政策变化核心内容 - 美国于8月29日起全面结束小额免税政策 对所有国家价值低于800美元的小包裹征收常规关税[1][2] - 设置6个月过渡期 邮政承运商可选择按原产国缴纳80至200美元固定税费[2][4] - 2026年2月28日前各国邮政需全面转向按商品价值比例征收从价税[4] 政策实施细节 - 固定税费分级标准：关税率低于16%国家包裹收费80美元 16%-25%国家收费160美元 超过25%国家收费200美元[4] - 政策覆盖全球所有进口包裹 不论价值、国别或运输方式[2] - 美国官员称此为永久性变化 任何恢复豁免努力都将失败[8] 市场规模与增长数据 - 美国小包裹进口量从十年前1.4亿件激增至去年逾10亿件[4][7] - 中国小包裹对美出口额从2018年53亿美元飙升至2023年660亿美元[4] - 约48%小包裹寄往美国最贫困地区 仅22%寄往最富裕地区[7] 企业应对措施 - 中国商家提前在美国建立仓库缓冲冲击[1][8] - 部分商家转向批量运输方式 价格提高20%-30%[10] - 有商家通过Temu履行订单并运送给客户[10] 行业影响分析 - 政策增加电子商务公司、小企业和消费者的成本[1] - 美国零售分析师认为将推高电商商品价格[8] - 中国7月对美小包裹出口同比下降43%至10亿美元[8] 供应链适应性 - 中国电商巨头被评估具有极强韧性 能迅速适应新贸易环境[1][11] - 大型平台已建立灵活的大规模供应链体系[11] - 尽管零售价格可能上涨 但对美国购物者仍具吸引力[11]

服务业通胀上行，关税冲击尚且可控 最新数据显示服务业价格回升，随着特朗普总统的关税政策对经济产生影响，这可能会加剧人们对通胀上升的担忧。目前美国人仍在消费，但在物 价上涨和就业市场疲软的背景下，这种势头能持续多久尚不明朗。 美联储主席鲍威尔上周在杰克逊霍尔年度会议上发表讲话，在就业市场风险上升的情况下，谨慎地为下个月降息打开了大门，但他指出，关税对价 格的影响"现在已清晰可见"。 美联储最爱通胀指标——核心PCE物价指数在7月份同比上涨2.9%，符合预期，较前值2.8%有所回升，为今年2月以来最高水平。环比0.3%持平预期 和前值。 7月超级核心PCE（服务业，不含住房）同比上涨3.32%，与2024年7月的水平相同。 数据发布后，美股股指期货和美国国债缩减跌幅，美元继续走强。交易员们仍然预计美联储将在9月16日至17日的会议上降息。 7月份美国消费者支出创下四个月来最大增幅，显示出尽管通胀顽固，需求依旧保持韧性。 美国经济分析局周五公布数据显示，美国7月PCE物价指数同比2.6%，符合预期和前值；环比0.2%持平预期，较前值0.3%有所回落。 ...

通胀指标表现 - 7月PCE物价指数同比增长2.6% 环比增长0.2% 符合市场预期 [1] - 核心PCE通胀年率2.9% 为2月以来最高水平 较6月上升0.1个百分点 [1] - 核心PCE环比上升0.3% 符合预期 [1] 消费者支出与收入 - 当月消费者支出增长0.3% 与预期一致 个人收入增长0.4% [3] - 服务价格上升引发通胀担忧 美国人消费势头持续但面临物价上涨压力 [3] 贸易数据影响 - 7月商品贸易逆差飙升22.1% 达到1036亿美元 远超预期的894.5亿美元 [5] - 商品进口激增186亿美元至2815亿美元 商品出口下降1亿美元至1780亿美元 [5] - 贸易可能成为第三季度经济增长主要拖累 [5] 经济增长预期 - 第二季度进口减少使贸易逆差收缩 为当季GDP增长贡献4.95个百分点 [5] - 上季度经济年化增长率3.3% 1-3月季度GDP年化收缩0.5% [5] - 亚特兰大联储预计第三季度GDP按年率计算增长2.2% [6] 市场反应与政策预期 - 数据公布后美元指数小幅上涨 现货黄金拉升约7美元 [1] - 市场预计美联储下月政策会议将继续下调基准利率 [3] - 美联储主席鲍威尔指出关税对价格影响已清晰可见 [3]

财务表现 - 总收益5.324亿港元 同比减少1.2% [1] - 股东应占溢利3860万港元 同比减少28.4% [1] - 每股基本盈利7.26港仙 中期股息每股2.0港仙 [1] 收益变动原因 - OEM销售收益减少导致总收益下降 [1] - 美国关税政策对货品出货造成不利影响 [1] 盈利能力影响因素 - 越南厂房员工成本增加对纯利造成不利影响 [1] - 汇兑亏损导致纯利减少 [1]

