股价表现与资金流向 - 8月26日盘中股价上涨2.04%至5.51元/股，成交额6.51亿元，换手率1.87%，总市值352.20亿元 [1] - 主力资金净流入4986.86万元，特大单买入占比24.42%（1.59亿元），卖出占比14.47%（9416.92万元） [1] - 大单买入占比19.63%（1.28亿元），卖出占比21.92%（1.43亿元） [1] - 年初至今股价下跌9.94%，近5日上涨2.99%，近20日下跌0.18%，近60日上涨4.59% [1] 股东结构与机构持仓 - 截至7月31日股东户数20.11万户，较上期增加0.76%，人均流通股31,787股，减少2.35% [2] - 睿远成长价值混合A（007119）为第二大流通股东，持股1.46亿股，较上期减少910.16万股 [3] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股9212.14万股，较上期增加1307.33万股 [3] - 华泰柏瑞上证红利ETF（510880）为第五大流通股东，持股7379.15万股，较上期增加64.12万股 [3] 财务业绩与分红 - 2025年第一季度营业收入89.02亿元，同比减少11.34% [2] - 2025年第一季度归母净利润6.94亿元，同比减少14.07% [2] - A股上市后累计派现183.58亿元，近三年累计派现137.20亿元 [3] 公司基本情况 - 公司位于新疆乌鲁木齐市，成立于1999年4月10日，2000年5月26日上市 [1] - 主营业务以LNG、煤炭、煤化工、石油为核心，能源物流为支撑，涵盖天然气液化、煤化工、石油天然气勘探开发三大板块 [1] - 收入构成：煤炭47.69%、天然气销售35.85%、煤化工13.71%、其他2.74% [1] - 所属申万行业为石油石化-炼化及贸易-油品石化贸易，概念板块包括油气改革、页岩气、清洁能源等 [1]

充电基础设施规模与技术升级 - 全国最大规模高速公路充电站在G25长深高速浙江杭州桐庐服务区投运 配备108台大功率快充桩 其中40台超级充电桩单桩最高功率达600千瓦 实现"一秒一公里"充电速度 [1] - 充电站采用光储充一体化技术 包含2260千瓦光伏发电系统和430千瓦时储能电站 实现清洁能源100%就地消纳 年均可实现512万千瓦时绿电替代 [2] - 服务区扩建后南区充电车位达108个 北区预计年底投入运行 整体停车位增至979个（南区474个/北区505个） 较2022年底16台充电桩规模大幅提升 [1] 充电网络建设进程 - 2016年G25长深高速桐庐 建德服务区首批投运4台60千瓦充电桩 截至2022年底桐庐服务区累计建成16台充电桩 [1] - 为应对高速公路车流量逐年攀升 桐庐服务区启动改扩建项目 南区新增建筑面积2700平方米 北区新增建筑面积约3万平方米 [1] - 项目由国网杭州供电公司所属杭州市新能源汽车服务有限公司建设 采用梯次储能 液冷超充 直流快充等技术 通过智能管理系统实现光伏 储能 充电统一调度 [2] 能效与环保效益 - 储能电站有效平抑电网波动 实现削峰填谷 综合技术应用大幅提升能源利用效率 [2] - 项目预计年均减少碳排放约2860吨 通过光伏发电和储能系统协同实现电网稳定性提升 [2]

特朗普政府海上风电政策动向 - 特朗普政府计划撤销美国风电公司(US Wind)在马里兰州海岸投资60亿美元的海上风电场项目许可 该项目原计划建设114台风力涡轮机 已于2024年获拜登政府批准并计划明年开工 [1] - 内政部上周五已叫停沃旭能源(Orsted A/S)在罗德岛海岸的海上风电场项目 该项目施工进度达80% 导致公司股价跌至历史低点 [1] - 内政部长4月曾暂停挪威国家石油公司(Equinor ASA)在纽约海岸50亿美元的帝国风电场项目 但一个月后与纽约州达成协议后撤销暂停决定 [2] 行业影响与项目背景 - 美国风电公司项目是拜登政府批准的第10个海上风电项目 被列为建设总装机容量相当于30座核电站的海上风电规划组成部分 [2] - 海上风电开发商面临巨大风险 因项目推进完全依赖特朗普政府控制的联邦水域审批 [1] - 美国风电公司股权由阿波罗全球管理基金和东陶控股子公司持有 公司声明强调经过多年严格审查获得的联邦许可在法律上有效 [2] 清洁能源政策立场 - 特朗普上任首日就无限期暂停新海上风电租赁权出售 此后全面暂停所有联邦土地及水域的清洁能源项目审批 [1] - 特朗普常将风能描述为"杀害鸟类的碍眼设施" 并持续对清洁能源发起大规模讨伐 [1] - 环保组织指出这些史无前例的举动将对美国工人 电力消费者及国内投资造成毁灭性影响 [2]

