公司业务调整 - 公司拟通过公开挂牌方式对外转让持有的省医药公司100%股权以优化业务结构并聚焦医药工业核心优势领域 [1] - 转让标的评估基准日2025年5月31日对应评估价值为3.92亿元 挂牌底价设定为4.3亿元 [1] - 公司2024年营业收入结构中医药生产占比61.77% 药品销售占比35.86% 其他业务及行业占比合计约2.37% [1] 行业发展趋势 - 医药流通行业呈现集中度持续提升 渠道下沉 供应链数字化加速三大特征 [1] 公司财务数据 - 公司当前市值达137亿元 [2] - 公司收盘价为11.45元 [1]

公司战略调整 - 公司拟通过公开挂牌方式对外转让全资子公司浙江省医药工业有限公司100%股权以优化业务结构并聚焦医药工业核心优势领域 [1] - 此次转让旨在提升公司整体利润率与资源配置效益 [1] 交易细节 - 标的公司100%股权对应的评估价值为39,223.39万元 [1] - 公司拟以43,000.00万元作为对外公开挂牌底价 [1]

公司战略调整 - 公司拟通过公开挂牌方式对外转让全资子公司浙江省医药工业有限公司100%股权以优化业务结构并聚焦医药工业核心优势领域 [1] - 本次交易旨在提升整体利润率与资源配置效益 [1] 交易细节 - 标的公司100%股权对应评估价值为39,223.39万元 [1] - 拟以43,000.00万元作为公开挂牌底价进行转让 [1]

财务业绩 - 整体收益同比上升3.7%至人民币70.895亿元 [1] - 毛利较去年同期上升4.7%至人民币12.024亿元 [1] - 公司普通股权持有人应占溢利同比上升4.3%至人民币7.69亿元 [1] - 每股基本及摊薄后盈利为人民币23.42仙 [1] - 宣布中期股息每股港币9.0仙及特别股息每股港币1.0仙 [1] 业务拓展 - 新增订单面积3180万平方米 [1] - 新签合约总额约达人民币22.578亿元 [1] - 新增订单中84.0%来自独立第三方 [1] - 凭借品牌价值、口碑及规模优势进行市场拓展 [1] - 通过均衡丰富市场业态获得不同项目 [1] 管理规模 - 期内退盘面积2680万平方米 [1] - 在管面积较去年底温和增加500万平方米至4.36亿平方米 [1] - 公司持续优化业务结构及项目治理 [1] - 在平衡规模与效益的利害关系下调整管理策略 [1]

公司战略调整 - 仙乐健康拟为控股子公司Best Formulations PC LLC寻求投资、剥离或出售机会 旨在优化美国业务结构并提升盈利能力和市场竞争力 [1] - 交易预计不构成重大资产重组 正式交易前将履行相应审议和审批程序 [1] 子公司股权结构 - Best Formulations PC LLC（BFPC）由Best Formulations LLC全资设立于2024年3月20日 负责公司个人护理业务运营 [1] - 仙乐健康间接持有BFPC约71.41%股权 [1]

业绩表现 - 2025年上半年营业收入18.23亿元，同比增长13.8% [1] - 归母净利润2.16亿元，同比增长13.2% [1] - 毛利率25.2%，归母净利润率11.9%，均同比持平 [1] 财务结构 - 总资产40.96亿元，其中现金28.48亿元占比70% [1] - 贸易应收款8.09亿元占比20%，99%账龄在2年内 [1] 业务结构 - 物业管理服务收入占比63.9%，同比提升4.2个百分点 [1] - 社区增值及协同服务占比16.8%，同比提升3.0个百分点 [1] - 非业主增值服务占比16.8%，同比下降7.2个百分点 [1] 运营指标 - 在管面积8328万平方米，较2024年末增长10.2% [2] - 合约面积11279万平方米，较2024年末增长3.4% [2] - 住宅物业费维持2.58元/月/平方米，收缴率保持66.2%高位 [2] - 赛惟物业服务满意度达95分，位列库内第一名 [2] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.67亿元/4.03亿元/4.35亿元 [2] - 对应同比增速分别为13.4%/9.8%/8.2% [2] - 现价对应2025-2027年PE估值分别为11.2倍/10.2倍/9.5倍 [2]

