智通财经APP获悉，欧洲央行行长拉加德表示，尽管欧盟与美国达成贸易协议，欧洲央行已成功实现稳 定物价的目标，但未来经济前景的不确定性依然存在。 拉加德在周六播出的电视专访中表示："利率必须瞄准通胀水平——这确实是我们的目标，而且我们现 在已经达成了这一目标。" 目前，欧盟与美国就提高关税达成协议后，局势发展变得更具可预测性。但与特朗普开始实施贸易关税 之前相比，当前形势仍不够明朗。 拉加德指出："不确定性已下降约50%，相较于此前的状态，这是一个显著改善。但我们仍面临诸多不 确定性，所有人都必须应对这一现状。" 欧洲央行上周连续第二次会议维持借贷利率不变。在此之前，该行曾在一年内八次下调利率，每次下调 幅度均为25个基点。政策制定者预计，通胀率在明年暂时低于目标水平后，将稳定在2%左右的目标区 间;未来几个季度，经济也将逐步增强势头。 多名官员表示，只要经济未遭遇重大冲击，就无需进一步实施宽松政策。不过，也有部分官员认为，不 应排除采取更多政策措施的可能性。 ...

货币政策调整 - 美联储下调基准利率25个基点至4%-4.25%目标区间 [1] - 此为2024年首次降息 此前连续五次会议维持利率不变 [1] - 利率从2023年7月至2024年9月维持5.5%历史高位 12月会议后逐步下调至4.5% [1] 经济状况评估 - 上半年经济活动增长温和 就业增长放缓且失业率小幅上升但仍处低位 [1] - 通胀水平有所上升并持续高于预期 [1] 政策目标与实施 - 致力于实现就业率最大化和长期2%的通胀目标 [1] - 将继续缩减国债 机构债务和机构抵押贷款支持证券持有规模 [1]

南非央行行长卡尼亚戈表示，虽然美元走弱、大宗商品上涨利好新兴市场，但主要经济体长期利率因高 债务和通胀风险而走高。央行有信心实现3%的通胀目标，即便预期调整需要更长时间。 南非央行维持基准利率在7%不变 中新社约翰内斯堡9月18日电 (记者 孙翔)南非储备银行(央行)18日宣布维持基准利率在7%不变，以在通 胀压力、全球不确定性和国内经济前景低迷的背景下保持谨慎立场。 六名货币政策委员会成员，四人赞成维持利率，两人主张下调25个基点。此举符合市场预期，也是央行 自正式宣布3%通胀锚点以来的首次政策决定。 来源：中国新闻网 编辑：徐世明 南非央行将2025年经济增长预期从0.9%上调至1.2%，但自8月7日美国对南非商品加征关税以来，出口 预测已从增长2.6%下调为萎缩0.2%。8月消费者价格指数(CPI)同比涨幅回落至3.3%，核心通胀为 3.1%。央行预计2025年和2026年平均通胀分别为3.4%和3.6%，至2027年回落至3%。因电价调整，电力 通胀预期由6%升至近8%。 南非第一国民银行首席经济学家马梅洛·马蒂金卡-恩格韦纳指出，利率只是信心因素之一，提升收入和 就业更为关键。他指出，尽管消费者信心 ...

本次货币政策决议以8票赞成、1票反对获得通过。 美联储的货币政策目标是实现充分就业和长期通胀率稳定在2%。声明指出，当前经济前景的不确定性 依然较高，委员会对实现其"双重使命"（dual mandate）目标所面临的风险保持高度关注。其中，就业 市场的下行风险被认为有所增加，成为此次政策调整的重要考量因素。 为支持其经济目标并应对风险平衡的变化，美联储决定启动降息。声明强调，在考虑未来联邦基金利率 路径时，委员会将密切评估最新经济数据、前景演变及风险结构。同时，美联储将继续推进资产负债表 的缩减，即持续减少其持有的国债、机构债务及机构抵押贷款支持证券（MBS）。 美联储重申，其致力于实现并维持2%的长期通胀目标，并支持劳动力市场的充分就业。委员会表示， 未来货币政策的调整将基于对广泛经济指标的持续监测，包括劳动力市场状况、通胀压力与预期、以及 金融和国际形势的发展。若出现可能阻碍目标实现的风险，委员会将准备相应调整政策立场。 美国联邦储备委员会（Fed）于当地时间9月17日宣布，将联邦基金利率目标区间下调25个基点，由 4.25%-4.50%调整至4.0%-4.25%。 市场普遍将此次降息视为美联储对经济动能 ...

