期货行情前瞻 - 5月13日股指期货震荡偏强，如IF2506阻力位3905和3942点，支撑位3859和3849点[2][19] - 5月13日十年期和三十年期国债期货大概率震荡偏弱，十年期T2506支撑位108.18和107.99元，阻力位108.63和108.89元[2][40] - 5月13日黄金、白银、铜、焦煤、玻璃、纯碱期货偏弱震荡，如黄金AU2508支撑位758.5和752.5元/克，阻力位766.7和772.5元/克[2][3][4][6] - 5月13日铝、锡、螺纹钢、热卷、铁矿石、豆粕、棉花、集运指数（欧线）期货偏强震荡，如铝AL2506阻力位20190和20300元/吨，支撑位19910和19850元/吨[3][4][6] 宏观资讯 - 中美经贸高层会谈，美方取消91%加征关税，中方取消91%反制关税，双方暂停24%关税及中方非关税反制措施[7] - 中国开展打击战略矿产走私出口专项行动，加强战略矿产出口全链条管控[7] 市场表现 - 5月12日国内商品期货夜盘多数上涨，能源化工品、黑色系、农产品等部分品种涨幅明显，沪金跌2.52%，沪银跌0.75%[11] - 5月12日国际油价走强，美油主力合约收涨1.54%，报61.96美元/桶；国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌3.06%[11][12] - 5月12日A股高开高走，上证指数收涨0.82%报3369.24点，成交1.34万亿；美国三大股指大幅收涨，道指涨2.81%[15][17] 机构观点 - 高盛将美联储下一次降息时间调整至12月，上调美国2025年Q4经济增长年率预测0.5个百分点至1%，降低衰退可能性至35%[9] - 摩根士丹利策略师警告美股现在解除警报过早，支撑美股持续反弹的后两个关键因素未实现[17]

5月12日，商务部发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》（以下简称《声明》），富达国际、摩根资产 管理对本次声明进行解读。 上述《声明》结果显示：美国降低自4月2日以来对中国加征的至高125%关税，仅保留加征10%的关 税，其余24%的关税在初始的90天内暂停实施；作为回应，中国降低自4月4日以来对美加征的至高 125%关税，也仅保留加征10%的关税，其余24%的关税在初始的90天内暂停实施。 摩根资管：中美经贸会谈联合声明超预期 风险释放下市场反应积极 摩根资管对本次联合声明的重点及影响进行了解读：第一，此次声明有效为中美前期贸易争端降温，双 方均作出一定让步，降低并暂停此前部分关税，一则为后续协商创造友好空间，二则也结束了前期中美 贸易因畸高关税而暂停的局面，有助于双方经贸的有序恢复；第二，双方同意建立常态化对话机制，有 助于及时沟通、化解分歧，并避免不必要的摩擦，强化未来协商的稳定性；第三，中美两大经济体贸易 对话立下良好开局，有助于缓解对全球供应链中断及经济衰退的担忧。 摩根资管认为，此次关税下调的幅度超出预期，反映出中美双方都认识到关税战将打击全球增长的经济 现实，对话及协商是化解风险的更好选择。《声明 ...

以下文章来源于财经杂志 ，作者金焱 编辑 | 苏琦 经济总量超过世界三分之一，双边贸易额约占世界五分之一的中美经贸关系因两国同意大幅降低关税 而向暖。随着中美日内瓦经贸会谈联合声明的公布， 两国经贸关系对全球经济稳定和发展的重要影 响即时在全球市场表现出来，美股、欧股齐涨，美元和人民币同时走强，人民币跳涨百点。 避险情 绪显著消退，黄金、日元和瑞士法郎、美债齐挫，欧元一度下跌1.5%。用来衡量标准普尔500期权 隐含波动率的VIX恐慌指数下跌15.98%至18.40，创近一个月新低。 美国股市周一收高，美股三大指数创下近一个月来的最大单日涨幅，其中科技、消费服务和工业等上 涨的板块带领股指走高。道琼斯工业平均指数上涨2.81%，创近一个月新高，而标准普尔500指数 上涨3.26%，同时纳斯达克综合指数上涨4.35%，罗素2000指数收涨3.42%。纳斯达克金龙中国指 数收涨5.40%，报7449.06点，逼近4月3日收盘位7550.00点。 欧股普涨，欧洲STOXX 600指数收涨1.2%。德股一度涨1.7%，续创历史新高。法国CAC 40指数 收涨1.37%，英国富时100指数收涨0.59%。欧洲航运公司马 ...

