行业概述 - 知识IP孵化是指将零散知识资源通过系统化流程转化为具有市场竞争力的知识产权资产，其核心流程涵盖知识发现、内容创作、品牌打造、运营推广与商业变现[1][4][6] - 知识IP的概念已超越传统法律范畴，拓展至数字内容创作、在线教育课程、数据资源及用户生成内容等多元领域，其成功运营依赖于专业化孵化平台、法律法规保障、资本市场支持及跨界合作[4][5] - 行业覆盖教育培训、文化传媒、科技创新、财经咨询、健康医疗及生活方式等多个领域，形成多元化内容生态[1][9] 市场规模与增长 - 2024年中国知识IP孵化市场规模已突破千亿元人民币，年复合增长率超过20%[1][17] - 从细分市场看，知识付费市场占比最大，其中在线教育和专业技能培训需求旺盛，视频课程、音频讲座和互动直播是最受欢迎的形式[17] - 教育培训是最大的细分领域，约占总市场规模的40%，文化传媒类市场占比约30%，科技、财经咨询及健康医疗领域增长潜力巨大[20] 行业驱动因素 - 数字化转型是核心动力，5G、人工智能、大数据等技术提升了内容生产效率、传输速度、精准营销和用户体验，新媒体平台拓宽了受众基础和变现路径[2][11][27] - 用户需求发生变化，以20-45岁为主力的人群更注重内容的实用性、互动性与个性化，愿意为优质内容付费，并期待系统化、结构化的知识体系，推动行业从内容输出转向“内容+服务”的综合解决方案[2][29] 产业链与参与主体 - 知识创作者与内容生产者是行业核心资源，涵盖专家学者、行业从业者、意见领袖及普通内容创业者，内容形式从文字扩展至音频、视频、直播等[13][15] - 孵化平台与服务机构承担桥梁作用，包括知识付费平台、IP经纪公司、内容电商、版权交易平台及专业孵化机构，它们提供资金、技术、运营、营销等全方位支持，并利用大数据实现用户精准匹配[16] 区域市场分布 - 北京、上海、深圳、广州等一线城市是主要聚集地，产业资源丰富，平台集聚效应显著[1][24] - 中西部地区数字化基础设施不断完善，成都、武汉、重庆等城市在生活类、文化类IP孵化中崭露头角，形成多中心协同发展格局[1][25] - 华东地区（如上海、杭州）内容创作活跃，平台资源丰富；华南地区（如深圳、广州）短视频与直播电商发达；华北地区（如北京）政策与媒体资源集中；西南地区（如成都、重庆）生活文化类IP活跃且成本较低；华中地区（如武汉、长沙）高校资源丰富[25] 发展趋势 - 行业正从“内容为王”迈向“生态为王”的发展阶段，强调内容原创与生态构建[2] - 跨界融合趋势明显，知识IP与影视、游戏、文创等产业深度联动，推动产业链延伸和价值链提升[11][16] - 政府政策支持持续强化，版权保护力度加大，促进行业健康有序发展[11]

文章核心观点 - AI基础设施资本开支的强劲增长以及光模块产品向800G/1.6T升级，共同驱动光模块龙头厂商（如中际旭创、新易盛）业绩高速增长，市场表现突出，这一趋势预计将延续至2026年及以后 [3][4][5] 市场表现与指数概况 - 12月8日，光模块龙头新易盛涨幅扩大至8.06%，中际旭创涨超7.5% [1] - 跟踪中证云计算与大数据主题指数的云计算ETF（159890）盘中大涨3.31%，其前两大权重股中际旭创和新易盛合计权重超过31% [1][6][7] - 截至12月5日，中证云计算与大数据主题指数近6个月涨幅达44.06% [8] AI基础设施资本开支预测 - 据彭博一致预期，2025年海外四大云厂商资本开支预计为3670亿美元，同比增长59% [4] - 预计2026年资本开支将进一步增长35%，达到4950亿美元 [4] - AI基础设施需求正从大型云厂商扩展至其他云服务商、国家主权和企业客户 [4] - 英伟达超过5000亿美元的收入可见度增强了市场对AI超级周期的信心 [4] 光模块龙头公司业绩与行业展望 - 