投资评级 - 维持"买入"评级 [9] 核心观点 - 火电板块业绩改善是公司整体利润增长的核心驱动力 清洁能源板块受自然因素和市场电价影响承压 但火电业务通过成本控制实现显著盈利提升 支撑公司整体业绩保持微增 [2][6][9] 财务表现 - 2025年上半年营业收入238.58亿元 同比减少9.87% 普通股股东应占利润25.87亿元 同比增长0.65% [6][9] - 火电分部净利润14.28亿元 同比增长28.89% 度电净利同比提升0.019元/千瓦时至0.058元/千瓦时 [2][9] - 水电分部净利润5.50亿元 同比减少28.2% 度电净利下降0.005元/千瓦时 [2][9] - 风电分部净利润21.24亿元 同比增长8.36% 度电净利0.127元/千瓦时 同比降低0.022元/千瓦时 [9] - 光伏分部净利润7.16亿元 同比降低36.90% 度电净利0.055元/千瓦时 同比降低0.041元/千瓦时 [9] 业务板块分析 - 水电售电量82亿千瓦时 同比减少23.02% 平均上网电价0.278元/千瓦时 同比提升0.027元/千瓦时 [9] - 风电售电量167亿千瓦时 同比增长26.90% 平均上网电价下降0.036元/千瓦时 利用小时同比提升56小时 [9] - 光伏售电量130亿千瓦时 同比增长9.63% 平均上网电价下降0.024元/千瓦时 利用小时同比降低73小时 [9] - 火电售电量247亿千瓦时 同比减少14.03% 煤电电价0.373元/千瓦时 同比降低0.019元/千瓦时 单位燃料成本0.235元/千瓦时 同比降低0.039元/千瓦时 [9] 业绩驱动因素 - 火电改善主要源于煤炭价格大幅回落带来的燃料成本下降 [9] - 清洁能源业绩承压受三重因素影响：水电站流域降雨量减少 新能源平价项目占比提升导致电价下行 光照资源偏弱影响利用效率 [2][9] - 新能源装机增长来自在建项目投产和收购项目并表 [9] 未来展望 - 预计2025-2027年业绩分别为41.32亿 47.44亿和51.32亿元 对应EPS分别为0.33元 0.38元和0.41元 [9] - 对应PE分别为8.61倍 7.50倍和6.93倍 估值具备性价比 [9] - 作为国电投旗舰上市平台 集团资产证券化有望加速 内生外延增长值得期待 [9]

公司发展历程 - 2004年注册成立惠生（南通）重工有限公司并启动南通基地建设 [1] - 2006年首个项目墨西哥PEMEX-COSL4钻机模块项目成功入驻 [1] - 2009年成立惠生清能美国公司实现海外业务拓展 [1] - 2023年正式更名为惠生清洁能源科技集团股份有限公司体现战略转型 [1] 重大项目突破 - 2011年获得世界首个浮力塔钻井和生产平台BPZ CX-15项目 [1] - 2012年拿下世界首个驳船式FLNG项目比利时Exmar公司的Tango FLNG [1] - 2013年再获世界首个驳船式FSRU项目Exmar FSRU [1] - 2016年成功交付世界首艘驳船FLNG及首艘驳船FSRU [1] - 2017年获得世界单体最大裂解炉模块建造项目 [1] - 2021年交付中国首个浮式风电半潜式基础平台项目切入风电新能源领域 [1] - 2022年获得意大利ENI公司"Nguya"号FLNG EPCIC合同金额达几十亿美金 [1] - 2024年签约马来西亚云顶集团FLNG EPCIC合同 [1] - 2025年中标土耳其国家石油公司FPU EPCIC合同 [1] 产能与技术成果 - 2024年启东基地投建为未来储备新产能 [1] - 2025年8月底在江苏启东举办第二艘FLNG发运仪式 [1] 战略方向 - 业务版图延伸至海外市场 [1] - 通过系列突破在高端海工装备领域站稳脚跟 [1] - 聚焦清洁能源领域推动产业升级 [1] - 国际竞争力持续提升 [1]

