以下文章来源于走马财经 ，作者走马的汉子 走马财经 . TMT产业资深（也就是老）观察者，部分平台叫"走马投研" 文章来源于长桥App-长桥社区@走马财经。欢迎大家前往长桥社区（详询dolphonR124），与投资大佬探讨投资观点。 今天主要聊聊美团的四个主题： 市场竞争； 即时零售； 国际化； AI 。 就像大家看到的，本季度财报本身无可挑剔，但因为管理层在绩后分享里给的指引是"无法给出指引"，叠加二季度外卖大战延续，所以市场情绪整体上是不高的， 好在公司又开始回购，宏观消费侧也有一些潜在利好出来，财报后美团走势先跌后涨，走得还不错。而政策面对平台经济收费的新指引，实际上在美团的应对框 架里。 针对商家，美团早已调整收费结构，不存在乱收或多收： 以前是统一放一个箩框里，后面已经改成佣金、配送费、广告费分开展示。 针对骑手，美团过去几年一直在持续做骑手意外伤害险试点，并计划从目前的7个省份扩大到全国，预期2026年前完成；同时，公司今年开启全职和稳定兼职骑手 的社保进程，并已经在福建、浙江的两个城市开启补贴试点，对最近6个月有3个月满足最低社保缴费下限的参保骑手，提供50%的参保补贴，计划在未来几年逐渐 铺开 ...

活动基本信息 - 活动类型为业绩说明会，时间是 2025 年 6 月 12 日 14:30 - 16:40，地点在全景路演网络 [2] - 参与人员为线上参加“提质增效强信心 稳中求进促发展”——湖北辖区上市公司 2025 年投资者集体接待日活动暨 2024 年度业绩说明会的投资者，上市公司接待人员有董事、总经理王军德先生，副总经理、财务总监葛坤先生，副总经理、董事会秘书朱敦禹先生 [2] 公司发展信心与策略 - 二级市场股价受宏观环境、行业政策、投资者风险偏好等多因素影响，公司经营稳中向好 [2] - 公司持续加强“AI +”和“国际化”战略，开拓大客户，加大研发投入促进内生式发展，拟并购楷码科技实现外延式发展，提升核心竞争力 [2] - 公司管理层对营收和净利润增长有信心，将用合规市值管理手段实现公司价值与股东利益最大化 [2] 公司产品情况 - 公司是专注汽车电子软件开发和技术服务的高新技术企业，业务涵盖智能座舱、智能驾驶软件开发和技术服务等领域 [3] - 智能驾驶软件开发和技术服务主要产品有高级驾驶辅助系统（ADAS）量产解决方案等行泊一体化产品，主要客户有吉利极氪汽车、日产汽车等，该业务收入占公司营收比例较小 [3] 公司收购计划 - 2025 年 6 月 10 日董事会同意公司拟以 3.6 亿元（超募资金 1.8 亿元，其余自有或自筹）收购成都楷码科技股份有限公司 100%股权，尚需股东大会审议 [4] - 并购有利于“AI +”“国际化”战略实施，双方资源共享，加快日本业务发展 [4] - 公司将“AI +”研发经验应用于多行业打造新增长点，推动业绩增长 [4] - 楷码科技承诺 2025 年归母净利润不低于 3800 万元，2026 年不低于 4500 万元，2027 年不低于 5200 万元，保障公司整体净利润提升 [4]

威海国际周活动概况 - 第四届威海国际周于6月9日至15日举行 包含国际经贸 科技人才 体育 文化旅游四大类20余场活动 [2] - 活动自2022年创办以来已连续举办三届 累计组织近百场国际化活动 带动20余万人次参与 国际嘉宾超2000人次 促成合作意向近300个 [2] - 本届活动规格更高 规模更大 国际元素更丰富 首次引入第三十二届国际核工程大会 吸引20多国1200多名嘉宾参会 其中外籍嘉宾近300名 [3] 科技创新合作亮点 - 首次同时举办中韩科技创新合作大会和中日科技创新合作大会 包含创新大赛和技术交流对接活动 [3] - 第八届中韩科技创新合作大会聚焦中韩创新大赛和中韩技术交流对接会 [3] - 第五届中日科技创新合作大会以"科技合作 创造未来"为主题 开展中日创新大赛和技术对接 [3] 对韩合作成果 - 威海与韩国仁川成立中韩首个地方经济合作联合委员会 推进100多项合作议题 形成"双城双馆"互动模式 [4] - 创新推动威海—仁川"四港联动" 试运行中韩整车运输 对韩客货班轮航线密度全国首位 [4] - 全市韩资企业达995家 占外资企业总数54.1% 2600多家企业与韩国有贸易往来 对韩进出口额十年增长67.8% [4] - 2024年威海口岸对韩进出口额全国第三 跨境电商零售出口连续7年居山东省首位并跃居全国第一 [4] - 与韩国7个城市建立友好关系 连续举办七届中韩创新大赛 深化文旅体育等领域交流 [4]

