资本市场政策方向 - 证监会强调高质量谋划资本市场"十五五"规划相关工作 深入贯彻党中央国务院决策部署 [1][3] - 持续巩固资本市场回稳向好势头 以深化投融资综合改革为牵引 加快推进新一轮资本市场改革开放 [1][3] - 增强市场吸引力和包容性 积极倡导长期投资价值投资理性投资理念 [1][3] 市场发展现状 - "十四五"时期新"国九条"实施以来 资本市场"1+N"政策体系持续落地见效 包括科创板八条并购六条推动中长期资金入市指导意见科创板"1+6"改革等 [2] - 市场基础制度不断优化 各方预期和信心明显增强 今年以来A股企稳回升交易日趋活跃 [2] 改革重点领域 - 健全多层次资本市场体系 深化制度改革增强市场功能 [2] - 提升上市公司质量和投资价值 加快培育壮大长期资本耐心资本战略资本 推动更多中长期资金入市 [2] - 健全股票债券衍生品跨境监管等资本市场重点领域法律制度 完善立体化追责体系 [2] - 严厉打击财务造假市场操纵内幕交易等违法违规行为 [2] - 稳步扩大资本市场高水平制度型开放 优化合格境外投资者制度 支持境外优质企业回归A股 [2] 规划背景与基础 - "十五五"时期是基本实现社会主义现代化夯实基础全面发力关键时期 也是资本市场迈向高质量发展关键阶段 [3] - 近年来资本市场改革开放持续深化 防风险强监管和高质量发展扎实推进 为"十四五"收官"十五五"开局奠定良好基础 [3]

资本市场政策方向 - 证监会召开专题座谈会讨论"十五五"规划编制 聚焦资本市场重点任务举措 [1] - "十四五"时期新"国九条"实施以来 "科创板八条"和"并购六条"等"1+N"政策体系持续落地见效 [2] - 市场基础制度不断优化 各方预期和信心明显增强 A股企稳回升且交易日趋活跃 [2] 制度改革建议 - 健全多层次资本市场体系 进一步深化制度改革以增强市场功能 [2] - 提升上市公司质量和投资价值 加快培育长期资本和耐心资本 [2] - 推动更多中长期资金入市 优化合格境外投资者制度 [2] - 稳步扩大资本市场高水平制度型开放 支持境外优质企业回归A股 [2] 监管与法治建设 - 健全股票债券衍生品跨境监管等重点领域法律制度 完善立体化追责体系 [2] - 严厉打击财务造假市场操纵内幕交易等违法违规行为 [2] 发展规划重点 - "十五五"时期是资本市场迈向高质量发展的关键阶段 [3] - 证监会将以深化投融资综合改革为牵引 加快推进新一轮资本市场改革开放 [3] - 持续巩固资本市场回稳向好势头 增强市场吸引力和包容性 [3] - 倡导长期投资价值投资理性投资理念 [3]

资本市场改革开放进展 - "十四五"时期新"国九条"实施以来资本市场"1+N"政策体系持续落地见效 包括"科创板八条"、"并购六条"、推动中长期资金入市指导意见、科创板"1+6"改革等具体措施 [2] - 市场基础制度不断优化 各方预期和信心明显增强 今年以来A股企稳回升且交易日趋活跃 [2] - 证监会将加快推进新一轮资本市场改革开放 不断增强市场吸引力和包容性 以深化投融资综合改革为牵引 [1][3] 资本市场制度体系建设 - 需健全多层次资本市场体系 进一步深化制度改革并增强市场功能 [2] - 需提升上市公司质量和投资价值 加快培育壮大长期资本 耐心资本和战略资本 推动更多中长期资金入市 [2] - 需完善立体化追责体系 严厉打击财务造假 市场操纵和内幕交易等违法违规行为 [2] 资本市场法治与开放 - 需进一步健全股票 债券 衍生品 跨境监管等资本市场重点领域法律制度 [2] - 将稳步扩大资本市场高水平制度型开放 优化合格境外投资者制度 [2] - 支持境外优质企业回归A股 [2] 资本市场发展规划 - "十五五"时期是资本市场迈向高质量发展的关键阶段 [3] - 证监会将高质量谋划资本市场贯彻实施"十五五"规划相关工作 [3] - 持续巩固资本市场回稳向好势头 积极倡导长期投资 价值投资和理性投资理念 [3]

