核电业务与市场 - 当前核电阀门招标主要针对2025年新批复的10台机组，去年批复的11台机组招标已在上半年基本完成 [3] - 公司目标是将单台核电机组的阀门产品价值量提升至1亿元以上，增量主要来自新品类的拓展 [4] - 公司已取得截止阀等产品的核一级制造许可资质 [5] - 随着核电新项目审批常态化及设备国产化推进，核电阀门行业预计保持良性有序竞争 [6][7] - 核电阀门产品毛利率已处于相对稳定水平，预计在未来业务模式和竞争格局无大变化前提下将继续保持稳定 [8] 新兴技术与国际市场 - 公司在核聚变发电领域已有布局，投入研发力量并已获得核聚变科学装置所需特种阀门的小批量订单 [9] - 产品外贸出口节奏有望优于往年，团队经验成熟且资质体系完善，出口订单将逐步兑现 [10] 公司运营与财务 - 2025年三季度合同负债下降主要受交付周期影响，老订单已确认收入，新订单尚未到付款节点 [11] - 公司已启动“十五五”前瞻布局，聘请专业团队同步编制未来十年战略及五年规划，预计2025年底完成制定 [12] 会议基本信息 - 本次机构投资者电话调研会议由中金公司组织，于2025年10月27日16:00—16:40举行 [2][14] - 会议出席人数为7名，由公司副总裁兼董秘章其强主持，强调遵守承诺函及信息披露规定 [2]

项目进展 - 中国紧凑型聚变能实验装置BEST项目在杜瓦底座研制和安装上取得关键突破，标志着项目主体工程建设步入新阶段 [2] - 杜瓦底座是BEST装置主机的首个真空大部件，直径约18米、高度约5米，总重量400余吨，将承载总重约6700吨的主机 [6] - 杜瓦底座安装精度要求极高，表面水平高差需控制在15毫米以内，落位位置偏差不超过2毫米 [9] 技术突破 - 项目团队攻克了高精度成型和焊接、毫米级形变控制、高真空密封等关键技术 [11] - BEST装置采用紧凑高场超导托卡马克技术路线，运用高性能超导磁体、氘氚聚变燃料等新技术 [13] 项目规划与目标 - BEST装置总装工作于2025年5月正式启动，预计将在两年后建成，并在全球范围内首次实现聚变能发电演示 [13] - 项目目标是到2030年通过核聚变点亮第一盏灯 [13] - 中国“人造太阳”预计2027年竣工，有望成为人类历史上首个实现聚变发电的装置 [1]

公司业务范围 - 公司润滑系统和冷却系统可用于核聚变发电设备 [1] - 公司产品可用于输变电设备 [1]

公司业务范围 - 公司润滑系统可用于核聚变发电设备和输变电设备 [1] - 公司冷却系统可用于核聚变发电设备和输变电设备 [1] - 公司相关产品可用于核聚变发电设备和输变电设备 [1]

BEST项目进展 - 中国核聚变装置BEST建设取得关键突破，重达400余吨的杜瓦底座成功安装就位，将承载总重约6700吨的主机，标志着主机全面开建 [1] - 该装置将在国际上首次验证演示核聚变发电，目标在2030年通过核聚变点亮第一盏灯 [1] - 杜瓦底座是BEST装置主机的首个真空大部件，也是国内聚变领域最大的真空部件，其安装预示后续核心部件安装正式开始，产业链交付和后续招标正式启动 [1] 行业催化事件 - 10月13-18日国际原子能聚变能大会（FEC2025）在成都举办，方正证券认为大会或有重大国家和国际进展公布 [1] - 国内BEST项目在第四季度有望再次开启第二次密集招标，招标产品包括第一壁、偏滤器、电源等高价值量产品 [1] - 国庆期间美股核聚变概念股集体大涨，NANO Nuclear Energy、Oklo Inc、NuScale Power分别累计大涨超46%、20%、8.9% [1] 产业链公司业务布局 - 永鼎股份依托超导薄膜磁通钉扎技术，研制出强磁场用高性能超导带材，已实现在磁约束可控核聚变等领域的研究与应用，并与中科院、核工业西南物理研究院等客户保持密切合作 [2] - 广大特材在可控核聚变方面主要供应核聚变超导线圈铠甲用材料并已实现批量化供应，同时公司中标BEST线圈盒机加工项目，目前正在实施过程中，低活化马氏体钢CLAM已向客户成功交付 [2]

