美联储利率决议预期 - 市场普遍预期美联储本周将降息25个基点[1] - 标普500指数在4月初下跌后持续创纪录上涨 截至发稿时报6,613点[1] 机构对股市前景分歧 - 摩根斯坦利认为短期风险集中在疲弱劳动力数据与美联储行动迟缓的紧张关系 但长期看好并建议利用短期回调布局[2] - 该机构看涨情形下预测标普500指数到2026年中可能上涨9%至7,200点[2] - 摩根大通警告一旦美联储开始宽松 股市可能重新评估当前估值并定价下行风险[3][4] - 奥本海默承认利率决议后可能出现短期下跌 但预计在美国经济整体强劲支撑下任何疲软都是暂时的[4] 经济基本面担忧 - 策略师担忧温和降息可能无法完全应对经济放缓迹象 特别是劳动力市场问题[5] - 通胀仍高于美联储2%目标且关税压力持续 对宽松政策有效性存在疑虑[5] - 尽管存在警告 科技股上涨推动标普500指数保持看涨轨迹[5]

美联储利率决议预期 - 市场近乎确定地预期美联储本周将降息25个基点 [1] - 前纽约联储主席比尔·达德利同样预期本周三将进行25个基点的降息，并认为此事已无悬念 [1] 未来利率路径指引 - 美联储将发布经济预测摘要，展示对今年剩余时间及2026和2027年的利率展望 [2] - 当前核心争论在于9月之后是显示还有一次降息还是两次降息，预计这将是一个非常接近的决定 [2] - 联邦基金期货市场定价显示，预计到明年年底联邦基金利率将降至约3% [7] 货币政策决策依据 - 劳动力市场疲软是推动降息前景的关键因素，过去三个月非农就业人数月均增长仅为3万人 [5] - 多项指标显示劳动力市场持续疲软，这引发了对劳动力市场可能继续恶化的担忧 [6] - 市场与美联储主席鲍威尔观点一致，即劳动力市场的下行风险超过了通胀的上行风险，因此降息是合理的 [11] 美联储内部共识与分歧 - 尽管委员会成员在降息时机上可能存在细小分歧，但在利率需要下调的方向上是一致的 [15][16] - 预计本次会议上反对降息的异议将非常少，可能为零或一票，而支持降息50个基点的票数可能达到五票 [17] - 美联储会议流程由主席主持，包括对经济和货币政策的讨论，每位成员均有发言机会，但基于相同信息集，分歧通常较小 [20][21][22] 潜在风险与市场观点 - 有观点认为市场对中长期降息幅度的预期可能过于激进，因当前金融条件已非常宽松且经济并未失速 [8] - 关税对价格的全面影响尚未完全显现，通胀可能在未来6至12个月内保持粘性 [8][9] - 存在对特朗普政府可能影响美联储独立性的担忧，若此情况发生，将导致利率降低但通胀升高 [12][13]

美联储会议前景 - 美联储本周可能投票决定降息，但实际投票官员人数存在不确定性，可能为10、11或12人[1] - 投票人数的不确定性源于针对Cook禁令的上诉法院裁决以及参议院对CEA主席Steven Myron提名的投票结果[2] - 若法院裁决对Cook不利且Myron的投票未进行，则投票官员为10人；若Cook或Myron其中一人未参与，则为11人；若两人均参与，则为12人[2] 影响投票人数的关键人物与事件 - 针对Cook的案件出现新进展，文件显示Cook向贷款方称其土地住宅为度假屋，但FHFA主任Bill Py表示关键在抵押文件内容而非估算[3] - 周末双方（政府与Cook）均向上诉法院提交了新的法律文件[3] - 若Myron的提名获批准，其政策立场（“Myron点阵图”）将引发广泛猜测，其目前作为总统经济顾问委员会主席处于无薪休假状态[4] 货币政策与经济背景 - 通胀率持续高于美联储2%的目标，就业情况正在改善[3] - 期货市场未受人手或经济问题困扰，市场定价强烈反映出对今年降息三次的预期[4] - 前总统特朗普曾抱怨联邦基金利率过高，高出300个基点，但没有任何美联储官员的预测接近该低利率水平[4] 政策分歧与市场影响 - 会议可能出现来自双方的不同意见，部分官员可能因支持降息50个基点而持异议，另一部分官员可能因反对任何降息而持异议[5] - 市场反应高度依赖于会议前的市场状况、政策指引以及投票情况，特别是对降息50个基点的异议可能意味着未来将有更大幅度的降息[7] - 市场已对降息进行定价，目前正密切关注美联储对利率前景的展望，市场声明与新闻发布会后的市场反应存在显著差异[8] 点阵图的市场意义 - 市场非常重视点阵图所反映的美联储平均利率展望，并将其作为关键指标[9] - 尽管单个异常低的预测值可能在计算平均展望时被剔除，但市场仍会关注所有官员的总体看法[9] - 市场将关注Waller和Bowman等官员的立场，这可能导致利率展望发生显著转变[10]

