核心财务表现 - 2025年中报营业总收入5.14亿元 同比增长13.05% [1] - 归母净利润5675.19万元 同比增长25.56% [1] - 第二季度营业总收入2.76亿元 同比增长11.4% [1] - 第二季度归母净利润3210.04万元 同比增长29.49% [1] 盈利能力指标 - 毛利率25.86% 同比下降4.05个百分点 [1] - 净利率11.02% 同比上升9.64个百分点 [1] - 扣非净利润5427.11万元 同比增长36.56% [1] - 每股收益0.4元 同比增长25.56% [1] 成本控制成效 - 三费总额3969.13万元 占营收比例7.72% [1] - 三费占营收比例同比下降19.93% [1] - 财务费用因汇兑收益增加大幅下降587.61% [7] - 有息负债390.28万元 同比下降66.45% [1] 资产质量状况 - 应收账款3.41亿元 同比增长16.59% [1] - 应收账款占最新年报归母净利润比例达303.35% [1][7] - 货币资金2.39亿元 同比下降2.4% [1] - 合同资产因模具保证金增加增长63.52% [2] 现金流表现 - 每股经营性现金流0.42元 同比增长398.53% [1] - 经营活动现金流因销售收款增加和采购付款减少大幅改善 [7] - 投资活动现金流因现金管理下降237.42% [7] - 预付款项因材料采购预付款增加增长148.51% [5] 资产结构变动 - 在建工程因设备转固下降91.41% [3] - 投资性房地产因房屋转自用下降31.75% [2] - 交易性金融资产因现金管理下降78.23% [4] - 其他流动资产因大额存单重分类增长572.9% [6] 资本运作情况 - 每股净资产9.18元 同比增长6.24% [1] - 应收票据因商业承兑汇票增加增长73.11% [4] - 应收款项融资因银行承兑汇票减少下降49.59% [4] - 一年内到期非流动负债因房屋租赁增加增长37.19% [7]

财务表现 - 公司2025年中报营业总收入1.98亿元，同比增长83.72%，主要由于短剧业务收入大幅增长 [1] - 归母净利润亏损639.38万元，同比下降139.86%，第二季度亏损232.36万元，同比下降300.49% [1] - 毛利率提升至73.66%，同比增长9.78个百分点，但净利率为-3.27%，同比下降122.77% [1] 费用结构 - 三费总额达1.69亿元，占营收比例85.41%，同比增幅104.22% [1] - 销售费用激增591.15%，主要因短剧业务营销投放费用和人工成本增加 [2] - 管理费用增长35.66%因中介服务费及IP项目损失费用，财务费用增长237.42%因利息收入减少和汇兑损益 [2] 现金流与资产状况 - 经营活动现金流净额每股-0.13元，同比下降16.5%，因影视剧项目投资和短剧业务前期费用增加 [1][2] - 货币资金3.1亿元，同比下降32.74%，应收账款1.28亿元，同比下降36.99% [1] - 有息负债维持1.08亿元，同比基本持平，现金及等价物净增加额下降34.62% [1][3] 业务发展 - 短剧业务成为主要增长驱动，带动营业收入大幅提升83.72% [1] - 营业成本增长47.09%同样源于短剧业务成本增长 [2] - 存货与营收比例达174.97%，显示库存积压风险 [4] 历史比较 - 公司近10年中位数ROIC为-7.91%，2020年最低达-34.35% [4] - 上市以来26份年报中出现12次亏损记录 [4] - 当前货币资金/流动负债比例为48.94%，经营性现金流/流动负债近三年均值仅2.98% [4]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入47.59亿元，同比增长30.81% [1] - 归母净利润4384.83万元，同比增长5.92% [1] - 第二季度营业总收入19.9亿元，同比增长4.23%，归母净利润2187.34万元，同比增长4.27% [1] - 扣非净利润从-2492.86万元改善至-133.07万元，同比大幅回升94.66% [1] 盈利能力指标 - 毛利率17.24%，同比下降16.31个百分点 [1] - 净利率1.76%，同比下降18.16个百分点 [1] - 三费占营收比9.46%，同比下降29.74% [1] - 每股收益0.01元，同比增长6.56% [1] 资产负债结构 - 货币资金21.71亿元，同比增长6.37% [1] - 应收账款77.69亿元，同比增长18.29%，占归母净利润比例达3984.05% [1][5] - 有息负债162.7亿元，同比增长2.84% [1] - 每股净资产1.58元，同比增长1.51% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.02元，同比下降42.8% [1] - 经营活动现金流净额同比下降43.13%，主因工程机械产品回款周期长 [2] - 投资活动现金流净额同比增长101.15%，得益于处置子公司股权转让款 [3] - 货币资金/流动负债比为20.58% [5] 运营驱动因素 - 营业收入增长因批量产品市场规模扩大 [2] - 营业成本同比增长36.34%，与收入增长同步 [2] - 货币资金增长35.82%源于订单增加带来的原材料采购资金储备 [1] - 应收款项融资增长122.25%因可贴现银行承兑增加 [2] 历史业绩表现 - 近10年ROIC中位数3.45%，2024年ROIC为2.93% [4] - 历史最差年份2016年ROIC为-7.63% [4] - 上市以来26份年报中出现4次亏损 [4] - 近3年经营性现金流均值/流动负债比仅2.24% [5] 资本结构压力 - 有息资产负债率达49.35% [5] - 有息负债总额/近3年经营性现金流均值达67.65% [5] - 财务费用/近3年经营性现金流均值高达209.33% [5] - 存货/营收比达101.63% [5]

核心财务表现 - 营业总收入11.81亿元，同比下降46.05%[1][2] - 归母净利润-1.53亿元，同比改善67.54%[1] - 第二季度营业总收入5.73亿元，同比下降51.62%[1] - 第二季度归母净利润-9936.06万元，同比改善61.61%[1] 盈利能力指标 - 毛利率0.53%，同比提升106.32个百分点[1] - 净利率-15.05%，同比改善39.88个百分点[1] - 扣非净利润-1.5亿元，同比改善68.27%[1] - 营业收入下降主因组件销售量及销售单价同比下降[2] 成本费用结构 - 三费总额1.59亿元，占营收比13.43%，同比上升49.51%[1] - 销售费用同比下降30.61%，因销售服务费及佣金减少[3] - 管理费用同比下降11.44%，因日常行政费用减少[3] - 财务费用同比下降17.37%，因汇兑收益增加[4] - 研发费用同比下降79.41%，因研发投入减少[5] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流0.02元，同比大幅增长3225.66%[1][5] - 货币资金11.06亿元，同比增长8%[1] - 应收账款8.18亿元，同比下降21.07%[1] - 经营性现金流改善主因绩效激励制度考核支付职工现金减少[5] 资本结构与负债 - 有息负债25.76亿元，同比增长16.3%[1] - 一年内到期非流动负债同比增加154.69%，因长期借款重分类[2] - 长期借款同比下降81.76%，因重分类至短期负债[2] - 流动比率0.89，需关注债务结构[7] 特殊项目变动 - 应收款项融资同比激增323.86%，因未背书可终止确认应收票据增加[1] - 其他非流动资产同比暴增4073.52%，因预付项目施工费增加[2] - 其他应收款同比下降57.53%，因保证金退回[2] - 预付款项同比下降40.11%，因预付材料款减少[2]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入1.7亿元，同比下降14.73% [1] - 归母净利润2292.04万元，同比下降25.11% [1] - 第二季度营业总收入4036.72万元，同比下降38.85%，归母净利润-141.67万元，同比下降120.35% [1] 盈利能力指标 - 毛利率24.97%，同比下降1.07个百分点 [1] - 净利率13.23%，同比下降13.01个百分点 [1] - 每股收益0.02元，同比下降33.33% [1] 成本费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计1289.1万元，三费占营收比7.6%，同比下降3.63个百分点 [1] - 研发投入同比增加51.05% [4] 资产负债状况 - 货币资金15.93亿元，同比增长21.23% [1][3] - 应收账款1481.62万元，同比下降30.54% [1] - 存货同比增长19.63%，主要因原材料增加 [3] - 预付款项同比大幅增长410.82%，主要因预付装修款及租金增加 [3] - 应付账款同比下降52.33%，主要因支付在建工程应付款 [4] 现金流表现 - 每股经营性现金流-0.02元，同比下降115.15% [1] - 经营活动现金流量净额下降115.15%，主要因购买商品、接受劳务支付的现金增加 [4] - 投资活动现金流量净额下降274.82%，主要因购建固定资产及支付其他投资活动现金增加 [4] - 筹资活动现金流量净额下降47.49%，主要因分配股利、利润或偿付利息支付的现金增加 [4] 历史业绩对比 - 公司近10年中位数ROIC为1.83%，2024年ROIC为1.34% [5] - 历史净利率中位数为17.91%，2024年净利率17.91% [5] - 上市14年来仅1次亏损年份 [5]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入4.36亿元，同比增长27.94% [1] - 归母净利润3101.68万元，同比大幅增长257.08% [1] - 第二季度营业总收入1.93亿元，同比增长11.99%，归母净利润38.77万元，同比增长103.7% [1] 盈利能力指标 - 毛利率22.89%，同比增长38.01个百分点 [1] - 净利率7.07%，同比增长171.92个百分点 [1] - 扣非净利润从亏损3078.03万元转为盈利2336.28万元，同比增长175.9% [1] - 每股收益0.06元，同比增长200% [1] 成本控制与现金流 - 三费（销售/管理/财务费用）总额3484.21万元，占营收比例7.98%，同比下降29.95% [1] - 每股经营性现金流0.15元，同比增长197.2% [1][5] - 货币资金12.47亿元，同比增长86.36% [1] 资产负债结构 - 有息负债1.53亿元，同比下降26.02% [1] - 应收账款1.55亿元，同比增长7.13% [1] - 应付账款同比增长50.35%，应付票据同比下降60% [3] - 一年内到期的非流动负债大幅增长435.46%，主要因长期借款及租赁负债到期 [4] 业务驱动因素 - 营业收入增长主要受CDMO业务行业周期及下游客户订单增加影响 [5] - 经营活动现金流改善因境外客户回款增加 [5] - 投资活动现金流波动受短期理财投资频率及到期日差异影响 [5] 资产与负债变动明细 - 应收票据增长36.17%，因客户票据支付增加 [1] - 应收款项融资下降55.62%，因票据结算减少 [2] - 投资性房地产下降45.57%，因部分厂房取消对外租赁 [2] - 使用权资产增长563.2%，受租赁合同期限更新影响 [2] - 租赁负债增长475.12%，因物业租期到期日调整 [4]

核心财务表现 - 营业总收入1.36亿元 同比下降46.43% 主要因播映剧目减少 [1][2] - 归母净利润-1968.19万元 同比改善33.34% [1] - 第二季度营业总收入6767.7万元 同比下降66.94% [1] - 第二季度归母净利润-1885.83万元 同比改善42.94% [1] 盈利能力指标 - 毛利率17.42% 同比大幅提升214.56个百分点 [1] - 净利率-26.16% 同比改善34.79个百分点 [1] - 扣非净利润-3547.51万元 同比改善28.39% [1] - 历史净利率中位数表现较差 去年净率为-82.63% [3] 成本费用结构 - 三费总额5914.13万元 占营收比重43.39% 同比上升95.46% [1] - 财务费用大幅增长442.95% 主要因利息收入减少 [2] - 营业成本下降61.6% 与播映剧目减少一致 [2] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.07元 同比改善66.05% [1] - 经营活动现金流净额改善因项目预收款增加及项目支出减少 [2] - 投资活动现金流净额变动186.87% 因现金流动性管理 [2] - 筹资活动现金流净额变动7179.92% 因收到股权投资款 [2] 资产负债结构 - 货币资金3.29亿元 同比增长5.72% [1] - 应收账款3.62亿元 同比下降42.27% [1] - 有息负债1613.69万元 同比下降48.82% [1] - 每股净资产3.32元 同比下降11.58% [1] 业务运营质量 - 存货/营收比率达216.82% 显示存货管理存在压力 [3] - 近10年ROIC中位数仅1.3% 投资回报表现较弱 [3] - 上市以来12份年报中出现3次亏损 业务模式存在脆弱性 [3]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入14.09亿元同比下降0.62% 归母净利润1.08亿元同比下降23.06% [1] - 第二季度营业总收入7.37亿元同比上升0.98% 归母净利润5709.78万元同比下降20.68% [1] - 毛利率24.46%同比减少4.33个百分点 净利率7.63%同比减少22.88个百分点 [1] 资产负债结构 - 应收账款规模达7.98亿元占最新年报归母净利润比例352.35% [1][4] - 货币资金4.9亿元同比增长35.29% 有息负债18.71亿元同比增长23.48% [1] - 有息资产负债率达34.51% 货币资金/流动负债比例仅为33.1% [4] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.32元同比增长41.75% 主要因销售商品提供劳务收到现金增加 [1][2] - 投资活动现金流净额同比下降78.17% 因购建长期资产支付现金增加 [2] - 筹资活动现金流净额同比上升111.41% 因取得借款收到现金增加 [2] 历史业绩对比 - 近10年ROIC中位数6.01% 2024年ROIC为7.64% 资本回报率处于一般水平 [3] - 2024年净利率7.94% 产品附加值表现一般 2015年ROIC最低仅0.58% [3] - 近3年经营性现金流均值/流动负债比例为13.95% [4] 机构持仓变动 - 汇安泓阳三年持有期混合基金持有157.81万股进行减仓 为最大持仓基金 [4] - 西部利得事件驱动股票A持有60.71万股减仓 汇安行业龙头混合A持有47.18万股增仓 [4] - 汇安泓阳基金规模8.51亿元 近一年净值上涨72.49% 基金经理邹唯 [4] 商业模式特征 - 业绩主要依靠资本开支驱动 需关注资本开支项目效益与资金压力 [4] - 财务报表显示三费占营收比11.67%同比增加4.24个百分点 [1] - 所得税费用同比下降36.07% 主要因利润减少 [1]

