机构调研概况 - 近5个交易日（8月22日至8月28日）共有402家公司接受机构调研 [1] - 证券公司参与390家公司调研，覆盖97.01%的调研活动；基金公司调研341家，阳光私募机构调研270家 [1] - 244家公司获得20家以上机构扎堆调研，其中天孚通信以306家机构调研位居榜首，珀莱雅（233家）和中矿资源（200家）紧随其后 [1] - 冰轮环境以5次调研成为机构调研频率最高的公司，美盈森和弘景光电分别以4次和3次位列其后 [1] 资金流向表现 - 20家以上机构扎堆调研的股票中，67只近5日实现资金净流入 [1] - 芯原股份净流入资金7.76亿元，深南电路和中际旭创分别净流入6.70亿元和5.34亿元 [1] - 机构扎堆调研股中，125只近5日上涨，涨幅前三为剑桥科技（51.72%）、天孚通信（50.35%）和豪恩汽电（47.01%） [2] - 119只下跌，唯万密封（-18.63%）、同力股份（-12.53%）和星云股份（-11.14%）跌幅居前 [2] 财务业绩亮点 - 244家机构扎堆调研公司已披露半年报，富士莱净利润同比增长12430.96%，三友医疗增长2083.64% [2] 行业分布特征 - 电力设备行业公司数量突出，包括银轮股份、新易盛、震裕科技、大金重工、迈为股份等 [3][4] - 医药生物行业频繁出现，如鱼跃医疗、华大智造、三友医疗、乐普医疗等 [3][4][5] - 电子行业覆盖广泛，涉及东芯股份、兆易创新、江波龙、格科微等公司 [3][4][5] - 机械设备行业表现活跃，含奥普特、联赢激光、美亚光电、凯格精机等 [4][5][6] - 汽车行业有多家公司被调研，包括银轮股份、立中集团、豪恩汽电等 [3][4][6] - 有色金属行业涉及中矿资源、赣锋锂业、东方钽业等 [3][4] - 通信行业以天孚通信、剑桥科技、中际旭创为代表 [3][6] - 美容护理行业含珀莱雅、丸美生物、水羊股份等 [3][4] - 计算机行业覆盖科大讯飞、广联达、金山办公等 [4][5][8] - 食品饮料行业包括洽洽食品、巴比食品、立高食品等 [4][5] - 基础化工行业含润丰股份、多氟多、史丹利等 [4][6][7] - 国防军工行业有华丰科技、中航高科、国盾量子等 [3][6][9] - 农林牧渔行业涉及佩蒂股份、温氏股份、晨光生物等 [4][5][7] - 轻工制造行业含天安新材、源飞宠物、梦百合等 [6][7][9] - 纺织服饰行业有潮宏基、森马服饰、华利集团等 [4][6] - 社会服务行业覆盖华测检测、宋城演艺等 [3][7] - 建筑材料行业含上峰水泥、北新建材等 [7][8] - 公用事业行业涉及中泰股份、富春环保等 [9][14] - 环保行业有赛恩斯、军信股份等 [7][11] - 商贸零售行业含小商品城、汇嘉时代等 [7][10] - 交通运输行业覆盖海通发展、白云机场等 [5][14] - 建筑装饰行业含中钢国际、地铁设计等 [6][13] - 家用电器行业涉及倍轻松、长虹美菱等 [8][10] - 钢铁行业有山东钢铁、中信特钢等 [10][12] - 房地产行业仅万科A被调研 [13] - 银行行业仅江阴银行被调研 [15]

