核心观点 - 7月财政数据表现突出 税收增速回正 支出在收入带动下改善 [1] - 税收高增体现三大底层因素 上半年抢出口带来收入超预期 税收强征管加严趋势 约束地方收费罚款 [1] - 财政支出呈现两大趋势 量入为出收入决定支出 精细管理投向社会保障就业和卫生健康等社会所需领域 [1] 财政收支总体情况 - 1-7月全国一般公共预算收入135839亿元 同比增长0.1% 支出160737亿元 同比增长3.4% [2] - 1-7月全国政府性基金预算收入23124亿元 同比下降0.7% 支出54287亿元 同比增长31.7% [3] 公共预算收支表现 - 7月一般公共预算收入同比增长2.7% 创年内最高增速 [4] - 税收收入同比增长5.0% 创年内最好水平 [4] - 非税收入同比下降12.9% 显示对政府行为约束持续趋紧 [4] - 一般公共预算支出同比增长3.0% 较前期改善2.6个百分点 [4] 政府性基金收支变化 - 7月政府性基金收入同比增长8.9% 增速受土地出让收入拖累下行约12个百分点 [5] - 政府性基金支出同比增长42.4% 增速大幅回落约37个百分点 因对中央金融机构注资支出进入尾声 [5] 主要税种表现 - 企业所得税同比增长6.4% 增速回升3.6个百分点 与PPI及核心CPI环比回升相印证 [8] - 个人所得税同比增长13.9% 增速大幅提升7.2个百分点 [9] - 消费税同比增长5.4% 增速回升3.4个百分点 [10] 土地相关收入状况 - 7月土地出让收入同比增长7.2% 增速回落约15个百分点 [13] - 契税同比下降16.4% 跌幅扩大约9个百分点 [13] - 土地增值税同比下降20.1% 延续深度负增长 [13] 非税收入变化 - 7月非税收入同比下降12.9% 降幅扩大9.2个百分点 连续3个月压降 [14] - 行政事业性收费和罚没收入明显转弱 与《民营经济促进法》约束地方收费罚款相关 [15] 财政支出结构特征 - 民生类和基建类支出普遍发力 社会保障和就业支出增长13.1% 卫生健康支出增长14.2% [16] - 科技支出同比下降30.5% 增速明显放缓 与政策导向防止盲目重复建设相关 [16]

财政收支总体情况 - 1-7月全国一般公共预算收入135839亿元 同比增长0.1% [1] - 全国一般公共预算支出160737亿元 同比增长3.4% [1] - 财政支出增速显著高于收入增速 收支差额达24898亿元 [1] 重点增长领域支出 - 教育支出24438亿元 同比增长5.7% [1] - 科学技术支出5330亿元 同比增长3.2% [1] - 文化旅游体育与传媒支出2012亿元 同比增长5.3% [1] - 社会保障和就业支出27621亿元 同比增长9.8% [1] - 卫生健康支出12402亿元 同比增长5.3% [1] - 节能环保支出2949亿元 同比增长4.3% [1] - 债务付息支出7573亿元 同比增长6.4% [1] 同比下降领域支出 - 城乡社区支出11185亿元 同比下降3.5% [1] - 农林水支出12323亿元 同比下降7.7% [1] - 交通运输支出6340亿元 同比下降3.3% [1]

狭义收入 - 2025年1-7月全国一般公共预算收入同比增长0.1%，7月当月增速2.6%，为年内首次转正且创下新高 [1] - 税收收入增速明显回升，非税收入同比持续回落，地方收入增速快于中央，财政压力有所缓解 [1] - 国内消费税、企业所得税、个人所得税边际改善，证券交易印花税收入增速大幅抬升，反映股市交易活跃度提升 [1] 狭义支出 - 2025年1-7月全国一般公共预算支出同比增长3.4%，7月当月增速回升，中央和地方财政支出均较为积极 [2] - 中央支出延续高增，地方支出增速由负转正，可能与收入端约束缓解有关 [2] - 卫生健康、社保就业支出增速领先，基建类支出放缓，节能环保、交通运输、农林水支出同比回落，体现财政向民生倾斜 [2] 政府性基金收入 - 2025年1-7月全国政府性基金预算收入同比增速-0.7%，7月当月增速较高但边际回落，主要受去年同期低基数影响 [2] - 房地产市场调整持续影响地方财政，国务院强调需巩固房地产市场止跌回稳态势 [2] 政府性基金支出 - 2025年1-7月全国政府性基金预算支出同比增长31.7%，中央层面同比增长4.5倍，地方层面增长18.1% [3] - 前7个月地方政府专项债券、超长期特别国债等资金支出2.89万亿元，带动支出高增长 [3] - 7月当月政府性基金预算支出增速有所回落但仍保持高增 [3] 财政整体表现 - 税收改善明显，地方财政收入增速加快，缓解基层财政压力 [3] - 支出端中央积极发力，保持"中央加杠杆、地方稳运行"特征，通过转移支付和重大项目托底经济 [3] - 民生保障力度边际倾斜，土地出让收入仍有拖累但中央通过特别国债等资金缓解地方压力 [3]