资本市场政策方向 - 证监会将高质量谋划资本市场贯彻实施"十五五"规划相关工作 [1] - 持续巩固资本市场回稳向好势头 以深化投融资综合改革为牵引 [1] - 加快推进新一轮资本市场改革开放 增强市场吸引力和包容性 [1] 投资理念倡导 - 积极倡导长期投资、价值投资、理性投资理念 [1] 研究力量期望 - 专家学者和学会会员需发挥专业优势 加强资本市场重大战略性前沿性基础性问题研究 [1] - 建议用好中国资本市场学会平台开展研究 [1]

公司战略与投资理念 - 公司坚定看好中国经济 充分发挥保险资金长期资本和耐心资本优势 坚持长期投资 价值投资和稳健投资理念 [2] - 公司坚定服务实体经济 有力支持资本市场长期健康发展 [2] 鸿鹄基金投资进展 - 试点基金共三期 三期基金于7月初启动 目前进展顺利 [2] - 公司计划累计出资462.5亿元 [2] - 三期基金投资范围包括中证A500指数成分股中符合条件的大型上市公司A+H股 [2] - 标的公司筛选标准包括治理良好 经营运作稳健 股息相对稳定 流动性较好 [2] - 投资团队经过一年多实践 在标的股票选取能力上取得长足进步 [2]

会议核心观点 - 证监会主席吴清强调将深入贯彻党中央、国务院决策部署，高质量谋划资本市场贯彻实施"十五五"规划相关工作 [1] - 证监会将持续巩固资本市场回稳向好势头，以深化投融资综合改革为牵引，加快推进新一轮资本市场改革开放 [1] - 证监会将不断增强市场的吸引力和包容性，积极倡导长期投资、价值投资、理性投资理念 [1] 会议参与方 - 会议由证监会党委书记、主席吴清在北京主持召开，为专题座谈会 [1] - 参会人员包括部分高校和行业机构专家学者、中国资本市场学会会员，证监会党委委员、副主席李超参加座谈 [1] - 会议目的在于与市场参与者深入交流，充分听取意见建议 [1]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入330.39亿元，同比增长20.44% [1] - 归母净利润137.19亿元，同比增长29.80%，创历史最好中期业绩 [1] - 总资产达1.81万亿元，较上年末增长5.67% [1] - 归母净资产3054.33亿元，较上年末增长4.20% [1] 市场环境与战略定位 - A股市场日均成交量和成交额同比明显提升，上市公司总市值突破百万亿元 [2] - 资本市场改革深化，中长期资金入市机制完善，服务科技创新与实体经济效能提升 [2] - 公司定位为"走出去"和"引进来"首选中国投资银行，加速完善全球业务布局 [9] 投资业务策略 - 证券投资业务坚持客需驱动为主的资产配置理念，持仓以融资类、固定收益类和客户需求对冲端股票为主 [3] - 自营权益投资基于长期投资、价值投资原则，并进行合理对冲 [4] - 近两年适当配置收益稳定的永续债资产，提升收益稳定性和抗周期波动能力 [4] 资产配置变动 - 上半年股票成本余额下滑，主因永续债持仓到期兑付及股票收益互换业务规模下降 [5] - 公司将持续主动管理市场风险，紧跟市场变化调整资产配置策略 [5] 股东回报 - 2025年中期拟每10股派发现金红利2.90元，合计派发42.98亿元 [7] - 分红金额占2024年中期归母净利润的32.53%，派息总额同比增超20% [7][8] - 连续第二年实施中期分红，每股派发金额从2.40元提升至2.90元 [8] 国际化进展 - 中信证券国际2025年上半年营业收入14.9亿美元，同比增长53% [9] - 国际业务净利润3.9亿美元，同比增长66%，创历史同期新高 [9] - 战略重点包括服务资本市场双向开放、拓展全球金融市场业务、提升跨境综合金融服务能力 [9]

