日本央行货币政策与日元汇率 - 日本基准利率处于超低水平 助长日元疲弱趋势[1] - 日元长期疲软可能通过更高进口成本加速通胀 日本央行需纳入考量[1] - 日本央行2023年退出持续十年负利率宽松 2024年1月将短期利率上调至0.5%[1] 日元汇率表现与历史比较 - 日元兑美元汇率2023年跌至38年来最低点 突破1美元兑161日元[1] - 当前汇率约在1美元兑147日元附近 从历史角度看仍然非常疲弱[1][2] - 没有理由认为日元不应从当前水平显著走强[2] 货币政策调整预期 - 日本央行逐步收紧货币政策并缩小与美国利差将纠正日元疲弱[2] - 野村研报认为日本央行10月加息可能性下降 基线预期下一次加息在2026年1月[3] - 加息决策需考虑新执政联盟带来的巨大不确定性因素[3] 经济结构转型观点 - 日本应接受更强日元 将其作为减少出口依赖转向新增长模式的机遇[2] - 出口导向型产业对强势日元的谨慎情绪与过去相比已有相当大变化[3] - 越来越意识到需纳入普通消费者视角 日元疲弱导致生活成本上升[3]

【导读】欧洲央行如期维持利率不变，拉加德称去通胀过程已结束；机构判断宽松政策周期结束，下一步可能加息；欧元兑美 元EUR/USD持续走高 北京时间周四20点15分，欧洲央行正式宣布其利率决定：维持三大关键利率不变。 欧洲央行宣布，将欧元区存款机制利率、主要再融资利率和边际借贷利率这三大关键利率分别保持在2.00%、2.15%和2.40%。 这是欧洲央行连续第二次在政策会议上决定保持利率不变，符合市场预期。 欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德在新闻发布会上表示："利率决定是一致通过的。欧洲区去通胀过程已结束，通胀水平处于我 们希望的位置。当前经济因需求的韧性而增长，最近贸易协议不确定性已减少。未来更高关税、强势欧元和竞争将抑制经济增 长。" 欧洲央行如期维持利率不变 欧洲央行表示，当前通胀水平处于2%的中期目标附近，管理委员会对通胀前景的评估基本保持不变。 有分析指出，这一决策背后的主要支撑因素来自近期欧元区经济数据的改善。此外，美欧之间新近达成的贸易协定亦为区域经 济前景提供了额外支撑，有助于缓解此前因外部贸易环境不确定性带来的下行压力。 拉加德表示："当前欧元区经济因需求的韧性而增长，经济增长的逆风明年应该会消 ...

【导读】欧洲央行如期维持利率不变，拉加德称去通胀过程已结束；机构判断宽松政策周期结束，下一步可能加息；欧元兑美 元EUR/USD持续走高 欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德在新闻发布会上表示："利率决定是一致通过的。欧洲区去通胀过程已结束，通胀水平处于我 们希望的位置。当前经济因需求的韧性而增长，最近贸易协议不确定性已减少。未来更高关税、强势欧元和竞争将抑制经济增 长。" 欧洲央行如期维持利率不变 北京时间周四20点15分，欧洲央行正式宣布其利率决定：维持三大关键利率不变。 欧洲央行宣布，将欧元区存款机制利率、主要再融资利率和边际借贷利率这三大关键利率分别保持在2.00%、2.15%和2.40%。 这是欧洲央行连续第二次在政策会议上决定保持利率不变，符合市场预期。 欧洲央行表示，当前通胀水平处于2%的中期目标附近，管理委员会对通胀前景的评估基本保持不变。 拉加德表示："当前欧元区经济因需求的韧性而增长，经济增长的逆风明年应该会消退。最近的调查显示，制造业和服务业均出 现增长，劳动力市场仍是一个强劲的来源，贸易不确定性已明显减弱。未来更高关税、强势欧元和竞争将抑制经济增长。" 欧洲央行上一次宣布降息是在2025年6 ...

