行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1][4][5][6][7][9][10][11][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][79][80][81][82][83][84][85][86][87][88][89][91][92][93] 核心观点 - 通信网络正经历向6G的代际演进，通过引入AI和智能体技术实现网络自身的智能化、自动化转型，走向高阶自治已成为产业共识 [4] - 以自智网络智能体为核心的高阶自智网络架构是发展方向，TM Forum联合75家产业伙伴发布的自智网络白皮书7.0定义了相关功能架构和智能体架构 [5] - 生成式AI、数字孪生等前沿技术与智能体架构深度融合，赋予智能体强大的自主决策和闭环能力 [6] - 产业实践已在高价值场景取得成果，例如中国移动与华为的合作使无线网络故障处理的后端运维排障支撑减少80%，平均故障修复时间下降27% [6] - 未来3~5年，自智网络智能体将从高价值场景自治向多场景整网自治全面拓展，实现全网络全流程的自主闭环管理 [7] 自智网络智能体的定义与架构 - 自智网络智能体是一种能独立运作、根据感知和目标做出决策并采取行动、无需人类直接干预的系统，具备适应性并能从经验中学习改进 [13] - 智能体分为两大类：面向角色的数字助手和面向场景的自闭环智能体，两者相辅相成，构建人机协同新形态 [13] - TM Forum自智网络白皮书7.0提出，智能体是自智网络L4等级的核心，必须超越简单自动化，能执行自主任务、做出决策并与人及其他智能体交互 [14] - 自智网络向基于智能体的Agentic架构演进，形成了包含业务、服务、网络三层和用户、业务、服务、网络四闭环的总体架构 [15][16][17] - 架构中，数字助手提供基于自然语言的交互能力，提升作业效率；自闭环智能体面向特定场景，能主动感知、分析、决策并响应控制，实现自适应闭环 [17] 分层分域建设与协同 - 通信网络复杂，需分层分域建设智能体，网络层智能体是实现L4高阶自治的加速器和使能器 [19] - 网络层智能体的价值包括：具备精准识别和根因定位能力，使能上层端到端闭环；具备单域自主决策与灵活应变能力，实现更快实时闭环；支持灵活的集成模式，降低集成难度 [19][20][22][24] - 上下层智能体高效协同以完成端到端闭环：网络层智能体使能单域自治，业务层和商业层智能体使能跨域协同 [18][20][27] - 在故障、网络优化、体验保障、投诉处理、业务开通等具体场景中，网络层与业务层智能体有明确的分工与协同流程 [21][22][23][28][32] 关键技术与发展方向 - 自智网络智能体的关键技术包括通信大模型、数字孪生、智能协同、智能交互、智能记忆、智能学习 [34][40] - **通信大模型**：需从通用语言大模型进化为通信领域的智能体大模型，重点增强网络任务规划、行动执行与工具调用、快慢思考协同三大能力 [34][36][38][39] - **数字孪生**：构建网络的高度逼真数字镜像，实现融合感知、孪生建模和仿真预测，助力从事后感知向事前预知转变，保障体验经营 [35][38][42][43][51][53] - **智能协同**：需从单智能体发展到多智能体协同，构建跨域通信、自主分工、动态协商能力，以应对跨域协同和场景融合任务 [44][45][49][52] - **智能交互**：需从机器辅助人向人辅助机器转变，智能体需具备精准的意图理解与语义增强能力、对目标任务的专注力以及执行闭环能力 [46][47][48][50] - **智能记忆**：需从碎片化记忆发展到自组织记忆，通过动态关联网络上下文信息和领域经验知识，提升智能体推理的准确性和泛化性 [54][55][56] - **智能学习**：需从预定义规则发展到动态增强，通过模仿学习和在线学习（Agent强化学习）使智能体具备自学习和自适应能力，以应对多场景泛化需求 [59][60][61][62] 构建大模型的三大要素 - **专属性**：通信大模型需具备高专业性、强鲁棒性和可执行能力，具体需要领域语义理解能力、因果推理与决策能力、自治执行与闭环能力 [63][69] - **预集成**：在通信领域，将大模型预集成到智能体中是交付的最优路径，可确保推理可执行、闭环可验证，并显著降低适配与部署成本 [63][64][65][68][69] - **共进化**：智能体与大模型的关系应从调用转向能力共生，形成协同进化的“共生关系”，相互促进能力提升 [65][66][67][69] 智能体接口协议范式与演进 - 自智网络智能体接口存在四种典型集成范式：基于LPI的数字助手集成、基于场景化API的Agent集成、基于MCP-T协议的Agent集成、基于A2A-T协议的Agent集成 [70][71][72] - **A2A-T协议**是面向未来演进的关键，旨在支持智能体间的复杂协作，具备任务驱动的目标协作、极致的解耦与灵活性、运行时的智能协商等特征 [73][74][75] - A2A-T协议的关键能力包括：面向通信专业领域的任务表达、事件订阅上报机制、端到端的协商机制、高效通信机制、协作安全机制 [73][75][76][77][85] - A2A-T协议将重塑系统集成模式与交互模式，使集成从静态预定义、人工协同向动态自协商演进，交互从被动请求-响应向主动对等协商转变 [79][80][81][82][83][84] 标准进展与执行建议 - 自智网络智能体已成为TM Forum、3GPP、ETSI、IETF、CCSA等标准组织的研究热点，初步形成“通用架构+专业标准”的协同标准体系 [86] - TM Forum联合75家产业伙伴发布的自智网络白皮书7.0及IG1339、IG1251、IG150x系列标准，为L4落地提供了从理论到实践的完整实施框架和量化指南 [5][87][91] - 各专业标准组织如3GPP、ETSI、IETF、CCSA也分别在6G网络管理、零接触运维、数据通信网络、多智能体协同接口等领域推进相关标准 [88][89] - **执行建议**：推进端到端Solution Package参考实践，细化场景和交互流程设计，加速商用落地 [91][92][93] - **执行建议**：引入“POC快速验证”的新标准开发模式，采用“实验轨道”与“标准轨道”并行，以匹配AI和智能体技术的快速发展节奏 [92][93] 产业实践与未来展望 - 领先运营商已围绕网络节能、故障分析等高价值场景开展L4目标网早期创新应用并取得成果 [6] - 华为ADN智能体实践表明，引入故障智能体和Copilot助手可融入故障处理流程，为现场工程师提供对话式交互和自助排障能力 [6] - 未来3~5年，自智网络智能体将从场景自治走向整网自治，通过跨场景、跨域能力融合实现全网络全流程的自主闭环管理 [7][33] - 未来通信大模型将迈向“世界模型”，以更好地理解和模拟复杂的通信网络环境与任务 [33] - 不同厂商、不同生态间的智能体将实现基于目标和任务的无缝协作，共同应对网络复杂问题 [7]

