市场表现 - 午后算力芯片概念震荡走强，寒武纪股价上涨超过4%，总市值重返6000亿上方 [1] - 寒武纪上涨带动科创人工智能ETF(588730)翻红 [1] - 科创人工智能ETF(588730)跟踪上证科创板人工智能指数，覆盖人工智能产业上中下游领域 [1] 指数与成分股 - 科创人工智能ETF中，数字芯片设计权重达52.6% [1] - 指数前三大权重股为澜起科技（权重12.56%）、芯原股份（权重10.61%）和寒武纪（权重9.69%） [1] 政策驱动因素 - 工信部就《算力标准体系建设指南（2025版）》公开征求意见，提出到2027年制修订50项以上标准，以推动算力标准体系建设 [1] 市场前景展望 - 高盛预计中国股市关键指数到2027年底将有约30%的上涨空间，主要由12%的盈利趋势增长和5%-10%的进一步重估潜力推动 [1] - 持久牛市的理由包括需求端刺激与新的五年规划相结合，有助于增长再平衡和缓解内部风险 [2] - 人工智能正重塑盈利格局，AI资本支出对利润的提振正在兑现 [2] - 中国股票相对全球股市仍存在深度折价，潜在的中国资产再配置资金规模可达数万亿美元 [2]

市场表现 - 午后算力芯片概念股震荡走强，寒武纪股价上涨超过4%，公司总市值重返6000亿人民币上方[1] - 寒武纪的上涨带动科创人工智能ETF(588730)翻红[1] - 科创人工智能ETF(588730)跟踪上证科创板人工智能指数，覆盖人工智能产业上中下游领域，其中数字芯片设计权重达52.6%[1] - 该ETF前三大权重股为澜起科技（权重12.56%）、芯原股份（权重10.61%）和寒武纪[1] 政策驱动因素 - 芯片股上涨的消息面驱动是，工信部于10月21日公开征求对《算力标准体系建设指南（2025版）》的意见[1] - 该指南提出，到2027年，将初步建成算力标准体系，覆盖基础通用、算力设施、算力设备、算网融合等关键领域[1] 市场前景展望 - 高盛观点认为中国股市将进入更为持久的上涨阶段，预计关键指数到2027年底将有约30%的上涨空间[1] - 该上涨空间主要由12%的盈利趋势增长和5%-10%的进一步重估潜力推动[1] - 持久牛市的理由包括需求端刺激与新的五年规划相结合，有助于增长再平衡和缓解内部风险[1] - 人工智能正重塑盈利格局，AI资本支出对利润的提振正在兑现[1]

文章核心观点 - A股三季报密集披露 业绩高增长公司受关注 其中254家公司前三季度净利润为盈利且同比增长 占已披露公司数量的七成以上 [1][2] 业绩增长公司行业分布 - 业绩增长公司主要分布于电子、基础化工、汽车、电力设备、机械设备等行业 [2] - 电子行业入围公司数量最多 有32家 受益于人工智能技术加速迭代及应用场景扩展 [2] - 基础化工行业有30家公司入围 受益于产品涨价、新产能投产或新业务拓展 [3] 电子行业代表公司业绩 - 人工智能龙头寒武纪-U前三季度实现净利润16.05亿元 同比扭亏为盈 为历史同期首次盈利 [2] - 海光信息前三季度实现净利润19.61亿元 同比增长28.56% 因加速客户端导入及扩展高端处理器市场 [2] - 立讯精密、领益智造、瑞芯微、长川科技、思特威、扬杰科技等电子领域龙头公司业绩均大幅增长 [2] 基础化工行业代表公司业绩 - 锂矿龙头盐湖股份预计前三季度净利润为43亿元至47亿元 同比增长36.89%至49.62% 主要因氯化钾价格上升 [3] - 东方铁塔预计前三季度净利润为7.5亿元至9亿元 同比增长60.83%至93% 同样受益于氯化钾涨价 [3] 业绩创历史新高公司 - 剔除上市不满三年公司 有85家公司前三季度净利润创同期历史新高 [3] - 其中7家公司A股市值超千亿元 包括中国人寿、立讯精密、中国船舶、中科曙光、新华保险、山东黄金、小商品城 [3] - 中国人寿市值最高 达9160.27亿元 预计前三季度净利润约1567.85亿元至1776.89亿元 同比增长约50%至70% [3] 股价同步走强公司 - 上述85家公司中 近一个月内17家公司盘中股价创历史新高 包括思源电气、扬杰科技、瀚蓝环境、神马电力、山东黄金等 [4] - 思源电气10月21日收盘上涨7.32% 当天创历史新高 前三季度实现净利润21.91亿元 同比增长46.94% [4]

