报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 5月后原木需求进入传统淡季，未来几周出货量预计减少，新西兰发运季节性减少，外盘报价继续下调，基本面弱平衡格局持续，供应端本周到港预计大幅减少，预计盘面低位震荡运行 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 期货和现货价格 - 5月20日，原木2507合约收于776.5元/立方米，环比跌6.5元/立方米，跌幅0.83%；原木2509合约收于791元/立方米，环比跌3元/立方米，跌幅0.38%；原木2511合约收于796.5元/立方米，环比跌0.5元/立方米，跌幅0.06% [1] - 7 - 9价差为 - 14.5，较前一日跌3.5；9 - 11价差为 - 5.5，较前一日跌2.5；7 - 11价差为 - 20，较前一日跌6 [1] - 07合约基差为 - 26.5，较前一日涨6.5；09合约基差为 - 41，较前一日涨3；11合约基差为 - 46.5，较前一日涨0.5 [1] - 日照港和太仓港各规格辐射松及日照港云杉价格5月20日较前一日均无变化 [1] - 外盘报价方面，辐射松4米中A的CFR价和云杉11.8米的CFR价2月23日较2月16日无变化 [1] 成本 - 5月20日人民币兑美元汇率为7.219，较前一日涨0.003，涨幅0%；进口理论成本为781.31元，较前一日涨0.29元，涨幅0% [1] 供给 - 月度数据显示，4月30日港友运章量为200.3万立方米，较3月31日涨39万立方米，涨幅24.17%；岩港船数为66，较3月31日涨8，涨幅13.79% [1] 库存 - 周度数据显示，2月9日中国主要港口原木库存为341万立方米，较前一日跌2万立方米，跌幅0.58%；山东为186.8万立方米，较前一日涨3.1万立方米，涨幅1.66%；江苏为114.35万立方米，较前一日跌2.5万立方米，跌幅2.18% [2] 需求 - 周度数据显示，5月16日中国原木日均出库量为6.14万立方米，较前一日跌0.01万立方米，跌幅0%；山东为3.2万立方米，较前一日跌0.1万立方米，跌幅3%；江苏为2.22万立方米，较前一日涨0.07万立方米，涨幅3% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 5月后原木需求进入传统淡季，未来几周出货量预计减少，新西兰发运季节性减少，外盘报价下调，基本面弱平衡格局持续，供应端本周到港预计大幅减少，预计盘面偏弱震荡为主 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 期货和现货价格 - 5月16日，原木2507、2509、2511合约价格分别为783.0、794.5、797.5元/立方米，较前一日分别下跌5.0、3.5、4.0元，涨跌幅分别为-0.63%、-0.44%、-0.50% [2] - 7 - 9、9 - 11、7 - 11价差分别为 - 11.5、 - 3.0、 - 14.5，较前一日分别变化 - 1.5、0.5、 - 1.0；07、09、11合约基差分别为 - 23.0、 - 34.5、 - 37.5元/立方米，较前一日分别变化5.0、3.5、4.0 [2] - 日照港和太仓港部分辐射松现货价格无变化，日照港云杉11.8价格从1060涨至1110元，涨幅4.72%；外盘辐射松4米中A：CFR价从114降至110美元/JAS立方米，跌幅3.51%，云杉11.8米：CFR价无变化 [2] - 5月16日人民币兑美元汇率为7.197元，进口理论成本为778.96元，较前一日分别变化 - 0.01元、 - 29.03元，涨跌幅分别为0%、 - 4% [2] 供给 - 4月港口发运量为200.3万/立方米，较3月增加39.0万/立方米，涨幅24.17%；岩港船数为66.0艘，较前一月增加8.0艘，涨幅13.79% [2] - 5月12 - 18日，18港针叶原木预计到港总量约18.92万方，周环比减少70% [3] 库存 - 4月25日，中国、山东、江苏针叶原木库存分别为351.00、186.80、114.35万/立方米，较前值分别变化 - 8.0、 - 7.2、 - 2.0万/立方米，涨跌幅分别为 - 2.28%、 - 3.71%、 - 1.74% [3] - 截止5月9日，全国针叶原木总库存为343万立方米，库存环比去库8万立方米 [3] 需求 - 4月25日，中国、山东、江苏原木日均出库量分别为6.15、3.30、2.22万/立方米，较前值分别变化 - 0.71、 - 0.56、 - 0.14万/立方米，涨跌幅分别为 - 10%、 - 15%、 - 6% [3] - 截止5月9日，原木日均出库量为6.15万立方米，需求环比减少0.71万方 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 需求端受5月传统淡季压制，未来几周出货量预计减少，外盘报价继续下调，供应端本周到港预计大幅减少，基本面弱平衡格局持续，预计盘面偏弱震荡为主 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 期货和现货价格 - 5月15日，原木2507合约收于788元/立方米，较前一日跌6元/立方米，跌幅0.76%；原木2509合约收于798元/立方米，较前一日跌6.5元/立方米，跌幅0.81%；原木2511合约收于801.5元/立方米，较前一日跌8元/立方米，跌幅0.99% [2] - 7 - 9价差、9 - 11价差、7 - 11价差较前一日分别上涨0.5、1.5、2；07、09、11合约基差较前一日分别上涨6、6.5、8 [2] - 日照港、太仓港各规格辐射松及日照港云杉11.8价格5月15日较前一日无变化 [2] - 5月16日，辐射松4米中A的CFR价为110美元/JAS立方米，较前一日跌4美元，跌幅3.51%；云杉11.8米CFR价为120欧元/JAS立方米，较前一日无变化 [2] 成本 - 5月14日人民币兑美元汇率为7.211元，较前一日涨0.02元；进口理论成本为780.42元，较前一日跌25.20元，跌幅3% [2] 供给 - 4月港口发运量为200.3万立方米，较3月增加39万立方米，涨幅24.17%；4月新西兰至中日韩离港船数为66条，较3月增加8条，涨幅13.79% [2] - 5月12日 - 5月18日，18港针叶原木预计到港总量约18.92万方，周环比减少70% [3] 库存 - 截至4月25日，中国主要港口原木库存为343万立方米，较前值减少8万立方米，跌幅2.28%；山东库存为186.8万立方米，较前值减少7.2万立方米，跌幅3.71%；江苏库存为114.35万立方米，较前值减少2万立方米，跌幅1.74% [3] - 截至5月9日，全国针叶原木总库存为343万立方米，环比去库8万立方米 [3] 需求 - 截至4月25日，中国原木日均出库量为6.15万立方米，较前值减少0.71万立方米，跌幅10%；山东日均出库量为3.3万立方米，较前值减少0.56万立方米，跌幅15%；江苏日均出库量为2.22万立方米，较前值减少0.14万立方米，跌幅6% [3] - 截至5月9日，原木日均出库量为6.15万立方米，需求环比减少0.71万方 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 需求端受5月传统淡季压制，地产建筑用料需求低于预期，外盘报价继续下调，但本周到港预计大幅减少，基本面弱平衡格局持续，预计盘面偏弱震荡为主 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 期货和现货价格 - 2025年5月14日，原木2507、2509、2511合约价格分别为794.0、804.5、809.5元/立方米，较前一日分别上涨6.0、4.0、4.5元，涨跌幅分别为0.76%、0.50%、0.56% [2] - 7 - 9、9 - 11、7 - 11价差分别为 - 10.5、 - 5.0、 - 15.5，较前一日分别变化2.0、 - 0.5、1.5 [2] - 07、09、11合约基差分别为 - 34.0、 - 44.5、 - 49.5元/立方米，较前一日分别变化 - 6.0、 - 4.0、 - 4.5 [2] - 日照港和太仓港不同规格辐射松及日照港云杉价格5月14日较前一日均无变化 [2] - 5月16日外盘辐射松4米中A CFR价为110美元/JAS立方米，较前一日跌4美元，跌幅3.51%；云杉11.8米CFR价为120欧元/JAS立方米，较前一日无变化 [2] - 5月14日人民币兑美元汇率为7.211元，较前一日涨0.02元；进口理论成本为780.42元，较前一日降25.20元，跌幅3% [2] 供给 - 4月港口发运量为200.3万立方米，较3月增加39.0万立方米，涨幅24.17% [2] - 4月新西兰至中日韩离港船数为66.0条，较3月增加8.0条，涨幅13.79% [2] - 4月25日中国主要港口库存343.00万立方米，较前值减少8.0万立方米，跌幅2.28%；山东、江苏库存分别为186.80、114.35万立方米，跌幅分别为3.71%、1.74% [3] - 5月12 - 18日，18港针叶原木预计到港总量约18.92万方，周环比减少70%；截止5月9日，全国针叶原木总库存为343万立方米，库存环比去库8万立方米 [3] 需求 - 4月25日中国原木日均出库量为6.15万立方米，较前值减少0.71万立方米，跌幅10%；山东、江苏日均出库量分别为3.30、2.22万立方米，跌幅分别为15%、6% [3] - 截止5月9日，原木日均出库量为6.15万立方米，需求环比减少0.71万立方米 [3]

2025 年 5 月 14 日 焦炭：一轮提降发起，宽幅震荡 焦煤：宽幅震荡 刘豫武 投资咨询从业资格号：Z0021518 liuyuwu025832@gtjas.com | | | | 昨日收盘价(元/吨) | 涨跌(元/吨) | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | JM2509 | 870. 5 | -19 | -2. 14% | | 期货价格 | | J2509 | 1447 | -24.5 | -1.66% | | | | | 昨日成交(手) | 昨日持仓(手) | 持仓变动(手) | | | | JM2509 | 429310 | 427320 | 27463 | | | | J2509 | 21211 | 52046 | 1267 | | | | 临汾低硫主焦 | 昨日价格(元/吨) 1270 | 前日价格(元/吨) 1270 | 涨跌(元/吨) 0 | | | 焦煤 | 山西仓单成本 | 998 | 1010 | | | | | 金泉蒙5精煤自提价 | 1015 | 1015 | 0 | | | | 吕梁低硫主焦 | 1240 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 巴西2024/25年度大豆作物商业化销售进度落后于去年同期和历史均值，销售速度放缓或与国际市场价格波动、气候不确定及价格行为有关，部分地区价格承压；2025/26年度大豆销售虽有好转但仍低于去年同期和历史均值，生产商谈判谨慎 [1] - 美国民间出口商向巴基斯坦出口销售12万吨大豆，2025/2026市场年度付运 [1] - 加拿大油菜籽出口量日当周较前周增加8%至18.45万吨，自2024年至2025年出口量较上一年度同期增加70%，截至当日商业库存为120.1万吨 [1] 根据相关目录分别进行总结 巴西大豆销售情况 - 2024/25年度巴西大豆收割结束，商业化销售达预期产量的57%，较上月增加6.3个百分点，上年同期为64.6%，五年均值为70.3%，按预估产量1.7245亿吨算，已销售9788万吨 [1] - 2025/26年度巴西大豆销售量达预期产量1.8257亿吨的7.9%，约1.435万吨，低于去年同期的9.9%和历史均值的17.2% [1] 美国大豆出口情况 - 美国民间出口商向巴基斯坦出口销售12万吨大豆，2025/2026市场年度付运 [1] 加拿大油菜籽出口及库存情况 - 日当周加拿大油菜籽出口量较前周增加8%至18.45万吨，前一周为17.08万吨 [1] - 自2024年至2025年，加拿大油菜籽出口量为787.91万吨，较上一年度同期的463.35万吨增加70% [1] - 截至当日，加拿大油菜籽商业库存为120.1万吨 [1] 现货价格情况 - 