审计意见与基础 - 天健会计师事务所对湖南湘投清水塘水电开发有限责任公司2023年12月31日、2024年12月31日和2025年3月31日的财务报表出具无保留审计意见，认为其公允反映财务状况、经营成果和现金流量 [1][2] - 审计工作遵循中国注册会计师审计准则，审计证据充分适当，注册会计师独立于公司 [2] 关键审计事项 - 收入确认为关键审计事项，因营业收入是公司关键业绩指标，2023年度、2024年度和2025年1-3月电力销售收入存在管理层通过不恰当确认以达到特定目标的固有风险 [3] - 固定资产确认为关键审计事项，因公司属水力发电业，固定资产规模大，2023年12月31日、2024年12月31日和2025年3月31日固定资产账面净值分别为91,094.84万元、87,664.11万元和86,543.87万元，占资产总额比例分别为96.33%、95.65%和92.85%，且存在及权属验证难度大 [4] 收入确认审计程序 - 审计程序包括了解与收入确认相关内部控制、检查销售合同、按月度分析营业收入和毛利变动、检查支持性文件、函证销售金额、截止测试及检查列报 [3] 固定资产审计程序 - 审计程序包括了解固定资产管理内部控制、获取大额固定资产支持性文件、检查减少固定资产的批准及会计处理、实施监盘、检查权属证明、折旧测算及检查列报 [4] 公司基本情况 - 湖南湘投清水塘水电开发有限责任公司属电力、热力生产和供应业，主要经营活动为水力发电，注册资本28,000.00万元，股东为湖南能源集团电力投资有限公司和辰溪县经济建设投资有限公司 [9] 重要会计政策 - 公司财务报表以持续经营为基础编制，不存在对持续经营能力产生重大疑虑的事项 [9] - 金融工具按摊余成本、公允价值计量且变动计入其他综合收益或当期损益分类，预期信用损失为基础计提减值 [13][14][20][21][22] - 固定资产折旧采用年限平均法，房屋及建筑物折旧年限20-50年，机器设备5-20年，电子设备3-10年，运输工具4-14年，其他5年 [26][27] - 收入确认原则为在某一时段内履行的履约义务按履约进度确认，电力销售根据电网结算单据确认收入 [33][34][35][36] - 政府补助区分与资产相关和与收益相关，与资产相关的冲减账面价值或确认为递延收益 [36][37] 税项 - 主要税种及税率：增值税13%、城市维护建设税5%、教育费附加3%、地方教育费附加2%、企业所得税25% [42] 财务报表项目注释 - 2025年3月31日银行存款11,237,601.26元，2024年12月31日408,940.96元，2023年12月31日470,978.51元 [42] - 应收账款2025年3月31日账面余额10,974,838.41元，坏账准备548,741.92元，计提比例5.00%，全部来自国网湖南省电力有限公司 [43][44] - 其他应收款2025年3月31日账面余额37,905,828.12元，坏账准备67,778.14元，计提比例0.18%，其中资金集中管理款37,707,425.79元 [46]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入435.33亿元 同比增长40.34% [1][1] - 归属净利润77.35亿元 同比增长55.97% [1][1] 业务范围 - 专注于太阳能、风能、储能、氢能、电动汽车及充电等新能源电源设备领域 [1] - 主要产品包括光伏逆变器、储能系统、风电变流及传动产品、水面光伏系统、新能源汽车电控及电源系统、充电设备、可再生能源制氢系统、智慧能源运维服务 [1] - 致力于提供全球一流的清洁能源全生命周期解决方案 [1]

