投资协议签署 - 公司与上栗县人民政府于2025年11月28日签署《投资协议书》[1] 投资与子公司设立 - 拟在江西省上栗县设立全资子公司进行产业园区投资[1] - 拟新设全资子公司注册资本为5000万元[1] - 全资子公司拟在上栗县总投资额为4亿元人民币[1] 资金用途 - 投资额中包括回购代建厂房及土地出让金预计2亿元人民币[1] - 投资额中包括购置无线通信模组10条生产线设备预计2亿元人民币[1] 战略意义 - 此次投资是公司完善产业链布局的重要措施[1] - 投资将用于建设江西广和通物联网通信产业园[1]

公司战略与投资 - 公司为进一步完善产业链布局、降低制造成本，与江西省上栗县人民政府签署《投资协议书》[1] - 公司拟在上栗县设立全资子公司进行产业园区投资，全资子公司注册资本为5000万元人民币[1] - 全资子公司拟在上栗县总投资额为4亿元人民币[1] 投资资金具体用途 - 投资额中包括回购代建厂房及土地出让金，预计为2亿元人民币[1] - 投资额中还包括购置无线通信模组10条生产线设备，预计为2亿元人民币[1]

全国上半年经济总量与格局 - 全国上半年经济总量达66.05万亿元 [2] 头部省份经济表现 - 广东上半年GDP为6.87万亿元，总量全国第一 [3] - 江苏上半年GDP为6.69万亿元，总量全国第二，与广东差距约为0.3万亿元 [3] - 江苏上半年新增值达2543亿元，比广东的2085亿元多出458亿元，增长率达4.25%，超过全国平均水平约1.2个百分点 [3] 产业结构与区域发展 - 江苏先进制造业（新能源、集成电路等）对全省经济贡献率超过62% [4] - 苏州和南京产值总和超3万亿元，苏北五市合计GDP首次突破2万亿元 [4] - 广东注重战略性新兴产业的全产业链布局 [4] - 长三角地区有四个省市进入全国前十，浙江上半年GDP达4.5万亿元，上海为2.62万亿元 [5] - 安徽上半年GDP为2.57万亿元，排名第十一，产业转型中新兴业态（半导体、新能源汽车）发展迅猛，传统家电制造放缓 [5] - 合肥都市圈研发投入强度超过3.8% [5] 中西部及特定省份经济亮点 - 湖北上半年经济增速达6.22%，总量首次突破2.9万亿元 [6] - 西藏上半年经济增速达9.48%，领跑全国 [6] - 内蒙古、山西等资源类省份增速出现明显下滑 [6] 重点城市与区域对比 - 重庆上半年GDP达1.5929万亿元，超过辽宁的1.5707万亿元 [7] - 重庆智能网联新能源汽车上半年产量突破80万辆，进出口增长达21% [7] - 辽宁的沈阳、大连两市GDP合计占全省约63%，全省工业投资半年仅增长1.4% [7] - 重庆人均GDP已接近辽宁的85%水平 [8] 未来发展趋势与方向 - 经济增长方式正从要素推动转向创新驱动 [9] - 长三角区域创新及产业集中度高，成渝地区在开放和产业链延伸方面表现突出，中部地区呈梯次性发展 [9] - 需加强基础科学与核心技术攻坚，推动产业链本地化与高端化 [10] - 需在人力资本和公共服务上加大投资，并促进地区联动与互补发展 [10]

公司增资与股权结构 - 瑞泰新材拟与关联方新泰材料共同向合资公司泰瑞联腾增资2亿元，其中新泰材料出资1.5亿元，瑞泰新材出资5000万元 [1] - 泰瑞联腾由新泰材料、瑞泰新材及宁德新能源共同投资10亿元设立，股权结构为新泰材料持股70%、瑞泰新材持股25%、宁德新能源持股5% [1] - 本次增资旨在满足泰瑞联腾二期1.5万吨六氟磷酸锂项目的资金需求 [2] 业务协同与战略布局 - 瑞泰新材与泰瑞联腾呈现上下游互补协作格局，瑞泰新材主营锂离子电池电解液，泰瑞联腾为其供应核心原料六氟磷酸锂 [1] - 泰瑞联腾一期年产1.5万吨六氟磷酸锂项目已于去年投产，目前拟推进二期1.5万吨项目建设 [1][2] - 此次交易是公司基于行业景气度做出的战略决策，旨在完善锂电材料领域的产业链布局和供应链 [2] 行业背景与市场动态 - 近期受新能源汽车和储能产业驱动，六氟磷酸锂供求关系发生明显变化，市场价格快速上升 [2] - 六氟磷酸锂价格上涨能刺激上游扩产保供，稳固中游利润，并推动产业链合作深化与技术升级 [2] - 头部企业增资扩产有利于资源向优势企业集中，提升行业集中度与抗风险能力 [2] 合作模式与技术创新 - 合资模式创新性地将电池厂宁德新能源纳入股东体系，使六氟磷酸锂企业在项目建设阶段即可导入高端指标 [2] - 该模式有望大幅缩短高端电解液配方的验证周期，加速新技术、新工艺的研发应用 [2] - 在行业景气度回升背景下，头部企业通过“合资—扩产—锁单”模式快速扩大优质产能 [2]