大幅降低双边关税符合两国生产者和消费者的期待，也符合两国利益和世界共同利益。 "爆舱，一个下午各家船公司都宣布爆舱。" 5月12日晚，东南物流（越南）上海分公司总经理刘祁峰告诉第一财经，当天的订舱和咨询量就已是近 期的3～4倍。 5月12日，中美发表日内瓦经贸会谈联合声明。美方取消4月对中国商品加征的共计91%的关税，修改对 中国商品加征34%的"对等关税"，其中24%的关税暂停加征90天，保留剩余10%的关税。 关税的大幅下降，让大量中国外贸人开启了紧急订舱行动，抓紧联系美国客户支付尾款，把4月延迟发 出的货尽快运出。 此外，对美航线迅速"爆舱"并将大概率持续火爆数月，还因为本就存在的需求旺季和美国航线供应的临 时调整。 当务之急是"去库存" "明天赶紧让客户转钱出货！""会不会订不到柜？"12日晚上，一名外贸人在得知关税下降第一时间冒出 的两个想法颇为典型。他的欣喜又急迫的心情，既为了完成订单，也因为4月因高关税而积压的货物着 实占用了不少空间。 当天下午4点，生产基地设在长三角的外贸人杜传奎对第一财经表示，他们已经在联系货代公司订直接 运往美国的舱位了。与此同时，当天下午2点公司刚刚将一个集装箱的半成品 ...

中美贸易关系现状 - 中方表示完全有信心和能力处理美国贸易问题 强调不希望与任何国家打贸易战 [1] - 美国以提高关税方式打压中国产品 试图遏制中国经济发展但效果不佳 [1] - 中国加入WTO后经济调整复苏发展崛起 美国担忧中国作为第二大经济体超越自身 [1] 关税政策影响 - 美国关税提高导致进口产品价格上涨 民众对政府支持率下滑且商人联合要求降低关税 [3] - 欧盟向WTO提出诉讼并计划对美国产品实施经济反制 破坏美欧贸易关系 [3] - 美国关税政策引发多方反对 包括欧盟及其他国家的经济反制措施 [3][5] 国际反应与联盟变化 - 中方与多国会谈反对美国贸易政策 支持率提高且盟友增加 [3] - 中国与亚非洲国家展开贸易往来 帮助当地产品进入国际市场 [3] - 美国贸易政策激起国际群愤 使自身陷入孤立状态 [3][5] 多边合作与全球倡议 - 中国在APEC和金砖国家等组织中提出深化合作促进贸易往来 [5] - 主张国家经济繁荣需建立在开放友好合作基础上 实现互利双赢 [5] - 美国应通过合作关系而非贸易战实现与中方共同发展 [5] 中美经济会谈前景 - 美国希望通过高层经济会谈解决多方不满并摆脱不利处境 [5][7] - 中方将全力应对会谈以解决贸易问题并恢复全球贸易秩序 [7][9] - 美国是否真正反思错误并调整关税政策值得关注 [9] 贸易政策反思 - 美国霸权贸易行为遭多方谴责 警示自私自利政策必然失败 [7] - 只有坚持和平友好平等原则 通过开放合作才能实现经济长远发展 [7] - 关税政策与世界发展趋势相悖 美方需积极寻求合作恢复经济秩序 [5][7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，认为国债预计波动幅度加大需谨慎；看好中国权益资产长期表现，考虑做多股指期货；贵金属中长期上涨逻辑强，考虑做多黄金期货；螺纹、热卷和焦煤焦炭关注反弹做空机会；铁矿石关注低位买入机会；铁合金关注锰硅虚值看涨期权和硅铁空头离场或低位虚值看涨期权机会；原油暂时观望；燃料油偏多操作；合成橡胶短线偏多；PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片考虑逢低参与；纯碱低位空头注意调整仓位；玻璃市场情绪或有修复但程度待考量；烧碱关注企业装置运行及液氯价格波动；纸浆关注国际浆厂减产和国内消费刺激政策；碳酸锂预计偏弱运行；铜暂时观望；锡偏空震荡；镍谨慎观望；工业硅/多晶硅偏空判断；豆粕观望，豆油关注虚值看涨期权机会；棕榈油关注豆棕价差做扩机会；菜粕关注回调后做多机会；棉花关注逢低做多；白糖区间震荡操作；苹果关注回调后做多机会；生猪暂时观望；鸡蛋止盈后观望；玉米和玉米淀粉暂时观望；原木基本面无明显驱动 [5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 国债 - 上一交易日国债期货大幅收跌，30年期主力合约跌1.31%，10年期主力合约跌0.46%，5年期主力合约跌0.2%，2年期主力合约跌0.08% [5] - 5月12日央行开展430亿元7天期逆回购操作，单日净投放430亿元 [5] - 中美关税调整，外部环境利好国债期货，但当前国债收益率处相对低位，中国经济呈平稳复苏态势，建议保持谨慎，预计波动幅度加大 [6][7] 股指 - 上一交易日股指期货涨跌不一，沪深300股指期货（IF）主力合约涨1.23%，上证50股指期货（IH）主力涨0.77%，中证500股指期货（IC）主力合约涨1.48%，中证1000股指期货（IM）主力合约涨1.56% [8][9] - 中美经贸会谈是积极动向，但结构性矛盾和深层次分歧仍存在，应理性看待 [9] - 3月国内手机出货量同比增长6.5%，5G手机同比增长9.5%，2025年1 - 3月国内手机出货量同比增长3.3%，5G手机同比增长8.2% [10] - 关税打乱国内经济复苏节奏，市场担心企业盈利增速下滑，全球衰退风险加大，但国内资产估值低，政策有对冲空间，看好中国权益资产长期表现，考虑做多股指期货 [10][11] 贵金属 - 上一交易日黄金主力合约收盘价772.28，涨幅 - 2.05%，白银主力合约收盘价8,232，涨幅0.78% [12] - 全球贸易金融环境复杂，关税扰动使全球经济衰退风险加大，各国货币政策可能被动宽松，利好黄金配置和避险价值，中长期上涨逻辑强，考虑做多黄金期货 [12][13] 螺纹、热卷 - 上一交易日螺纹钢、热轧卷板期货明显反弹，唐山普碳方坯最新报价2940元/吨，上海螺纹钢现货价格3040 - 3170元/吨，上海热卷报价3230 - 3250元/吨 [14] - 房地产行业下行，螺纹钢需求下行、产能过剩压制价格，但当前处于需求旺季或有支撑，热卷走势与螺纹钢一致 [14] - 钢材价格估值处于低位，下行空间或许不大，期货低位收出坚实阳线有止跌迹象，投资者可关注反弹做空机会，获利止盈，轻仓参与 [14][15] 铁矿石 - 上一交易日铁矿石期货大幅上涨，PB粉港口现货报价760元/吨，超特粉现货价格626元/吨 [16] - 铁水日产量创新高，需求回升支撑价格，一季度进口量同比下降，港口库存下降，供需格局好转 [16][17] - 铁矿石估值在黑色系中最高，期货在前期低点附近获得支撑，投资者可关注低位买入机会，反弹止盈，跌破前低止损，轻仓参与 [17][18] 焦煤焦炭 - 上一交易日焦煤焦炭期货小幅反弹 [19] - 主产地煤矿正常生产，焦煤供应宽松，焦化企业按需采购，贸易商观望，炼焦煤成交氛围转弱，现货价格承压；钢厂铁水产量高但部分钢厂采购意愿降低，焦炭现货价格首轮上调落地，二轮上调难落地 [19] - 焦炭焦煤期货价格创新低，短期或延续弱势，投资者可关注反弹做空机会，获利止盈，轻仓参与 [19][20] 铁合金 - 上一交易日锰硅主力合约收涨1.80%至5866元/吨，硅铁主力合约收涨1.55%至5636元/吨，天津锰硅现货价格5700元/吨涨180元/吨，内蒙古硅铁价格5400元/吨持平 [21] - 5月9日当周加蓬产地锰矿发运量回升，港口锰矿库存回落，报价低位企稳；样本建材钢厂螺纹钢产量回落，锰硅、硅铁产量有变化，铁合金需求偏弱供应偏高，锰硅和硅铁仓单高位对市场有压力 [22][23] - 螺纹钢周度产量回落，铁合金短期需求见顶，锰硅减产供应过剩减弱，关注锰硅虚值看涨期权机会；硅铁成本扰动小，主产区现货亏损，底部区间空头关注离场机会，若大幅亏损可关注低位虚值看涨期权机会 [23] 原油 - 上一交易日INE原油大幅上涨，因中美关税紧张情绪降温 [24] - 截至5月6日当周基金经理减持美国原油期货及期权净多头头寸；5月9日当周美国能源企业石油和天然气钻机数量降至1月以来低点；5月9日当周美国炼厂离线原油加工产能及预计后续变化 [24][25] - OPEC + 5 - 6月增产，市场担忧供应过剩，中美关税降低利好原油，但布油65美元是阻力位，考虑原油主力合约暂时观望 [25][26] 燃料油 - 上一交易日燃料油跟随原油大幅上行 [27] - 新加坡陆上燃料油库存降至七周以来最低，出口跳升进口下降，中国是最大出口目的地，本周最大供应国是伊拉克，亚洲从中东进口大量高硫燃料油，供应充足 [27] - 俄乌将直接谈判，美国对俄制裁放松可能性增加利空高硫燃料油；关税摩擦签协议利于全球贸易需求恢复，燃料油价格有望修复；新加坡库存下降支撑价格，考虑燃料油主力合约偏多操作 [27][28] 合成橡胶 - 上一交易日合成橡胶主力收涨3.28%，山东主流价格上调至11750元/吨，基差持稳 [29] - 供应压力延续，需求端受关税放缓预期改善且成本端反弹，短期偏强但上行空间有限；原料丁二烯价格企稳回升，加工亏损收窄；产能利用率回升；需求端轮胎企业成品库存高，出口订单和内需受限；厂家库存去化，贸易商库存累库 [29][30] - 短线偏多 [31] 天然橡胶 - 上一交易日天胶主力合约收涨2.18%，20号胶主力收涨2.40%，上海现货价格上调至14900元/吨，基差持稳 [32] - 全球供应增量预期强化，需求端受关税变化或有好转预期，价格或偏强震荡；雨水扰动割胶进程，国内上量尚可，泰国量少原料价格上涨；轮胎企业部分检修，预计产能利用率提升；社会库存同比中性环比累库；4月中国进口天然及合成橡胶合计68.5万吨，同比增加31% [32] - 偏弱震荡 [33] PVC - 上一交易日PVC主力合约收涨0.27%，现货价格基本持稳，基差持稳 [34] - 供应逐步回升，需求弱修复，盘面或维持底部偏弱震荡；本周产能利用率环比增加同比减少；节后归来管型材企业开工率低，下游订单欠佳，采购刚需，软制品开工较好；电石价格下行预期，液碱偏强；华东地区现货价格区间，厂库库存可产天数环比增加 [34][35][36] - 底部震荡 [37] 尿素 - 上一交易日尿素主力合约收跌0.26%，山东临沂上调至1970元/吨，基差持稳 [38] - 国内出口政策调整，叠加后续农需启动盘面或延续偏强震荡，需关注政策和内外盘价差；本周日产预计维持在20万吨附近；需求以复合肥为主，后续玉米肥启动为辅，农业以水稻区域用肥为主，工业复合肥开工下降但大厂原料消耗良好，需求企稳理性跟进；5月7日企业总库存量106.56万吨，环比减少10.58% [38] - 偏强震荡 [39] 对二甲苯PX - 上一交易日PX2509主力合约上涨，涨幅3.23%，PXN价差上升至210美元/吨，PX - MX价差在90美元/吨附近 [40] - 供需方面负荷升至78.6%，部分装置有负荷调整和重启计划；成本端中美关税达成共识，宏观情绪好转，原油或反弹修复 [40][41] - 短期原油价格向上修复，叠加情绪驱动，PX预计跟随成本端反弹，考虑逢低参与，关注原油和宏观政策 [41] PTA - 上一交易日PTA2509主力合约上涨，涨幅3.11% [42] - 供应端部分装置停车和重启，负荷降负至70.3%；需求端聚酯负荷上浮至94%，江浙终端开工回升；成本端加工费调整至400元/吨，PXN在200美元/吨左右，外盘原油价格修复带来支撑 [42] - 短期供需结构改善叠加成本预期转好，价格或向上修复，考虑逢低区间操作 [42] 乙二醇 - 上一交易日乙二醇主力合约上涨，涨幅1.97% [43] - 供应端整体开工负荷68.99%，部分装置有停车和重启计划，华东主港库存约75.1万吨，环比减少3.9万吨，库存或仍有去化空间；需求端下游聚酯开工升至94%，终端织机开工回升 [43] - 短期煤制装置重启不及预期，进口缩减，供应增量不明显，港口到港量减少，库存去化，价格或有向上空间，考虑逢低参与，关注港口库存和宏观政策 [44] 短纤 - 上一交易日短纤2506主力合约上涨，涨幅2.71% [45] - 供应方面装置负荷升至91.3%；需求方面江浙终端开工回升，下游原料备货情况，坯布订单分化，布价持稳，4月纺织服装出口额同比环比双增长，2025年1 - 4月累计出口增长2.2%；成本效益方面PTA和乙二醇价格反弹支撑增强 [45] - 下游终端需求回暖，供需基本面改善，后市弹性在成本端，短期跟随成本端震荡偏强，考虑逢低短多 [45] 瓶片 - 上一交易日瓶片2506主力合约上涨，涨幅2.12% [46] - 成本效益方面原料端PTA持续修复，成本支撑增强；供应方面聚酯瓶片装置负荷上升至81.2%，提升空间有限；需求端下游软饮料消费回升，3月产量同比增加1.7% [46] - 近期原料价格偏强，瓶片供需基本面改善，绝对价格受成本驱动，预计跟随成本端反弹修复，注意成本价格变化 [46] 纯碱 - 上一交易日主力2509收盘于1318元/吨，涨幅0.15% [47] - 进入五月检修装置增多，供应小幅下降但始终维持高位；原料原盐及煤炭价格下行；上周产量74.08万吨，环比 - 1.05%，库存170.13万吨，环比增加1.74%；企业订单维持，国内价格下跌，出口优势建立，沙河地区商谈重心1350元/吨上下 [47] - 宽松格局维持，五月装置检修集中或带来短时盘面调整，低位空头注意调整仓位 [48] 玻璃 - 上一交易日主力2509收盘于1045元/吨，跌幅0.29％ [49] - 产线持续低位震荡，部分产线冷修、改产；华北出货一般，降雨有影响，沙河部分小板优惠，华中价格暂稳，中下游拿货刚需 [49][50] - 实际供需无明显驱动，多数深加工企业对5月订单谨慎，节前产销回升是阶段性表现；关税调整或影响下游产品，金融政策发布会提及稳定消费举措，预计短时市场情绪有修复，但程度待考量 [50] 烧碱 - 上一交易日主力2509收盘于2545元/吨，涨幅2.58% [51] - 部分企业装置检修和恢复开工，上周样本企业周度产量环比增加0.41%，同比减少4.04%，库存基本中性；需求方面下游氧化铝行业价格下行部分地区亏损减产，非铝下游化纤、印染行业开工下行，非铝需求刚需或因亏损减产；贸易商盘面点价接货意愿增加，基差将修复，预计氧化铝现货价格运行区间2800 - 2900元/吨 [52] - 氧化铝及非铝下游需求有限，五月部分装置检修或有驱动，需关注企业装置运行及液氯价格波动 [53] 纸浆 - 上一交易日主力2507收盘于5256元/吨，涨幅1.43% [54] - 库存延续累积，上周主流港口样本库存量203.5万吨，环比下降3.0%；下游开工有增减变化；4月智利发运至中国针叶浆量环比大增，预计6月国内针叶浆到港量回升或压制价格，南美三国4月发运至中国阔叶浆合计环比减少，6月国内阔叶浆到港量将回落但同比仍高；国内买家压价，供应商报价有调整，市场报价混乱，下游纸厂采购谨慎 [55] - 国内供应维持高位，国际供应充裕，下游消费清淡，市场交投欠佳，原纸出货不畅，采购积极性一般，盘面悲观，需关注国际浆厂减产和国内消费刺激政策 [56] 碳酸锂 - 上一交易日主力合约收盘涨0.35%至64040元/吨 [57] - 矿价下跌打破成本支撑，矿石提锂产量下滑，但矿端价格同步下探，外采冶炼企业亏损缩窄，供应端减产难度加大，进口货源充足；消费端增速放缓，正极厂库存压力大，进入传统消费淡季需求或走弱，库存累增，供需过剩基本面无改变，叠加中美贸易事件不确定性，预计偏弱运行 [57] 铜 - 上一交易日沪铜震荡上涨，收于60日均线上方，上海金属网1电解铜报价78080 - 78440元/吨，均价78260元/吨，较上交易上涨70元/吨，期货基差较上周收窄但当月升水偏高抑制消费，现货市场成交一般，持货商下调报价 [58] - 近期Comex铜较弱，沪铜60日线压制价格；中美会谈取得成果，关税降温，铜关税靴子或许不落下，铜价料震荡，考虑沪铜主力合约暂时观望 [58][59] 锡 - 上一交易日沪锡涨1.33%至264570元/吨 [60] - 部分矿复产，印尼矿端开采成本上涨，国内加工费低位，冶炼厂原料库存缩紧，开工率低于正常水平；消费方面下游排产数据良好，光伏组件及家电需求有支撑，海内外库存去库 [61] - 锡的主要矛盾是现实端紧缺与宽松预期博弈，预计锡价上方压力较大，以偏空震荡观点看待 [61] 镍 - 上一交易日沪镍跌1.26%至124180元/吨 [62] - 印尼、菲律宾政府收紧矿端供应，矿端价格高位，成本支撑强；刚果金政策扰动使MHP价格走强，硫酸镍成本有支撑，但下游对高价接受度不高，上方空间有限；需求端不锈钢成交偏弱，后续进入消费淡季需求或走弱，新能源方面五月订单增量难持续，一级镍过剩 [62] - 操作方面以谨慎观望为主 [62] 工业硅/多晶硅 - 上一交易日工业硅主力合约收于8320元/吨，涨幅0.24%；多晶硅主力合约收于38450元/吨，涨幅2.49%，现货市场多晶硅N型料成交均价降至4.05万元/吨 [63]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材关税超预期下调需求预期上修，宏观情绪好转估值修复，关注终端补库传导及压力区间[1] - 铁矿石受宏观带动反弹，基本面铁水高位、库存压力缓解，但后续供需压力或增强，短期估值修复中长期偏空[4] - 焦炭期货震荡反弹，现货提涨遇阻或提降，基本面好转但焦煤弱势等致其下跌，策略偏空[6] - 焦煤期货反弹，现货下跌，供需宽松难扭转，高供应等致煤价下跌，策略偏空[6] - 硅铁供需矛盾缓解，成本端企稳，宏观利好，价格将企稳反弹但趋势性行情动力不足[7] - 硅锰主力合约反弹，基本面缺乏持续反弹基础，价格将震荡筑底后企稳[7] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 价格及价差：螺纹钢和热卷现货及合约价格多数上涨，基差有不同表现[1] - 成本和利润：钢坯价格上涨，部分成本和利润指标下降[1] - 供应：日均铁水产量微增，五大品种钢材、螺纹产量下降，热卷产量微增[1] - 库存：五大品种钢材、螺纹、热卷库存均增加[1] - 成交和需求：建材成交量微增，五大品种、螺纹钢、热卷表需下降[1] 铁矿石 - 相关价格及价差：仓单成本和基差多数上涨，部分价差有不同变化[4] - 