字节系高管在AI行业的流动 - 前字节皮皮虾负责人张心皓调离核心岗位，转为顾问虚职 [4][5] - 前今日头条用户产品负责人张前川改任MiniMax产品顾问 [5] - 前字节剪映产品经理明超平从月之暗面离职创业 [6] - 近两年已有超20位字节系高管投身AI创业 [14] AI四小强战略调整 - 从模型和应用双轮驱动转向技术优先策略 [6][27] - 月之暗面停止投流并确立技术优先目标 [27] - MiniMax将重点从商业化转向技术迭代 [27] - 智谱AI将训练下一代基座模型作为最高优先级 [27] - 阶跃星辰重申追求AGI的决心 [27] AI行业竞争格局变化 - AI六小龙缩减为四小强（智谱AI/MiniMax/月之暗面/阶跃星辰） [6] - DeepSeek崛起引发技术优先的行业转向 [26] - OpenAI计划夏季发布GPT-5 [36] - DeepSeek预计7月发布V4模型 [37] - MiniMax发布支持100万token的M1推理模型 [34] AI应用领域发展 - AI编程成为热门赛道，Cursor估值达200亿美元 [16][17] - 明超平创业公司新言意码瞄准AI Coding领域 [15] - 2024年主流玩家推出比肩GPT-3.5/4的模型 [22] - Kimi曾采取激进投流策略追求Super App路径 [24]

公司上市计划 - 云知声今起招股至25日结束，计划于2025年6月30日以"9678"为股票代码在港交所主板挂牌上市 [2] - 公司计划发行1,560,980股H股，其中香港公开发售156,100股，国际发售1,404,880股，招股价区间为165-205港元，至多募集3.2亿港元，IPO市值介于117-145亿港元 [3] - 本次IPO引入3名基石投资者累计认购约9550万港元，包括商汤(4370万港元)、臻一资管(3000万港元)、润建股份(2000万元人民币) [3] 技术实力与商业化 - 公司是中国AGI技术先行者，2012年成立后推出首个基于BERT的大语言模型UniCore，并建立Atlas AI基础设施 [4] - 目前智算集群拥有超过184 PFLOPS计算能力和10PB存储容量，2023年推出600亿参数的自有大语言模型山海大模型 [4] - 山海大模型在2024年6月MedBench评测中以82.2分位列第一，在SuperCLUE半年度报告中以72分位居全球第一梯队 [5] - 公司是亚洲最早将AI大语言模型商业化的企业之一，2018年获得WMT2018世界机器翻译技术评测前两名 [5] 市场地位与财务表现 - 按2024年收入计算，公司是中国第四大AI解决方案提供商，在年收入超5亿元企业中增长第二快 [5] - 2022-2024年营收分别为6.01亿、7.27亿、9.39亿元，复合增长率25.0%；同期毛利分别为2.40亿、2.95亿、3.64亿元，复合增长率23.3% [6] - 毛利率维持在38.8%-40.5%区间，经调整净亏损率从2022年30.5%收窄至2024年17.9% [6] - 2024年第一季度营收保持约25%同比增长 [7] 行业前景与客户战略 - 中国AI解决方案市场预计从2024年1804亿元以36.7%复合增长率增至2030年11749亿元 [7] - 公司采用"灯塔客户"战略，已与格力、平安科技、北京协和医院、中国人保等行业头部企业合作 [6] - 通过与头部客户合作获取垂直行业经验，能够快速识别需求并开发针对性解决方案 [6]