宏观财政数据 - 2025年1-7月全国一般公共预算收入同比增长0.1%，7月当月增速达2.6%，为年内首次转正且创年内新高 [3] - 税收收入增速明显回升，非税收入同比持续回落，国内消费税、企业所得税、个人所得税边际改善，证券交易印花税增速大幅抬升反映股市活跃 [3] - 地方财政收入增速快于中央，财政压力缓解 [3] 财政支出结构 - 2025年1-7月全国一般公共预算支出同比增长3.4%，7月当月增速回升，中央和地方支出均保持积极 [3] - 7月当月卫生健康、社保就业支出增速领先，基建类支出（节能环保、交通运输、农林水）同比回落，体现财政向民生领域倾斜 [3] 政府性基金收支 - 2025年1-7月政府性基金预算收入同比-0.7%，7月当月增速较高但边际回落，受房地产市场调整持续影响 [4] - 同期政府性基金预算支出同比增长31.7%，中央层面支出增长4.5倍，地方增长18.1%，主要因专项债、超长期特别国债等2.89万亿元资金投放 [4] 政策导向总结 - 财政呈现"中央加杠杆、地方稳运行"特征，通过转移支付和重大项目托底经济 [5] - 民生保障力度持续加强，土地出让收入拖累被特别国债等中央资金对冲 [5] - 下半年宏观政策预计延续积极方向，总量托底需求，结构优化供给 [5] 行业活动预告 - 消费品年会（9月2-3日上海）、先导产业大会（9月4-5日上海）聚焦消费与科技医药领域 [9] - 多行业系列电话会覆盖AI、家电、通信、计算机、地产等赛道，8-9月密集展开 [10][14]

一般公共预算收入情况 - 1-7月全市一般公共预算收入4182.4亿元 同比增长3.6% 完成年度预算63.1% [1] - 地方级税收收入3678.4亿元 同比增长5.2% 税收占比87.9%保持全国最优 [1] - 增值税1268.0亿元 增长2.5% 受新能源汽车和互联网批发企业业务增长带动 [1] - 企业所得税1175.3亿元 增长13.9% 因信息科技类企业经营效益和利润提升 [1] - 个人所得税479.1亿元 增长7.4% 受益于资本市场活跃及上市公司提前分红 [1] 一般公共预算支出情况 - 1-7月全市一般公共预算支出5085.3亿元 同比增长2.6% 完成年度预算60.5% [2] - 教育支出740.0亿元 增长7.9% 用于普惠幼儿园补助 中小学学位扩充及高校建设 [2] - 科技支出383.3亿元 增长11.2% 聚焦基础研究 应用研究和国家战略科技任务 [2] - 卫生健康支出451.5亿元 增长8.1% 保障公立医院运行及优质医疗资源均衡布局 [2] - 社会保障就业支出836.3亿元 增长7.9% 完善社保体系并支持重点群体就业创业 [2] - 城乡社区支出597.8亿元 增长4.8% 用于道路改造 地铁22号线及城市治理工程 [2]

全国一般公共预算收支情况 - 1—7月全国一般公共预算收入135839亿元 同比增长0.1% [2] - 税收收入110933亿元 同比下降0.3% 非税收入24906亿元 同比增长2% [2] - 中央一般公共预算收入58538亿元 同比下降2% 地方一般公共预算本级收入77301亿元 同比增长1.8% [2] 主要税收收入项目 - 国内增值税42551亿元 同比增长3% [3] - 国内消费税10213亿元 同比增长2.1% [4] - 企业所得税30566亿元 同比下降0.4% [5] - 个人所得税9279亿元 同比增长8.8% [6] - 进口环节税收11616亿元 同比下降6.2% [6] - 出口退税14065亿元 同比增长9.7% [7] - 证券交易印花税936亿元 同比增长62.5% [10] - 契税2694亿元 同比下降15% 土地增值税2786亿元 同比下降17.8% [11][14] - 房产税3201亿元 同比增长11.2% 城镇土地使用税1653亿元 同比增长5.8% [12][13] 一般公共预算支出情况 - 1—7月全国一般公共预算支出160737亿元 同比增长3.4% [17] - 中央本级支出23327亿元 同比增长8.8% 地方支出137410亿元 同比增长2.5% [17] - 社会保障和就业支出27621亿元 同比增长9.8% 教育支出24438亿元 同比增长5.7% [18][20] - 债务付息支出7573亿元 同比增长6.4% [20] - 农林水支出12323亿元 同比下降7.7% 城乡社区支出11185亿元 同比下降3.5% [20] 政府性基金预算收支情况 - 1—7月全国政府性基金预算收入23124亿元 同比下降0.7% [21] - 国有土地使用权出让收入16950亿元 同比下降4.6% [21] - 全国政府性基金预算支出54287亿元 同比增长31.7% [21] - 中央政府性基金预算本级支出7109亿元 同比增长4.5倍 [21] - 国有土地使用权出让收入相关支出23572亿元 同比下降6.1% [21]

