公司业绩表现 - 2025年上半年公司实现营收35.32亿元，归属于上市公司股东的净利润7.37亿元 [1] - 二季度营收同比降幅收窄，净利润同比增速回正 [1] 行业背景与挑战 - 1-5月药店VDS销售额增速同比下滑约25% [3] - 面临药店客流下滑、现金支付以及线上竞争加剧等挑战 [3] 公司战略与产品创新 - 聚焦基础营养素品类，升级高质价比产品，发力重功能、强功能产品 [3] - 线下新品如钙DK（120粒）拉新效果显著，带动品类增量突破 [3] - 线上主品牌新品如臻钻蛋白粉、金标液体钙等表现亮眼，登上天猫618新品榜单TOP10 [4] - 多维双层片上市45天电商销售额突破1000万元 [4] - lifespace益倍适跨境新品超燃B420益生菌上市不到半年成为亿元俱乐部"爆品" [4] 科研与技术创新 - 推动抗衰老、精准营养、生物合成技术等前瞻性基础研究 [4] - 国际权威期刊《Aging Cell》发表抗衰天然成分研究成果，《Nature》增刊专题报道科研成果 [4] - 成为中国南极科考生命探索合作伙伴，提供"严选系列"营养产品 [4] 市场展望与布局 - 2025年第二季度起基数压力逐步走低，业绩有望逐季转好 [5] - 加速海外市场布局，探索海外增量 [5] - 新品增量持续释放，业绩有望企稳回暖 [5]

财务表现 - 公司2025年上半年实现营收35.32亿元，归属于上市公司股东的净利润7.37亿元 [1] - 二季度营收同比降幅收窄，净利润同比增速回正 [1] 行业动态 - 1-5月药店VDS销售额同比下滑约25% [3] - 公司应对行业挑战的策略包括聚焦基础营养素品类、升级高质价比产品、强化功能产品竞争力 [3] 产品与市场表现 - 线下品类如蛋白粉、钙DK、健力多氨糖、lifespace益生菌份额环比回涨 [3] - 线上四大新品（臻钻蛋白粉、金标液体钙、多维双层片、金装鱼油）登上天猫618全周期新品榜单TOP10 [3] - 高质量新品带动品类增量，市场份额保持领先 [3] 研发与创新 - 公司深入抗衰老、精准营养、生物合成技术等前瞻性研究 [4] - 研究成果发表于《Aging Cell》和《Nature》增刊 [4] - 成为中国南极科考生命探索合作伙伴，提供"严选系列"营养产品 [4] 未来展望 - 2025年Q2起基数压力降低，需求修复、新品上市、渠道改革成效有望推动业绩逐季转好 [4] - 加速海外市场布局，探索增量 [4] - 新品增量持续释放，业绩有望企稳回暖 [4]