融资与估值 - 宇树科技完成C轮融资，投前估值超过100亿元，由中国移动旗下基金、腾讯、锦秋、阿里、蚂蚁和吉利资本共同领投，老股东跟投 [2] - 比尔·盖茨创立的核能公司TerraPower完成6.5亿美元融资，英伟达旗下NVentures作为新投资者入局 [21] - 北美尾程物流服务商UniUni完成超7000万美元D1轮融资，由Bessemer Venture Partners与创新工场联合领投 [21] - 记忆张量获近亿元天使轮融资，由孚腾资本、算丰信息、中金资本等共同投资 [21] - 二维半导体企业原集微完成两轮数千万元融资，由中科创星、复容投资孵化并连续投资 [21] 公司动态 - 蔚来回应芯片业务引入战略投资者传闻称属于猜测性信息 [6] - 奥迪回应取消全面电动化目标，表示将持续致力于积极的车型矩阵维护，在2026年后继续让内燃机车型对客户保持吸引力 [6] - 江铃汽车声明目前没有资产重组整合相关计划 [6] - 理想汽车CEO李想透露首款纯电SUV i8将于7月下旬发布 [6] - 尊界品牌将发布两款新车，其中一款为S600 [6] - 荣耀CEO李健宣布将于7月2日发布全球最轻薄折叠屏手机Magic V5 [23] - 别克纯电E5上市，售价14.99万起 [23] 市场与消费 - LABUBU3.0盲盒黄牛价从2800元跌到650元，预售开启导致二级市场价格崩盘 [2] - 京东公布618数据：下单用户数同比增100%，订单量超22亿单，采销直播成交额同比增长285% [7] - 全国乘用车市场5月末库存345万辆，库存支撑未来销售天数在54天 [32] - 小米以22%的市场份额领跑中国无线耳机市场，华为、苹果分列二三 [31] 科技与创新 - Midjourney推出视频生成模型V1，主打高性价比、易于上手的视频生成功能，入门价格每月10美元 [22] - 腾讯上线"短剧"微信小程序，支持免费观看与转发 [22] - Alipay+发布首个面向智能眼镜的嵌入式全球支付方案，已联合星纪魅族在香港完成首笔交易 [13] - SpaceX回应星舰爆炸称初步分析为COPV发生潜在故障 [17] 娱乐与媒体 - 2025暑期档总票房破10亿，《碟中谍8:最终清算》《时间之子》《新·驯龙高手》暂列前三 [25][27] - 东方甄选主播顿顿离职，目前在抖音拥有200余万粉丝 [7] 教育与排名 - 2026QS世界大学排名出炉：麻省理工蝉联榜首，港大升至第11，清北跻身前15 [28][29] - Gartner发布全球供应链Top25排名：联想第8，京东第22 [29] 体育与投资 - 洛杉矶湖人将以100亿美元出售股权，创全球职业体育球队最高成交价格纪录 [9] - 港交所原CEO李小加创办的滴灌通国际投资有限公司向港交所递交上市申请 [20]

李健表示，苹果跟华为之间的互联比较难，这个问题实际上被荣耀解决了。"荣耀是唯一与华为、苹果设备都能互联互通的品牌。荣耀谁都能连，传啥都 快。" 李健强调，为加速AI落地，实现需求闭环，倡议基于GSMA平台，共建开放的AI终端生态联盟，共同攻克AI落地难题。 此外，李健还官宣将于7月2日发布最新一代AI折叠旗舰荣耀Magic V5，全栈式个人知识库、多智能体协同带来的PC级生产力、全品牌互联互通等都将会落 地到这款手机中。 关于"AGI到底何时到来？如何到来？"这一问题，他认同Sam Altman对AI五个阶段的划分：L1聊天者 → L2推理者 → L3行动者 → L4创新者 → L5组织者， 全球AI行业已达成共识，当前处于从L2到L3发展的过渡阶段，AI正在完成从"思考"到"行动"的关键跨越。 荣耀CEO李健强调，AGI一定是一个长期演进的过程，当务之急是要"让AI能解决问题"，只有让AI落地生根，让用户日常使用起来，才能真正释放AI的潜 力。 当前，AI落地尚存在场景、性能等挑战，比如端侧的算力不足和内存偏低，导致难以支撑7B以上的模型和复杂的推理需求，并存在幻觉、隐私和伦理等问 题，用户数据权限、数据加 ...

