市场宏观环境与预期 - 美股标普500指数上周五收盘接近历史高位，徘徊在6900点下方[1] - 市场普遍预期美联储将在本周会议降息25个基点，使联邦基金利率降至3.5%-3.75%[2] - 上周经济数据显示劳动力市场出现裂痕，ADP和Challenger数据显示就业岗位流失和裁员增加，巩固了降息预期[2] - 9月份个人消费支出(PCE)数据显示通胀放缓，进一步巩固了市场对美联储降息的预期[2] 美联储政策会议焦点 - 美联储将于北京时间本周四凌晨3点公布最新利率决议[2] - 市场将密切关注美联储主席鲍威尔在利率决议公布后新闻发布会上的讲话，以寻找未来利率路径的线索[2] - 会议将发布今年最后一份《经济预测摘要》，其中的点阵图将揭示政策制定者对利率路径的预测及内部分歧程度[3] - 本次会议是目前拥有投票权的联邦公开市场委员会成员组成的最后一次政策会议，明年将有四位地区联储主席轮换进入投票席位[3] - 围绕鲍威尔继任者的猜测升温，特朗普承诺明年初提名候选人，白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特被视为热门人选[3] 市场情绪与潜在风险 - 投资者对“最佳情景”抱有信心，即美联储降息的同时通胀持续下降且经济增长保持韧性[4] - 美国银行策略师指出，若美联储释放鸽派信号，可能暗示经济放缓幅度超出预期，从而威胁年底的“圣诞老人行情”[4] - 策略师明确指出，“唯一能够阻止圣诞老人行情的因素，就是鸽派降息导致长期国债遭遇抛售”[5] - 债券市场神经紧绷，10年期美债收益率上周五上涨超过10个基点，市场对2026年的降息预期产生怀疑[6] 企业财报与经济数据日程 - 本周企业财报方面，甲骨文和Adobe将在周三公布财报，博通和开市客将在周四公布财报[1] - 经济数据方面，因故延迟的10月JOLTS职位空缺数据将于周二公布[1] - 关于劳动力市场的更多细节将在12月16日发布的11月非农就业报告中体现[6] 比特币市场观察 - 比特币价格今年稳定在75,000至120,000美元区间，作为一种非股票、非现金的价值储藏手段[7] - 比特币历史上往往与股票同步波动，但今年有望自2014年以来首次与股票走势出现方向性分歧[7] - 标普500指数今年上涨超过16%，而比特币却明显处于下跌区间，两者年内表现差距巨大[7]

美联储政策与市场预期 - 市场对美联储下周降息预期维持高位 芝加哥商品交易所集团美联储观察工具显示 市场预计美联储实施25个基点降息的概率约为87.2% [5][13] - 若美联储降息兑现 同时会议表态偏中性至鸽派 点阵图指向三次降息 将为当前市场风险偏好情绪提供支撑 [1][10] - 美联储内部对12月会议降息意见分歧明显 为历史罕见 但预计随着劳动力市场企稳和通胀维持高位 委员会将在明年年初暂停降息进入政策观望期 [5][14] 近期经济数据表现 - 个人消费支出9月环比增长0.3% 在连续三个月强劲增长后仅实现温和回升 占经济活动超三分之二 显示三季度末美国经济动能减弱 [3][12] - 就业数据喜忧参半 上周美国首次申领失业救济金人数降至三年多来最低水平 但11月ADP就业报告显示美国私营部门就业人数出现两年半以来最大降幅 华尔街称现阶段为“不裁员 不招聘”的市场 [3][12] - 核心个人消费支出物价9月同比涨幅加快0.1个百分点至2.8% 创2024年4月以来新高 但密歇根大学12月短期和长期通胀指数跌至11个月低点 [3][12] 消费者行为与展望 - 消费者悲观情绪略有缓解 主要得益于对未来经济形势预期改善 但对耐用品购买环境的评价仍处于历史低位 [4][13] - 许多消费者 尤其是中低收入家庭 面临支付能力问题 购物时更为谨慎且更看重性价比 [4][13] - 预计实际可支配收入迅速反弹将推动2026年消费者支出实现2%以上的增长 [4] 金融市场表现与板块动向 - 因普遍预期美联储将降息 美股三大指数录得周线两连阳 道指攀升0.5% 纳斯达克指数上涨0.9% 标普500指数上涨0.3% 标普500指数距离历史高点仅差约1% [6][15] - 行业板块涨跌互现 能源和科技板块涨幅居前均上涨1.4% 通信服务 非必需消费品 金融以及工业板块也实现小幅走高 公用事业板块下挫4.5%领跌 医疗保健板块下跌2.7% 原材料 房地产和必需消费品板块同样回落 [6][15] - 过去一周10年期美债收益率上涨约13个基点 日本央行释放更强硬鹰派立场 市场对其加息预期升温 日本国债收益率上行已对全球收益率环境造成影响 [6][15] 市场潜在风险与催化剂 - 甲骨文财报被视为潜在市场波动催化剂 其信用违约互换利差已升至2009年以来最高水平 财报表现可能影响人工智能板块及整体股市情绪 [8][17] - 美国银行策略师警告 若美联储降息力度过大可能推高长期通胀预期 进而导致长期收益率走高 唯一能阻止“圣诞老人行情”的就是过于鸽派的降息引发长期债券抛售 [7][16] - 嘉信理财认为未来一周股市走势将与长期美债收益率走势挂钩 市场已普遍预期降息25个基点 但美联储的前瞻性指引将主导10年期美债收益率方向 [7][16]

