·混沌天成期货：贵金属长期仍旧强势但需要警惕情绪的波动影响 ·五矿期货：金银价格应当维持中期的多头思路 ·国信期货：地缘风险消退可能引发贵金属高位回撤 五矿期货表示，隔夜公布的美国经济数据进一步弱化，联储宽松货币政策预期存在进一步体现的驱动。 关键的美国3月JOLTS职位空缺人数为719.2万人，大幅低于预期和修正后前值的748万人。美国4月谘商 会消费者信心指数为86，低于预期的87.5和前值的93.9，达到2020年5月份以来的最低水平。在美国财政 赤字扩张、美联储货币政策边际宽松预期以及海外经济风险持续的背景下，对于金银价格应当维持中期 的多头思路。黄金前期在出现大幅上涨后价格出现阶段性的显著回落，当前价格走势总体偏弱，需关注 主力合约下方747元／克一线的支撑，沪金主力合约参考运行区间747-808元／克。 国信期货表示，黄金回调主因美元指数反弹及地缘风险溢价短期兑现。展望后市，贵金属市场或呈现区 间震荡特征，COMEX黄金或关注3200美元／盎司附近的支撑位承接力度，对应沪金或关注780元／克 左右的支撑位，可逢低布局黄金；白银聚焦工业需求改善与金银比修复，关注结构性补涨。地缘风险消 退可能引发贵金 ...

贵金属市场投资风向转变 - 国际金价近期波动加剧，4月22日现货黄金价格一度突破3500美元/盎司历史高位，但随后迅速回落至3324美元/盎司附近 [3][4] - 部分投资者转向白银、铂金等贵金属，推动其价格同步走强，COMEX白银期货最高触及35.5美元/盎司创12年新高，NYME铂金期货冲破1000美元/盎司关口，年内累计涨幅约10% [4] - 消费市场上铂金、白银饰品需求增加，消费者因黄金价格过高转而选择价格更实惠的铂金和白银首饰 [4] 黄金高位急跌与替代效应 - 金价触及3500美元关口后出现技术性超买信号，市场大规模获利了结导致金价快速回调至3300美元下方 [6] - 白银现货价格33.5美元/盎司，年内涨幅约15%，铂金价格回升至996美元上方，较年初上涨约10% [7] - 白银价格走强主要因工业需求增长，光伏、电子等行业需求持续攀升，铂金价格回升与供应短缺密切相关 [7] 白银与铂金市场动态 - 上海期货交易所白银期货库存连续三周减少，4月11日、18日、25日当周分别减少194823千克、54898千克和13623千克 [8] - 白银市场资金容量远小于黄金，更易被短期资金推动，单价低且个人投资者占比高导致投机性更强，波动率显著高于黄金 [8] - 若全球经济复苏带动工业需求进一步释放，白银或延续补涨行情，铂金需关注汽车催化剂需求及供应端修复进展 [8] 黄金市场交易活跃度 - 2025年一季度国内黄金市场成交量、成交额大幅增长，上海黄金交易所全部黄金品种累计成交量双边1.6万吨（单边0.80万吨），同比增长4.57%，成交额双边10.70万亿元（单边5.35万亿元），同比增长42.85% [10] - 上海期货交易所全部黄金品种累计成交额双边30.52万亿元，同比增长143.69%，国内黄金ETF持仓一季度增长23.47吨，至3月底持有量为138.21吨 [10] - 实物金消费需求下滑但投资金条紧俏，2025年一季度黄金消费量290.492吨同比下降5.96%，黄金首饰消费量134.531吨同比下降26.85%，金条及金币消费量138.018吨同比增长29.81% [10] 央行与个人投资者行为 - 各国央行持续积累黄金库存成为支撑金价的主导力量，央行购买黄金更注重对冲地缘冲突风险而非追求回报最大化 [10] - 黄金本身不产生收益，投资黄金会提高机会成本，长期来看并非能提供超额回报的资产且波动性高出50% [10] - 贵金属作为避险与抗通胀工具的核心地位未改变，但短期需注重风险控制，警惕五一假期前后市场流动性下降引发的剧烈波动 [10]

