报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 7月31日碳酸锂期货主力合约价格下行，现货市场成交较弱，基差升水扩大 成本端锂辉石精矿和云母价格下跌，供应端上周碳酸锂产量减少，下游需求方面磷酸铁锂排产下降、三元材料排产上升，7月钴酸锂排产下降、锰酸锂排产小幅上升，上周动力电池产量上升，终端需求6月新能源汽车产销同比增速延续但销量环比下滑、3C出货量一般，7月储能电池排产增加，库存上注册仓单和社会库存下降，冶炼厂与其他去库、下游补库 商品情绪波动较大，交易所限仓为市场降温，预计短期碳酸锂价格震荡，操作上建议看跌期权适当止盈 [1] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂期货 - 2025年7月31日近月、连一、连二、连三合约收盘价分别为68000元/吨、68280元/吨、68600元/吨、68600元/吨，较昨日分别变化-2260元/吨、-2320元/吨、-1980元/吨、-1980元/吨 [1] - 活跃合约成交量为521849手，较昨日减少271060手；持仓量为229368手，较昨日减少43385手 [1] - 库存为5545吨，较昨日减少6731吨 [1] - 近月 - 连一价差为 -280元/吨，较昨日增加60元/吨；连一 - 连二价差为 -320元/吨，较昨日减少340元/吨；连二 - 连三价差为0元/吨，较昨日无变化 [1] 锂矿及锂化合物价格 - 锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价为766美元/吨，较昨日减少10美元/吨 [1] - 碳酸锂（99.5%电池级/国产）平均价为72000元/吨，较昨日减少950元/吨；碳酸锂（99.2%工业零级/国产）平均价为69900元/吨，较昨日减少950元/吨 [1] - 氢氧化锂（56.5%电池级CIF中日韩）平均价为8.28美元/公斤，较昨日无变化；氢氧化锂（56.5%电池级粗颗粒/国产）平均价为65670元/吨，较昨日增加200元/吨；氢氧化锂（56.5%电池级微粉型/国产）平均价为70820元/吨，较昨日增加200元/吨 [1] - 六氟磷酸锂（99.95%国产）平均价为53250元/吨，较昨日无变化 [1] 锂现货价格 - 三元前驱体523（多晶/消费型）平均价为75865元/吨，较昨日增加70元/吨；三元前驱体523（单晶/动力型）平均价为76250元/吨，较昨日增加70元/吨 [1] - 三元材料523（单晶/动力型）平均价为116895元/吨，较昨日减少100元/吨；三元材料523（多晶/消费型）平均价为110250元/吨，较昨日无变化 [1] - 磷酸铁锂（动力型）平均价为32885元/吨，较昨日减少305元/吨；磷酸铁锂（中高端储能型）平均价为31450元/吨，较昨日减少330元/吨 [1] 其他相关价格 - 电解液（三元动力用）平均价为21700元/吨，较昨日无变化；电解液（磷酸铁锂用）平均价为17750元/吨，较昨日无变化；电解液（锰酸锂用）平均价为14450元/吨，较昨日无变化 [1] - 电解钴（≥99.8%）平均价为265000元/吨，较昨日增加5500元/吨；硫酸钴（≥20.5%国产）平均价为51225元/吨，较昨日增加125元/吨；四氧化三钴（≥72.8%国产）平均价为208800元/吨，较昨日增加150元/吨 [1] 库存情况 - 2025年7月31日SMM碳酸锂库存中冶炼厂为21958吨，较上周减少3427吨；下游为45888吨，较上周增加3073吨；其他为43880吨，较上周减少1090吨；合计为141726吨，较上周减少1444吨 [1] 资讯 - 美国6月核心PCE通胀年率意外回升至2.8%，消费者支出近乎停滞 [1] - 澳大利亚勘探矿商IGO 2025年第二季度财务和运营表现更强劲，得益于Novalin Greenbushes项目产量提高和成本下降，但Kwinana氢氧化锂冶炼厂问题对下游业务有压力，该季度EBITDA增至6200万澳元，经营活动现金流为400万澳元，财年末净现金为2.8亿澳元，Greenbushes项目2026年指导目标为150万至165万吨锂辉石 [1]