U.S. stock-market futures were little changed Sunday, as investors await what is expected to be the Fed's first interest-rate cut in nine months later this week. ...

市场对美联储降息预期的异常反应 - 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上释放降息信号后 美元未如预期走弱 反而维持稳定[1][3] - 标普500指数和商品价格未出现预期中的全面上涨 仅黄金价格大幅攀升近10%[2] - 比特币先跌后涨 回归至鲍威尔讲话前水平 与传统风险资产走势出现背离[4] 债券市场的反常表现 - 30年期国债收益率未在鲍威尔讲话后立即下跌 而是在两周后疲弱就业数据公布才转跌[3] - 长期利率对货币政策的延迟反应被解读为异常且令人担忧的市场信号[3] - 法国政治僵局和英国债务危机担忧推动全球债券收益率近期走高[4] 黄金作为避险资产的突出表现 - 黄金价格持续创出新高 周五收盘报每盎司3680.70美元[2] - 市场将黄金视为终极避险工具 特别是在美联储面临政治压力加剧的背景下[4] - 黄金近10%的大幅上涨成为本轮市场波动中最显著的资产价格变动[2] 法国信用评级下调的影响 - 惠誉将法国信用评级从AA-下调至A+ 创该国欧元区内最低评级记录[5] - 评级机构认为法国财政纪律出现重大转变的可能性较低[5] - 法国债务危机可能推动部分避险资金流向美元资产 解释美元稳定性[5]

The Federal Reserve is widely expected to resume cutting interest rates on Wednesday by a quarter percentage point. ...

通胀数据 - 8月消费者价格指数环比上涨0.4%，比预期高10个基点，但处于过去三年波动范围内[2] - 整体通胀率维持在2.9%，高于美联储期望水平[2] - 生产者价格指数环比下降0.1%，无论是整体还是核心指标均为负值[3] 就业市场 - 首次申请失业救济人数大幅跃升，其中德克萨斯州一次性情况导致1.5万人申请[4] - 过去一年就业人数向下修正91.1万[5] - 劳动力市场在近期下行修正前曾表现出异常稳定性[5] 货币政策预期 - 美联储预计在下周联邦公开市场委员会会议上进行降息[1][4] - 当前市场争论焦点是降息25个基点还是50个基点[4][7] - 美联储决策依赖数据，使得降息条件成熟，尽管对疲软劳动力市场不会产生立竿见影的效果[5] 市场反应与行业影响 - 除罗素2000小盘股指数外，主要股票市场指数在昨日收盘时均创历史新高[6] - 降息若幅度足够大将激活如住房行业等领域，该行业多年来受高抵押贷款利率拖累[6] - 住房行业复苏将带动跨行业经济活动[6] 价格前景 - 即使利率下降，消费者价格预计不会下降，高利率时期通胀率维持在3%至2%区间，未来对价格的限制作用将更弱[7] - 若关税对经济影响加剧，将进一步推高价格而非降低[8] - 4月“解放日”后白宫撤回关税，此后仅逐步向贸易市场引入[8]