外汇市场动态 - 欧元兑美元亚盘早盘下跌 目前交投于1 16附近 截至北京时间11 22分报价1 1697 跌幅0 00% 上一交易日收盘价为1 1697 [1] - 欧元兑美元处于阻力位下方整理格局 关键月度开盘区间为1 1586-1 1775 需关注区间突破方向 [1] - 若汇价延续上行需将跌幅控制在1 1497上方 同时必须收高于当前震荡区间才能启动新一轮主要上涨波段 [1] 欧洲央行政策预期 - 69位经济学家中有66位预计欧洲央行在9月11日会议维持存款利率于2 00%不变 与市场预期一致 [1] - 近60%经济学家（69人中有40人）预测欧洲央行将在今年内维持利率不变 [1] - 通胀率接近2%目标且失业率处于历史低位 使多数经济学家认为欧洲央行已完成降息周期 [1] 欧元区经济展望 - 经济学家预测欧元区经济今年增长1 2% 明年增长1 1% 与8月调查结果基本持平 [1] - 地区存在德国经济萎缩及部分欧元区国家政治不稳定等风险因素 [1]

The ECB is widely expected to keep interest rates on hold on Thursday. ...

来源：滚动播报 白宫高级经济顾问斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）预计将于周三扫清美国参议院的障碍，获得美联储理 事提名，并将进一步推进特朗普在利率政策及美联储更广泛职能上施加更直接影响的努力。参议院银行 委员会预计将在美国东部时间上午10点（北京时间晚上10点）举行听证会前进行表决，将米兰的提名提 交至全体参议院。预计民主党议员将全体投反对票，但该委员会13比11的共和党多数预计将确保提名过 关。参与该程序的议员表示，目前尚不确定剩余的确认流程能否及时完成，以便米兰参加9月16-17日的 美联储政策会议。一名熟悉确认流程的参议院共和党助手表示，根据参议院复杂的规则，米兰最早可能 在周一获得批准，因此在米兰宣誓就职前完成其他必要步骤的时间所剩不多。不过，参议院53比47的共 和党多数意味着，即便他无法及时参与下周的利率投票，也很可能在不久后到任。 ...

美联储人事变动与政策影响 - 美国总统特朗普表示已基本确定美联储主席人选 白宫国家经济委员会主任哈塞特是三个可能人选之一 其他潜在人选包括沃什和沃勒 美国财长贝森特曾是第四人选[1] - 特朗普公开强调希望新主席配合其"迅速降息"政策目标 批评现任主席鲍威尔"动作太慢"导致抵押贷款利率居高不下 给购房者造成巨大负担[1] - 美联储理事库格勒于8月1日突然宣布辞职 其由拜登提名并于2023年获参议院确认 原定任期至2026年1月 辞职原因未透露[1] 特朗普对美联储的干预策略 - 特朗普暗示库格勒辞职或因与"鲍威尔派"在利率问题上存在分歧 并迅速提名白宫顾问米兰接替其职位[2] - 若米兰顺利上任 特朗普将掌控美联储理事会7个席位中的3席 其公开表示一旦拥有多数席位将推动降息以复苏住房市场[2] - 特朗普以房贷文件问题为由宣布罢免理事库克 库克起诉特朗普政府称核心矛盾在于利率政策分歧 案件正在联邦法院审理[2] 房产记录争议事件 - 媒体曝出库格勒名下房产记录存在不一致 政府财务披露文件显示一处价值100万至500万美元的"个人住宅"抵押贷款 但税务记录显示该物业非"主要住所"[3] - 库格勒通过发言人解释称系县政府未更新记录所致 强调主要住所一直如实申报 法律专家指出其情况与库克涉及的抵押贷款文件截然不同[3] - 特朗普政府被指频繁利用类似记录作为政治武器指控对手存在"欺诈"行为以制造舆论压力[4] 科技行业贸易政策动向 - 谷歌因广告技术业务在欧盟遭罚近35亿美元后 特朗普威胁启动《301条款》调查以"废除"欧盟对美国科技公司的"歧视性罚款"[5] - 特朗普点名苹果曾因税务问题在爱尔兰被判缴纳140多亿美元 指责欧盟"掠夺美国企业财富"并要求苹果"拿回这笔钱"[5] - 特朗普在选举年会见谷歌、苹果等科技巨头高管 获得谷歌CEO皮采公开感谢 被视为笼络硅谷力量的重要动作[5]