市场观点与风险 - 美国银行策略师认为，若美联储下周会议释放过于谨慎或鸽派的经济展望，可能威胁股市的年底反弹行情[1] - 策略师指出，唯一能阻止“圣诞老人行情”的是美联储鸽派降息引发长期美国国债的抛售[1] - 当降息伴随着经济恶化的展望时，美国股市倾向于下跌[2] 市场预期与表现 - 投资者押注美联储将进一步降息以支撑疲软的劳动力市场，推动美股上涨[3] - 互换市场数据显示，市场对12月10日会议降息25个基点的押注概率已从一个月前的60%飙升至90%以上[3] - 交易员完全消化了到2026年9月前三次降息的预期[3] - 当前标普500指数距10月峰值仅差约0.5%[3] - 季节性趋势通常对年底反弹有利[3] - 标普500指数全年上涨17%，落后于摩根士丹利资本国际全球除美指数27%的涨幅[3] 潜在风险与数据 - 受政府停摆影响，12月晚些时候将发布延迟的关键就业和通胀数据，市场届时将面临这两大风险事件的考验[3] 配置建议 - 美国银行策略师建议，为应对政府可能干预以阻止通胀高企和失业率升至5%的可能性，可在2026年配置“估值低廉”的中盘股[3] - 策略师认为，与经济周期挂钩的板块有望实现最佳相对涨幅，例如房地产建筑商、零售商、房地产投资信托基金和运输类股[3] - 美国银行策略师此前曾重申他们在2025年对国际股市的偏好[3]

全球股指期货表现 - 12月1日美股盘前三大股指期货齐跌，道指期货跌0.44%至47,505.50，标普500指数期货跌0.60%至6,807.70，纳指期货跌0.73%至25,249.90 [1][2] - 欧洲主要股指同步下跌，德国DAX指数跌1.33%至23,511.59，英国富时100指数跌0.09%至9,711.78，法国CAC40指数跌0.75%至8,061.82 [2][3] - 原油价格逆势上涨，WTI原油涨1.23%报59.27美元/桶，布伦特原油涨1.20%报63.13美元/桶 [3][4] 大宗商品市场动态 - 白银价格飙升至历史新高，日内一度涨至每盎司57.86美元，供应紧张及降息预期构成主要支撑 [6] - 伦敦金属交易所铜价创历史新高，一度上涨0.9%至每吨11,294.5美元，受供应瓶颈和能源转型需求推动 [7] - 比特币市场大幅下挫，价格一度跌破86,000美元关口，截至发稿跌4.5%报86,303美元 [8] 重点公司业绩与动态 - 特斯拉11月在欧洲市场表现疲软，法国月度注册量暴跌58%至1,593辆，丹麦下降49%至534辆 [9] - 美光科技计划投资96亿美元在日本广岛建造新工厂生产高带宽内存芯片，目标2028年开始出货 [10] - 迪士尼《疯狂动物城2》中国市场首映斩获2.72亿美元票房，猫眼预测累计票房有望达42.6亿元人民币 [10] - 亚马逊AWS与谷歌云将联合推出多云网络服务，实现两家计算平台间私有高速链接 [11] - 联合健康以约10亿美元出售Banmedica业务，全面退出拉丁美洲市场 [11] 行业与消费数据 - 美国"黑五"线上消费额达118亿美元创新高，同比增长9.1%，零售网站AI相关流量同比激增805% [7][8] - 蔚来汽车11月交付新车36,275台同比增长76.3%，小鹏汽车交付36,728辆同比增长19%，理想汽车交付33,181辆 [12] 宏观经济与政策展望 - 交易员预计美联储12月会议降息25个基点的概率为87.6%，市场进入静默期 [4] - 特朗普表示已决定美联储主席人选，期望新主席实施降息，凯文·哈塞特被视为可能接替者 [6]

