报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材预计短期螺纹盘面仍低位整理运行为主；铁矿石预计盘面价格呈现震荡走势；焦煤预计短期盘面震荡运行；焦炭预计短期盘面震荡运行；锰硅预计短期价格仍低位震荡运行为主；硅铁预计短期价格仍震荡运行为主 [1] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材：螺纹钢2510合约收盘价格2986元/吨持平，持仓减0.12万手，现货价平稳，全国建材成交量9.01万吨；本周全国螺纹产量环比增4.61万吨至212.18万吨，社库环比降6.44万吨至368.75万吨，厂库环比降0.57万吨至182.32万吨，表需环比回落0.78万吨至219.19万吨；产量止降转增，库存降，表需略降，淡季需求转弱但钢厂转产致产量低，库存降，部分市场缺规格，供需矛盾不明显 [1] - 铁矿石：主力合约i2509价格涨至698元/吨，涨幅0.3%，成交39万手，减仓0.7万手，港口现货价涨；供应端全球发运量降低，需求端高炉开工率增0.41%至83.82%，铁水产量增0.57万吨至242.18万吨，库存端47个港口进口铁矿库存降69.58万吨，全国钢厂进口矿库存增137.56万吨 [1] - 焦煤：2509合约收盘价790.5元/吨不变，持仓量减13631手，长治地区瘦原煤下调20元，蒙煤市场偏弱；供应端部分煤矿停产，下游采购谨慎，厂内原料煤库存累积，需求端焦钢企业谨慎采购，市场存四轮降价预期，钢厂高炉检修增多 [1] - 焦炭：2509合约收盘价1374元/吨，跌幅0.07%，持仓量减1539手，港口现货报价跌；供应端利润不佳，部分地区受环保影响开工下滑，出货不理想，需求端钢材淡季，铁水产量下行，钢厂采购积极性弱 [1] - 锰硅：主力合约报收5584元/吨，环比涨0.25%，持仓降3778手至41.41万手，黑色板块偏强，锰硅期价重心上移；主流钢招定价5650元/吨，较上月下调200元/吨，采购数量11700吨，环比增100吨；供应端内蒙古丰镇某企业新点火热矿炉，但部分企业有增减产动作，周产量处近年同期低位但连续数周环比回升，成本端港口锰矿价格弱稳 [1][3] - 硅铁：主力合约报收5310元/吨，环比涨0.53%，持仓增7100手至22.73万手，黑色板块偏强，硅铁期价重心上移；供应端产量当周值环比回升，本周产量9.79万吨，周环比增2.9%，需求端终端钢材与金属镁需求偏弱，贸易商出货为主，需求无起色，成本端主要原材料价格稳定 [3] 日度数据监测 |品种|合约价差|最新|环比|基差|最新|环比|现货|最新|环比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹|10 - 1月|7.0|-1.0|10合约|104.0|-10.0|上海|3090.0|-10.0| ||| | | | | |北京|3180.0|0.0| ||1 - 5月|0.0|2.0|01合约|111.0|-11.0|广州|3160.0|-20.0| |热卷|10 - 1月|5.0|3.0|10合约|87.0|-11.0|上海|3190.0|-10.0| ||| | | | | |天津|3150.0|-10.0| ||1 - 5月|5.0|-2.0|01合约|92.0|-8.0|广州|3230.0|0.0| |铁矿|9 - 1月|26.0|1.0|09合约|50.8|-1.4|PB粉|708.0|1.0| ||1 - 5月|18.0|0.0|01合约|76.8|-0.4|超特粉|605.0|1.0| |焦炭|9 - 1月|-27.5|0.5|09合约|-89.0|-20.7|日照准一|1150.0|-20.0| ||1 - 5月|-13.0|-1.0|01合约|-116.5|-20.2| | | | |焦煤|9 - 1月|-23.5|1.5|09合约|30.5|0.0|山西中硫主焦|1013.0|0.0| ||1 - 5月|-25.5|-2.5|01合约|7.0|1.5| | | | |锰硅|9 - 1月|-28.0|4.0|09合约|-104.0|-28.0|宁夏|5380.0|-50.0| ||| | | | | |内蒙|5480.0|0.0| ||1 - 5月|-18.0|8.0|01合约|-132.0|-24.0|广西|5500.0|0.0| |硅铁|9 - 1月|50.0|16.0|09合约|-110.0|-20.0|宁夏|5100.0|50.0| ||| | | | | |内蒙|5100.0|0.0| ||1 - 5月|-12.0|34.0|01合约|-60.0|-4.0|青海|5100.0|0.0| | |利润|最新|环比|价差|最新|环比|价差|最新|环比| | |螺纹盘面利润|104.3|-3.6|卷螺差|117.0|1.0|焦煤比|1.7|0.00| | |长流程利润|92.2|-11.8|螺矿比|4.3|-0.02|焦矿比|2.0|-0.01| | |短流程利润|-178.3|-46.3|螺焦比|2.2|0.00|双硅差|-274.0|-8.00| [4] 图表分析 - 主力合约价格：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价走势 [5][7][9][13][16] - 主力合约基差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差走势 [18][19][20][22][23][24][25] - 跨期合约价差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁跨期合约价差走势 [26][27][29][30][33][34][36][38] - 跨品种合约价差：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差走势 [40][41][43][45] - 