现货价格与价格指数：部分现货价格上涨，部分指数有涨跌[4] - 供应：45港到港量、全球发运量下降，全国月度进口总量微降[4] - 需求：铁水产量、生铁和粗钢月度产量增加，疏港量下降[4] - 库存变化：45港库存、钢厂进口矿库存下降[4] 焦炭 - 相关价格及价差：部分焦炭价格上涨，基差和价差有变化，焦化利润修复[6] - 上游焦煤价格及价差：焦煤价格无变化[6] - 供给：全样本焦化厂和钢厂日均产量微降[6] - 需求：铁水产量微增[6] - 库存变化：焦炭总库存及各部分库存均下降[6] - 供需缺口变化：供需缺口扩大[6] 焦煤 - 相关价格及价差：焦煤价格无变化，合约价格上涨，基差和价差有变化，样本煤矿利润微降[6] - 海外煤炭价格：部分价格无变化[6] - 供给：原煤和精煤产量微增[6] - 需求：全样本焦化厂和钢厂日均产量微降[6] - 库存变化：部分库存增加，部分下降[6] 硅铁 - 现货价格及价差：主力合约收盘价上涨，部分现货价格有涨跌，价差有变化[7] - 成本及利润：部分成本下降，利润增加[7] - 供给：硅铁产品和开工率增加[7] - 需求：硅铁需求量微降，铁水产量等有不同表现，河钢招标价下降[7] - 库存变化：硅铁库存下降，下游可用天数减少[7] 硅锰 - 现货价格及价差：主力合约收盘价上涨，部分现货价格有涨跌，价差有变化[7] - 成本及利润：部分成本下降，利润增加，锰矿价格无变化[7] - 锰矿供应：发运量下降，到港量和疏港量增加[7] - 锰矿库存：港口库存下降[7] - 供给：硅锰周产量和开工率下降[7] - 需求：硅锰需求量微降，采购量无变化[7] - 库存变化：样本企业库存增加，可用天数增加[7]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对多种商品期货进行分析，认为中美贸易局势缓和影响市场，部分商品受关税、供需、宏观情绪等因素影响呈现不同走势，如部分商品震荡偏强，部分商品震荡偏弱或等待矛盾释放等[6][10][41] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金因中美贸易取得进展，沪金2506日涨幅 -2.04%，趋势强度 -1；白银震荡回落，沪银2506日涨幅0.79%，趋势强度 -1 [5][6][9] 基本金属 - 铜因LME铜现货坚挺支撑价格，沪铜主力合约日涨幅1.05%，趋势强度0 [11] - 铝偏弱震荡，氧化铝低位整理，沪铝主力合约收盘价19910，趋势强度0；氧化铝主力合约收盘价2843，趋势强度0 [14] - 锌基本面累库，关注关税扰动，沪锌主力收盘价22490，日涨幅1.35%，趋势强度 -1 [17] - 铅供需双弱，区间调整，沪铅主力收盘价16995，日涨幅1.13%，趋势强度0 [20] - 锡窄幅震荡，沪锡主力合约日涨幅1.41%，趋势强度 -1 [23] - 镍消息面扰动情绪，基本面变化有限，沪镍主力收盘价126130；不锈钢社会库存边际累增，盘面成本预期支撑，不锈钢主力收盘价12890，二者趋势强度均为0 [27] 能源化工 - 碳酸锂关税缓解，但出口利润仍亏损，2507合约收盘价64040，趋势强度0 [33] - 工业硅盘面预计高开低走，Si2506收盘价8320，趋势强度 -1；多晶硅减产消息发酵，盘面偏强运行，PS2506收盘价38450，趋势强度1 [37] - 铁矿石预期反复，宽幅震荡，12509收盘价718.5，涨3.23%，趋势强度0 [40] - 螺纹钢和热轧卷板受宏观情绪提振，低位反弹，RB2510收盘价3082，涨1.52%；HC2510收盘价3220，涨1.51%，趋势强度均为1 [44] - 硅铁主产地公布检修计划，偏强震荡，硅铁2507收盘价5636；锰硅港口报价探涨意愿强烈，偏强震荡，锰硅2506收盘价5804，趋势强度均为1 [47] - 焦炭和焦煤情绪修复，宽幅震荡，JM2509收盘价889.5，涨1.37%；J2509收盘价1471.5，涨1.73%，趋势强度均为0 [53] - 动力煤煤矿库存增加，震荡偏弱，ZC2506先前开盘931.6000，趋势强度0 [57] - 原木受宏观预期提振，震荡反复，2507合约收盘价804，趋势强度0 [60] - 对二甲苯单边偏强；PTA多PX空PTA；MEG多PTA空MEG，PX主力收盘6654，PTA主力收盘4710，MEG主力收盘4302，趋势强度均为1 [64] - 橡胶震荡偏强，橡胶主力日盘收盘价15025，趋势强度1 [74] - 