股价与资金表现 - 12月1日盘中，公司股价上涨2.19%，报80.76元/股，成交额7.61亿元，换手率0.49%，总市值1670.81亿元 [1] - 当日主力资金净流入5537.85万元，特大单净买入1764.14万元，大单净买入3800万元 [1] - 公司股价今年以来累计上涨22.44%，近5日、20日、60日分别上涨2.84%、5.33%、16.55% [1] - 今年以来公司已2次登上龙虎榜，最近一次为11月11日 [1] 公司基本情况 - 公司全称为中国旅游集团中免股份有限公司，成立于2008年3月28日，于2009年10月15日上市 [2] - 公司主营业务为旅游商品零售及相关服务，通过旅游零售、旅游零售综合体投资开发两大部门运营 [2] - 公司主营业务收入构成为：免税商品销售72.26%，有税商品销售25.54%，其他(补充)2.20% [2] - 公司所属申万行业为商贸零售-旅游零售Ⅱ-旅游零售Ⅲ，概念板块包括在线旅游、旅游酒店、免税概念、海南自贸区、电子商务等 [2] 财务与股东数据 - 2025年1-9月，公司实现营业收入398.62亿元，同比减少7.34%；归母净利润30.52亿元，同比减少22.13% [2] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为30.93万户，较上期增加6.75% [2] - 公司A股上市后累计派现184.05亿元，近三年累计派现72.41亿元 [3] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，中国证券金融股份有限公司持股5844.29万股不变，香港中央结算有限公司持股5385.92万股，较上期减少2880.07万股 [3] - 景顺长城新兴成长混合A、华夏上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF等机构股东持股数量均较上期有所减少 [3]

股价表现与资金流向 - 12月1日盘中股价上涨2.05%至6.47元/股，成交金额6.56亿元，换手率8.93%，总市值74.25亿元 [1] - 主力资金净流出5744.56万元，特大单买卖占比分别为6.29%和10.19%，大单买卖占比分别为17.92%和22.78% [1] - 今年以来股价累计上涨82.77%，近5个、20个、60个交易日分别上涨32.31%、43.46%、78.24% [1] - 今年以来5次登上龙虎榜，最近一次为11月28日，龙虎榜净买入1.48亿元，买入和卖出总额分别占总成交额的23.77%和13.07% [1] 公司基本情况 - 公司成立于2002年4月27日，于2011年7月7日上市，主营业务包括商品混凝土及新型墙体材料的生产销售、园林工程及市政环境卫生管理 [2] - 主营业务收入构成为：商品混凝土75.72%，市政环卫23.17%，其他1.11% [2] - 所属申万行业为建筑材料-水泥-水泥制品，概念板块包括在线旅游、海南自贸区、特色小镇等 [2] 财务与股东数据 - 2025年1-9月实现营业收入8.94亿元，同比减少13.77%，归母净利润为-8119.77万元，同比增长6.70% [2] - 截至9月30日股东户数为6.48万，较上期增加41.63%，人均流通股17699股，较上期减少29.39% [2] 分红情况 - A股上市后累计派现1.14亿元，但近三年累计派现0.00元 [3]