欧洲央行利率政策 - 欧洲央行预计维持存款利率在2%不变至年底 2%或为利率周期下限[1] - 欧元区收益率曲线面临上行风险 但显著升息压力需待政策路径明朗[1] 欧元区国债供需 - 10月欧元区政府债券总发行量预计从9月1300亿欧元降至1060亿欧元[1] - 10月政府债券到期兑付规模从9月520亿欧元激增至1210亿欧元[1] - 10月净发行量从9月780亿欧元转为负150亿欧元 净供给收缩支撑债市[1] 美联储政策预期 - 市场普遍预计美联储将在9月议息会议降息25个基点 概率达90%[4] - 降息50基点可能性未被排除 若经济前景恶化该选项可能上升[4] - 货币政策重心从抗通胀转向稳就业 与就业疲软及通胀缓和吻合[4] 美国经济数据影响 - 8月CPI报告令美联储利率路径更具挑战性 通胀与就业数据出现矛盾信号[2] - 特朗普关税政策及就业数据剧烈修正或需美联储更积极应对[4] 日本央行政策约束 - 日本通胀主要受成本推动 缺乏需求拉动型通胀作为加息基础[2] - 日本央行更可能按兵不动 等待经济信号进一步明朗[2] - 出口疲软 工业产出下滑及消费复苏乏力等内需疲态成为决策关键掣肘[2] 印度经济表现 - 印度2026财年第一季度GDP同比大增7.8%[3] - 工业产值指数7月增长3.5% 基础金属 电气设备及非金属矿物制品表现亮眼[3] - 8月IIP增速预计升至6% 受益于建筑需求稳定与低基数效应[3] 印度货币政策 - 印度央行维持5.5%回购利率及中性立场[3] - 流动性持续过剩 通过市场操作吸收1.79万亿卢比[3] - 10年期国债收益率稳定于6.4% 卢比汇率预计9月小幅走强至87.2兑1美元[3] 美债市场动态 - 市场押注美联储25基点降息驱动美债利率曲线陡峭化[1] - 特朗普无意提名特立独行外部人士任美联储主席 有助于稳定长期国债收益率[3] - 短端利率有望率先回落 推动收益率曲线形态修复[3] 政治因素影响 - 日本首相石破茂意外辞职为政策连续性蒙上阴影[2] - 国际市场对美日贸易协议前景持续疑虑加剧外部环境不稳定性[2]

Patsalides称："风险已趋于平衡，这意味着利率下一步可能朝任一方向调整。"尽管他强调欧洲央行仍会 保留所有政策选项，但他强调，"若有必要，我不排除加息的可能性"。 对于由20个国家组成的欧元区经济而言，当前仍面临的一大风险是特朗普政府时期的美国贸易政策。尽 管双方已达成相关协议，但特朗普上周警告称，由于欧盟对谷歌(GOOGL.US)开出反垄断罚单，美国可 能会出台更多应对措施。 贸易紧张局势给通胀带来了双向风险：一方面，避险情绪可能抑制需求，从而压低通胀;另一方面，供 应链受阻也可能推高物价，导致通胀上升。 Patsalides表示："公允地说，通胀面临的风险已实现平衡。" 他的这一判断比拉加德在发布欧洲央行最新季度预测时的表态更为乐观。欧洲央行的预测显示，明年消 费者价格指数(CPI)将上涨1.7%，2027年的通胀水平则略低于6月时的预期。 欧洲央行管理委员会成员Christodoulos Patsalides表示，当前欧洲央行无需进一步下调利率，即可实现稳 定的通胀水平。 这位塞浦路斯央行行长指出，鉴于物价前景面临的风险已趋于平衡，且2027年预测显示整体通胀率仅略 低于目标，欧洲央行目前处于有 ...

据美国《纽约时报》和消费者新闻与商业频道等媒体11日报道，美国司法部当天申请哥伦比亚特区巡回 上诉法院"在15日下班前"作出裁决。 美联储定于16日至17日举行货币政策会议，外界普遍预期，美联储将在本次会议上启动降息进程。司法 部在紧急申请中明确提及，鉴于此次议息会议16日起举行，希望法院最晚15日作出裁决。 科布9日指出，总统解雇美联储理事的法律依据应被解读为该理事"在职期间存在不当行为"，而库克被 指的住房抵押贷款欺诈发生于她的美联储理事提名2022年获参议院确认之前。科布还指出，作出倾向于 库克的裁决，是因为公众希望美联储不受政治压力的影响。 不过据美联社报道，司法部11日提出紧急申请时强调，即便欺诈发生于库克就职美联储理事前，这一行 为"无可争议地让人质疑库克的可信度，以及她是否能成为负责任的利率与经济管理者"。 美政府请法院四日内裁决美联储理事库克一案 海洋 美国政府11日向一家联邦上诉法院提出紧急申请，要求该法院在下周美联储货币政策会议前推翻下级法 院就美联储理事莉萨·库克一案所作的裁决，从而使美国总统特朗普能够解雇库克。 【在议息前裁决】 特朗普8月25日以涉嫌住房抵押贷款欺诈为由宣布解除库克职 ...