公司管理层调整 - 金融监督管理总局核准俞斌担任太保产险董事长，与总经理陈辉形成"技术+管理"双核驱动格局 [2] - 俞斌拥有近30年太保产险核心业务经验，曾担任多个关键职务，包括非水险部副总经理、市场总监等，具备保险实务与管理复合能力 [3] - 管理层架构成型，形成"一正六副六总助"体系，包括总经理陈辉及分管不同领域的副总经理和总经理助理 [4][5] 业务表现与战略方向 - 2024年太保产险原保险保费收入2012.43亿元（+6.8%），净利润73.76亿元（+12.2%），承保综合成本率98.6% [6] - 2025年一季度原保险保费收入631.08亿元（+1.0%），车险268.33亿元（+1.3%），非车险362.75亿元（+0.7%），综合成本率降至97.4% [6] - 公司提出"效益优先"策略，聚焦科技保险、绿色保险、新能源车险等领域，优化车险基本盘与非车险费赔联动 [2] 挑战与应对措施 - 2024年综合成本率上升因自然灾害赔付及高风险业务影响，2025年将强化业务结构优化与品质管控 [7] - 公司推进"大康养、AI+、国际化"三大战略，俞斌主导产险与AI+战略融合，探索新商业模式与数字化效率提升 [8] 集团整体表现与战略 - 2025年一季度集团营业收入937.17亿元（-1.8%），净利润96.27亿元（-18.1%），保险服务收入695.50亿元（+3.9%） [9] - 董事长傅帆强调服务国家战略，完善风控能力，聚焦三大核心战略以提升高质量发展质效 [9]

四川白酒产业概况 - 四川白酒制造业营业收入占全国45%以上，利润总额占比达18.7%，其中浓香型白酒产能占全国70%，酱香型白酒产能占比20% [1] - 产区+品牌+文化三位一体的独特发展模式构筑了全球罕见的酒业生态体系 [1] 产业根基与集群优势 - 宜宾、泸州、德阳三大核心产区形成差异化竞争格局：宜宾以五粮液为龙头，2023年销售收入突破800亿元；泸州老窖黄舣酿酒生态园年产优质基酒超10万吨；德阳剑南春通过创新活动推动线上销售增长 [3] - 品牌梯队层次分明："六朵金花"（五粮液、泸州老窖、郎酒等）与"十朵小金花"（江口醇、丰谷等）形成互补，五粮液经典系列推动批价上涨，江口醇通过东南亚布局提升海外营收 [3] - 泸州老窖打造"1573国宝窖池群"文旅IP，年接待游客超200万人次，实现酒旅融合战略 [4] 行业挑战与结构性矛盾 - 产能过剩与品质升级博弈：2023年四川白酒产量下降但利润逆势增长，中小原酒企业库存周转周期延长至180天以上 [5] - 渠道变革挤压传统经销模式：四川即时零售渗透率达10%（全国平均3%），夜间订单占比超40%，客单价提升至100-200元，1919酒类连锁通过"快喝"项目实现300%销售额增长 [5] - 消费代际更迭：100ml-250ml小容量装占比提升，剑南春"Citydrink"快闪活动大幅提升Z世代用户占比 [5] 破局路径与创新策略 - 生产端技术革新：泸州老窖通过物联网技术提升优质基酒产出率，五粮液启动"零碳酒厂"计划实现节能减排 [6] - 营销端全域流量运营：郎酒企业微信会员复购率提升，抖音"川酒直播间"单场GMV突破5000万元，文化故事视频播放量超2亿次 [6] - 国际化布局："四川白酒地理标志"在欧盟、东南亚完成认证，五粮液在纽约时代广场打造"中国白酒品鉴馆"通过场景创新降低饮用门槛 [6] 未来发展趋势 - 技术驱动产业协同：区块链技术建立"原酒溯源平台"实现全链条透明化 [8] - ESG价值重塑：四川省政府提出2027年白酒产业利润超1200亿元目标，要求企业ESG评分纳入考核 [8] - 新消费生态进化：即时零售、健康型白酒、文化IP联名将成为增长引擎 [8] 行业总结与展望 - 四川白酒产业以技术创新激活文化基因，通过生态协作突破区域边界，目标将"川酒"从地理标识升维为全球酒业价值标杆 [10] - 未来竞争是生态系统共生共赢，而非单一企业较量 [10]

