美国经济增长预期下调 - 经合组织将美国2025年经济增长预期从2.2%下调至1.6%，2026年预期为1.5% [3] - 下调原因包括关税政策不确定性、经济政策波动、净移民放缓及劳动力减少 [3] - 全球经济增长面临贸易壁垒增加、金融环境收紧、企业及消费者信心减弱等挑战 [3] 通胀前景分化 - 经合组织预测G20国家2025年通胀率为3.6%（较3月预测下降0.2个百分点），美国通胀率从2.8%上调至3.2% [3] - 美国通胀率可能在2025年底接近4% [4] 美联储政策动向 - 达拉斯联储总裁洛根称正密切关注劳动力市场及通胀数据以决定政策应对 [4] - 芝加哥联储总裁古尔斯比认为关税不确定性消除后可能降低短期借贷成本 [4] 美国经济数据 - 美国5月制造业PMI降至48.5（六个月最低），供应商交付指数升至56.1（2022年以来最高） [4] - 即将公布4月职位空缺、耐用品及工厂订单数据 [4] 全球债券市场动态 美债 - 2年期收益率跌2.5BPs至3.92%，10年期跌4BPs至4.422%，30年期跌4.4BPs至4.951% [1] - 美国财政部将发行600亿美元6周短债 [8] 欧债 - 欧元区5月通胀率降至1.9%（低于欧洲央行2%目标） [4] - 10年期德债收益率跌2.1BPs至2.503%，意债跌1.6BP至3.495%，法债跌1.3BP至3.174% [4] 英债 - 2年期收益率跌2.8BPs至4.005%，10年期跌5.6BPs至4.619%，30年期跌6.3BPs至5.351% [5] 日债 - 2年期收益率微涨0.4BP至0.758%，10年期跌1.3BPs至1.496%，30年期跌0.3BP至2.947% [7] - 日本财务省招标10年期债券实际发行19,621亿日元，投标倍数3.66倍，参考收益率1.512%（较二级市场高3BPs） [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 缅甸锡矿复产工作推进但实际复产进度或不及预期，刚果矿山预计6月下旬供应释放；冶炼端云南原料短缺与成本压力交织、江西废料回收体系承压；需求端下游及终端采买情绪提升但成交平淡；技术面增仓下跌空头增强，预计短线宽幅调整，操作上建议暂时观望，参考24.3 - 25.7 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锡期货主力合约收盘价249800元/吨，环比 - 500；7 - 8月合约收盘价环比20；LME3个月锡30545美元/吨，环比315；主力合约持仓量35021手，环比1517；期货前20名净持仓3229手，环比831；LME锡总库存2605吨，环比 - 75；上期所库存8107吨，环比 - 338；上期所仓单7520吨，环比 - 352 [3] 现货市场 - SMM1锡现货价格250400元/吨，环比 - 1100；长江有色市场1锡现货价249860元/吨，环比 - 1180；沪锡主力合约基差600元/吨，环比 - 600；LME锡升贴水(0 - 3) - 107美元/吨，环比 - 29 [3] 上游情况 - 进口锡矿砂及精矿1.21万吨，环比 - 0.29；40%锡精矿平均价246300元/吨，环比 - 31200；40%锡精矿加工费11500元/吨，环比0；60%锡精矿平均价250300元/吨，环比 - 31200；60%锡精矿加工费7500元/吨，环比0 [3] 产业情况 - 精炼锡当月产量1.4万吨，环比 - 0.16；进口精炼锡3762.32吨，环比143.24 [3] 下游情况 - 焊锡条60A个旧价格163170元/吨，环比 - 460；镀锡板(带)累计产量160.14万吨，环比14.45；镀锡板出口量14.07万吨，环比 - 3.39 [3] 行业消息 - 5月国内制造业PMI为49.5%，环比上升0.5个百分点；非制造业商务活动指数为50.3%，环比下降0.1个百分点；综合PMI产出指数为50.4%，环比上升0.2个百分点；今年消费品以旧换新销售额突破1万亿元；美国5月ISM制造业PMI为48.5，为2024年11月以来新低；美联储戴利表示预计今年底前降息两次 [3]