西部陆海新通道发展 - 2025年前基本建成西部陆海新通道，以重庆为关键节点，利用多种运输方式通达全球 [2] - 2024年1-10月经该通道货运量达27.23万标箱（同比增长33%），货值达489.62亿元（同比增长27%） [1][2] - 运输网络已覆盖127个国家和地区的581个港口，涵盖电子产品、整车及零部件等10余大类1300余种产品 [1][2] - 广西平陆运河于2022年8月开建，当前主体工程进入冲刺阶段，预计2026年底建成通航 [2] 内需建材行业关键点 - 行业应对需求下滑的四个关键点包括提升市占率、挖掘老产品新需求、拓展业务第二曲线以及构建高壁垒的商业模式 [3] - 挖掘新需求方面，三棵树、兔宝宝、悍高等龙头在二手房、家具厂、振兴乡村领域实现业绩与估值修复 [3] - 业务第二曲线方面，立邦、圣戈班、吉博力等公司通过业务延展实现增长 [3] - 创新构建高壁垒商业模式方面，伟星新材围绕"好房子"趋势打造产品生态圈 [3] 主要建材周期品价格与库存 - 水泥：全国高标均价为每吨352元，同比下降74元，库容比为69.8% [4] - 玻璃：浮法玻璃均价为每吨1195.35元，重点监测省份生产企业库存天数为29.88天 [4] - 混凝土搅拌站产能利用率为7.79% [4] - 玻纤：国内2400tex无碱缠绕直接纱均价为每吨3524.75元 [4] - 电解铝价格预期高位偏强震荡，钢价或因供需边际走弱延续趋弱态势 [5] 行业公司重要变动 - 乐舒适于11月10日登陆港交所，发行价为每股26.2港元 [6] - 宁波建工于11月11日公告拟发行股份购买交投集团持有的宁波交工100%股权 [6] - 中材国际于11月13日公告其中亚SPV公司取得QC公司70%股权并完成股东变更 [6]

公司战略与竞争力 - 公司持续关注与现有产业链布局协同性强的标的和领域 [1] - 公司关注与业务或技术紧密相关的标的以增强核心竞争力 [1] 信息披露 - 如有相关计划公司将严格按照法律法规要求及时履行信息披露义务 [1]

公司定位与收购事件 - 公司是国内生活美容与医疗美容服务领域的领先企业，品牌口碑良好，运营能力突出 [1] - 公司于2025年10月公告拟以12.5亿元人民币对价收购上海思妍丽实业股份有限公司100%股权 [1] - 此次收购是公司继2024年收购第二大美容服务品牌奈瑞儿后的又一重大收购 [1] 收购标的概况 - 思妍丽是中国第三大美容服务品牌，2024年实现收入8.5亿元，净利润8100万元 [1] - 截至2025年6月30日，思妍丽在全国48个城市拥有163家高端美容服务门店及19家医疗美容门诊 [2] - 思妍丽约6万名直营活跃会员，收购后将带动公司直营活跃会员规模实现44%增长 [2] 交易估值与支付结构 - 以标的2024年7月至2025年6月的归母净利润7267.5万元计算，收购市盈率为17.2倍，显著低于公司约29.2倍与行业均值21.1倍 [3] - 总对价12.5亿元采用现金3.25亿、并购贷5.1亿及股份支付4.15亿的多元支付方式 [3] - 股份支付部分将向交易对手方发行1579.8万股，占公司当前已发行股份的6.7% [3] 财务影响与协同效应 - 收购预计将公司每股收益由1.36元提升至1.62元，直接增厚18% [3] - 收购完成后，公司门店总数将超734家，核心商圈覆盖达42%，直营会员基数突破20万 [4] - 公司将复制奈瑞儿整合经验与数字化投入，通过规模采购、联合创研实现供应链协同，有望提升毛利率与净利率 [4] 盈利预测与估值 - 预计公司2025至2027年归母净利润分别为3.37亿元、4.58亿元、5.88亿元 [1] - 当前股价对应2025至2027年市盈率分别为20.4倍、15.0倍、11.7倍 [1] - 参考行业平均21倍市盈率，给予公司2026年20倍市盈率，对应目标价42.64港元 [1]

