创业投资的功能与政策支持 - 发挥创业投资功能是资本市场加强对科技型企业全链条全生命周期金融服务的重要一环 [1] - 中国证监会《实施意见》从畅通私募股权创投基金多元化退出渠道、支持金融资产投资公司直接股权投资试点等多维度引导基金投早、投小、投长期、投硬科技 [1] - 党的二十届三中全会提出鼓励和规范发展天使投资、风险投资、私募股权投资，更好发挥政府投资基金作用，发展耐心资本 [4] 创业投资与科技创新的适配性 - 创业投资凭借风险共担、利益共享的特征与科技创新的风险特性高度适配，在引导资源向科技创新聚集方面具有不可替代的作用 [2] - 私募股权创投基金投向半导体、新能源、生物医药等战略性新兴产业领域规模占比持续提升，在投项目超过10万个，在投本金超过4万亿元 [2] - 科技初创企业具有投资规模大、周期长、风险高等特点，需要耐心资本的培育与参与 [2] 资本市场对科技型企业的支持 - 资本市场通过全链条金融服务能为科技型企业在不同发展阶段提供精准资金支持，加速科技成果转化和产业化 [3] - 创业投资是资本市场服务科创的"最先一公里"，以股权融资方式为缺乏抵押物的初创期科技企业提供启动资金或关键资金支持 [3] - 推动创业投资发展壮大有利于补齐资本市场全生命周期金融服务，覆盖科技型企业从诞生到壮大的各个发展阶段 [3] 创业投资政策与监管制度 - 各地支持创业投资政策密集出台，如广州开发区允许种子直投、天使直投、产业直投分别出现最高不超过50%、40%、30%的亏损 [4] - 深圳市行动方案提出优化提升政府性投资基金引导带动作用，完善基金绩效考核与容错免责机制，研究制定差异化考核监督制度 [4] - 完善基金绩效考核与容错免责机制是各地政策普遍提及的内容，旨在鼓励创新、宽容失败、营造良好创投氛围 [5] 国资创投基金的市场地位与发展 - 国资背景创投基金正成为市场主力，2024年机构LP认缴出资总额1.27万亿元，其中国资性质资金出资占比88.8%，对应实际出资约1.13万亿元 [6] - 应鼓励多元化股权投资竞相发展，培育一流投资银行、私募股权基金、风险投资机构，加大股权投资力度 [6] - 对政府类基金应实施差异化、长周期考核评价和中长期激励机制，细化尽职免责和容错机制 [6] 引导社会资本与完善市场生态 - 《实施意见》围绕完善多层次资本市场体系作出安排，包括促进私募股权创投基金"募投管退"良性循环，推进基金退出"反向挂钩"政策优化等 [7] - 有效引导更多社会资本、耐心资本参与创业投资是关键，需完善法律法规、提供政策支持、引入耐心资本、完善多层次证券市场 [7] - 国家将组建国家创业投资引导基金，带动地方资金、社会资本近1万亿元，聚焦硬科技、坚持长周期、提高容错率 [8] 创投基金的全方位赋能 - 创投领域预计将有大比例增量资金投向人工智能、量子科技、生物医药等"卡脖子"领域 [8] - 科技型企业需要覆盖全生命周期的赋能方案，创投基金应帮助科学家完成向企业经营管理者的转变 [8] - 投资机构应与企业管理层深入沟通开展尽调，建立多元化风险分担机制，相关部门应加快出台市场准入、税收优惠等举措 [9]

