公司成立与战略方向 - 郑志刚创办的香港上合发展控股于9月21日正式成立 总部位于中国香港 将构建跨越中国内地 东盟 中东等新兴市场的业务形态 [2] - 新公司将重点布局三大方向：投资新兴市场的革新产业 推动创新及金融领域突破 在全球拓展K11 by AC文化生态圈 [5] - 投资部分将聚焦文化 娱乐 体育 媒体 医疗 商业管理与大文旅产业等九大革新产业领域 这些领域被认为具备高成长性 紧密呼应Z世代与千禧一代需求 有望在未来二十年重塑全球经济格局 [5] 具体业务布局 - 在创新及金融领域 公司将致力站稳Web 3金融创新前沿 探索数字及虚拟资产机遇 并探索区块链技术和沉浸式数字体验在不同产业的应用方案 [5] - K11 by AC作为旗下文化品牌 将致力于重塑零售及文化市场版图 管理零售资产与文化艺术区 其动漫IP业务"Experience 11"正在中国内地及中东国家迅速扩张 [6] - K11由郑志刚于2009年创办 是全球首家购物艺术馆 开业第一年就实现盈利 已发展为香港年轻力地标 [6] 创始人背景与投资历程 - 郑志刚为香港郑裕彤家族第三代 曾历任新世界集团执行董事 联席总经理 执行副主席兼行政总裁等职位 于去年开始告别家族事务并在今年7月完全卸任 [3][7][8] - 其于2017年成立私人投资平台C资本 是一家面向全球家族的投资俱乐部 专注于连接中西 投资以科技 生活消费 传媒为主的全球生态圈 [8] - C资本的投资组合包括小红书 智元机器人 货拉拉 商汤科技 SHEIN 小鹏汽车 蔚来汽车等 遍布新能源 新消费 物联网 大数据 人工智能等领域 [9] 行业现象与趋势 - 创二代做VC是常见路径 二代三代往往海外求学后到知名创投机构历练 之后要么回家继承家业 要么继续投资生涯 作为进入接班程序前的缓冲 [11][12] - VC工作有助于迅速形成对商业模式的判断力 接触高科技领域和最新产业动态 对于开拓家族企业新业务尤为重要 [12] - 香港掀起了家族办公室设立潮 截至目前在港落户或扩展业务的家族办公室数目已超200间 郑志刚于2023年出任香港财富传承学院董事局主席 [9]

上证580指数概况 - 上证580指数于今年6月发布，旨在完善沪市“超大盘、大盘、中盘和小盘”的指数矩阵 [1] - 指数在流动性筛选和严格ESG考量后，剔除上证180、上证380指数样本，选取近一年日均总市值排名靠前的580只证券作为样本，以反映沪市小盘股整体表现 [1] - 指数自基日（2018年12月28日）以来累计涨幅达90.79%，年化收益率超过10% [2] 指数行业与创新属性 - 截至上半年末，指数前三大行业为电子（13.9%）、医药生物（10.0%）、机械设备（9.0%） [2] - 指数更聚焦新兴产业，其TMT板块（通信+电子+计算机+传媒）合计权重为27.2%，高于上证180（16.8%）和上证380（19.6%） [2] - 指数成分股属于科创板、专精特新企业、高新技术企业的权重占比分别为27.1%、27.7%、59.7%，均高于上证180和上证380指数，显示出更强的创新属性 [2] 指数历史表现 - 在近一年的A股上涨行情中，截至9月18日，上证580指数涨幅达78.77%，大幅跑赢沪深300（42.38%）和上证指数（41.70%） [2] - 同期指数表现也优于同为小盘风格的中证1000指数（69.41%） [2] 相关投资产品 - 华夏基金于8月发行了全市场首只跟踪上证580指数的ETF产品 [1] - 华夏基金旗下华夏上证580ETF联接基金（024943）将于10月9日起发行，该基金不低于90%的资产将投资于上证580ETF华夏（530530），为场外投资者提供布局工具 [1] 市场前景与指数定位 - 上证指数体系逐步建立起“一体两翼”即“旗舰宽基+科创+红利”的指数品牌，上证580指数作为小盘股的代表性旗舰指数，展现出小市值属性鲜明、业绩弹性较佳的特征 [3] - 拟任基金经理指出，在本轮市场行情中，截至7月底，中证全指估值提升幅度约为36.6%，结合宏观环境等因素，A股有望走出持续时间更久的全面牛市，成长性突出的上证580指数未来有望表现较好 [3] 基金管理公司情况 - 华夏基金是国内指数投资领域的领军者，截至2024年底，其权益指数规模达7479.2亿元，排名行业第一 [4] - 2024年公司权益指数规模大幅增长2766.7亿元，增幅为58.7%，显著高于行业水平 [4] - 公司指数产品已全面覆盖核心宽基、热点行业/主题、商品、境内外市场、策略指数等类型 [4]