核心财务表现 - 营业收入35.32亿元 同比下降23.43% [1][5] - 归属于上市公司股东的净利润7.37亿元 同比下降17.34% [1][5] - 经营活动产生的现金流量净额6.42亿元 同比大幅增长118.12% [1] - 基本每股收益0.43元/股 同比下降17.31% [1] - 总资产135.97亿元 较上年度末下降4.78% [1] 分品牌收入表现 - 主品牌"汤臣倍健"收入18.88亿元 同比下降28.32% [5] - "健力多"收入4.11亿元 同比下降30.35% [5] - "lifespace"国内产品收入1.38亿元 同比下降34.43% [5] - 境外LSG收入5.34亿元 同比增长13.46%（按澳元口径：1.17亿澳元，增长17.07%） [5] 渠道与行业状况 - 线下渠道客流及膳食营养补充剂销售规模继续下行 [4] - 线上渠道延续激烈竞争格局 [4] - 第二季度收入同比降幅缩窄 净利润同比有所增长 [4] 技术创新与产品开发 - 通过维矿分层技术开发新一代多维多矿双层片产品 [5] - 7月推出首款OTC新品"健力多硫酸氨基葡萄糖胶囊" [5] - 抗衰天然成分研究揭示PQQ抗衰新靶点 [5] - 联合制定行业首个《保健食品真实世界研究指南》 [5] - 获Nature增刊"全球科技企业"专题重点介绍 成为唯一VDS企业 [5] 品牌建设与营销 - 深化强品牌战略 实现品牌全触点升级 [6] - 通过科学营养金标准倡议、南极科考合作、透明工厂活动提升品牌信赖度 [6] - 聚焦社交内容平台精准运营 提升渗透效率 [6] 生产与供应链优化 - 推行业务单元独立核算机制推动降本增效 [6] - 推进厂内物流一体化及跨境物流整合 [6] - 完成FDA-cGMP、HALAL、ISO9001与ISO22000认证 [6] - 制定客户投诉反馈标准化流程 [7] 数字化与智能化建设 - 加速推进集团数字化战略项目建设 [7] - 建立企业级AI智能体开发平台 发掘内部AI应用场景 [7] - 开展全域市场数据自动化采集和分析项目 [7] 渠道发展战略 - 实施经销商及终端唤醒计划 重构VDS价值链生态 [7] - 完善产品矩阵满足多样化需求 提升首购及复购转化 [7] - 调整电商费用投放模型 提升品牌自营销售占比 [7] - 探索兴趣电商渠道运营模式 组建自播团队 [7] 新业务布局 - 加速开拓东南亚核心市场 覆盖新马越泰等多国线下渠道 [8] - 大力发展东南亚各国线上业务 拓展兴趣电商渠道 [8] - 婴童品牌"天然博士"开展品牌升级 推出钙锌成长类大单品 [8] - 加强母婴连锁渠道的品牌影响力和品类渗透 [8] 股权结构 - 实际控制人梁允超持股41.78% 其中有限售股5.33亿股 [3] - 前十大股东合计持股比例约52% [3] - 香港中央结算有限公司持股0.73% 为重要境外投资者 [3]

今天分享的是：2025年全球儿童有机配方营养品趋势白皮书-小小伞 报告共计：20页 《2025年全球儿童有机配方营养品趋势白皮书》显示，随着健康观念升级与生育政策推动，儿童有机配方营养品成母婴行业新 增长点。 中国母婴市场规模2023年达4.2万亿元，预计2025年破5万亿元，儿童营养品市场增速显著，京东平台2024年销售额同比增20%， 父母对其需求从"补充"变"刚需"。安全性和营养成分是家长首要考量，有机配方因无化学添加、非转基因等，安全性优势凸 显，契合消费者对健康的高要求。 新一代父母需求精细化，免疫力、身高、脑力发育是关注重点，对应营养品需求明确，且会按孩子年龄精准补充。消费上，"质 价比"优先，近九成父母月花超百元，进口品牌受青睐，澳洲产地产品在各收入家庭中占比高。 全球儿童营养品进入有机升级期，有机配方复合营养补充剂优势多，市场潜力大。中国有机市场虽处起步阶段，但发展快， 2023年销售额首破千亿，90%受访者买过有机食品，儿童营养品是首选品类，2024年京东平台销量增80%。不过，消费者对有机 认知待提升，低线城市未购买者比例较高，价格和信任是主要顾虑。 选择儿童有机配方时，孩子接受度关键，口 ...

公司AI技术应用成果 - 自主研发母乳智算引擎 依托中国最大母子健康队列 研究发现中国母乳DHA:ARA黄金比例为1:1.7 [2] - 智慧牧场实现鲜奶蛋白质含量≥3.4% 菌落指数≤0.5万 达到欧盟标准20倍 [2] - 智能生产系统达L5级无人驾驶水平 千眼系统实现毫秒级在线监控 数字孪生工厂护航63年安全生产零事故 [2] - 供应链自动化程度达90%以上 整体效率提升40% 实现28天新鲜直达承诺 [2] 新产品与产业合作 - 飞鹤爱本首推AI功能营养品 实现研发 服务 生态场景三大领域深度应用 [3] - 联合华为云 美年健康成立AI精准营养联盟 突破健康建议滞后与标准缺失等产业难点 [3] 行业地位与战略布局 - 中国乳企在AI应用领域走在世界前列 实现深度场景化应用与产业实践 [1] - 公司通过AI+创新成果赋能全生命周期产品矩阵 提供更精准营养 更新鲜成分 更安全品质的产品 [3]