螺纹钢利润：展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润走势 [44][46][50] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉，期货从业资格号F3046854，期货交易咨询资格号Z0016941 [52] - 张笑金：现任光大期货研究所资源品研究总监，是郑商所动力煤培训师，获多项荣誉，期货从业资格号F0306200，期货交易咨询资格号Z0000082 [52] - 柳浠：理学硕士，现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析，期货从业资格号F03087689，期货交易咨询资格号Z0019538 [52] - 张春杰：现任光大期货研究所黑色研究员，曾任职投资和期现贸易公司，通过CFA二级考试，擅长投资交易策略和期现角度思考，期货从业资格号F03132960 [53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材低位整理，螺纹钢当前处于供需双弱局面，虽建材需求有一定韧性，但市场对后期供需预期悲观，预计短期螺纹盘面仍低位整理运行[1] - 铁矿石窄幅震荡，供应端全球铁矿石发运量降低，需求端高炉开工率和铁水产量下降，库存端有所累库，多空交织下预计盘面价格窄幅震荡[1] - 焦煤震荡，供应端部分煤矿停产，市场成交氛围冷清，需求端焦钢企业谨慎采购，原料煤需求走弱，预计短期盘面震荡运行[1] - 焦炭震荡，供应端焦企生产积极性不高，部分开工下滑且面临出货压力，需求端钢厂采购积极性偏弱，预计短期盘面震荡运行[1] - 锰硅低位震荡，周产量连续四周环比回升，但主流钢招定价未公布，成本端港口锰矿价格阴跌，基本面驱动有限，预计短期价格低位震荡运行[1] - 硅铁震荡，主流钢招定价公布后其余钢招陆续进行，终端需求偏弱，供应端个别厂家有增产预期，供需两端对价格支撑有限，预计短期价格震荡运行[3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材：截止日盘螺纹 2510 合约收盘 2986 元/吨，涨 5 元/吨，涨幅 0.17%，持仓减 0.71 万手；现货价格稳中有涨，全国建材成交量 9.67 万吨；本周全国建材产量回升 3.87 万吨，社库降 14.97 万吨，厂库降 10.92 万吨，表需回升 18.56 万吨[1] - 铁矿石：期货主力合约 i2509 收于 695.5 元/吨，跌 3.5 元/吨，跌幅 0.5%，成交 44 万手，增仓 0.9 万手；港口现货价格下跌，日照港 PB 粉、卡粉、超特粉价格均有下降[1] - 焦煤：截止日盘焦煤 2509 合约收盘价 790.5 元/吨，涨 1 元/吨，涨幅 0.13%，持仓量减 13032 手；山西临汾高硫主焦煤下调 24 元，蒙煤市场偏强运行[1] - 焦炭：截止日盘焦炭 2509 合约收盘价 1375 元/吨，涨 9.5 元/吨，涨幅 0.7%，持仓量增 743 手；港口焦炭现货市场报价平稳[1] - 锰硅：周三主力合约报收 5556 元/吨，环比涨 0.14%，持仓环比降 3944 手；6517 锰硅市场价上调，内蒙古丰镇某企业新点火热矿炉，但部分企业有新增减停产动作[1] - 硅铁：周三主力合约报收 5290 元/吨，环比涨 0.34%，持仓环比降 547 手；各主产区 72 号硅铁现货汇总价格上调，主流钢招定价公布后其余钢招陆续进行[3] 日度数据监测 - 合约价差：螺纹 10 - 1 月为 8.0，环比 1.0；热卷 10 - 1 月为 2.0，环比 0.0 等[4] - 基差：螺纹 10 合约基差 114.0，环比 5.0；热卷 10 合约基差 98.0，环比 1.0 等[4] - 现货：上海螺纹钢 3100.0 元/吨，环比 10.0；天津热卷 3160.0 元/吨，环比 0.0 等[4] - 利润：螺纹盘面利润 107.9，环比 6.0；长流程利润 104.0，环比 22.6；短流程利润 - 132.0，环比 9.6[4] - 价差：卷螺差 116.0，环比 4.0；螺矿比 4.3，环比 0.03 等[4] 图表分析 - 主力合约价格：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价图表[7][9][11][14] - 主力合约基差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差图表[17][18][20][22] - 跨期合约价差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁合约不同月份价差图表[25][28][29][32][33][35][37] - 跨品种合约价差：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差图表[40][42][44] - 螺纹钢利润：展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润图表[45][49] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有丰富行业经验和多项荣誉[51] - 张笑金：现任光大期货研究所资源品研究总监，获多项期货相关荣誉[51] - 柳浠：现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析[51] - 张春杰：现任光大期货研究所黑色研究员，有投资和期现贸易经验，通过 CFA 二级考试[52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日黑色系商品期货整体上涨企稳 但基本面无明显改善 市场情绪好转对硅铁价格驱动有限 短期以反弹对待 锰硅价格重心或有一定上移 但持续上行需宏观与现实共振 目前驱动偏弱 