机构调研概况 - 近5个交易日（8月20日至8月26日）两市共287家公司接受机构调研 [1] - 证券公司参与277家公司调研，覆盖96.52%的上市公司调研活动 [1] - 基金公司调研247家，阳光私募机构调研190家 [1] - 177家公司获20家以上机构扎堆调研 [1] 机构关注度排名 - 天孚通信获306家机构调研，位列榜首 [1][3] - 德赛西威被230家机构调研，排名第二 [1][3] - 中矿资源、新易盛分别获200家、189家机构调研 [1][3] 调研频率分析 - 冰轮环境机构调研最密集，共获7次调研 [1] - 华菱钢铁、友发集团均被机构调研3次 [1][6][10] 资金流向表现 - 20家以上机构扎堆调研股中，55只近5日资金净流入 [1] - 兆易创新净流入资金9.12亿元，主力资金净流入最多 [1] - 广联达、小商品城净流入资金分别为4.72亿元、3.38亿元 [1] 股价涨跌情况 - 机构扎堆调研股中，近5日121只上涨，54只下跌 [2] - 天融信涨幅38.21%居首，生益电子、金力永磁涨幅分别为31.14%、29.68% [2] - 福瑞股份跌幅16.06%最大，星云股份、远航精密跌幅分别为13.10%、10.29% [2] 半年报业绩表现 - 176只机构扎堆股已公布半年报 [2] - 富士莱净利润同比增长12430.96%，索通发展增长1568.52% [2] 行业分布特点 - 电子行业公司数量最多，包括兆易创新、生益电子等 [3][4][5][6][7][8][9][10][11][12] - 医药生物行业覆盖广泛，如百利天恒、丽珠集团等 [3][4][5][6][7][8][9][10][11][12] - 电力设备行业包含迈为股份、金风科技等企业 [3][4][5][6][7][8][9][10][11][12] - 机械设备行业有冰轮环境、华测检测等公司 [3][4][5][6][7][8][9][10][11][12]

机构调研概况 - 近5个交易日（8月19日至8月25日）两市共有241家公司被机构调研 [1] - 证券公司参与调研235家公司，占比97.51% [1] - 基金公司调研209家，阳光私募机构调研163家 [1] - 159家公司获20家以上机构扎堆调研 [1] 机构关注度排名 - 水晶光电获231家机构调研，位列榜首 [1][3] - 德赛西威获230家机构调研，排名第二 [1][3] - 中矿资源获200家机构调研，百利天恒获188家机构调研 [1][3] 调研频率分析 - 冰轮环境获机构7次调研，调研密度最高 [1][3] - 友发集团获4次调研，美盈森获3次调研 [1][9] 资金流向表现 - 20家以上机构扎堆调研股中，56只近5日资金净流入 [1] - 兆易创新净流入资金11.11亿元，居首位 [1] - 京北方净流入9.42亿元，金力永磁净流入5.81亿元 [1] 股价表现 - 机构扎堆调研股中，近5日115只上涨，44只下跌 [2] - 汇嘉时代涨幅45.18%，芯原股份涨幅40.67%，生益电子涨幅30.16% [2][7] - 远航精密跌幅12.83%，盛弘股份跌幅10.73%，中裕科技跌幅10.24% [2][6] 业绩表现 - 156家机构扎堆调研股已公布半年报 [2] - 伟测科技净利润同比增长831.03% [2] - 生益电子净利润同比增长452.11% [2][7] 行业分布 - 电子行业公司获调研频次较高，包括水晶光电(231家)、兆易创新(89家)、生益电子(67家) [3][4][7] - 医药生物行业公司关注度突出，包括百利天恒(188家)、丽珠集团(122家)、华东医药(111家) [3][4] - 电力设备、机械设备、计算机等行业亦有多家公司获密集调研 [3][4][5]

