财务表现 - 2025年中报营业总收入3.56亿元 归母净利润6597.02万元 经营活动现金净流入6765.46万元 [1] - 最新毛利率45.29% 较上季度下降1.96个百分点 较去年同期下降1.18个百分点 [3] - 摊薄每股收益0.49元 ROE为3.56% [3] 资产与运营效率 - 资产负债率8.11% 较上季度增加0.29个百分点 [3] - 总资产周转率0.17次 存货周转率0.97次 [3] 股权结构 - 股东户数1.39万户 前十大股东持股比例71.16% [3] - 第一大股东陈涛持股36.8% 第二大股东深圳市维海投资有限公司持股12.9% 第三大股东王艳持股12.2% [3]

财务表现 - 公司2025年中报营业总收入为1.64亿元 归母净利润为457.58万元 经营活动现金净流入为1505.99万元 [1] - 公司最新毛利率为15.43% ROE为2.36% 摊薄每股收益为0.01元 [3] - 公司最新资产负债率为46.74% 较去年同期增加24.23个百分点 [3] 运营效率 - 公司最新总资产周转率为0.36次 较去年同期减少0.04次 同比下降9.96% [3] - 公司最新存货周转率为1.90次 [3] 股东结构 - 公司股东户数为2.25万户 前十大股东持股数量为1.26亿股 占总股本比例为32.72% [3] - 前十大股东中广汇能源股份有限公司持股20.7% 共青城招银叁号投资合伙企业持股6.00% MERRILL LYNCH INTERNATIONAL持股0.90% [3]

财务业绩 - 公司上半年总营收494 50亿元 [1] - 第二季度总营收274 31亿元 [3] - 第二季度整车销售收入229 16亿元 同比增长2 2% [3] 盈利能力 - 上半年综合毛利率达20% 同比提升2 7个百分点 [1] - 第二季度综合毛利率20 6% 创历史新高 同比增长2 6个百分点 [3] - 第二季度整车毛利率17 3% 创历史新高 同比提升5 8个百分点 [3] 费用控制 - 上半年研发费用率和销管费用率同比双降 [1] - 第二季度研发费用率7 8% [3] - 第二季度销管费用率12 3% [3]

2Q25业绩表现 - 2Q25实现销售收入5.661亿美元(YoY+18.3%，QoQ+4.6%)，毛利率10.9%(YoY+0.4pct，QoQ+1.7pct)，超出此前指引区间(营收5.5-5.7亿美元，毛利率7%-9%) [5] - 预计3Q25销售收入6.2-6.4亿美元，毛利率10%-12%，价格修复和9厂产能释放将推动稳定增长 [5] 产能与利用率 - 截至2Q25末，月产能折合8英寸达447千片(YoY+18.0%，QoQ+8.2%)，付运晶圆折合8英寸1305千片(YoY+14.3%，QoQ+6.0%) [6] - 产能利用率108.3%(YoY+10.4pct，QoQ+5.7pct)，12英寸产能持续释放支撑收入增长 [6] 终端市场与技术平台表现 - 电子消费品(QoQ+2.7%)、通讯(QoQ+9.8%)、计算机(QoQ+2.8%)、工业与汽车(QoQ+7.7%)营收均环比上升 [7] - 模拟与电源管理需求旺盛(YoY+59.3%，QoQ+17.9%)，功率器件景气度回升(YoY+9.4%，QoQ+2.4%) [7] - 0.35um及以上、0.11um及0.13um、55nm及65nm、90nm及95nm工艺节点环比增长 [7] 资本开支与扩产进展 - 2Q25资本开支4.077亿美元，其中华虹制造占比3.76亿美元，华虹无锡1760万美元，华虹8吋1370万美元 [8] - Fab 9预计26年Q1达第一阶段满负荷水平(6万片/月)，研发验证加速推进12英寸产能利用 [8]

财务表现 - 2025年中报营业总收入6.76亿元 较去年同期增加980.75万元 同比增长1.47% 实现5年连续增长 [1] - 归母净利润6381.46万元 较去年同期增加841.43万元 同比增长15.19% 实现3年连续增长 [1] - 摊薄每股收益0.36元 较去年同期增加0.05元 同比增长16.13% 实现3年连续增长 [3] - 经营活动现金净流入2187.63万元 [1] 盈利能力 - 毛利率20.77% 较上季度提升0.57个百分点 实现3个季度连续上涨 [3] - 毛利率较去年同期提升2.58个百分点 实现3年连续上涨 [3] - ROE为3.39% 较去年同期提升0.29个百分点 [3] 运营效率 - 总资产周转率0.31次 [3] - 存货周转率2.79次 较去年同期提升0.10次 同比增长3.74% [3] 资本结构 - 资产负债率11.82% [3] 股权结构 - 股东户数1.98万户 前十大股东持股1.05亿股 占总股本比例59.28% [3] - 第一大股东苏州聚星宝电子科技有限公司持股18.39% 第二大股东徐闻达持股16.17% 第三大股东徐毅明持股6.24% [3]

财务表现 - 营业总收入1.86亿元 同比下降38.22%[1] - 归母净利润-1.34亿元 同比减少4691.37万元[1] - 摊薄每股收益-0.10元 同比减少0.04元[4] 盈利能力指标 - 毛利率-23.75% 同比减少19.18个百分点[3] - ROE-3.47% 同比减少1.42个百分点[3] 现金流与运营效率 - 经营活动现金净流入-2192.33万元 同比下降1.46万%[1] - 总资产周转率0.03次 同比下降37.30%[4] - 存货周转率0.06次 同比下降25.64%[4] 资本结构与股东情况 - 资产负债率43.57% 同比增加5.44个百分点[3] - 股东户数4.12万户 前十大股东持股比例43.83%[4] - 无锡市建设发展投资有限公司为第一大股东 持股比例38.47%[4]