贵金属价格波动 - 现货黄金价格4月22日突破3500美元/盎司历史高位后回落至3324美元/盎司[1] - COMEX白银期货触及35.5美元/盎司创12年新高 NYMEX铂金期货冲破1000美元/盎司关口年内涨幅约10%[1] - 现货白银价格33.5美元/盎司年内涨幅约15% 铂金价格996美元/盎司较年初上涨约10%[2] 消费市场表现 - 上海金店消费者转向铂金和白银饰品 因价格更实惠且款式多样[1] - 2025年一季度黄金首饰消费量134.531吨同比下降26.85% 金条及金币消费量138.018吨同比增长29.81%[5] - 工商银行20g如意金条库存仅87套 200g规格剩14套[5] 期货市场数据 - 沪金期货主力合约2508收涨0.46%至786.98元/克 持仓量减少4038手至426838手[1] - 沪银期货主力合约2506收报8215元/千克上涨0.12%[1] - 上海期货交易所白银库存连续三周减少 累计减少263344千克[2] 交易活跃度 - 上海黄金交易所2025年一季度黄金成交量双边1.6万吨同比增长4.57% 成交额双边10.70万亿元同比增长42.85%[4] - 上海期货交易所黄金品种成交额双边30.52万亿元同比增长143.69%[4] - 国内黄金ETF持仓一季度增长23.47吨至138.21吨[4] 工业需求与供应 - 白银价格上涨受光伏和电子行业需求增长推动[2] - 铂金价格回升与供应短缺密切相关[2] - 全球经济复苏或进一步释放白银工业需求 铂金需关注汽车催化剂需求[3] 投资策略 - 投资者可通过金银比等指标动态调整贵金属组合[3] - 贵金属短期波动性高 需注重风险控制[6] - 央行购金成为支撑金价主导力量 但个人投资者需考虑机会成本[5]

公司概况 - 公司为香港黄金交易所AA类141号持牌行员，拥有自主研发的万洲金业APP及MT5交易系统 [1] - 交易软件兼顾专业性与便捷性，提供安全、便捷的黄金交易解决方案 [1] - 公司持有AA类141号牌照，遵循香港黄金交易所监管要求，采用数据加密、资金隔离及生物识别技术强化账户保护 [8] 产品功能 万洲金业APP - 整合MT5核心功能，界面简洁直观，适合新手及资深交易者个性化设置 [3] - 提供伦敦金、纽约期金等主流市场毫秒级报价，内置K线图、MACD、RSI等技术指标，支持1分钟至日线多周期分析 [3] - 支持市价单、限价单、止损单等多种订单类型，可预设止盈止损点位 [3] - 内置资讯与策略服务，每日更新市场热点分析、美联储政策解读等内容，定期推送分析师直播课程 [3] - 支持iOS与Android全功能操作，包括开户、入金、交易及提现 [4] MT5交易平台 - 支持44种图表类型、21个交易时段和38个内置技术指标，可自定义指标和脚本构建个性化分析模型 [6] - 支持黄金、白银等多品种交易，订单执行速度达毫秒级，无滑点 [6] - 支持EA智能交易，可编写自动化策略实现24小时监控，适合高频交易和量化策略 [6] - 提供市场深度（DOM）和VPS托管服务，满足高阶交易需求 [6] 服务与优势 - 配备7×24小时专业团队，支持聊天、电话及邮件多渠道服务 [8] - 支持70美元低门槛开户，提供多种支付方式，资金实时到账 [8] - 为新手提供模拟交易账户和教学资源，为资深交易者提供VIP服务及专属分析师指导 [8] - 全免佣金政策和点差优惠，交易成本低于行业平均水平 [8] - MT5平台功能全面性远超传统MT4，APP本土化服务和操作便捷性优于国际同类应用 [8] 行业定位 - 公司通过技术革新与服务升级重新定义贵金属交易标准 [9] - 软件生态提供安全便捷的交易执行、全面风控体系及智能化工具，助力投资者在黄金市场稳健增值 