芝加哥联储主席古尔斯比表示，对于在9月16-17日美联储会议上支持何种政策行动，他目前尚未作出决 定，强调需要参考下周公布的通胀数据。"我希望获得更多信息。在会议临近之际，我仍然保持开放态 度，"古尔斯比周五接受采访时表示，"我们也必须关注通胀方面的表现。""通胀数据越温和，我就越能 安心聚焦劳动力市场，"古尔斯比称，"但近期通胀报告显示服务领域出现价格回升，因此我们需要确认 这仅是暂时波动而非更严峻的征兆。" 来源：滚动播报 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美联储主席鲍威尔因就业供需趋弱释放9月降息预期，叠加特朗普持续施压或更换美联储官员，全球多国央行持续购买黄金，或使贵金属价格易涨难跌，建议投资者逢价格回落布局多单为主 [1] 各部分总结 价格及交易数据 - 上海黄金收盘价809.97元/克，较上周涨10.19元，成交量70268.00，持仓量221198.00；上海白银收盘价433.00元/千克，成交量627101.00，持仓量270592.00 [1] - COMEX国际黄金期货活跃合约收盘价9377.00，成交量627101.00，持仓量270592.00；国际白银期货活跃合约收盘价38.55，成交量22029.00，持仓量88833.00 [1] - 伦敦黄金现货3334.25美元/盎司，SPDR黄金ETF持有量25.77，iShare黄金ETF持有量456.72；伦敦白银现货40.52美元/盎司 [1] - 上海期金与上海期银价格比值82.98，纽约期金/纽约期银比值0.32，伦敦金现/伦敦银现比值87.73 [1] 宏观经济及资讯 - 美国7月职位空缺降至10个月低点，8月关税突破310亿美元创历史新高；欧元区8月PMI终值小幅下修，德国服务业意外萎缩 [1] - 美联储理事沃勒称本月应启动降息，未来3 - 6个月可多次下调；美联储褐皮书显示消费者支出持平或下降，各区均出现价格上涨 [1] - 欧洲央行7月暂停降息，欧元区与德法8月制造业PMI高于预期和前值，25年底前或最多降息2次 [1] - 英国央行8月关键利率下降25个基点，25年底前或最多降息1次 [1] - 日本央行7月基准利率维持不变，26年4月开始缩减国债购买规模，25年底前仍存加息预期 [1] 交易策略 - 建议投资者逢价格回落布局多单，伦敦金关注3200 - 3300附近支撑位及3600 - 3700附近压力位，沪金关注760 - 770附近支撑位及840 - 850附近压力位 [1] - 伦敦银关注36 - 37附近支撑位及41 - 43附近压力位，沪银关注9000 - 9400附近支撑位及10000 - 10500附近压力位 [1]

货币政策立场 - 当前利率水平略微紧缩 与充分就业劳动力市场及核心通胀率高于美联储2%目标近一个百分点的状况相符 [1] - 政策制定需采取平衡方法 不应过度偏向支持劳动力市场或抗击通胀 [1] - 需要更多数据支持再决定是否在9月政策会议上支持降息 [1] 劳动力市场状况 - 企业招聘放缓源于需求减少和移民限制下劳动力供给下降 [2] - 任何裁员增加可能对劳动力市场产生比经济强劲时期更大的影响 [2] - 预计劳动力市场将逐步降温并保持接近充分就业 但风险偏向下行 [1] 通胀形势评估 - 当前通胀率更接近3%而非美联储2%的目标 [2] - 关税将在未来两至三个季度内逐步传导至经济 之后对通胀影响逐渐减弱 [2] - 高于目标的通胀可能更具持久性 关税可能传导至其他商品服务或引发第二轮价格上涨 [2] 经济环境变化 - 今年经济增长放缓 政策不确定性导致企业和家庭削减支出 [2] - 美联储今年以来维持利率不变 以观察包括关税在内的政策变化对通胀的影响 [1] - 夏季以来支持降息呼声增加 7月政策会议上已有两位美联储理事投票赞成降息 [1]