核心财务表现 - 营业总收入28.29亿元，同比下降23.8% [1] - 归母净利润-3.01亿元，同比减亏56.35% [1] - 第二季度营业总收入14.57亿元，同比下降22.66%，单季度归母净利润-9056.47万元，同比减亏77.61% [1] - 毛利率5.83%，同比提升472.13个百分点（上年同期-1.57%） [1] - 净利率-10.63%，同比改善42.72个百分点（上年同期-18.56%） [1] 现金流与资产结构 - 货币资金43.62亿元，同比下降20.88%，主因子公司归还流动资金贷款及票据到期兑付 [1][2] - 应收账款11.53亿元，同比下降57.43% [1] - 有息负债31.28亿元，同比微降2.69% [1] - 每股经营性现金流-0.15元，同比改善51.65% [1] - 投资活动现金流净额同比下滑90.18%，主因上期收到联营企业股利分红 [6] 费用与成本控制 - 三费总额（销售/管理/财务费用）3.32亿元，占营收比11.75%，同比下降1.89% [1] - 销售费用同比下降47.2%，管理费用降26.87%，主因子公司处于非持续经营状态 [4] - 财务费用同比激增431.36%，主因子公司利息支出增加 [4] - 研发费用同比下降15.8%，与子公司经营状态相关 [4] 子公司经营影响 - 营业收入下降23.8%主因上汽红岩销量下滑 [4] - 信用减值损失改善93.35%，主因子公司计提减值减少 [5] - 其他应收款同比激增254.86%，涉及应收股利及司法扣划款项 [3] - 无形资产增长28.67%，主因资本化研发支出转入 [3] 历史业绩与商业模式 - 近10年中位数ROIC为1.6%，2024年ROIC低至-24.56% [8] - 上市31年来出现3次亏损年份，生意模式显脆弱性 [8] - 公司业绩主要依赖研发及营销驱动 [10] - 现金资产状况健康，但货币资金/流动负债仅62.91% [9][11]

财务表现 - 2025年中报营业总收入131.85亿元，同比下降5.83%，归母净利润10.82亿元，同比上升1.05% [1] - 第二季度营业总收入67.66亿元，同比下降3.57%，第二季度归母净利润6.38亿元，同比上升3.26% [1] - 毛利率16.25%，同比增33.3%，净利率12.3%，同比增15.5%，每股收益0.48元，同比增2.13% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用总计4.98亿元，三费占营收比3.77%，同比增1.46% [1] - 每股净资产7.11元，同比增13.11%，每股经营性现金流1.37元，同比增20.4% [1] - 扣非净利润10.7亿元，同比增1.00% [1] 资产负债与现金流变动 - 货币资金29.17亿元，同比下降12.46%，应收账款37.93亿元，同比增6.24% [1] - 有息负债354.45亿元，同比增2.82% [1] - 投资活动现金流量净额变动幅度58.25%，因购建固定资产等支付的现金减少 [3] - 筹资活动现金流量净额变动幅度-325.33%，因取得借款收到的现金减少 [3] - 现金及现金等价物净增加额变动幅度-67.04%，因经营、投资及筹资活动综合影响 [3] 特殊项目变动原因 - 税金及附加变动幅度42.18%，因水资源费改税 [3] - 研发费用变动幅度169.24%，因研发投入增加 [3] - 信用减值损失变动幅度2632.89%，因冲回应收款项坏账准备 [3] - 资产处置收益变动幅度126.1%，因资产处置收益增加 [3] - 营业外收入变动幅度-34.05%，因碳排放权收入减少 [3] - 营业外支出变动幅度-80.72%，因碳排放权支出减少 [3] 业务与投资回报评价 - 去年ROIC为6.81%，资本回报率一般，去年净利率9.95%，产品或服务附加值一般 [5] - 近10年中位数ROIC为5.41%，中位投资回报较弱，2021年ROIC为-5.62% [5] - 公司上市来已有年报31份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱 [5] 融资分红与商业模式 - 公司预估股息率4.88% [6] - 业绩主要依靠资本开支驱动，需关注资本开支项目是否划算及资金压力 [6] - 货币资金/流动负债为21.02%，有息资产负债率52.32%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值11.71% [6] - 应收账款/利润达183.82% [6] 机构预期与持仓 - 证券研究员普遍预期2025年业绩21.75亿元，每股收益均值0.96元 [6] - 交银施罗德基金杨金金持有公司，现任基金总规模89.63亿元，累计从业5年114天 [6] - 交银趋势混合A持有1436.08万股，最新净值4.8833，近一年上涨28.92% [7] - 多家基金持仓变动显示减仓、增仓或不变 [7] 经营动态 - 二季度电量与利润表现相较一季度保持稳中向好态势 [8]