加密货币市场表现 - 比特币跌破115000美元关口 跌幅超2% [1] - 以太坊跌超3%至4310美元 持仓量减少2.3%至621亿美元 [2] - 主流山寨币普遍下跌：SOL跌4.84%至182.2美元 持仓量缩水6.5%至107.9亿美元 XRP跌4.24% DOGE跌4.07% SUI跌4.56% [1][2] - 加密货币市场24小时爆仓总额达4.75亿美元 其中多单爆仓占比77%达3.7亿美元 [3][4] 美联储政策预期 - 利率互换显示市场预期9月降息25基点概率达92% [5] - 摩根士丹利预警杰克逊霍尔年会或释放鹰派信号 强调美联储需"保留选择权"避免被市场预期绑架 [5] - 7月美国CPI同比增2.7%符合预期 但PPI环比骤升0.9%创两年最大涨幅 服务业价格环比上涨1.1% [6] - 芝加哥联储主席古尔斯比称通胀数据矛盾 服务价格压力持续 需更多数据支持降息决策 [6]

本文源自：金融界AI电报 以太坊跌超4%，跌破4300美元/枚。 ...

智通财经APP获悉，据报道，花旗(C.US)一位高管透露，该行正在研究开展稳定币托管等业务。这一动 向表明，美国政策环境的重大转变正推动主流金融机构加速拓展加密货币业务版图。 在美国国会通过法案为加密代币的支付结算应用铺平道路后，花旗加入费哲金融服务(FI.US)、美国银 行(BAC.US)等传统金融机构行列，开始布局稳定币领域。稳定币是一种锚定法币(通常为美元)或其他资 产的加密货币。新法案要求稳定币发行方必须持有美国国债或现金等安全资产作为储备，这为传统托管 银行创造了资产保管与管理的业务机遇。 "我们首先考虑为稳定币储备资产提供托管服务，"花旗集团服务事业部全球合作与创新主管Biswarup Chatterjee在接受采访时表示。作为花旗核心业务单元，该事业部为大型企业提供资金管理、现金管 理、支付清算等综合金融服务。目前花旗正进行重大战略重组。 麦肯锡的一项研究显示，当前全球稳定币发行规模约2500亿美元，但主要应用于加密货币交易结算。尽 管花旗上月透露考虑发行自有稳定币，但此前从未披露其数字资产战略的全貌。 在支付创新方面，花旗正测试利用稳定币提升跨境支付效率——传统银行体系通常需要数日才能完成。 ...

公司IPO动态 - 知名加密货币交易所Gemini正式向SEC提交IPO注册声明，计划在纳斯达克上市，股票代码为GEMI [1] - 这是继Coinbase和Kraken之后又一家寻求公开募股的美国本土加密平台 [1] - 公司聘请高盛、花旗、摩根士丹利和Cantor Fitzgerald作为主承销商，预计募资金额可能达数十亿美元规模 [6] - 市场推测Gemini的估值倍数可能达20-30倍收入，远高于传统金融股的10倍，但低于Coinbase的峰值50倍 [10] 财务表现 - 2025年上半年公司收入大幅下滑至6790万美元，净亏损扩大至2.825亿美元 [5] - 分析人士预计2026年可能实现盈利转正 [8] - 2021年公司估值达到71亿美元，双胞胎至少持有75%的股份 [23] - 目前交易所总资产超过100亿美元，支持80多种加密货币 [23] 创始人背景 - 公司由亿万富翁双胞胎兄弟泰勒·文克莱沃斯和卡梅隆·文克莱沃斯于2014年创立 [3] - 2013年他们在比特币价格为100美元时投入了1100万美元，相当于当时流通中约1%的比特币 [16] - 2017年比特币达到2万美元时，他们的1100万美元变成了超过10亿美元 [21] - 《福布斯》目前对兄弟俩的估值为44亿美元，他们的净资产总额约为90亿美元 [28] - 他们的加密货币资产包括约7万枚比特币，价值44.8亿美元 [29] 公司发展历程 - 2014年创立Gemini，成为美国首批受监管的加密货币交易所之一 [22] - 纽约州金融服务部授予Gemini有限目的信托执照，使其成为美国首批获得许可的比特币交易所之一 [22] - 通过Winklevoss Capital投资了23个加密货币项目 [24] - 2024年就其Earn计划达成21.8亿美元的和解协议 [26] - 2025年6月秘密提交了IPO [27] 行业影响 - 此次IPO被视为加密行业复苏的标志性事件 [5] - 稳定币发行商如Tether和Circle可能加速IPO [10] - Ripple协议的曝光刺激了RLUSD价格上涨5% [10] - 公司目标是成为"加密界的摩根大通"，通过托管和衍生品服务占据机构份额 [8] - 这一IPO不仅是Gemini的里程碑，更是加密行业向主流金融转型的象征 [8] 业务布局 - 公司计划用IPO资金投资NFT市场和元宇宙支付 [6] - 交易所拥有机构级安全功能和监管合规性 [29] - 2025年2月双胞胎成为英格兰第八级别联赛球队Real Bedford足球俱乐部的部分所有者，投资了450万美元 [30] - 与加密货币播客主彼得·麦考马克合作，试图将这支半职业球队推向英超联赛 [30]