财政收支总体情况 - 7月全国一般公共预算收入20273亿元 同比增长2.6% 创年内最高增幅 [1][3] - 1-7月累计收入135839亿元 增长0.1% 实现年内首次转正 增幅较上半年提升0.4个百分点 [1][5] - 中央和地方收入同步改善 7月分别增长2.2%和3.1% 均为年内最高增速 [3] 税收收入表现 - 7月全国税收收入18018亿元 同比增长5% 连续4个月保持正增长 [8] - 1-7月累计税收110933亿元 降幅收窄至0.3% 较上半年改善0.9个百分点 [8] - 增值税和消费税持续回暖 分别增长3%和2.1% 增速较上半年提升0.2和0.4个百分点 [8] 行业税收亮点 - 装备制造业税收显著增长 铁路船舶航空航天设备(33%) 计算机通信设备(10.1%) 电气机械器材(8%) [10] - 现代服务业税收表现突出 科学研究技术服务业增长12.7% 文化体育娱乐业增长4.1% [10] 财政支出结构 - 1-7月全国一般公共预算支出160737亿元 同比增长3.4% [11] - 重点领域支出保障有力 社会保障和就业(9.8%) 教育(5.7%) 卫生健康(5.3%) 科学技术(3.2%) 住房保障(0.2%) [13]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 7月财政收入边际改善且支出维持较高增速，后续财政支出有回落风险 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 收入端情况 - 7月广义财政收入当月同比0.0%，较今年此前增速回升 [1][8] - 7月一般公共预算收入当月同比2.65%，税收收入同比5.0%，非税收入同比 - 12.93%，财政收入结构改善 [1][11] - 7月税收同比5.0%，四大税种表现优，增值税和企业所得税对税收同比贡献高，进出口、地产、车辆购置税等有不同表现，6月印花税相关同比高 [2] - 7月政府性基金收入当月同比8.9%，持续性待观察，或受土地成交时滞和房地产投资增速影响 [1][17] - 1 - 7月一般公共预算收入累计同比0.1%，税收实际增速 - 0.3%，非税收入实际增速2.0%；政府债基金收入累计同比 - 0.7%，降幅收窄 [23] 支出端情况 - 7月广义财政支出同比增速12.1%，环比回落但增速仍高 [1][8] - 7月一般公共预算支出同比3.04%，支出增速回升；政府性基金支出同比42.4%，维持较高增速 [2][19] - 7月基建类财政支出整体收缩，同比增速 - 3.8%，社保、卫生健康、债务付息等支出增速较高 [3][19] - 1 - 7月财政支出增速3.4%，略低于全年预算增速；政府性基金支出增速31.7%，高于全年预算增速，发力相对前置 [23] 财政赤字情况 - 1 - 7月一般预算财政赤字2.49万亿，同比增加0.5万亿左右，今年全年预算赤字较去年增加1.6万亿，8 - 12月仍有同比多增空间 [3][22] - 1 - 7月累计广义财政赤字为5.61万亿，假设今年名义GDP增速为4%，目前累计广义赤字率为4.0%，处于较高水平 [3][22] 后续趋势 - 进入8月后政府债净融资同比多增预计转负，财政支出强度或回落 [4][25] - 下半年用于项目支出的专项债规模预计下滑，上半年约1.6万亿，下半年约9300亿元 [4][25]

财政收支情况 - 1—7月全国一般公共预算收入135839亿元 同比增长0 1% [1] - 税收收入110933亿元 同比下降0 3% [1] - 非税收入24906亿元 同比增长2% [1] 预算支出 - 全国一般公共预算支出160737亿元 同比增长3 4% [1] 政府性基金预算 - 全国政府性基金预算收入23124亿元 同比下降0 7% [1] - 中央政府性基金预算收入2596亿元 同比增长8 8% [1] - 地方政府性基金预算本级收入20528亿元 同比下降1 8% [1] 国有土地使用权出让 - 国有土地使用权出让收入16950亿元 同比下降4 6% [1]

财政收支情况 - 1至7月全国一般公共预算收入135839亿元 同比增长0.1% 累计增幅年内首次转正 [1] - 7月全国一般公共预算收入20273亿元 同比增长2.6% 中央和地方收入分别增长2.2%和3.1% 月度增幅为今年以来最高 [3] - 7月全国税收收入18018亿元 同比增长5% 月度增幅自4月由负转正后持续回升 [3] 财政支出情况 - 1至7月全国一般公共预算支出160737亿元 同比增长3.4% [3] - 社会保障和就业 教育 卫生健康等重点领域支出得到较好保障 [3]