核心观点 - 飞鹤作为中国乳品行业数智化转型先锋，展示了AI赋能全产业链的成果，从生产、研发、流通到服务，实现全局AI场景重构 [1] - 公司通过AI技术提升研发效率、牧场管理、生产制造和消费者服务，引领行业高质量发展 [1][2][4][5][7] - 飞鹤构建了开放的创新生态，与华为云、阿里云等科技企业合作，推动AI技术在营养健康产业的深度应用 [10][13] - 公司布局全龄精准营养市场，推出全球首款AI功能营养品，实现从婴幼儿到中老年的全生命周期覆盖 [15][16] AI技术应用 研发创新 - 构建首个自主母乳智算引擎和中国母乳大数据中心，发布国内首个母乳低聚糖数据库 [2] - 运用大模型验证小分子乳蛋白功效机理，开发全球首款AI功能营养品"爱本跃动蛋白" [2] - 集成云计算、AI算法和母子健康队列，构建新一代中国母乳大数据中心 [13] 牧场与生产 - AI系统根据牛群状况制定个性化饲喂计划，自有牧场鲜奶蛋白质含量≥3.4%、菌落指数≤0.5万，纯净度领先国际水平 [4] - 实现"2小时生态圈"，鲜奶2小时内抵达车间，最快28天送达客户 [4] - 千眼系统实现毫秒级质量监控，生产过程投料出错率和次数双归零 [4] 消费者服务 - 上线基于火山引擎大模型的母婴营养师，提供精准喂养建议 [7] - 推出搭载DeepSeek的智能语音机器人"鹤小小"，实现专业知识与情感互动 [7] - 发布AI营养顾问"Doctor AI"，提供全龄段定制化营养指导 [15] 产业生态建设 - 联合华为云、美年大健康成立"AI精准营养联盟"，推动技术普惠化 [10] - 与全球7国20余家机构合作，组建"母乳研究国家队"开展生命早期研究 [12] - 与火山引擎、阿里云、华为云分别合作建设中台系统和智能运维项目 [13] 市场布局与成果 - 中国市场连续六年销量第一，赢得亿万消费者信任 [14] - 围绕乳蛋白技术受理50项专利，实现7种原料工业化生产 [16] - 爱本跃动蛋白粉获"科学技术进步特等奖"，布局全年龄段功能营养 [16] - 作为"十四五"国家重点研发计划牵头单位，研制新一代婴配粉 [12]

公司AI战略布局 - 公司作为"全球首批AI乳企"受邀出席2025世界人工智能大会，展示其自主构建的"从前端研发到终端智慧育儿"的AI生态体系及全生命周期AI服务场景[1] - 公司加速AI布局战略，将专注成人健康的飞鹤爱本作为第二增长曲线，发力科技健康赛道[1] - 公司2018年率先推进全面数字化升级，2023年加码AI能力中台建设，已构建AI全链路赋能体系[16] 产品研发创新 - 飞鹤爱本依托"乳蛋白鲜萃提取科技"研发以小分子乳蛋白为核心的成人功能营养品，含有1600多种功能肽[6] - 运用AI辅助分析高效预测小分子乳蛋白潜在功效作用机制，优化产品配方，加速功能营养科研进程[7] - 首款AI功能营养品"飞鹤爱本蛋白粉"聚焦肌肉骨骼养护方向，经动物实验显示运动距离提升77%，肌肉神经信号传导提升169%[8] - 30天人群试用显示超过70%用户腿脚更有力，超过80%用户睡眠质量提高[8] 市场与行业趋势 - 中国60岁及以上人口突破3.1亿(2024年)，40岁以上人群超6亿，老龄化加深带来健康管理挑战[6] - 中国60岁以上老年人约1/3存在营养不良问题，普遍缺乏专业营养指导[11] - 行业面临配方同质化、效果难以感知等问题，AI技术可驱动功能营养产品实现精准化研发[6][7] 服务与生态建设 - 推出首个AI营养顾问"爱博士"，能提供智能陪伴、个性化营养建议等全场景服务[11] - 联合华为云、美年健康成立"AI精准营养联盟"，整合技术、场景和解决方案推动AI在精准营养领域深度应用[13] - 构建"精准化、普惠化、便捷化"的服务和场景升级，为功能营养领域提供AI+落地样本[15]