公司IPO概况 - 诺比侃人工智能科技（成都）有限公司（股票代码2635.HK）于2025年12月15日至12月18日期间进行公开招股，计划于2025年12月23日在香港联交所主板上市 [1] - 本次IPO计划发行378.7万股H股，招股价区间为每股80港元至106港元，预计集资净额约为4亿港元 [1] - 百惠金控团队担任本次IPO的联席账簿管理人及联席牵头经办人 [1][3] 公司业务与定位 - 公司是一家专注于将人工智能和数字孪生等先进技术应用于交通、能源及城市治理等领域的企业 [1] - 主要业务模式为向客户销售基于不同AI行业模型的软硬件一体化解决方案 [1] - 核心业务分为三大板块：交通解决方案（轨道交通）、能源解决方案（电力）以及城市治理解决方案 [2] - 在轨道交通AI领域确立了领军地位，是中国首家落地“超视距+ AI”行车辅助解决方案的供应商，业务覆盖全国超过80%的铁路局 [2] 核心业务详情 - **交通解决方案**：主要产品为接触网悬挂状态缺陷识别系统（轨道交通4C产品），用于检测铁路接触网状态 [2] - **能源解决方案**：提供面向电力系统的IT运维及监控技术，应用于数字机房大数据分析、电网融合建设及运维监控等项目 [2] - **城市治理解决方案**：提供高度定制化的场景化智能产品，覆盖园区、校园、应急及社区管理，功能包括场景监控、物联网监控、应急响应及大数据分析 [2] 财务表现 - 公司净利润呈现持续增长，2022年、2023年及2024年分别录得人民币63.2百万元、88.6百万元及115.4百万元 [2] - 2022年至2024年净利润的三年复合年增长率达到35.2% [2] - 2025年上半年公司保持盈利，净利润为人民币40.1百万元 [2]