合成橡胶宏观修复，偏强运行，顺丁橡胶主力（06合约）日盘收盘价11820，趋势强度1 [79] - 沥青原油反弹，偏强震荡，BU2506收盘价3481，涨0.81%，趋势强度1 [82] - LLDPE宽幅震荡，L2509收盘价7090，涨1.08%，趋势强度0 [94] - PP价格震荡，低位成交较好，PP2509收盘价7029，涨0.34%，趋势强度0 [98] - 烧碱短期震荡，后期仍有压力，山东最便宜可交割09合约期货价格830，趋势强度0 [101] - 纸浆震荡偏强，纸浆主力（07合约）日盘收盘价5256，趋势强度1 [106] - 玻璃原片价格平稳，FG509收盘价1045，跌0.29%，趋势强度0 [110] - 甲醇宏观情绪好转，短期震荡运行，甲醇主力收盘价2270，趋势强度0 [113] - 尿素震荡有支撑，尿素主力收盘价1897，趋势强度0 [120] - 苯乙烯短期震荡，苯乙烯2505收盘价7116，趋势强度 -1 [123] - 纯碱现货市场变化不大，SA2509收盘价1318，涨0.15%，趋势强度0 [126] - LPG关税冲击缓和，内盘支撑偏弱，PG2506收盘价4359，跌0.18%，趋势强度 -1 [130] - PVC暂时是震荡市，09合约期货价格4836，趋势强度0 [141] - 燃料油日盘窄幅震荡，夜盘大幅上涨，FU2506收盘价3013，涨1.79%；低硫燃料油跟随原油走强，外盘高低硫价差继续回撤，LU2506收盘价3572，涨1.16%，趋势强度均为1 [146] 农产品 - 集运指数（欧线）短期偏强，6 - 8反套入场，10 - 12反套持有，EC2506收盘价1466.2，涨16.00%，趋势强度1 [148] - 短纤预期好转震荡偏强，多PF空PR，短纤2505收盘价6362；瓶片预期好转震荡偏强，多PF空PR，瓶片2505收盘价0，趋势强度均为1 [158] - 胶版印刷纸震荡偏弱，70g天阳（山东市场）价格5025，趋势强度 -1 [161] - 棕榈油压力阶段性释放，下方或有支撑，棕榈油主力收盘价7886，趋势强度0；豆油关税预期缓和，宏观影响显现，豆油主力收盘价7780，趋势强度0 [64][164] - 豆粕贸易摩擦缓和、美豆收涨，连粕或反弹，DCE豆粕2509收盘价2908，趋势强度1；豆一反弹震荡，DCE豆一2507收盘价4176，趋势强度0 [171] - 玉米震荡偏强，C2507收盘价2363，趋势强度0 [174] - 白糖区间整理，期货主力价格5885，趋势强度0 [179] - 棉花市场乐观情绪推动期货反弹，CF2509收盘价13240，涨2.24%，趋势强度 -1 [183] - 鸡蛋偏强震荡，鸡蛋2507收盘价3052，趋势强度0 [187] - 生猪等待矛盾释放，生猪2507收盘价13525，趋势强度0 [189] - 花生现货偏强，PK510收盘价8222，涨1.03%，趋势强度0 [194]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 中美经贸高层会谈取得实质性进展，降低关税共识缓解全球贸易紧张氛围，影响多个市场；市场避险情绪降温，各期货市场和债券市场有不同表现，后续市场走向受多种因素影响 [2][3][39] 各目录总结 隔夜夜盘市场走势 - 国内商品期货夜盘多数上涨，能源化工品普遍涨，黑色系和基本金属涨跌不一，农产品多数涨，沪金和沪银跌 [2] - 国际油价走强，美油和布伦特原油主力合约收涨，因OPEC+增产及地缘政治风险缓和，但需关注美国库存数据 [2] - 国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金和白银期货下跌，因中美经贸会谈及美元强势影响 [3] - 伦敦基本金属涨跌不一，LME期铝、锡、铜、锌涨，期铅、镍跌 [3] - 芝加哥期货交易所农产品期货主力合约多数下跌，大豆期货涨，玉米和小麦期货跌 [6] 重要资讯 宏观资讯 - 中美日内瓦经贸会谈联合声明，双方修改对对方商品加征的从价关税，部分关税90天内暂停实施，取消部分加征关税，中方取消非关税反制措施 [8][9] - 今年前4个月我国汽车产销量首次双双突破1000万辆，同比分别增长12.9%和10.8% [9] - 上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航线）与上期相比跌5.5% [13] - 从联邦基金利率期货看，对经济担忧降低，6月底前不降息可能性约为90% [13] 能化期货 - 高盛预计布伦特/WTI原油价格2025年剩余时间和2026年将逐步下跌，因美国页岩油以外供应增长 [15] - 湖北新增光伏玻璃窑炉，国内光伏玻璃窑炉产能增加，供应量过剩风险增强 [16] - 俄罗斯央行预计油价将稳定在每桶约60美元左右 [17] - 伊拉克5月和6月降低原油出口量至320万桶/日，履行补偿减产计划 [20] 金属期货 - 2025年4月精锡产量环比增0.84%，同比减7.34%，1 - 4月累计产量同比增1.37%，5月排产略下滑 [22] - 中国开展打击战略矿产走私出口专项行动，涉及中重稀土 [22] - 山东地区氧化铝现货成交0.2万吨，价格较上次涨10元/吨 [23] - 摩根大通认为金价可能在2029年冲上6000美元/盎司，因特朗普政策和黄金供应问题 [23] - 5月5 - 11日澳洲锂精矿发运至中国总量环比降4.8万吨，预计5月澳矿发运32 - 38万吨 [23] 黑色系期货 - 5月5 - 11日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量环比减117.9万吨，澳洲发往中国量环比增75.4万吨 [27] - 5月5 - 11日中国47港、45港和北方六港铁矿石到港总量环比均减少 [27] 农产品期货 - 截至5月9日，棉花商业总库存环比减12.39万吨，减幅3.14% [29] - 截至5月9日，全国重点地区棕榈油商业库存环比减1.88万吨，减幅5.28%，同比减15.62%；豆油商业库存环比增2.76万吨，增幅4.40% [29] - 农业农村部上调2024/2025年度中国大豆进口量400万吨至9860万吨，预计2025/2026年度进口量减2.8%，消费量与上年度基本持平 [29] - 预计马来西亚5月1 - 10日棕榈油出口量较上月同期增1.9% [30] - 美国民间出口商向墨西哥出口销售12万吨大豆 [32] - 截至5月8日当周，美国大豆出口检验量为426077吨，对中国装运0吨 [32] - 5月美国2025/2026年度大豆产量、期末库存、单产预期与市场预期相近 [32] - 截至5月11日当周，美国大豆和玉米种植率高于市场预期 [33] 金融市场 商品 - 国内商品期货夜盘多数上涨，能源化工品、黑色系、农产品、基本金属表现与夜盘市场走势部分一致，沪金和沪银跌，2024年度秋粮旺季收购完成3.45亿吨 [35][38] 债券 - 市场避险情绪降温，国债期货集体下挫，银行间主要利率债收益率上行，资金面宽松，降准降息后债市长短端利率分化 [39] - 自特朗普4月初升级关税威胁以来，日本债券市场动荡，30年期国债收益率攀升，10年期债券销售需求弱 [39] - 央行5月12日开展430亿元7天期逆回购操作，单日净投放430亿元 [39] - 欧债和美债收益率普涨 [42] 外汇 - 周一在岸人民币对美元收盘上涨，人民币汇率有望在当前区间升值，纽约尾盘美元指数涨，非美货币多数下跌 [43] 财经日历 指标数据 - 涉及英国、日本、澳大利亚、美国等多个国家不同时间的经济指标数据公布 [47] 事件 - 包括日本央行、中国央行、欧洲央行、英国央行等机构相关事件，以及国新办见面会、企业财报发布、新股上市等 [49]

日报 | 2025-05-13 中美关税会谈取得进展，甲醇价格回升 甲醇观点 市场要闻与重要数据 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤420元/吨（-10），内蒙煤制甲醇生产利润790元/吨（+30）；内地甲醇价格方面， 内蒙北线2105元/吨（+10），内蒙北线基差435元/吨（-33），内蒙南线2100元/吨（+0）；山东临沂2348元/吨（-3）， 鲁南基差278元/吨（-46）；河南2300元/吨（+0），河南基差230元/吨（-43）；河北2250元/吨（-75），河北基差240 元/吨（-118）。隆众内地工厂库存303910吨（+20560），西北工厂库存192000吨（+21000）；隆众内地工厂待发订单 237780吨（-11850），西北工厂待发订单120000吨（+7200）。 港口方面：太仓甲醇2422元/吨（+22），太仓基差152元/吨（-21），CFR中国264美元/吨（+1），华东进口价差61元/ 吨（+11），常州甲醇2455元/吨；广东甲醇2382元/吨（+17），广东基差112元/吨（-26）。隆众港口总库存561870吨 （+24470），江苏港口库存230000吨（-1 ...