上市险企投资资产配置 - 五家A股上市险企持有股票资产金额超1.8万亿元 较上年末增超4000亿元 增幅达28.7% 远超投资资产增幅 [1] - 上市险企股票和基金配置比例显著提升 中国人寿达13.6% 中国平安达12.6% 中国太保达11.8% 中国人保达10.7% 上升区间为0.9个至2.7个百分点 [1] - 新华保险股票和基金配置比例虽较上年末减少0.2个百分点 但仍达到18.6% 处于历史和行业高位 [1] 保险行业整体投资趋势 - 人身保险公司持有股票市值2.87万亿元 较年初增加6052亿元 增幅26.69% 远超资金运用余额8.85%的增幅 [1] - 险资积极入市受低利率环境和新会计准则影响 公司有增加权益资产配置的现实需求 [1] - 系列政策打通"长钱长投"入市堵点 为险资加快权益配置解除藩篱 [1] 政策环境与市场影响 - 中央政治局会议提出"大力引导中长期资金入市"要求 《关于推动中长期资金入市的指导意见》等政策落地 打通保险资金入市堵点成效显著 [2] - 险资入市发挥市场"稳定器"和"压舱石"作用 引导市场形成长期投资和价值投资之风 助推资本市场平稳健康发展 [2] - 资本市场稳步向好使保险公司受益 两者呈现良性互动 保险公司对权益资产的配置有望持续提升 [2]

上市险企股票资产配置规模 - 五家A股上市险企持有股票资产金额超1.8万亿元 较上年末增超4000亿元 增幅达28.7% [1] - 股票资产增幅远超投资资产整体增幅 显示入市明显提速 [1] - 人身保险公司持有股票市值2.87万亿元 较年初增加6052亿元 增幅26.69% 远超资金运用余额8.85%的增幅 [1] 上市险企股票和基金配置比例 - 中国人寿股票和基金配置比例达13.6% 中国平安达12.6% 中国太保达11.8% 中国人保达10.7% [1] - 四家险企配置比例上升区间为0.9至2.7个百分点 [1] - 新华保险配置比例较上年末减少0.2个百分点 但仍处18.6%的历史和行业高位 [1] 险资加速入市驱动因素 - 低利率环境和新会计准则推动保险公司增加权益资产配置需求 [1] - 系列政策打通"长钱长投"入市堵点 为险资加快权益配置解除障碍 [1] - 政策引导中长期资金入市成效显著 稳步入市成为行业共同选择 [2] 险资入市对资本市场影响 - 险资发挥市场稳定器和压舱石作用 引导长期投资和价值投资风气 [2] - 资本市场稳步向好与保险公司受益形成良性互动局面 [2] - 在低利率环境和政策鼓励背景下 保险公司对权益资产配置有望持续提升 [2]

核心观点 - 大牛市期间投资者容易因持仓表现不佳产生焦虑 需通过校准风险偏好、分析持仓结构、保持长期视角来维持投资纪律 [5][7][8] - 结构性行情是市场常态 避免因短期风格错配而频繁调仓 应坚持既定投资策略 [12][13][16] - 普通投资者应追求人生路径的容错率而非投资胜率 通过稳定复利积累财富 减少时间消耗 [22][24][26] 投资策略与心态管理 - 全面审视持仓结构与真实风险偏好的匹配度 定期进行内部校准 [9] - 分析持仓表现不佳原因 常见于价值/红利风格与成长/微盘风格的市场错配 [12][13] - 明确投资目标：追求短期风口需接受高波动与频繁调仓 长期主义则应忽略短期落后 [14][15] - 牛市并非普涨行情 资产未涨可能仅因轮动时机未到 避免被他人收益刺激而打乱规划 [16][17] - 用组合分散性检验持仓稳定性 避免因情绪波动偏离原定投资路径 [19][20] 普通投资者财富积累路径 - 建议采用"年化5%收益+每年追加10万元"的稳健策略 三五年可积累可观财富 [24] - 强调时间复利价值 将精力集中于工作生活提升 而非追求高收益率投资 [24][26] - 借鉴大资金管理思路 注重生活秩序感而非赌博式投资 十万本金翻倍对人生意义有限 [22][23][24] - 投资本身是高风险行为 普通人应优先保障人生容错率而非投资胜率 [24][26][27]