美国关税政策对全球贸易流向的影响 - 美国关税政策变化导致非美国航线货运量大幅增加 包括中国到东盟 中东和非洲等新兴市场[1] - 中国对美国贸易出口总额在2024年上半年下降9.9% 而对新兴国家出口额实现两位数增长[1] - DHL全球货运数据显示上半年出口货运需求增长最显著的是中亚和南亚地区 其次是撒哈拉以南非洲地区[1] 海运市场运价变化趋势 - 2024年4月美国宣布关税政策后出现出口抢运潮 但5月开始回落并在第二季度末完全消失[1] - 上海集装箱运价指数连续9周下降 预计下半年美国贸易需求减弱将导致跨太平洋航线海运价格持续走低[1] 航空货运市场区域分化 - 2024年6月全球航空货运需求同比微增0.8% 但地区表现分化明显[2] - 美洲地区航空货运量下降8.3% 欧洲地区停滞在0.8% 亚太地区逆势增长9.0%[2] - 空运价格下降主要因电商需求减少和运力释放[2] 电商贸易增长态势变化 - 2024年中国出口电商贸易量同比增长14% 但2024年上半年增幅回落至4.7%[2] - 美国市场电商量下降 due to关税政策调整 但新兴市场如中国到中东和东欧的需求仍在上升[2] 高价值货物出口增长领域 - 风力发电机出口在2024年第一季度增长43.2%[2] - 锂电池出口在2024年第一季度增长18.8% 上半年保持两位数增长[2] - 新能源汽车与锂电池出口需求激增 推动DHL在上海投建新能源汽车卓越中心[2] 专业物流服务需求增长 - 生物医药领域出口增长催生高价值物流需求 特别是对非洲的疫苗出口和巴西药品出口[3] - 药品运输需要严格温控 锂电池电车需要特殊危险品操作 这些专业服务并非所有物流商都能提供[3]

智通财经APP获悉，美国商务部经济分析局(BEA)将于周五发布个人收入与支出报告，市场预计美联储 密切关注的通胀指标——核心个人消费支出(Core PCE)物价指数在7月将维持基本稳定，但"基本稳 定"并不等同于"完全不变"。经济学家共识预测显示，7月核心PCE物价指数(剔除食品和能源价格波动) 环比将上涨0.3%，与6月涨幅持平;但同比涨幅预计将从6月的2.8%升至2.9%，仍高于美联储设定的2%通 胀目标。 美联储政策制定者对核心PCE数据尤为关注，因其被认为是比整体PCE指数(含食品和能源)或消费者价 格指数(CPI)更能反映"潜在通胀趋势"的指标。 通胀水平是联邦公开市场委员会(FOMC)制定利率政策的关键考量因素：若通胀水平高于预期，FOMC 可能倾向于加息;若物价涨幅逐步放缓，则更有可能考虑降息。此外，劳动力市场状况也是美联储利率 决策的重要参考依据。 对于整体PCE指数，经济学家预计7月环比涨幅将从6月的0.3%降至0.2%，同比涨幅则维持6月的2.6%不 变。这一整体与核心PCE的共识预测，大体与克利夫兰联邦储备银行的"通胀即时预测模型"(Inflation Nowcasting)结果一致。 ...

【最新黄金期货行情解析】 今日周五（8月29日）亚盘时段，黄金期货目前交投于785.40附近，截至发稿，黄金期货暂报784.38元/ 克，涨幅0.21%，最高触及785.40元/克，最低下探782.18元/克。目前来看，黄金期货短线偏向看多走 势。 打开APP，查看更多高清行情>> 美国政府官员说，美国对价值800美元以下的小额包裹免税政策于星期五（8月29日）永久终止。据报 道，美国海关和边境保护局将从美东时间星期五零时起，对全球寄到美国的小额包裹征收全额关税，无 论其申报价值多少。在为期六个月的过渡期内，邮政承运方可选择按每件包裹支付80美元至200美元的 固定关税，具体金额取决于商品原产国。此前，价值800美元以下的包裹寄到美国无须缴税。 巴西财政部长费尔南多·阿达日前说，针对美国政府近期对多种巴西输美商品加征高额关税，巴西可能 将在美国法院提起诉讼。阿达27日在接受当地媒体采访时说，巴西不会进行游说活动，而是将依法维护 国家利益。"如有必要，我们将通过法律途径解决问题。"阿达还说，各国有权使用本币进行双边贸易。 如果美国继续将美元"武器化"，将削弱美元的国际影响力。美国目前对巴西输美产品加征40%从价 ...