文章核心观点 - 投资人评估创业项目时，会从18个关键维度审视创始人，这些特质共同决定了企业的兴衰成败 [1] 创始人个人素养与能力 - 怀揣一等雄心，志存高远，不满足于小富即安，为企业注入强大发展引擎，例如马斯克创立SpaceX的目标是实现人类移民火星 [2] - 具备企业家精神，勇于冒险并善于把握机遇，例如马云在早期互联网创业中凭借无畏精神创立阿里巴巴并捕捉电商机遇 [3] - 拥有坚定信念，作为支撑企业前行的精神支柱，例如王传福坚信新能源汽车方向，带领比亚迪从默默无闻到行业领军 [4] - 保持终身学习，紧跟时代潮流以应对挑战，例如埃隆·马斯克不断学习多领域知识并应用于创业项目 [5] - 善于情绪管理，在高压下保持冷静并做出正确决策，例如乔布斯在苹果公司起伏中始终保持冷静 [6] - 秉持诚信正直，作为商业活动的道德底线，是建立良好关系的基石，例如华为公司秉持诚信经营赢得全球信任 [7][8] 创始人商业思维与洞察力 - 拥有创新思维，打破传统束缚并提出独特商业理念，例如乔布斯推出iPhone、iPad等划时代产品 [9] - 具备敏锐的市场洞察力，准确把握需求、趋势和竞争态势，例如雷军洞察智能手机趋势创办小米 [10] - 拥有强大的决策力，在复杂信息中迅速分析并做出正确抉择，例如马化腾决定QQ免费服务为腾讯奠定基础 [11] - 具备优秀的执行力，将战略转化为行动计划并有效实施，例如贝索斯建立高效物流体系支撑亚马逊运转 [12] 创始人资源整合与管理能力 - 积累深厚行业经验，深入了解行业规律、格局和痛点，例如孙飘扬凭借医药行业经验带领恒瑞医药成为领军企业 [13] - 拥有广泛行业人脉，形成资源网络以获取支持，例如马云通过人脉结识孙正义等投资人为阿里巴巴获取关键资金 [15] - 拥有卓越领导能力，明确方向、感召团队并激发动力，例如杰克·韦尔奇在通用电气通过改革激发员工积极性 [16] - 具备出色沟通能力，有效整合内外部资源，例如乔布斯用充满激情语言介绍产品吸引消费者 [17] - 具备高效团队管理能力，合理分工、建立激励机制并注重文化建设，例如谷歌独特团队文化吸引人才并鼓励创新 [18] - 懂得有效资源整合，优化配置资金、技术、人才和渠道，例如马斯克整合全球技术资源打造特斯拉电动汽车 [19][20] - 拥有良好应变能力，迅速调整战略以适应市场变化，例如疫情期间创始人将线下业务转移至线上开发新需求 [21] - 具备良好财务意识，确保财务健康、控制成本风险并具备融资能力，例如创始人需关注财务报表并制定合理融资计划 [22]

公司基本信息 - 公司名称为安徽健瓴创业投资基金有限公司 法定代表人BAO SHENG [1][2] - 注册资本2亿元人民币 实缴资本未披露 [1][2] - 成立于2025年4月3日 登记状态为存续 注册地址位于安徽省滁州市南谯区 [2] - 企业类型为其他有限责任公司 行业分类属于资本市场服务 [2] 股东与股权结构 - 股东包括伊利股份旗下健瓴（珠海）母基金合伙企业等4家机构 均为知名投资机构 [2] - 股东方具备丰富投资经验和资源 包括深圳市健瓴创新种子私募股权投资基金等 [2] 业务范围 - 经营范围涵盖创业投资（未上市企业）及私募基金形式的股权投资/资产管理 [1][2] - 需在中国证券投资基金业协会完成登记备案后方可开展相关业务 [2] 行业背景 - 公司成立正值国内创业投资市场持续升温阶段 [4] - 国家政策对创新创业支持力度加大 资本市场参与度提升 [4] 市场影响 - 为安徽省创业投资市场注入新活力 预计将支持更多优质创业项目 [3] - 反映股东方伊利股份等在资本运作方面的实力与决心 [3]

文章核心观点 上汽集团参与投资的上汽芯聚基金拟变更基金管理人，由恒旭资本变更为尚颀资本，该事项已获合伙人会议通过并签订新版合伙协议 [1][3] 基金概述 - 上汽芯聚基金成立于2023年7月7日，8月1日在中基协备案通过，认缴出资总额60.12亿元，上汽集团作为有限合伙人以自有资金认缴出资60亿元 [2] - 原基金管理人为恒旭资本，截至公告披露日，累计投资项目2个，已投项目尚未退出 [3] 基金普通合伙人与基金管理人变更情况 - 2025年3月21日合伙人会议决议，经全体合伙人一致同意，基金管理人将由恒旭资本变更为尚颀资本，4月1日签订新版合伙协议，除管理人变更外，合伙协议其他条款不变，其他合伙人权利和义务不受影响 [3] - 尚颀资本成立于2012年11月22日，注册资本1亿元，经营范围为投资管理、投资咨询，嘉兴颀合、上汽集团金控、嘉兴颀汇、上海颀元分别出资40%、40%、19%、1%，基金业协会备案登记号为P1002076 [3][4] - 公司间接持有尚颀资本40%份额，公司董监高未在尚颀资本任职，尚颀资本未直接或间接持有公司股份，无增持计划，无影响公司利益的安排 [4]