中国有色金属行业政策 - 八部门联合发布《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，旨在加强铜、铝、锂、镍、钴、锡等关键矿产资源的调查与勘探[2] - 方案支持建立再生资源回收基地，强化废铜、废铝等废有色金属以及废旧动力电池、废旧光伏组件等新兴固废的综合利用[2] - 推进氧化铝、电解铝、铜冶炼、铅冶炼、锌冶炼等行业的节能减污降碳改造，并规范赤泥、锂渣等大宗固废的安全处置及资源化利用[2] 美国清洁能源政策变动 - 美国能源部宣布取消223个清洁能源项目的拨款，总计涉及金额约75.6亿美元，理由为项目未能充分满足能源需求且经济上不可行[3] - 在被终止的财务补贴中，有26%（金额超过31亿美元）是在2024年11月美国大选日至2025年1月特朗普就职日之间颁发的[3] 国际贸易摩擦 - 印度商工部贸易救济总局对中国进口的太阳能组件和手机壳发起反倾销调查，以确定是否存在倾销行为及其影响[4] - 若调查确认倾销对印度本土企业造成实质性损伤，印度财政部可能决定对相关进口产品征收关税[4] 中国核聚变技术进展 - 中国紧凑型聚变能实验装置BEST项目取得关键突破，其主机关键部件杜瓦底座研制成功并完成安装，标志项目主体工程建设进入新阶段[5] - BEST装置采用紧凑高场超导托卡马克技术，预计两年后建成，并计划在全球范围内首次演示核聚变发电，目标在2030年实现聚变能点亮第一盏灯[5] 公司资本市场动态 - 阳光电源正式向港交所递交上市申请，拟发行3.38亿股，募资约9.87亿港元，以深化全球化战略布局并打造多元化融资渠道[6] - 腾讯通过广西腾讯创业投资有限公司入股上海碳生万物科技有限公司，持有2.5%股权，该公司主业为利用捕集的二氧化碳制造可持续航空燃油等碳基产品[7][8] 企业战略合作 - 隆基绿能与澳大利亚FMG集团签署合作框架协议，将为后者在澳大利亚、美国、智利等多国的综合绿色电网项目提供高效光伏产品及全链条能源解决方案[9]

核聚变能源 - 中国核聚变装置BEST主机全面开建，其重达400余吨的底座已安装就位，将承载总重约6700吨的主机 [2][3] - 该装置计划在国际上首次验证演示核聚变发电，目标在2030年通过核聚变点亮第一盏灯 [4] 光热储能 - 全球首个“双塔一机”光热储能电站西塔调试成功，即将进入全系统试运行 [5][6] - 电站由两座200米高吸热塔及近27000块定日镜组成，可实现24小时不间断供电 [6] - 定日镜可根据太阳方位自动调整，分别服务于东塔和西塔以最大化光能利用效率 [6] 极地科考与深海技术 - “蛟龙”号在北极冰区实现首次下潜 [8] - 完成全球首次极区载人与无人潜水器的水下协同作业 [9] 航空制造 - 中国大型民用水陆两栖飞机AG600“鲲龙”批产第三架机已完成总装下线及生产试飞 [10][11] 重大基建工程 - 西部陆海新通道骨干工程平陆运河的青年枢纽船闸人字门大型吊装工作全部完成 [12] - 平陆运河项目已进入攻坚冲刺阶段，计划于2026年建成通航 [13] 绿色航运 - 国内首制万吨级纯电动智能海船“740标箱纯电动敞口集装箱船”成功下水 [14][15] - 该船可通过高压岸电充电或吊装箱式电池实现快速换电，标志着沿海集装箱运输进入零排放、纯电动时代 [15]

中国核聚变装置BEST - 核聚变装置BEST建设取得关键突破，重达400余吨的底座成功安装就位，将承载总重约6700吨的主机，标志着主机全面开建 [1] - 该装置未来将在国际上首次验证演示核聚变发电，有望在2030年通过核聚变点亮第一盏灯 [3] 全球首个"双塔一机"光热储能电站 - 全球首个"双塔一机"光热储能电站进入最后调试阶段，即将全系统试运行 [3] - 电站由两座高达200米的吸热塔、近27000块定日镜组成，全系统调试成功后能实现24小时不间断供电 [5] - 定日镜可根据太阳位置调整方向，上午为东塔送光，下午为西塔送光，实现阳光高效利用 [7] 北极深海科考与双潜器作业 - 在中国第15次北冰洋科学考察中，"蛟龙"号在北极冰区实现首次下潜 [6] - 完成全球首次极区载人与无人潜水器的水下协同作业 [10] AG600"鲲龙"水陆两栖飞机 - 大型民用水陆两栖飞机AG600"鲲龙"批产第三架机（1103架）总装下线并圆满完成生产试飞 [9][12] 平陆运河建设工程 - 西部陆海新通道骨干工程平陆运河取得新进展，三大枢纽之一的青年枢纽人字门大型吊装工作全部完成 [11] - 项目建设已进入攻坚冲刺关键阶段，将于2026年建成通航 [14] 万吨级纯电动智能海船 - 国内首制万吨级纯电动智能海船"740标箱纯电动敞口集装箱船"成功下水 [14][16] - 该船可通过高压岸电充电，也能通过吊装箱式电池实现快速换电，标志着我国沿海集装箱运输正式迈入零排放、纯电动时代 [16]

