技术突破 - 公司推出全球首款突破小尺寸OLED技术瓶颈的"超级像素"屏幕 搭载于旗舰机型小米17 Pro Max [1] - 新型屏幕子像素数量媲美传统2K屏 但功耗直降26% [1] - 每个像素点首次放置RGB三个完整子像素点 实现独立完整色彩呈现 [3] 显示性能优势 - 屏幕显示文字和图片时清晰度与2K屏无异 低亮度下色彩过渡更自然 [3] - 显示效果更出色 解决了传统OLED高分辨率与低功耗难以兼得的技术局限 [1][3] 行业技术影响 - 传统OLED屏幕受限于像素排列技术 子像素数量与分辨率直接挂钩 [1] - 新技术突破OLED像素排列限制 实现子像素数量与分辨率的解耦 [1][3]

行业技术趋势 - 护眼 高刷成为OLED手机屏技术趋势 天马通过无频闪 低蓝光 暗场亮度降低技术实现护眼效果 屏幕刷新率可达240Hz [2] - 折叠成为OLED屏重要发展形态之一 折叠手机市场每年稳定增长 天马已量产左右折 上下折柔性OLED屏并持续迭代 [2] 产业链协同发展 - 国产OLED屏竞争力提升依赖产业链协同 OPPO与天马联合研发护眼OLED手机屏并设立定制产线 结合终端算法与面板材料开发技术 [3] - 国产OLED屏推进发光材料国产化 以提升屏幕和终端产品竞争力 [3] 市场格局与出货量 - 2025年上半年全球柔性OLED手机屏出货量近3亿片 同比增长5.2% 中国大陆面板厂商出货量约1.9亿片 同比增长7.7% 全球市场份额达62.3% [4] - 京东方柔性OLED手机屏出货量约7100万片 同比增长10.3% 天马出货量约4320万片 同比增长15.6% 两者全球市场份额分列第二 第三位 与首位三星差距缩小 [4] 应用领域拓展 - 柔性OLED屏目前九成用于智能手机 天马计划将柔性OLED屏应用于车载 IT领域 预计明年推出柔性OLED车载显示产品 [4] - 京东方 维信诺 TCL华星布局8.6代柔性OLED或印刷OLED生产线 以把握IT 车载等中尺寸显示领域机会 天马也在考虑8.6代线布局 [4] 盈利前景 - 通过技术创新 材料国产化 设计优化和工厂效率提升 国产OLED屏盈利水平仍有提升空间 [4]

公司战略与业绩 - 公司正式推出全新高端OLED技术品牌"天工屏" [1] - 公司坚持"2+1+N"战略 以手机与车载显示为核心 IT显示为增长引擎 横向拓展工业 医疗 非显等多元业务 [1] - 公司在全球布局超1500亿产业版图 构建覆盖深圳 武汉 厦门 成都等多地的制造网络 [1] - 2025年上半年公司营业收入174.75亿元 同比增长9.93% 归母净利润2.06亿元 同比扭亏为盈 [1] 行业发展趋势 - 全球新型显示行业市场步入相对稳定状态 包括电视 手机 笔记本电脑 桌上显示器 可穿戴设备和车载显示等应用领域 [1] - 折叠屏成为显示新增长点 车载屏幕与穿戴设备放量 显示屏尺寸扩大 [1] - OLED有望成为高端显示技术主流 迎来市场爆发 [1] 技术突破与行业地位 - 公司高端OLED技术品牌展现研发实力突破 标志着中国企业持续向高端产品线的坚定迈进 [1]

苹果可折叠iPhone面板供应与定价 - 三星显示将成为苹果2025年可折叠iPhone系列的柔性OLED面板独家供应商 全年预计供应1000万片[2] - 可折叠OLED面板单价较传统直屏OLED面板高出约3倍 且对苹果供货单价较向三星电子供货时高出25%[2] - 苹果将大幅减少三星显示直屏OLED面板订单量 缩减幅度达以往的一半 订单转移至LG Display与京东方[2] 苹果iPhone销售战略转变 - iPhone 17系列改变以往差异化策略 将6.3英寸基础机型性能提升至Pro级别 仅Air型号主打轻薄设计差异显著[5][6] - 公司从通过差异化卖点提价策略 转向以提升标准款机型性能为核心的销售战略[6] - 智能手机小型OLED面板盈利空间逼近极限 需同时满足客户可接受价格和厂商可承受最低利润率[6] 显示技术发展与行业挑战 - 韩国显示企业押宝CoE（封装彩色滤光片）技术 该技术无需偏光片 可制造更轻薄、能效更高的智能手机[6] - 面板价格存在心理价位上限 导致技术开发成本持续攀升而盈利水平停滞不前[7] - 三星显示亟需开拓新营收渠道或推出突破性创新技术 以说服整机厂商和消费者接受高昂价格[7] 显示行业技术论坛议程 - 论坛将于2025年10月30日在深圳JW万豪酒店举行 聚焦Micro LED等显示技术[9][10] - 议题涵盖玻璃与硅基Micro LED商用化进程、MiP与COB技术、LED显示芯片、玻璃基Micro LED创新路径等[9][10] - 参与厂商包括雷曼光电、国星光电、京东方华灿、晶芯科技、TCL华星、晶能光电、诺瓦星云、鸿石智能等[9][10][12]

