期待已久的中美关税战彻底结束！从结果来看，中国取得了非常大的胜利！ 中美关税战暂时结束！细节曝光 今天下午3点，中国和美国发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，这是周六和周日谈判结果的一个胜利果实，也是中国在关税方面的胜利！ 直接来看谈判的结果。美国表示：将修改4月2日关税制裁的禁令、保留10%的加征关税，并且取消4月2日之后制裁措施。 而中国方面表示，修改相应的关税税率，同时也保留对这些商品加征剩余10%的关税。暂停或取消4月2日之后对美国的制裁措施。 彭博社对于关税税率的解读 这意味着中美之间的关税税率回溯到之前非常低的水平。但依然保持20%的关税差距。考虑到美国实在是不能打，20%的关税差额在我们可接受范围之内。 双边关税降低细节文本。 很多人可能看不懂，这些条例到底说了什么，直接上结论： 1美国将对中国商品的关税从 145%降至 30%；中国将降低对美国商品的关税从 125%至 10%。 中国商务部新闻发言人也确认，本次中美经贸会展大幅度降低双边关税水平。美国取消91%加征关税，中国也相应取消91%关税。而中美两国也暂缓24%的 反制关税。这个关税后续中美之间会继续讨论。 商务部网站：《中美日内瓦经贸会 ...

据光明网报道，我国商务部新闻发言人近日表示，中方注意到美方高层多次表态，表示愿与中方就关税问题进行谈判。同时，美方近期通过相关方面多次主 动向中方传递信息，希望与中方谈起来。对此，中方正在进行评估。有记者问：近期美方多次表示，正与中方就经贸问题进行谈判，并会达成协议，请问商 务部对此有没有进一步的消息和评论？商务部新闻发言人作出上述回应。发言人表示，中方立场始终如一，打，奉陪到底；谈，大门敞开。 中美两国的贸易战，始于特朗普政府的"单方面开火"。在他的眼里，巨额的贸易逆差是美国经济遭遇困境的主因，而中国则成为了他祭出的"靶子"。特朗普 不仅提出了一系列关税举措，还一度扬言，"贸易战打起来谁都不会赢"。可随着时间的推移，这场争斗的后果却超出了他当初的预期......为了迫使中国妥 协，特朗普祭出了大规模加征关税的政策。最初这些措施似乎取得了一些效果，但随着对中国商品的关税提高至145%时，不仅中国的反击猛烈，美国国内 的批评声也越来越大。 目前，许多西方媒体分析认为，特朗普计划保留对所有国家的10%"最低基准关税"，以及对中国50%上下的"对等关税"。在美日贸易谈判中，特朗普坚持保 留10%的基准关税，若日本满 ...

中美经贸会谈 - 中美经贸高层会谈在瑞士日内瓦举行 双方达成重要共识并取得实质性进展 [1] - 此次会谈是接触而非谈判 旨在重建基本互信 [1] - 特朗普决策风格轻浮不稳重 已引发反噬并限制其决策自由度 [1] 关税战态势 - 高盛预计美国对中国关税将降至约60% 中国对美关税相应降低 [3] - 4月中国对美出口同比下降19.2% 但对美依赖已取得显著进展 [28] - 中国顺差同比大增33.6% 显示对美出口减少影响有限 [28] - 中国已掌握关税降温主导权 谈判将由中方主导 [26][27] 经济韧性表现 - 2025年中国经济增长预期4% 仍高于所有G7国家 [14] - 中国半导体设备厂商全球份额已达8% 北方华创营收增长35.1% [34] - 华为昇腾910D芯片技术对标英伟达H100 显示自主创新成果 [36] - 中国4月出口同比增长8.1% 