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全球多国央行降息和财政宽松预期，加上多国央行持续购金和地缘政治冲突难停，或使贵金属价格易涨难跌，建议投资者遵价格回落布局多单为主，伦敦金关注3150 - 3250附近支撑位及3500 - 3700附近压力位，沪金750 - 770附近支撑位及850 - 900附近压力位，伦敦银28 - 30附近支撑位及35 - 36附近压力位，沪银7400 - 7800/8000附近支撑位及8600 - 8900附近压力位 [1] 根据相关目录分别进行总结 贵金属市场数据 - 2025年4月28日，上海黄金期货活跃合约收盘价780.04，较昨日变化 - 7.16，较上周变化 - 51.38；成交量543425.00，较昨日变化 - 119247.00，较上周变化 - 329155.00；持仓量 - 14739.00，较昨日变化 - 53099.00 [1] - 2025年4月28日，上海黄金现货沪金T + D收盘价778.22元/克，较昨日变化 - 6.71，较上周变化 - 48.45；成交量68346.00，较昨日变化3326.00，较上周变化 - 56122.00；持仓量217932.00，较昨日变化 - 7262.00，较上周变化 - 7380.00 [1] - 2025年4月28日，上海白银期货活跃合约收盘价8168.00，较昨日变化 - 112.00，较上周变化 - 6.00；成交量642831.00，较昨日变化4704.00，较上周变化 - 308586.00；持仓量280886.00，较昨日变化 - 31364.00，较上周变化 - 58707.00 [1] - 2025年4月28日，上海白银现货沪银T + D收盘价8173.00元/十克，较昨日变化 - 97.00，较上周变化19.00；成交量471636.00，较昨日变化50462.00，较上周变化 - 307232.00；持仓量3578110.00，较昨日变化4070.00，较上周变化 - 104152.00 [1] - 2025年4月28日，COMEX黄金期货活跃合约收盘价3354.80，较昨日变化24.60，较上周变化13.50；成交量215264.00，较昨日变化 - 19751.00，较上周变化 - 20095.00；持仓量324294.00，较昨日变化 - 3356.00，较上周变化 - 29345.00 [1] - 2025年4月28日，COMEX白银期货活跃合约收盘价33.08，较昨日变化0.05，较上周变化0.53；成交量38136.00，较昨日变化 - 13986.00，较上周变化 - 11451.00；持仓量27404.00，较昨日变化 - 6748.00，较上周变化 - 28611.00 [1] 宏观经济与政策资讯 - 美财政部Q2借款预期大幅上调超三倍，但剔除债务上限影响后，不增反降；贝森特发债新策略：短债“稳”、长债“缓”、紧盯稳定币“大金主” [1] - 美国4月达拉斯联储商业活动指数 - 35.8，预期为 - 14.1，前值为 - 16.3 [1] - 美国参众两院通过至9月30日的临时支出法案，4月10日就预算决议达成一致，包括未来十年减税5.3万亿美元，债务上限提高5亿美元，换取政府减少支出40亿美元；美国财政部二季度借款5140亿美元且超预期三倍，但剔除债务上限影响后借款需求低于预期；美国国会预算办公室CBO预测财政部资金最早可能在8 - 10月耗尽，使美联储放缓缩减资产负债表；美国对中国等加征关税水平或将下降，使美联储降息预期增加至6/9/10/12月 [1] 各国央行动态 - 欧洲央行4月降息25个基点使存款机制利率降至2.25%；欧元区与德法4月制造业PMI为48.7/48/48.2均高于预期但低于前值，欧元区与德国8月消费者物价指数CPI年率为2.2%和2.3%均低于预期和前值，加上欧洲央行经济学家预测中性利率为1.75 - 2.25%，使欧洲央行25年底前或将再降息2 - 3次 [1] - 英国央行3月关键利率保持4.5%，延续24年10月至25年9月减持1000亿英镑政府债券；英国2月消费者物价指数CPI（核心CPI）年率为2.8%（<3.5%）均低于预期和前值，4月S&P PMI制造和服务业PMI均低于预期和前值，加上1月国内生产总值GDP季率为 - 0.1%低于预期和前值，使英国央行5月降息预期升温且25年底前或再降息2 - 3次 [1] - 日本央行1月加息25BP使基准利率升至0.5%，且已于24年8月开始每个季度国债购买规模减少4000亿日元；日本首相石破茂计划协调2025年补充预算以便给每人发放补贴5万日元（总规模或接近10万亿日元）并对生活必需品减税2万亿日元；日本（东京）3（4）月消费者物价指数CPI年率为3.6%（3.5%）低于预期和前值（高于预期和前值），加上日本最大工会Rengo实现平均加薪5.46%，部分日本央行官员希望二至三季度加息至1%，使市场预期日本央行或在7月前后加息 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全球多国央行降息和财政宽松预期，加上多国央行持续购金和地缘政治冲突难停，或使贵金属价格易涨难跌，建议投资者遵循回调布局多单为主，关注伦敦金3150 - 3250附近支撑位及3500 - 3700附近压力位，沪金750 - 770附近支撑位及850 - 900附近压力位，伦敦银28 - 30附近支撑位及35 - 36附近压力位，沪银7400 - 7800/8000附近支撑位及8600 - 8900附近压力位 [1] 根据相关目录分别进行总结 黄金市场数据 - 上海黄金收盘价793.25元/克，较昨日变化 - 8.32，成交量65020.00，持仓量232308.00，库存15648.00（十克） [1] - 现货沪金T + D成交重65020.00，持仓量232308.00 [1] - 国际黄金COMEX期货活跃合约收盘价3357.70美元/盎司，成交量234897.00，持仓量327650.00，库存43617474.37金衡盎司 [1] - 伦敦黄金现货收盘价3322.90美元/盎司 [1] - SPDR黄金ETF持有量946.27，iShare黄金ETF持有量431.10 [1] 白银市场数据 - 上海白银收盘价8270.00元/十克，成交量 - 278214.00，持仓量3625908.00，库存914191.00（十克） [1] - 现货沪银T + D成交重 - 278214.00，持仓量3625908.00 [1] - 国际白银COMEX期货活跃合约收盘价33.02美元/盎司，成交量52122.00，持仓量34152.00，库存498568813.88金衡盎司 [1] - 伦敦白银现货收盘价33.34美元/盎司 [1] - 美国iShare白银ETF持有量13956.01，加拿大PSLV白银ETF持有量5807.39 [1] 价差数据 - 黄金近月连续 - 远月活跃价差0.60，现货价格 - 期货价格基差 - 2.27 [1] - 白银近月连续 - 远月活跃价差 - 1.00，现货价格 - 期货价格基差 - 1.00 [1] 其他大宗商品及金融数据 - INE原油2.70元/桶，ICE布油0.23美元/桶，NYMEX原油62.77美元/桶 [1] - 上海期铜77440.00元/吨，LME现铜9392.50美元/吨，上海螺纹钢3106.00元/吨，大连铁矿石709.00元/吨 [1] - 上海银行间同业拆放利率SHIBOR隔夜1.57，SHIBOR一年1.77 [1] - 