行业投资评级 - 推荐 维持评级 [5] 核心观点 - 8.6代OLED产线建设加速，全球面板龙头厂商投资总额接近1700亿人民币，TCL华星、京东方、维信诺和三星显示均积极布局 [1][8][11][12] - OLED技术路线呈现多元化发展，包括蒸镀FMM OLED、ViP OLED和印刷OLED三种方案，各有优劣且均获主流厂商采用 [2][13][19] - AMOLED面板需求持续增长，预计2030年出货量将超过13.3亿片，占比提升至35%，其中笔记本电脑、车载显示和桌上型显示器成为主要增长动力，年复合增长率分别为33%、27%和19% [3][21] - 2025年Q2全球OLED面板出货量环比增长5%，笔记本电脑和显示器用OLED面板出货量实现同比两位数增长，分别环比增长110%和44% [3][26] - 苹果计划从2026年起逐步将iPad mini、iPad Air和MacBook Air等多款产品升级为OLED显示屏，进一步推动中大尺寸OLED需求释放 [3][27] 技术路线分析 - 蒸镀FMM OLED技术目前唯一成熟并实现量产，但存在材料利用率低（约30%）、掩膜成本高和像素开口率低（30-40%）等缺点，主要采用厂商为三星显示和京东方 [2][13][19] - 印刷OLED技术材料利用率高（可达90%）、制造成本理论更低且易于实现大尺寸化，但大规模量产良率仍需验证，TCL华星采用该技术路线 [2][19][20] - 无FMM蒸镀（ViP）技术结合蒸镀成熟性和印刷优点，像素密度可达1700-2000PPI，开口率理论达60-70%，维信诺采用该方案 [2][19][20] 产能建设进展 - TCL华星投资295亿元建设8.6代印刷OLED产线，月加工玻璃基板能力2.25万片，预计2025年11月开工，2027年底量产 [1][8][13] - 京东方投资630亿元建设8.6代AMOLED产线，月产能3.2万片玻璃基板，2025年5月设备搬入，预计2026年10月量产 [11][12][13] - 维信诺投资550亿元建设8.6代AMOLED产线，月产能3.2万片玻璃基板，2025年6月主体结构封顶 [12][13] - 三星显示投资224亿元建设8.6代OLED产线，月产能1.5万片玻璃基板，预计2025年底试运行 [11][13] 市场需求动态 - 2025年Q2三星显示全球OLED面板市场占有率达37%，笔记本电脑面板出货量环比增长131%，同比增长121%，主要客户为华硕、戴尔和联想 [3][22] - 京东方2025年Q2市场占有率15%，笔记本电脑面板出货量环比增长12%，同比增长213% [22] - 维信诺2025年Q2市场占有率从12%上升至14%，出货量环比增长21% [22] - 美国对中国产笔记本电脑、显示器及零部件征收高关税，导致LCD与OLED产品价格差距缩小，提升了OLED产品的价格竞争力 [3][26] 产业链投资机会 - 奥来德突破8.6代蒸发源设备技术，中标京东方第8.6代AMOLED生产线项目，并布局PSPI材料生产基地，总投资额2.4亿元 [31][32][33] - 联德装备中标京东方第8.6代AMOLED生产线项目，中标金额2.01亿元，提供自动贴合机、偏光片贴片机和覆膜机等设备 [36][37] - 大族激光中标京东方第8.6代AMOLED生产线激光修复机项目，数量达16台，2024年上半年半导体设备业务营收7.52亿元 [38][39] - 迈为股份中标京东方第8.6代AMOLED生产线项目，供应3套平板显示器基板切割机和2套激光切割机，2021年以来合作设备超20套 [40][41]

