回购方案基本信息 - 回购方案由董事会于2025年8月28日提议，并于2025年8月30日首次披露 [2][3] - 回购实施期限为董事会审议通过后12个月内，采用集中竞价交易方式 [2][4] - 回购股份全部用于股权激励或员工持股计划，资金来源为公司自有资金及其他自筹资金 [2][4] 回购规模与价格 - 回购金额区间为50,000万元至96,000万元，回购价格上限为8元/股 [2][3] - 按回购价格上限测算，预计回购股份数量为6,250万股至12,000万股，占总股本比例1.35%至2.60% [4] - 回购价格上限不高于董事会决议前30个交易日股票交易均价的150% [5] 股权结构变动影响 - 截至2025年6月30日，公司总资产738.45亿元，归母净资产426.57亿元，流动资产228.23亿元 [9] - 按回购资金上限96,000万元测算，分别占上述指标的1.30%、2.25%、4.21% [9] - 回购后股权分布仍符合上市条件，不会导致控制权变化或影响上市地位 [9] 股东减持情况 - 昆仑信托计划（持股5%以上股东）可能在回购期间减持，但已履行书面回函程序 [1][11] - 公司未收到其他持股5%以上股东的减持回复 [1][11] - 公司董事、高管、控股股东及一致行动人暂不存在未来3-6个月的减持计划 [1][11] 回购股份处置安排 - 回购股份需在披露结果后三年内用于股权激励或员工持股计划 [11] - 若36个月内未使用完毕，未授出股份将依法注销 [11][12] - 若回购股份无法全部授出，公司将履行债权人通知程序以保障债权人权益 [12] 历史增持情况 - 控股股东及一致行动人于2025年2月11日至4月16日累计增持9,246.88万股（占总股本2%），增持金额73,731.38万元 [10] - 公司董事及高管在回购决议前6个月内无股份买卖行为 [10]

员工持股计划解锁情况 - 2023年员工持股计划第二个锁定期于2025年8月14日届满 解锁条件已成就 [1][3] - 符合解锁条件的参与对象共计2,767人 可解锁股票权益数量为13,796,105股 [1][3] - 第一个锁定期于2024年8月14日届满 当时符合解锁条件2,908人 解锁股票14,024,004股 [3] 持股计划实施细节 - 员工持股计划受让价格因2022年度利润分配由13.82元/股调整为13.52元/股 [2] - 标的股票权益分两批解锁 解锁时点为过户日起满12个月和24个月 每批解锁比例均为50% [3] - 未解锁权益按原始出资金额加同期银行存款利息返还持有人 剩余收益归上市公司 [5][6] 公司业绩考核达成 - 第二个解锁期考核年度为2024年 销售量目标不低于190万辆 净利润目标不低于72亿元 [5] - 业绩目标达成率P=∑(实际值/目标值)×权重 销售量权重55% 净利润权重45% [5] - 2024年公司业绩达成率P>100% 公司层面解锁比例X=100% [5] 个人绩效考核结果 - 个人解锁比例根据绩效评级确定：A/B级100% C级80% D/E级0% [5] - 本次2,767人评级为A/B/C 个人考核达标 56人评级为D/E 33人因离职未达标 [6] - 实际解锁数量=计划解锁份额×公司解锁比例X×个人解锁比例N [5]