中际旭创2024年收入增速为120%，2025年前三季度收入增速为44% [5] - 新易盛2024年收入增速为175%，2025年前三季度收入增速高达221% [5] - 受AI网络向800G/1.6T光模块升级驱动，两家公司毛利率显著提升：从2024年三季度至2025年三季度，中际旭创毛利率提升9.2个百分点，新易盛毛利率提升5.4个百分点 [5] - 预计2026年全球800G光模块出货量将达到4900万个，1.6T光模块出货量将达到2200万个，市场仍存在数百万单位的供需缺口，尤以1.6T产品最为显著 [5] - 中际旭创作为2024年全球市占率第一的光模块龙头，预计将持续受益于海外AI资本开支扩张及1.6T光模块需求提升 [3] 相关指数与ETF成分 - 云计算ETF（159890）跟踪中证云计算与大数据主题指数，该指数覆盖云计算服务、大数据服务及相关硬件设备公司 [7] - 指数前十大权重股包括：中际旭创（权重17.90%）、新易盛（权重13.52%）、科大讯飞（7.10%）、中科曙光（5.77%）、金山办公（4.44%）、浪潮信息（3.97%）、紫光股份（3.15%）、恒生电子（2.78%）、润和软件（2.51%）、润泽科技（1.97%） [7]

公司核心研究理念与方法 - 在信息爆炸时代，公司坚持将“做好市场研究”作为唯一使命，并在全球产业链波动和技术浪潮中保持稳健影响力 [2] - 公司认为行业真相难以仅从数据洞察，因此选择了一条专注、真实、长期主义的发展道路 [2][6] 研究方法的演进：从数据汇编到深度访谈 - 公司早期意识到传统二手信息（如数据库、年鉴）存在滞后性强、同质化严重、无法捕捉细分动态等局限 [4] - 公司将研究重点从“数据汇编”转向“真实声音”，将深度访谈确立为研究体系的核心 [4] - 深度访谈旨在通过与研发人员、企业管理者、渠道商和一线工程师对话，挖掘无法从公开资料获得的“暗知识” [4] 全球化布局与本地化研究 - 为支持深度访谈，公司建立了稳定且广泛的全球网络，在美国、中国、日本、印度等地建立本地化团队 [4] - 公司践行“当地市场由当地分析师研究”的理念，使具备当地行业经验的分析师能深入各自区域产业体系 [4] - 此布局使深度访谈更精准，研究内容更贴近真实商业环境，避免了远程研究造成的理解偏差和沟通失真 [4] 深度访谈的专业执行流程 - 深度访谈是高度专业的研究过程，要求分析师在访谈前充分准备，包括公司背景、产品技术路径、成本结构、竞争格局、区域差异、供应链分布等 [5] - 充分的准备确保分析师能理解对方信息的含义，提出关键追问，将访谈从“收集信息”提升到“理解信息” [5] - 有经验的分析师能从简单描述中听出市场拐点、风险信号或未公开的商业变化，这种敏感度源于大量访谈积累和严谨专注的研究态度 [5] 信息真实性的保障：三角验证原则 - 公司将真实性视为最重要的底线，内部坚持“三角验证”原则 [5] - 同一信息需通过多个企业的反馈、不同环节的访谈以及逻辑模型推演进行印证 [5] - 例如，供应商的说法需与客户反馈对应，产能数据需与价格趋势和订单变化相匹配，区域行情需与全球技术演进对齐 [5] - 只有经得起多重验证、逻辑自洽的信息才能进入最终研究结论，这使得其报告被企业战略部门、投资机构等视为可靠依据 [5] 对技术与深度访谈关系的看法 - 公司认为人工智能和大数据技术正在改变研究方式，但不会削弱深度访谈的价值 [6] - AI帮助分析师更快完成资料整理、语义分析和模型构建，让研究人员有更多时间用于思考行业结构、观察供需变化、理解战略意图以及与一线专家深入交流 [6] - 技术提升了效率，但行业真相仍需要人与人之间的交互才能触达，这是深度访谈的不可替代性所在 [6] 公司背景信息 - 公司分析师为叶凌锋 [7] - 公司（北京恒州博智国际信息咨询有限公司）成立于2007年，总部位于美国洛杉矶和中国北京 [7]