一级市场投资动态 - 2024年一季度一级市场投资人活跃度提升，AI领域成为确定性投资机会，DeepSeek等AI应用刺激投资人加速布局 [2] - 2024年大量机构"零出手"，硬科技、新能源新材料等领域项目估值过高导致投资谨慎，退出难问题倒逼投资放缓 [2] - 港股活跃度回升及并购兴起为投资人提供更多退出信心，部分被投企业筹备赴港上市 [2] 私募股权市场数据 - 2024年私募股权及创投基金新设数量4143只，同比下降44.1%，新备案募资额4121.42亿元，同比减少近40% [2] - 创投基金总数达2.51万支，管理规模3.36万亿元，但单支基金平均规模1.338亿元创十年新低 [2] - 2024年私募股权基金管理人新登记116家，注销928家，净减少810家，行业集中度提升 [3] 独角兽与融资环境 - 2024年中国新晋独角兽18家，同比下降56.1%，为近十年最低水平，2016-2022年年均超60家 [3] - 私募股权市场收缩导致独角兽成长依赖的融资环境恶化，2023-2024年新晋数量降幅从38.6%扩大至56.1% [3] 政策与行业支持 - 2025年政府工作报告提出健全创投基金差异化监管，金融监管总局扩大股权投资试点至省级范围 [4] - 国家将设立存续期20年的创业投资引导基金，目标带动社会资本近1万亿元，优化募投管退体系 [4] 国际投资活动 - 首届中阿投资峰会定于2025年4月9日在阿联酋举办，与AIM投资峰会同期举行 [5][9] - 全球母基金协会近期举办达沃斯全球母基金峰会，并发布2024年最佳母基金榜单 [11][12]

每年两会期间的政府工作报告无疑是中国未来一年发展的"风向标"。 在今年的政府工作报告中，创投再一次被"力挺"——" 健全创投基金差异化监管制度，强化政 策性金融支持，加快发展创业投资、壮大耐心资本 "。 在去年的政府工作报告中也提到"鼓励发展创业投资、股权投资，优化产业投资基金功能"，这 确立了创业投资、股权投资在我国经济进入高质量发展新阶段重要的历史定位，有利于推动股 权投资行业持续健康发展。而今本次政府工作报告再次强调，这对私募股权投资行业来说，释 放了重要的支持信号与利好。 先来看"健全创投基金差异化监管制度，强化政策性金融支持"。这在政策层面，对创投基金给 予了大力支持，健全差异化监管一直是一级市场的呼声。 我们关注到，2 0 2 4年以来，创投行业的政策环境迎来了重大利好，国家层面对行业的支持力度 不断加大。据我们统计发现，去年以来，股权投资行业频迎支持和鼓励，政策利好不断： 2 0 2 4年6月1 9日，国务院办公厅发布《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》，也被 称为" 创投国十七条 "，围绕创业投资"募投管退"全链条，进一步完善政策环境和管理制 度，积极支持创业投资做大做强。 2 0 2 4 ...

投资和上市概况 - 本周共发生40起投资和上市事件，涉及总金额37.15亿元人民币 [2][3] - 金额最大的事件为海博思创在科创板上市，募集资金8.61亿元人民币 [3] - 投资事件35起，披露金额26起，共计22.11亿元人民币 [14] - 上市事件5起，总融资金额15.04亿元人民币 [16] 地域分布 - 江苏省案例数最多，占比22.5%，金额4.86亿元人民币 [3][4] - 浙江省占比15.0%，金额6.52亿元人民币 [3][4] - 广东省和上海市并列第三，各占比12.5%，金额分别为7.27亿和5.21亿元人民币 [3][4] - 北京案例数占比10.0%，金额8.81亿元人民币 [4] 行业分布 - 生产制造、企业服务、信息技术、电子信息产业、医疗健康等行业案例数较多 [6] - 生产制造、信息技术、电子信息产业、能源矿产、汽车交通等行业披露金额较高 [9] 重点投资事件 - 游戏科学获红杉中国、高瓴投资、腾讯投资等数亿美元投资，该公司为游戏开发商，主打产品包括《黑神话：悟空》 [13][14] - 联创汽车获国芯科技等投资5亿元人民币，涉及物联网、汽车交通、生产制造领域 [12] - 糖吉医疗获衢州信安资本等投资1亿元人民币，专注医疗健康领域 [13] - 森泰英格获力中投资等投资1亿元人民币，涉及生产制造领域 [13] 重点上市事件 - 海博思创科创板上市募资8.61亿元人民币，专注于锂电池储能系统研发 [3][16] - 亚联机械深交所主板上市募资4.16亿元人民币，涉及企业服务、生产制造领域 [16] - 宏海科技北交所上市募资1.11亿元人民币，专注房产家居领域 [16] - 华谌科技、品威客分别于纳斯达克上市，募资600万美元和1025万美元 [16]