人工智能行业 - 中证人工智能主题指数(930713)上涨0.17%，成分股中科星图上涨4.50%，中际旭创上涨2.18%，东华软件上涨1.55%，复旦微电上涨0.90%，启明星辰上涨0.80% [1] - AI人工智能ETF(512930)上涨0.08%，最新价报1.32元，近5年净值上涨8.82% [1] - AI人工智能ETF近2周规模增长6477.78万元，近10个交易日内合计"吸金"6110.71万元 [1] - OpenAI首席执行官Sam Altman透露GPT-5可能在今年夏天登场，公司正在重新思考模型命名和发布策略，通过持续"后训练"优化系统 [1] - OpenAI将"星际之门"计划定义为"一项为融资和建设前所未有规模的算力而付出的努力"，关注超级智能（Superintelligence）概念 [2] - OpenAI正在与苹果前首席设计官Jony Ive合作开发新的AI硬件 [2] - 中证人工智能主题指数前十大权重股包括寒武纪、韦尔股份、海康威视等，合计占比51.56% [10] 消费电子行业 - 中证消费电子主题指数(931494)上涨0.20%，成分股东山精密上涨2.65%，兴森科技上涨1.85%，鹏鼎控股上涨1.60%，珠海冠宇上涨1.59%，当升科技上涨1.40% [4] - 消费电子ETF(561600)上涨0.25%，最新价报0.79元，近1年净值上涨14.51% [4] - 消费电子ETF近3月份额增长1400.00万份 [4] - 中证消费电子主题指数前十大权重股包括中芯国际、立讯精密、京东方A等，合计占比53.04% [9] 线上消费行业 - 中证沪港深线上消费主题指数(931481)下跌0.21%，成分股金山软件领涨1.83%，东华软件上涨1.55%，网易云音乐上涨1.50% [6] - 线上消费ETF基金近1年净值上涨37.04% [6] - 中证沪港深线上消费主题指数前十大权重股包括阿里巴巴-W、腾讯控股、美团-W等，合计占比56.98% [8] 行业趋势 - AI正成为驱动新一轮康波周期生产力跃升的核心引擎，通过重构劳动者、劳动资料、劳动对象的质态关系，驱动全要素生产率实现代际跃升 [2] - 当前人工智能板块及行业整体估值基本位于历史中等水平 [2]

特斯拉Grok车载AI助手 - 特斯拉计划将AI助手Grok集成到车辆中 通过固件代码显示该功能将具备更逼真的交互体验 [2] - Grok将推出不同"个性"版本 完全可定制 根据驾驶员需求调整 [2] - 结合Robotaxi平台计划 Grok上线指日可待 [2] Meta智能眼镜 - Meta与依视路陆逊梯卡集团合作推出全新智能眼镜 涵盖Prada和Oakley等奢侈品牌 [3] - 眼镜搭载最新生成式AI技术 定价约360美元 [3] - 通过"Oakley|Meta"账号预告 6月20日正式揭晓 [3] Waymo Robotaxi - Waymo计划下个月重返纽约市 进行地图绘制与测试 [4] - 初始阶段配备人类驾驶员 因纽约州法律限制 [4] - 已申请自动驾驶许可 推动法律修改 [4] OpenAI产品动态 - GPT-5大概率今年夏天发布 可能因命名、安全测试等原因延迟 [5] - 提及o3模型、Deep Research智能体 对实现AGI至关重要 [5] - 其他创新产品包括Sora、DALL-E 3、ChatGPT Junior及5000亿美元"星际之门"项目 [5] 泰拉能源融资 - 完成新一轮6.5亿美元融资 累计私人融资超20亿美元 [6] - 英伟达旗下NVentures成为新股东 老股东盖茨、现代重工业继续投资 [6] - 获美国政府20亿美元拨款 用于建造美国首座商业化先进核电站 [7]

GPT-5发布计划 - GPT-5大概率将在今年夏季发布 但可能因命名 安全测试 功能迭代等原因延迟 [1] - 高性能o3模型和智能体Deep Research对实现AGI具有重要意义 [1] OpenAI产品线更新 - 公司正在推进Sora DALL-E 3 ChatGPT Junior等创新产品开发 [1] - 5000亿美元投资项目"星际之门"被提及 显示公司长期发展规划 [1] 技术发展方向 - 访谈涵盖了公司所有重要产品 现阶段规划和未来发展路线 [1] - AGI相关技术研发是公司重点投入方向 [1]