行业投资评级 - 报告对海外社服行业中的携程集团和同程旅行均维持“买入”评级 [1][2][5][6] - 报告对海外教育行业中的部分高教公司、中概教培公司及职教公司表示关注，并建议投资者关注相关标的 [18][19] 核心观点 - 海外社服行业：携程和同程旅行在2025年第三季度业绩表现稳健，收入与利润均实现同比增长，超出预期，显示出在线旅游行业的强劲复苏和增长确定性 [1][2][5][6] - 海外医药行业：石药集团在2025年第三季度业绩出现改善，收入与净利润恢复同比增长，创新药物管线布局丰富，多项产品进入关键临床阶段 [3][10][11][12][13] - 海外教育行业：营利性分类管理条件成熟，高教公司有望实现困境反转；在线直播电商（如东方甄选）GMV数据表现亮眼，显示出业务活力 [16][17][18][19] 海外社服行业总结 - 携程集团2025年第三季度收入同比增长16%至184亿元，non-GAAP经营利润为61亿元 [1][5] - 分业务看，携程住宿预订收入同比增长18%，交通票务收入增长12%，跟团游收入增长3%，商旅管理收入增长15%，其他业务收入增长34% [1][5] - 携程国际OTA平台总预订同比增长超过60%，入境旅游预订同比增长超过100%，出境酒店和机票预订相比2019年增长140% [1][5] - 同程旅行2025年第三季度收入同比增长10%至55亿元，经调整净利润同比增长17%至10.6亿元 [2][6] - 同程旅行核心OTA业务收入同比增长15%，其中住宿预订收入增长15%，交通票务收入增长9%，其他业务收入增长35% [2][6] - 同程旅行年付费用户数同比增长9%至2.529亿人，创历史新高；其出境机票业务贡献交通收入的约6%，并已实现盈利 [2][6] - 同程旅行预计国际机票和酒店业务在整体收入中的贡献将在2027年提升至10-15% [2][6] 海外医药行业总结 - 石药集团2025年前三季度总收入同比下降12.3%至198.9亿元，归母净利润同比下降7.1%至35.1亿元 [3][10] - 2025年第三季度单季，石药集团收入同比增长3.4%至66.2亿元，归母净利润同比增长27.2%至9.64亿元，业绩出现改善 [3][10] - 公司2025年前三季度综合毛利率同比下降4.9个百分点至65.6%，成药板块销售贡献从82.3%下降至77.7%，销售费用率同比下降5.1个百分点至24.1% [3][10] - 第三季度成药板块销售额恢复正增长，达到52.0亿元（同比增长1.6%）；公司2025年已达成四项对外授权协议，首付款合计2.60亿美元，里程碑付款合计94.5亿美元 [11] - 核心产品方面，前三季度肿瘤产品销售额同比下降56.8%至16.5亿元，神经系统疾病产品销售额同比下降21.6%；维生素C原料药业务收入同比增长22.3%至17.9亿元 [11] - 创新管线方面，重点产品SYS6010（EGFR ADC）已获FDA快速通道资格和NMPA突破性治疗药物认定，预计2026年进行数据读出 [12] - 公司研发投入持续，2025年前三季度研发费用同比增长7.9%至41.9亿元，研发费用率提升3.9个百分点至21.0%；目前有28项重点管线进入II/III期关键临床 [13] 海外教育行业总结 - 报告期内（11月21日至11月27日）教育指数上涨2%，跑赢恒生国企指数1.7个百分点 [16] - 东方甄选及其子直播间在抖音平台本周（11月20日至11月26日）GMV约1.78亿元，日均GMV为2547万元，环比上升21.5%，同比上升21.6% [17] - 东方甄选主直播间GMV为0.68亿元（占比38%），美丽生活直播间GMV为0.57亿元（占比32%），自营产品直播间GMV为0.24亿元（占比13%） [17] - 东方甄选及子直播间累计粉丝数达4277万人，本周增加3.7万人，增幅0.09% [17] - 报告建议关注港股高教公司，认为营利性选择有望重启，民办高校扩张动力恢复，盈利能力有望提升；同时建议关注中概教培公司，因其秋季续班数据优秀 [18] - 职业培训领域，报告首推中国东方教育，认为其在需求回暖背景下通过调整运营策略和精细化管理，有望实现招生增长和利润率提升 [19]

股价与交易表现 - 11月28日公司股价上涨1.14%，成交额为2.02亿元，换手率为1.12%，总市值为213.80亿元 [1] - 当日主力资金净流入366.20万元，占成交额的0.02%，在所属行业中排名第22位，无连续增减仓现象 [4] - 近3日、5日、10日、20日主力资金净流入分别为-4505.83万元、-8083.19万元、-1.25亿元、-9094.91万元 [5] 业务构成与运营规模 - 公司主营业务为旅游综合业务和房地产业务，收入占比分别为72.15%和27.18% [7] - 截至2022年底，公司在管物业项目共计316个，管理总面积达4680万平方米，覆盖全国56个城市 [2] - 公司通过控股子公司（持股60%）开展文化旅游项目、特色小镇项目开发等业务 [2] 产品与业态特色 - 公司主要产品包括主题公园、酒店、文商旅综合体、自然人文景区、旅行服务及多业态融合发展的综合性社区等 [2] - 公司在部分主题公园和开放式旅游区内建有室内冰雪场馆，例如深圳世界之窗于2020年升级的“阿尔卑斯冰雪世界” [2][3] - 公司所属概念板块包括在线旅游、旅游酒店、特色小镇、破净股、低价等 [7] 财务状况与股东结构 - 2025年1-9月，公司实现营业收入170.25亿元，同比减少41.95%；归母净利润为-43.67亿元，同比减少85.76% [8] - A股上市后累计派现165.03亿元，但近三年累计派现0.00元 [9] - 截至11月20日，公司股东户数为10.82万户，较上期增加5.43%；人均流通股为63740股，较上期减少5.15% [8] - 截至2025年9月30日，富国中证旅游主题ETF、香港中央结算有限公司等机构位列公司十大流通股东 [9]

