公司基本情况 - 公司证券代码为300017，证券简称为网宿科技 [1] - 所有董事均已出席审议本报告的董事会会议 [2] - 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本 [3] - 公司无控股股东、实际控制人 [4] - 公司无优先股股东持股情况 [4] 公司主要业务 - 公司致力于成为全球领先的IT基础平台服务提供商，提供计算、存储、网络及安全等方面的服务 [5] - 公司客户覆盖视频、电商、游戏、政务、金融、汽车、零售、航空、媒体、消费电子、家电制造、教育、医疗等多个产业领域 [5] - 公司聚焦CDN及边缘计算、安全两大核心业务，边缘计算平台融合计算、网络、存储等核心能力 [6] - 网宿安全着力于打造WAAP全站防护体系、SASE办公安全一体化体系以及综合安全服务体系 [6] 报告期内经营情况 - 2025年上半年公司实现营业收入235,056.97万元，同比增长2.19% [6] - 实现毛利额78,612.85万元，同比增长7.71% [6] - 实现归属于上市公司股东的净利润37,250.57万元，同比增长25.33% [6] - 实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润26,140.07万元，同比增长22.53% [6] 市场开拓与业务发展 - 公司积极开拓海外市场，重点布局东南亚、中东等区域，并设立迪拜子公司 [7] - 2025年上半年公司剥离了MSP业务并出售Cloudsway Pte.Ltd.股权 [7] - 公司安全及增值服务实现营业收入64,671.22万元，同比增长13.96% [7] - 公司发布大模型安全深度评估服务，为大语言模型与AI应用提供一站式安全解决方案 [8] - 网宿安全在2025年IDC Market Scape中国智能安全访问服务边缘厂商评估中被定位于领导者类别 [8] 技术创新与产品升级 - 公司升级新一代边缘AI平台，打造边缘AI网关、边缘模型推理、边缘AI应用等核心产品 [8] - 网宿安全发布《2024年网络安全态势报告》，分析Web安全、办公安全等领域的攻击态势与防御技术 [9] 股权激励计划 - 公司推出2025年限制性股票激励计划，并于2025年5月完成授予工作 [9] - 2025年上半年公司有效股权激励计划产生股份支付成本6,558.23万元，同比增加1,910.36万元 [9]

行业整体趋势 - 2025年全球电子产业市场呈现分化态势 数据中心驱动的AI服务器需求表现突出 而智能手机、笔记本电脑、可穿戴设备和电视等终端产品普遍面临增长困境 [1] - 电子产业链普遍出现显著的提前拉货现象 服务器、平板电脑、笔记本电脑、显示器和汽车的出货动能从下半年传统旺季转移至上半年 导致全年出货比例趋近50:50 [1] - 提前拉货现象虽有助于厂商上半年营收表现 但为下半年市场埋下隐忧 [1] AI服务器市场 - 2025年AI服务器出货量预计将实现年增长超过20% [1] - 云端AI需求持续火热 相比之下应用于终端设备的边缘AI(edge AI)话题已明显降温 [1] 终端设备市场 - 品牌厂商尝试在终端产品中加入AI功能 但目前仍停留在话题营销阶段 尚未出现杀手级应用 [1] - 2025年智能手机与笔记本电脑出货量预计将持平去年或仅实现1%至2%的年增长 [1] - 电视出货量预计将年减1.1% [1] - 可穿戴设备市场可能面临2.8%的负增长 [1]