投资评级与核心观点 - 报告对诺比侃（2635.HK）的IPO给予“建议谨慎申购”的投资评级 [1][3] - 报告核心观点认为，诺比侃专注于AI和数字孪生技术在交通、能源及城市治理等领域的产业化应用，拥有将底层技术与应用场景深度结合的核心能力，并在细分市场占据领先地位，但公司估值较高，因此建议谨慎申购 [2][3] 公司业务与市场地位 - 诺比侃主要提供基于AI行业模型的软硬件一体化解决方案，用于监测、检测和运维，拥有交通解决方案、能源解决方案和城市治理解决方案三条业务线 [2] - 根据灼识咨询数据，基于2024年其轨道交通领域与供电相关的收入，诺比侃为中国第二大AI+供电检测监测系统提供商；基于2024年轨道交通收入，公司在中国轨道交通行业提供AI+检测监测解决方案的企业中排名第三 [2] - 中国AI市场支出在2024年达到181亿美元，并预计于2029年将飙升至470亿美元，诺比侃处于这一高增长市场中 [2] 财务业绩与估值 - 截至2025年6月30日止6个月，诺比侃录得收入约2.32亿元人民币，同比增长约24.7% [3] - 同期，公司净利润约4008.1万元人民币，同比减少约21.0% [3] - 公司上市后市值约35亿港元，招股价对应2024年收入市盈率（PE）约28.0倍，报告认为此估值较高 [3] - 报告提供了行业相关上市公司估值对比，例如商汤-W市销率（PS）为17.8倍，金山软件市盈率（TTM）为24.9倍，第四范式市销率为3.4倍 [5] 招股详情 - 诺比侃招股价格区间为80.0港元至106.0港元 [1] - 预计集资净额（扣除包销费用和全球发售有关的估计费用，以中位数计算）为3.06亿港元 [1] - 每手买卖单位为50股，入场费为5,353.45港元 [1] - 招股日期为2025年12月15日至2025年12月19日，其中国元证券认购截止日期为2025年12月18日 [1] - 全球发售股份总数为379万股，其中90%（341万股）为国际配售，10%（38万股）为公开发售 [1] - 上市日期预计为2025年12月23日，保荐人为中金公司 [1]

山东省工业和信息化厅等九部门日前联合印发《山东省铜产业高质量发展行动计划(2025—2027年)》， 力争到2027年，铜产业总产值突破2000亿元，将我省打造成具备全球竞争力的铜冶炼基地、国内领先的 高端铜材新材料研发创新策源地和铜材应用示范高地。 山东将聚焦产业基础雄厚、集聚水平高、发展动能强劲的重点市地，通过完善专业化分工协作网络、强 化产业链配套能力，促进集群集聚扩容，着力打造东营"协同冶炼+铜基新材料"、聊城"矿铜冶炼+高端 带箔材深加工"、烟台"伴生铜冶炼+特种棒线材深加工"、临沂"再生铜冶炼+城市矿产"等四大铜产业集 群，推动全省铜产业向高端化、特色化方向迈进。 山东将在熔炼环节支持企业采用智能熔炼系统，建立数字孪生模型，有效提高物料供给精细化管理，有 效降低冶炼成本。在铜材加工环节推广柔性生产与质量闭环，支持铜箔轧制企业采用AI视觉检测系 统，有效识别表面缺陷，提升铜箔良品率。在铜管加工环节推广5G+工业互联网协同平台，缩短订单切 换时间、降低物流成本，推动铜冶炼和铜材加工企业向"数据驱动"的范式转变。 (大众新闻记者付玉婷) 以延伸铜产业链条为主线，立足我省现有铜冶炼产能基础与铜加工产业优势 ...

经济观察网广西壮族自治区工业和信息化厅近日印发《广西培育先进制造业集群行动方案》。其中提 出，推动智能化数字化升级。深入实施"人工智能+制造"行动，深化人工智能、数字孪生、云计算、大 数据等数字技术的集中应用，发展智能机器人、具身智能、智能家居等智能产品，在集群内重点领域打 造一批应用场景和工业高质量数据集。加快建设中国-东盟人工智能创新合作中心、中国-东盟人工智能 工业设计中心等创新服务平台。推动集群式数字化转型和链式数字化转型，建设行业工业互联网平台， 促进中小企业上云用数赋智。鼓励建设供应链信息服务平台，发展数字化管理、平台化设计、个性化定 制、网络化协同、服务化延伸等新业态新模式，创建一批数字化车间、智能工厂。 ...