市场表现 - 沪指微涨0 04% 创业板指涨0 23% 恒生指数跌1 12% 恒生科技指数跌1 46% 市场成交额1 22万亿 超3400家下跌 13家跌停 [8][11] - 电子 通信 国防军工 银行 电力设备领涨 美容护理 房地产 建筑材料 非银金融领跌 [10][11] - PCB概念涨4 93% 光通信模块涨2 37% CPO概念涨2 22% AI手机涨2 17% 存储芯片涨1 73% [11] 英伟达产业链 - 沪电股份涨停差一脚新高 新易盛涨近5%创收盘价新高 胜宏科技 仕佳光子已创新高 [4] - 新易盛 中际旭创 天孚通信 胜宏科技2015年以来涨幅超20倍 构成"易中天"组合 [5] - Marvell上修2028年IDC市场规模预期至940亿美元 其中定制化加速芯片市场554亿美元 CAGR53% 互联市场190亿美元 CAGR35% [6] - Meta计划2025-2027年推出MTIA芯片系列 带动PCB 光模块 铜连接预期上修 [6] 市场风格 - 高股息与微盘股抱团达极致 月底微盘股或退潮 市场风格或再均衡 [1] - 题材股受月底结账 季度调仓 量化新规 中报窗口期压制 资金转向业绩线 [2] 宏观数据 - 美国5月零售销售环比降0 9% 超预期 经济数据持续走弱 [8] - 美联储传声筒称若非关税影响通胀 本周可能降息 [8] 行业动态 - 算力增长依赖AI性能突破 若GPT5推动预训练升级 算力集群或向百万卡规模扩张 [8] - 光通信增量预期主要来自ASIC芯片需求 [6]

上市进展 - 公司通过港交所聆讯并披露资料集，即将成为"港股AGI第一股"，由中金公司和海通国际担任联席保荐人 [1] 融资情况 - 上市前完成11轮融资，总额超3.4亿美元，吸引30余家知名机构投资，公司估值达百亿左右 [3] - 2023年完成D3轮融资，筹集资金超7亿元人民币，董事会认为资金可满足未来12个月营运需求 [3] 营收表现 - 2022-2024年营收分别为6.01亿元、7.27亿元、9.39亿元，复合年增长率25% [4] - 生活板块为营收支柱，2022-2024年营收占比分别为81%、79.6%、78.8% [4] - 2024年生活板块项目数从913个减至711个，但客户总数从389个增至411个 [4] - 终端用户营收占比2022-2023年为52.7%、53.6%，2024年系统集成商/代理人占比达55.1% [4] 研发投入 - 2022-2024年研发支出分别为2.87亿元、2.86亿元、3.70亿元，2024年同比增长29.3% [5] - 研发资金用于新场景应用软件开发、产品升级及数据处理服务，云计算需求增加推高服务器成本 [5] 发展前景 - 公司从2020年冲刺科创板转向2023年港股IPO，现通过聆讯进入新发展阶段 [5] - 强大融资能力、稳健营收增长及持续技术创新有望推动AI领域业绩突破 [5]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：科技、计算机、消费电子、光模块、稳定币、AI、游戏 - **公司**：新易盛、旭创、天孚通信、沪电股份、寒武纪、海光信息、光迅科技、华工科技、蓝思科技、立讯科技、美格智能、新国东、新大陆、蚂蚁链、四方精创、连连、众安在线、百仕达控股、光大控股、移卡、韦氏家族公司、盛宏科技、腾讯控股、宁德时代、比亚迪、世嘉科技、博创科技、英伟达、鑫宏业、盛业、泰辰光、视佳光电、德克利、源杰科技、恒景科技、华懋科技、仕佳光子、英维克、Circle、OSL、快手、巨人网络、凯英、完美世界、Roblox 纪要提到的核心观点和论据 1. **科技板块整体趋势**：科技板块在经历充分调整后机构配置低，中国科技行业业绩趋势优于其他领域，资金有望向科技板块集中，整体发展值得期待，投资节奏为先海外市场，再国内算力，后消费电子及应用端[1][13]。 2. **海外市场对中国科技行业影响**：海外市场影响显著，今年二三月份未上涨，四月因关税问题下跌使筹码消化充分，巨头持续投资算力并走向AGI路线，明年行业需求预计增长50%，推动股价和估值提升[3][4]。 