公司发展里程碑与战略定位 - 公司于2021年12月8日加入辽宁方大集团，至2025年12月8日已满四周年 [1] - 公司定位为“中国公务航空开创者和领航者”，致力于构建公务航空全产业链新格局并引领行业高质量发展 [1][7] 党建与企业文化 - 公司秉持“党建为魂”的企业文化，以高质量党建引领高质量发展 [2] - 公司党员总数达222名，占员工总数比例达42.29%，其中一线党员占比46.40% [2] - 公司设立24个“党员先锋岗”，并构建“党建+项目”、“党建+服务”等工作模式，推动党建与经营深度融合 [2] 安全管理与行业认可 - 公司保持优异安全记录，未发生二类以上安全事件 [3] - 公司以零不符合项通过国际公务机协会（IBAC）的IS-BAO第3阶段安全管理审计 [3] - 旗下FBO成为中国内地首批获颁IS-BAH第3阶段认证的FBO [3] - 截至2025年，公司已累计超过35万小时的安全飞行时间，并收获NBAA颁发的Corporate Business Flying Safety Award等三项安全奖项 [3] 业务创新与服务升级 - 2025年被定为“创新年”，公司积极推进业态协同，与沃兰特航空、广东翼通、携程定制包机等合作，打造“公务航空+低空出行”新模式及商旅创新包机产品 [4] - 公司计划加大数字化投入，推动人工智能、大数据技术融入飞行计划优化与客户服务全流程，打造智能运营平台 [4] 国家任务与社会责任 - 公司积极参与国家重大活动保障，如G20峰会、东盟博览会、博鳌亚洲论坛、杭州亚运会等 [5] - 自加入辽宁方大集团以来，公司累计保障上百班次国家重要航班任务，连续四年荣获民航重大运输工作先进表彰，是唯一获此殊荣的民营公务机公司 [5] - 公司通过在国内核心城市（北京、上海、香港等）的运营网络，为国内外企业家投资提供便利，成为拉动地方经济增长的重要引擎 [5] 全球资源整合与国际化布局 - 公司宣布启动全产业链资源整合计划，成立金鹿公务机集团，将北京金鹿、上海金鹿、香港金鹿、金鹿国际等子公司纳入统一平台 [6] - 公司已在香港、新加坡、马来西亚、越南、阿联酋等地进行业务布局，构建覆盖公务机托管、包机、维修、FBO、航材供应、资产交易、通用航空货运的全产业链生态 [7] - 公司通过“境内+境外”双轮驱动，形成覆盖亚太、中东、欧洲、非洲的全球服务网络 [7] - 2025年3月公司参加新加坡商务航空展，11月携湾流G450飞机亮相迪拜航展，正式将运力投放至中东地区 [7]

文章核心观点 中国证监会主席吴清在中国证券业协会第八次会员大会上系统阐述了“十五五”期间证券行业的发展方向，强调行业需自觉担负使命责任，加快从规模扩张转向功能优先和高质量发展，奋力打造一流投行和投资机构 [1][5] 行业现状与态势 - 证券行业规模实力稳步壮大，107家证券公司总资产达14.5万亿元，净资产达3.3万亿元，四年多来分别增长超过60%和40% [2] - 证券公司客户数量超过2.4亿，增长26% [2] - 服务质效持续提升，四年多来助力近1200家科技创新企业上市，服务各类企业境内股债融资超过51万亿元，承销科创债、绿色债券等产品规模超过2.5万亿元 [2] - 行业结构不断优化，国泰海通合并等标志性重组案例落地，头部公司引领作用明显，中小机构向差异化发展转变，已有11家外资独资或控股证券公司在华展业 [2] 行业使命责任 - 在服务实体经济和新质生产力发展方面强化使命担当，发挥发掘企业创新潜力、匹配投融资需求、支持产业并购整合的关键作用 [3] - 在更好服务投资者、助力居民资产优化配置方面强化使命担当，提供丰富、精准、有利于长期投资和价值投资的产品服务 [3] - 在加快建设金融强国方面强化使命担当，对标金融强国建设目标，提升核心竞争力、市场引领力和风控能力 [3][4] - 在促进高水平制度型开放方面强化使命担当，成为熟悉中国国情、精通国际规则、能高效动员全球资源的专业服务机构 [4] 未来发展方向：功能发挥 - 行业功能发挥要迈上新台阶，从简单追求规模利润扩张加快转向功能优先和高质量发展 [5] - 牢牢把握服务实体经济这个根本，围绕金融“五篇大文章”加大资源投入，力戒脱实向虚 [5] - 突出服务新质生产力发展这个重点，积极参与科创板、创业板等重大改革 [5] - 自觉承担保护投资者合法权益和促进稳市兴市的社会责任，牢记个人投资者占绝大多数这个最大市情，维护市场交易秩序和“三公”原则，带头践行价值投资理念 [1][5] 未来发展方向：专业服务能力 - 专业服务能力要展现新提升，切实扛起“看门人”责任，夯实投行内控“三道防线”，从把好IPO入口关向“全程护航”转型 [1][6] - 提升价值发现培育能力，强化业务协同，提升IPO、并购重组服务的专业性和影响力，加强承销保荐和定价能力建设 [6] - 提升财富管理服务能力，健全以投资者回报为核心的评价体系，推动经纪、投顾和综合财富管理转型，为中长期资金提供全方位支持 [6] - 有条件的机构要稳步推进国际化和共建“一带一路”沿线布局，外资券商应充分发挥母公司专业能力和集团优势 [6] - 在风险可控基础上，积极研究、稳步探索推进人工智能、大数据、区块链等技术在资本市场的布局和应用 [7] 未来发展方向：差异化发展与监管 - 差异化特色化发展要做到新突破，力争在“十五五”时期形成若干家具有较大国际影响力的头部机构 [7] - 中小机构要把握优势、错位发展，打造“小而美”的精品投行、特色投行和特色服务商 [7] - 证监会将强化分类监管、“扶优限劣”，对优质机构适当“松绑”，优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制 [1][7] - 对中小券商、外资券商在分类评价、业务准入等方面探索实施差异化监管，对少数问题券商依法从严监管 [7] 未来发展方向：合规风控与文化建设 - 加强合规管理和风险防控要取得新成效，健全利益冲突防范机制，坚决防范股东违规干预经营，提升交易服务公平性，维护中小投资者合法权益 [7] - 对融资融券、场外衍生品、私募资管等重点业务，异地总部、子公司等重点机构，信用、流动性及合规性等重点风险必须加强防范 [8] - 对于加密资产等新业态要深入研判、稳慎对待，看不清、管不住的坚决不展业，违法违规的坚决不做 [1][8] - 行业文化建设要焕发新气象，把文化建设融入公司发展战略和日常经营，高度重视声誉管理和品牌建设，加强舆情引导和人才培养 [8]

吴清强调，"十五五"是推进中国式现代化、加快建设金融强国的关键时期。新征程上，证券行业作为直 接融资的主要"服务商"、资本市场的重要"看门人"、社会财富的专业"管理者"，必须在服务实体经济和 新质生产力发展、更好服务投资者和居民优化资产配置、加快建设金融强国和促进高水平制度型开放等 方面强化使命担当。 吴清表示，奋力打造一流投资银行和投资机构。一是行业功能发挥要迈上新台阶。要牢牢把握服务实体 经济这个根本，突出服务新质生产力发展这个重点，不断提升产品服务的精准性、适配性，自觉承担保 护投资者合法权益和促进稳市兴市的社会责任，切实把重心聚焦到高质量发展上来。二是专业服务能力 要展现新提升。要切实扛起"看门人"责任，提升价值发现培育能力、财富管理服务能力、跨境金融综合 服务能力，积极研究、稳步探索推进人工智能、大数据、区块链等新技术在资本市场的布局和应用。三 是差异化特色化发展要做到新突破。要巩固深化头部机构引领、中小机构特色发展的行业格局，发挥好 比较优势，从价格竞争加快转向价值竞争。用好并购重组机制和工具，实现优势互补、高效配置。四是 加强合规管理和风险防控要取得新成效。要进一步提升公司治理有效性，进一步加强 ...