核心财务表现 - 2025年1-6月实现经营实物量6773万吨 同比增长33% [1] - 营业收入1072亿元 同比增长8.51% [1] - 利润总额4.74亿元 剔除政府补助影响后同比增长14% [1] 业务结构优化 - 能源化工供应链营业收入同比大幅增长88% 营收占比达29% 较去年同期提升12个百分点 [2] - 新能源业务营业收入68亿元 同比增长27% [2] - 户用光伏并网539MW 同比增长97% [2] - 新增农产品业务实现营业收入15亿元 [2] 全球化拓展 - 国际业务营业收入363亿元 同比增长30.5% [3] - 国际业务营收占比达33.9% 较去年同期提升3.1个百分点 [3] - 在韩国设立办事处拓展钢材外贸业务 [3] - 利用海南自贸港优势拓展原油进口业务 [3] - 舟山自贸区设立全资子公司并开始正式运营 [3] 贸工一体化进展 - 中拓新材料成品丝产量12.8万吨 同比增长8.74% [4] - 二期工程项目进入验收准备阶段 预计年产5.2万吨汽车零部件精线 [4] - 参股公司青岛邦拓完成选矿加工量202万吨 球团加工223万吨 [4] - 丰南工业服务综合体吞吐量137万吨 加工量19万吨 同比增长37% [4] - 德清工业服务综合体吞吐量41万吨 加工量11万吨 [4] - 海外橡胶加工业务累计加工量超2.4万吨 [4]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入3.60亿元 同比增长49.57% [1] - 归母净利润2060.42万元 同比扭亏为盈 [1] - 基本每股收益0.22元 [1] 费用控制与资产质量 - 期间费用同比下降 销售费用减少29.17% 管理费用微降2.68% [1] - 应收账款回款情况良好 信用减值损失转回 [1] 业务板块表现 - 平板显示模组类设备收入同比大幅增长148.01% 受益于显示面板行业复苏及超声波指纹、电子纸、智能眼镜等新兴应用场景需求释放 [1] - 半导体设备销售收入同比增长7.46% 新一代分选机凭借技术优势获得市场认可 [1] - 智能装备核心零部件收入同比提升40.70% 受下游消费电子及锂电行业复苏拉动 [1] 经营策略 - 通过优化业务结构、暂停部分亏损项目实现费用控制 [1] - 订单状况改善得益于持续深耕市场及强化与优质客户合作 [1]

营业收入表现 - 报告期内公司实现营业收入8.76亿元 较上年同期下降9.8% [1] - 公司主动收缩低质低效业务 持续推进业务结构优化 [1] 业务结构变化 - 数字化业务收入占比整体提升至40% 重点聚焦高附加值核心业务 [1] - 业务结构优化为公司高质量可持续发展奠定坚实基础 [1] 盈利能力改善 - 报告期内实现归母净利润0.14亿元 比上年同期增长18.89% [1] - 总体业务毛利率达16.3% 同比改善5.3个百分点 [1]

核心观点 - 公司上半年归母净利润1.62亿元同比增长13.67% 扣非归母净利润1.50亿元同比增长37.36% 利润增长主要受益于费用控制 [1] - 维生素价格从去年下半年开始迅速涨价 但25H1后半段价格略有回落 预计全年营收增长平稳 利润端表现值得期待 [1] - 公司是全球唯一VD3全产业链生产企业 NF级胆固醇全球市场份额达70% 在VD3价格回落时成本优势突出 [1] - 给予公司2025年30倍市盈率 对应目标价18.90元 维持增持评级 [1] 财务表现 - 维生素产品毛利率62.99% 同比提升8.12个百分点 [1] - 利润端增长快于营收端 主要系费用端控制良好 [1] 业务进展 - 年产6000吨VA粉项目已完成建设 [1] - 年产5000吨VB6项目和年产200吨生物素项目处于试生产准备阶段 [1] - 药品业务拥有7个在审评品种和5个在研品种 集采影响消除后有望重新进入上升区间 [1] 战略与竞争优势 - "一纵一横"战略效果显现 [1] - VD3行业新产能投产将带动公司NF级胆固醇销售 [1] - 其他维生素产品即将贡献业绩增量 [1]