电子产业市场分化 - 2025年全球电子产业市场呈现分化 AI Server需求一枝独秀 主要由数据中心建置驱动 而智能手机 笔电 可穿戴式设备 电视等终端产品因高通胀压力 缺乏创新商品及国际形势不确定性普遍陷入成长困境 [2] - 预期2026年整体电子产业增长动能将更加趋缓 正式进入低速成长的调整期 [2] 产业链提前拉货现象 - 2025年电子产业链普遍出现显著提前拉货现象 Server 平板 笔电 显示器与汽车出货动能从下半年传统旺季转移至上半年 全年出货比例趋近50:50 [2] - 提前拉货虽助力厂商上半年营收 却为下半年埋下隐忧 一旦动能耗尽 第四季恐面临订单量萎缩与高渠道库存去化的双重压力 [2] AI Server与通用型Server动态 - 2025年AI Server出货量将年增逾20% CSP集中资本支出在NVIDIA高阶GPU与自研ASIC芯片 排挤通用型Server采购预算 [2] 边缘AI与终端设备市场 - 边缘AI(edge AI)话题明显降温 品牌厂在终端产品中加入AI功能仍停留在话题营销阶段 缺乏杀手级应用 [3] - 2025年智能手机与笔电出货量将持平去年或仅年增1~2% 电视出货量年减1.1% 可穿戴设备市场可能负成长2.8% [3] 2026年电子产业展望 - 2026年多数消费性产品出货将持平前一年或仅温和成长1%上下 可穿戴设备与汽车市场可能衰退 [3] - AI Server历经两年高速扩张与高基期效应 2026年成长速度将放缓 电子产业需技术突破或打动消费者的应用才能迎来下一波增长循环 [3]

**Synaptics (SYNA) 电话会议纪要关键要点总结** **1 公司及行业概述** - 公司为半导体企业Synaptics，专注于核心物联网（Core IoT）及边缘AI领域[4][5][6] - 行业定位：半导体行业，核心物联网（IoT）、边缘计算、无线连接技术（WiFi/蓝牙/UWB/Thread）[7][10][12] - 公司历史：成立40年，多次成功转型，当前重点转向核心IoT及边缘AI[4][5] **2 核心战略与产品** - **核心IoT战略**：公司未来增长核心，聚焦低功耗、高性能边缘AI处理器及无线连接解决方案[6][7][10] - **Astra处理器**：新一代边缘AI处理器，与谷歌研究院合作开发，支持本地AI模型推理，功耗效率显著[9][11][12] - 应用场景：视频处理（机顶盒、摄像头）、音频处理（无线音箱）、工业设备[13] - 竞争优势：与谷歌的合作关系，可快速适配AI模型（如Transformer架构）[11][12] - **无线技术**：通过Broadcom授权获得高性能WiFi/蓝牙/UWB技术，适配核心IoT需求[7] **3 财务与运营表现** - **增长数据**： - 2025财年总收入同比增长12%，核心IoT业务增长超50%[18][23] - 每股收益（EPS）同比增长61%，受益于高毛利产品组合[24] - **库存与需求**：渠道库存已恢复至疫情前水平，终端需求逐步改善[20][21] - **毛利率目标**：长期维持57%，未来可能通过解决方案业务（如整合硬件+软件）提升[39][40] **4 市场竞争与差异化** - **与Qualcomm/MediaTek对比**： - 不直接竞争高端处理器（如Snapdragon），专注边缘AI的低功耗、低成本场景[16] - 预计90%边缘应用更适合Synaptics处理器[16] - **市场机会**： - 核心IoT设计订单（design wins）持续增加，2023-2025年订单将驱动2026-2028年增长[14] - 折叠屏手机潜在机会：若苹果2027年推出折叠屏，Synaptics触控方案或覆盖1亿单元（双屏需求）[33][34] **5 其他业务动态** - **企业及汽车市场**： - 企业市场缓慢复苏，PC换机周期（4亿台待更新）及办公室设备升级为潜在催化剂[29][30] - 汽车市场仍疲软，拖累企业&汽车业务整体表现[28] - **并购（M&A）方向**： - 未来可能通过收购加速核心IoT解决方案布局（如整合处理器+无线+传感的完整方案）[35][36][38] **6 风险与关注点** - **短期挑战**：企业/汽车需求复苏慢于IoT，依赖PC换机周期提速[28][29] - **长期机会**：边缘AI生态扩展（谷歌合作）、折叠屏手机渗透率提升[12][33][34] **数据引用** - 核心IoT增长：2025财年同比超50%[18][23] - 总营收增长：2025财年同比12%，EPS同比61%[24] - 潜在市场：折叠屏手机或带来1亿单元需求（5%智能手机市场）[33] （注：未提及部分如具体财务预测、未公开客户名称等未列入总结）