财务业绩表现 - 第三季度实现营业收入17.27亿元，同比增长1332.52%，实现归母净利润5.67亿元，同比扭亏为盈 [1] - 前三季度累计实现营业收入46.07亿元，同比增长2386.38%，实现归母净利润16.05亿元，同比扭亏为盈 [1] - 业绩大幅增长的主要原因是营业收入较上年同期大幅提升，带动利润总额和净利润扭亏 [2] 业务与行业背景 - 主营业务为应用于云服务器、边缘计算设备、终端设备中的人工智能核心芯片的研发、设计和销售，主要业务线包括云端产品线、边缘产品线、IP授权及软件 [2] - 公司历史可追溯至2016年首款商用端侧AI芯片寒武纪1A，该芯片被集成于华为麒麟970，后续推出了1M、1H等多款端侧AI产品 [2] - 自2022年底ChatGPT发布以来，全球进入智算时代，算力芯片需求井喷，2025年初DeepSeek R1推理模型进一步推动大模型落地，国产芯片在推理阶段的性价比和可用性大增 [2] - 在美国限制芯片出口的背景下，国产算力芯片有望占据更多市场份额，公司今年以来股价累计涨幅超过89% [2] 市场与客户情况 - 公司产品持续在运营商、金融、互联网等多个重点行业进行规模化部署并通过客户验证 [3] - 公司智能芯片和处理器产品可支持目前市场主流开源大模型的训练和推理任务，客户群体包括大模型算法公司、服务器厂商、人工智能应用公司，辐射云计算、能源、教育、金融、电信、医疗、互联网等行业的智能化升级 [3] 股东变动情况 - 知名投资者章建平在第三季度继续加仓，持股数由608.63万股增至640.65万股，增持32.02万股，持股比例从1.46%升至1.53%，位列第五大流通股东 [7][8] - 香港中央结算有限公司持股减少370.05万股，变动比例为-23.56% [8] - 多家上证科创板50成份交易型开放式指数基金持股出现显著减少，变动比例分别为-37.46%和-53.42% [8] 股价与交易数据 - 10月17日报收1247.68元/股，当日跌幅2.07% [4] - 当日最高价1289.28元，最低价1218.23元，成交量8.48万手，成交额106.07亿元 [5] - 换手率为2.03%，市盈率（TTM）为467.77，总市值5220亿元 [5]

公司财务业绩 - 2025年第三季度实现营业收入17.27亿元，同比增长1332.52%，实现归母净利润5.67亿元，同比扭亏为盈 [2] - 2025年前三季度累计实现营业收入46.07亿元，同比增长2386.38%，实现归母净利润16.05亿元，同比扭亏为盈 [2] - 业绩大幅增长主要源于营业收入较上年同期大幅增长，带动利润总额、净利润等指标扭亏为盈 [2] 公司业务与产品 - 主营业务为应用于云服务器、边缘计算设备、终端设备中的人工智能核心芯片的研发、设计和销售 [2] - 主要业务线包括云端产品线、边缘产品线、IP授权及软件 [2] - 2016年首款商用端侧AI芯片寒武纪1A发布，并被集成于华为麒麟970芯片，后续推出1M、1H等多款端侧AI产品，应用于图像识别、智能驾驶、语音识别等领域 [2] 行业背景与市场表现 - 自2022年底ChatGPT发布后，全球进入智算时代，算力芯片需求井喷 [3] - 2025年初DeepSeek发布R1推理模型，推动大模型广泛落地，国产芯片在推理阶段的性价比和可用性大幅提升 [3] - 在美国限制芯片出口背景下，国产算力芯片有望获得更多市场份额 [3] - 受益于此，公司今年以来股价累计涨幅超过89%，并曾多次超越贵州茅台 [3] 客户与市场应用 - 公司产品持续在运营商、金融、互联网等多个重点行业进行规模化部署并通过客户验证 [3] - 公司智能芯片和处理器产品可支持市场主流开源大模型的训练和推理任务，服务对象包括大模型算法公司、服务器厂商、人工智能应用公司 [3] - 产品应用辐射云计算、能源、教育、金融、电信、医疗、互联网等行业的智能化升级 [3] 股价信息 - 10月17日公司股价报收1247.68元/股，当日跌幅为2.07% [4]