2025世界人工智能大会概况 - 大会汇聚谷歌、阿里、宇树、商汤等顶尖AI企业，展示最前沿AI技术与落地应用成果 [1] 飞鹤AI生态体系展示 - 公司构建"研发-产业链-终端"AI生态体系，覆盖全生命周期服务场景 [3] - 作为全球首批AI乳企代表，其场景化应用被评价为"走在前列"的产业实践 [3] - 展区呈现三大核心AI成果，包括佩戴智能设备的奶牛和实时对话AI营养师 [5][7] 全产业链AI赋能成果 研发端 - 母乳智算引擎基于中国最大母子健康队列，发现DHA:ARA黄金比例1:1.7 [7] - AI辅助分析1600多种功能肽，加速小分子乳蛋白功效研究 [10] 生产端 - 鲜奶蛋白质含量≥3.4%，菌落指数≤0.5万（欧盟标准20倍） [7] - 千眼系统实现毫秒级在线监控，数字孪生工厂预测设备故障 [7] - 智能生产达L5级无人驾驶水平，保持63年安全生产0事故 [7] 供应链 - 仓内自动化程度90%以上，供应链效率提升40% [9] - 实现"28天新鲜直达"承诺，保留活性营养 [9] 服务端 - AI营养师提供精准建议，AIGC玩偶支持多语言/方言互动 [9] - 推出AI营养顾问"爱博士"，提供全场景服务 [12] AI功能营养品创新 - 推出首款AI蛋白粉产品，聚焦肌肉骨骼养护功效 [10] - 联合成立"AI精准营养联盟"，突破行业标准滞后等痛点 [12] 科技发展战略 - 2010年起逐步推进信息化→数字化→AI化转型 [13] - 构建覆盖基础研究到产业落地的全链条创新体系 [13] - 牵头"十四五"国家重点研发计划，组建母乳研究国家队 [13] 市场地位 - 婴配粉连续6年中国销量第一，连续4年全球销量第一 [14] - 计划通过"AI+"赋能全生命周期产品矩阵 [14]

中国居民健康管理现状 - 国家政策推动全民健康管理向主动预防转型，需构建监测、干预与营养支持体系 [1] - 慢性病年轻化与全周期防护成为核心挑战，膳食营养补充剂成为主动健康管理的核心工具 [1] - 健康中国行动设定2030年国民健康素养倍增目标，居民医疗保健支出增长明显 [6][7] 膳食营养补充剂市场认知 - 70.6%的居民过去一年购买过膳食营养补充剂，市场渗透率突破七成 [27] - 增强免疫力是核心服用目的，改善睡眠和补充精力为次要需求 [27] - 消费者决策中产品成分和含量/吸收率为首要考量因素，品牌背书次之 [30] Omega-3市场与应用现状 - Omega-3在心脑血管健康、免疫调节、神经发育及情绪管理中发挥关键作用 [3] - 消费者对Omega-3认知度较高，但对成分协同作用等深度机制存在盲区 [3] - 海洋生物（鱼类）是主要来源，鱼油因提纯技术成熟和科研积累占据优势 [38][39] 高纯度Omega-3消费洞察 - 54.7%消费者过去一年购买过高纯度Omega-3，85%含量被视为高纯度标准 [51] - 消费者认可其吸收利用率更高、健康效果更显著等价值 [51] - 精准营养需求推动全谱矩阵（植物基、海洋源、复合配方）发展 [48] Omega-3成分功能细分 - EPA侧重抗炎免疫和心血管保护，DHA主导神经发育和认知功能 [40] - EPA与DHA协同增强抗炎、心血管和神经保护效果 [40] - 市场对EPA（中老年）和DHA（母婴）的认知存在局限，需突破人群刻板印象 [43][45] 高纯度Omega-3人群益处 - 婴幼儿：促进大脑/视力发育、强化免疫屏障、降低疾病发生率 [53] - 儿童/青少年：改善视力、提升专注力、调节情绪 [56][59] - 成年人：缓解睡眠障碍/情绪问题，中老年侧重慢病防控和抗衰老 [62] 行业未来发展趋势 - 合成生物学、纳米递送技术提升纯度和吸收率 [65] - 精准营养需求推动配方革新（如场景化剂型） [65] - 政策法规完善和标准升级促进行业高质量发展 [65]