Gemini上市计划 - 公司计划在纳斯达克上市 股票代码为"GEMI" 高盛和花旗集团担任主承销商 [1] - IPO所得将用于一般公司用途及偿还第三方债务 [2] - 公司由Winklevoss兄弟于2014年创立 兄弟二人因与Facebook的诉讼案闻名 [4][14] 公司财务表现 - 2025年上半年营收6861万美元 同比下降7.6% 净亏损2.82亿美元 [2][10] - 2023年营收9814万美元 2024年增至1.42亿美元 但两年运营亏损分别为3.12亿和1.66亿美元 [9] - 截至2025年6月 平台资产规模超180亿美元 累计交易量2850亿美元 [9] - 2025年上半年Adjusted EBITDA为-1.13亿美元 上年同期为3204万美元 [11] 业务数据 - 支持70多种加密货币 业务覆盖60多个国家 发行稳定币Gemini Dollar(GUSD) [8] - 2025年上半年月活用户52.3万 交易量248亿美元 平台资产182亿美元 [11] - 自成立以来 加密货币整体市值从不足100亿美元增长至超3万亿美元 [9] 管理层信息 - 联合创始人为Tyler和Cameron Winklevoss兄弟 分别担任CEO和总裁 [13] - CFO为Dan Chen COO为Marshall Beard 首席法律官为Tyler Meade [13][14] - Winklevoss兄弟2012年开始投资比特币 以单价不足10美元购入约12万枚 [14] 行业动态 - 加密货币交易所Bullish近期在纽交所上市 募资11.1亿美元 市值102亿美元 [15][17] - USDC发行商Circle已在纽交所上市 募资10.54亿美元 [19] - Circle 2025年上半年总收入和储备收入12.37亿美元 净亏4.17亿美元 [21] - USDC流通量截至2025年6月30日为613亿美元 8月10日增至652亿美元 [24]

华尔街对加密货币的收编 - 花旗银行等传统金融机构开始探索加密货币托管与支付服务，市场反应热烈，被视为加密货币主流化的标志 [1] - 贝莱德的比特币ETF(IBIT)已吸纳880亿美元资产，显示机构资金大规模涌入 [1] - 机构将原生比特币通过ETF和托管服务重新包装成受监管的金融产品，本质上类似于将同质化资产"NFT化" [3][4] - 截至2025年中，美国现货ETF已锁定130万枚比特币，占流通供给的6.2%，以太坊则有7.85%供给被机构持有 [5] 加密货币市场结构性风险 - 市场估值模型从"链上效用"转向"宏观叙事"，形成(0, +)甚至(-, +)的脆弱状态 [6] - 市场稳定性依赖少数机构的低频巨量交易，一旦宏观环境变化可能导致系统性崩盘 [7] - 比特币ETF使资产控制权从分散个人转向集中托管，Coinbase持有81%的ETF比特币资产，形成单点故障风险 [13] 以太坊的双重风险 - 应用价值支柱被削弱：越来越多应用转向专属链或Layer2，减少对以太坊主网的Gas消耗 [10] - 储备资产支柱脆弱：超过50%的ETH被锁仓，但该叙事依赖机构持续持有预期，宏观逆转时可能迅速崩塌 [10] - 两支柱同时被侵蚀将导致价格无处可依，跌幅可能远超预期 [11] 资产本质的异化 - 通过ETF购买的比特币仅是价格曝险凭证，与原生比特币在自由度、抗审查性上存在本质差异 [4] - 类似黄金ETF与实物黄金的区别，机构化过程剥离了比特币最核心的去中心化价值主张 [12] - 投资者为交易便利放弃资产真正所有权，将资产置于监管风险中 [13] 市场认知误区 - 将机构化等同于资产成熟是危险误解，实际是传统金融对加密货币精神的驯化 [12] - 实物申赎机制虽改善ETF运作效率，但加剧了资产集中托管带来的系统性风险 [13] - 市场欢呼机构涌入时，忽视了背后结构性脆弱性的急剧增加 [14]