募资动态概览 - 2024年12月共统计募资动态21起 [3] 张一鸣个人投资基金 - Cool River Venture HK Limited获香港9号牌照 可直接参与境外投资并管理海外资金 [4][5] - 办公地址位于香港中环国际金融中心 [5] 高校与科研相关基金 - 复旦科创母基金首关规模5亿元 目标总规模10亿元 聚焦生命健康、集成电路、人工智能、新材料/新能源及未来产业 [6] - 安徽国科科转基金首关募资5.1亿元 目标规模10亿元 由国科创投管理 获中国科学院及合肥市政府支持 [12][13] - 香港大学创业引擎基金获中科创星、英诺天使基金及海阔天空创投共同投入3.7亿港元 支持深科技初创企业 [34][35] - 海南大学发起2亿元启鸿育远科技创业投资基金 由三亚研究院与启迪之星创投等共同设立 [39][40][41] 大型投资机构新基金 - 高瓴新一期保护型策略基金首关 规模控制在30亿元以内 投向科技、制造业升级、消费及生物医疗 [7][8] - 鼎晖不动产物流基础设施基金完成募集 规模50亿元 底层资产为大湾区及长三角物流园区 建筑面积超90万平方米 [10][11] - 普洛斯中国收益基金XIII完成募集 规模28亿元 投资大湾区、长三角及中西部物流园与科创产业园 [18][19] - 博原资本二期基金首关5亿元 目标规模15亿元 聚焦绿色智能出行、本土企业出海及AI工业应用 [25][26] - 丰年资本高端制造三期基金落地光谷 管理规模近40亿元 已投资达梦数据、博亚精工等上市企业 [29][30] 政府与产业引导基金 - 国新创投基金首期规模100亿元 存续期15年 重点投早、投小、投硬科技 由中国国新与杭州市政府共同发起 [9] - 招商资本与上虞国投联合设立50亿元上虞金葵产业基金 聚焦先进材料、数智经济、生命健康等赛道 [22][23][24] - 深圳市光明力合科学城种子创业投资基金完成备案 规模2亿元 存续期15年 专注生物医药与高性能材料 [31][32][33] - 安徽省人工智能主题母基金新增子基金安徽科讯人工智能创业投资基金 由讯飞创投联合科大讯飞设立 已设子基金认缴规模近137亿元 [36] 区域与产业专项基金 - 一村资本联合锡创投等设立无锡比特淞灵人工智能创业投资基金 首期规模5亿元 聚焦人工智能技术与应用 [14][15] - 阿里巴巴香港创业者基金成立1.5亿美元AEF NextGen基金 专注投资人工智能解决结构性问题的初创企业 [16][17] - 静水湖创投S重组基金完成扩募 与厦门国升基金合作 聚焦新能源、半导体、先进制造及生命科学 [20][21] - 旺旺集团与中金资本合作产业基金落地厦门 获厦门市产业引导基金、同安科创母基金等参与 [27][28] - 天合光能与建设银行等成立建新星元绿色产业基金 由国家绿色发展基金参与 为首支与光伏上市公司共同发起的绿色股权投资基金 [37][38] - 片仔癀盈科基金完成备案 规模10亿元 投资中医药产业、生物医药、医疗器械及医疗服务 [42][43] - 上海生物医药创新转化基金二期首关规模5亿元 专注早中期生物医药创新转化 依托上海科研与产业优势 [44][45]