3. **海外算力资源公司预期**：未来预期乐观，800G主流公司预计明年需求翻倍，1.6T今年150万支明年可能达500万支，市场规模至少增长50%，股价至少涨50%，多模态模型和大模型训练推动估值提升，二季度业绩将突出[5]。 4. **国内算力市场前景**：正在筑底上升，虽海外算力发展快成本低，但国内AI投入持续，巨头将大规模投入，预计相关公司二季报加速增长，如寒武纪、海光信息等业绩显著增长，光模块公司快速增长[10][11]。 5. **消费电子领域趋势**：一季报表现一般但预期乐观，字节跳动可能发布AI手机，苹果将发布折叠屏手机，推动产业规划，对2026年展望积极，关注蓝思科技、立讯科技等公司[12]。 6. **计算机行业表现与展望**：2025年二季度投资风格偏向主题和低估值布局，稳定币是重点关注对象，预计6月中下旬或七八月份展望更清晰，全年景气度投资可能占优[8]。 7. **稳定币和Web 3.0可持续性**：是全球系统级创新，多国积极推动相关计划，稳定币有支付功能，改变跨境支付方式，人民币及港币稳定币有望产生巨大生态影响[14][15]。 8. **AI领域发展趋势**：仍然看好，国产算力链及AI agent业务情况良好，看好计算机网络安全领域核心大公司，关注ERP产品化公司及项目定制类公司[17]。 9. **光模块产业情况**：处于爆发式增长阶段，海外市场需求显著增加，英伟达等公司订单上升，关注新易盛、中际旭创、天孚通信、沪电股份等公司[24]。 10. **AI应用场景落地**：前景看好，下半年及明年成熟度提升，进入实际商业化阶段，快手在AI视频领域有核心竞争力，游戏行业也将受益[37][40][41]。 其他重要但可能被忽略的内容 1. **稳定币产业链关键参与方**：包括发币方、交易所钱包方、银行托管方、场景应用方，A股核心公司集中在跨境支付及银行相关系统领域，港股关注本地上市金融科技公司[16]。 2. **今年科技板块市场环境**：相比过去两年熊市好转，4月经历无差别暴跌，筹码出清干净，位置相对低位，与其他大板块相比有很多投资机会[19]。 3. **优先看好海外算力线原因**：光模块产业链表现突出，5月科技反弹中相关公司业绩好或超预期，英伟达后续产品放量确定性高，800G光模块数量增长超50%，行业收入规模仍有20%以上增长[20]。 4. **英伟达GB200和GB300对光模块行业影响**：明年全年出货量预计达5万个机架，对应350 - 360万张卡，可展望明年500万只以上1.6T光模块，对行业增速拉动乐观超50%[21]。 5. **国内外算力线业绩兑现情况**：海外线业绩兑现体现在鑫宏业、盛业等公司，二三线标的业绩也会爆发，产业景气趋势强化，更看重业绩兑现情况[22]。 6. **中际旭创应对产能紧张措施**：通过归管方式应对，扩展海外产能，锁定硅光原材料供应至明年中期，盈利能力将加速提升[26]。 7. **天孚通信与英伟达合作影响**：英伟达新产品修复和放量后公司将受益显著，明年1.6T光引擎利润增量超10亿，目标市值750 - 800亿[27]。 8. **沪电股份未来发展前景**：核心业务交换机产品处于800G持续放量阶段，博通1.6T交换机出货后盈利能力和业绩将加速提升，目标市值1000亿[28][29]。 9. **源杰科技在光模块产业链地位**：是唯一不受基本开支等束缚的方向，核心逻辑为国产替代与海外突破，有较大赔率空间[30]。 10. **今年硅光技术放量影响**：旭创、吉尼萨等公司获大量订单，收入增长两倍甚至更高，带动利润释放[31]。 11. **恒景科技和华懋科技市场表现**：恒景科技预计明年备考利润3亿多元，业绩将加速释放；华懋科技主业稳定，利润增长良好，在汽车主动安全领域表现出色[32][33]。 12. **博创和仕佳光子估值情况**：博创整体估值低，仕佳光子预计会继续上涨[34]。 13. **海外算力链相关公司前景**：如英维克液冷赛道有长期逻辑性，二季度确定性向好，低位时有较大上涨潜力[35]。 14. **视频AI生成领域技术趋势**：未来一年内发展速度将显著加快，解决现有技术问题，实现商业化变现[38][39]。