文章核心观点 - 香港金管局对稳定币市场采取审慎监管态度，旨在通过严格且循序渐进的发牌制度引导市场有序健康发展，避免概念炒作和泡沫风险 [1][2][5] 稳定币牌照发放与监管框架 - 已有数十家机构接触香港金管局表达对稳定币牌照的兴趣，但初期只会发放数个牌照 [1][2] - 金管局将于下周公布"稳定币发行人发牌制度"的摘要说明，阐述接受和处理牌照申请的安排 [1] - 争取在7月底正式发布《稳定币条例》下的监管和反洗钱两份指引，预期最终定稿与咨询草稿不会有太大调整 [1][5] - 《稳定币条例》将于8月1日生效，生效后向香港公众宣传推广任何无牌稳定币均属违法 [3] 当前市场存在的问题与风险 - 市场讨论过度概念化，许多机构仅提出提升跨境支付效率等愿景，但缺乏实际应用场景和可行方案 [2] - 部分能提供应用场景的机构，本身缺乏发行稳定币的技术和风险管理能力 [2] - 市场出现过度亢奋情绪，一些上市公司宣称开拓稳定币业务后股价应声上涨，交易量大增，存在泡沫化趋势 [2] - 已出现借推销数码资产和稳定币进行的诈骗行径，导致民众蒙受损失 [3] 监管策略与行业发展路径 - 监管遵循"先严、走稳，后适度放松"的原则，认为这比起步过松再收拾乱局更有利于市场持续健康发展 [5] - 在反洗钱方面将订立更严谨的要求，以减低稳定币成为洗钱工具的风险，特别是在跨境使用场景中 [4][5] - 国际清算银行在最新年度经济报告中强调了防范稳定币洗钱风险的重要性 [4] - 对于缺乏技术或风险管控能力的机构，建议其与其他稳定币发行机构合作提供应用场景，而非作为发行主体 [2] - 即使取得牌照，基于稳步发展的考虑和初期资源投入，对公司短期盈利的贡献存在不确定性 [3]

7月18日，复旦大学经济学院联合复旦大学国际金融研究中心、复旦大学绿色金融研究中心举办"稳定币 的商业机遇：来自业界的声音"南土国际金融政策圆桌会。此次会议是复旦大学围绕稳定币主题开展的 第三场专题研讨，汇聚了金融学界、区块链产业、金融机构等领域的十余位专家，深入探讨稳定币在全 球金融格局中的发展现状、商业潜力及监管挑战。 殷剑峰特别提到，中国庞大的工业互联网基础为资产代币化提供了独特场景，若能实现链下资产数据与 链上的有效映射，制造业的物流、信息流与资金流有望实现全链条数字化革新，推动Web3.0在实体经 济中快速落地。 殷剑峰指出，它类似货币市场基金，但最大的缺陷在于缺少最后贷款人支持。而目前美国的GEIUS法案 和香港《稳定币条例》，都没给稳定币发行机构这样的支持。他认为，三五年内，稳定币领域很有可能 会出现重大变局。 以下为殷剑峰发言全文（已经发言人审定）： 我研究稳定币问题期间，读了大量国际清算银行（BIS）的研究报告，今天和大家分享一些体会。 我认为，现在讨论稳定币必须清楚一点：稳定币只是资产代币化（RWA）这个大叙事中的一小部分。 所谓资产代币化的概念，就是将资产转化为代币（token）的过程， ...