港股市场展望 - 港股将创三年新高且大幅高于当前水平 回调即是加仓机会 [1][5][16] - 香港市场流动性充裕 Hibor低于1厘 港币弱势 金管局货币基础扩大 [2][6][42] - 内地监管鼓励中资赴港上市 新股供应质量提升 打新策略有效 [10][11] 美元与流动性分析 - 美元指数年内下跌超10% 技术性反弹至100点概率大但属出货机会 [7][8][9] - 美元反弹不影响全球流动性充裕 系统资金面保持宽松 [2][9][42] 美股与科技板块 - 美股下半年延续升势并创新高 受减税、AI、加密货币数字化推动 [27][28][29] - Nasdaq 100指数可作为板块选择困难时的替代标的 [3][30] - 创新药板块年内已翻倍 AI加速药物研发效率 估值模式重构带来持续机会 [19][20][21][22][23][24] 贵金属与加密货币 - 地缘政治风险下推荐配置黄金、白银及加密货币(比特币、以太币) [3][15][32] - 白银涨幅未到位 年内将创历史新高 以太币类比白银存在补涨空间 [33][34][35][36][40] - 比特币目标价看15-20万美元 但以太币应用场景更广(60%稳定币基于ETH) [38][39][40] 其他资产配置建议 - 欧洲银行ETF受益利率曲线陡峭化 欧洲股市年内涨幅达20%+汇率升值10% [31] - 美债需回避 通胀预期下债券无机会 [42]

以太坊价格飙升与市场表现 - 以太坊价格近期大幅上涨，一度逼近历史高点，市场情绪高涨 [1] - ETH/BTC比率从4月低点强势反弹，涨幅远超比特币，接近2021年年中水平 [1] - XBIT去中心化交易所平台的ETH日交易量较上月激增80%，成为热门选择 [1] 市场争议与质疑 - 比特币极大主义者Samson Mow认为以太坊上涨源于短期资本流动，而非长期价值认可 [3] - Mow指出ETH持有者正将比特币转换为ETH推高价格，计划未来抛售ETH换回比特币 [3] - XBIT平台数据显示ETH/BTC交易对成交量占比显著提升，印证跨币种转换活跃 [3] - Vitalik Buterin在财库问题上被质疑存在"双重标准"，引发行业讨论 [5] 机构资金主导市场 - 以太坊现货ETF资金净流入规模大幅领先比特币ETF，机构买入量为同期净发行量的数十倍 [5] - XBIT去中心化交易所的机构质押衍生品业务单月增幅超50% [5] - 渣打银行、BitMine等机构上调以太坊目标价，最高突破万元关口 [5] 链上数据与市场分化 - 以太坊独立地址数过去两个月仅增长3.1%，链上需求平淡，上涨主要由资金驱动 [5] - 98%的ETH供应实现盈利，持有超1万枚ETH的地址单日实现利润达14亿美元 [7] - XBIT数据显示单笔超1000枚ETH的提现订单量环比增加62%，短期投资者获利离场 [7] 质押市场动态 - 退出队列的ETH达78.5万枚（价值约36亿美元），创历史纪录 [7] - 排队等待加入质押的ETH约34.1万枚，受监管利好和机构需求驱动 [7] - 上市公司通过合规渠道增持ETH，成为质押市场重要支撑力量 [7]