投资交易概述 - 佰维存储全资子公司海南南佰算拟与徐林仙、何瀚共同投资北京行云集成电路有限公司 [1] - 海南南佰算、徐林仙、何瀚分别增资1000万元、200万元、470万元 [1] - 增资后行云注册资本从543.6432万元增至702.5657万元 [1] - 增资完成后海南南佰算、徐林仙、何瀚持股比例分别为1.0600%、0.2120%、0.4982% [1] 交易细节 - 本次交易为关联交易，关联交易金额1000万元 [1] - 因其他增资主体未确定，最终持股比例可能变化 [1] - 交易定价遵循市场原则，基于标的公司技术情况和市场前景综合判断 [2] 标的公司情况 - 行云是一家通用计算软件与硬件优化公司，专注于边缘AI解决方案 [2] - 投资决策基于对行云发展潜力的综合考量 [2] 投资影响 - 投资有助于加深公司对边缘AI解决方案的理解 [2] - 资金来源为自有或自筹资金，不影响主营业务正常发展 [2] - 不会对公司财务状况和经营成果产生重大影响 [2]

关联交易概述 - 公司全资子公司海南南佰算拟与关联方徐林仙女士、董事兼总经理何瀚先生共同投资北京行云集成电路有限公司，分别增资1000万元、200万元、470万元，对应注册资本7.4472万元、1.4894万元、3.5002万元 [1][2] - 增资完成后行云注册资本从543.6432万元增至702.5657万元，公司子公司持股比例1.0600%，徐林仙持股0.2120%，何瀚持股0.4982% [1][2] - 行云为通用计算软件与硬件优化公司，专注边缘AI解决方案，本次交易投前估值7.3亿元 [2][8][9] 交易定价与协议 - 增资价格按134.2793元/每1元注册资本计算，与Pre-A轮投资人条件一致 [9] - Pre-A轮第二次投资人合计投资2.134亿元认购158.9225万元注册资本，总投资额不超过3亿元 [9] - 交割后股东享有优先认购权、反摊薄保护权等权利，工商变更需在10个工作日内完成 [9][10] 标的公司财务数据 - 行云2025年6月末总资产2.104亿元，净资产2.076亿元，负债289.18万元 [7] - 2025年1-6月营业收入57.96万元，净利润亏损1931.33万元，2024年全年亏损1270.43万元 [7] 交易影响与审议 - 投资有助于深化公司对边缘AI领域的理解，资金来源为自有或自筹资金，不影响主营业务 [11] - 交易已通过董事会及独立董事专门会议审议，关联董事回避表决，无需提交股东大会 [3][11][13] 标的公司股东结构 - 行云原股东包括无锡旭章、上海峰瑞睿佳等24家机构，原注册资本543.6432万元由全部股东认缴 [5][6] - 原股东放弃优先认购权，标的公司无产权瑕疵或司法限制 [6][7]

关联交易概述 - 公司全资子公司海南南佰算拟与关联方徐林仙女士、董事兼总经理何瀚共同投资北京行云集成电路有限公司，分别增资1000万元、200万元、470万元，对应注册资本7.4472万元、1.4894万元、3.5002万元 [2] - 增资完成后行云注册资本从543.6432万元增至1000万元，但因其他投资主体未确定，最终持股比例可能调整 [2] - 交易不构成重大资产重组，因涉及实控人亲属及高管，构成关联交易 [2] 关联方基本情况 - 徐林仙为公司实控人孙成思之母，未直接持股，非失信被执行人 [3] - 何瀚直接持股0.0292%，任公司董事兼总经理，非失信被执行人 [4] 标的公司情况 - 行云主营边缘AI解决方案，业务涵盖集成电路芯片销售、技术服务等，注册资本543.6432万元 [4][5] - 2024年审计数据显示：资产总额1.7亿元，负债359.34万元，净资产1.67亿元，无营业收入，净亏损1270.43万元；2025年1-6月未经审计数据：资产2.1亿元，负债289.18万元，营收57.96万元，净亏损1931.33万元 [6] - 原股东放弃优先认购权，产权清晰无限制 [5] 交易定价与协议 - 投前估值7.3亿元（134.2793元/每1元注册资本），参考行业可比公司及核心技术团队价值 [6] - Pre-A轮第二次投资人合计投资2.134亿元认购158.9225万元注册资本，海南南佰算、何瀚分别出资1000万元、470万元 [7] - 投资后股东享有优先认购权、反摊薄保护等权利 [8] 交易影响与审议 - 投资有助于深化公司对边缘AI的理解，资金来自自有或自筹，不影响主营业务 [9] - 董事会及独立董事会议已审议通过，关联董事回避表决 [9] 保荐人意见 - 保荐人认为交易程序合规，符合公司发展规划，无损害股东利益情形 [10][11]