也以反弹对待[1] 根据相关目录分别进行总结 市场概况 - 螺纹主力合约收于2981元/吨 上涨0.17% 热卷主力合约收于3093元/吨 上涨0.13% 铁矿主力合约收于699元/吨 双焦小幅收涨[1] 市场分析 - 房地产市场有宏观积极信号 支撑黑色商品情绪 但1 - 5月房地产数据未改善 需关注政策实施情况[1] - 淡季钢厂高炉检修增多 铁水产量回落 抑制合金市场情绪 不过247家钢厂盈利率处相对偏高水平 厂家主动减产意愿弱 双硅刚需韧性仍存 对期价利空压力有限[1] - 硅铁产量处同期偏低水平 但库存高企 对盘面进一步上行支撑不足 锰硅厂家出货不畅 内蒙古某厂下旬有新产能投产计划 或加重供应压力[1] - 硅铁成本方面 近期煤价以稳为主 短期兰炭价格或坚挺运行 对硅铁盘面影响有限 锰硅成本方面 锰矿市场趋稳 焦炭现货情绪偏弱 锰硅成本线弱稳运行 需关注锰、碳元素价格动向[1] 投资建议 - 铁矿石关注供需变化和库存情况 避免追高[1] - 螺纹钢短期以震荡思路对待 关注卷螺差变化[1] - 热卷短期以高位整理思路对待 关注供需变化[1] - 双焦关注下跌企稳后震荡行情或做双焦之间的强弱关系[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材预计短期螺纹盘面仍将低位整理运行，因 5 月钢材市场供需双降，1 - 5 月房地产开发投资下降 10.7%等因素[1] - 铁矿石预计盘面价格呈现窄幅震荡走势，多空交织，供应端全球发运量降低，需求端高炉开工率和铁水产量下降，库存端有所累库[1] - 焦煤预计短期盘面震荡运行，供应端部分煤矿库存累积，需求端处于季节性淡季，钢厂采购需求减弱，但政策对房地产有支撑预期[1] - 焦炭预计短期盘面震荡运行，供应端环保检查加严，焦企生产积极性下降，需求端钢厂高炉开工率稳定但后市需求有看降预期[1] - 锰硅短期价格重心或上移，但持续上行需宏观与现实共振，目前驱动偏弱，以反弹对待，基本面支撑力度仍相对偏弱[3] - 硅铁短期以反弹对待，上方空间不看太高，基本面无明显改善，市场情绪好转对价格驱动有限，需持续关注地产相关进展[3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 螺纹合约价差 10 - 1 月为 5.0，环比 4.0；1 - 5 月为 - 4.0，环比 4.0；10 合约基差 100.0，环比 - 11.0；上海现货 3090.0，环比 10.0 等[4] - 热卷合约价差 10 - 1 月为 3.0，环比 1.0；1 - 5 月为 6.0，环比 9.0；10 合约基差 96.0，环比 - 2.0；上海现货 3200.0，环比 20.0 等[4] - 铁矿合约价差 9 - 1 月为 29.5，环比 - 1.0；1 - 5 月为 19.5，环比 0.5；09 合约基差 57.5，环比 - 0.4；PB 粉现货 720.0，环比 1.0 等[4] - 焦炭合约价差 9 - 1 月为 - 21.5，环比 - 4.5；1 - 5 月为 8.5，环比 23.5；09 合约基差 - 53.4，环比 - 21.5；日照准一现货 1180.0，环比 0.0[4] - 焦煤合约价差 9 - 1 月为 - 15.0，环比 - 1.5；1 - 5 月为 - 25.5，环比 - 1.5；09 合约基差 27.5，环比 - 21.0；山西中硫主焦现货 1015.0，环比 0.0[4] - 锰硅合约价差 9 - 1 月为 - 4.0，环比 28.0；1 - 5 月为 - 34.0，环比 - 6.0；09 合约基差 - 164.0，环比 - 108.0；宁夏现货 5320.0，环比 20.0 等[4] - 硅铁合约价差 9 - 1 月为 44.0，环比 14.0；1 - 5 月为 - 28.0，环比 - 4.0；09 合约基差 - 142.0，环比 - 100.0；宁夏现货 5000.0，环比 0.0 等[4] - 利润方面，螺纹盘面利润 99.1，环比 7.8；长流程利润 70.7，环比 8.2；短流程利润 - 131.0，环比 20.0 等[4] 图表分析 主力合约价格 - 展示了螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价的时间序列图[7][9][13][16] 主力合约基差 - 展示了螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差的时间序列图[19][20][23][25] 跨期合约价差 - 展示了螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁不同跨期合约价差的时间序列图[27][29][30][34][35][37][39] 跨品种合约价差 - 展示了主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差的时间序列图[42][44][46] 螺纹钢利润 - 展示了螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润的时间序列图[47][50] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近 20 年钢铁行业相关工作经验，获多项荣誉[52] - 张笑金现任光大期货研究所资源品研究总监，是郑商所动力煤培训师等，获多项荣誉[52] - 柳浠现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基于产业链数据的基本面供需分析[52] - 张春杰现任光大期货研究所黑色研究员，曾任职投资公司等，通过 CFA 二级考试[53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材低位整理，螺纹盘面短期低位整理运行，建材产量回落、库存降幅趋缓、表需回落，市场需求呈淡季特征，中美经贸磋商对市场情绪有提振[1] - 