美股季节性行情 - 华尔街交易员期待每年12月出现的“圣诞老人行情”，即感恩节后美股季节性上涨且波动性减弱，使12月通常成为全年表现最出色的月份之一 [1] - 今年一些策略师预感“圣诞老人行情”不会出现，因过去月份的美股表现均不符合季节性规律 [2] 影响市场的特殊事件 - 今年市场周期异常，2月因DeepSeek开源AI模型导致科技股一度暴跌，4月因特朗普宣布广泛征收“对等关税”引发美股普遍暴跌 [2] - 人工智能技术给美股市场带来颠覆性和不确定性，市场趋势与过去十年情况截然不同 [3] - 投资者不敢押注美股季节性强势，期权市场看跌情绪增强，12月行情可能波动性占据更重要地位 [4] 美联储政策预期 - 潜在的美联储12月降息可能改变市场情绪，但降息并非板上钉钉之事 [5] - 最新美国宏观数据呈现不均衡态势，市场对美联储降息预期大幅波动，根据CME“美联储观察工具”，12月降息概率从上周约30%升至目前83% [6] 美股长期展望 - 许多策略师认为未来12至18个月内美股将继续上涨，部分分析师将明年年底目标价位提高到8000点 [8] - 标普500指数成分股公司第三季度利润增长13.4%，大型科技公司起主要推动作用，盈利连续第四个季度实现两位数增长，高于过去10年平均水平9.5% [8] - 企业盈利增长的长期趋势保持不变，为美股长期上涨提供重要支撑 [8]

市场表现回顾 - 纳斯达克综合指数在11月终结了连续七个月的上涨势头，但距离历史高点仅3%之遥 [1] - 标普500指数回升至距离历史高点仅1%的水平，道琼斯指数距离历史收盘高点不到2% [1] - 11月最后五个交易日市场连续上涨，但整个11月波动剧烈，Meta股价下跌13%，英伟达下跌约8%，甲骨文跌幅接近30% [1] - 谷歌股价在11月上涨约20%，受强劲财报、Gemini 3模型积极反响及与Meta达成数十亿美元AI芯片交易推动 [1] 未来一周市场焦点 - 投资者注意力集中在美联储12月会议，交易员预计降息25个基点的概率为86.9% [2] - 经济数据日程将恢复正常，将公布美国制造业活动、服务业活动私人报告及ADP月度私营部门就业报告 [2] - 多家公司将发布财报，包括折扣零售商美元树、美国达乐公司、Five Below，以及科技板块的赛富时、Snowflake、MongoDB、CrowdStrike [2] 十二月市场展望与波动性 - 策略师认为今年可能不会出现传统的“圣诞老人行情”，波动率可能成为12月更重要的主题 [3][4][5] - 期权市场看跌情绪升温，投资者正更多地买入下行保护，而非依赖股市季节性强势 [5] - 近期大型科技股的剧烈波动仍在推动市场涨跌，推动市场上行的催化剂并不强劲 [8] 长期市场驱动因素与预期 - 长期驱动因素将是人工智能投资的回报以及收益在经济中显现的速度 [8] - 标普500指数成分股公司第三季度利润增长13.4%，为连续第四个季度实现两位数增长，大型科技公司是主要驱动力 [9] - 摩根大通策略师预测标普500指数到2026年底将达到7,500点，若美联储继续降息有望突破8,000点 [9] - 汇丰银行设2026年目标点位为7,500点，德意志银行预测达到8,000点，均将看涨预期归因于AI交易 [10] - 人工智能驱动的资本支出扩张周期，预计将延续对股市的支撑效应 [10]