美国10年期国债名义收益率4.3200，TIPS收益率2.0200，损益平衡通胀率2.2700 [1] - 美元指数99.2667，美元兑人民币中间价7.2055，欧元兑人民币中间价8.2124 [1] 重要资讯 - 特朗普称谈成200份协议，美吕协议“非常接近”，关税不太可能再暂缓90天，特朗普政府拟在简化谈判新框架下与18个贸易伙伴会谈，截至期7月8日 [1] - 印巴周四晚在克什米尔实控线附近小规模交火，巴防长发出“全面战争”警告 [1] - 美国参众两院通过至9月30日的临时支出法案，4月10日就预算决议达成一致，包括未来十年减税5.3万亿美元，债务上限提高5万亿美元，换取政府减少支出40亿美元；美国国会预算办公室CBO预测财政部资金最早可能在8 - 9月耗尽，使美联储放缓缩减资产负债表，美国对中国等加征关税水平或将下降，使美联储降息预期增加至6/9/10/12月 [1] - 欧洲央行4月降息25个基点使存款机制利率降至2.25%，欧元区与德法4月制造业PMI分别为48.7/48/48.2均高于预期但低于前值，欧元区与德国8月消费者物价指数CPI年率为2.2%和2.3%均低于预期和前值，欧洲央行经济学家预测中性利率为1.75 - 2.25%，使欧洲央行25年底前或将再降息2 - 3次 [1] - 英国央行3月关键利率保持4.5%，延续24年10月至25年9月减持1000亿英镑政府债券，英国2月消费者物价指数CPI（核心CPI）年率为2.8%（3.5%）均低于预期和前值，4月SPGI制造和服务业PMI分别为44/48.957低于预期和前值，4月国内生产总值GDP月率为 - 0.1%低于预期和前值，使英国央行5月降息预期升温且25年底前或再降息2 - 3次 [1] - 日本央行1月加息25BP使基准利率升至0.5%，且已于24年8月开始每个季度国债购买规模减少4000亿日元，日本首相石破茂计划协调2025年补充预算以便向每人发放补贴5万日元（总规模或接近10万亿日元）并对生活必需品减税2万亿日元，日本（东京）3（4）月消费者物价指数CPI年率为3.6%（3.5%）低于预期和前值（高于预期和前值），加上日本最大工会Rengo实现平均加薪5.46%，部分日本央行成员希望二三季度加息至1%，使市场预期日本央行或在7月前后加息 [1]

黄金市场行情 - 黄金市场即将迎来连续两周的超级行情周，市场波动性将显著增强 [1] - 非农数据公布和美联储议息会议临近，两大事件叠加为贵金属市场注入不确定性 [5] - 若非农数据强劲且美联储释放鹰派信号，美元可能走强，黄金价格面临打压；若非农数据疲软且美联储表态鸽派，黄金可能快速拉升 [5] 皇御环球3倍积分活动 - 公司推出3倍积分活动，金银交易每满1手送600积分，其中200原始积分自动到账，400额外奖励积分需登录用户中心领取 [4] - 积分可用于在互动课堂为讲师赠送礼物，换取现金回赠，例如消耗1500积分可换回$20现金回赠 [4] - 积分奖励不设上限，活动旨在帮助投资者抓住市场机遇并增强资金灵活性 [4] 非农数据与美联储议息影响 - 非农数据作为经济健康指标，直接影响市场情绪和黄金、白银价格走势 [5] - 美联储利率决议将揭示未来货币政策方向，进一步推动市场波动 [5] - 投资者需敏锐洞察数据与政策间的相互作用以制定交易策略 [5]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：白银行业、贵金属行业、美国制造业 - 公司：无 纪要提到的核心观点和论据 白银行业走势 - 近期白银持续反弹，2025 年 3 月 7 号 - 3 月 13 号美元指数下跌，沪金和沪银主力合约上涨；2025 年 3 月 3 号 - 3 月 18 号下午三点，沪银主力合约 12 个交易日涨 5.8%，沪金主力合约涨 