美债市场动态 - 澳大利亚第二大养老基金澳大利亚退休信托基金减持美国债券 该基金管理3300亿澳元（2160亿美元）资产[1][2] - 美国30年期国债收益率上涨6.7个基点至4.9883% 逼近5%水平 10年期国债收益率上涨7个基点至4.2984%[1] - 亚洲大型机构重新审视美国资产持仓 因美国评级下调和美联储独立性受侵蚀担忧[2] 美联储政策影响 - 特朗普试图罢免美联储理事库克 导致5年期与30年期美债收益率利差扩至2021年以来最高[3] - 美联储独立性担忧加剧 非美客户讨论减少美国资产敞口[3] - 财政赤字扩大及贸易战后果可能推升通胀 形成"增加财政支出+维持充分就业"的政策组合[2] 全球债券市场波动 - 英国30年期国债收益率涨5个基点至5.69% 创1998年以来新高[6] - 法国30年期收益率自2011年来首次突破4.50% 德国30年期收益率上涨4个基点至3.40%[6] - 澳大利亚和英国公司债券因评级较高成为替代选择[2] 美股市场表现 - 美股三大指数集体下跌 道指跌0.55% 纳指跌0.82% 标普500指数跌0.69%[1] - 大型科技股多数下跌 英伟达跌近2% 亚马逊/苹果/特斯拉跌超1%[1] - 纳斯达克中国金龙指数逆市涨0.52% 理想汽车涨超4% 蔚来涨超3% 阿里巴巴涨2.63%[1] 对冲基金行为 - 对冲基金未参与美股8月上涨 持续卖出股票 标普500指数当月上涨近2%[1][5] - 对冲基金杠杆率在8月上旬和月末两次下滑[5] - 美国和欧洲市场交易杠杆率下降1% 交易活动持续低迷[5] 市场风险因素 - 9月美股历史表现疲弱 近半数年份出现负收益 且企业不得回购股票[5] - 散户直接持股规模达可支配收入265% 创历史新高 超过2021年243%的前高点[6] - 系统化策略持仓处于高位 市场减震能力低于往常[5]

美债被看空 - 澳大利亚退休信托基金减持美国债券 因担心华盛顿政策可能引发通胀 该基金管理3300亿澳元（2160亿美元）资产[1][4] - 美国30年期国债收益率逼近5% 10年期国债收益率上涨7个基点至4.2984% 30年期上涨6.7个基点至4.9883%[1] - 投资者转向英国和澳大利亚等市场 因这些市场更具投资价值 且担忧美国财政赤字扩大及贸易战后果加剧物价压力[4] 对冲基金对美股谨慎 - 对冲基金未参与美股8月上涨 持续卖出 8月标准普尔500指数上涨近2% 但高盛报告显示对冲基金杠杆率大幅下降[2][7] - 美股三大指数集体下跌 道指跌0.55% 纳指跌0.82% 标普500指数跌0.69% 大型科技股多数下跌 英伟达跌近2% 亚马逊、苹果、特斯拉跌超1%[2] - 路透社指出对冲基金交易活动低迷 摩根士丹利报告显示美国和欧洲市场用于交易的杠杆率下降1%[7] 美联储独立性受质疑 - 特朗普对美联储施压 试图罢免美联储理事库克 引发投资者对美元资产信心危机 5年期和30年期美国国债收益率之差扩大至2021年以来最高水平[5] - 全球投资策略师表示 非美客户讨论减少美国资产敞口 因担忧美联储独立性受损 即使美联储保持独立 损害可能也已造成[5] - 债券市场信号显示长期市场利率上升 传递对独立美联储的期待[5] 9月美股季节性风险 - 过去20年中 美国股市近半数年份在9月出现负收益 因企业不得回购自身股票 且波动性往往在秋季上升[8] - 尽管市场预期美联储9月下旬降息 但风险可能潜藏于其他市场 如英国30年期国债收益率涨至5.69% 为1998年以来最高 法国30年期收益率自2011年以来首次升破4.50%[8] - 瑞银集团报告指出 美国股票直接持有者持股规模相对于收入达到历史最高水平 2025年散户直接持仓规模预计达可支配收入的265% 高于2021年243%的历史高点[9]