行业趋势 - 2025年第二季度IT应用（显示器和笔记本电脑）成为OLED面板新增长引擎 供应能力提升 OEM采用更广泛 消费者高端显示屏需求增长 关税因素提供额外动力[1][3] - 智能手机和电视需求趋于稳定但同比仍疲软 IT面板实现突破性增长 主要得益于高端产品采用和供应商多元化参与[3] 产能建设 - 三星显示预计2026年第二季度末启动苹果OLED MacBook Pro面板量产 提供14英寸和16英寸两种尺寸面板 由G8 IT OLED生产设施A6制造 该设施包括2条月玻璃基板输入量各7500片的生产线 按14.3英寸面板计算年产能达1000万块 苹果将占用其中一条生产线 2026年整体产能预计200-300万块[1] - TCL科技集团公告建设8.6代印刷OLED产线 月加工2290mm×2620mm玻璃基板能力约2.25万片 总投资约人民币295亿元 主要产品涵盖平板 笔记本电脑和显示器[2] - 京东方和维信诺均公告建设8.6代AMOLED产线 国产OLED产线建设为未来IT尺寸用OLED应用打下基础[1][4] 市场竞争格局 - 2025年第二季度三星显示以37%市场份额稳居OLED面板市场第一（第一季度为36%） 京东方保持15%市场份额 维信诺市场份额从12%增至14% LG Display市场份额从11%降至9% 华星光电市场份额从8%增至9%[3] 产业链影响 - 苹果供应商三星显示加速IT尺寸用OLED量产 将带动其他相关企业导入IT尺寸用OLED进度[1][4] - 面板检测设备领域重点公司包括精智达(688627 SH) 其他面板产线用设备公司包括精测电子(300567 SZ) 奥来德(688378 SH) OLED材料相关公司包括莱特光电(688150 SH)[5]

行业投资评级 - 行业评级：增持 [1] 核心观点 - 国内外 IT 尺寸用 OLED 产线建设和量产进入加速周期，OLED 面板检测设备值得关注 [1] - 三星显示预计 2026 年二季度末启动苹果 OLED MacBook Pro 笔记本面板量产，将提供 14 英寸和 16 英寸两种尺寸的面板，2026 年整体产能预计在 200~300 万块水平 [4][8] - 国产 OLED 产线建设加速，TCL 华星拟投资约人民币 295 亿元建设第 8.6 代印刷 OLED 显示面板生产线，月加工玻璃基板能力约 2.25 万片，主要产品涵盖平板、笔记本电脑、显示器等应用领域 [5] - 2025 年第二季度 IT 应用（显示器和笔记本电脑）成为 OLED 面板的新增长引擎，主要得益于高端产品的采用和供应商的多元化参与 [6] - 面板检测设备领域重点推荐精智达，其他面板产线用设备公司包括精测电子、奥来德，OLED 材料相关公司包括莱特光电 [10] 市场格局与产能建设 - 2025 年第二季度全球 OLED 面板市场份额：三星显示（SDC）以 37% 稳居第一，京东方（BOE）保持 15%，维信诺供应占比为 14%，LG Display（LGD）供应占比为 9%，华星光电（CSOT）供应占比为 9% [5] - 京东方和维信诺均公告建设 8.6 代 AMOLED 产线，进一步为 IT 尺寸用 OLED 等应用打下基础 [6] - 三星显示 G8 IT OLED 生产设施 A6 包括 2 条月玻璃基板输入量均为 7500 片的 OLED 生产线，按 14.3 英寸面板计算全年产能可达 1000 万块 [8] 行业趋势与驱动因素 - IT 面板（显示器和笔记本电脑）实现了突破性增长，主要得益于高端产品的采用和供应商的多元化参与 [6] - 供应能力的提升、更广泛的 OEM 采用以及消费者对高端显示屏的需求趋于一致，同时关税因素也为向 OLED 的产品组合转变提供了额外动力 [6] - 中国供应链成熟和成本优势显现，国产 OLED 面板正在 2025 年第二季度加速渗透全球市场 [5]