公司事件 - 沃旭能源股价一度暴跌超18% 创上市以来历史新低 市值蒸发超19亿欧元 [1] - 美国联邦机构发布停工令 要求立即停止罗德岛附近大型海上风电项目所有施工活动 项目已完成80% 总投资约15亿美元 计划2026年末投入运营 [1][3] - 公司声明正评估所有选项以迅速解决此事 可能考虑采取法律手段 [3] - 公司宣布计划通过增发股份筹集94亿美元资金以推进项目 尽管有停工令仍将继续进行配股 并得到持股50.1%的丹麦政府支持 [4] 行业政策 - 特朗普政府暂停所有海上和陆上风电项目的许可与贷款审批 并收紧对风电 光伏和水电项目的联邦许可政策 [6][7] - 美国商务部将407个产品类别纳入50%钢铁铝关税征收范围 涵盖风力涡轮机及其零部件 美国农业部终止为农田清洁能源提供财政支持的计划 [8] - "大而美"法案大幅缩短享受风能太阳能税收抵免的项目资格期限 财政部收紧清洁能源税收抵免规则 [8] - 特朗普在社交媒体称风能和太阳能是"世纪骗局" 表示不会再批准风电光伏项目 [1][6] 行业影响 - 美国海上风电行业饱受重创 科学家认为该行业对紧急应对气候变化至关重要 [2][3] - 风电和光伏是美国增长最快的能源领域 去年发电量占美国总发电量17% [7] - 科技公司组成的数据中心联盟致信财政部要求维持现有风能太阳能补贴规则 称这些规则能促进行业快速增长 [8] - 美国国家海洋工业协会主席表示美国只有一个全面运营的大型海上风力发电项目 不足以满足不断增长的能源需求 [9]

核心观点 - 沃旭能源在美国的大型海上风电项目突遭停工令 市值单日蒸发超19亿欧元 股价创历史新低[1][2] - 特朗普政府公开反对可再生能源 暂停风电光伏项目审批 并实施多项政策限制行业发展[4][5][6] - 事件直接冲击沃旭能源94亿美元配股计划 引发市场对项目融资可行性的担忧[3] 沃旭能源项目影响 - 美国海洋能源管理局以"国家安全"为由叫停罗德岛附近海上风电项目 项目已完成80%（45台涡轮机已安装）总投资15亿美元[2] - 项目原计划2026年末投运 预计供电35万户家庭 停工令导致施工中断且影响资金回笼[2] - 公司股价单日暴跌超18% 市值损失19亿欧元 创上市以来新低[1][3] 企业应对措施 - 沃旭能源声明将评估所有选项包括法律手段 以迅速解决停工问题[2] - 公司坚持推进94亿美元配股计划 强调资金规模足以支撑资本结构 丹麦政府（持股50.1%）支持该计划[3] - 分析师指出美国举动可能危及配股成功 成为融资重大障碍[3] 美国政策动向 - 特朗普政府暂停所有海上/陆上风电项目许可与贷款审批 公开称风能为"世纪骗局"[4][5] - 8月19日将风力涡轮机及零部件纳入50%钢铁铝关税范围 同期终止农田清洁能源财政支持计划[6] - "大而美"法案缩短可再生能源税收抵免资格期限 财政部收紧清洁能源税收抵免规则[6] 行业影响与争议 - 美国风电光伏发电量占比达17% 为增长最快能源领域 但政策限制推高项目成本与融资难度[5][6] - 科技巨头（谷歌/亚马逊/微软）联合反对政策变动 称将影响AI时代电力需求保障能力[6] - 电价上涨5.5%（新泽西州达20%） 能源人士反驳与新能源关联 归因于用电需求增长及基础设施老化[5]

核心财务表现 - 2025年上半年归母净利润为-7090.78万元，主要受流域来水偏枯和市场电价下降影响 [1] - 第二季度单季实现归母净利润1.38亿元，成功扭转第一季度亏损局面 [1] 水电业务表现 - 通过科学调度实现增发电量2500万千瓦时，缓解流域来水同比减少的影响 [2] - 水力发电板块实现扣非归母净利润1.02亿元，展现经营韧性 [2] 火电与电网业务 - 火电业务积极应对煤价下行与市场电价压力，通过节能减耗缓解成本压力 [2] - 电网业务通过增供扩销和争取低价电源接入保障供电毛利 [2] 清洁能源发展 - 防城港海上风电项目2025年上半年正式商运，累计发电量超14亿千瓦时，贡献利润0.42亿元 [3] - 印山光伏发电项目（一期）5月底并网发电，仁义风电场项目实现首次并网 [3] - 清洁能源业务成为驱动业绩增长的新动能，优化公司电源结构 [1][3]