财务表现 - 公司2025年中报营业总收入为1.22亿元 [1] - 归母净利润为1928.40万元 [1] - 经营活动现金净流入为939.50万元，较去年同期减少93.26万元，同比下降9.03% [1] - 摊薄每股收益为0.18元 [3] 资产负债与盈利能力 - 最新资产负债率为6.19%，较去年同期增加0.26个百分点 [3] - 最新毛利率为38.54%，较上季度减少0.80个百分点 [3] - 最新ROE为3.50% [3] - 最新总资产周转率为0.21次 [3] 运营效率 - 最新存货周转率为1.75次，较去年同期减少0.13次，同比下降6.83% [3] 股东结构 - 公司股东户数为6088户 [3] - 前十大股东持股数量为7640.30万股，占总股本比例为72.08% [3] - 第一大股东戚建国持股42.4% [3] - 第二大股东范小凤持股11.3% [3] - 第三大股东常州市金坛君泰投资咨询有限公司持股7.55% [3]

财务表现 - 公司2025年中报营业总收入为44.27亿元 [1] - 归母净利润为1.86亿元 [1] - 经营活动现金净流入为4.05亿元 [1] - 最新资产负债率为40.01% [1] 盈利能力 - 最新毛利率为8.80%，较去年同期减少0.43个百分点 [1] - 最新ROE为6.81%，较去年同期减少3.95个百分点 [1] - 摊薄每股收益为1.08元，较去年同期减少0.03元，同比下降2.70% [1] 运营效率 - 最新总资产周转率为1.10次，较去年同期减少0.09次，同比下降7.70% [1] - 最新存货周转率为4.06次 [1] 股东结构 - 公司股东户数为2.80万户 [1] - 前十大股东持股数量为1.34亿股，占总股本比例为68.21% [1] - 前十大股东持股比例分别为：浙江永杰控股有限公司(35.89%)、沈建国(15.38%)、前海方舟资产管理有限公司-前海股权投资基金(有限合伙)(4.88%)、前海方舟资产管理有限公司-中原前海股权投资基金(有限合伙)(2.03%)、长兴国悦君安新兴产业投资合伙企业(有限合伙)(2.03%)、北京吉力创业投资合伙企业(有限合伙)-济南锐杰股权投资合伙企业(有限合伙)(1.87%)、东兴证券-宁波银行-东兴证券永杰新材员工参与上交所战略配售集合资产管理计划(1.70%)、林峰(1.63%)、毛佳枫(1.43%)、中保投资有限责任公司-中国保险投资基金(有限合伙)(1.36%) [1]

财务表现 - 公司2025年中报营业总收入为201.04亿元，同比下降5.01%（减少10.59亿元）[1] - 归母净利润为-9.89亿元，同比减少2.46亿元[1] - 经营活动现金净流入为-30.44亿元，同比增加969.31万元[1] - 摊薄每股收益为-0.62元，同比减少0.15元[3] 资产负债与盈利能力 - 资产负债率达59.36%，环比上升0.74个百分点，同比上升9.82个百分点[3] - 毛利率为10.92%，环比下降0.85个百分点，同比上升0.28个百分点[3] - ROE为-9.44%，同比下降3.96个百分点[3] 运营效率 - 总资产周转率0.73次，同比上升0.02次（2.95%），实现连续2年上涨[3] - 存货周转率3.20次，同比上升0.33次（11.40%）[3] 股东结构 - 股东总户数4.72万户，前十大股东持股8.12亿股（占总股本50.79%）[3] - 第一大股东北方华锦化学工业集团持股27.1%[3] - 第二、三大股东中兵投资和振华石油分别持股9.96%和9.92%[3]

投资评级 - 维持"买入"评级，目标价44.43港元（基于2026E BVPS 1.5x PB及汇率1美元=7.85港元）[1][7][8] 核心观点 - **2025Q2业绩超预期**：收入5.66亿美元（QoQ+4.6%，YoY+18.3%），高于指引5.5-5.7亿美元及彭博预期5.63亿美元；毛利率10.9%（QoQ+1.7pct，YoY+0.4pct），显著优于指引7%-9%及市场预期8.3%[5][7] - **盈利改善驱动因素**：归母净利润0.08亿美元（QoQ+112.1%，YoY+19.2%），受益于产能利用率108.3%（QoQ+5.6pct）、ASP上涨、外汇损失收敛及政府补贴[5][7] - **细分业务亮点**：模拟与电源管理营收1.61亿美元（QoQ+17.8%，YoY+59.3%），BCD需求达预期两倍[7] 财务表现 季度数据 - **晶圆出货量**：130.5万片（等效八英寸，QoQ+6.0%，YoY+18.0%）[5] - **产能利用率**：108.3%（QoQ+5.6pct，YoY+10.4pct）[5] 市场表现 - **股价表现**：近1/3/12月涨幅分别为19.7%、30.6%、134.4%，显著跑赢恒生指数（同期3.2%、8.9%、45.7%）[4] - **估值指标**：当前PB 1.47x（2025E），总市值732.95亿港元，日均成交额22.54亿港元[4][9] 未来展望 - **2025Q3指引**：收入中值6.3亿美元（QoQ+11.3%，YoY+19.7%），超彭博预期6.03亿美元；毛利率指引10%-12%高于市场预期9.3%[7] - **增长动力**： - Fab 9产能释放及"China-for-China"战略客户（如ST）合作项目贡献收入[7] - 产品提价效应延续（下半年12英寸及IC平台个位数百分比提价）[7] - **盈利预测**：2025-2027年营收24.17/30.04/32.49亿美元，归母净利润0.87/1.82/2.47亿美元，EPS 0.05/0.10/0.15美元[7][9]