核心财务表现 - 2025年中报营业总收入7.97亿元，同比增长34.45%，归母净利润1.45亿元，同比增长29.08% [1] - 第二季度单季度营业总收入4.59亿元，同比增长37.24%，归母净利润8824.11万元，同比增长41.39% [1] - 扣非净利润1.38亿元，同比增长34.93%，增速高于净利润整体增幅 [1] - 每股收益0.29元，同比增长30%，每股净资产5.37元，同比增长7.78% [1] 盈利能力指标 - 毛利率18.47%，同比下降4.87个百分点，净利率18.22%，同比下降4.12个百分点 [1] - 三费占营收比5.11%，同比下降13.18%，费用控制效果显著 [1] - 公司净利率16.75%（去年年报），产品或服务附加值较高 [1] 资产质量与现金流 - 应收账款4.58亿元，同比增长28.71%，占最新年报归母净利润比例高达214.76% [1][3] - 货币资金3.96亿元，同比下降24.77% [1] - 有息负债6252.76万元，同比大幅增长220.2% [1] - 每股经营性现金流-0.12元，同比改善70.19%，但仍为负值 [1] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为10.04%，现金流状况需关注 [3] 投资回报与历史表现 - 去年ROIC为8.44%，资本回报率一般 [1] - 近10年中位数ROIC为3.59%，投资回报较弱，2015年最低为-16.46% [1] - 上市以来25份年报中亏损3次，生意模式相对脆弱 [1] 资本结构与商业模式 - 业绩主要依靠资本开支驱动，需关注资本开支项目效益及资金压力 [2] - 实际控制人中国有色集团已完成收购巴西Taboca公司股权，并与公司签署铁铌钽合金原材料采购合同 [5] 机构持仓情况 - 南方智锐混合A（007733）新进持仓116.69万股，为最大持仓基金，规模7.37亿元，近一年上涨35.98% [4] - 共9只基金新进或增持公司股票，包括混合型、债券型和指数型基金 [4]

财务表现 - 营业总收入1.67亿元，同比下降1.14% [1] - 归母净利润6603.49万元，同比下降6.4% [1] - 第二季度营业总收入7977.29万元，同比下降8.0% [1] - 第二季度归母净利润3944.2万元，同比上升5.32% [1] - 净利率39.82%，同比下降6.02个百分点 [1] - 每股收益0.83元，同比下降5.68% [1] 盈利能力指标 - 毛利率54.76%，同比提升0.6个百分点 [1] - 去年净利率42.58%，显示产品附加值极高 [2] - ROIC为7.73%，资本回报率一般 [2] - 上市以来ROIC中位数28.58%，投资回报良好 [2] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流0.76元，同比大幅增长47.84% [1] - 每股净资产18.11元，同比增长4.58% [1] - 现金资产状况非常健康 [2] - 应收账款占最新年报归母净利润比例达124.65% [1][2] 成本结构 - 销售费用、管理费用、财务费用合计285.63万元 [1] - 三费占营收比例1.71%，同比大幅增长299.53% [1]

核心财务表现 - 营业总收入6.58亿元，同比下降85.39% [1] - 归母净利润-1837.59万元，同比大幅改善93.6% [1] - 第二季度单季度实现盈利599.22万元，同比上升101.85% [1] 盈利能力指标 - 毛利率17.16%，同比下降18.48个百分点 [1] - 净利率-2.79%，同比改善46.88% [1] - 三费占营收比13.56%，同比下降49.8% [1] 资产负债结构 - 货币资金2.689亿元，同比下降78.65% [1] - 应收账款7.97亿元，同比下降56.3% [1] - 有息负债3.95亿元，同比下降91.83% [1] - 每股净资产3.35元，同比大幅增长455.25% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.08元，同比下降51.96% [1] - 经营活动现金流净额同比下降51.42% [4] - 投资活动现金流净额同比下降100.53% [4] - 筹资活动现金流净额同比上升103.41% [4] 重大资产重组影响 - 营业收入下降85.39%主要因装备卢森堡及KM集团不再并表 [4] - 销售费用下降97.88%因资产重组导致业务范围收缩 [4] - 管理费用下降82.98%源于重组后规模缩减 [4] - 财务费用下降95.18%反映负债结构优化 [4] 历史业绩表现 - 近10年中位数ROIC为-0.39%，投资回报表现较差 [5] - 2024年ROIC为-35.04%，为历史最低水平 [5] - 上市以来22份年报中出现12次亏损记录 [5] 运营特点 - 业务模式主要依赖研发与营销双轮驱动 [6] - 货币资金/流动负债比率仅为20.55% [7] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为-17.96% [7]