顺差达961.8亿美元 [28] 供应链调整 - 中国迅速将牛肉大豆订单转向巴西 显示供应链去美化进展 [41] - 苹果计划将40% iPhone生产转移至印度 但供应链仍依赖中国 [45] - 中国稀土出口收紧使美国企业感受到"卡脖子"压力 [45] - 中国企业行动迅速 在多个领域实现突破性进展 [45] 市场结构调整 - 中国对美出口占比已降至10.5% 企业积极开拓其他市场 [32] - 外需对中国经济意义减弱 内需市场开发力度加大 [37][38] - 中国企业展现出强大适应能力 能快速转向新市场 [32] - 全球多国寻求供应链分散和去风险 为中国创造新机遇 [38][41] 技术自主突破 - 中国半导体设备全球份额从1%提升至8% [34] - 华为昇腾芯片技术取得重大突破 [36] - 美国制裁客观上推动了中国高科技自主创新 [32][36] - 中国在人工智能等高科技领域取得震撼性进展 [45]

在全世界饱受美国关税威胁的节骨眼上，"中美会谈"毫无疑问是所有国家眼中的关税问题转折点。 然而，究竟是中方先低的头，还是美国求来的会谈，其先后顺序也将决定大势偏向于谁。 既然美国这么喜欢鼓噪，那中方也不会继续惯着，所以在会谈的前一天中方就立下规矩，特朗普听了自然最好，若是不听，中方自有办法逼他照办。 因为中方态度并不止关乎中美关系，更是直接影响着美国的未来经济能否如特朗普预期那样再次伟大。 美国政府内部如今并不安定，光是特朗普和美联储主席鲍威尔的矛盾就足够尖锐，现在就连美财长贝森特都搞不懂他的总统究竟在想什么。 贝森特一直都认为对华高昂关税不可持续，就连特朗普日前也有过降低对华关税的想法。 尤其是在美国深受关税弊端反扑之时，特朗普就想着去谋求和中方谈话的机会，只是他这人太好面子，于是这个重任便落在了贝森特等人身上。 从5月初开始，美国那边就开始不断散布"将和中方谈判"的信息，搞得外界也都认为中美即将要缓和关系。 眼看美国这么喜欢出尔反尔，中方也不再惯着，随即就在5月8日给特朗普立下了规矩：会谈依旧可以进行，但中方不会牺牲原则立场。 换而言之，中方答应美方会谈邀请，是出于对自身利益的考虑，以及对全球期待的呼应。 ...

据环球时报报道，7日，外交部发言人主持例行记者会。有外媒记者提问，今天早些时候，商务部和外交部都宣布了中方高层将赴瑞士和美方进行会谈。中 方对此次会谈有何期待？发言人对此表示，美方近期不断的表示，希望同中方进行谈判。这次的会谈是应美方的请求举行的。中方坚决反对美国滥施关税这 一立场没有任何变化。同时我们也多次说过，中方对对话持开放态度，但任何对话都必须建立在平等、尊重、互惠的基础上。任何形式的施压、胁迫对中国 都是行不通的。 特朗普（资料图） 之前，中国外交部发言人就表示，这场关税战是美方挑起的，中方的态度是一贯的，也是明确的。打，奉陪到底，谈，大门敞开。美方近期不断表示，希望 同中方进行谈判，关税战、贸易战没有赢家，如果美方真想通过对话谈判解决问题，就应该停止威胁施压，在平等、尊重、互惠的基础上同中方开展对话。 中美贸易（资料图） "中国同意和美国接触有利于更好传达我方立场。但这不等于谈判，也不意味着让步。"复旦大学美国研究中心副主任7日对《环球时报》记者表示，无论是 接触、会谈还是未来可能的谈判，中方都将维护自身利益，"这是中方考虑到国际经济发展以及中美两国互动而采取的善意举措"。路透社提到，这将是今年 ...