金价近期表现 - 伦敦现货黄金突破3500美元/盎司关口 COMEX黄金期货收涨1.51%报3599.5美元/盎司 盘中突破3600美元 双双创历史新高 [1] - 8月以来国际金价累计上涨5% 创今年4月以来最佳表现 年内COMEX黄金涨幅扩大至36% [1] - 金价于4月22日突破3500点后横盘震荡4个月 8月底再度上攻 9月刷新历史纪录 [2] 金价上涨驱动因素 - 美联储货币政策预期改变成为核心动力 鲍威尔释放鸽派信号后市场对9月降息概率预期飙升至90%以上 [3] - 7月核心PCE通胀数据符合预期 降息预期继续抬升 历史数据显示降息周期中黄金表现强势 2020年美联储降息后黄金年内涨幅达24% [3] - 特朗普试图罢免美联储理事库克引发对政策操纵疑虑 美元信用受损推动资金流向黄金避险 [4] - 全球地缘局势不稳定成为价格突破新高的关键推手 [5] 黄金长期配置价值 - 美元信用体系结构性松动 美国国债总额首次超过37万亿美元 远超2020年预期的2030财年水平 [6] - 黄金作为对冲货币贬值的核心工具 各国央行持续增持 中国央行连续9个月增持黄金 但黄金储备占外汇储备比例仅6.8%低于全球平均水平 [7] - 国际机构看多黄金 瑞士银行将2026年上半年目标价上调至3700美元/盎司 美国银行预计将触及4000美元/盎司 [7] 黄金投资工具表现 - 黄金基金ETF（518800）规模超172亿元 年内增长近百亿元 交投持续活跃 [9] - 国泰黄金ETF联接A最近2年、3年业绩均排名同类第一 持有黄金现货比例不低于基金资产90% [8] - 联接基金提供场外投资渠道（A类000218 C类004253 E类022502） 部分平台1毛钱起购 [8]

公司动态 - 良品铺子股权收购案进入受理阶段 长江国贸将收购29.99%股份并实现单独控制 [1][6][7] - 雀巢CEO傅乐宏因违反商业行为准则被解雇 其任职期间完成对徐福记全资控股 [3] - 三得利CEO新浪刚史因涉嫌购买违法保健品辞职 公司称其缺乏对保健品认知 [1][16] - 一汽奥迪人事调整 郭永锋接替李凤刚担任执行副总经理 全面负责销售及品牌营销 [7] - 众泰汽车T300生产线被法院强制拆除 公司宣布今年已无法复工复产 [10] - 佳都科技拟发行H股赴港上市 旨在加快国际化战略实施及优化资本结构 [17][18] - 极米科技拟发行H股赴港上市 将选择适当时机完成发行 [19] 市场扩张 - 霸王茶姬正式进入菲律宾市场 三家门店开业三天售出超2.3万杯 [1][7][8] - 中国对俄罗斯试行免签政策 持普通护照人员可免签入境30天 [4][5] 产品与技术 - 特斯拉Model Y L正式开启全国首批交付 [15] - 商汤科技为生成合成服务添加显式与隐式标识 以落实AI监管政策 [10] - 微信安卓版撤回LivePhoto发送功能 部分机型仍支持原图保存动态效果 [4][5][6] - 英伟达否认H100/H200芯片短缺传闻 称有足够芯片满足所有订单 [14] - 马斯克投资的飞行汽车开始试运营 续航170公里 售价214万元人民币 [16] 资本运作 - 宇树科技计划四季度提交IPO申请 四足机器人和人形机器人分别占销售额65%和30% [2] - 思埃然医疗完成超亿元融资 资金用于超乳玻切一体机研发及产品出海 [22] - 蔚蓝引擎完成天使轮融资 资金用于激光除草机器人规模化应用 [23] - 来牟科技完成数千万元A轮融资 资金用于智能割草机器人研发及量产 [24] - 唯壹文化完成千万级天使轮融资 资金用于沉浸式全景项目开发及IP运营 [25] - 应帆科技完成亿元A轮融资 资金用于AI驱动型数字增长服务布局 [26] 商标与知识产权 - 蜜雪冰城申请注册多枚AI文化相关商标 包括"AI SNOWKING CULTURE"等 [1][9] 行业趋势 - 快递行业在广东浙江等地涨价 反内卷政策推动单票价格回升及行业价值竞争转型 [11] - 现货黄金价格突破3500美元/盎司 年初至今累计涨幅超33% [11] 诉讼与合规 - 腾讯回应米哈游起诉 称需通过司法程序才能调取用户资料 [1][5][6] - 谷歌在线搜索垄断案裁定 需与竞争对手共享数据但无需剥离Chrome和安卓系统 [13] - 胖东来燕麦脆被指无生产日期 永辉超市已下架产品并进行核查 [4] 人工智能进展 - 阿里推出智能体开发框架AgentScope 1.0 专注于多智能体开发 [20] - OpenAI加强模型情绪识别能力 将推出青少年家长监管功能 [21] - 腾讯开源智能体框架Youtu-Agent 覆盖文件管理及数据分析等应用场景 [21] - 苹果AI人才持续流失 机器人研究负责人及大语言模型团队多人转投Meta [14] 美股市场 - 美股三大指数集体收跌 道指跌0.55% 标普500跌0.69% 纳指跌0.82% [12] - 热门中概股多数上涨 理想汽车涨超4% 蔚来涨超3% 阿里巴巴涨超2% [12]