存储芯片板块市场表现 - 10月16日存储芯片指数上涨1.22%，香农芯创股价一度20CM涨停，收盘涨超16% [2] - 当日多只个股表现强势，德明利、三孚股份等涨停，佰维存储、蓝箭电子、雅创电子、江波龙等涨超5% [2] - 年初至今板块个股涨幅显著，东芯股份涨超3倍（328.88%），香农芯创、德明利涨超2倍（分别为268.11%、216.18%），多只个股股价翻番 [5] 存储产品产业趋势 - 全球存储产品涨价潮持续，机构预测四季度企业级SSD价格涨幅将达10%以上，DDR5 RDIMM价格涨幅约10%至15% [5] - 海外原厂如闪迪、美光、三星、西部数据等已于9月发布提价通知 [5] - 海外原厂转向高盈利产品，传统及利基存储涨价行情有望延续，国产厂商有望承接转单与利基市场 [5] 国产存储厂商发展机遇 - 产业回暖背景下，手机、服务器市场为国产化打开空间，国产存储厂商有望迎来量价齐升机遇期 [5] - 在“量价齐升”市场预期下，A股存储芯片产业链公司股价大幅飙升 [5] - 机构推荐关注国产存储厂商如江波龙、德明利、佰维存储、兆易创新等 [9] A股存储芯片概念股涨幅 - 东芯股份年初至今涨幅达328.88%，主营NAND [6] - 香农芯创年初至今涨幅达268.11%，主营电子元器件分销业务 [6] - 德明利年初至今涨幅达216.18%，主营嵌入式存储 [6] - 诚邦股份、聚辰股份、华虹公司、澜起科技、江波龙、协创数据、兆易创新等多只个股年初至今涨幅均超95% [6]

定增核心信息 - 2025年9月公司宣布定增，发行价定为1195.02元/股 [1] - 定增旨在为大模型算力研发募集资金，募集总额接近40亿元 [3][6] - 发行价确定过程涉及26家机构报价，报价区间从1081.50元到1348.08元，最终以110.51%的底价比例确定 [3] 公司财务表现 - 2025年上半年公司实现扭亏为盈，中报净利润为10.38亿元 [3] - 公司市盈率从几年前近5000倍降至约500倍 [3] - 公司研发费用居高不下，在连续八年亏损后于2025年上半年实现盈利 [3][4] 机构参与情况 - 共有10家主要机构参与认购，包括广发基金、UBS AG、新华资产等 [5] - 广发基金管理有限公司获配股数最多，为1,010.861万股，获配合额约12.08亿元 [5] - 所有获配机构均有6个月的限售期 [5] - 截至2025年中报，持有公司的机构数量达到1318家，较去年增加92% [5] 行业背景与市场情绪 - AI芯片和大模型行业研发烧钱是常态 [4] - 市场关注AI芯片板块在上半年经历暴涨后，此次定增是否意味着科技泡沫的起点 [1] - 资本与技术在AI芯片赛道上的较量仍在继续，行业的终局远未到来 [8][12]

港股市场整体表现 - 四季度首个交易日港股三大指数高开高走，恒生指数收涨1.61%至28287.12点，恒生科技指数收涨3.36%至6682.86点，恒生国企指数收涨1.77% [1][2] - 市场成交活跃，南向资金净流入155亿港元，全市成交额达2225亿港元 [2] - 科技股、芯片股及黄金股表现强劲，带动市场整体上涨 [1][2] 科技股板块 - 科技巨头普遍上涨，快手-W股价大涨8.57%，阿里巴巴-SW和腾讯控股成交额分别达175.73亿港元和116.02亿港元，股价分别上涨3.45%和2.04% [5][6] - 港股互联网巨头估值与海外同类公司快速收敛，腾讯与Meta、阿里巴巴与谷歌的估值水平已回到相似水位 [5] - 南向资金持续加仓阿里巴巴，其占比已突破10% [6] 芯片股板块 - 芯片股大幅上涨，龙头公司中芯国际股价上涨12.70%，成交额达58.41亿港元，华虹半导体和上海复旦分别上涨7.13%和4.70% [6][8] - 上涨催化剂为OpenAI发布视频生成模型Sora 2，该模型在物理准确性和逼真度方面优于以往系统，激发市场对算力芯片的需求 [8] - Sora 2的问世标志着视频生成领域可能迎来GPT-3.5式的突破 [8] 黄金及资源股板块 - 避险情绪及美联储降息预期推动黄金价格上行，COMEX黄金价格一度涨至约3922美元/盎司 [10] - 黄金概念股表现强劲，中国白银集团股价大涨30.19%，潼关黄金和紫金黄金国际分别上涨15.13%和14.01% [10][11] - 有色金属板块受提振，天齐锂业和赣锋锂业股价均涨超10%，分别上涨12.93%和11.45% [10][11] 个股重点事件 - 新股紫金黄金国际被快速纳入恒生综合指数，将于2025年10月16日起生效 [13] - 紫金黄金国际上市两日涨幅超80%，其IPO公开发售3.49亿股，募资总额249.84亿港元，成为2025年港股第二大IPO，公开发售获超190倍认购 [13] - 多家黄金企业如赤峰黄金、周六福已成功登陆港交所，山金国际也已提交上市申请 [14]