财务表现 - 2025年中报营业总收入7.16亿元，同比下降11.55% [1] - 归母净利润3534.44万元，同比下降64.57% [1] - 第二季度营业总收入2.97亿元，同比下降5.19%，归母净利润-142.63万元，同比下降102.95% [1] - 扣非净利润3441.82万元，同比下降64.82% [1] 盈利能力指标 - 毛利率16.14%，同比下降12.91个百分点 [1] - 净利率5.09%，同比下降58.42% [1] - 每股收益0.17元，同比下降69.64% [1] - 历史净利率中位数为2.75%，显示产品附加值不高 [3] 成本费用结构 - 三费总额7403.17万元，占营收比10.33%，同比上升24.44% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用合计占比较上年显著提升 [1] 资产质量与现金流 - 货币资金12.01亿元，同比增长90.43% [1] - 应收账款11.24亿元，同比下降18.73%，但占归母净利润比例达2122.11% [1][4] - 每股经营性现金流-0.15元，同比下降121.66% [1] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.08% [4] 资本结构与偿债能力 - 有息负债472.78万元，同比下降97.04% [1] - 现金资产状况非常健康 [3] - 每股净资产14.25元，同比下降6.47% [1] 投资回报水平 - 2024年ROIC为1.61%，资本回报率不强 [3] - 上市以来ROIC中位数达19.41%，2024年为历史最低水平 [3] 业务驱动因素 - 业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动 [3] - 需重点关注资本开支项目效益及资金压力情况 [3]

核心财务表现 - 公司营业总收入3.55亿元，同比上升74.4%，归母净利润-3.77亿元，同比下降9.46% [1] - 第二季度营业总收入1.95亿元，同比上升59.83%，第二季度归母净利润-1.85亿元，同比下降53.38% [1] - 毛利率95.6%，同比减少2.11%，净利率-106.77%，同比增长49.73% [1] 收入与成本结构 - 营业收入增长主要因两款核心产品舒沃哲及高瑞哲首次纳入国家医保药品目录，销售收入持续增长 [6] - 营业成本同比上升227.59%，因产品销售量增大导致相应成本增加 [7] - 三费占营收比99.87%，同比下降28.75% [1] 现金流与资产负债 - 货币资金12.45亿元，同比大幅增长1110.13%，主要因向特定对象发行股票募集资金到位 [1][3] - 有息负债11.51亿元，同比增长77.94% [1] - 每股经营性现金流-0.58元，同比增长20.43% [1] - 经营活动现金流量净额流出减少12.05%，因产品商业化销售现金流入增加 [7] 研发与投资活动 - 研发费用同比增长6.66%，因持续投入临床前研究及临床试验 [7] - 在建工程同比增长66.92%，因研发及生产基地一期建设项目投入增长 [3] - 投资活动现金流量净额变动-580.03%，因生产基地建设支出增加及购买结构性存款 [7] 基金持仓变动 - 鹏华医药科技股票A持有414.25万股但减仓，永赢医药创新智选混合发起A增仓至361.58万股 [9] - 博时医疗保健行业混合A增仓至235.20万股，朱雀恒心一年持有混合新进十大持仓195.62万股 [9] - 鹏华医药科技股票基金近一年上涨107.64%，规模19.87亿元 [9] 业绩驱动因素 - 核心产品纳入医保目录推动收入增长，但商业化团队扩张导致销售费用上升31.98% [6][7] - 财务费用增长69.98%因借款利息支出增加，管理费用下降3.57%因股权激励费用减少 [7] - 筹资活动现金流量净额增长338.13%因股票发行募集资金到位 [7]