欧元区通胀率降幅超过预期，低于欧洲央行2%的目标，支持欧央行进一步降息。 当地时间周二，欧盟统计局公布数据显示，欧元区5月调和CPI同比初值为1.9%，为八个月来首次低于欧央行2%目标水平，也2021年中期以来仅有的第二 次，且略低于预期2%和前值2.2%。环比初值0%，持平预期，前值为0.6%。 数据发布恰逢欧央行货币政策会议前夕。由于通胀回落和特朗普贸易政策对经济前景的影响，市场几乎完全预期欧央行将把政策利率再降25个基点至2%。 除了6月，市场预期欧央行今年还会再降息一次。 通胀压力的急剧减弱程度甚至超出了部分经济学家的预期。一些分析师预计，欧元区通胀率可能在今年内持续低于2%目标，直到2026年才有望重新回升。 分析指出，6月可能是欧央行管理委员会今年最后一次"毫无争议"的政策决定，因为决策者们对未来价格走向存在分歧，争议焦点不仅包括关税冲击，还涉 及欧洲即将大幅增加的国防和基础设施支出。 短期内，贸易局势将成为关键变量，欧洲央行可能继续降息的前提是经济形势进一步恶化，特别是如果美国和欧盟在7月前无法就关税问题达成协议。此前 据央视新闻报道，欧盟争取到美国暂缓征收50%关税的"喘息期"至7月9日。 目 ...

墨西哥宏观经济预测 - 墨西哥经济学家预测2025年GDP增长率为0.08%，较此前预测的0.11%有所下调 [1] - 墨西哥经济学家预测2025年通胀率为3.97% [1]

美联储通胀预期分析 - 美联储理事沃勒认为10%的关税对通胀影响有限，预计难以将通胀率推升至3% [1]

大家周末好！简单关注下海外的市场表现。 美股震荡下跌 5月30日晚间，美股开盘后，三大指数震荡下跌。 中概股指数跌超2%。 消息面上，特朗普在社交媒体发文，释放了关税利空消息，再次引发了人们对美国可能陷入旷日持久的贸易战的担忧。投资者现在关心是否 能够达成一项长期协议，或者何时能够达成。 此外，特朗普政府提出的广泛而严厉的关税计划目前陷入法律僵局。 关税相关的法律问题在周三晚间达到高潮，当时国际贸易法院裁定暂停特朗普的大部分关税。但周四下午，上诉法院暂缓了该裁定，使关税 可继续维持到下周。 据报道，特朗普政府曾考虑依据1974年《贸易法案》的一项条款，实施最高达15%、为期150天的关税。 围绕关税的法律战成为本已动荡不安市场中的又一不确定因素。投资者一直在应对与关税相关的宏观经济担忧，并担心美国贸易政策的动荡 可能引发经济衰退。 基础设施资本管理公司首席执行官杰伊·哈特菲尔德表示："这是一个尴尬的时期，作为投资者，你希望押注的是良好的企业盈利，而不是一些 关于关税的好推文。" 美联储偏好的指标显示：4月通胀率降至2.1% 在企业应对更高关税的背景下，4月份美国消费者支出放缓，而商品进口则创纪录大幅下滑。 根 ...

新华财经北京5月30日电德国统计局周五（30日）公布的初步数据显示，德国5月份年通胀率达到 2.1%，接近欧洲央行 2%的目标，但略高于分析师的预期。 数据公布后，以德债为代表的欧债收益率普 遍上扬，其中10年期德债收益率涨1.6BP至2.53%，10年期意债收益率涨2.7BPs至3.5209%，10年期法债 收益率涨1.6BP至3.195%。 相比之下，德国4月份的读数为2.2%，路透社的预测为2%。近几个月来，德国消费者CPI数据一直在欧 洲央行设定的2%目标附近，在这个欧洲最大经济体的经济前景仍不明朗之际，这是一个积极的信号。 德国国内和全球问题引发了人们对该国金融前景的预期。一方面，鉴于德国是一个依赖出口的国家，美 国关税可能会损害其经济增长，尽管此类关税对通胀的潜在影响尚不清楚。但频繁的政策变化和事态发 展使情况变得模糊。 伦敦证券交易所集团的数据显示，欧洲央行将于6月5日做出下一次利率决定，交易员上次预计欧洲央行 降息25BPs的可能性超过96%。早在4月份，欧洲央行就将存款便利利率下调了25个基点，至2.25%。与 美联储相比，欧洲央行则保持了更为宽松的立场，这有利于欧洲市场。 据美国银行3月的 ...