3.8%，白银涨幅比黄金更好 [5][6][13] - 白银和黄金一样是贵金属，具备货币和避险属性，与美元挂钩，在美元降息或全球进入宽松货币周期时受投资者关注；白银还具有工业属性，工业生产需求乐观预期会提振其后续需求；白银弹性比黄金大，涨时可能涨更多，跌时可能跌更多 [7][8][9] 美联储会议及经济形势对白银的影响 - 美国劳动力市场降温，2 月新增非农就业人数低于预期，失业率小幅升至 4.1% 超出预期，为美联储降息铺垫；市场普遍预测 2025 年美联储降息次数可能调整到三次 [12] - 降息周期会提振市场对白银的投资和避险需求，过去一周美元指数下跌，沪金和沪银主力合约上涨 [13] 政治格局和关税政策对白银的影响 - 国际形势复杂时，白银因具备金融和货币属性，其价值会受关注；光伏产业对白银有工业需求预期，提振市场对白银工业需求预期 [14][15] - 美国频繁加征关税，税率偏高，虽初衷是刺激国内制造业成长，但可能导致人均购买力减弱，本土制造业不一定占优势，市场对美国经济衰退有分歧和担忧，关税政策走向会影响美国经济，进而影响白银后续价格走势 [16][19][20] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 直播会同步美联储三月份议息会议结果、点赞图和投票情况并进行展望，还会对议息会议内容进行解读 [2][22] - 介绍的产品是商品期货类型的基金，属于高风险高收益品种 [3]

黄金抢尽风头，"泼天富贵"该轮到白银了？ 在谈及贵金属投资时，鉴于今年以来黄金已15次创下盘中历史新高，白银或许会被投资者抛诸脑后。 但它可能很快就会成为焦点，有分析师称，白银或许将迎来一波"强劲"涨势，达到其历史最高价。 投资者网站GoldSeek.com和SilverSeek.com的创始人兼总裁彼得·斯皮纳（Peter Spina）表示："对于那些 在黄金和白银牛市中寻找投资机会的投资者来说，白银是一颗隐藏的珍贵宝石，值得考虑。" 就目前而言，从交易量来看，白银市场规模要小得多，其涨幅落后于黄金。根据道琼斯市场数据，本月 纽约商品交易所（Comex）的黄金价格首次突破每盎司3000美元，今年以来已15次创下盘中历史新高。 与此同时，白银上周五的结算价为每盎司33.49美元，比1980年1月17日创下的每盎司48.70美元的历史最 高价低了15美元以上。实际上，经通胀因素调整后，白银的历史最高价为199.73美元。 今年迄今为止，白银价格上涨了14.5%，仅略高于黄金14.4%的涨幅。 斯皮纳表示，白银价格一直被黄金的上涨所带动，这一点从金银比中就可以看出。目前金银比仍高于每 1盎司黄金兑换90盎司白银的 ...

黄金价格波动 - 现货黄金3月21日晚直线下挫 一度跌破3000美元/盎司关口 收盘跌幅0 71% [1] - 国内金饰价格跟跌 周生生足金饰品标价916元/克 一夜跌6元/克 老庙黄金足金饰品标价914元/克 一夜跌6元/克 周大福足金饰品标价918元/克 一夜跌5元/克 [1] - 当前贵金属价格：足金饰品914元/克 铂金饰品360元/克 工艺金条869元/克 [2] 银行及机构动态 - 建设银行3月21日发布公告提示贵金属价格波动加剧 市场风险提升 建议投资者提高风险防范意识 合理控制仓位 [4] - 兴业银行 工商银行等多家全国性商业银行近期在官网提示贵金属交易风险 [6] - 上海黄金交易所3月18日发布通知 要求会员单位做好风险应急预案 提示投资者理性投资 [6] 积存金业务调整 - 宁波银行3月18日公告将积存金起购金额由700元调整为800元 按重量起购克数维持1克不变 [6] - 工行 农行 中行 建行等国有大行及招行 中信银行 兴业银行等股份行近期均发布积存金起购点调整公告 部分银行为年内第二次调整 [6]