铁矿石震荡整理，期货主力合约价格上涨，供应端全球发运量增加，需求端高炉开工率增但铁水产量降，库存下降，多空交织下盘面呈震荡走势[1] - 焦煤震荡，盘面下跌，供应略有收紧，下游采购谨慎，焦炭三轮提降后焦企利润受挤压，预计短期盘面震荡运行[1] - 焦炭震荡，盘面上涨，供应端环保督查使焦化企业减产，需求端传统淡季钢厂铁水产量下降，焦炭刚性需求承压，预计短期盘面震荡运行[1] - 锰硅低位震荡，期价震荡走弱，成本端支撑减弱，供需层面周产量连续三周环比小幅增加，需求端关注钢招进展，预计短期低位震荡[1][3] - 硅铁震荡，期价小幅上涨，生产企业减停产对价格有支撑，需求端钢招持续，库存仍处同期偏高，预计短期震荡运行[3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 |品种|合约价差情况|基差情况|现货情况|利润及价差情况| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹|10 - 1月为6.0，环比2.0；1 - 5月为 - 4.0，环比 - 1.0|10合约为119.0，环比 - 17.0；01合约为125.0，环比 - 15.0|上海3110.0，环比0.0；北京3180.0，环比10.0；广州3210.0，环比10.0|盘面利润103.5，环比 - 0.5；长流程利润83.5，环比 - 9.0；短流程利润 - 107.8，环比10.0；卷螺差117.0，环比2.0| |热卷|10 - 1月为6.0，环比2.0；1 - 5月为4.0，环比6.0|10合约为92.0，环比 - 9.0；01合约为98.0，环比 - 7.0|上海3200.0，环比10.0；天津3180.0，环比10.0；广州3280.0，环比0.0|/| |铁矿|9 - 1月为33.0，环比 - 2.0；1 - 5月为21.0，环比1.0|09合约为59.4，环比 - 3.0；01合约为92.4，环比 - 5.0|PB粉724.0，环比5.0；超特粉619.0，环比4.0|螺矿比4.2，环比 - 0.03；焦矿比1.9，环比 - 0.01| |焦炭|9 - 1月为 - 17.5，环比 - 2.0；1 - 5月为 - 0.5，环比18.0|09合约为 - 38.4，环比 - 7.0；01合约为 - 55.9，环比 - 9.0|日照准一1180.0，环比0.0|螺焦比2.2，环比0.00| |焦煤|9 - 1月为 - 9.5，环比 - 3.0；1 - 5月为 - 20.0，环比7.5|09合约为39.5，环比1.5；01合约为30.0，环比 - 1.5|山西中硫主焦1015.0，环比0.0|焦煤比1.7，环比0.01| |锰硅|9 - 1月为 - 30.0，环比 - 2.0；1 - 5月为 - 36.0，环比6.0|09合约为 - 56.0，环比56.0；01合约为 - 86.0，环比54.0|宁夏5380.0，环比0.0；内蒙5430.0，环比0.0；广西5500.0，环比0.0|/| |硅铁|9 - 1月为22.0，环比10.0；1 - 5月为 - 18.0，环比 - 6.0|09合约为16.0，环比 - 60.0；01合约为38.0，环比 - 50.0|宁夏5000.0，环比0.0；内蒙5100.0，环比 - 50.0；青海5050.0，环比0.0|双硅差 - 302.0，环比66.00| [4] 图表分析 - 主力合约价格：包含螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价的时间序列图，展示2020 - 2025年价格走势[5][7][9][11][14] - 主力合约基差：有螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差的时间序列图，呈现不同年份合约基差变化[16][17][18][20][22] - 跨期合约价差：涵盖螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁不同合约价差的时间序列图，反映跨期合约价差变动[24][25][27][28][32][33][35][37] - 跨品种合约价差：包括主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差的时间序列图，体现跨品种合约价差情况[39][40][42][44] - 螺纹钢利润：有螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润的时间序列图，展示螺纹钢不同利润的变化[43][45][49] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉[51] - 张笑金现任光大期货研究所资源品研究总监，是郑商所动力煤培训师，多次获相关荣誉[51] - 柳浠现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析[51] - 张春杰现任光大期货研究所黑色研究员，有投资和期现贸易经验，通过CFA二级考试[52]

