AI技术发展现状 - AI模型技术正经历从"渐进式创新"到"指数级跃迁"的转变，大模型呈现"周级迭代"爆发态势 [1] - 技术变革由三大核心要素驱动：数据爆炸（互联网时代数据指数级增长）、算力飞跃（CPU→GPU→专用AI芯片）、算法突破（Transformer架构实现性能质变） [1] - 通义千问开源模型家族全球下载量突破4亿，衍生模型达14万个，超越Meta Llama成为全球第一开源模型 [2] 开源生态与产业应用 - 通义大模型已深度赋能金融、制造、教育等行业明星客户 [2] - 开源降低技术门槛，开发者平等参与创新，企业无忧采用前沿成果，形成"开源-反馈-进化"正向循环 [2] - 阿里云AI相关收入连续七个季度保持三位数增长，云计算业务因AI驱动上季度增速达18% [5] AI Agent技术突破 - AI技术范式从语言能力转向任务执行，2025年为Agent落地元年，企业级智能体突破对话层局限 [3] - Agent采用"感知-决策-执行"一体化架构，推动AI从增强搜索向自主服务载体跃迁 [3] - L3智能体将成为产业基座，实现涌现智能与生态自组织驱动的生产力革命 [3] 公司战略与产品进展 - 阿里发布三款冠军大模型：千问3基础模型（全球最智能非思考基础模型）、推理模型（比肩Gemini2 5pro）、Qwen3-Coder编程模型（超越GPT4 1） [5] - 公司宣布未来三年投入超3800亿元建设云和AI硬件基础设施，投资额超过去十年总和 [5]

行业变革 - 出海营销行业正从人力密集型向AI驱动转型，传统依赖手动操作和数据分析的模式被颠覆 [1] - 人工智能技术飞速发展推动行业进入AI Agent时代，实现营销全链路自动化 [1][3] 产品创新 - 钛动科技推出全球首个营销AI Agent Navos，覆盖创意、投放、数据分析等全链路环节 [1] - Navos核心优势为智能体协同，接管重复性工作并基于大数据提供辅助决策 [1] - 产品设计针对营销痛点，多模态内容生成体系覆盖视频、音频、图片、文案四大素材类型 [1] 技术能力 - Navos在创意环节可分析平台投放大盘数据及爆款素材特点，批量生成定制化创意素材 [2] - 投放环节实现智能广告配置与账户管理，减少人工调价和跨平台盯盘时间 [2] - 实时追踪投放效果并生成分析报告，包含关键指标看板、异常分析和投放建议 [2] 效率提升 - Navos将营销周期从1-3个月缩短至几小时或1-2天，效率提升10-50倍 [3] - 成熟客户ROI提升约3倍，中小客户ROI提升幅度可达10-50倍 [3] - 支持管理万级到亿级规模广告，远超人工操作上限 [3] 生态融合 - Navos深度融合SaaS全链路管理平台，解决单点AI工具数据孤岛问题 [3] - 链接全球数百万媒体资源，构建策略规划、创意生成、精准投放与实时优化的完整闭环 [3][5] - 实现生态融合式变革，无缝集成生态工具链并穿透文化壁垒 [3][5] 行业影响 - AI营销从辅助工具跃迁至智能驱动，人类仅需负责关键决策 [5] - 调研洞察迭代速度从天级替代人类月级经验更新，实现高质量提效 [5] - 钛动科技通过Navos助力企业全球化增长，成为行业标杆案例 [5]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [5] 报告的核心观点 - AI应用正以前所未有的深度和广度重塑世界 AI Coding起量体现AI应用繁荣 Agent以不同形式落地到个人和企业端 本轮AI应用渗透和扩展的持续性久远、上限高 [54] 根据相关目录分别进行总结 谷歌财报超预期，AI全面赋能多项业务 - 谷歌二季度财报营收964.3亿美元、净利润282亿美元均超预期 YouTube广告收入98亿美元、谷歌云计算收入136.2亿美元超预期 净利润比上年增长近20% [1][13] - AI产品使用量增长瞩目 平台每月处理token从480万亿增至超980万亿 Gemini月活超4.5亿 6月超5000万人用Google Meet中AI会议记录 自5月Veo 3生成超7000万个视频 Google Vids月活近百万 [1][14][15] - AI重构搜索业务 搜索收入两位数增长 AI Overviews超20亿月活用户 