公司业绩与运营 - 2025年第二季度营业收入环比增长86.68% [1] - 6·18期间抖音和天猫销售增长情况乐观 [1] - 京东平台上半年增速亮眼 通过加深合作和丰富产品种类实现快速增长 [1] 销售渠道与费用 - 线上投流整体趋势平稳 没有明显变化 [1] - 抖音达播占比有所收紧 主要集中在大促期间 [1] - 线下费用率较低 主要为销售人员工资和线下活动物料费用 [1] 产品与研发进展 - 非贴片类产品收入占比稳步提升 产品线更加丰富 [1] - 研发团队处于成长阶段 未来将继续完善和扩张 [1] - 重组三型人源化胶原蛋白冻干纤维项目3轮注射已完成 处于数据清理与总结报告筹备阶段 [1] 机构背景 - 北京成泉资本管理有限公司于2015年7月在北京注册成立 注册资本5000万元 [2] - 由原中信证券执行总经理胡继光先生创立 具有28年证券期货投资经验 [2] - 投研团队核心成员来自国内知名大型证券公司和研究机构 投资风格稳健风险控制能力出色 [2]

宏观流动性 - 美元指数继续回落，中美利差"倒挂"程度有所收敛，10Y美债名义/实际利率均回落，通胀预期有所回升[1][15] - 离岸美元流动性整体有所收紧，国内银行间资金面整体平衡、先紧后松，期限利差(10Y-1Y)走阔[1][19] 市场交易热度与波动 - 市场交易热度继续回升，计算机、机械、通信、消费者服务、汽车、电子等板块交易热度在80%分位数以上[2][24] - 主要指数波动率均明显回升，中证1000、中证500、上证50、沪深300、科创50、创业板指、深证100波动率均回升，行业波动率大多低于60%分位数[2][30] - 市场流动性指标小幅回升，各板块流动性指标均在60%历史分位数以下[35] 机构调研热度 - 电子、通信、计算机、汽车、医药等板块调研热度居前，商贸零售、有色、钢铁、电子、化工等板块调研热度环比仍在上升[3][42] - 创业板指、中证500、沪深300调研热度均回升，主动偏股基金前100大重仓股、上证50调研热度均回落[42] 分析师盈利预测调整 - 全A的2025年净利润预测被下调，2026年净利润预测被上调[4][50] - 钢铁、煤炭、传媒、计算机等板块2025/2026年净利润预测均被上调[4][58] - 上证50的2025/2026年净利润预测均被上调，中证500、创业板指的2025/2026年净利润预测均被下调[4][66] - 大盘成长/价值的2025/2026年净利润预测均被上调，中盘/小盘成长、小盘价值的2025/2026年净利润预测均被下调[4][70] 北上资金动向 - 北上交易活跃度回升，近5日日均买卖总额回升，买卖总额占全A成交额之比从12.72%回升至12.91%，但整体净卖出A股[5][76] - 基于前10大活跃股口径，北上在电子、计算机、非银等板块买卖总额之比上升，在银行、电新、食品饮料等板块买卖总额之比回落[5][84] - 基于持股小于3000万股的标的口径，北上主要净买入传媒、有色、通信等板块，主要净卖出电子、电新、食品饮料等板块[5][85] 两融活动 - 两融活跃度继续升至2024年9月以来高点，上周净买入913.64亿元[6][91] - 两融主要净买入电子、计算机、通信等板块，仅小幅净卖出煤炭板块[6][91] - 家电、汽车、电力及公用事业等板块融资买入占比环比上升幅度较大[6][95] - 两融净买入各类风格板块，包括大盘/中盘/小盘成长和价值[6][98] 龙虎榜交易 - 龙虎榜买卖总额继续回升，买卖总额占全A成交额之比同样回升[7][103] - 房地产、传媒、计算机等板块龙虎榜买卖总额占成交额之比相对较高且仍在上升[7][103] 基金行为与ETF流动 - 主动偏股基金仓位继续回升，剔除涨跌幅因素后主要加仓军工、电新、TMT等板块，主要减仓银行、家电、食品饮料等板块[8][107] - 新成立权益基金规模回升，主动/被动新成立规模分别回落/回升[8] - ETF继续被净申购，且以机构ETF为主，与券商、中证500、上证50等相关的ETF被主要净申购，与科创50、中证A500、沪深300等相关的ETF被主要净赎回[8] - ETF主要净买入非银、化工、有色等板块，主要净卖出电子、银行、机械等板块[8]