公司基本情况 - 公司名称为苏州西典新能源电气股份有限公司，股票简称西典新能，股票代码603312，于2024年1月11日在上海证券交易所上市 [4] - 公司成立于2007年5月31日，注册资本为16160万元人民币，法定代表人为SHENG JIAN HUA，注册地址为苏州高新区金枫路353号 [4] - 公司经营范围为设计、生产机电设备及零部件，销售自产产品并提供相关技术服务，公司类型为股份有限公司（上市、外商投资），统一社会信用代码为91320505661794784R [4] 员工持股计划概述 - 公司实施第二期员工持股计划，参与对象为公司董事（不含独立董事）、高级管理人员、核心骨干及董事会认为需要激励的其他人员，总人数不超过166人（不含预留份额） [6] - 员工持股计划股票来源为公司回购专用证券账户已回购的西典新能A股普通股股票，总规模不超过77.5862万股，约占公司总股本161,600,000股的0.48% [7][8] - 员工持股计划存续期为48个月，自公司公告首次受让部分最后一笔标的股票过户至计划之日起计算，首次受让标的股票分三批解锁，解锁比例分别为40%、30%、30% [7] 资金来源与管理结构 - 参与对象资金来源为员工合法薪酬、自筹资金以及法律法规允许的其他方式，公司未提供垫资、担保、借贷等财务资助 [6] - 员工持股计划由公司自行管理，内部最高权力机构为持有人会议，设管理委员会监督日常管理并代表行使股东权利 [9] - 公司董事会负责拟定和修改员工持股计划草案，并在股东会授权范围内办理相关事宜 [9] 审批程序与合规性 - 公司董事会已审议通过《公司第二期员工持股计划（草案）》及相关管理办法议案，关联委员已回避表决 [5][10] - 公司已通过职工代表大会充分征求员工意见，符合自愿参与原则，未出现摊派或强制参加情形 [6][10] - 员工持股计划尚需经公司股东会审议通过后方可实施，公司已按照相关规定履行现阶段必要的信息披露义务 [12][13] 法律依据与规范 - 员工持股计划依据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》及《上海证券交易所上市公司自律监管指引第1号——规范运作》等法律法规制定 [2][4] - 法律意见书确认员工持股计划符合《试点指导意见》及《监管指引第1号》的相关规定，公司具备实施主体资格 [4][10]

公司基本情况 - 洁美科技成立于2001年4月9日，是一家在深圳证券交易所上市的股份有限公司，股票代码002859，股票简称洁美科技 [4] - 公司注册资本为430,883,760元，法定代表人方隽云，经营范围为电子专用材料研发制造销售、塑料制品、纸制品、模具及新型膜材料等业务 [5] - 公司目前有效存续，不存在需要终止的情形，具备实施员工持股计划的主体资格 [4][5][6] 员工持股计划核心内容 - 本次员工持股计划参与对象为公司及子公司董事（不含独立董事）、高级管理人员、中层管理人员及核心员工，总人数不超过81人，其中董事及高管包括张君刚、王琼共2人 [8] - 计划资金来源为员工合法薪酬、自筹资金及法律法规允许的其他方式，公司不提供任何财务资助 [8] - 股票来源为公司2024年1月26日至5月7日期间通过回购专用证券账户回购的公司股票 [8] 持股计划管理机制 - 员工持股计划设持有人会议作为最高权力机构，并选举管理委员会负责日常管理，代表持有人行使股东权利 [10] - 计划所持股票总数累计不超过公司股本总额的10%，单个员工所获股份不超过股本总额的1% [10] - 标的股票分两期解锁，解锁时点分别为过户完成后满12个月和24个月，每期解锁比例均为50% [9] 实施程序进展 - 公司已召开董事会审议通过《2025年员工持股计划（草案）》及相关管理办法，关联董事已回避表决 [13] - 公司已召开职工代表大会征求员工意见，并履行现阶段必要的信息披露义务 [11][17] - 尚需经股东大会审议通过后方可实施，关联股东将在表决时回避 [14] 合规性认定 - 员工持股计划与公司控股股东、实际控制人、董事、监事及高级管理人员之间不构成一致行动关系 [15][16] - 持有人将放弃间接持股的表决权，仅保留分红权、配股权等资产收益权 [16] - 计划符合《指导意见》及《自律监管指引第1号》关于依法合规、自愿参与、风险自担等基本原则 [6][7][8]