多模态搜索使用强劲增长 AI Mode在美国和印度超1亿月活用户 [16][17] - AI驱动谷歌云需求快速增长 交易数量超2.5亿美元同比翻倍 2025年上半年超10亿美元交易数量与2024年全年相同 GCP新客户数量环比增近28% 超85000家企业用Gemini构建 推动其使用量同比增35倍 [18] - 谷歌构建AIAgent生态系统 开源Agent开发工具包下载超百万次 Agentspace预订超100万份订阅 [19][20] - 谷歌资本支出增长 今年资本开支从750亿美元提高到850亿美元 预计2026年进一步增加 [1][20] 上海召开世界人工智能大会，总理出席致辞 - 7月26日世界人工智能大会在上海召开 已成功举办七届 2025年发挥“科技风向标、应用展示台、产业加速器、治理议事厅”作用 展览面积首升至7万平方米 四大展馆联动贯通AI全产业链 [2][21][22] - 参展阵容强大 包括国际巨头、中国科技领军企业、AI创新先锋、实力厂商和行业龙头 [22] - 国务院总理李强出席开幕式并致辞 提出三点建议 更加注重普及普惠、创新合作、共同治理 [2][24][27] 最大的认知差是用户为自己做的Agent已经爆发，体现为Coding tokens爆发，不只是程序员在用 - AI Coding是大模型应用落地最快方向之一 Cursor等产品商业化进展迅速 基础模型编码能力持续进步 如kimi K2模型 [3][28][30] - 字节豆包大模AI编程日均tokens消耗量五个月增长8.4倍 许多用户受益于AI Coding低门槛特性实现功能 如美团NoCode平台、字节副总裁用TRAE开发应用、产品经理用Windsurf管理文件 [3][33][34] 未来有三种Agent：自己给自己做Agent、厂商给用户做Agent、单位给员工做Agent - 用户给自己做Agent 借助无代码/低代码平台 非编程背景用户可构建定制化AI Agent 全球无代码AI平台市场规模预计快速增长 如字节扣子平台、OpenAI的GPTs [41] - 厂商给用户做Agent 科技巨头构建通用C端Agent 如OpenAI的ChatGPT Agent [47][48] - 单位给员工做Agent Agent作为“数字同事”或“数字员工”增强员工能力、自动化业务流程 带来投资回报 如高盛测试Devin、Toma为汽车经销商定制AI代理、黄石市国投数字产业集团备案项目 [51][52] 建议关注 - 算力相关公司 寒武纪、海光信息等 [8][55] - Agent相关公司 阿里巴巴、腾讯控股等 [8][55] - 自动驾驶相关公司 江淮汽车、赛力斯等 [8][56] - 军工AI相关公司 能科科技、品高股份等 [9][57]

阿里巴巴AI模型开源与生态发展 - AI Agent成为产业智能化升级的重要引擎，阿里巴巴开源三款大模型在基础模型、编程模型和推理模型领域获得全球开源冠军 [1] - 通义千问实现全尺寸、全模态全面开源，打破开源与闭源模型技术壁垒，AI模型技术从"渐进式创新"进入"指数级跃迁"阶段 [2] - 阿里巴巴未来三年将投入3800亿元建设云和AI硬件基础设施，金额超过过去十年总和 [2] - 开源后阿里千问API调用量三天突破1000亿Tokens，热度超越GPT等国际模型，包揽OpenRouter趋势榜前三 [2] - 通义千问全球下载量突破4亿，衍生模型达14万个，阿里云百炼平台已有20万开发者开发70多万个Agent [2] AI Agent应用场景与行业合作 - "Agent优先"时代来临，开源推动大模型生态繁荣，模型理解、推理、生成能力显著提升 [3] - 智联招聘使用开源通义模型优化招聘场景，覆盖职位发布、简历推荐、面试等全流程，2025年推出AI版产品 [3] - 智联招聘与百度、阿里等国内大模型厂商合作，探索人力资源领域应用，解决招聘效率痛点 [3] AI对人才需求的影响 - 数据标注、算法工程师等AI相关职位数同比增长，数字技能成为基础能力 [3] - 软技能重要性提升，未来组织形态多样化，AI员工将出现，企业需重构管理流程 [3]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[5] 