新质生产力与创业投资 - 2024年是创投行业关键转折点，政策环境转暖，人工智能等新兴领域成为投资焦点 [5][6] - 人工智能领域突破显著：2024年诺贝尔物理学奖和化学奖均授予AI相关研究者，OpenAI融资66亿美元，英伟达市值达3.65万亿美元超越苹果 [6] - 中国股市在政策刺激下表现强劲：924国新办发布会后连续五天上涨600点，10月8日A股成交额接近3.5万亿元，科技型股票涨幅明显 [6] 中美资本市场对比 - 美国直接融资体系优势明显：最大上市公司市值超3.5万亿美元，万亿美元市值公司达8家，中国最大公司腾讯市值5000亿美元 [6] - 中国GDP与股市增长不匹配：过去20年中国GDP增长12倍但上证指数仅涨1.4倍，美国同期GDP增长2.6倍而纳斯达克涨6.5倍 [7] - 中国金融结构问题：M2达300多万亿元，居民储蓄存款150万亿元，但直接融资占比仍低 [7] 创业投资现状与挑战 - 中国创投规模仅为美国1/4：前三季度募资1万亿人民币，PE/VC总规模2万亿美元 [7] - 资金耐心不足问题：科创板企业平均创业16年，创业板14年，但国内基金存续期普遍短于美国十年期标准 [7] - 退出环境变化：2024年仅100家企业IPO，预计未来IPO数量减半，并购将成为重要退出渠道，《并购六条》政策支持力度显著 [7] 创新驱动案例 - 科技巨头成长路径：英伟达上市时市值3.9亿美元，二级市场涨幅近8000倍，美股40%以上科技企业亏损上市 [7] - 中国企业创新案例：小米市值从1600亿增至7000亿因跨赛道发展，比亚迪从1000亿增至8000亿因新能源转型 [8] - 新质生产力方向：半导体、氢能、新材料、创新药、生物医药、人工智能+将替代传统过剩产能行业 [6] 政策与市场展望 - 政策环境持续宽松：2024年所有出台政策均为刺激性质，创投行业需要构建创新金融体系 [6] - 2025年关键预测：股市可能突破4000点，政策落地将推动经济复苏，行业低潮已过 [6][8] - 创新生态建设需求：需要建立包括创业投资、退出机制在内的完整创新生态，类似美国纳斯达克模式 [7]

产业资本动态 - 云南白药拟出资50亿元与中银国际投资共同设立70亿元中医药大健康创新基金，成为LP新势力 [2] - 复旦科创母基金首关5亿元，旗下10亿元直投子基金聚焦生命健康、集成电路等"卡脖子"技术领域 [3] - 国务院国资委推动央企设立创投基金，重点投向硬科技领域和早期项目 [4] 地方政府基金布局 - 云南腾冲科学家论坛发展基金（50亿元）与中药材产业发展基金（100亿元）同步启动，分别布局绿色能源、生物医药等战略性产业 [5] - 贵州10亿元科创天使基金采用"股权直投+参股子基金"模式，重点支持种子期企业 [6][7] - 青岛五大国企联合成立100亿元产投基金，财通资产出资30亿元占比最高 [8] 专项领域基金 - 杭州工融基金50亿元规模落地，系AIC股权投资试点基金，覆盖18个城市战略新兴产业 [9] - 南京设立30亿元空地数智交通产业基金，配套低空飞行服务保障政策 [10] - 全国首支50亿元集成电路装备零部件基金在广州成立，专注早期成果转化项目 [25] 区域特色基金 - 新疆喀什首支50亿元政府产业引导基金落地自贸试验区，一期资金5亿元 [13] - 安徽阜阳设立10.01亿元绿色食品子基金，系皖北首只省级主题基金 [30][31] - 佛山双创基金采用"市场化+政策性"双轨运作模式，由红土创投和佛山金控分别管理 [23] 前沿技术投资 - 深圳松禾资本设立15亿元细胞与基因产业基金，获韶关母基金等出资 [18] - 均胜电子出资2亿元参与8亿元自动驾驶基金，覆盖eVTOL、车路云一体化等方向 [32] - 重庆鼓励组建具身智能机器人产业基金，提供知识产权质押融资等创新服务 [39] 政策支持方向 - 北京经开区设立AI产业基金支持芯片、算法等硬科技，上市企业最高奖励1200万元 [38] - 湖北提出2027年生物医药产业2500亿元目标，培育超500亿元企业1家 [42] - 广州对氢能项目给予1%-2%固定资产投资奖励，单个项目最高1000万元 [43]