特斯拉2025Q2生产与交付数据 - 2025Q2特斯拉产量41.02万辆，同比-0.1%，环比+13%；交付量38.41万辆，同比-13%，环比+14% [1] - 分车型：Model 3/Y产量39.68万辆，同比+3%，环比+15%；交付量32.38万辆，同比-12%，环比+15% [1] - 分地区：中国内销13+万辆（出口约6万），美国15.0万辆，欧洲5.0万辆，其他地区4.4万辆 [1] - 分工厂产量：上海工厂19.6万辆，弗里蒙特工厂13万辆，得州工厂5万辆，柏林工厂3万辆 [1] 特斯拉2025年及Q3展望 - 预计2025年全球交付量160万辆，同比-11% [1] - Q3中国预计产量23.2万辆，环比+3.5万辆；美国预计20万辆，柏林工厂维持3-4万辆，合计产量46万辆（环比+5万），销量预计44万-46万 [1] 其他行业动态 - 主机厂电芯采购策略兼顾性能和成本 [5] - 比亚迪出海战略聚焦东南亚市场 [5] - CATL在储能市场的增长表现优于动力电池领域 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2508震荡运行，需关注20均线支撑情况 [2] - 不锈钢2508震荡运行 [3] 根据相关目录分别总结 沪镍每日观点 - 基本面外盘20均线上下震荡运行，矿价坚挺但镍铁价格下行，市场看空矿价情绪上升，不锈钢交易所仓单流出、库存回落，新能源汽车产销数据好利于镍需求提升，中长线过剩格局不变，偏空 [2] - 基差为1420，偏多 [2] - LME库存204006，减少288，上交所仓单21221，减少36，偏空 [2] - 收盘价收于20均线以上，20均线向下，中性 [2] - 主力持仓净多，多减，偏多 [2] 不锈钢每日观点 - 基本面现货价格持平，短期镍矿价格坚挺、矿山挺价，镍铁价格走弱、减产预期加强，不锈钢交易所仓单流入现货、库存回落，中性 [3] - 基差为815，偏多 [3] - 期货仓单112140，减少187，偏空 [3] - 收盘价在20均线以上，20均线向下，中性 [3] 多空因素 - 利多因素为新能源汽车数据继续表现良好，5月产销同比上升 [5] - 利空因素为国内产量继续同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变；不锈钢仓单陆续流入现货，供应压力增加；矿和镍铁之间矛盾加剧，镍铁减产预期增加，倒逼矿价可能性加强 [5] 镍、不锈钢价格基本概览 |品种|6月30日价格|6月27日价格|涨跌| | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪镍主力|120830|120480|350| |伦镍电|15125|15190|-65| |不锈钢主力|12610|12620|-10| |SMM1电解镍|122250|122300|-50| |1金川镍|123400|123500|-100| |1进口镍|121200|121200|0| |镍豆|122350|120250|2100| |冷卷304*2B（无锡）|13400|13400|0| |冷卷304*2B（佛山）|13450|13450|0| |冷卷304*2B（杭州）|13400|13400|0| |冷卷304*2B（上海）|13450|13450|0| [10] 镍仓单、库存 |期货库存|6月30日|6月27日|增减| | ---- | ---- | ---- | ---- | |伦镍|204006|204294|-288| |沪镍（仓单）|21221|21257|-36| |总库存|225227|225551|-324| [13] - 6月27日，上期所镍库存为24718吨，其中期货库存21257吨，分别减少586吨和412吨 [12] 不锈钢仓单、库存 - 6月27日无锡库存为62.8吨，佛山库存34.11万吨，全国库存115.44万吨，环比下降0.3万吨，其中300系库存68.5万吨，环比下降0.71万吨 [17] - 6月30日不锈钢仓单112140，较6月27日减少187 [18] 镍矿、镍铁价格 |镍矿|品味|6月30日|6月27日|涨跌|单位| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |红土镍矿CIF|Ni1.5%|60|60|0|美元/湿吨| |红土镍矿CIF|Ni0.9%|31|31|0|美元/湿吨| |海运费（菲律宾 - 连云港）| |9.3|9.3|0|美元/吨| |海运费（菲律宾 - 天津港）| |10.3|10.3|0|美元/吨| |湿吨（高镍）|8 - 12|912.5|913|-0.5|元/镍点| |湿吨（低镍）|2以下|3250|3250|0|元/吨| [22] 不锈钢生产成本 |传统成本|废钢生产成本|低镍 + 纯镍成本| | ---- | ---- | ---- | |12680|13147|16634| [24] 镍进口成本测算 进口价折算122623元/吨 [27]

产量数据 - 2025年5月新能源汽车产量349,824辆，累计1,791,967辆，累计同比38.87%[3] - 2025年5月新能源乘用车产量343,250辆，累计1,762,539辆，累计同比37.06%[3] - 2025年5月新能源纯电动产量184,293辆，累计839,335辆，累计同比42.49%[3] - 2025年5月新能源商用车产量6,574辆，累计29,428辆，累计同比570.19%[3] 销量数据 - 2025年5月新能源汽车销量382,476辆，累计1,763,369辆，累计同比38.70%[3] - 2025年5月新能源乘用车销量376,930辆，累计1,735,643辆，累计同比37.00%[3] - 2025年5月新能源纯电动销量204,369辆，累计816,497辆，累计同比40.54%[3] - 2025年5月新能源商用车销量5,546辆，累计27,726辆，累计同比531.43%[3] 其他数据 - 2025年5月海外销售新能源汽车89,047辆[2] - 2025年5月新能源汽车动力电池及储能电池装机总量约28.476GWh，累计约107.507GWh[2]

新能源汽车产销情况 - 2025年4月新能源汽车产销分别完成1251万辆和1226万辆，同比分别增长438%和442% [1] - 2025年1-4月新能源汽车产销分别完成4429万辆和430万辆，同比分别增长483%和462% [1] 新能源汽车国内销量 - 2025年4月新能源汽车国内销量1025万辆，环比下降5%，同比增长393% [3] - 2025年1-4月新能源汽车国内销量3658万辆，同比增长452% [4] 新能源汽车出口情况 - 2025年4月新能源汽车出口20万辆，环比增长27%，同比增长76% [5] - 2025年1-4月新能源汽车出口642万辆，同比增长526% [6]

产量数据 - 2025年1月新能源车产量327,864辆，累计同比59.48%[5] - 1月新能源乘用车产量323,811辆，累计同比57.87%[5] - 1月新能源纯电动车产量136,931辆，累计同比19.73%[5] - 1月新能源插混车产量186,880辆，累计同比105.93%[5] 销量数据 - 2025年1月新能源车销量300,538辆，累计同比49.16%[5] - 1月新能源乘用车销量296,446辆，累计同比47.47%[5] - 1月新能源纯电动车销量125,377辆，累计同比19.06%[5] - 1月新能源插混车销量171,069辆，累计同比78.73%[5] 其他数据 - 2025年1月海外销售新能源乘用车66,336辆[6] - 2025年1月电池装机总量约15.511GWh[7]