人民财讯12月15日电，广西壮族自治区工业和信息化厅近日印发《广西培育先进制造业集群行动方 案》。其中提出，推动智能化数字化升级。深入实施"人工智能+制造"行动，深化人工智能、数字孪 生、云计算、大数据等数字技术的集中应用，发展智能机器人、具身智能、智能家居等智能产品，在集 群内重点领域打造一批应用场景和工业高质量数据集。加快建设中国—东盟人工智能创新合作中心、中 国—东盟人工智能工业设计中心等创新服务平台。推动集群式数字化转型和链式数字化转型，建设行业 工业互联网平台，促进中小企业上云用数赋智。鼓励建设供应链信息服务平台，发展数字化管理、平台 化设计、个性化定制、网络化协同、服务化延伸等新业态新模式，创建一批数字化车间、智能工厂。 ...

公司定位与愿景 - 公司本质是一家物理智能基础设施公司，而不仅仅是一家数字孪生公司 [1][8] - 公司是Physical AI发展路线的坚定践行者，已从数字孪生、模拟仿真演进至物理AI阶段 [4] - 公司即将通过港交所18C章程上市，成为港股“Physical AI第一股” [2] 技术发展路径与核心产品 - 公司构建了51Aes数字孪生基座，作为Physical AI的“世界表达层”，具备多源数据融合、超大规模场景建模等能力 [4] - 公司推出了51Sim世界模型仿真与训练平台，作为Physical AI的“推演与学习层”，实现高置信度物理级传感器仿真、大规模策略推演等能力 [4] - 公司于2024年第二季度推出两大全新AI入口平台：空间智能交互平台Clonova和具身智能开放数据平台Aperdata [8] - 公司增加“AI×3D”融合投资，利用3D场景数据训练AI模型以实现空间理解和认知，并组建专门AI团队开发具身智能等领域解决方案 [8] 商业化应用与市场表现 - 51Aes数字孪生基座已覆盖城市、园区、工业、能源等超十个行业 [5] - 51Sim仿真平台通过与主机厂、AI公司等合作，在2022年至2024年间的收入以22.5%的复合年增长率增加 [5] - 公司在智能驾驶、交通枢纽、智慧工厂、智慧能源等领域落地了物理AI标杆案例 [6] 物理AI闭环生态构建 - 公司构建了合成数据-空间智能模型-仿真训练平台的全链条物理AI闭环生态 [6] - 在空间智能模型侧，公司为智能体打造强化学习环境以提升模型性能 [6] - 在合成数据侧，公司是中国少数掌握合成数据全栈路径的公司之一，其合成数据真实率达90%，场景可控性达100%，多感知一致性达100%，动力仿真、激光雷达仿真、摄像机仿真的可信度分别高达95%、95%及90% [6] - 在仿真训练平台侧，公司基于海量真实数据构建高置信度仿真环境，支持强化学习训练 [7] 行业背景与市场机遇 - 物理AI是AI从虚拟智能向具身智能演进的关键桥梁，其核心价值在于赋予自主机器“感知—理解—执行”闭环能力 [9] - IDC预测，全球机器人市场规模到2029年将突破4000亿美元，具身智能机器人市场占比预计超过30% [10] - 公司提供的行业空间智能算法、仿真平台与合成数据，是喂养物理AI、加速其安全进化的关键 [10]