公司定位与业绩预期 - 公司是国内生活美容与医疗美容服务领域的领先企业，品牌口碑良好，运营能力突出 [1] - 随着数字化转型深化、产业链布局完善及门店拓展推进，业绩增长可期 [1] - 预计2025至2027年归母净利润分别为3.37亿元、4.58亿元、5.88亿元，较前次预测值有所上调 [1] - 当前股价分别对应2025至2027年20.4倍、15.0倍、11.7倍市盈率 [1] - 参考可比公司估值给予2026年20倍市盈率，对应目标价42.64港元，维持“强推”评级 [1] 收购事项概述 - 2025年10月，公司公告拟以12.5亿元人民币对价，收购上海思妍丽实业股份有限公司100%股权 [2] - 思妍丽创立于1996年，以2024年收入规模计是中国第三大美容服务品牌 [2] - 2024年思妍丽实现收入8.5亿元，净利润8100万元 [2] - 此次收购是公司继2024年收购第二大美容服务品牌奈瑞儿后的又一重大收购 [2] 收购标的业务规模 - 截至2025年6月30日，思妍丽在全国48个城市拥有163家高端美容服务门店（118家直营+45家加盟）及19家医疗美容门诊 [3] - 标的公司90%以上收入来源于20个一线和新一线城市 [3] - 思妍丽拥有约6万名直营活跃会员，收购后将带动公司直营活跃会员规模实现44%增长 [3] 交易估值与支付安排 - 以标的公司最近12个月归母净利润7267.5万元计算，收购市盈率为17.2倍，显著低于公司约29.2倍与行业均值21.1倍 [4] - 总对价12.5亿元采用“现金3.25亿+并购贷5.1亿+股份支付4.15亿”的多元支付方式 [4] - 股份支付部分为向交易对手方发行1579.8万股股份，占当前已发行股份6.7%，发行价为每股28.71港元，较公告前收盘价折价19.67% [4] - 交割后公司控股股东持股比例预计由公告日下滑3.07%至45.70% [4] - 标的公司账面拥有3.6亿现金及2.4亿经营现金流，可覆盖现金首付款与并购贷还款，预计收购后公司每股收益由1.36元提升至1.62元，直接增厚18% [4] 收购协同效应与行业影响 - 收购完成后，中国美容服务行业前三名品牌将同属一体，门店总数将超734家，核心商圈覆盖达42% [5] - 公司直营会员基数将突破20万，为“生活美容+医疗美容+双保健”商业模式注入增长动能 [5] - 公司将复制奈瑞儿整合经验与数字化投入，通过规模采购、产品联合创研等实现供应链协同，有望提升毛利率与净利率 [5]

交易方案概述 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式购买控股股东及其关联方控制的燃气类相关资产并募集配套资金 [1] - 交易标的包括中油珠海100%股权、天达胜通100%股权、南通中油51%股权及甘河中油40%股权 [1] - 交易完成后公司将合计持有中油珠海100%股权、天达胜通100%股权，合计控制甘河中油80%股权、南通中油100%股权 [1] 交易标的与业务 - 标的公司由上市公司控股股东及其关联方控制，主要面向工业、商业、居民等领域提供天然气应用服务 [1] 交易影响与战略意义 - 本次交易将使公司发挥协同优势，整合行业资源、增强盈利能力、深化燃气行业产业链布局 [1] - 交易契合行业发展趋势，将显著增强上市公司核心竞争力，提升公司在燃气业务的市场地位 [1] - 交易完成后，公司主营业务范围不会发生变化，核心竞争力将得到进一步巩固和加强 [1] 公司行动 - 公司股票将于2025年11月11日（星期二）开市起复牌 [1]

交易方案概述 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式购买控股股东及其关联方控制的燃气类相关资产并募集配套资金 [1] - 交易标的包括中油珠海100%股权、天达胜通100%股权、南通中油51%股权及甘河中油40%股权 交易完成后公司将合计控制中油珠海100%、天达胜通100%、南通中油100%及甘河中油80%股权 [1] - 募集配套资金总额不超过发行股份方式购买资产交易价格的100% 发行股份数量不超过交易完成后总股本的30% [1] 资金用途与安排 - 募集资金拟用于支付现金对价、中介费用、补充流动资金、偿还贷款及标的公司项目建设 [1] - 用于补充流动资金和偿还债务的金额不超过交易作价的25%或募集配套资金总额的50% [1] - 若募集不足则由上市公司自筹解决 资金到位前可先行以自筹资金投入 [1] 交易影响与战略意义 - 交易将发挥协同优势 整合行业资源 增强盈利能力 深化燃气行业产业链布局 [2] - 交易契合行业发展趋势 将显著增强公司核心竞争力 提升在燃气业务的市场地位 [2] - 交易完成后公司主营业务范围不变 实际控制人仍为许铁良 不会导致控制权变更 [2] 公司现有业务基础 - 公司是山东省政府重点扶持的骨干企业 在天然气和塑胶管道领域占据重要地位 [2] - 公司拥有30余家独资及控股天然气公司 14个区域燃气特许经营权 服务用户超过150万户 [2] - 公司参股1座国家管网控股的液化天然气接收站 [2] 财务表现 - 2025年前三季度公司实现收入30.42亿元 实现归母净利润约为1.2亿元 [3]