核心财务表现 - 营业总收入4.92亿元，同比下降13.42% [1] - 归母净利润-2908.9万元，同比减亏37.98% [1] - 第二季度归母净利润-3287.16万元，同比恶化322.67% [1] - 扣非净利润-3025.89万元，同比减亏43.62% [1] 盈利能力指标 - 毛利率14.54%，同比下降8.28个百分点 [1] - 净利率-7.37%，同比改善10.82个百分点 [1] - 三费占营收比21.19%，同比下降12.23% [1] - 销售费用大幅下降65.43%，因集采导致营销策略改变 [3] 资产负债结构 - 货币资金2.18亿元，同比下降35.71% [1] - 应收账款3.32亿元，同比增长10.89% [1] - 有息负债24.61亿元，同比增长2.95% [1] - 流动比率0.79，显示短期债务压力上升 [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.19元，同比下降13.95% [1] - 经营活动现金流净额下降因销售商品收到现金减少 [3] - 投资活动现金流净额改善47.82%，因购建长期资产支出减少 [3] - 筹资活动现金流净额恶化7117.46%，因偿还债务支付现金增加 [3] 业务运营情况 - 收入下降主因普通肝素原料药和低分子肝素制剂销售收入减少 [3] - 营业成本下降12.07%，与收入下降同步 [3] - 研发投入减少30.13%，因研发项目直接投入减少 [3] - 存货同比下降9.12%，因本期销售领用 [3] 历史业绩表现 - 近10年中位数ROIC为7.03%，投资回报较弱 [4] - 2023年ROIC低至-23.95%，投资回报极差 [4] - 上市以来13份年报中出现2次亏损，生意模式较脆弱 [4] 财务风险指标 - 货币资金/流动负债仅10.07% [5] - 有息资产负债率达53.42% [5] - 财务费用/近3年经营性现金流均值达326.33% [5] - 存货/营收高达122.18% [5]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入7.13亿元，同比下降7.11% [1] - 归母净利润-905.73万元，同比亏损收窄29.69% [1] - 第二季度单季度营业总收入3.57亿元，同比下降13.14%，但归母净利润146.7万元，同比大幅上升117.28% [1] 盈利能力指标 - 毛利率13.5%，同比下降1.96个百分点 [1] - 净利率-1.75%，同比改善4.75个百分点 [1] - 扣非净利润-1016.87万元，同比大幅收窄44.86% [1] - 每股收益-0.06元，同比提升25% [1] 成本费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计5560.17万元 [1] - 三费占营收比7.79%，同比上升7.02% [1] 资产负债状况 - 货币资金6.86亿元，同比增长15.7% [1] - 应收账款2.42亿元，同比下降12.33% [1] - 有息负债10.76亿元，同比下降6.04% [1] - 每股净资产15.82元，同比下降1.8% [1] 现金流表现 - 每股经营性现金流0.25元，同比大幅增长726.08% [1] 历史业绩对比 - 公司上市以来中位数ROIC为9.35%，但2023年ROIC为-2.48% [1] - 上市以来5份年报中出现2次亏损，显示生意模式存在脆弱性 [1] 机构持仓情况 - 鹏华优质治理LOF新进持有213.73万股，为最大持仓基金，该基金近一年上涨63.97% [5] - 多家基金公司新进持仓，包括鹏华产业精选混合A（160.69万股）、大成景恒混合A（82万股）等 [5] 分析师预期 - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩为4500万元，每股收益均值0.28元 [4] 商业模式特征 - 公司业绩主要依靠资本开支驱动，需关注资本开支项目效益与资金压力 [2]

财务表现 - 公司2025年中报营业总收入4.49亿元，同比增长3.69%，但归母净利润亏损75.32万元，同比下降104.28% [1] - 第二季度营业总收入2.48亿元，同比下降1.09%，归母净利润亏损71.73万元，同比下降106.18% [1] - 扣非净利润亏损653.98万元，同比下降181.04% [1] - 毛利率22.42%，同比下降15.64%，净利率-2.06%，同比下降196.62% [1] 现金流与资产状况 - 货币资金6338.25万元，同比下降28.73% [1] - 应收账款2.76亿元，同比下降6.78% [1] - 有息负债3.54亿元，同比下降4.89% [1] - 每股经营性现金流-0.01元，同比下降105.98% [1] - 经营活动现金流净额下降105.98%，主要因供应商货款和职工薪酬支出增加 [3] - 投资活动现金流净额下降233.92%，因购买银行理财产品增加 [3] - 筹资活动现金流净额上升126.01%，因偿还银行借款减少及少数股东投资款增加 [3] 费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计6337.11万元，三费占营收比14.1%，同比上升7.29% [1] - 销售费用增长16.21%，因海外市场销售费用及出口信用保险费用增加 [3] - 财务费用增长147.64%，因可转债计提利息费用增加 [3] 税务与每股指标 - 所得税费用下降1927.74%，因可抵扣暂时性差异增加导致递延所得税资产增加 [3] - 每股净资产6.12元，同比下降4.75% [1] - 每股收益-0.01元，同比下降107.14% [1] 投资回报与基金持仓 - 公司上市以来中位数ROIC为32.12%，但2024年ROIC为-1.62% [4] - 工银聚享混合A基金持有1.62万股，为新进十大持仓，基金规模0.91亿元，近一年上涨46.72% [4] 财务健康度 - 货币资金/流动负债比例为69.52% [4] - 有息资产负债率达23.49% [4]