澳大利亚新南威尔士州财政机构外汇策略调整 - 大幅削减美元配置敞口 将外汇投资组合货币篮子中的美元权重从接近四分之三削减至仅约14% [1] - 转向日元、瑞郎和欧元等防御性货币 提升外汇组合投资回报 预计美元将进一步下跌10% [1][2] - 策略转变在截至6月30日的一年内为投资回报增加两个百分点 未对冲敞口表现比对冲头寸高出约7% [2] 美元长期贬值预期及驱动因素 - 美元指数在8月呈现回落走势 华尔街预计今年剩余时间延续8%的年内跌势 呈现熊市般的持续疲软下行轨迹 [2][3] - 特朗普政府政策动荡及威胁美联储独立性 侵蚀美元的避险投资地位 风险溢价开始形成重大拖累 [1][3] - 美国经济出现放缓迹象 美联储准备开启降息周期 极度疲软的非农数据加剧经济走弱预期 [1][2][3] 市场影响及资产表现 - 避险资产黄金突破3500美元创历史新高 白银受到市场避险资金热切追捧 [4] - 全球投资者为美国例外论持续崩塌做准备 预计新兴市场国际股票继续跑赢美国股市 [1][5] - 外汇策略调整强化美元长期熊市逻辑 全球投资者重新部署风险到回报更高资产 [1][2]

美联储独立性争议 - 近600位经济学家联合发表公开信 警告特朗普试图解除美联储理事丽莎·库克职务的举动正在动摇美国金融体系核心支柱的独立性并侵蚀公众对美联储的信任 [1] - 公开信签署人包括5位诺贝尔奖得主约瑟夫·斯蒂格利茨 克劳迪娅·戈尔丁 埃尔文·罗斯 保罗·米尔格罗姆和保罗·罗默 以及多位前美联储经济学家 [1] - 经济学家们反驳称1913年国会通过的《联邦储备法》明确将美联储设计为独立于日常政治运作的机构 [1] 特朗普与美联储的冲突 - 特朗普数月来一直公开向美联储施压要求降低借贷成本并指责美联储阻碍美国经济增长 [2] - 特朗普曾以美联储主席鲍威尔涉嫌在25亿美元总部大楼翻修项目中存在管理不当为由暗示要将其免职 [2] - 白宫发言人回应称总统依法有正当理由解除库克职务 此举增强了美联储的可信度与问责制 [2] 人事任命与政策影响 - 库克由拜登提名出任理事 成为美联储理事会首位非裔女性成员 任期至2038年 [2] - 若特朗普成功撤换库克 将可再任命一名理事从而对美联储制定利率的能力施加更直接的影响 [2] - 美联储预计将在9月议息会议上将基准利率下调25个基点 但特朗普及其盟友希望采取更大幅度降息行动 [2] 法律程序与市场影响 - 经济学家警告降低罢免美联储理事门槛将加剧货币政策不确定性 迫使市场为利率定价时考虑政治风险 从而推高利率水平并增加家庭和企业融资成本 [3] - 库克已提起诉讼请求联邦法院阻止特朗普将其免职 称指控完全是借口且毫无根据 [3] - 法院已就案件举行听证会但尚未对临时禁令请求作出裁决 [3]

这轮金价的飙升并非偶然，而是多重利好因素叠加共振的结果。 美联储降息预期高企，鸽派信号频现： 市场普遍预期美联储将在9月份启动降息，概率接近九成。美联储理事沃勒 等官员释放的"鸽派"言论，为降息预期添砖加瓦。一旦降息落地，美元的吸引力将相对下降，为以美元计价的黄金 提供更强的支撑。 美元疲软，黄金"物美价廉"： 持续低迷的美元指数使得黄金在全球范围内更具吸引力。对于持有其他货币的投资者 而言，美元计价的黄金变得更加便宜，从而刺激了黄金需求的增长。 金价飙升：3500美元关口洞穿，历史高位下的暗流涌动 近期，国际黄金价格犹如脱缰的野马，一路狂飙，盘中强势突破了3500美元/盎司的心理关口，最高触及3508.73美 元，创下历史新高。与此同时，国内金饰价格也水涨船高，飙升至每克1041元的历史峰值。市场的狂欢之下，一场 更为剧烈的风暴似乎正在悄然酝酿。 多重引擎助推，金价上涨势不可挡 在关键位置方面，上方阻力集中在3490-3500美元/盎司区间，其中3500美元/盎司作为重要的心理关口，值得重点关 注。下方支撑则在3460-3450美元/盎司，3452美元/盎司附近被视为一个相对较强的支撑位。 机构看多，风险提 ...