核心观点 - 机构调研热度环比回升但整体仍低于2024年同期水平 重点关注电力设备、基础化工、食品饮料、钢铁等行业调研热度同比提升 [2][12] - 电子、电力设备、医药生物等行业在周度及月度调研中持续保持高关注度 其中电子行业周度调研次数达36次 电力设备周度调研次数达30次 [2][13][15][17] - 个股层面 冰轮环境、友发集团、美盈森、正海磁材等公司近期受到机构密集调研 友发集团和美盈森周度调研次数均达4次 [3][27][28][31] 行业调研热度分析 - 周度调研中全A被调研总次数达284次 低于2024年同期的433次 电子(36次)、电力设备(30次)、医药生物(28次)、基础化工(27次)、机械设备(24次)为前五大热门行业 [13][15] - 月度调研中全A被调研总次数达1376次 低于2024年同期的1505次 电子(121次)、机械设备(104次)、电力设备(104次)、医药生物(92次)、汽车(66次)为前五大热门行业 [21][25] - 边际变化上 电力设备、基础化工、食品饮料、钢铁、石油石化等行业关注度同比增加 其中钢铁行业周度调研次数同比从4次增至7次 食品饮料从6次增至8次 [13][15] 细分行业信息增量 - AI服务器领域云服务商倾向自研ASIC芯片应对特定AI场景 2025年行业前景向好且2026年出货量预期超出市场预期 [20] - 光模块领域国内数通光模块正从400G向800G切换 部分厂商2026年将全面上量 同时1.6T产品开始测试 3.2T NPO/CPO技术为下一代算力网络做准备 [20] - 电池领域固体氧化物燃料电池(SOFC)因高安全性和发电效率成为数据中心理想能源方案 但国内产业链成熟度不足导致系统造价偏高 [20] 个股调研热度分析 - 周度调研热度最高个股包括冰轮环境(5次调研/142家机构)、友发集团(4次/47家)、美盈森(4次/15家)、正海磁材(3次/99家) [27][28] - 月度调研热度最高个股包括华明装备(26次/209家)、瑞丰银行(6次/9家)、冰轮环境(5次/142家)、飞龙股份(5次/126家) [32][33] - 友发集团作为钢铁行业龙头持续推动产能扩张并拓展海外生产基地 美盈森通过越南、泰国、马来西亚和墨西哥建厂满足全球供应链需求 [28][31] 调研方法论说明 - 机构调研信息在调研结束后1-2天内通过投资者关系活动记录表披露 包含参会人员信息及会议问答等细节 [2][10] - 被调研总次数统计指定期间个股被调研的总次数(含实地调研、电话会议等) 机构调研家数统计参与调研的机构总家数 [11]

机构调研概况 - 近5个交易日（8月18日至8月22日）共有186家公司接受机构调研 [1] - 证券公司参与度最高，覆盖180家公司，占比96.77% [1] - 基金公司和阳光私募分别调研158家和125家公司 [1] 机构集中调研公司 - 121家公司获20家以上机构扎堆调研 [1] - 水晶光电以231家机构调研量居首，德赛西威（230家）和中矿资源（200家）紧随其后 [1] - 冰轮环境获5次调研，为调研频次最高公司；友发集团和美盈森均获4次调研 [1] 资金流向表现 - 20家以上机构调研股中，47只近5日实现资金净流入 [1] - 京北方净流入8.59亿元居首，欧菲光（5.73亿元）和科大讯飞（5.70亿元）位列其后 [1] 股价表现与业绩 - 91只机构扎堆调研股近5日上涨，福瑞股份（+28.23%）、天融信（+27.19%）和伟测科技（+25.42%）涨幅居前 [2] - 30只出现下跌，微芯生物（-10.40%）、林泰新材（-8.55%）和盛弘股份（-8.15%）跌幅较大 [2] - 116股已披露半年报，伟测科技净利润同比增长831.03%，利民股份增长747.13% [2] - 微芯生物预计净利润中值0.30亿元，同比增幅173.00% [2] 行业分布特征 - 电子行业覆盖公司数量突出，包括水晶光电、纳芯微、紫光国微等 [3][4][5][6][7][8] - 医药生物行业活跃度较高，涉及丽珠集团、华东医药、微芯生物等 [3][4][5][6][7][8] - 电力设备、机械设备、计算机及有色金属行业亦有多家公司获密集调研 [3][4][5][6][7][8]

调研活动整体情况 - 8月14日至20日期间共有111家公司接受机构调研 [1] - 证券公司参与度最高 调研107家公司 参与比例达96.40% [1] - 基金公司调研覆盖91家企业 [1] - 阳光私募机构调研72家上市公司 [1] 调研集中度特征 - 水晶光电获得231家机构调研 位列关注度榜首 [3] - 德赛西威获157家机构深度调研 [3] - 百亚股份和壹石通分别获得154家和137家机构关注 [3] - 67家公司获得20家以上机构扎堆调研 [3] - 兰剑智能在5交易日内接受3次调研 频次最高 [3] - 友发集团和骏鼎达均获得2次调研机会 [3] 资金流向表现 - 29只获密集调研个股实现资金净流入 [4] - 海能达5日内净流入资金7.75亿元 位列第一 [4] - 欧菲光和水晶光电分别净流入5.79亿元和3.98亿元 [4] 股价市场表现 - 50只个股在调研期间实现上涨 [4] - 海能技术涨幅达62.96% 表现最突出 [4] - 汇嘉时代和建邦科技分别上涨17.08%和16.41% [4] - 17只个股出现下跌 玉马科技跌7.18% 微芯生物跌6.41% 华锐精密跌5.25% [4]

公司调研核心观点 - 融通基金近期对太辰光 路维光电 华东医药 光威复材4家上市公司进行调研 涵盖光通信 掩膜版 创新药 碳纤维等高增长领域 [1][2][3] 太辰光调研要点 - 公司主营无源光器件业务 营收占比超90% 毛利率保持在30%左右 [1] - 大幅扩充MT插芯产能 具备线切割设备和先进检测工艺 [1] - CPO相关产品研发进展顺利 光柔性板保持领先地位 [1] - 与第一大客户建立紧密供应关系 通过开发新产品和拓展应用领域取得市场收获 [1] - 注重资本运作和员工激励 未来将继续推动良好发展 [1] 路维光电经营业绩 - 2025年上半年实现营业收入5.44亿元 同比增长37.48% 净利润1.06亿元 同比增长29.13% [1] - 平板显示掩膜版领域是国内唯一可全面配套不同世代面板产线的本土企业 [1] - 2024年G11掩膜版销售收入市场占有率达25.52% 位列全球第二名 [1] - 半导体掩膜版已实现180nm制程节点量产 150nm/130nm制程节点通过客户验证并小批量量产 [1] 掩膜版行业前景 - 2025年全球半导体掩膜版市场规模预计达89.4亿美元 国内市场规模约187亿元人民币 [1] - 全球平板显示掩膜版市场规模预计为20亿美元 [1] - 掩膜版需求主要受下游产品更新迭代 新技术应用 新场景开拓等因素影响 [1] - 公司掌握高世代半色调掩膜版 高世代灰阶掩膜版 PSM相移掩膜版制造技术及多项上游材料核心工艺技术 [1] 华东医药创新研发 - 创新药研发涵盖ADC 自免 内分泌等多个领域 [2] - ADC领域8个主要在研产品中多个进入临床阶段 包括HDM2005 HDM2012等 [2] - 自免领域自研和合作开发多个产品 如HDM3018 