投资交易概述 - 佰维存储全资子公司海南南佰算与关联方徐林仙、何瀚共同投资北京行云集成电路有限公司 海南南佰算、徐林仙、何瀚分别增资1000万元、200万元、470万元 对应取得注册资本7.4472万元、1.4894万元、3.5002万元 [1] - 增资完成后行云注册资本从543.6432万元增至702.5657万元 海南南佰算、徐林仙、何瀚持股比例分别为1.0600%、0.2120%、0.4982% [1] - 本次交易为关联交易 关联交易金额1000万元 其他增资主体未确定 最终持股比例可能调整 [1] 标的公司业务 - 行云是通用计算软件与硬件优化公司 专注于边缘AI解决方案 [2] 投资逻辑与影响 - 投资决策基于行云发展潜力 有助于深化对边缘AI解决方案的理解 创造业务协同价值 [2] - 资金来源为自有或自筹资金 不影响主营业务正常开展 对财务状况无重大影响 [2] - 交易定价遵循市场原则 基于技术及市场前景综合判断 未损害股东利益 [2]

财务表现 - 公司2025年上半年实现营业收入39 12亿元 同比增长13 7% [1] - 归母净利润亏损2 26亿元 上年同期盈利2 83亿元 [1] - 2025年第二季度起销售收入和毛利率逐步回升 经营业绩改善 [1] 行业动态 - 存储价格自2024年第三季度逐季下滑 2025年第一季度达阶段性低点 [1] - 2025年第二季度存储价格企稳回升 带动公司产品价格恢复 [1] 资本运作 - 拟以2000万-4000万元回购股份 回购价格上限97 9元/股 用于减少注册资本 [1] - 全资子公司海南南佰算联合实控人亲属及高管共同增资北京行云集成电路 [1] - 海南南佰算增资1000万元获1 06%股权 徐林仙增资200万元获0 212%股权 何瀚增资470万元获0 4982%股权 [1] 战略投资 - 行云集成电路为边缘AI解决方案提供商 专注于通用计算软件与硬件优化 [1]

公司治理结构调整 - 公司拟将董事会席位由5名增加至7名，其中独立董事由2名增加至3名，非独立董事由3名增加至4名 [2] - 公司拟取消监事会设置，相关职权由董事会审计委员会承接，同时废止《监事会议事规则》等监事会相关制度 [2] - 公司根据最新《公司法》及配套制度规则对《公司章程》进行修订，以适应监管要求变化 [2][3] 董事会成员变更 - 提名吴南健先生为第三届董事会独立董事候选人，任期自股东大会通过之日起至第三届董事会任期届满 [5] - 提名Dawei Guo先生和Shu Chen先生为第三届董事会非独立董事候选人，填补现任非独立董事高秉强先生提前辞任的空缺 [6][7] 募投项目调整 - "研发中心建设项目"已达到预定可使用状态，拟结项并将节余募集资金10,803.41万元投向新增"边缘AI处理器产品及解决方案研发项目" [7] - 调减"智慧交通与智能驾驶研发及产业化项目"募集资金投入21,042.13万元，用于新增AI项目，并将原项目延期至2026年6月30日 [7] - 新增"边缘AI处理器产品及解决方案研发项目"总投资31,845.54万元，旨在推动公司产品向平台级SoC转型 [7][8] 治理制度更新 - 公司修订《股东会议事规则》《董事会议事规则》等多项治理制度，以符合最新监管要求 [4] - 所有修订后的制度已经第三届董事会第十一次会议审议通过，提交股东大会审议 [4]