公司比特币投资战略 - 截至8月中旬，公司持有3416枚比特币，平均成本约5 93万美元/枚，持币规模在香港上市公司中居首 [1] - 比特币价格12日涨至12 23万美元/枚时，持仓价值达4 2亿美元（约30亿人民币），浮盈超一倍 [1][3] - 2023年以500万美元预算试水加密货币，2024年累计耗资超2亿美元（约15亿人民币）加仓，计划通过股权/债务融资及游戏现金流继续增持 [6][8] - 公司明确将扩大比特币储备作为核心战略，坚信其将成为主流资产，且无减持计划 [4][20] 管理层背景与决策逻辑 - 董事会主席戴志康为"京城IT四少"之一，2014年天使轮投资火币获利，对比特币有长期研究 [3][6] - 戴志康推动公司2023年进军加密货币，认为比特币符合未来趋势且延展空间大 [6][8] - 公司效仿全球最大企业级比特币持有者Strategy，将比特币增长率（持币总量与股份数量比率变化）设为关键绩效指标 [20][21] 游戏主业表现与转型 - 2025年上半年网络游戏收入占比97 3%，226名员工中95%从事游戏业务 [9] - 核心产品《德州扑克》收入同比下滑2 6%至1 405亿港元，网页端ARPPU持续下降 [11] - 公司计划结合Web3技术开发新游戏，认为棋牌游戏币与稳定币属性相似，可转化用户至Web3生态 [12][13] - 已投资Web3游戏平台MTT ESPorts（累计注册用户超50万），总投资额达1000万美元 [15][16] 市场影响与财务数据 - 比特币持仓在1-3月账面损失3 15亿港元，但公司仍持续加仓 [22] - 2024年以来比特币强势表现推动公司股价上涨约90%，摆脱"仙股"状态 [18] - 2025年上半年分部利润显示，Web3相关业务贡献1 887亿港元，远超移动游戏的9210万港元 [12] 战略规划 - 三大核心战略：稳定游戏业务、扩大比特币储备、研发Web3游戏及投资项目 [21] - 目标成为"亚洲版Strategy"，计划到2027年通过融资继续增持比特币 [20] - 尝试将游戏与区块链结合，打造"纯粹、领先的Web3上市公司" [20][13]

公司战略与比特币投资 - 博雅互动持有3416枚比特币，平均成本约5.93万美元/枚，按12.23万美元/枚计算价值约4.2亿美元（30亿人民币）[1] - 公司对比特币持坚定态度，将其作为重要战略资产，未披露减持行动[3][4] - 2023年以500万美元试水加密货币，截至8月11日累计耗资超2亿美元（15亿人民币）[5][7] - 计划通过股权/债务融资及游戏现金流增持比特币，股东大会批准2亿美元购买授权[7] - 效仿Strategy模式，以比特币增长率（持币总量与已发行股份比率）为KPI，目标成为亚洲领先Web3上市公司[18][19] 创始人背景与决策 - 董事会主席戴志康为"京城IT四少"之一，2014年投资火币获得高回报[3] - 其个人对比特币有深刻认知，认为其符合未来趋势且延展空间大[5][6] - 推动公司2023年进军加密货币，并在市场波动中精准加仓（如2月28日以795万美元购入100枚比特币）[5] - 主导公司三大战略：游戏业务稳健发展、扩大比特币储备、研发Web3游戏[19] 主营业务表现 - 2024上半年网络游戏收入占比达97.3%，226名员工中95%从事游戏相关业务[8] - 核心产品《德州扑克》收入从2024年的1.44亿港元降至2025年的1.41亿港元（同比-2.6%）[10] - 网页端ARPPU同比环比均下降，公司转向海外市场及Web3技术结合[12] - 移动游戏与Web3业务合计收入2.21亿港元，分部利润2.81亿港元[14] Web3布局进展 - 提出游戏与Web3天然结合，计划利用棋牌游戏用户基础转化Web3用户[12][14] - 2024年两次投资MTT ESPorts累计1000万美元，该平台拥有超50万Web3游戏注册用户[16] - 将游戏币类比稳定币，探索虚拟代币与区块链技术的协同效应[14] 市场反应与财务影响 - 比特币投资显著提振股价，2024年前为"仙股"，2024年涨幅约90%[16] - 持币账面价值在2024年1-3月损失3.15亿港元，但未改变长期策略[20] - 比特币持有量从2023年底的5枚激增至2024年6月底的3353枚，季度环比增长率最高达23780%[19]