凯利并非唯一持有此观点的专业人士。包括摩根士丹利、奥本海默资产管理公司在内的多家机构策略师也相继提示，创纪录的涨势可能暂告一段落，市场焦 点可能从流动性预期转向对经济基本面的重新审视。 摩根大通资产管理公司的首席全球策略师戴维·凯利（David Kelly）便在其最新发布的研究报告中表达了谨慎观点。他指出，华尔街近来因预期美联储在暂 停9个月后重新降息而欢欣鼓舞，但在大幅反弹之后，投资者或许应该保持一份警惕。 从其分析来看，凯利的担忧源于经济数据与市场预期之间的脱节。他提到，根据美联储自身对未来几年经济增长和通胀的预测，尤其是有观点显示通胀可能 在未来较长一段时间内持续高于2%的目标，很难找到强有力的证据支持立即且持续的降息周期。他反问道："如果通胀依然明显高于目标且未见明显下行， 而失业率仅略高于自然水平并保持稳定，那么降息的紧迫性究竟何在？" 市场数据显示，由于美国劳动力市场显现出某些疲软迹象，投资者普遍押注本月将降息25个基点，并且这一趋势将持续至明年。在这一强烈预期推动下，曾 于5月底逼近5%的10年期美国国债收益率已显著回落至4%附近。股市方面更是涨势如虹，自去年底以来总市值增加了约14万亿美元，采 ...

Patsalides称："风险已趋于平衡，这意味着利率下一步可能朝任一方向调整。"尽管他强调欧洲央行仍会 保留所有政策选项，但他强调，"若有必要，我不排除加息的可能性"。 对于由20个国家组成的欧元区经济而言，当前仍面临的一大风险是特朗普政府时期的美国贸易政策。尽 管双方已达成相关协议，但特朗普上周警告称，由于欧盟对谷歌(GOOGL.US)开出反垄断罚单，美国可 能会出台更多应对措施。 贸易紧张局势给通胀带来了双向风险：一方面，避险情绪可能抑制需求，从而压低通胀;另一方面，供 应链受阻也可能推高物价，导致通胀上升。 Patsalides表示："公允地说，通胀面临的风险已实现平衡。" 他的这一判断比拉加德在发布欧洲央行最新季度预测时的表态更为乐观。欧洲央行的预测显示，明年消 费者价格指数(CPI)将上涨1.7%，2027年的通胀水平则略低于6月时的预期。 欧洲央行管理委员会成员Christodoulos Patsalides表示，当前欧洲央行无需进一步下调利率，即可实现稳 定的通胀水平。 这位塞浦路斯央行行长指出，鉴于物价前景面临的风险已趋于平衡，且2027年预测显示整体通胀率仅略 低于目标，欧洲央行目前处于有 ...

特朗普阵营对美联储人事布局 - 特朗普经济顾问斯科特·贝森特与三位前美联储官员（劳伦斯·林赛、凯文·沃什、詹姆斯·布拉德）闭门讨论2026年美联储主席潜在接任人选及补充名单[2] - 讨论聚焦于比现任主席鲍威尔更鹰派、比前主席耶伦更市场友好的人选[3] - 要求三位官员在10月1日前提交联名备忘录 包含扩充候选名单、政策框架选项及国会听证答辩要点[8] 潜在候选人背景及政策立场 - 已公开候选人包括美联储理事鲍曼、前总统经济顾问库德洛、斯坦福大学学者约翰·泰勒[3] - 劳伦斯·林赛主张美联储独立性应有界限 建议将2%通胀目标设为可量化补救触发条款[3] - 凯文·沃什提出减少前瞻指引依赖 采用数据阈值自动触发机制 并要求白宫承诺不通过社交媒体施压[4] - 詹姆斯·布拉德建议将长期通胀目标区间上调至2.5%-3% 并设立影子FOMC供市场提前消化政策分歧[5] 人事推荐分歧与政治考量 - 林赛推荐沃什（市场信任+国会人脉） 沃什推荐布拉德（学术权威+基层经验） 布拉德推荐林赛（老派鹰派信誉重建）[7][8] - 贝森特强调候选人需具备电视听证表现力 且需争取参议院银行委员会至少2-3名民主党温和派支持[8] - 法律上总统不能罢免美联储主席 但可通过提名联储副主席兼监管主席转移政策重心[8] 市场反应与影响 - 对冲基金下调2025年下半年降息概率 美元指数短线跳涨0.4%[9] - 花旗策略师指出若沃什或林赛进入美联储 市场需重新定价更高更久的终端利率[9] - 布鲁金斯学会警告美联储人事预制化使央行独立性成为交易员的日常风险因子[9]