树图链(Conflux)技术升级 - 树图链是中国自主研发的高性能公链系统，在国际竞争中处于第一梯队 [3][4] - 树图公链3.0即将上线，交易处理能力将提升至15000TPS [3][4] - 新版本将原生支持AI智能体链上调用功能 [3][4] Web3.0硬件安全入口 - 东信和平是全球领先的BSIM卡技术供应商 [5] - 公司与树图链、中国电信联合研发区块链手机SIM卡 [5] - 通过物理级安全防护解决数字身份认证和用户私钥管理难题 [5] - BSIM卡基于新恒汇eSIM物理架构升级存储与加密模块 [7] 数字资产(NFT与RWA)应用 - 风语筑子公司星图比特联手树图链垄断文物NFT确权业务 [8] - "域外归珍"项目结合政策背书与稀缺IP资源 [8] - 公司成为上海元宇宙新赛道核心标的 [8] 金融科技应用 - 东方明珠通过跨境数科绑定树图链 [9] - 主导AXCNH离岸人民币稳定币发行 [9] - 正在申请香港牌照，具有上海国资背景和政策红利优势 [9] 基础设施 - 极客能Conflux是区块链底层技术提供商 [11][12]

美股市场表现与驱动因素 - 标普500与纳斯达克指数双双刷新历史纪录 [1] - 截至7月20日，标普500指数成分股中已有12%公布二季度业绩，其中83%企业盈利超出预期 [2] - 科技板块表现亮眼，英伟达周涨幅达4.54%，纳斯达克100指数同期上涨1.51% [2] - 市场走强得益于企业财报超预期、美联储降息预期升温以及政策端的短期利好 [1][2] - 二季度财报超预期的背后是“抢进口”行为对冲关税影响，以及海外收入占比高的科技企业受益于美元指数回落 [2] - 特朗普政府延迟“对等关税”期限及“大而美”法案的税收激励政策修复了市场风险偏好 [2] - 7月底美联储议息会议或成为市场拐点，若坚持不降息市场可能回调，若意外降息则可能延续美股上行趋势 [4] - 长期来看，特朗普政府政策的负面效应逐步显现，美股深度调整风险仍存 [4] XBIT平台核心优势 - 平台采用零知识证明技术，允许用户在不泄露交易细节的情况下完成验证，并结合环签名技术隐藏交易方身份 [5] - 分布式冷存储网络将95%资金存放在离线设备中，彻底杜绝中心化交易所的资金池风险 [5] - 用户可通过私钥自主掌控资产，无需依赖第三方托管 [5] - 智能合约机制覆盖交易结算、资产托管全流程，在Meme币交易中可实现0.1%滑点的快速结算 [5] - 智能合约确保交易条款不可篡改，例如在“Meme孵化器”计划中自动执行质押代币的收益分配 [5] - 平台在无需KYC验证的基础上通过合规化策略拓展市场，支持Solana链70%代币发行量 [6] - 与PUMP交易所深度合作，覆盖DOGE、SHIB等热门Meme币，采用“无封控、无审核”交易机制 [6] - 平台推出“表情包质押”机制，用户可通过质押Meme币参与项目治理，年化收益达215% [11] 市场联动与XBIT应对策略 - 美股与加密市场的相关性再度升温，比特币价格与纳斯达克指数的30天波动率差达6% [8] - 短期内的正向冲击会引发加密市场跟涨或跟跌，例如美联储5月议息会议后比特币与美股同步上涨，随后因加息预期升温而双双回调 [8] - XBIT的动态流动性池技术与24小时交易特性为投资者提供对冲工具，当美股下跌时用户可快速切换至Meme币等高波动资产 [8] - 平台利用0.1%滑点优势帮助用户捕捉短期收益，其隐私保护功能可避免大额交易被追踪，降低市场操纵风险 [8] - 随着全球货币政策分化加剧，XBIT的去中心化优势进一步凸显，其行情分析工具能实时反映欧洲央行维持利率不变、巴西通胀率下降等事件影响 [9] - 若9月美联储议息会议释放降息信号，XBIT的多资产交易对与智能撮合系统将吸引更多跨市场配置需求 [9]