财务业绩表现 - 公司第三季度收入同比增长10%至55亿元人民币，经调整净利润同比增长17%至10.6亿元人民币，超出预期[1] - 核心OTA业务收入同比增长15%，住宿预订收入同比增长15%，交通票务收入同比增长9%，其他业务收入同比增长35%[1] - 年付费用户同比增长9%至2.529亿人，创历史新高[1] 业务运营亮点 - 住宿业务增长受益于酒店平均价格提升及日均间夜量创历史新高[1] - 其他业务收入增长主要受益于酒店管理业务的增长[1] - 出境机票业务在第三季度贡献交通收入约6%，并已实现盈利[1] 未来增长前景 - 公司预计出境游业务将快速发展，国际机票和酒店收入贡献在2027年将提升至10-15%[1] - 在线旅游行业增长确定性高且竞争格局稳定[1] - 出境游规模提升有望推动利润率提升，酒店管理业务有望提供额外增长驱动力[1] 分析师预测与评级 - 25年每股盈利预测由1.41元上调至1.44元，维持26年预测1.57元，27年预测1.74元[1] - 目标价由26.5港币上调至27港币，对应25%的上涨空间，维持买入评级[1]

股价表现与资金流向 - 11月28日盘中股价上涨2.04%，报6.51元/股，成交额2154.29万元，换手率0.46%，总市值47.17亿元 [1] - 主力资金净流入324.04万元，大单买入457.96万元（占比21.26%），卖出133.92万元（占比6.22%） [1] - 年初至今股价上涨32.18%，近5个交易日上涨5.85%，近20日上涨10.90%，近60日上涨11.47% [1] 公司基本情况 - 公司位于湖北省宜昌市，成立于1998年8月10日，于2011年11月3日上市 [2] - 主营业务涵盖旅游综合服务、综合交通服务、旅行社业务、观光游轮服务等 [2] - 旅游综合服务占总收入34.47%，综合交通服务占21.36%，旅行社业务占15.80%，观光游轮服务占12.18% [2] 财务与股东数据 - 2025年1-9月实现营业收入6.09亿元，同比增长9.48%；归母净利润8586.66万元，同比减少23.29% [3] - 截至11月20日股东户数为2.49万，较上期减少12.18%；人均流通股28790股，较上期增加13.88% [3] - A股上市后累计派现5.08亿元，近三年累计派现1.38亿元 [4] 行业归属与机构持仓 - 所属申万行业为社会服务-旅游及景区-旅游综合，概念板块包括在线旅游、旅游酒店、特色小镇等 [3] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中新进机构包括鹏华优质治理混合(LOF)A（持股1559.18万股）、富国中证旅游主题ETF（持股1039.71万股）、鹏华产业精选混合A（持股943.22万股） [4]

股价表现与交易数据 - 11月28日盘中股价上涨2.06%，报5.95元/股，成交1.45亿元，换手率1.92%，总市值76.71亿元 [1] - 主力资金净流出425.79万元，特大单买入218.30万元（占比1.50%），卖出250.82万元（占比1.72%），大单买入2666.01万元（占比18.33%），卖出3059.28万元（占比21.04%） [1] - 今年以来股价累计上涨74.49%，近5个交易日上涨12.90%，近20日上涨14.86%，近60日下跌7.32% [1] - 今年以来7次登上龙虎榜，最近一次为9月22日，龙虎榜净买入-304.12万元，买入总计8289.35万元（占总成交额6.91%），卖出总计8593.47万元（占总成交额7.17%） [1] 公司基本情况 - 公司全称为成都新天府文化旅游发展股份有限公司，成立于1988年3月31日，于1994年5月9日上市 [2] - 主营业务收入构成：文化旅游51.88%，影视业务35.03%，房地产租赁7.45%，会务会展业务4.80%，体育0.83%，商品销售0.00% [2] - 所属申万行业为社会服务-旅游及景区-自然景区，概念板块包括世界杯、在线旅游、旅游酒店、影视传媒、特色小镇等 [2] 股东与财务数据 - 截至9月30日股东户数15.19万，较上期增加96.43%，人均流通股8482股，较上期减少49.09% [2] - 2025年1月-9月实现营业收入2.26亿元，同比增长69.32%，归母净利润-1844.79万元，同比减少108.64% [2] - A股上市后累计派现1.12亿元，近三年累计派现0.00元 [2]