港股市场整体表现 - 四季度首个交易日港股三大指数高开高走，恒生指数收涨1.61%至28287.12点，恒生科技指数大涨3.36%至6682.86点，恒生国企指数收涨1.77% [1][2] - 市场成交活跃，南向资金净流入155亿港元，全市成交额达2225亿港元 [2] - 科技股、芯片股、黄金概念股表现强劲，推动指数上涨 [1][2] 科技股表现 - 科技巨头普遍上涨，快手大涨8.57%，阿里巴巴上涨3.45%成交额约176亿港元，腾讯控股上涨2.04%成交额约116亿港元 [4][5] - 其他主要科技公司如美团-W上涨1.24%，小米集团-W上涨3.33%，百度集团-SW上涨4.50%，京东集团-SW上涨3.10% [5] - 南向资金持续加仓阿里巴巴，其南向资金占比已突破10% [5] - 国信证券指出港股互联网巨头估值正与海外同类公司快速收敛，腾讯与Meta、阿里与谷歌的估值水平已回到相似水位 [4] 芯片股表现 - 芯片股大幅上涨，龙头中芯国际涨超12.70%成交额达58.41亿港元，华虹半导体上涨7.13%，上海复旦上涨4.70% [5][7][8] - 其他芯片相关公司如宏光半导体上涨7.94%，普达特科技上涨7.14% [8] - 消息面上，OpenAI于美东时间9月30日发布视频生成模型Sora 2，激发市场对算力芯片的需求，该模型在物理准确性、逼真度和可控性方面均优于以往系统 [7] 黄金及资源股表现 - 避险情绪推动黄金概念股上涨，国际金价COMEX黄金一度涨至约3922美元/盎司，COMEX白银一度涨至47.975美元/盎司 [9] - 中国白银集团涨超30.19%，潼关黄金上涨15.13%，紫金黄金国际上涨14.01% [9][10] - 有色板块受提振，“锂电双雄”天齐锂业上涨12.93%，赣锋锂业上涨11.45% [9][10] - 紫金黄金国际被快速纳入恒生综合指数，将于2025年10月16日起生效，该股上市两日涨幅已超80%，其IPO募资总额249.84亿港元，为2025年港股第二大IPO [11] 其他个股表现 - 比亚迪股份上涨3.36%，成交额51.447亿港元 [5] - 南方锰业上涨22.22%，力勤资源上涨11.31% [10] - 灵宝黄金上涨10.68%，佳鑫国际资源上涨10.98% [10]

港股市场整体表现 - 四季度首个交易日港股三大指数高开高走，恒生指数收涨1.61%至28287.12点，恒生科技指数大涨3.36%至6682.86点，恒生国企指数收涨1.77% [2][4] - 市场成交活跃，南向资金单日净流入155亿港元，全市成交额达2225亿港元 [4] - 科技股、芯片股及黄金概念股成为市场领涨板块 [2][4] 科技巨头个股表现 - 快手-W股价大涨8.57%，阿里巴巴-W和腾讯控股成交额分别高达约176亿港元和116亿港元，股价分别上涨3.45%和2.04% [7][8] - 南向资金持续加仓阿里巴巴，其占阿里巴巴股份比例已突破10% [8] - 国信证券指出港股互联网巨头估值正与海外同类公司快速收敛，腾讯与Meta、阿里巴巴与谷歌的估值水平已回到相似水位 [7] 芯片板块行情 - 芯片股表现强劲，龙头中芯国际股价大涨12.70%，华虹半导体上涨7.13%，上海复旦上涨4.70% [9][10][11] - 中芯国际单日成交额达到58.41亿港元 [8][11] - OpenAI发布视频生成模型Sora 2，激发市场对算力芯片的需求，该模型在物理准确性、逼真度和可控性方面均优于以往系统 [10] 黄金及有色金属板块 - 国际金价持续上行，COMEX黄金一度涨至约3922美元/盎司，COMEX白银一度涨至47.975美元/盎司 [13] - 中国白银集团股价大涨30.19%，潼关黄金上涨15.13%，紫金黄金国际上涨14.01% [13][14] - 有色金属板块受提振，"锂电双雄"天齐锂业和赣锋锂业股价均上涨超过10% [13] 紫金黄金国际IPO及纳入指数 - 紫金黄金国际于9月30日登陆港交所，首日涨幅达68.46%，上市两日累计涨幅超80% [18] - 公司此次IPO公开发售3.49亿股，募资总额249.84亿港元，成为2025年仅次于宁德时代的港股第二大IPO，公开发售部分获超190倍认购，冻结资金超4800亿港元 [18] - 恒生指数公司公告，紫金黄金国际符合恒生综合指数的快速纳入规则要求，将于2025年10月16日起被纳入相关指数 [16][17]