业务拓展与战略布局 - 持续优化布局，积极开展投资并购，推动各业务协同发展 [2] - 拓宽LED应用领域，做强光耦、光电传感、智能感测等新兴产品 [2] - 拓展智能座舱、智能视觉系统、智能交互、人形机器人、光通信、低空经济等新领域 [2] - 发展第三代半导体和先进半导体封测业务 [2] - 前瞻预研新型显示、先进高效装备等应用技术 [2] - 实现产业链延伸布局，开发超高清显示模组、智能家居显控模组、轻薄显示模组等 [2] - 布局光耦产品、车载LED产品等新业务产品 [2] - 与小米在智能家居领域保持合作 [3] - 始终关注行业发展动态，积极寻求外延式发展机会 [4] 融资与资本运作 - 定增工作正会同保荐机构等中介机构有序推进申报材料筹备工作 [3][4] - 发行对象为包括控股股东佛山照明在内的不超过35名符合规定的特定投资者 [3] - 未在超短期融资券注册有效期内实施发行事宜，持续优化融资结构 [3] - 始终坚持实施稳定的现金分红政策保障股东合理投资回报 [3] - 综合评估财务状况、现金流水平、业务发展需求及市场情况决定是否股份回购 [3] 产品与技术进展 - 车载LED事业部产品覆盖车外照明与显示器件、模组，和车内显示器件、模组 [3] - 产品包括车外显示交互屏模组、车大灯、贯穿式日行灯、贯穿式尾灯、转向灯以及抬头显示、背光、氛围灯等 [3] - 车外显示交互模组产品连续多次首发国内知名新能源车型 [3] - 车大灯应用集合单像素、百级像素、万级像素和百万级像素等产品方案 [3] - 车外灯LED器件2024年获得知名车灯厂商"优质供应商"称号 [3] - 已实现氮化镓与碳化硅封测能力，达成产业化订单交付 [4] - 可全面接受客户定制化产品订单需求 [4] - 车规级光传感产品正在积极对接客户 [4] 海外业务发展 - 2025年上半年公司境外业务营收占比为21.56% [4] - 成立海外事业部，统筹开拓海外业务，持续提升国际市场份额与影响力 [4]

42个侨创项目在安徽签约 总投资额91亿元 中新网合肥9月21日电 (付敏)2025世界制造业大会侨创项目对接暨巢湖侨创会20日在合肥举行。会上， 共签约42个侨创项目，总投资额91亿元人民币。签约项目主要集中在新能源汽车、新材料以及高端装备 制造等新兴产业领域。 当日，来自30多个国家和地区的侨商侨领、合肥侨创大赛代表等200余人围坐一堂，交流分享经验。 中新经纬版权所有，未经书面授权，任何单位及个人不得转载、摘编或以其它方式使用。 关注中新经纬微信公众号(微信搜索"中新经纬"或"jwview")，看更多精彩财经资讯。 编辑：王永乐 广告等商务合作，请点击这里 本文为转载内容，授权事宜请联系原著作权人 9月20日，2025世界制造业大会侨创项目对接暨巢湖侨创会在合肥举行。图为签约现场。付敏 摄 旅英华人高新科技商业协会会长张其军说，世界制造业大会是一个集高端交流、前沿展示、项目对接、 合作共赢于一体的综合性盛会。"前不久有朋友讲安徽近些年发展不错，建议我来看看。希望利用这次 机会了解安徽，寻找发展机会。" 俄罗斯安徽总商会会长王金保说，安徽在轻工、家电、新能源汽车等领域具有明显优势，而俄罗斯市场 对这些产品 ...