美元走势及美联储政策动态 - 美元兑主要货币普遍走强，欧元兑美元跌向1.1300，英镑兑美元承压于1.3500下方，美元兑日元反弹向144.00，澳元兑美元面临抛售压力向0.6400运行，美元兑加元重拾动能 [1] - 美联储官员戴利表示，若劳动力市场保持强劲且通胀率下降，今年进行两次降息是合理的，但潜在风险范围仍然很大 [2] - 美联储官员洛根认为当前货币政策处于良好状态，就业和通胀目标面临的风险“大致平衡”，同时指出关税可能会暂时推高通胀 [2] 非美主要央行政策与预期 - 路透调查显示，81位经济学家一致预期欧洲央行将于6月5日将存款利率下调至2.00%，71%的经济学家认为欧洲央行将在7月份暂停降息 [3] - 英国央行行长贝利表示，英国通胀中较为稳定的组成部分正逐渐减弱，但速度非常缓慢，降息问题目前存在很大的不确定性 [4] - 新西兰联储助理行长Silk指出，数据将决定是否以及何时会进一步降息，并认为强劲的出口行业支持不应将利率降至中性以下 [4] - 日本央行行长植田和男表示，日本央行的财务状况不会影响其短期利率决策，决策将专注于实现通胀目标 [3] 主要货币对技术分析 - 澳元兑美元技术分析显示，其运行于上升通道内但短期动能减弱，14日RSI略高于50，关键支撑位于通道下轨0.6430及50日EMA的0.6381区域，上方阻力在0.6443和0.6537 [5] - 美元兑日元技术分析显示，其突破143.65-143.75的关键阻力区间，该区间包含4小时图上的200期SMA和23.6%斐波那契回撤位，被视为关键看涨信号 [5] - 欧元兑美元技术分析显示，1.3430为临时静态支撑，关键支撑区间在1.3380-1.3370，此处汇聚了23.6%斐波那契回撤位、20日SMA及4小时图100周期均线，若日线收盘有效跌破可能打开跌向1.3300的空间 [5] 重点经济数据与事件前瞻 - 晚间22:00将公布美国5月一年期通胀率预期终值 [1] - 晚间将发布多项美国关键经济数据，包括20:30的美国4月核心PCE物价指数年率与月率、个人支出月率，21:45的美国5月芝加哥PMI，以及22:00的美国5月密歇根大学消费者信心指数终值 [6]

行情回顾 - 国际黄金周四触底反弹大幅收涨 开盘价3296 15美元/盎司 最高价3321 90美元/盎司 最低价3245 49美元/盎司 收盘价3321 62美元/盎司 [1] 宏观经济数据 - 美国第一季度实际GDP年化季率修正值录得-0 2% 高于市场预期-0 3% 前值为-0 3% [2] - 美国至5月24日当周初请失业金人数录得24万人 高于市场预期23万人 前值为22 7万人 [2] - 净出口对GDP的拖累达4 9个百分点 较首次预测略有扩大 [2] - GDP数据小幅上修得益于商业投资增强和库存积累增加 [2] 劳动力市场分析 - 5月失业率或已上升 因劳动力市场环境持续宽松 [3] - 特朗普政府激进的贸易政策引发经济不确定性 导致裁员现象增加 [3] - 2月至4月期间 领取失业救济的高收入家庭数量同比大幅增加 4月中低收入家庭申领人数同比亦显著上升 [3] - 经济学家预计6月初请人数可能突破今年20 5万至24 3万的区间 [3] 美联储动态 - 鲍威尔与总统讨论经济发展 包括增长、就业和通货膨胀 未讨论货币政策预期 [4] - 美联储戴利表示若劳动力市场保持强劲且通胀率下降 今年进行两次降息是合理的 [6] - 美联储7月维持利率不变的概率为75 3% 累计降息25个基点的概率为23 9% [8] 贸易政策与协议进展 - 美国财长贝森特表示贸易伙伴正以善意合作 几份重大协议即将达成 [6] - 美国国家经济委员会主任哈塞特预计未来一两周将达成贸易协议 已知晓即将达成的三份协议 [7] - 联邦上诉法院暂停了迫使特朗普对国际贸易伙伴征收的几项关税暂停的裁决 该裁决至少推迟到6月9日 [7] 地缘局势 - 俄乌第二轮谈判将于6月2日在伊斯坦布尔举行 [8] - 乌方已向俄递交有关停火的文件 等待俄方回应 [8] - 特朗普政府向哈马斯提交了一份得到以色列支持的停火提案 核心是停火60天 [8] 黄金市场动态 - 全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓较上日增加4 59吨 当前持仓量为930 2吨 [8] - 国际黄金周四触底反弹再度收涨 日线录得下影线较长阳线 维持日线级别偏多指引参考 [10] - 短期金价触底反弹再度收涨 维持较强劲震荡趋势参考 [10] 技术面分析 - 短期金价形成对日线40日均线支撑位回踩走势 仍企稳于整体日线移动平均线支撑位价格上方 [10] - 小时级别显示短期金价触底反弹形成对60日均线向上突破走势 短线冲高触发RSI超买表现 [10] - 四小时级别移动平均线呈收窄表现 短期反弹带来RSI超卖均值回归 [10] 日内操作建议 - 多单激进3288一线参与 获利目标3300上方 稳健3260一线参与 获利目标3280上方 [11] - 空单激进3230一线参与 获利目标3215下方 稳健3240一线参与 获利目标3215下方 [11]

美联储戴利：如果劳动力市场保持强劲且通胀率下降，今年进行两次降息是合理的，但潜在风险的范围 仍然很大。 ...