文章核心观点 - 精准农业气象服务通过对比试验得到验证，能够帮助农户从“看天吃饭”转变为“知天而作”，实现作物增产和农户增收，其服务模式和成果正在被标准化并全国推广 [1][2][3] 气象服务效益与经济效益 - 气象预警服务使合作社能避开雨前施药并进行排水处理，每亩地减少20元至30元无效用药成本 [1] - 对比试验显示，试验地块相比对照地块普遍实现增产增收：玉米亩产平均提高39.7公斤，每亩平均增收83元；水稻亩产平均提高37.9公斤，每亩平均增收102元；大豆亩产平均提高25.5公斤，每亩平均增收280元；花生亩产平均提高51公斤，每亩平均增收153元；谷子亩产平均提高26.6公斤，每亩平均增收94元；蓝莓亩产平均提高17公斤，每亩平均增收434元；百合实现错峰上市，亩均增收1.1万元 [2] - 气象服务贡献率在试验中显著提升 [1] 试验方法与协作模式 - 省气象局连续3年开展农业生产气象服务效益评价对比试验，今年在10个市完成了玉米、水稻、大豆、花生、谷子、蓝莓和百合7种作物的试验 [1] - 试验深化多部门联动，联合了农业农村部全国农技推广中心、省农业农村厅、省农科院、中国农业大学、沈阳农业大学等多方力量，全程协同推进 [2] - 各地气象部门构建高效协作体系，在测产环节由气象部门负责数据采集，农业专家把关评估，统计部门全程监督，确保数据真实准确权威 [2] 成果标准化与推广 - 历经3年实践，各地构建了作物气象服务数据库，并形成具体服务方案，如朝阳制定《谷子生产气象服务历》，营口建成精细化网格预报产品链，锦州明确玉米灾害服务策略 [3] - 试验成果正通过智能网格预报、特色农业气象服务平台等渠道加速转化落地 [3] - 该对比试验方案已被中国气象局减灾司推广，成为全国可借鉴的“辽宁经验” [3] 未来发展规划 - 省气象局明年计划进一步构建分作物、分区域的精细化服务体系，推动试验成果标准化和可复制推广 [3] - 公司计划融合大数据、AI技术升级智慧平台，并积极拓展“气象+金融”等新业态，以全方位护航粮食安全与特色农业发展 [3]

核心观点 - 哈尔滨通过推动科技创新链与文旅产业链深度融合 以科技创新引领文旅产业高质量发展 目标是实现从“一季火”到“四季红”的转变 [1][3] 科技创新在文旅产业的具体应用 - 哈尔滨冰雪大世界引入“型冰机”智能自动化标准冰砌块生产设备 将大块“毛冰”快速切割成尺寸标准、平整光滑的冰砌块 替代了过去人工油锯切割的方式 [1] - “型冰机”每天可生产约100立方米冰砌块 用于艺术雕刻类冰建景观建造 [1] - 智能装备与智能制造技术的应用 使现场砌筑速度比以前提升1倍以上 提升了冰景观建筑质量和寿命 从而延长开园时间 [2] - 在园区规划设计、施工建造、经营维护中融入大量科技元素 例如彩色冰研制、声光电控制、智能导览等 [2] - 智能导览技术帮助游客在路线繁多的景区和博物馆实现精准畅游 [3] - 利用无人机表演和光影秀等创意技术 为游客创造难忘的旅行记忆 [3] - 数字文创产品异军突起 进一步丰富了消费场景 [3] 产学研合作与成果转化机制 - 哈尔滨整合科教资源优势 鼓励高校、科研院所与文旅产业联合建设科技创新平台 研发创新产品 [2] - 加速推动文旅产业科技成果实现就地转化和产业化 [2] - 未来将支持高校、科研院所加强人工智能、机器人、大数据、新材料等技术在文旅领域的应用研究 [3] - 优化完善高校成果库和企业需求库双向对接机制 不断推动科技创新成果在文化旅游领域的转化应用 [3] 市场表现与发展目标 - 科技赋能使冰雪大世界更受游客青睐 [2] - 今年前十个月 哈尔滨已累计接待游客1.5亿人次 实现游客总花费2279.8亿元 [3] - 未来将加快培育创新能力强、发展潜力大的高新技术企业 以科技赋能带动文化旅游业高质量发展 [3] - 推动文旅产业生产方式、商业模式和管理模式升级 全链条提高发展水平 [3]