展示了2025年4月30日至5月9日豆粕江苏、菜粕广东、豆油江苏、棕榈油广州、菜油江苏的现货价格 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原木需求端受建筑用料萎缩压制低于预期，5月逐渐进入需求淡季，现货价格持续下调，供应端相对稳定，基本面弱平衡格局持续，预计盘面震荡偏 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货和现货价格 - 2月8日至5月7日，原木2507合约从780.0元/立方米降至792.5元/立方米，跌幅1.58%；原木2509合约从794.5元/立方米降至803.0元/立方米，跌幅1.06%；原木2511合约从800.5元/立方米降至808.0元/立方米，跌幅0.93% [2] - 7 - 9价差从 - 14.5变为 - 10.5，9 - 11价差从 - 6.0变为 - 5.0，7 - 11价差从 - 20.5变为 - 15.5；07合约基差从 - 20.0变为 - 32.5，09合约基差从 - 34.5变为 - 43.0，11合约基差从 - 40.5变为 - 48.0 [2] - 日照港和太仓港各规格辐射松及日照港云杉价格在2月8日至5月7日无变化；外盘辐射松4米中A和云杉11.8米CFR价在2月2日至4月25日无变化 [2] - 2月8日至5月7日，人民币兑美元汇率从7.238变为7.223，进口理论成本从810.97元变为809.39元 [2] 供给 - 3月31日较2月28日，港口发运量从161.3万立方米增至200.3万立方米，涨幅24.17%；离港船数从58.0艘增至66.0艘，涨幅13.79% [2] - 4月28日 - 5月4日，18港针叶原木预计到船12条，较上周减少5条，到港总量约30.26万方，较上周减少10.24万方 [3] 库存 - 截止4月25日，原木主要港口库存为351万立方米，周环比持平 [3] 需求 - 4月25日较4月18日，中国原木日均出库量从6.51万立方米增至6.86万立方米，涨幅5%；山东从3.86万立方米降至3.30万立方米，降幅17%；江苏从2.57万立方米降至2.36万立方米，降幅8% [3]

原木期货日报 证监许可 【2011】1292号 2025年5月7日 曹剑兰 Z0019556 | 期货和现货价格 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 品种 | 2月2日 | 2555 | 张跌 | 涨跌幅 | 单位 | | 原木2507 | 789.5 | 788.5 | 1.0 | 0.13% | | | 原木2509 | 801.0 | 804.0 | -3.0 | -0.37% | | | 原木2511 | 806.0 | 807.5 | -1.5 | -0.19% | | | 7-9价差 | -11.5 | -15.5 | 4.0 | | | | 9-11价差 | -5.0 | -3.5 | -1.5 | | | | 7-11价差 | -16.5 | -19.0 | 2.5 | | | | 07合约基差 | -19.5 | -18.5 | -1.0 | | | | 09合约基差 | -31.0 | -34.0 | 3.0 | | | | 11合约基差 | -36.0 | -37.5 | 1.5 | | 元/立方米 | | 日照港3.9 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆油震荡寻底，品种间偏强；棕榈油短期偏弱，下方有支撑[2][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货价格方面，棕榈油主力日盘收盘价7974元/吨，跌2.14%，夜盘收盘价7912元/吨，跌0.78%；豆油主力日盘收盘价7760元/吨，跌0.92%，夜盘收盘价7746元/吨，跌0.18%；菜油主力日盘收盘价9216元/吨，跌0.87%，夜盘收盘价9236元/吨，涨0.22%；马棕主力日盘收盘价3792林吉特/吨，跌0.91%，夜盘收盘价3749林吉特/吨，跌1.13%；CBOT豆油主力日盘收盘价48.30美分/磅，跌0.88%[2] - 