公司股价与资金流向 - 11月26日股价下跌2.00%，报收25.42元/股，总市值271.05亿元 [1] - 当日成交金额2.65亿元，换手率1.14% [1] - 主力资金净流出969.92万元，特大单净卖出1388.24万元 [1] - 今年以来股价下跌4.00%，但近20个交易日上涨16.39%，近60个交易日上涨8.35% [1] 公司业务与财务表现 - 主营业务收入构成为：中国大陆境内有限服务型酒店业务68.22%，境外有限服务型酒店业务28.32%，境内全服务型酒店业务1.87%，食品及餐饮业务1.59% [1] - 2025年1-9月实现营业收入102.41亿元，同比减少5.09% [2] - 2025年1-9月归母净利润7.46亿元，同比减少32.52% [2] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数8.28万，较上期增加1.67%，人均流通股14286股，较上期减少2.87% [2] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股6633.29万股，较上期减少1570.34万股 [3] - 富国中证旅游主题ETF为第四大流通股东，持股941.05万股，较上期增加348.81万股 [3] - 南方中证500ETF和中证上海国企ETF分别为第七和第八大流通股东，持股均有减少 [3] 公司基本信息与分红 - 公司所属申万行业为社会服务-酒店餐饮-酒店，概念板块包括在线旅游、旅游酒店等 [2] - A股上市后累计派现63.56亿元，近三年累计派现11.32亿元 [3]

投资评级与估值 - 报告对同程旅行的投资评级为“买入”[1][5][7] - 目标价为29.4港币，相较于前值28.4港币有所上调[5][7] - 估值切换至2026年，基于2026年16倍市盈率，对应调整后净利润40亿元[5] 第三季度业绩表现 - 第三季度收入55亿元，同比增长10.4%，基本符合预期[1][2] - 第三季度经营利润11.6亿元，同比增长19.0%，超出预期7.5%[1][3] - 第三季度调整后净利润10.6亿元，同比增长16.5%，超出预期2.8%[1][3] - 经营利润率持续优化，同比提升1.5个百分点[1] 分业务收入分析 - 住宿及预定服务收入15.8亿元，同比增长14.7%，高品质酒店预订占比提升，客房量增长超20%[2] - 交通业务收入22.09亿元，同比增长9.0%，机票票价止跌回正[2] - 其他业务收入8.21亿元，同比增长34.9%，超出预期1.4%，在运营酒店近3000家，筹备中酒店1500家[2] - 度假业务收入9亿元，同比下降8.0%，受部分出境目的地客流减少影响[2] 盈利能力与费用管控 - 核心在线旅游代理业务经营利润14.4亿元，超出预期0.5%，经营利润率达21.1%[3] - 销售、管理、研发费用率合计为45.8%，优于预期0.6个百分点，主要得益于精细化补贴和费用管控[3] - 度假业务经营利润为1200万元，低于预期的2300万元[3] - 未分配亏损2.9亿元，优于预期16.7%[3] 增长动力与战略布局 - 国际机票预订量同比增长显著，占交通票务总收入的6%，同比提升2个百分点[4] - 公司致力于将国际业务收入贡献提升10%以上，成为重要利润来源[4] - 自有应用程序日活跃用户在国庆假期前创下历史新高，AI行程规划智能体DeepTrip为数百万用户提供个性化服务[4] 盈利预测与财务指标 - 预计2025-2027年收入分别为194亿元、219亿元、244亿元[5] - 预计2025-2027年调整后净利润分别为34亿元、39亿元、45亿元，小幅下调2026、2027年利润预测[5] - 预计2025-2027年调整后每股收益分别为1.43元、1.67元、1.90元[11] - 预计2025-2027年调整后净资产收益率分别为15.02%、15.56%、15.61%[11]

股价与交易表现 - 11月26日盘中下跌2.16%，报收5.88元/股，总市值59.53亿元，成交金额2.52亿元，换手率4.29% [1] - 当日主力资金净流出1844.88万元，特大单净流出455.05万元，大单净流出1389.84万元 [1] - 今年以来股价上涨9.09%，近5个交易日下跌5.77%，近20日上涨8.89%，近60日上涨11.79% [1] - 今年以来已5次登上龙虎榜，最近一次为9月25日 [1] 公司基本面与财务数据 - 2025年1-9月实现营业收入1.85亿元，同比大幅减少58.72% [2] - 2025年1-9月归母净利润为-1.32亿元，同比大幅减少196.83% [2] - 主营业务收入构成为：交通运输41.26%，景区经营39.10%，旅游文化科技19.54%，旅行社0.10% [1] - A股上市后累计派现2.12亿元，但近三年累计派现0.00元 [3] 股东与股本结构 - 截至11月20日，股东户数为6.89万户，较上期增加0.54% [2] - 人均流通股为14272股，较上期减少0.54% [2] - 截至2025年9月30日，富国中证旅游主题ETF（159766）为第六大流通股东，持股1018.15万股，较上期增加365.00万股 [3] 行业与业务概况 - 公司所属申万行业为社会服务-旅游及景区-人工景区 [2] - 所属概念板块包括在线旅游、旅游酒店、低价、小盘、虚拟数字人等 [2] - 公司主营业务涉及旅游景区运营、旅游地产开发、旅游交通、园林园艺、会议酒店、旅行社及旅游文化等 [1]