公司发展战略 - 公司积极贯彻落实新"国十条"要求，坚持"保险为民"理念，服务国家战略和实体经济 [5] - 公司支持新质生产力发展，科技保险服务10.5万家企业，累计保额超111万亿元，科技投资规模超1000亿元 [5] - 公司加快核心能力建设，强化资产负债联动，优化产品结构，合理配置超长期政府债，缩小久期缺口 [5] - 公司未来将聚焦"大康养""人工智能+"和"国际化"三大核心战略 [6] 经营业绩 - 截至6月11日收盘，公司A股股价报收于35.66元/股，总市值超过3400亿元 [1] - 2024年一季度寿险新业务价值同比增速11.3%，可比口径下增速达39% [7] - 产险承保综合成本率同比优化0.6个百分点 [7] 经营策略 - 公司将持续深化改革，坚持高质量发展方向，推动经营发展在稳健中前行 [7] - 公司将聚焦保险主责主业，在稳增长基础上优效益、调结构、促转型 [7] - 公司将不断增强客户经营、资产负债管理、协同发展和风险管控"四大能力" [7]

战略布局 - 公司聚焦"大康养"、"人工智能+"和"国际化"三大核心战略 以提升高质量发展质效 [2] - "大康养"战略旨在构建养老金融、商业健康险、康复医疗、机构养老和居家照护全周期服务链 推动康养服务与保险主业协同共生 [2] - "人工智能+"战略通过全面赋能AI经营 提升创新驱动力和运营效能 同时探索AI领域风险减量管理市场以培育新业务增长极 [2] - "国际化"战略紧跟中国企业出海步伐 推进海外服务网络建设、跨境保险合作、国际化人才打造和境外资产配置 [2] 经营展望 - 2024年公司整体经营稳中有进、稳中向好 2025年一季度保持持续稳定 [3] - 公司聚焦保险主责主业 在稳增长基础上优效益、调结构、促转型 增强客户经营、资产负债管理、协同发展和风险管控四大能力 [3] - 寿险业务深化转型 构建"客户-产服-队伍"经营闭环 推进"2+N"多元渠道升级 银保渠道深耕高客市场以提升价值贡献 [4] - 产险业务坚持效益优先 投资端聚焦价值贡献 增强跨市场跨周期资金管理能力并深化与负债端协同联动 [4] 险资入市 - 公司于2025年1月24日获批参与保险资金中长期股票投资试点 总额度不超过200亿元 [6] - 公司设立全资私募证券基金管理公司 发行契约型私募证券基金产品并由太保寿险全额认购 [6] - 6月3日正式发布总规模500亿元的太保战新并购基金与私募证券投资基金 其中太保致远1号私募证券投资基金目标规模200亿元 [7] 投资策略 - 利率中枢持续下行使保险资金配置压力加大 加大权益配置成为必然之举 [2][8] - 保险资金负债久期长、现金流稳定 具备配置中长期权益类资产的基础 能抵御短期市场波动并发挥股市稳定器作用 [8] - 投资策略以股息价值为核心 寻找低估值、高分红、可持续成长的上市公司 目标获取稳健股息收益和长期资本增值 [9] 市值管理 - 公司董事会审议通过《市值管理办法》 建立市值监测预警机制及应对举措 [10] - 价值创造维度包括完善全保险产业链布局、提升产品与服务创新能力、强化科技赋能主业及推进运营精益化 [10] - 价值实现维度通过多维度提升信息透明度 使投资者更好判断公司可持续发展能力和投资价值 [10]