黑色商品日报 黑色商品日报（2025 年 6 月 11 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 钢材 | 螺纹钢：昨日螺纹盘面窄幅震荡，截止日盘螺纹 2510 合约收盘价格为 2974 元/吨，较上一交易收盘价格 | 低位整理 | | | 下跌 7 元/吨，跌幅为 0.23%，持仓减少 3.15 万手。现货价格稳中有跌，成交维持低位，唐山地区迁安普 | | | | 方坯价格持平于 2900 元/吨，杭州市场中天螺纹价格下跌 20 元/吨至 3060 元/吨，全国建材成交量 9.98 万 | | | | 吨。目前螺纹现货供需矛盾不明显，部分市场仍出现缺规格的现象，规格加价明显。不过市场已转入消费 | | | | 淡季，华东地区雨水天气较多，市场对后期供需预期依然较弱。中美谈判代表在伦敦启动经贸会谈，这是 | | | | 中美贸易战爆发以来第二轮正式磋商，市场对于谈判结果较为关注。预计短期螺纹盘面仍低位整理运行为 | | | | 主。 | | | 铁矿石 | 铁矿石：昨日铁矿石期货主力合约 i2509 价格呈现震荡整理走势，收于 698.5 元/吨，较前一 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材低位整理，螺纹盘面窄幅震荡，现货供需矛盾不明显但已入消费淡季，预计短期低位整理运行[1] - 铁矿石震荡整理，期货主力合约价格震荡，多空交织，预计盘面价格震荡整理[1] - 焦煤震荡，盘面上涨，供应宽松，需求回落，预计短期震荡运行[1] - 焦炭震荡，盘面下跌，供应减产、库存累库，需求采购弱，预计短期震荡运行[1] - 锰硅低位震荡，期价窄幅震荡，供应减量支撑有限，需求偏弱，预计短期低位震荡[3] - 硅铁低位震荡，期价震荡走强，供应增量，需求待改善，预计短期低位震荡[3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材：螺纹2510合约收盘2981元/吨涨0.2%，持仓减1.97万手；5月出口1057.8万吨环比增1.1%，进口48.1万吨环比降7.9%[1] - 铁矿石：期货主力合约i2509收703元/吨跌0.64%，成交30万手，减仓0.4万手；5月进口9813.1万吨，环比降500.7万吨[1] - 焦煤：焦煤2509合约收盘价780元/吨涨0.19%，持仓量增637手；吕梁瘦精煤下调20元至650元/吨[1] - 焦炭：焦炭2509合约收盘价1339元/吨跌0.85%，持仓量增393手；日照港准一级冶金焦现货价1170元/吨不变[1] - 锰硅：主力合约报收5552元/吨涨0.04%，持仓环比降10680手至44.13万手；6517锰硅市场价5380 - 5540元/吨基本持平[3] - 硅铁：主力合约报收5174元/吨涨0.58%，持仓环比降3261手至22.38万手；各主产区72号硅铁现货汇总价约5100 - 5150元/吨，甘肃、青海下调50元/吨[3] 日度数据监测 - 螺纹：10 - 1月合约价差2.0，环比 - 2.0；10合约基差129.0，环比 - 16.0；上海现货3110.0，环比 - 10.0[4] - 热卷：10 - 1月合约价差2.0，环比 - 3.0；10合约基差105.0，环比 - 3.0；上海现货3200.0，环比0.0[4] - 铁矿：9 - 1月合约价差36.5，环比0.5；09合约基差62.3，环比 - 2.1；PB粉现货723.0，环比 - 6.0[4] - 焦炭：9 - 1月合约价差 - 21.0，环比 - 3.5；09合约基差 - 32.3，环比11.5；日照准一现货1170.0，环比0.0[4] - 焦煤：9 - 1月合约价差 - 13.5，环比0.5；09合约基差310.0，环比 - 1.5；山西中硫主焦现货1170.0，环比0.0[4] - 锰硅：9 - 1月合约价差 - 32.0，环比 - 8.0；09合约基差 - 102.0，环比 - 14.0；宁夏现货5380.0，环比0.0[4] - 硅铁：9 - 1月合约价差4.0，环比6.0；09合约基差76.0，环比 - 70.0；宁夏现货5100.0，环比0.0[4] - 其他：螺纹盘面利润108.6，环比19.2；卷螺差114.0，环比 - 3.0；焦煤比1.7，环比 - 0.02[4] 图表分析 主力合约价格 - 展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价走势[6][7][9][10][12][15] 主力合约基差 - 展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差走势[17][18][21][23] 跨期合约价差 - 展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁跨期合约价差走势[25][29][31][33][34][37] 跨品种合约价差 - 展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差走势[39][40][41][43] 螺纹钢利润 - 展示主力合约螺纹盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润走势[44][47][48] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验[50] - 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，多次获郑商所相关荣誉[50] - 柳浠：光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析[50] - 张春杰：光大期货研究所黑色研究员，有投资和期现贸易经验[51]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 钢材短期低位整理运行，因产量回落、库存降幅收窄、表需回落、市场转入消费淡季，但中美元首通话或缓和贸易战情绪提升市场风险偏好[1] - 铁矿石短期震荡整理，因供应端发运量增加、需求端铁水产量下降、库存端继续下降，多空交织[1] - 焦煤和焦炭短期震荡运行，焦煤因部分煤矿事故有停限产迹象但下游需求差，焦炭因钢厂提降、采购积极性下滑、部分焦企库存累积、生产亏损、生产积极性减弱且铁水产量回落[1] - 锰硅短期跟随黑色板块波动，因缺乏持续性支撑、终端需求偏弱、供应减量支撑有限[3] - 