市场表现回顾 - 纳斯达克综合指数在11月终结了连续七个月的上涨势头，但距离历史高点仅3%之遥 [1] - 标普500指数回升至距离历史高点仅1%的水平，道琼斯指数距离历史收盘高点不到2% [1] - 11月市场波动剧烈，Meta股价下跌13%，英伟达下跌约8%，甲骨文跌幅接近30% [1] - 谷歌股价在发布强劲财报、Gemini 3模型获积极反响及与Meta达成数十亿美元AI芯片交易后上涨约20% [1] 未来一周市场焦点 - 投资者注意力集中在美联储12月会议，交易员预计降息25个基点的概率为86.9% [2] - 特朗普政府正接近敲定接替鲍威尔的美联储主席人选，凯文·哈塞特成为领跑者 [2] - 经济数据日程将恢复正常，将公布美国制造业活动、服务业活动私人报告及ADP月度私营部门就业报告 [2] - 多家企业将发布财报，包括折扣零售商美元树、美国达乐公司、Five Below，以及科技板块的赛富时、Snowflake、MongoDB和CrowdStrike [2] 十二月市场展望 - 策略师认为今年可能不会出现传统的“圣诞老人行情”，波动率可能成为重要主题 [3][4][5] - 期权市场看跌情绪升温，投资者正更多地买入下行保护 [5] - 近期大型科技股的剧烈波动推动市场涨跌，典型的12月上涨行情所需条件不清晰 [8] - 美联储可能降息或能扭转市场情绪，但尚不确定是否会在12月发生 [8] 长期市场观点 - 标普500指数第三季度利润增长13.4%，连续第四个季度实现两位数增长，大型科技公司是主要驱动力 [9] - 摩根大通预测标普500指数到2026年底将达到7,500点，若美联储继续降息有望突破8,000点 [10] - 汇丰策略师将2026年目标点位设为7,500点，德意志银行预测达到8,000点，均将看涨预期归因于AI交易 [10] - 由AI驱动的资本支出扩张周期，将延续对股市的支撑效应，类似20世纪90年代股市繁荣期 [10] 人工智能与市场波动 - 人工智能带来的颠覆与不确定性，其程度与过去十年的任何时期都截然不同 [4] - 长期驱动因素将是人工智能投资的回报，以及这些收益在经济中显现的速度 [8] - 在AI技术创新驱动效率跃升、进而实现盈利增长的企业环境全面成型前，市场波动性将持续存在 [11] - 以当前技术迭代的加速度，未来数年内必将催生出可观的生产力提升 [11]

市场观望情绪 - 周四美股休市后全球资产普遍进入观望状态缺乏美国股市指引投资者不敢轻易决策[1][2] - 观望情绪蔓延至外汇债券和大宗商品等其他金融市场市场流动性大幅下降[2] - 交易员意识到美联储降息预期已被推至极致继续加码存在风险因此不敢贸然押注[1][2] CME数据中心故障影响 - 芝商所数据中心冷却系统故障导致全球期货交易系统停摆CME是全球最大的期货交易所之一[1][3] - 故障影响波及芝加哥商品交易所纽约商业交易所和纽约金属交易所等多个重要期货交易平台[3] - 全球期货市场流动性受严重影响投资者失去通过美国期货判断开盘方向的指南针[3] 关键交易日意义 - 当晚美股收盘既是周末前月末也是进入12月前的最后一个交易日意义高度集中[4] - 月末基金需进行对账与调仓11月作为今年最好的一段行情之一月底收益确认非常关键[4] - 该收盘既是11月行情的最后拼图也可能是12月圣诞老人行情的起点将影响未来市场走向[4]

本季度美国IPO市场表现 - 本季度募资额超过5000万美元的美国IPO股票平均下跌5.3%，而同期标普500指数上涨0.9% [1] - 排除封闭式基金和空白支票公司等特殊目的载体后进行计算 [1] 加密货币相关IPO表现 - 今年完成上市的五家加密货币公司本季度平均跌幅达31% [1] - 加密货币交易所Gemini Space Station(GEMI.US)股价在第三季度下跌14% [1] - EToro Group(ETOR.US)股价从5月上市到9月30日下跌超过20% [1] - 机构型加密交易所Bullish(BLSH.US)自10月初以来股价回落38% [1] - 稳定币发行商Circle(CRCL.US)股价在同一时期大约腰斩 [2] - 10月初开始的加密货币价格暴跌使数字资产总市值蒸发超过1万亿美元 [1] 待上市加密货币公司前景 - 加密货币ETF提供商Grayscale和加密基础设施公司BitGo已提交IPO申请，市场反响存疑 [2] - 加密货币可能成为最不受青睐的IPO行业，公司可能需降低定价预期 [2] - 加密交易平台Kraken已秘密提交IPO申请 [5] 整体IPO市场环境与展望 - 投行希望在感恩节至圣诞节之间的短暂窗口完成更多IPO，但一些公司已选择退出 [5] - IPO市场短期前景可能取决于"圣诞老人行情" [5] - 大量公司排队等待IPO，2026年可能出现"压缩弹簧"式的上市潮，加密货币将成为重要主题 [5][6]