市场化改革 - 永州市推行"一照通"改革，将25个许可事项整合为企业开办"一件事"，实现营业执照与许可证合并办理[2] - 长沙开展"万名干部进万企"行动，湘潭组建"亲商管家"服务队伍，娄底实行"一企一专班"，衡阳新设营商环境投诉窗口[2] - 湖南省上线"一网通办"系统和大数据总枢纽，升级"湘易办"App，提供自助办、异地办、帮代办等线上服务功能[3] 法治化保障 - 湖南省查办垄断和不正当竞争案件280起，法院审结破坏市场经济秩序犯罪2402件5047人[4] - 出台《湖南省优化营商环境条例》，首创涉企执法检查扫码登记制度，推行"无清单不执法、无预约不入户"原则[4] - 通过"湖南营商码"收集诉求567件，办结514件，建立"机器管招投标"交易模式规范公共资源交易[4] 国际化发展 - 2024年湘商回归新注册企业1670家，累计到位资金6004.1亿元，郴州高新区吸引广州鑫丰润能源科技等企业返乡投资[1][6] - 中国（湖南）自贸试验区推出新能源汽车电池出口监管新模式，对非经贸采用"海外仓+展示交易+人民币结算"创新模式[6] - 湖南省2024年进出口总额达5636.6亿元，推动QFLP试点并扩大外资企业产品进入政府采购白名单[6][7] 整体成效 - 截至2024年底湖南省经营主体总量达764.11万户（全国前十），同比增长7.2%[1] - 在全国工商联营商环境评价中连续四年位列省级前十、中西部第一[1] - 项目用地审批时间从248天压缩至110天以内，外资企业可通过绿色通道享受一体化涉外服务[6][7]

公司战略与布局 - 公司计划在北京、上海、武汉、沈阳、西安、成都等地建设6个中心仓，年内陆续投入使用，以提升产品配送时效，让消费者提前48小时享用到新鲜产品 [1] - 截至2025年4月底，公司销售网点已达2057万个，每天有1万多吨产品销往全国各地 [1] - 公司在全国18个省份建设了25家工厂，每家工厂生产的产品不同，面向全国发货时存在效率问题，建设中心仓旨在提高市场反应速度 [1] 发展战略 - 公司制定了"产业化、多元化、国际化、数字化"发展战略，计划不断完善产业链，向上游发展养殖业、向下游拓展餐饮业 [2] - 在做好猪产业的同时，公司将发展鸡肉、牛肉产业，实现多元化经营 [2] - 公司将利用国内国际两个市场，做大国际贸易，实现国际化发展 [2] - 公司正扎实推进"数字双汇"建设，用数字化赋能生产经营 [2] 经营重点 - 公司将做好持续提升产品质量、抓好环保与安全、大力推动创新创造、加强人才队伍建设、持续升级供应链等"五件实事" [2] - 公司聚焦实业、做精主业，以自身高质量发展带动产业链共同进步 [2]

公司战略与规划 - 公司将完成品牌高端化和国际化两大重要课题 [2][9] - 高端化被视为"必须打赢的硬仗"，已推出易四方、云辇-Z、天神之眼等重磅技术 [9] - 国际化战略加速推进，上月海外销量约9万辆，预计今年海外销量数据会非常好 [7] 技术发展 - 电动化上半场仍有技术遗憾，包括充电速度慢和电池低温性能不足 [4][5] - 智能化下半场将聚焦安全，未来3年每年都会推出重磅核心技术 [5] - 行业面临重新"洗牌"，变革必然发生 [5] 市场竞争 - 公司不参与价格战，而是通过技术创新、效率提升和规模效应为行业做贡献 [6] - 供应链管理优化，供应商数量减少但单个供应商采购量增加 [6] - 有信心在未来不长的时间内问鼎全球第一 [7] 品牌建设 - 品牌营销存在短板，将强化渠道管理和消费者服务体验 [8][9] - 需要将技术优势转化为品牌情感价值 [9] - 腾势等高端品牌表现未达预期，已找到问题并投入改进 [9] 财务数据 - 截至6月6日A股收盘价359.96元/股，市值11052亿元 [10][11] - 市盈率24.4，市净率5.01 [11] - 港股收盘价403.000港元，H/A溢价+2.52% [11]