报告的核心观点 - AI应用正逐步进入落地期，各领域AI Agent应用商业化有望提速 [3] - 中国开源模型集体崛起，有效提升投资者信心 [8] - 编程与Agent能力成为模型迭代核心，有效支撑AI应用落地 [8] - AI应用加速落地，商业化进展逐步加快 [8] 根据相关目录分别进行总结 国产模型发展情况 - 阿里通义千问团队更新旗舰版Qwen3模型，连续开源3款重磅模型，在基础、编程、推理三大主流领域均夺得全球开源冠军，并比肩最强闭源模型 [8] - 全球开源模型排行榜中前三均来自中国，包括Kimi K2、DeepSeek R1、Qwen3 [8] 模型迭代核心与应用落地 - AI Agent可独立自主完成任务，是未来AI应用的核心模式，近期国内外模型均重点聚焦编程与Agent能力进行升级 [8] - Agent能力是基础模式先进性和实用性的核心指标，对AI应用的落地起到关键性支撑作用 [8] AI应用落地与商业化进展 - 今年以来，互联网巨头和企业级服务企业均加强自身核心产品与AI的融合，各类AI原生产品与应用呈现快速增长势头 [8] - 谷歌每月Token处理量翻倍，AI概览功能推动全球搜索查询增长超10%；字节豆包大模型日均tokens使用量同比增长137倍，自研AI编程产品月活用户超百万；快手视频模型产品“可灵”收入突破1亿人民币 [8] - ServiceNow在AI业务驱动下25Q2业绩超预期，并上调全年业绩预测 [8] 投资建议 - 企业级服务类Agent提供商，建议关注鼎捷数智、税友股份、泛微网络、汉得信息、能科科技、合合信息、彩讯股份、金山办公、新致软件 [8] - 垂直行业应用领域有较强优势的企业，建议关注拓尔思、科大讯飞、焦点科技、金桥信息、同花顺、卫宁健康 [8] - AI工具类应用，建议关注卓易信息、虹软科技、万兴科技、福昕软件 [8]

雅鲁藏布江水电工程 - 雅鲁藏布江下游水电工程正式开工，总投资约1.2万亿元，中国电建作为水利水电龙头企业，国内水电市占率超过65% [5] - 以15-20年建设期考虑，公司有望每年获取雅鲁藏布江下游水电工程约218-291亿元的工程量，约占公司24年新签合同额的1.7%-2.3% [5] - 雅鲁藏布江下游水电工程开工及合同的逐步释放，预计将在未来较长一段时间内有效增厚公司订单，助力公司稳健经营 [5] 迈富时AI Agent - 迈富时凭借全链路产品矩阵与高客户粘性占据市场优势，AI Agent商业化落地有望打开第二增长极 [8] - 智能体一体机精准切入政务场景，考虑到公司专注于AI Agent战略，智能一体机提供可观收入增量 [8] - 预测2025-2027年公司实现营业收入23.6/31.7/41.3亿元，对应2025-2027年PS 5.6/4.2/3.2x [8] 林清轩高端护肤 - 林清轩定位于提供基于天然、山茶花成分的高端护肤改善方案，2014年推出基于以油养肤理念的山茶花面部精华油 [14] - 按全渠道总零售额计自2014年以来连续11年于所有面部精华油产品中居于全国榜首 [14] - 按2024年零售额计，林清轩在中国所有高端国货护肤品牌中排名第一，并且为中国前15大高端护肤品牌中唯一的国货品牌 [14] 汽车行业反内卷 - 反内卷或带动行业从之前的压价/降价冲量向技术升级/技术降本模式转型 [18] - 看好20万元及以下价格带具备较强技术升级/技术降本能力的整车标的，推荐小鹏汽车 [18] - 持续关注智驾主题，推荐特斯拉、耐世特，建议关注国内无人物流车产业链 [18] 石化化工行业 - 国家针对反内卷、稳增长持续发声，工信部即将推出石化化工行业稳增长工作方案 [24] - 化工行业老旧产能的淘汰工作进入评估阶段，具体实施后有望引领行业供给侧逐渐优化 [24] - 我国炼油老旧装置占比较高，老旧产能淘汰有望助力行业竞争力提升 [24] 尿素行业 - 尿素行业老旧产能占比较高，具备"反内卷"和供给侧改革的基础 [28] - 相关龙头有望持续受益于行业供需格局改善 [28] - 建议关注氮肥行业的华鲁恒升、湖北宜化、鲁西化工、阳煤化工等 [28] 阅文集团 - 阅文在线阅读业务维持稳定，考虑新丽剧集确收方式不确定，以及短剧确收方式调整为净额法 [33] - 受益于短剧、IP衍生品等新业务表现亮眼，阅文自有侧利润持续改善 [33] - 维持25-27年经调整归母净利润预测13.5/15.3/16.6亿元 [33] 周黑鸭经营调整 - 周黑鸭25H1预计实现营业收入12-12.4亿元，同比下滑1.5%-4.7% [38] - 预计实现利润0.9-1.13亿元，同比增长55.2%-94.8% [38] - 公司管理机制具备较高的灵活性，战略清晰且优先级明确，有望持续带来经营层面改善 [38] 稳定币与美元霸权 - 稳定币是与法定货币或资产锚定的加密货币，其出现是为了应对加密货币市场的波动性和提升支付效率 [44] - 美元稳定币的特性有助于拓宽美元的功能和使用场景，巩固和提升美元在国际货币体系中的地位 [44] - 美、欧和中国香港均推出了针对稳定币的监管框架 [44]

AI四小强技术布局与竞争态势 - AI四小强（MiniMax、DeepSeek、阿里巴巴、百度）被黄仁勋评价为开发"世界级产品"，近期通过Deep Research技术重新进入行业焦点 [1] - 7月阶跃星辰推出阶跃AI Deep Research测试版，MiniMax在6月连续发布推理模型M1、视频生成模型及Agent，月之暗面跟进Kimi Research，智谱3月已发布融合Deep Research的AutoGLM沉思版 [2] - 四家公司均押注Deep Research和AI Agent技术，以垂直领域深度应用应对大厂竞争，并需向投资人证明其在下半场的竞争力 [3][4] Deep Research技术路径分化 - 月之暗面Kimi-Researcher采用"傻瓜式操作"路径，用户仅需指令即可生成报告（10-20分钟），提供可视化卡片/表格等ChatGPT未覆盖的功能 [12][14] - 智谱和MiniMax选择高互动型Workflow模式，用户需设计复杂提示词并实时反馈，任务耗时1-2小时但可控性更强 [13][14] - 两种路径均反映当前大模型能力不足，四小强通过升级模型补足短板：MiniMax M1支持1兆上下文，月之暗面K2参数量达万亿，阶跃星辰Step 3推理效率达DeepSeek R1的300% [15] 行业竞争与商业化压力 - 腾讯、阿里、字节等大厂通过元宝、夸克、豆包等产品挤压四小强市场空间，Kimi因停投流导致搜索排名下滑但仍坚持技术优先策略 [17][18] - 四小强放弃用户规模追逐，转向技术迭代：智谱启动上市辅导，MiniMax拟融资3亿美元（估值40-50亿美元），月之暗面K2获国际认可，MiniMax视频模型Hailuo 02评测全球第二 [23][22] - Agent商业化案例显现价值：某客户通过Agent将销售培训周期从30天缩至2天，新人绩效达中等偏上水平，但需解决高token消耗（单报告22万token）及任务执行成本（2-3美元/次）问题 [28][30] 技术卡位与市场挑战 - 四小强需通过出圈案例证明技术优越性，对比Manus（融资7500万美元）和Lovert（获马斯克点赞）的国际影响力仍有差距 [25][26] - Agent市场增长现疲态：Manus月访问量从2376万次降至1730万次，Genspark从888万次跌至769次，反映产品市场匹配度待提升 [31] - 行业进入"厘时代"算力价格战，但Agent的高成本与长耗时（OpenAI目标用户需愿等待30分钟）仍是普及障碍 [30][31]

公司参展与产品展示 - 吉利汽车集团携科技生态战略合作伙伴阶跃星辰联合参展2025世界人工智能大会(WAIC 2025) [1] - 展品包括极氪9X、领克10EM-P、吉利银河A7和吉利银河M9等全新产品 [1] - 同时展出千里浩瀚智能辅助驾驶系统、吉利未来出行星座、AI智能可穿戴设备等"全域AI"技术体系成果 [1] 技术突破与行业地位 - 公司成为全球唯一完成全域AI布局的车企 [1] - 吉利银河M9在行业首发了超拟人车载AI智能体 [1] - 搭载阶跃星辰的端到端AI语音大模型 实现颠覆式人机交互体验 [1] 战略合作与系统发布 - 公司与千里科技、阶跃星辰共同发布下一代智能座舱Agent OS(预览版) [1] - 新系统基于阶跃星辰Step 3基础大模型 提供更自然、拟人化的座舱交互体验 [1] - 公司将持续推动汽车智能化体验全面升级 [1]