中美贸易战与稀土博弈 - 特朗普政府关税政策导致中美贸易战升级 中国以稀土出口管制作为反制手段 直接影响美国1000多个武器系统和2万多个零件的生产[1][3] - 中国对中重稀土实施出口管制后 美国F-35战机年产量仅30架 供应链严重受阻[3] - 美国稀土储量180万吨(全球第七) 但开采提纯成本过高 高度依赖中国进口[3] 稀土产业格局与技术优势 - 中国拥有全球最完整稀土产业链 从开采冶炼到深加工技术全面领先 稀土处理回收率达95% 开采效率提升60-70%[5][8] - 土耳其发现7亿吨稀土矿(全球第二) 但缺乏加工技术 需依赖中国技术支持[5] - 中国稀土技术突破使开采成本大幅降低 产量提升 减少对稀土矿源的依赖[5] 行业影响与企业动态 - 福特汽车警告稀土管制将深远影响汽车行业 通用汽车预计关税可能导致50亿美元收益损失[3] - 特斯拉重新评估关税对Q2销售影响 通用计划通过本土化生产缓解冲击[3] - 中国技术优势使土耳其从潜在合作方转为技术需求方 土方稀土缺乏市场竞争力[8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场各品种走势受宏观、供需等多因素影响，政策面博弈结束后交易逻辑将转向基本面，部分品种短期有震荡、反弹或下行预期 [10][12] 各品种情况总结 股指期货 - 策略关注阻力位置及宏观数据发布后表现，市场补配欠配板块，政策宣布后指数高开低走，后续交易逻辑将转向基本面 [10] 国债期货 - 策略为单边考虑短债套利，做陡收益率曲线，降准降息后短债信心提振，后续交易逻辑转向资金面与基本面 [11][12] 集运欧线 - 市场对 5 - 6 月运价预期悲观，08 合约上涨空间受限，焦点在旺季表现，目前运力有变化，船司报价有调整，中东局势紧张 [13] 棉花 - 国内棉市低位偏弱运行，受需求担忧、美棉价格及出口数据等影响，未来关注宏观、美棉种植和出口情况，整体棉价仍有下行压力 [14] 白糖 - 国际糖市下行压力仍在，国内短期供给偏宽松，进口供给不确定，内糖抗跌区间震荡，远期产量仍有不确定性 [15][16] 油脂油料 - 建议逢高做空棕榈油和豆粕，棕榈油因增产季供应压力和需求放缓预计短期偏弱，豆粕受油厂开机率恢复和北美种植情况影响 [17] 鸡蛋 - 建议对鸡蛋期货偏空操作，现货偏弱，后市供给压力增加，二季度供需预计维持宽松，现货可能跌至饲料成本线 [18][19] 苹果 - 建议轻仓正套，当前西部产区苹果幼果期坐果差异大，现货产区、销区较旺，新季情况需持续评估 [20] 红枣 - 建议空单分批止盈，端午备货市场走货稳定，新疆产区枣树生长良好，销区货源充足，短期可能底部震荡 [20] 原油 - 中长期油价有下行预期，市场处于多空博弈，后续以增产叠加经济衰退为主线交易，短期贸易战缓和预期或支撑油价 [21] 燃料油 - 价格跟随原油反弹，短期幅度强于原油，市场处于多因素影响期，关注贸易战对需求的影响 [22] 塑料 - 建议 L 和 PP 偏空配置，短期情绪改善难改供需格局，贸易和下游需求不佳，成本支撑下移 [24] 橡胶 - 短期区间震荡，可轻仓短多设止损，关注 RU - NR 价差扩大机会，上游供应偏紧，关注进口关税变化和下游开工 [25] 甲醇 - 建议偏弱震荡思路对待，下游利润差需求减少，国际贸易环境影响长期需求，风险来自伊朗周边局势 [25] 烧碱 - 近月合约偏强思路对待，主力合约震荡思路对待，现货价格强劲，山东地区关注氧化铝厂收货及价格变化 [26] 纯碱玻璃 - 纯碱价格下跌空间有限，中长期供需宽松，玻璃需求预期偏弱，关注 5 月终端需求改善情况 [27][28] 沥青 - 期货修复基差，短期在 3400 区域波动，油价震荡，炼厂有复产预期，关注中美贸易和制裁情况 [29] 聚酯产业链 - 短期各品种维持高位，不建议追多，中期等待做空机会，长期关注中美关税对纺织品出口及上游环节的影响 [30] 液化石油气 - 中期受原油影响大，长期价格重心有望下移，国内 PG 相对原油走强，关注贸易战和需求旺季情况 [31] 纸浆 - 