BEST项目技术进展 - 紧凑型聚变能实验装置BEST项目取得关键突破，其主机关键部件杜瓦底座研制成功并完成交付安装，标志着项目主体工程建设进入新阶段[2] - 杜瓦底座是BEST装置主机的首个真空大部件，直径约18米、高度约5米，总重量400余吨，将承载总重约6700吨的主机，是国内聚变领域最大的真空部件[2] - 杜瓦底座安装完成后，将开始安装磁体、真空室等核心部件，最终封闭形成真空环境以确保托卡马克运行[2] - BEST装置采用紧凑高场超导托卡马克技术路线，计划于2027年建成并演示核聚变发电[2] 中国核能发展现状 - 中国核裂变发电已处于全球领先地位，在运核电机组额定装机容量从2016年的33632.16MWe持续提升至2023年的57031.34MWe，运行核电机组数量从35座提升至55座[3] - 截至2024年第一季度，中国在运核电机组额定装机容量达到58218.34MWe，运行核电机组数量为56座，在建核电规模全球第一[3] - 目前核电占全国发电装机容量的比重仅有2%，作为最清洁的能源之一，未来核聚变发电存在巨大市场空间[5] 政策支持与行业前景 - 可控核聚变政策支持力度持续增强，国务院国资委启动未来产业启航行动，明确可控核聚变为未来能源重要方向[7] - 国家能源局将大力支持第四代核电技术、小型模块化反应堆、核聚变等前沿技术的研发攻关[7] - 可控核聚变相比核裂变在安全、绿色、能量密度等方面更具优势，被认为有望提供近乎无限的清洁能源[7] - 根据规划，中国将在2050年前后建成聚变商用电站，实现聚变堆商用发电，此举有望解决能源紧缺问题并为应对气候变化提供动力[2][8]

港股市场整体表现 - 10月3日港股市场整体回调，恒生指数收盘微跌0.54%至27140.92点，恒生科技指数下跌0.9%至6622.85点，盘中跌幅一度超过1.1%和1.8% [1] - 热门个股表现分化，阿里巴巴上涨1.09%，美团上涨0.28%，腾讯下跌0.44%，比亚迪股份和快手跌幅均超过3% [2] - 富时新加坡A50指数期货亦表现疲软，盘中一度跌超1% [2] 板块与个股表现 - 电力设备和核电概念板块领涨港股市场，中核国际股价上涨21.30%，上海电气上涨14.19%，中国核能科技上涨13.79% [5][6] - 东方电气、哈尔滨电气、中广核矿业涨幅分别为6.61%、7.42%、6.23% [6] - 大众公用股价大涨22.99%，自9月初以来最大涨幅已超过90% [7] 核能行业动态 - 安徽合肥紧凑型聚变能实验装置BEST项目建设取得关键突破，主机关键部件杜瓦底座研制成功并完成交付 [7] - BEST装置采用紧凑高场超导托卡马克技术路线，预计两年后建成，并计划在2030年实现核聚变发电演示 [7] - 上海电气已成功交付全球首台ITER项目磁体冷态测试杜瓦，并将交付BEST项目等多个主机系统核心部件 [7] 机构市场观点 - 分析人士指出港股市场回调属于正常获利回吐，长期上涨行情仍未结束 [4] - 交银国际认为港股将短暂进入“淡季”模式，部分优质板块估值接近历史高位，短期获利了结压力犹存 [10] - 东吴证券认为港股仍在震荡上行趋势中，下行有底，未来上涨动力主要来自产业面好消息，预计明年一季度港股每股收益会有改善 [11] - 华泰证券表示内部因素重要性大于外部，投资者关注重心在国内消费数据和四季度政策力度，港股“持股过节”胜率较高 [11] - 浦银国际指出资金轮动至估值偏低、业绩超预期的科技板块，AI将是贯穿今明年的投资主题 [12]