黄金ETF持仓及价格变动 - iShares Silver Trust黄金ETF持仓量增加5.44吨至967.94吨 [1] - 现货黄金价格上涨0.60%至3417.07美元/盎司 日内最高3423.14美元/盎司 最低3384.09美元/盎司 [1] 德国汽车工业就业状况 - 德国汽车行业就业人数下滑近7% 主因对美出口疲软及新关税政策影响 [3] - 工业就业人数持续下滑 汽车产业领跌 [3] 法国财政预算调整计划 - 法国政府计划大幅削减财政支出 社会福利和养老金支出维持2025年水平 [3] - 医保支出增幅减半 取消两个公共假期预计节省42亿欧元 [3] - 预算计划遭左右翼集体反对 可能引发9月大罢工 [3]

报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2025年8月29日 [2] - 研究员：何卓乔（宏观贵金属）、黄雯昕（国债集运）、聂嘉怡（股指） [3] 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周SCFIS回落至2000点以下为连续六周回落，线上报价下调，基本面仍处逆风，但主力10合约贴水较深，对降价预期较充足，关注后期边际利好，10合约可逢高空配 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 本周SCFIS连续六周回落，线上报价下调，以上海至鹿特丹航线为例，马士基9月开舱价降幅扩大，其余航司降价揽货，9月线上大柜报价区间加速下调，基本面逆风，但主力10合约贴水深，关注后期边际利好，10合约逢高空配 [8] 行业要闻 - 8月18 - 22日中国出口集装箱运输市场基本稳定，供需疲软，多数航线运价下行，综合指数调整，8月22日上海出口集装箱综合运价指数较上期下跌3.1% [9] - 欧洲航线8月欧元区综合PMI升至51.1，但美国关税影响显现，欧元区制造业外国订单连续两月下降，8月22日上海港出口至欧洲基本港市场运价较上期下跌8.4% [9] - 地中海航线行情与欧洲航线同步，即期市场订舱价格下跌，8月22日上海港出口至地中海基本港市场运价较上期下跌2.4% [9] - 北美航线美国劳动力市场降温明显，运输需求增长乏力，8月22日上海港出口至美西和美东基本港市场运价分别较上期下跌6.5%、3.9% [9][10] - 特朗普表示将对进口美国的家具展开“重大”关税调查，潜在的家具进口关税将打击已因其他关税涨价的行业，消费者购买新家具需求下降 [10] - 以色列总理批准以军攻取加沙城计划，要求加快推进，美国总统川普支持以色列控制加沙城的军事目标 [10] 数据概览 集运现货价格 - 2025年8月25日与8月18日相比，SCFIS欧洲航线（基本港）结算运价指数为1990.2，较上期下跌189.97，跌幅8.7%；SCFIS美西航线（基本港）结算运价指数为1041.38，较上期下跌64.91，跌幅5.9% [12] 集运指数（欧线）期货行情 - 展示集运欧线期货主力合约和次主力合约走势 [17] 航运相关数据走势图 - 展示欧洲集装箱船运力、全球集装箱船手持订单、上海 - 欧洲基本港运价、上海 - 鹿特丹即期运价等数据走势图 [17][20]

德国经济表现 - 德国二季度GDP环比下降0.3% 较7月预估下降0.1%的跌幅进一步下修[2][3] - 德国6月工业生产跌至2020年疫情以来最低水平 对美出口连续3个月下降创2022年2月以来新低[7] - 德国汽车行业一年间流失51500个岗位 相当于总就业人数6.7% 近半数岗位流失发生在过去12个月内[8] 汽车行业受关税冲击 - 德国对美汽车及零部件出口上半年下降8.6% 机械出口下降7.9%[6] - 大众汽车上半年营业利润下滑三分之一至67亿欧元 美国交付量下降近10%[7] - 安永预测德国汽车对美出口下滑约10% 新关税实施后改善尚无迹象[8] 法国经济与财政状况 - 法国二季度GDP环比增长0.3% 但国内需求贡献不足且制造业新订单稀少[9] - 法国2024年财政赤字占GDP比重达5.8% 几乎是欧盟规定3%红线的两倍[9] - 政府计划2026年将财政赤字降至GDP的4.6% 拟削减支出438亿欧元[9] 贸易数据变化 - 欧盟对美出口从3月720亿欧元历史高位大幅下滑 4月起出现显著下降[6] - 德国外贸依赖度长期维持在70%左右 法国约为30%[6] - 新一轮美方关税可能使未来两年德国对美出口减少20%至25%[4] 企业应对措施 - 欧洲企业缺乏关税消化空间 除涨价外未见更好解决方式[7] - 德国汽车制造商通过节支行动应对困境 大规模裁员不可避免[8] - 年轻工程师就业市场变得艰难 大学毕业生失业率可能上升[8] 政策环境影响 - 美方对大多数欧盟输美商品征收15%关税 涵盖汽车、半导体等战略性商品[6] - 欧洲政界高层未拿出应对之法 关税将继续拖累欧盟经济增长[3] - 法国9月将面临大罢工 政府精力难以集中在应对关税政策上[12]