基本面延续弱需求高库存格局，行情偏弱，关注宏观情绪和库存节奏，未来到港有变化 [31][32] 原木 - 短期震荡，可逢反弹做空，中长期逢低买入虚值看涨，关注下游开工和港口库存，外盘报价下调 [33] 尿素 - 短期内趋于震荡，大幅上行后偏空思路，适度出口大概率发生，政策控制价格，关注出口政策和国际价格 [34] 铝和氧化铝 - 铝短期观望，可逢低做多，5 月去库或放缓，价格偏弱震荡；氧化铝预计震荡偏弱探底，关注矿石价格和供应情况 [35] 工业硅多晶硅 - 工业硅偏空思路，等待供应和库存拐点；多晶硅 06 合约上行空间承压，07 合约偏弱震荡，可考虑反弹试空 [36][37] 螺矿 - 市场维持震荡格局，中期趋势偏弱，关注下方支撑，受宏观政策、供需和成本因素影响 [37] 煤焦 - 双焦价格处于下行通道，做多需等减产或进口量下降，铁水产量增加需观察，焦炭提涨未落地 [38] 铁合金 - 硅铁日内做多，锰硅卖出 06 合约看跌期权止盈，锰硅追多需谨慎，硅铁短期或窄幅震荡 [38]

中美贸易谈判动态 - 美国财长表示白宫正在考虑对从中国进口的汽车座椅、婴儿车、婴儿床和其他儿童出行必需品免征145%的关税 [1] - 中美两国贸易代表在瑞士举行谈判，就贸易和关税等问题进行沟通 [1] - 美方近期通过多种渠道主动向中方传递信息，希望就关税等问题进行谈判，中方在评估后同意接触，瑞士会谈是应美方请求举行 [2] 美方立场与行动 - 美国总统宣称在中美达成协议前不会降低对华关税，但政府内部却在考虑豁免部分商品关税 [1] - 美方在发动新一轮关税战后，已不止一次向中方释放对话信号，并多次承诺降低对华关税，希望中方主动联系 [1] - 美方试图通过政治操控主导谈判，制造中方服软的假象，将自己塑造成胜利者角色 [4] 中方立场与应对 - 中方对贸易战的态度是“谈，大门敞开！打，奉陪到底”，展示了强硬姿态和高度自信 [1] - 中方未关闭对话大门，但不会主动联系美方，并多次戳穿美方关于“中方主动寻求接触”的言论 [2] - 中国商务部指出，若美方说一套做一套，企图以谈为幌子继续搞胁迫、讹诈，中方绝不会答应，不会牺牲原则立场和国际公平正义去达成协议 [4]

要说特朗普为啥这么反复，还得看看美国那边的情况，贸易战打到现在，美国自己也快吃不消了。关税战不仅没让美国占到多少便宜，反而让国内的经济和 政治压力直线上升。眼瞅着明年就是美国中期选举，各州的地方政府都急得像热锅上的蚂蚁。贸易战让不少州的出口产业受到重创，经济数据一个比一个难 看。 尤其是加利福尼亚州，作为美国经济人口第一大州，外贸是命根子，关税战一打，出口订单哗哗往下掉，当地企业叫苦不迭，其他州的情况也好不到哪儿 去，共和党州和民主党州的地方官员难得统一了战线，纷纷对特朗普的政策开炮。有些州甚至直接把特朗普当局告上了法庭，指责贸易战让地方经济雪上加 霜。 中美贸易战打了一个多月，特朗普这边刚嚷着要谈，转头又翻脸说不降税，弄得人有点摸不着头脑，中方这边倒是稳得住，始终不慌不忙，同意接触但一点 不示弱，这场博弈，表面看是关税和贸易的较量，实际上是双方底气的比拼，特朗普的态度为啥这么反复？接下来的接触还能不能谈出个结果呢？ 文案|编辑：清 中美贸易战已经持续了一个多月，双方你来我往，局势始终僵持不下，就在这节骨眼上，美国总统特朗普的态度却像过山车一样，忽上忽下，让人看得眼花 缭乱。先是美方频频放风，说想跟中方坐下来 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 棉花震荡运行，巴西种植结束，2024 年总产 370 万吨，2025 年预计 395 万吨，国内新疆新棉播种结束且丰产概率增大，美棉进入播种期，25、26 年度全球预期高产，消费端或下滑，6 月较关键，短期操作保持谨慎 [1] - PTA 偏强震荡，本周低位反弹，受成本、供需、宏观及政策支持，但中长期风险仍存，预计在 4200 - 4600 区间震荡，5 月底 6 月或转弱 [1] - 乙二醇震荡整理，国际原油价格企稳，成本支撑尚可，关税政策影响进口，后续到港或减少，短期聚酯开工和需求尚可，价格低位震荡 [3] - 短纤低位反弹，受原料上涨和供应减少推动，但原油支撑减弱，下游订单未明显回暖，5 - 6 月终端淡季，价格近强远弱 [4] - 白糖高位震荡，国际上 ICE 糖价受巴西制糖比和产糖量增加抑制，但库存偏低支撑价格，后期或趋于宽松；国内产销快，五一消费增加支撑价格，但广西降雨缓解减产预期且远期进口有压力 [5] - 苹果高位震荡，产区行情稳硬，五一走货顺畅，产地进入花期和坐果期，新季苹果有不确定性，现货走强确定，关注产区天气等情况 [5][6] 各品种基本面信息跟踪 棉花 - 5 月 8 日中国棉花价格指数 14135 元/吨，较上交易日上调 35 元/吨，棉纱指数 20410 元/吨，较上交易日持平，2025 年 5 月 8 日棉花仓单总量 12175(-64)张，注册仓单 11269(+97)张，有效预报 906(-161)张 [10] - 2025 年 4 月，全国纺织服装专业市场管理者景气指数为 50.83，较上期下降 1.64 个百分点；专业市场商户景气指数为 50.18，较上期下降 1.17 个百分点 [10] - 2 月印尼进口棉花 3.8 万吨，环比增加 11.5%，同比增加 50.6%，2024/25 年度累计进口量 25.3 万吨，同比增加 5.1%，巴西棉进口量居首 [10] PTA - 截至 4 月底，PTA 现货月均价 4439 元/吨，环比减少 401 元/吨，4 月均价差 88.89 元/吨，环比增加 73.31 元/吨，同比增加 74.31 元/吨，月度加工费 344.47 元/吨，环比+43.69 元/吨，同比+26.08 元/吨 [10] - 上周国内 PTA 周均产能利用率至 74.48%，环比-2.53%，同比+1.25%，本周台化 2线和虹港石化 2检修，国内产能利用率大幅下降 [10] 乙二醇 - 中国乙二醇总产能利用率 61.93%，环比-0.01%，一体化装置产能利用率 67.01%，环比-2.06%，煤制乙二醇产能利用率 53.17%，环比+3.53% [14] - 中国乙二醇装置周度产量 54.97 万吨，环比下跌 0.12%，周内装置检修与重启并存，整体供应增量略高于缩量，防冻液消费淡季，其他行业需求下滑 [14] 短纤 - 截至 8 日，国内短纤周产量 16.44 万吨，环比增加 0.05 万吨，增幅 0.31%，产能利用率平均值 86.94%，环比提升 0.26%，部分前期检修装置重启 [14] - 截至 8 日，中国涤纶短纤聚合成本平均 5315.65 元/吨，环比涨 0.84%，行业现金流平均-193.98 元/吨，环比跌 31.58%，成本反弹动力不足，需求趋弱，利润缩水 [14] 白糖 - 巴西 4 月出口糖和糖蜜 155.58 万吨，较去年同期减少 33.34 万吨，降幅 17.65%，日均出口量减少 0.81 万吨 [14] - 截至 2025 年 5 月 5 日，俄罗斯共播种 100.985 万公顷甜菜，4 月底和 5 月初寒潮减缓播种进度，超 12 万公顷甜菜受影响，预计超 7.5 万公顷需重新播种 [14] - 云南省 2024/2025 榨季截至 4 月 30 日，入榨甘蔗 1773.64 万吨，产糖 236.39 万吨，产糖率 13.33%，累计销糖 131.68 万吨，销糖率 55.71%，工业库存 104.70 万吨 [14][15] 苹果 - 截至 2025 年 4 月 24 日，全国主产区苹果冷库库存量 309.98 万吨，环比上周减少 44.58 万吨，去库同比加快，当前库存处于近五年低值 [15] - 山东产区库存纸袋晚富士 80不同等级价格在 2.20 - 4.50 元/斤，陕西产区库存 70以上库存客商半商品价格 4.40 - 4.50 元/斤 [15] 宏观重点信息 - 商务部回应中美经贸高层会谈，美方需纠正错误、取消单边加征关税，中方不会牺牲原则立场 [11] - 美国上周初请失业金人数下降 1.3 万至 22.8 万人，前一周续请失业金人数下降 2.8 万人至 187.9 万，均好于市场预期，但关税威胁下劳动力市场恶化或只是时间问题 [11]