五开盘涨 周四收盘涨 | 周五开盘总市值 | 周四开盘总市 | 周三收盘总市 | 值总额(亿美 损失市值总额 | 周四开盘损失市 两个交易日开盘 | | | 跌幅 | 跌幅 | (亿美元) | 值(亿美元) | 值(亿美元) | ...

印尼股市暴跌 - 印尼综合指数盘中重挫5%触发停牌机制 重新交易后跌幅扩大至7% 创2011年9月以来最大单日跌幅 [1][2] - 指数自2024年9月历史高点7910 56点回落超20% 进入技术性熊市 创2021年9月以来新低 [5] - 外资加速抛售 年内净卖出16 5亿美元当地股票 印尼盾兑美元贬值超2% [10] 市场下跌驱动因素 - 财政部长辞职传闻引发政治不确定性 总统优先项目资金转移计划加剧市场恐慌 [2][9] - 开斋节前消费疲软 食品价格分化：大米价格同比跌22% 肉类价格稳定 [7] - 制造业大规模裁员：Yamaha等企业裁撤数千岗位 加重经济放缓担忧 [8] 宏观经济背景 - 2024年GDP增长5 03% 未达政府5 2%目标 出口疲弱为主要拖累因素 [7] - 央行货币政策停滞：2月维持基准利率5 75% 中断1月降息25个基点趋势 [3] - 机构看空：高盛下调股票评级至"中性" 削减准主权债券建议 [11] 行业与个股表现 - 权重股PT DCI Indonesia和PT Bank Rakyat Indonesia领跌市场 [9] - 保证金交易者强制平仓加剧抛压 缺乏新资金流入支撑 [9] - 债券市场同步走弱 印尼盾汇率跌至16419兑1美元 [6]

文章核心观点 - 美国股市延续抛售模式，Yardeni Research总裁Ed Yardeni态度转变，认为熊市可能已开始，“特朗普关税动荡2.0”或引发闪电崩盘，抛售可能提供买入机会，同时上调美国经济衰退和股市熊市可能性，预计上半年股市波动下半年或重返纪录区域，长期“咆哮的20年代”展望有一定实现可能，但需贸易冲突不恶化，且公司不再指望“美联储救市” [1][2] 市场现状 - 继上周重挫后，美国股市准备延续抛售模式，华尔街对特朗普关税计划耐心所剩无几 [1] Yardeni观点 - 不能排除熊市已于2月20日开始的可能性，“特朗普关税动荡2.0”可能引发不伴随经济衰退的闪电崩盘，抛售或提供买入机会，尤其是估值过高已下跌的标的 [1] - 将美国经济衰退和股市熊市的可能性从过去三年的20%上调至35%，特朗普动荡2.0考验消费者和经济韧性，市场对滞胀预期或增强 [1] - 预计今年上半年股市波动不稳，下半年可能重返创纪录区域 [2] - 认为牛市保持完好且2025年不会出现调整或熊市的概率为65%（此前为80%） [2] - “咆哮的20年代”展望有55%的可能性实现，得益于经济韧性和科技驱动的生产力提升，但需贸易冲突不恶化 [2] - 公司不再指望“美联储救市”，股市多头需押注经济和企业盈利的韧性 [2] 买入机会相关 - 内部人士已开始买入周期性领域，包括能源、科技、银行和工业以及生物科技股 [2] 其他分析师观点 - BTIG首席市场技术分析师Jonathan Krinsky称经历20%上涨的次年，市场平均在3月12日触底，标普500指数可能反弹至约5950 - 6000点，较上周五收盘价上涨3 - 4% [2]

市场波动与美股表现 - 全球市场陷入特朗普波动 美股呈现下跌趋势 道琼斯指数一周下跌2.9% 较52周高点下挫5.04%[5] - 标普500指数较本轮高位下跌约6.7% 纳斯达克指数下跌约9.4% 接近10%回调门槛[5] - 科技七巨头三周内下跌超12% 特斯拉股价跌幅超31% 市值蒸发超4000亿美元 英伟达市值蒸发近1万亿美元[5] - VIX恐慌指数达26.35 为近6个月次高 标普500指数连续六个交易日涨跌幅超1% 为2020年11月以来首次[7][8] - 对冲基金空头卖出速度达2024年11月以来最快 总杠杆处于过去1年第100百分位 可能引发大规模平仓[8] 宏观经济数据疲软 - 2月非农就业人口新增15.1万人 低于预测中值16万人 U-3失业率4.1% 高于预测0.1个百分点[14] - U-6失业率大幅上升至8% 创2021年10月以来新高 劳动参与率回落至62.4% 创2023年初新低[14][15] - 挑战者企业裁员人数达17.2万人 创2020年7月以来新高[14] - 1月通胀率微升至3% 为去年6月以来最高 鸡蛋价格一年内翻倍[16] - 标准普尔预测未来12个月美国GDP可能比先前预测低0.6个百分点[16] 政策转向与地缘政治 - 特朗普经济计划承认可能带来"短期干扰" 但强调长期"黄金时代"[12] - 对加拿大墨西哥加征关税开征两天后被暂缓 欧盟英国重整独立军备计划 德国将推翻战后财政纪律[18] - 特朗普考虑对俄罗斯实施大规模制裁和关税制裁 直到达成停火协议[19] - 美国试图通过低利率债券置换高息债券 增加黄金比特币储备 美元指数单周暴跌3.5%[24][25] - 欧元兑美元狂飙4.5% 创16年来最大周涨幅 美银预测德国国债收益率可能超过美国国债收益率[26] 科技大佬与政策逻辑 - 特朗普背后站着一支庞大的科技大佬队伍和传统财阀团队 彼得·蒂尔是其重要支持者和精神导师[2][27] - 彼得·蒂尔主张推翻旧政府范式 引入自由市场竞争机制 反对传统多元文化和政治正确[29] - 他认为自由贸易未惠及所有美国人 需重新思考经济体系运作方式 支持加密货币纳入储备[29] - 科技大佬视民主党为守旧代表 选择特朗普作为实现小政府和高科技自由理想的工具[30] - 特朗普政策优先级转向维持低长期债券收益率 股市优先级降低[24]

行业周期与投资逻辑 - 上世纪90年代电视机普及阶段，四川长虹作为指标股在1996-1997年带动大盘上涨，被视为蓝筹股，但后续熊市中领跌并长期未创新高[2][3] - 2007年基建投资逻辑下，宝钢股份和冀东水泥被长期看好，但钢铁行业后期因产能过剩导致股价低迷，直至2016年供给侧改革[5][6] - 中国中车代表高铁产业链崛起，但转入熊市后长期低位震荡，未形成持续上涨趋势[8] 新能源与科技行业案例 - 新能源行业曾因化石能源短缺预期被长期看好，但隆基绿能等公司股价走势未达预期，行业后期出现产能过剩[9][10] - 恒生科技指数在牛市初期表现强劲，但后续呈现宽幅震荡，创历史新高概率较低[13][14] - 科创板因历史包袱较轻，相比恒生科技指数更具投资吸引力[15] 医药行业与老龄化趋势 - 老龄化趋势下医药行业被视为朝阳行业，但生物医药板块股价走势未完全反映这一预期，部分个股长期震荡[11][12] 市场行为模式总结 - 牛市热点板块通常经历暴涨后暴跌，若无时代红利支撑，后续多年以宽幅震荡为主，如中国中车的大A形震荡或隆基绿能的梯形震荡[10][13] - 部分公司通过业绩改善或技术红利突破历史新高，如东方财富在2015年暴跌后于下一波牛市创新高[10][12]