亚洲交易时段周二（9月2日），现货黄金突破3500美元关口，最高触及3504.5美元/盎司，日内涨幅约 0.8%，再度刷新历史纪录。 金价延续上周2.3%的涨势，分析师认为，市场对美联储独立性及政策稳定性的担忧叠加降息预期，推 动投资者加码避险资产。 上周五，美国联邦法院就总统特朗普解雇美联储理事丽莎·库克（Lisa Cook）一案举行紧急听证，但未 作出即时裁决，法官表示至少要推迟至本周二再做决定。这一案件被视为美联储独立性的历史性考验。 市场人士普遍认为，如果美联储决策受制于政治压力，政策框架稳定性将被削弱，美元与美债的吸引力 受损，间接利好黄金。 "金价上涨反映出市场对制度稳定的忧虑。"盛宝银行大宗商品策略主管奥勒·汉森（Ole Hansen）表 示，"黄金延续上周五的强劲涨势，主要受到美国通胀持续走高、消费者情绪疲软、降息预期以及对美 联储独立性的担忧等因素支撑。" 与此同时，美国上诉法院在另一案件中裁定大多数特朗普关税非法，政策不确定性进一步加剧。分析人 士认为，贸易规则的摇摆放大了市场的不安情绪，投资者寻求避险资产作为对冲。 美国经济数据同样为金价提供支持。上周五公布的数据显示，美国7月个人消费支 ...

你有没有发现，这几年美联储的独立性老是被拿出来说事。刚刚刷到新闻，美国财长贝森特宣布，美联储理事提名人斯蒂芬·米兰很可能在9月 会议前正式就职。我第一反应就是，这下热闹了。特朗普还没完全坐稳，就已经伸手到美联储去了。 米兰什么来头，不是普通学者。他是特朗普的铁杆支持者，还是关税政策的操盘手之一，当年海湖庄园的那份协议里就有他的笔迹。换句话 说，他不是学术派，他是执行派，还是跟特朗普同频的那种。这种人坐进美联储，意味着什么，大家心里都清楚。 美联储原本讲究独立，主席和理事任命确实要走总统提名、参议院确认这条线，但传统上会尊重专业背景。可特朗普就不按这套逻辑，他直接 挑自己信得过的盟友。你说巧不巧，之前2020年特朗普就抱怨过，美联储不够给力，当时利率降得慢，股市没能立刻响应。他那时候就嚷嚷要 往理事会塞自己人。现在机会来了。 我查了下，美联储理事任期长达14年，听起来稳得很。但现实里总统还是能通过提名左右理事构成。米兰如果真在9月会议前上任，就意味着 接下来讨论利率、资产负债表缩减这些议题时，他会明显偏向宽松。想一想，现在美国基准利率还在5%以上（数据来源：美联储2024年12月政 策声明），特朗普要推减税、要 ...

政治与社会形势类比 - 当前美国政治和社会状况与1930~1940年代全球形势相似 由财富差距 价值观差距和信任崩塌推动更极端政策 [4] - 特朗普政府对私营部门国家干预体现强势专制领导力 例如获得英特尔10%股份 源于控制金融和经济局势的渴望 [1][4] - 民主制度弱化导致专制领导力抬头 因民众希望政府控制体系 但华尔街投资者因恐惧报复而保持沉默 [4][5] 美联储独立性威胁 - 特朗普公开免职美联储理事丽莎·库克 并提名高级经济顾问Stephen Miran出任理事 引发央行独立性担忧 [6][7] - 政治化央行将削弱人们对美联储捍卫货币价值的信心 使美元计价债务资产吸引力下降 损害货币秩序 [8] - 国际投资者已开始从美债转向黄金投资 反映市场对美元体系稳定性的担忧 [9] 美国债务危机风险 - 美国将在三年左右面临债务引发的心脏病发作 因华盛顿年支出约7万亿美元而收入仅5万亿美元 存在巨大财政不平衡 [11] - 政府需大规模发行新债 但投资者质疑美债是否仍是良好财富储存工具 债务需求可能无法跟上供应步伐 [11][12] - 美联储面临严峻选择：允许利率上升引发债务违约危机 或印钞购买债务 两条路径均将损害美元 [12]