财务业绩 - 2025年中报营业总收入24.97亿元，同比增长0.63%，归母净利润1.32亿元，同比下降24.5% [1] - 第二季度营业总收入13.41亿元，同比增长0.96%，归母净利润7689.29万元，同比下降6.02% [1] - 毛利率22.38%，同比下降1.57个百分点，净利率6.97%，同比下降17.2% [1] - 每股收益0.2元，同比下降31.97%，每股经营性现金流-1.37元，同比下降58.72% [1] 成本与费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计2.25亿元，三费占营收比9.0%，同比增长12.76% [1] - 销售费用同比增长17.27%，原因为电动机板块不及预期及内部考核金额变动 [2] - 管理费用同比增长11.74%，原因为劳务费、信息化费用增加及上期回购限制性股票转回股份支付 [2] 资产负债状况 - 货币资金17.44亿元，同比下降6.28%，原因为支付中小企业货款及偿还应付票据 [1][2] - 应收账款16.59亿元，同比增长4.34%，占最新年报归母净利润比例达646.87% [1][6] - 有息负债4.93亿元，同比下降62.86%，原因为以货币资金偿还短期借款 [1][2] - 每股净资产6.48元，同比增长18.32% [1] 现金流变动 - 经营活动产生的现金流量净额同比下降85.94%，原因为支付中小企业货款及偿还应付票据 [2] - 投资活动产生的现金流量净额同比下降19.64%，原因为购建固定资产支出增加 [2] - 现金及现金等价物净增加额同比下降415.23%，原因为经营活动净流量增加4.4亿元 [2] 业务与产品分析 - 核电产品毛利率提升，原因为成本控制优化、下游行业需求良好及自主知识产权优势 [5] - 公司业绩主要依靠营销驱动，需关注现金流及应收账款状况 [6] - 历史ROIC中位数为8.92%，2024年ROIC为7.21%，净利率为6.79% [6] 市场预期与机构持仓 - 证券研究员普遍预期2025年归母净利润为3.7亿元，每股收益均值为0.53元 [3] - 招商和悦稳健养老一年持有期混合(FOF)A持有28.56万股，持仓未变动，基金规模4.68亿元 [4]

财务表现 - 2025年中报营业总收入162.83亿元，同比增长13.28%，其中第二季度收入83.03亿元，同比增长14.36% [1] - 归母净利润6637.63万元，同比下降39.8%，第二季度净利润1379.13万元，同比下降74.7% [1] - 扣非净利润3462.25万元，同比下降31.06% [1] - 毛利率3.89%，同比下降11.42%，净利率0.46%，同比下降45.14% [1] 现金流与债务 - 经营活动现金流量净额同比下降33.49%，因二季度受中美加征关税影响导致采购支出增加 [3] - 货币资金58.84亿元，同比下降12.14% [1] - 流动比率0.99，短期债务压力上升 [1] - 有息负债231.53亿元，有息资产负债率达51.6% [1][4] - 筹资活动现金流量净额同比下降747.04%，因本期偿还项目贷款 [3] 成本与费用 - 三费总额（销售/管理/财务费用）5.39亿元，占营收比例3.31%，同比下降17.39% [1] - 财务费用占近三年经营性现金流均值比例达114.49% [4] - 研发投入同比下降77.24%，因上半年研发项目处于小试与中试阶段 [3] 资产质量 - 应收账款48.31亿元，同比增长9.14%，应收账款占利润比例达1088.34% [1][4] - 每股净资产7.05元，同比增长3.42% [1] - 每股收益0.04元，同比下降39.86%，每股经营性现金流0.2元，同比下降33.49% [1] 业务模式与回报 - 公司业绩主要依靠资本开支驱动，需关注资本开支项目效益及资金压力 [3] - 2024年ROIC为3.47%，净利率1.53%，近10年中位数ROIC为5.65% [3] - 货币资金/流动负债比例为34.14%，近三年经营性现金流均值/流动负债比例为4.32% [4]