美国零售与消费趋势 - 德勤预测美国冬季假日季零售额增长2.9-3.4% 显著低于去年4.2%的增速 创疫情后新低 [1] - 实际需求疲软压制消费 Z世代支出意愿收缩 仅沃尔玛等少数零售商上调展望 [1] - 电商销售预计增长7-9%与去年持平 实体店增速由3.4%放缓至2-2.2% 渠道分化加剧 [1] 通胀与货币政策动向 - 丹斯克银行指出美国8月PPI数据受关注 因7月数据超预期且可能揭示关税成本传导压力 [1][2] - 法国外贸银行预计欧洲央行12月降息25基点概率达60% 前提是劳动力市场放缓及通胀大幅低于目标 [1] - 欧洲央行预计维持存款利率2.00%不变 若降息实施终端存款利率将达1.75% [1] 美联储政策预期 - InTouch Capital Markets认为核心通胀需显著低于预期才可能支持50基点降息 但服务价格粘性使大幅降息概率较低 [2] - City Index指出美联储更可能采取渐进式降息 连续三次会议降息已定价 激进行动可能损害市场信心 [2] - Leuthold集团认为美联储2%通胀目标应作为参考中枢 历史数据显示2.6-2.7%的平均通胀可与稳定增长共存 [3] 全球市场与财政政策 - 瑞士宝盛报告称日本自民党选举结果影响美元兑日元及日债收益率 财政扩张与加息推迟预期推升日经指数创新高 [2] - InTouch Capital Markets提示财政宽松倾向加强 多国财政可持续性面临社会支出需求上升的挑战 [2]

通胀现状与美联储政策 - 核心CPI年率8月预计升至3.1% 7月同比上涨2.9% [1] - 美联储可能在核心通胀3%水平下降息 为1990年代初以来罕见举措 [1] - 去年底核心CPI约3.3%时降息引发争议 失业率未升而长期国债收益率攀升 [1] 金融市场反应 - 黄金价格今年上涨近40% 几乎每日刷新历史高点 [2] - 2年期/30年期美债收益率曲线陡峭化约70个基点 上周触及134个基点的四年新高 [2] - 30年期美债收益率今年实际微跌 企业债利差处于历史低位 [2] 消费者通胀预期 - 纽约联储调查显示8月消费者一年期通胀预期从3.1%升至3.2% 三年期和五年期分别稳定在3%和2.9% [3] - 密歇根大学调查显示一年期和五年期预期分别为4.8%和3.5% [3] - 3%可能正取代2%成为新通胀目标 [3] 政策目标争议 - 过去两年CPI年均2.9% 当前仅2.7% 被质疑是否算价格稳定 [4] - 1992至1999年CPI年均2.6% 被视为经济天堂时期 [4] - 专家呼吁让2%通胀目标退休 主张依靠专业判断而非固定目标 [4]

劳动力市场数据表现 - 8月新增非农就业人数2.2万人 远低于市场预期的8万人[1] - 失业率上升0.1个百分点至4.3% 创2021年11月以来最高水平[1] - 10年期美国国债收益率大跌9.2个基点至4.084%[1] 制造业就业状况 - 8月制造业减少1.2万个工作岗位[3] - 5-8月制造业累计减少4.2万个岗位[3] - 自年初以来制造业就业岗位累计减少7.8万个[3] 美联储政策预期 - 市场预计9月美联储降息25个基点概率为89% 降息50个基点概率为11%[1] - 分析师认为劳动力市场降温使美联储9月降息几成定局[1][3] - 美联储主席鲍威尔指出就业下行风险增加 政策立场调整可能必要[3] 行业就业分化 - 医疗保健业与休闲酒店业仍保持一定韧性[4] - 制造业 建筑业及联邦政府岗位继续萎缩[4] - 专业与商业服务业明显萎缩 显示需求端疲软广泛传导[4] 政策分歧与政治影响 - 分析师对降息幅度存在分歧 部分认为可能降息50个基点[5] - 特朗普推动在美联储安插鸽派委员 米兰提名听证会已举行[6] - 特朗普同时推动解雇美联储理事丽莎·库克 司法部已展开刑事调查[6]