文章核心观点 - 中国证监会主席吴清提出要加快打造一流投资银行和投资机构，并对证券行业提出五点希望，核心在于推动行业回归服务实体经济本源、提升专业能力、实现差异化发展、加强风控合规及文化建设，监管将实施分类与差异化政策 [1][2] 行业功能发挥 - 行业应摒弃简单拼规模、比增速、争排名，牢牢把握服务实体经济根本，突出服务新质生产力发展 [2] - 自第七次会员大会召开四年多来，107家证券公司总资产14.5万亿元、净资产3.3万亿元，增长分别超过60%和40% [1] - 行业助力近1200家科技创新企业上市，服务各类企业境内股债融资超过51万亿元，承销科创债、绿色债券等产品规模超过2.5万亿元 [1] - 行业需自觉承担保护投资者合法权益和促进稳市兴市的社会责任，强化跨周期逆周期布局，提升投资稳健性和价值判断力 [2] - 行业要发挥首席经济学家和研究专长，讲好中国“股市叙事”，营造积极舆论环境 [2] 专业服务能力 - 行业要切实扛起“看门人”责任，从把好IPO入口关向“全程护航”转型，引导上市公司规范经营，提升IPO、并购重组服务的专业性和影响力 [3] - 需加强承销保荐和定价能力建设，促进一二级市场协调平稳发展 [3] - 需加快健全以投资者回报为核心的评价体系，推动经纪业务、投顾业务和综合财富管理的转型发展 [3] - 对于各类中长期资金，要做好产品、交易、做市、风险管理等全方位支持 [3] - 有条件的机构要稳步推进国际化和“一带一路”沿线布局，推动境内外协同发展 [3] - 行业要在风险可控基础上，稳步探索推进人工智能、大数据、区块链等技术在资本市场的布局和应用 [3] - 证监会将和行业协会畅通证券业创新试点工作机制，丰富监管沙盒等应用场景，同时完善对金融创新活动的监测监管和风险应对机制 [3] 差异化特色化发展 - 头部机构要增强资源整合意识和能力，用好并购重组机制，力争在“十五五”时期形成若干家具有较大国际影响力的头部机构 [4] - 一流投行不是头部机构的“专属”，中小机构也要把握优势、错位发展，在细分领域、特色客群、重点区域集中资源，打造“小而美”的精品投行、特色投行和特色服务商 [4] - 监管将对优质机构适当“松绑”，进一步优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制，提升资本利用效率 [1][4] - 对中小券商、外资券商在分类评价、业务准入等方面探索实施差异化监管，促进特色化发展 [1][4] - 对于少数问题券商要依法从严监管，违法的从严惩治 [1][4] 合规管理与风险防控 - 行业要把公司治理和股权管理的刚性要求落到实处，健全关联交易管理等利益冲突防范机制，坚决防范股东违规干预经营，坚决出清不适格股东 [5] - 需进一步加强交易管理，增强穿透管理能力和针对性，提升不同类型投资者交易服务的公平性，维护中小投资者合法权益，严防非法套利和扰乱交易秩序 [5] - 需强化重点领域风险防范，对融资融券、场外衍生品、私募资管等重点业务，异地总部、子公司等重点机构，信用、流动性及合规性等重点风险，必须“瞪大眼睛”，防范于未然 [5] - 对于加密资产等新业态要深入研判、稳慎对待，看不清、管不住的坚决不展业，违法违规的坚决不做 [5] 行业文化建设 - 行业机构必须大力弘扬和践行中国特色金融文化，坚持长期主义，把文化建设融入公司发展战略、规章制度、日常经营 [5] - 需对标最佳实践、结合行业特色塑造行业文化 [5] - 需高度重视声誉管理，更加主动加强新媒体等舆情引导应对，切实讲好行业故事，共同塑造和维护行业形象和品牌 [5]

二是专业服务能力要展现新提升。要切实扛起"看门人"责任，从把好IPO入口关向"全程护航"加快转 型，引导上市公司规范经营，提升IPO、并购重组服务的专业性和影响力，深度参与企业价值创造。要 注重加强承销保荐和定价能力建设，促进一二级市场协调平稳发展。加快健全以投资者回报为核心的评 价体系，推动经纪业务、投顾业务和综合财富管理的转型发展。对于各类中长期资金，要做好产品、交 易、做市、风险管理等全方位支持。有条件的机构要稳步推进国际化和"一带一路"沿线布局，推动境内 外协同发展。证券行业要在风险可控基础上，不断创新金融产品、服务和组织架构，稳步探索推进人工 智能、大数据、区块链等技术在资本市场的布局和应用。证监会将和行业协会一道，畅通证券业创新试 点工作机制，丰富监管沙盒等应用场景。同时，完善对金融创新活动的监测监管和风险应对机制，避免 监管缺位导致创新风险失控。 三是差异化特色化发展要做到新突破。头部机构要进一步增强资源整合的意识和能力，用好并购重组机 制，力争在"十五五"时期形成若干家具有较大国际影响力的头部机构。需要强调的是，一流投行不是头 部机构的"专属""专利"，中小机构也要把握优势、错位发展，在细分领 ...