公司上市进展与定位 - 北京五一视界数字孪生科技股份有限公司已通过港交所上市聆讯，将以18C章程冲击Physical AI第一股，联席保荐人为中金公司与华泰国际 [1] - 公司成立于2015年2月，致力于克隆地球5.1亿平方公里，围绕3D图形、模拟仿真及人工智能三大领域发展核心竞争力 [1] - 公司产品及解决方案已被全球超千家大中型企业应用，业务遍及全球19个国家及地区 [1] 核心业务与技术布局 - 公司已推出三大核心业务：51Aes数字孪生平台、51Sim合成数据与仿真平台及51Earth数字地球平台 [1] - 公司持续以数字孪生为起点向Physical AI靠拢，在Physical AI的三个关键组件上均搭建起完善的技术能力 [2] - 公司构建了“合成数据-空间智能模型-仿真训练平台”全链条物理AI闭环生态，是全球少数真正具备Physical AI三要素的公司 [2] 财务业绩表现 - 2022年、2023年、2024年营业收入分别为人民币1.70亿元、2.56亿元、2.87亿元 [2] - 2025年前六个月营业收入为人民币0.54亿元，同比增长62% [2] - 2022年、2023年、2024年净亏损分别为人民币1.90亿元、0.87亿元、0.79亿元 [2] - 2025年前六个月净亏损为人民币0.94亿元 [2] - 2022年、2023年、2024年经调整净亏损分别为人民币1.32亿元、0.68亿元、0.43亿元，2025年前六个月经调整净亏损为人民币0.67亿元 [2] 技术研发与行业地位 - 公司为国家级专精特新“小巨人”企业，已获得超265项软件版权及有效授权专利 [3] - 公司已参与制定41项国际、国家、地方及团体的数字孪生及相关应用标准 [3] - 截至2024年12月31日，公司在中国数字孪生解决方案市场中融资金额排名第一，最后一轮估值达人民币44亿元 [3] 行业前景与市场定位 - Physical AI正成为全球科技产业新方向，代表下一波AI浪潮，背后蕴藏着万亿美元级的市场空间 [2] - Physical AI的技术本质是将物理规律与人工智能技术相结合，通过整合真实物理规则优化AI生成内容 [2] - 若成功上市，公司将填补港股Physical AI领域的标的空白，并凭借独特技术与生态壁垒成为稀缺投资标的 [3] 融资历程与股东背景 - 公司共经历8轮融资，拥有强大的投资阵容 [3] - 知名机构投资者包括光速、云九、Star VC、谢诺投资，产业投资人包括商汤科技、摩尔线程等 [3] - 知名个人投资人包括葛卫东、梁伯韬等 [3]

在中国环保产业的版图中，江苏省阜宁县正以惊人的产业爆发力占据着绝对的"C位"。据最新统计数据显示，阜宁环保滤料产业的国内市场占有率已突破 60%。从一块普通的工业滤布起步，到如今拥有"中国环保滤料名镇"、"全国唯一的环保滤料智能制造试点示范园区"等金字招牌，阜宁正以"阜宁滤料甲 天下"的硬核实力，守护着国内外的碧水蓝天。 产业成链聚势 数智赋能焕新 从阜宁县城往西走不久，一条南北纵横的滤料大道交织连接着基布路、环保大道，围出一整座江苏阜宁环保滤料产业园。这里没有传统纺织印染厂刺鼻的 化学气味，也听不到震耳欲聋的机械轰鸣。百余家企业沿着滤料大道错落有致，像一块块精密的拼图，拼出了中国环保产业的一座高地。 在阜宁环保滤料产业园，一条从高性能纤维、基布、覆膜到除尘装备、数智运维乃至滤袋回收的完整产业链条清晰可见。这里集聚了各类滤料企业200余 家，其中规上企业达到69家，直接带动就业2万多人。 在园区内的江苏蓝天环保集团"数字孪生工厂"，一块数字大屏占据了整面墙壁。屏幕上，跳动的数据流如同心电图一般，实时记录着千里之外某钢铁厂除 尘设备的运行状态：除尘风机状态、排放浓度、温度曲线……由各种数据组成的蓝天智能工业互联 ...

越通社12月11日报道，越南军队电信集团（Viettel）当日宣布，近日荣获2025年全球电信奖 （Glotel 2025）"最佳数字化转型项目"奖及2025年世界通信奖（WCA 2025）"人与文化"和"增长市场最 佳运营商"奖。 WCA由英国权威杂志主办，已有20多年历史，被视为全球电信行业的"奥斯卡"。Viettel凭借其"以 人为先，始终创新"的经营理念和其布隆迪品牌Lumitel斩获两个奖项，其中"增长市场最佳运营商"旨在 表彰那些在新兴市场积极推动基础设施、连接性和数字化机遇变革的运营商，Viettel是布隆迪首家部署 5G的电信运营商。 （原标题：Viettel获"最佳数字化转型项目"等国际奖项） Glotel是国际科技界高级别奖项之一，吸引了三星、华为、英伟达、爱立信等大型通信集团参与， Viettel凭借其旗下Viettel人工智能与数据中心（Viettel AI）开发的"数字孪生"平台解决方案获奖。 ...