核心观点 - 上海至纯洁净系统科技股份有限公司调整第一期员工持股计划受让价格 因2024年度利润分配实施 价格从11.83元/股下调至11.78元/股 [1][4][5] 调整批准与授权 - 2024年10月29日召开职工代表大会征求员工意见 [3] - 2024年10月29日董事会和监事会审议通过员工持股计划相关议案 [3] - 2024年12月23日临时股东会审议通过员工持股计划 [3] - 2025年8月28日董事会和监事会审议通过受让价格调整议案 根据股东会授权无需再次提交审议 [4] 价格调整具体内容 - 公司实施2024年度利润分配 每股派发现金红利0.05元（含税） [4] - 2025年7月15日完成2024年度A股权益分派 [5] - 根据员工持股计划规定 需对除权除息事项作相应调整 [5] - 采用差异化分红计算 每股现金红利实际为0.0496元 计算公式：（379,510,709股×0.0501元）÷383,644,650股 [5] - 调整后受让价格计算公式：（11.83-0.0496）÷（1+0）=11.78元/股 [5] 法律合规性 - 调整事项符合《试点指导意见》《自律监管指引第1号》及公司员工持股计划规定 [4][5][6] - 公司需继续履行相关信息披露义务 [6]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][9] 核心观点 - 公司业绩呈现强韧性 2025H1总营业收入152.30亿元（同比增长8%） 归母净利润39.14亿元（同比增长13%） 扣非净利润38.17亿元（同比增长15%）[4] - 2025Q2总营业收入69.15亿元（同比增长7%） 归母净利润17.12亿元（同比增长12%） 扣非净利润16.69亿元（同比增长14%）[4] - 公司通过优化渠道策略和资源配置 在主品稳健增长的同时推动小品类快速放量 夯实龙头领先优势[8][9] 财务表现 - 2025Q2毛利率同比提升4个百分点至40.21% 主要受益于原材料价格下降[5] - 2025Q2销售费用率同比增加0.3个百分点至6.95% 管理费用率同比增加0.2个百分点至2.30% 费用投放相对稳定[5] - 2025Q2净利率同比提升1个百分点至24.80% 盈利能力持续优化[5] - 预测2025-2027年EPS分别为1.22元、1.34元和1.45元 当前股价对应PE分别为34倍、31倍和29倍[9][11] - 预测2025-2027年归母净利润分别为71.38亿元、78.44亿元和84.94亿元 同比增长12.5%、9.9%和8.3%[11] 业务运营 - 2025Q2酱油营收35.08亿元（同比增长10%） 公司通过定制化业务拓展与新品类渗透持续提升客单价[6] - 2025Q2蚝油营收11.43亿元（同比增长10%） 调味酱营收7.13亿元（同比增长10%） 其他产品营收12.17亿元（同比增长13%）[6] - 公司计划持续加大费投与促销力度 围绕精简配料表延伸系列化产品开发[6] - 2025Q2线下渠道营收61.55亿元（同比增长9%） 截至2025Q2末经销商数量共6681家 较年初净减少26家[6] - 公司推进经销商汰换 优化经销团队质量 单商体量进一步提升[6] - 后续计划针对BC超与社区生鲜店增加资源投放 同时提高餐饮经销商支持力度[6] - 2025Q2线上渠道营收4.25亿元（同比增长35%） 强化线上运营水平 网络协同能力进一步增强[6] 公司治理 - 公司推出2025年A股员工持股计划 对象为对公司业绩和中长期发展具有重要作用的核心管理人员及骨干员工 合计不超过800人[7] - 资金来源为公司提取的激励基金 股票来源于拟受让公司回购专用证券账户回购的股票[7] - 业绩考核指标为2025年归母净利润同比增长不低于10.8% 目标制定合理[7] - 员工持股计划推出进一步激发员工积极性 反映公司发展信心[7]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][5] 核心观点 - 公司2025年上半年业绩稳健增长 营业收入152.30亿元同比增长7.59% 归母净利润39.14亿元同比增长13.35% [5] - 二季度消费弱复苏背景下 公司通过优化产品与渠道结构实现稳健增长 Q2营业收入69.15亿元同比增长7.00% 归母净利润17.12亿元同比增长11.57% [5] - 公司发布2025年员工持股计划 参与人员不超800人 业绩考核要求2025年归母净利润较2024年增长不低于10.8% [5] - 预计公司2025/2026年每股收益分别为1.21元和1.32元 对应PE估值分别为34倍和31倍 [5] 财务表现 - 分品类收入表现优异 2025H1酱油/调味酱/蚝油/其他业务收入分别为79.28亿元/16.26亿元/25.02亿元/25.06亿元 同比分别增长9.14%/12.01%/7.74%/16.73% [5] - Q2各品类保持增长 酱油/调味酱/蚝油/其他业务收入分别为35.08亿元/7.13亿元/11.42亿元/12.17亿元 同比分别增长10.35%/9.52%/9.81%/12.79% [5] - 渠道结构持续优化 2025H1线下渠道营收137.20亿元同比增长9.07% 线上渠道营收8.42亿元同比增长38.97% [5] - 盈利能力提升 Q2毛利率同比增加3.88个百分点至40.21% 净利率同比提升1.01个百分点至24.80% [5] 估值数据 - 当前收盘价41.44元 总市值2425亿元 总股本58.52亿股 [2] - ROE（TTM）为17.37% 12月最高价51.96元 最低价32.85元 [2] - 盈利预测显示2025年归母净利润预计70.57亿元 2026年77.54亿元 [6]