项目投资概况 - TCL科技联合TCL华星与广州政府共同投资295亿元建设全球首条8.6代印刷OLED产线（t8项目）[2] - 产线玻璃基板尺寸为2290mm×2620mm，月产能2.25万片，主要覆盖平板、笔记本及显示器领域[3] - 项目建设周期24个月，计划2025年11月开工，TCL华星负责技术团队组建与技术保障[3] 技术路线战略 - 采用印刷OLED技术（IJP）替代传统FMM蒸镀技术，材料利用率提升30%，设备投资成本更低且无需真空蒸镀工艺[5][13][8] - 双轨并行技术策略：传统蒸镀OLED主攻商用市场（0.1ms响应速度），印刷OLED聚焦中尺寸IT及车载市场[6][7][10] - 印刷OLED具备低蓝光（≤20%）、Real RGB像素排列及动态补偿特性，解决传统OLED彩边问题和烧屏缺陷[15] 市场定位与需求 - 瞄准中尺寸IT市场（13-32英寸），8.6代线基板切割效率显著高于5.5/6代线，降低单位成本[4] - 2025年OLED显示器出货量达264万台，年增86%，渗透率2.1%，预计2028年升至5%[12] - 与MSI微星合作开发电竞显示产品，计划2026年下半年推出，依托TCL华星全球电竞显示器三年市占第一地位[15] 行业竞争格局 - 全球8.6代OLED产线共4条：三星显示（韩国，1.5万片/月）、京东方（成都，3万片/月）、维信诺（合肥，3.2万片/月）及TCL华星（广州，2.25万片/月）[17][18] - 中国厂商总产能超越韩国，技术路线分化：京东方/三星沿用FMM蒸镀，TCL华星/维信诺布局无FMM技术（印刷/ViP）[18][19] - 量产时间集中2026年，中尺寸IT市场将面临激烈竞争，中国厂商从产能追赶转向技术引领[19] 产业影响与前景 - 印刷OLED规模化量产可能引发中尺寸面板"价格革命"，加速替代高端LCD技术[16] - 催生新型供应链需求：高精度喷墨设备、OLED墨水及检测设备，重构产业链生态[16] - 全球显示技术形成三足鼎立：韩国FMM蒸镀、TCL华星印刷、维信诺ViP光刻技术，争夺未来十年标准定义权[20]

全球OLED市场格局 - 2025年第2季全球OLED面板出货量季增5%但年减2% [1] - 三星显示以37%市占率保持第一 季增1个百分点 [1] - 中国大陆三家厂商京东方、维信诺、华星光电合计占据全球38%市场份额 [1] 厂商竞争态势 - 京东方以15%市占率位居全球第二 份额较前季持平 [1][2] - 维信诺市占率从12%升至14% 季增2个百分点排名第三 [1][2] - 华星光电市占率9% 季增1个百分点与LG Display并列第四 [1][2] - LG Display市占率从11%降至9% 季减2个百分点 [1][2] 应用领域需求变化 - 显示器和笔记型电脑OLED面板实现双位数增长 主要受益高端IT产品需求增长及OEM代工厂采用率提升 [1] - 智能手机与电视需求趋于稳定 但较去年同期仍显疲软 [1] - IT应用成为OLED面板新增长引擎 供应能力提升与更广泛OEM采用推动发展 [3] 细分市场前景 - 2025年全球OLED显示器出货量预计激增至266万台 年增长率达86% [3] - OLED显示器在整体显示器市场渗透率将提升至约2% 预计2028年达5% [3] - 中国市场增长率预计超过20% 贡献尤为突出 [3] - 电竞产业蓬勃发展推动OLED需求 高对比度与快速响应时间优势显著 [3] 技术发展趋势 - OLED凭借自发光、高对比度和柔性显示优势逐步取代传统LCD技术 [1] - 供应链成熟和成本优势推动中国大陆OLED面板加速渗透全球市场 [1] - 关税因素为向OLED产品组合转变提供额外动力 [3]

印刷OLED技术进展 - TCL华星5.5代印刷OLED线（t12）产能正从3K/月扩至9K/月 因客户对笔电和显示器等中尺寸产品反馈积极 [1] - 印刷OLED技术在投资成本、良率和材料利用率上具明显优势 产品轻薄化有利于IT领域OLED渗透率提升 [1] - 2024年底t12产线已实现21吋医疗产品小批量量产 产品覆盖6.5英寸手机至65英寸TV全尺寸领域 [1] t9产线经营状况 - t9产线持续高稼动运行 产品需求旺盛且结构优化 TV及商显产品营收占比低于15% 以中尺寸为主 [2] - t9产线已实现盈利 未来盈利释放节奏符合公司预期 二期产能建设进展顺利 [2] 显示业务折旧趋势 - 2025年显示业务折旧金额较2024年小幅增加 因t9二期等新建产能爬坡转固 [4] - 预计2026年起显示业务折旧呈下降趋势 折旧占收入比2024年因t9等高附加值产线驱动营收增长而低于去年 [4][5] TV面板需求展望 - 2024年上半年TV面板需求受关税扰动 一季度备货旺盛二季度走弱 但全球总需求未改变 [6] - 2024年下半年供需达成新均衡 三季度起在中国双十一、印度排灯节等节点带动下需求回升 [6] - 2026年体育赛事大年预计从2024年底至2026年世界杯期间需求侧表现良好 [6]