代币化基金的核心价值 - 代币化基金将传统货币基金份额转化为区块链可流转数字代币 底层资产与传统货币基金一致 但形式变化引爆未来可能性 [1] - 代币化基金追求Web 3 0革命 改变金融产品"是什么"及"如何运作" 而非仅改变购买渠道 [2] - 稳定币提升支付结算效率 跨境支付成本可从1%-2%压缩至0 5%以下 但需考虑Gas费波动风险 [6] 华夏基金的战略布局 - 华夏基金香港完成港元 美元 人民币三大主流货币代币化基金布局 顺应数字货币时代趋势 [1][9] - 公司瞄准离岸人民币万亿级存量资金管理需求 与潜在稳定币发行商合作 并向香港金管局提交现金管理方案 [21] - 先发优势是核心竞争力 后来者需重复其合规路径 耗时且充满不确定性 [22] 行业变革驱动力 - 美元通过稳定币完成全球扩张 95%稳定币与美元挂钩 80%以上交易发生在美国本土之外 [5] - 中国需参与全球数字货币规则制定 香港通过《稳定币条例草案》和《数字资产发展政策宣言2 0》推动合规化 [7][8] - 区块链和智能合约将彻底颠覆金融业形态 传统金融体系面临类似"国美苏宁"被电商取代的风险 [12] 市场验证与可行性 - 富兰克林邓普顿2021年推出链上货币基金 贝莱德2024年推出BUIDL基金 规模迅速增长至29亿美元 [20] - BUIDL模式验证代币化基金作为稳定币"蓄水池"的可行性 年化收益率4 50%-5 3% [21] - 代币化基金未来或实现7x24小时申赎 点对点交易将消除传统金融中介角色 [17]

稳定币监管法案通过 - 美国《天才法案》通过众议院投票并由特朗普签署 该法案明确了稳定币定义 监管架构 储备和透明度要求以及投资者保护等内容 为全球稳定币立法定锚 [2] - 受政策利好影响 比特币 以太坊等加密货币全线大涨 港股加密货币及稳定币概念股表现强势 [3] 国内企业布局稳定币与RWA - 京东宣布推出稳定币项目 计划在全球主要货币国家申请牌照以实现跨境支付革新 [3] - 蚂蚁数科启动申请香港稳定币牌照 同时布局RWA项目 将实体资产分割为可交易的数字权益凭证 [3] - 朗新集团通过蚂蚁数科技术支持 将9000个充电桩打包为代币融资1亿人民币 成为国内首个新能源领域RWA项目 [6][8] - 协鑫能科利用蚂蚁链完成82MW分布式光伏电站RWA融资2亿元 巡鹰出行将4000个换电站及4万块锂电池上链融资数千万港元 [9] RWA技术优势与生态构建 - RWA融资流程仅需3个月 比传统金融渠道快4倍 成本降低30-50% 对中小企业更友好 [8] - 蚂蚁数科在RWA项目中定位为技术输出方 提供区块链技术支持及生态连接 不直接发行代币 [11][12] - 香港成为RWA关键据点 2022年启动代币化战略 2023年联合证监会推出沙盒测试 [12][14] 稳定币与RWA的协同关系 - 稳定币作为连接传统金融与通证化资产的桥梁 部分法币抵押型稳定币底层资产即为RWA链上映射 [15] - 蚂蚁数科通过RWA+稳定币布局 探索构建"数字金融-实体资产"闭环生态 具备全球化潜力 [15] 行业竞争与全球动态 - 国内腾讯 百度 京东早年已探索RWA 但蚂蚁数科项目更聚焦新能源领域且实现落地 [17] - 蚂蚁数科成立香港海外总部 发布Jovay区块链平台 联合制定行业技术规范以掌握话语权 [18] - 美国《天才法案》被视为输出金融标准的工具 中国采取双轨策略推进人民币国际化与局部RWA试点 [21] - 内地RWA试点限于非证券化资产如光伏 充电桩 交易仅对合格投资者开放 [21]