科技创新与产业融合 - 企业发明专利产业化率从2020年的44.9%提升至2024年的53.3% [1] - 科技创新和产业创新加速融合，C919大飞机实现商业飞行，新能源汽车产销量稳居世界首位 [1] - 人工智能、生物科技等前沿领域正在形成新的经济增长点 [1] 高技术制造业与数字经济 - 2024年规上高技术制造业增加值较“十三五”末增长42% [3] - 2024年数字经济核心产业增加值比“十三五”末增长73.8%，占GDP比重达到10.4% [4] - 要大力发展数字经济，推动数字经济和实体经济深度融合 [3] 新兴产业与“三新”经济 - 2024年“三新”（新产业、新业态、新商业模式）经济增加值占GDP的比重达18% [6] - 要以科技创新为引领，大力培育壮大新兴产业和未来产业 [5] - 要求在集成电路、生物医药、人工智能等领域打造世界级产业集群 [7] 创新实力与农业现代化 - 世界知识产权组织最新发布的全球百强创新集群中，中国的集群数量最多，有24个 [8] - 围绕建设农业强国目标，加大种业、农机等科技创新和创新成果应用 [10]

经济观察网9月20日，2025世界制造业大会在合肥开幕。大会期间，将举办安徽省与中央企业合作发展 座谈会、安徽省新兴产业与跨国公司对接会等系列活动，推动更多重大项目在皖签约落地。 ...

一线城市薪资水平 - 北京平均月薪13400元领跑全国 [1] - 上海平均月薪12800元紧随其后 [1] - 深圳平均月薪12200元 [1] - 广州平均月薪10800元 [1] 城市薪资增长态势 - 深圳薪资同比增长率达8.2% 增速排名第一 [3] - 北京薪资增速为4.5% 相对平稳 [3] - 上海陆家嘴区域平均月薪突破18000元 为全国薪资最高商务区 [3] 行业薪资差异 - 人工智能研发岗位在一线城市平均月薪达32000元 [5] - 金融科技岗位平均月薪为28500元 [5] - 传统制造业薪资年均增速仅3%左右 [5] 城市发展特色与人才吸引 - 深圳薪资高增长得益于数字经济产业爆发 人工智能和云计算企业为吸引人才开出高薪 [3] - 北京金融和文化创意等传统优势行业提供大量高薪岗位 [3] - 广州生活成本优势明显 租房成本仅为北京的60% 通勤时间平均短25分钟 被视为宜居首选 [5]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入下降1.41%但净利润同比上升48.80% [3] - 经营活动现金流量净额下降40.61% [6][7] - 拟每10股派发现金红利2元 [5] 研发投入与技术储备 - 研发投入2402万元同比增长5.25% [9][10] - 拥有70余项发明专利 [5] - 聚焦新能源/低空经济/机器人/循环再生等新兴领域技术研发 [5][8][10] - 建立高分子材料研发中心及专业实验室 [5] 产品与业务进展 - PCR/PIR材料高值化循环再利用已实现批量生产 [2] - PEEK/PPS等机器人材料处于定制打样阶段未量产 [3][4] - 产品主要应用于家电和汽车领域 [2][5][8] - 通过产品结构优化提升毛利率水平 [3] 现金流管理 - 现金流压力源于上游现款结算与下游票据结算的周期差异 [6][7] - 通过市场推广和优化采购条件改善资金节奏 [7] 投资者关系 - 实控人减持计划已作为建议反馈 [3][4] - 通过全景网召开线上业绩说明会 [2] - 开设微信视频号进行品牌科普传播 [8] 战略规划 - 密切关注兼并收购机会 [6] - 专注改性高分子材料前沿技术 [10] - 紧跟下游新兴行业需求拓展产品领域 [5][8]