报告核心观点 中国步入深度老龄化社会，政策鼓励居民日常保健，中药材功能性食品市场渗透率有望提升，食补养生年轻化推动行业创新升级，中药饮片迎来市场机会，建议关注云南白药和东阿阿胶 [1][2] 各部分内容总结 药食同源历史悠久，中医养生观念深入人心 - 中国古代有“寓医于食”传统，当代保健食品基于药食同源理念发展，药食同源目录多次扩容，从最初33种增加到目前119种，市场有望发展 [7] - 中药材功能性食品含“药食同源”和中药材原料的食品，监管要求不同，常见成分有多糖、黄酮等，有抗氧化等多种功效 [9] 多重因素推动中药材功能性食品市场扩容 中国步入深度老龄化社会，老龄人群基数庞大 - 2024年底，中国60岁及以上人口3.1亿，占比22%，65岁以上人口2.2亿，占比15.6%，养生保健食品需求大 [1][11] - 养生消费群体年轻化，年轻群体成为新生力量，需求精细化、多元化推动市场高端化、定制化 [11] - 中国中药材保健食品市场规模逐年增加，2021年为181.6亿元，预计2025年达682.1亿元，年复合增速39.2% [11] - 政策鼓励居民日常保健，如《“健康中国2030”规划纲要》等，养生保健食品市场有望加速扩容 [1][15] - 不同老龄群体对保健食品需求特征有差异，市场需求多元化，空间广阔 [16] 食补养生年轻化，推动行业创新和结构性升级 - 年轻人追求个性化、科学化和精细化养生，推动传统养生产品创新，如中药奶茶、中医版酸梅汤等受青睐，零食化高端滋补品受欢迎 [2][17] - 青年群体健康保健需求个性化，精准营养能满足需求，功能性食品是推进精准营养理念落地的载体 [20] - 精准营养理念普及促使功能性食品需求增长，中药材功能性食品有望成为快速增长的细分赛道 [22] 中药材功能性食品市场渗透率有望进一步提升 - 2019 - 2020年中药材保健食品渗透率低，2023年达4.79%，头豹研究院预测2028年将达6.52% [2][22] - 老字号企业打造国潮IP，线上年轻消费者占比高，市场渗透率有望进一步提升 [27] 获益于中医养生热潮，中药饮片迎来市场机会 - 中药行业产业链包括上、中、下游，中药饮片是下游直接原料，受益于下游需求扩容 [28] - 传统中药饮片加工分净制、切制和炮制三道工序 [30] - 中医养生观念普及，年轻群体养生热潮推动中药饮片企业产品创新，市场空间持续增加 [32] 投资建议 - 云南白药从中成药企业发展为大健康产业领军企业，形成多品牌格局，中医养生市场扩容利好业绩增长 [35] - 东阿阿胶从事阿胶及相关产品研发、生产和销售，开发多种中药材功能性食品，有望受益于食补养生市场扩容 [38]