公司战略布局 - 酷派集团正式成立真实世界资产代币化事业部（RWA事业部） 由董事会主席兼首席执行官陈家俊直接领导[1] - 部门旨在统筹推进真实世界资产代币化等关键工作 系统性顺应Web3.0技术变革[1] - 积极响应香港特别行政区政府《数字资产发展政策宣言2.0》倡导的创新方向[1] 资产价值背景 - 截至2024年12月31日 集团投资性房地产价值约为31.51亿港元（3,151百万港元）[1] - 集团市值长期低于净资产账面值 反映资产价值未在资本市场充分体现[1] - 通过RWA代币化为资产提供更客观的公允价值衡量途径 推动资产价值释放[1] 业务探索方向 - 初步探讨将位于中国内地的两项核心物业资产权益通过区块链技术进行RWA代币化的可行性[1] - 研究重点包括资产价值转化、技术适配性评估及权属和法律合规框架[2] - RWA研究尚处于前期阶段 需经充分论证商业可行性[2] 长期发展计划 - 若试点项目成功 计划依托主要股东在房地产领域的行业资源网络拓展服务模式[2] - 协助更多企业客户实现优质资产代币化[2] - 通过实践积累与生态合作推动RWA技术在相关行业的规模化应用与发展 创造新价值增长点[2]

美国数字金融监管框架 - 美国众议院通过三项关键法案《GENIUS法案》《CLARITY法案》《Anti-CBDC法案》，标志着加密数字资产监管框架制度化 [2] - 法案旨在保护消费者权益、巩固美元全球储备货币地位、推动Web3.0产业发展 [2] - 《GENIUS法案》要求稳定币发行方持有等额美元资产（如美债）作为储备，确保1:1兑换能力并遵守反洗钱规则 [4] 稳定币市场影响 - 《GENIUS法案》赋予USDT、USDC等美元稳定币合法身份，被视为稳定币被全球金融机构接纳的转折点 [5] - Circle公司股价受法案推动，从195.33美元低点反弹至233.45美元，但后续因获利了结下跌4.8%至223.78美元 [12][13] - 稳定币被纳入美国金融体系架构，成为"链上美元"的重要载体 [14] 加密货币监管分类 - 《CLARITY法案》明确BTC、ETH等加密货币归为"数字商品"而非证券，判断标准基于区块链功能性而非投资预期 [6] - 法案区分"投资合同"与"投资合同资产"，为代币商品化提供法律通道 [6] - 交易所需向美国商品期货交易委员会注册并建立代币上币审核流程 [7] 全球数字货币竞争格局 - 全球130多个国家开展央行数字货币研究，数字人民币已测试跨境贸易，欧盟设"数字欧元创新中心" [14] - 香港将于2025年实施稳定币发行条例，华夏基金（香港）推出全球首只人民币代币化基金 [14] - 美元链上中介地位面临非美元区央行数字货币挑战 [14] 政策争议与行业影响 - 《Anti-CBDC法案》禁止零售型数字美元，担忧政府通过央行数字货币侵犯隐私 [8] - 民主党议员质疑私营稳定币可能削弱美联储货币政策调控能力 [15] - 三项法案重新定义数字经济、主权货币与个人隐私关系，推动技术主导的范式转向 [15]