期货成交和持仓方面，棕榈油主力昨日成交549475手，成交变动45312手，昨日持仓367565手，持仓变动20597手；豆油主力昨日成交299059手，成交变动12309手，昨日持仓583917手，持仓变动1935手；菜油主力昨日成交299742手，成交变动9457手，昨日持仓280976手，持仓变动4397手[2] - 现货价格方面，棕榈油(24度):广东现货价格8620元/吨，价格变动 - 130元/吨；一级豆油：广东现货价格8140元/吨，价格变动 - 60元/吨；四级进口菜油：广西现货价格9270元/吨，价格变动 - 50元/吨；马棕油FOB离岸价（连续合约）985美元/吨，价格变动 - 5美元/吨[2] - 基差方面，棕榈油（广东）现货基差646元/吨；豆油（广东）现货基差380元/吨；菜油（广西）现货基差54元/吨[2] - 价差方面，菜棕油期货主力价差1242元/吨；豆棕油期货主力价差 - 214元/吨；棕榈油59价差456元/吨；豆油59价差140元/吨；菜油59价差24元/吨[2] 宏观及行业新闻 - 缅甸仰光市场棕榈油批发参考价格从4月28日至5月4日的每非斯(约1.5千克)6735缅元降至截至5月11日当周的每非斯6700缅元，商务部敦促消费者不要高价购买油，并与相关协会和公司合作为消费者提供负担得起的进口棕榈油，缅甸国内棕榈油消费量约100万吨/年，当地产量约40万吨，每年进口约70万吨[3][4] - 截至2025年5月2日当周，美国大豆压榨利润为每蒲2.16美元，比一周前下跌5.3%，2024年平均为2.44美元/蒲，低于2023年的3.29美元/蒲，伊利诺伊州毛豆油卡车报价为每磅49.03美分，48%蛋白豆粕现货价格为每短吨287.08美元，1号黄大豆平均价格为10.55美元/蒲[4] - 巴西农户准备在2025/26年度将主要种植区的大豆种植面积扩大约50万公顷，当前年度种植了创纪录的4780万公顷大豆，收获了1.721亿吨大豆[4] - 马托格罗索州4月28日 - 5月2日当周大豆压榨利润为623.09雷亚尔/吨，此前一周为643.31雷亚尔/吨，当周豆粕价格为1691.22雷亚尔/吨，豆油价格为5806.38雷亚尔/吨[5] - 截至5月4日，欧盟2024/25年度棕榈油进口量为243万吨，去年同期为296万吨；大豆进口量为1173万吨，去年同期为1092万吨；油菜籽进口量为568万吨，去年同期为500万吨[5] - 2024年德国生产约360万吨生物柴油，同比增加10万吨，一半以上原料来自油菜籽，菜籽油生物柴油份额约为53.1%，废食用油占24.1%，大豆占15%，动物脂肪占2%，棕榈油不再用于生物柴油生产，约145万吨菜籽油被加工成生物柴油，大致相当于2024年油菜籽收成，德国生物柴油行业是国内油菜籽最重要的消费者[6] 趋势强度 - 棕榈油趋势强度为0，豆油趋势强度为0，趋势强度取值范围为【 - 2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多[7]

【4 月 28 日 PVC 期货价格低位运行，现货市场稳中略涨】4 月 28 日，PVC 期货价格维持低位，V2509 报收 4989 元/吨，涨 0.28%，成交量 72 万手，环比提高 10 万手，持仓量 91 万手，环比下降 3 万手。 现货方面，华东地区电石法 PVC 五型报价在 4740 - 4860 元/吨，贸易商出货清淡，下游制品企业拿货 以刚需低价为主且存观望情绪。 成本方面，近期部分电石装置检修，五一假期临近下游企业备货积 极，电石价格触底反弹，4 月 28 日内蒙古乌海地区电石价格为 2500 元/吨，环比提高 50 元/吨。 供应 方面，上周部分 PVC 装置恢复运行，行业供应小幅回升，截至 4 月 25 日，PVC 行业周度开工率为 78.63%，环比提高 1.28 个百分点，周度产量为 45.94 万吨，环比提高 0.75 万吨，增幅 1.66%，PVC 行 业集中检修期延续，检修力度放缓。 需求方面，上周 PVC 价格再跌刺激部分投机需求，截至 4 月 25 日，PVC 生产企业周度预售订单量为 60.2 万吨，环比提高 6.02%，临近五一假期，下游制品企业放假 预期增多，截至 ...