硅铁短期弱势震荡，因终端需求偏弱、市场情绪待提振、成本支撑不强、低开机未对价格形成明显支撑[3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材：螺纹钢2510合约收盘2959元/吨，较上一交易日跌0.5%，持仓减2.34万手；现货价格跌，全国建材成交量9.95万吨；本周全国螺纹产量环比降7.05万吨、社库环比降8.97万吨、厂库环比降1.6万吨、表需降19.65万吨[1] - 铁矿石：期货主力合约i2509收于701元/吨，较前一交易日跌0.5%，成交37万手，增仓0.2万手；港口现货价格涨跌互现；澳洲发运高位回落、巴西发运大增、非主流国家发运低位回升，全球发运量增加；新增2座高炉复产、4座高炉检修，铁水产量降0.11万吨；47个港口进口铁矿库存、钢厂进口矿库存环比降69万吨和64万吨[1] - 焦煤：焦煤2509合约收盘价757元/吨，较上一交易日跌1.43%，持仓量增18987手；山西临汾地区高硫主焦煤下调56 - 70元；蒙煤市场偏弱运行；部分煤矿有停限产迹象，个别煤种提价，部分煤矿库存仍高；焦炭市场看降预期仍存，主流钢厂对焦炭提降第三轮50 - 55元/吨，焦企采购推迟，下游态度差，铁水产量回落[1] - 焦炭：焦炭2509合约收盘价1342元/吨，较上一交易日跌1.86%，持仓量减1157手；港口焦炭现货市场报价下跌；钢厂对焦炭开启第三轮提降，贸易商和钢厂采购积极性下滑，部分焦企库存累积，生产亏损，生产积极性减弱；成材市场震荡，钢厂利润收窄，部分高炉停产检修增多，铁水产量回落，钢厂厂内焦炭库存高位，部分钢厂控货[1] - 锰硅：周四主力合约报收5482元/吨，环比涨0.48%，持仓环比降10920手至47.68万手；6517锰硅市场价5300 - 5500元/吨，较前一日持平；近期跟随黑色整体波动，缺乏持续性支撑，终端需求偏弱，供应减量支撑有限[3] - 硅铁：周四主力合约报收5196元/吨，环比降0.65%，持仓环比降11450手至11万手；各主产区72号硅铁现货汇总价格5130 - 5200元/吨，较前一日持平；终端需求偏弱、市场情绪待提振、成本支撑不强，周产量降至近年同期低位，价格仍跟随黑色整体波动，市场信心需提振[3] 日度数据监测 - 螺纹：10 - 1月合约价差8.0，环比4.0；10合约基差141.0，环比5.0；上海现货3100.0，环比 - 10.0；1 - 5月合约价差 - 1.0，环比 - 5.0；01合约基差149.0，环比9.0；北京现货3140.0，环比0.0；广州现货3200.0，环比0.0[4] - 热卷：10 - 1月合约价差2.0，环比 - 5.0；10合约基差103.0，环比0.0；上海现货3180.0，环比 - 20.0；1 - 5月合约价差3.0，环比1.0；01合约基差105.0，环比 - 5.0；天津现货3170.0，环比 - 10.0；广州现货3280.0，环比 - 20.0[4] - 铁矿：9 - 1月合约价差36.0，环比 - 2.5；09合约基差68.7，环比 - 2.0；PB粉现货727.0，环比 - 5.0；1 - 5月合约价差18.5，环比0.5；01合约基差104.7，环比 - 4.5；超特粉现货616.0，环比 - 3.0[4] - 焦炭：9 - 1月合约价差 - 16.5，环比 - 8.0；09合约基差 - 24.4，环比14.6；日照准一现货1180.0，环比 - 10.0；1 - 5月合约价差 - 4.5，环比2.0；01合约基差 - 40.9，环比6.6[4] - 焦煤：9 - 1月合约价差 - 16.0，环比2.0；09合约基差333.0，环比11.0；山西中硫主焦现货1170.0，环比0.0；1 - 5月合约价差 - 29.5，环比 - 11.0；01合约基差317.0，环比13.0[4] - 锰硅：9 - 1月合约价差 - 32.0，环比8.0；09合约基差 - 82.0，环比20.0；宁夏、内蒙现货5300.0、5400.0，环比0.0；1 - 5月合约价差 - 24.0，环比10.0；01合约基差 - 114.0，环比28.0；广西现货5450.0，环比0.0[4] - 硅铁：9 - 1月合约价差 - 8.0，环比4.0；09合约基差198.0，环比44.0；宁夏、内蒙现货5130.0、5200.0，环比0.0；1 - 5月合约价差 - 30.0，环比 - 14.0；01合约基差190.0，环比48.0；青海现货5200.0，环比0.0[4] - 其他：螺纹盘面利润88.4，环比3.5；长流程利润31.3，环比 - 1.0；短流程利润 - 136.8，环比 - 20.0；卷螺差118.0，环比 - 5.0；螺矿比4.2，环比0.00；焦煤比1.8，环比 - 0.01；焦矿比1.9，环比 - 0.03；螺焦比2.2，环比0.03；双硅差 - 380.0，环比 - 24.00[4] 图表分析 - 展示了螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约价格、基差、跨期合约价差、跨品种合约价差及螺纹钢利润的历史数据图表，数据来源为wind和光大期货研究所[6][18][26][40][45] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉，期货从业资格号F3046854，交易咨询资格号Z0016941[52] - 张笑金任光大期货研究所资源品研究总监，是郑商所动力煤培训师，获多项荣誉，期货从业资格号F0306200，交易咨询资格号Z0000082[52] - 柳浠任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析，期货从业资格号F03087689，交易咨询资格号Z0019538[52] - 张春杰任光大期货研究所黑色研究员，有投资和期现贸易经验，通过CFA二级考试，擅长投资交易策略和期现分析，期货从业资格号F03132960[53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材短期螺纹盘面仍弱势整理运行为主，当前螺纹供需基本面无明显变化，市场对后期供需走弱预期较强 [1] - 铁矿石盘面价格呈现震荡偏弱走势，供应端全球铁矿石发运量增加，需求端高炉开工率增加但铁水产量下降，库存端港口和钢厂进口矿库存环比下降 [1] - 焦煤和焦炭盘面短期震荡运行，焦煤供应端部分煤矿有停限产迹象且库存较高，需求端焦炭市场看降预期仍存、焦企利润亏损采购推迟；焦炭供应端钢厂提降、部分焦企库存累积且生产积极性减弱，需求端钢厂控制到货节奏、终端需求弱势 [1] - 锰硅和硅铁价格短期跟随黑色整体波动，主要受市场情绪及成本端驱动，锰硅产量周环比回升、供需格局短期难好转，硅铁产量当周值持续下降但部分地区有复产迹象、供需格局未持续收紧 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材：螺纹 2510 合约收盘 2974 元/吨，涨 46 元/吨涨幅 1.57%，持仓减 1.75 万手；现货价格涨、成交回升；本周全国建材产量回落 3.83 万吨，社库降 14.84 万吨，厂库减 3.03 万吨，表需降 0.89 万吨 [1] - 铁矿石：主力合约 i2509 收于 704.5 元/吨，涨 9 元/吨涨幅 1.3%，成交 46 万手，减仓 0.8 万手；港口现货价格上涨 [1] - 焦煤：2509 合约收盘价 768 元/吨，涨 49 元/吨涨幅 6.82%，持仓量减 9742 手；山西临汾地区肥原煤下调 30 元，蒙煤市场震荡、成交清淡 [1] - 焦炭：2509 合约收盘价 1367.5 元/吨，涨 68.5 元/吨涨幅 5.27%，持仓量减 1379 手；港口焦炭现货市场报价上涨 [1] - 锰硅：主力合约报收 5502 元/吨，环比涨 2.12%，持仓环比降 7187 手至 48.77 万手 [1] - 硅铁：主力合约报收 5258 元/吨，环比涨 1.19%，持仓环比降 14617 手至 12.14 万手 [3] 日度数据监测 |品种|合约价差|最新|环比|基差|最新|环比|现货|最新|环比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹|10 - 1 月|4.0|-19.0|10 合约|136.0|-26.0|上海|3110.0|20.0| | |1 - 5 月|4.0|9.0|01 合约|140.0|-45.0|北京|3140.0|10.0| |热卷|10 - 1 月|7.0|0.0|10 合约|103.0|-15.0|上海|3200.0|30.0| | |1 - 5 月|2.0|3.0|01 合约|110.0|-15.0|天津|3180.0|30.0| |铁矿石|9 - 1 月|38.5|1.5|09 合约|70.7|-2.4|PB 粉|732.0|6.0| | |1 - 5 月|18.0|0.0|01 合约|109.2|-0.9|超特粉|619.0|6.0| |焦炭|9 - 1 月|-8.5|15.0|09 合约|-39.0|-57.6|日照准一|1190.0|10.0| | |1 - 5 月|-6.5|24.0|01 合约|-47.5|-42.6| | | | |焦煤|9 - 1 月|-18.0|-1.5|09 合约|322.0|-79.0|山西中硫主焦|1170.0|-30.0| | |1 - 5 月|-18.5|13.5|01 合约|304.0|-80.5| | | | |锰硅|9 - 1 月|-40.0|-8.0|09 合约|-102.0|-80.0|宁夏|5300.0|0.0| | |1 - 5 月|-34.0|8.0|01 合约|-142.0|-88.0|内蒙|5400.0|0.0| |硅铁|9 - 1 月|-12.0|4.0|09 合约|154.0|-116.0|宁夏|5130.0|-50.0| | |1 - 5 月|-16.0|16.0|01 合约|142.0|-112.0|青海|5200.0|0.0| | |利润|最新|环比|价差|最新|环比|价差|最新|环比| | |螺纹盘面利润|84.8|-3.1|卷螺差|123.0|-1.0|焦煤比|1.8|-0.03| | |长流程利润|32.4|9.2|螺矿比|4.2|0.01|焦矿比|1.9|0.07| | |短流程利润|-116.8|30.0|螺焦比|2.2|-0.08|双硅差|-356.0|-14.00| [4] 图表分析 - 主力合约价格：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价历史走势 [5][6][9][11][14] - 主力合约基差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差历史走势 [16][17][18][20][22] - 跨期合约价差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁跨期合约价差历史走势 [24][25][29][31][32][34][36] - 跨品种合约价差：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差历史走势 [38][39][41][43] - 螺纹钢利润：展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润历史走势 [42][44][49] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近 20 年钢铁行业经验，获多项荣誉 [51] - 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，获多项荣誉 [51] - 柳浠：光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析 [51] - 张春杰：光大期货研究所黑色研究员，有投资交易和期现贸易经验，通过 CFA 二级考试 [52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、锰硅、硅铁预计短期走势分别为弱势整理、震荡偏弱、震荡偏弱、震荡偏弱、偏弱运行、偏弱运行 [1] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材：昨日螺纹盘面延续跌势创新低，2510合约收于2928元/吨，跌幅1.11%，持仓增0.18万手，现货价小跌，全国建材成交量9.45万吨，本周全国建材库存降3.11%至390.59万吨，热卷库存增0.22%至180.37万吨，美国加征钢材关税，焦煤价跌拖累成本，预计短期螺纹盘面弱势整理 [1] - 铁矿石：昨日主力合约i2509收于695.5元/吨，跌幅0.9%，成交34万手，增仓1万手，港口现货价跌，澳洲发运高位回落，巴西发运大增，非主流国家发运低位回升，高炉开工率增但铁水产量降至241.91万吨，47个港口和钢厂进口矿库存环比降122.25万吨和171.15万吨，预计盘面震荡偏弱 [1] - 焦煤：昨日2509合约收盘价719元/吨，跌幅0.96%，持仓增18048手，山西临汾地区1/3焦煤下调30元至870元/吨，蒙煤市场偏弱，产地煤矿生产稳定部分产量小降，下游采购节奏放缓，终端成材价下调，焦企生产利润恶化，预计短期盘面震荡偏弱 [1] - 焦炭：昨日2509合约收盘价1299元/吨，跌幅0.69%，持仓减78手，港口现货报价跌，焦企开工基本稳定部分小幅回落，原料端支撑转弱，下游钢厂控制采购节奏，部分钢厂检修，铁水产量回落，终端成材价弱，传统消费淡季来临，钢厂补库意愿弱，预计短期盘面震荡偏弱 [1] - 锰硅：周二主力合约报收5422元/吨，环比跌1.09%，持仓增12189手至49.49万手，黑色板块整体走势偏弱，焦煤领跌，锰硅期价重心下移，市场情绪、成本支撑、供需格局是影响价格走势主因，主产区有复产迹象，周产量连续两周环比回升，终端需求弱，预计短期跟随黑色板块偏弱运行 [1] - 硅铁：周二主力合约报收5196元/吨，环比跌1.74%，持仓降12925手至13.61万手，黑色板块走势偏弱，焦煤领跌，硅铁价格中心下移，跌幅大于锰硅，走弱逻辑与锰硅相似，成本端支撑有限，产量周环比降幅5%左右，部分地区有复产迹象，供需格局未持续收紧，预计短期跟随黑色整体偏弱运行 [3] 日度数据监测 - 螺纹：10 - 1月合约价差23.0，环比29.0，10合约基差162.0，环比3.0，上海现货3090.0，环比 - 30.0；1 - 5月合约价差 - 5.0，环比1.0，01合约基差185.0，环比32.0，北京现货3130.0，环比0.0，广州现货3240.0，环比0.0；螺纹盘面利润87.9，环比 - 17.8，长流程利润17.8，环比 - 21.0，短流程利润 - 146.8，环比 - 19.0，卷螺差124.0，环比9.0，螺矿比4.2，环比 - 0.01，螺焦比2.3，环比 - 0.01 [4] - 热卷：10 - 1月合约价差7.0，环比13.0，10合约基差118.0，环比24.0，上海现货3170.0，环比0.0，天津现货3150.0，环比 - 40.0；1 - 5月合约价差 - 1.0，环比20.0，01合约基差125.0，环比37.0，广州现货3260.0，环比 - 30.0 [4] - 铁矿：9 - 1月合约价差37.0，环比1.5，09合约基差77.5，环比1.0，PB粉现货730.0，环比 - 5.0；1 - 5月合约价差18.0，环比 - 1.5，01合约基差114.5，环比2.5，超特粉现货615.0，环比 - 5.0，焦煤比1.8，环比0.01，焦矿比1.9，环比0.00 [4] - 焦炭：9 - 1月合约价差 - 23.5，环比0.0，09合约基差62.1，环比9.0，日照准一现货1220.0，环比0.0；1 - 5月合约价差 - 30.5，环比0.0，01合约基差38.6，环比9.0 [4] - 焦煤：9 - 1月合约价差 - 16.5，环比5.0，09合约基差394.0，环比75.5，山西中硫主焦现货1200.0，环比0.0；1 - 5月合约价差 - 32.0，环比 - 1.0，01合约基差372.5，环比73.0 [4] - 锰硅：9 - 1月合约价差 - 32.0，环比8.0，09合约基差 - 22.0，环比 - 44.0，宁夏现货5300.0，环比 - 80.0，内蒙现货5400.0，环比 - 100.0；1 - 5月合约价差 - 42.0，环比 - 4.0，01合约基差 - 54.0，环比 - 36.0，广西现货5450.0，环比 - 50.0 [4] - 硅铁：9 - 1月合约价差 - 16.0，环比14.0，09合约基差270.0，环比42.0，宁夏现货5180.0，环比 - 20.0，内蒙现货5250.0，环比 - 50.0；1 - 5月合约价差 - 32.0，环比26.0，01合约基差254.0，环比56.0，青海现货5200.0，环比 - 50.0，双硅差 - 342.0，环比 - 36.00 [4] 图表分析 - 展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约价格、主力合约基差、跨期合约价差、跨品种合约价差、螺纹钢利润相关图表 [5][18][26][41][45] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉，期货从业资格号：F3046854，交易咨询资格号：Z0016941 [53] - 张笑金任光大期货研究所资源品研究总监，是郑商所动力煤培训师等，获多项荣誉，期货从业资格号：F0306200，交易咨询资格号：Z0000082 [53] - 柳浠任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析，期货从业资格号：F03087689，交易咨询资格号：Z0019538 [53] - 张春杰任光大期货研究所黑色研究员，有投资交易等经验，通过CFA二级考试，期货从业资格号：F03132960 [54]