投资评级 - 维持"买入"评级 目标价82.95元人民币[7][9] 核心观点 - 欧洲户储去库存影响短期业绩 但新兴市场布局和工商储业务贡献增量[3][5] - 逆变器盈利能力稳中有升 储能逆变器毛利率达51% 显著高于组串式和微逆产品[4] - 公司推出模块化商用储能解决方案 成本降低30% 产品竞争力突出[5] - 员工持股计划覆盖800人 考核目标2025年扣非净利润31亿元[6] 财务表现 - 2025年第二季度收入29.69亿元 同比增长3.7% 环比增长15.7%[3][9] - 2025年第二季度归母净利润8.17亿元 同比增长1.7% 环比增长15.7%[3][9] - 2025年上半年逆变器收入26.4亿元 同比增长13.9% 毛利率47.83% 同比提升0.82个百分点[4] - 2025年上半年逆变器总出货76.38万台 其中储能逆变器31.56万台(户储27.27万台+工商储4.29万台)[4] - 工商储出货同比增速高达213% 表现亮眼[4] 业务分析 - 逆变器市场分布均衡：亚洲58%、欧洲20%、非洲12%、南美洲4%、北美5%[4] - 欧洲市场逐步回暖 东欧政策补贴延续性较好[5] - 印尼市场推出400V低压系统解决方案 适合多岛屿复杂环境[5] - 澳大利亚补贴落地后出货快速增长[5] - 已成立研发团队布局SST固态变压器 规划一年半内实现量产[5] 业绩预测 - 下调2025-2027年归母净利润预测至35.73/44.36/52.87亿元(前值39.70/50.29/59.88亿元)[7] - 预计2025年营业收入130.18亿元 同比增长16.16%[13] - 预计2025年每股收益3.95元 对应市盈率15.74倍[13] - 给予2025年21倍市盈率估值 与行业平均水平相当[7][18] 行业地位 - 当前市值562.48亿元[10] - 估值水平低于行业平均：2025年预计市盈率15.74倍 vs 行业平均21.43倍[18] - 2024年净资产收益率40.32% 盈利能力突出[13]

员工持股计划 - 公司董事会于2025年8月28日会议决议建议采纳2025年员工持股计划 须待股东于2025年第一次临时股东大会通过普通决议案批准后方可作实 [1] - 2025年员工持股计划系经公司董事长王卫先生提议设立 其承诺通过控股股东明德控股持有的部分A股无偿赠与员工作为股份来源 [1] - 计划目的为构建核心团队持股长期激励机制 激励核心人才创业拼搏精神 实现公司与核心人才长期价值绑定与共同成长 [1] 激励机制设计 - 通过建立"利益共享、风险共担"合伙机制 推动"经理人"向"合伙人"身份转变 [1] - 凝聚具备共同价值观的核心人才 促进公司长期稳健发展 实现核心人才与公司及全体股东利益一致 [1]

员工持股计划 - 公司董事会于2025年8月28日会议决议建议采纳2025年员工持股计划 须待股东于临时股东大会通过普通决议案批准后方可作实 [1] - 员工持股计划系由董事长王卫提议设立 其承诺通过控股股东明德控股持有的部分A股无偿赠与员工作为股份来源 [1] - 计划目的为构建核心团队持股长期激励机制 实现公司与核心人才长期价值绑定与共同成长 推动"经理人"向"合伙人"身份转变 [1]