核心观点 - 出海营销行业正式迈入AI Agent时代，钛动科技推出全球首个营销AI Agent产品Navos，实现从创意到投放的全链路智能化 [3][4][27] - Navos通过智能体协同技术显著提升效率，将营销周期从1-3个月缩短至几小时到1天，效率提升10-50倍 [28] - 产品覆盖创意生成、投放管理、数据分析等全流程，成熟客户ROI提升3倍以上，中小客户可达10-50倍 [29][30] 产品技术 - **智能体架构**：Navos基于AO Agent、AD Agent、AS Agent等多智能体协同，支持自主规划与工具调用 [4] - **多模态生成**：整合通用大模型与垂类模型，覆盖视频、音频、图片、文案四大素材类型，解决跨模态语义对齐难题 [9] - **实时投放优化**：动态调整广告策略，支持万级到亿级广告规模管理，实现智能盯盘与账户管理 [19][20][30] 应用场景 - **创意生成**：爆款复刻AI Agent可分析TikTok等平台数据，生成场景化穿搭、真人试穿等爆款素材，30秒快速产出脚本与视频 [11][12][14][16] - **电商领域**：针对黑五大促等场景，提供精准投放策略如Video Shopping Ads、KOL合作等，转化率提升25% [15][34] - **短剧/游戏**：支持高光片段一键混剪，素材生成成本降低95%，产能提升3倍 [41][34] 行业影响 - **生态融合**：Navos整合Google、TikTok、Meta等200万+媒体资源，打破单点工具壁垒，实现全平台智能调度 [43] - **市场潜力**：AI营销市场规模预计2028年超3万亿元，Navos推动行业从"辅助工具"向"智能驱动"跃迁 [43][44] - **全球化赋能**：通过数据高频测试替代文化本地化理解，降低企业出海门槛，穿透文化差异 [38][39] 公司背景 - **行业地位**：钛动科技服务8万+企业，覆盖200+国家，头部客户覆盖率80%+，被称作出海数字化服务商增速冠军 [1][36] - **技术积累**：2017年起布局"大数据+AI+场景"飞轮，拥有Tec-Creative 2.0等产品，素材转化增长达25% [34][36] - **数据壁垒**：积累海量全球化场景数据与真实营销行为数据，用于训练垂类模型 [37]

产品发布与市场反响 - Lovart正式版全球上线，支持用户直接注册使用并推出全新升级玩法[2][3] - Beta测试版曾上线5天吸引10万人排队体验[2] - 正式版推出「ChatCanvas」玩法，被视为具备视觉理解的"Figma+Notion+ChatGPT"变体[4] - 网友对ChatCanvas功能好评如潮，认为其拓展了创作可能性[7][9] ChatCanvas功能亮点 - 支持用户与AI设计师在画布上无限配合，通过一句话指令实现"二创"海报[4][5] - 提供"Chat with Canvas"会话功能，支持对任意区域进行修改并批量处理[20][22][26] - 支持多张参考图融合成一张图，操作过程不到两分钟[37][38][42] - 具备多模态能力，可将图片转成视频且可控性更强[46][47][48] - 采用独立"聊天框"设计，确保多任务切换时上下文不混淆[52][53][54] 应用场景与案例 - 生成12生肖中国风潮玩设计，提供四种方案供用户选择[15][16] - 支持品牌视觉设计全套方案，包括艺术海报、营销视频、APP界面设计等[64][71][78] - 可生成房屋装修方案、品牌VI方案、角色设计及3D玩具等[79][80] - 网友生成特斯拉宣传广告和宜家"盒子爆破"广告设计，效果酷炫[72][74] 产品优势与行业意义 - 通过多Agent协同实现设计全流程自动化，解决传统工具片段化痛点[81][82] - 构建有记忆、有语境的创意系统，支持持续项目创作[83] - 体现AI应用从"造模型"向"用模型造产品"的转型趋势，符合Agent体验（AX）理念[84] - 中国团队开发，获全球市场认可，展现应用层创新能力[87][89] 团队背景 - Lovart由Liblib海外子公司独立运作，核心负责人为王浩帆与Takumi[87] - 创始人为陈冕，原字节剪映全球商业化负责人[88]