HDM4002等 [2] - 内分泌领域围绕GLP-1靶点布局多个产品 部分已进入临床III期 [2] - 创新药业务收入持续增长 今年上半年占比接近15% [2] 光威复材业务进展 - 装备用碳纤维竞争格局呈现多型号 多品种特点 客户关注产品性能 价格和交付 [3] - 商飞方向GW300碳纤维通过PCD审核 T800级纤维及下一代纤维进行认证 预浸料通过PCD审核并验证 [3] - 包头项目2024年下半年投产 一期产能4000吨 尚未盈亏平衡 预计需求增加将摊销成本 [3] - 上半年民用碳纤维领域纤维价格不理想 企业运营困难 内卷因产能过剩和政策优惠导致 [3] 碳纤维应用拓展 - 复材业务在3C电子 机器人 机械手臂 高端装备等领域有应用 但需求量有限 [3] - 纤维和预浸料在船舶领域应用放量 兵器类产品应用突破 [3] - 2025年上半年M40J级纤维/M55J纤维接近亿元收入 市场前景乐观 [3] - 研发投入主要针对碳纤维在不同领域的扩大应用 重点是纤维的应用方向 [3] 光晟科技与碳梁业务 - 光晟科技业务包括无人机和压力容器类产品 短期内夯实基本面 改善经营状况 [3] - 碳梁业务传统客户订单增加 开发多个新客户 国内订单有望回归 [3] - T800H级纤维千吨线等同性验证已通过 后期持续放量 [3] - T1100级纤维包括干法和湿法两种工艺产品 验证工作正常推进 [3]

机构调研概况 - 近5个交易日（8月14日至8月20日）两市共111家公司接受机构调研 [1] - 证券公司参与96.40%（107家）的调研活动，基金公司和阳光私募分别调研91家和72家公司 [1] - 67家公司获20家以上机构扎堆调研，其中水晶光电（231家）、德赛西威（157家）、百亚股份（154家）位列前三 [1] 调研频率与资金流向 - 兰剑智能以3次调研成为机构调研最密集的公司，友发集团和骏鼎达均获2次调研 [1] - 20家以上机构扎堆调研股中，29只近5日实现资金净流入，海能达净流入7.75亿元居首，欧菲光和水晶光电分别净流入5.79亿元和3.98亿元 [1] 股价表现与业绩 - 机构扎堆调研股中近5日50只上涨，海能技术涨幅62.96%最高，汇嘉时代和建邦科技分别涨17.08%和16.41%；17只下跌，玉马科技、微芯生物、华锐精密跌幅分别为7.18%、6.41%、5.25% [2] - 61只机构扎堆股已披露半年报，创远信科和圣诺生物净利润同比增幅最高，分别达354.24%和308.29% [2] - 微芯生物预计半年报净利润中值0.30亿元，同比增幅173.00% [2] 行业分布重点公司 - 电子行业：水晶光电（231家机构调研，股价25.29元，涨14.02%）、纳芯微（134家，180.40元，涨3.42%）、工业富联（125家，47.91元，涨9.68%） [3] - 计算机行业：德赛西威（157家，119.16元，涨5.73%）、京北方（102家，23.04元，涨11.14%）、道通科技（93家，38.94元，涨7.60%） [3][4] - 电力设备行业：壹石通（137家，27.43元，涨3.55%）、天赐材料（99家，20.67元，涨4.13%）、豪鹏科技（36家，77.04元，涨7.97%） [3][4][5] - 医药生物行业：圣诺生物（20家，45.59元，涨11.20%）、微芯生物（49家，38.54元，跌6.41%）、昆药集团（43家，14.47元，跌0.69%） [4][5][6] - 机械设备行业：华锐精密（96家，66.35元，跌5.25%）、海能技术（46家，32.25元，涨62.96%）、兰剑智能（31家，40.37元，涨11.37%） [4][5]