行业驱动力 - 通信行业主要驱动力为运营商资本开支结构优化为基础 人工智能共振 细分子行业发散的新范式 [1][2] - 行业整体业绩表现稳健 全球人工智能快速发展带动行业成长性加强 [2] - 剔除运营商后行业毛利水平增速继续增长 营收明显提升 [2] 费用与研发 - 行业费用管控加强 管理费用率及销售费用率占比较高 [2] - 剔除运营商后研发费用率占比较高 高研发投入有望赋能相关公司第二成长曲线快速发展 [2] - 行业存货水平持续增长 或代表上游原材料供给趋紧 行业景气度提升 [2] 政策与规划 - 科技创新及新质生产力重要性逐步提高 "十五五"将以新质生产力为基础进一步科技引领创新 [2][3] - 新兴产业及AI赋能产业发展将是"十五五"重要议题 [1][3] - 通信行业具体体现于算力AI产业链边际改善 卫星互联网与量子科技方兴未艾 [1][3] 细分板块展望 - 运营商板块低估值稳成长 盈利能力与现金流资产不断改善 资产价值优势凸显 持续增加分红 "十五五"期间第二增长曲线明晰 [3] - 光通信板块受云厂商AI资本开支增长带动 PCB、GPU、光通信及铜缆等相关产业链蓬勃发展 "十五五"期间国产替代及产业升级将持续深化 [3] - 卫星互联网板块在5G向6G升级进程中功能必不可少 商业火箭发展成熟 政府资本开支增加 单星价值量降低 "十五五"期间商业航天发展大周期或将展开 [3] - 量子科技板块伴随空天一体化通信建设呈现高成长性 市场规模有望持续攀升 "十五五"期间应用场景将进一步拓展 [3]

文章核心观点 - 主动权益基金要稳定战胜业绩基准（如沪深300），关键在于系统化的组合管理，特别是控制风格偏离而非行业偏离，并善用波动率环境优化策略 [1][3][20][27] 基准分析与战胜基准的挑战 - 沪深300指数的风格因子构成包含质量、景气、动量、红利和低估值因子，主动基金整体在红利和低估值因子表现好时易跑输指数，在质量、景气、动量因子表现好时易跑赢 [1] - 战胜基准是国内外资管机构共同难题，过去近20年A股主动权益基金年度跑赢基准比例平均约50%，美股仅约35% [17] - 公募基金超额收益主要源于对新兴产业趋势的把握，在2008年以来的六轮牛熊周期中，仅“互联网+”和新能源两轮产业驱动行情中取得显著超额，缺乏产业主线时超额有限 [18] - 基金管理人选股胜率约42%，超额收益更多靠个股赔率（选中1-2只涨幅超50%甚至翻倍个股）而非胜率，但未来胜率是更重要指标 [19] - 基准难以战胜的痛点包括基准选择（如沪深300和标普500的alpha过于集中在大市值龙头）、控制风格和行业偏离、以及选股能力 [21] 组合管理的关键：控制偏离 - 控制风格偏离的重要性大于控制行业偏离，过度偏离会显著压降胜率和赔率 [3][22][23] - 优秀基金经理与普通基金经理的差异在于风格和行业偏离幅度更小，相对均衡保守，优秀经理更多暴露在个股集中度上 [5] - 不改变基金持仓，仅将过大的风格偏离压回合理约束范围，基金收益分布会显著改善，业绩极端差的比例下降更多 [7][25] - 行业比较对主动权益价值不大，月度维度选行业β能力对业绩作用近乎无效，季度维度选股α和选行业β能力共同驱动业绩 [26] 波动率环境与策略应用 - 在A股市场，波动率和收益率呈负相关，低波动率股票收益率反而最好，这与“高波动对应高收益”的传统认知相反 [9] - 波动率是重要变量，控制波动率是提升夏普率的重要一环，A股呈现明显“风险厌恶”特征，波动率环境可分为低波（<15%）、中波（15%-25%）、高波（>25%） [28] - 波动率变迁有延续性+回落性规律，低波和高波环境下延续可能性高，高波环境波动率易降不易升，且高波往往由突发坏消息引起 [29][30][31] - 在不同波动率环境下选择不同Smart Beta风格因子可稳定增强收益：低波环境市场表现较好，攻防均衡；中波环境防御性风格占优；高波环境小盘风格明显占优 [32][33] - 广义数据显示基金经理不具备择时能力，但在A股高波环境下（如2007年6000点、2015年5500点）进行大择时可显著优化组合收益率，策略上可在市场低位且趋势向上时择时以降低波动和回撤 [12][34] 风格识别与因子表现 - 基金经理主要风格可分为质量、价值、小盘三类，质量风格是基金经理自带，价值风格在低波动时表现好，小盘风格在高波动时表现好 [13] - 质量因子在所有波动率下夏普率较均匀，低估值因子在中低波环境下夏普率较高，小盘因子在高波环境下夏普率尤为突出 [33]