港股稳定币概念股表现 - 华检医疗股价暴涨超30% [1] - 联易融科技涨超8% [1] - 胜利证券涨7.1% [1] - OSL集团与耀才证券分别跟涨1.43%和5.6% [1] - 阿里巴巴罕见尾盘拉升 [1] 全球稳定币监管进展 - 美国《GENIUS法案》正式生效，要求稳定币发行方持有100%法定储备并接受美联储定期审计，禁止支付显性利息 [2] - 香港《稳定币条例》8月1日落地，规定发行方需通过香港证监会审批，储备资产须存放于持牌银行 [2] 公司动态与战略布局 - 云锋金融宣布战略延伸至RWA、数字货币及ESG零碳资产领域，其保险科技生态与XBIT技术形成互补 [5] - 华检医疗成立美国子公司IVDGROUP INC，启动稳定币牌照申请，目标打造全球首个医疗创新药RWA合规交易平台 [5] - 耀才证券与蚂蚁集团协同，瞄准稳定币发行、存储和支付三大环节，通过港股通等场景落地稳定币支付应用 [8] XBIT技术优势与市场表现 - 智能合约审计系统通过形式化验证技术确保合规性 [6] - 跨链清算网络支持主流稳定币与法币无缝转换，交易确认时间缩短至2秒 [6] - 去中心化储备证明每季度公开链上资产审计报告，资金透明度超越传统银行标准 [6] - 7月19日单日稳定币交易量突破15亿美元，机构客户占比达68% [6] - 碎片化保险机制允许用户以0.01枚稳定币为单位购买链上保险 [6] - 支持150+主流币及新兴Meme币交易，滑点率低于0.5%，吸引全球2000万用户 [10] 行业应用案例 - 华检医疗依托1674家三级医院网络，将医疗创新药资产与稳定币结合 [8] - 纽约进口商通过XBIT使用USDC支付泰国供应商货款，费用仅为传统电汇的1.8%，到账时间从3天缩短至47秒 [8] XBIT未来战略 - 模块化架构可快速剥离合规风险模块或接入美联储即时支付系统FedNow [10] - 社区治理模块允许持有XSOL代币的用户参与投票决定新币上线等关键决策 [10]

美国加密数字资产监管框架制度化 - 美国众议院通过《GENIUS法案》《CLARITY法案》《Anti-CBDC法案》，标志着加密数字资产监管框架正式制度化，旨在保护消费者权益、巩固美元全球储备货币地位并推动Web3.0产业发展 [2] - 三项法案被视为美国数字金融史关键转折点，启动全球链上金融秩序重塑 [2] 《GENIUS法案》核心内容 - 法案要求稳定币发行方必须持有等额美元资产（如美国国债）作为储备，确保1:1兑换能力，并遵守"了解你的客户"和"反洗钱"规则 [3] - 为USDT和USDC等美元稳定币提供合法身份，确立锚定美元的稳定币合法地位，成为稳定币被全球金融机构广泛接纳的关键转折点 [3] - 美国总统特朗普签署法案，财政部长称稳定币为"数字金融领域的一场革命"，将强化美元全球储备货币地位并带动美债需求 [3] 《CLARITY法案》监管创新 - 明确美国证券交易委员会与商品期货交易委员会监管范围，终结监管重叠，为加密货币市场提供明确规则 [3] - 首次立法界定"数字商品"，将BTC和ETH等加密货币归入"商品"类别，基于资产与区块链系统的功能性联系而非"投资预期" [4] - 区分"投资合同"与"投资合同资产"，为数字资产"商品化"提供法律通道，对Web3.0行业生态产生革命性影响 [5] 《Anti-CBDC法案》立场 - 禁止发行零售型数字美元，禁止美联储通过第三方向公众提供中央银行数字货币，担忧政府通过CBDC侵犯公民隐私与自由 [6] - 法案需提交参议院审议，体现美国对央行数据主权介入支付体系的抵制 [6] 市场反应与行业动态 - 道琼斯工业指数下跌0.32%，纳斯达克微涨0.05%，标普500微跌0.01%，显示市场对立法进展谨慎态度 [6] - Circle股价在法案通过后一度从195.33美元反弹至233.45美元，但随后因获利了结和合规担忧下跌4.8%至223.78美元 [7] - 全球130多个国家开展CBDC研究，3国已全面推出CBDC，超25国进行试点，数字人民币跨境测试中，欧盟设"数字欧元创新中心"，香港2025年实施稳定币条例 [8] 全球竞争与地缘金融 - 美国战略与国际研究中心报告指出数字货币竞争反映地缘金融多极化趋势，美元"链上中介地位"面临非美元区CBDC挑战 [9] - 稳定币可能增强美国金融竞争力，但放弃零售型CBDC或削弱美联储货币政策调控能力，私营发行商存在系统性风险 [9]