韩国总统李在明：无法确定是否能在7月8日前完成与美国的关税谈判。双方在谈判中并不真正清楚各自 的具体诉求。 ...

市场表现 - 三大指数集体高开 沪指报3456 15点涨0 04% 深成指报10431 03点涨0 18% 创指报2130 74点涨0 33% [1] - 低辐射玻璃板块涨幅居前 [1] - 美股涨跌不一 标普500指数涨0 47% 纳指涨0 94% 道指微跌0 02% 纳斯达克中国金龙指数收涨0 06% [7] 政策与监管 - 证监会强调维护市场稳定 推动健全常态化稳市机制 防控债券违约及私募基金风险 [2] - 央行要求贵金属和宝石从业机构对单笔或日累计超10万元交易提交大额交易报告 [3] - 广州拟推出"商转公贷款"政策 住房公积金个贷率低于75%时启动商转公 达到90%暂停 [2] - 国家发改委安排超3000亿元支持2025年第三批"两重"建设项目 全年8000亿元清单已下达完毕 [2] 行业动态 - 国产盐湖钾肥60%氯化钾产品6月底较上月上调100元/吨 逼近年内高点 [2] - 上海超导带材及总部基地开工建设 规划投资25亿元 为全球超导领域最大项目 [3] - 欧盟提议修订《欧洲气候法》 设定2040年温室气体净排放量较1990年减少90% [10] 公司公告 - 立讯精密筹划H股发行并在香港联交所上市 [4] - 瑞康医药董事及高管李喆被采取留置措施 [5] - 海南高速拟购买交控石化51%股权 预计构成重大资产重组 [6] - 天赐材料子公司提起商业秘密侵权诉讼 涉案金额预期经济损失8 87亿元 [7] 经济数据与贸易 - 美国6月ADP就业人数减少3 3万人 远低于预估的增9 8万人 [8] - 美国对越南出口商品加征至少20%关税 要求越南"完全开放市场" [8] - 伊朗总统签署法案 暂停与国际原子能机构合作 [9] - 国际油价上涨 WTI原油涨3 1%至67 45美元/桶 布伦特原油涨3%至69 11美元/桶 [9] 企业运营 - 特斯拉Q2交付量38 41万辆环比增14 09% 产量41 02万辆环比增13 13% [10] - 宗申动力预计上半年净利润同比增70%-100% 吉宏股份预计增55%-65% 美诺华预计增143%-175% [7] 市场趋势 - 2025年6月A股新开户165万户同比增53% 上半年累计新开1260万户 [2] - 中原证券认为长期资金入市加快 ETF规模增长 保险资金持续流入形成托底力量 [11] - 东莞证券指出6月PMI显示制造业景气回升 企业预期修复 7月中报业绩将显著影响个股表现 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融和商品市场进行分析 涉及宏观策略、黑色金属、农产品、有色金属、能源化工、航运指数等多个领域 指出各领域受不同因素影响呈现不同走势和投资机会 如黄金震荡、美元短期反弹、部分商品价格受政策和供需影响有波动等 各目录总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 美国6月ADP就业减少3.3万人远逊预期 市场对7月降息预期略有增加 短期美元指数和美债收益率止跌回升限制黄金上方空间 黄金未摆脱震荡走势 建议等待非农就业报告落地 [14][15] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 6月私营部门就业人数减少3.3万人不及预期 税改法案在众议院遇阻 特朗普宣布与越南达成贸易协议 市场对ADP数据反应平淡 美元指数短期反弹 [16][18] 宏观策略（美国股指期货） - 6月ADP就业数据降至负区间但薪资增速未明显降低 市场风险偏好未大幅回落 等待周四非农数据 美股当前位置对利空因素计价不足 需注意回调风险 [20][21] 宏观策略（股指期货） - 四川省发文支持旧改等领域争取资金 今年8000亿“两重”项目清单下达完毕 “反内卷”和海洋经济板块上涨 军工股回落 股指成交缩量窄幅震荡 建议各股指均衡配置 [22][23] 宏观策略（国债期货） - 央行开展985亿元7天期逆回购操作 单日净回笼2668亿元 7月市场走势波折 多头可继续持有 关注逢回调买入策略 需警惕9 - 10月国内出台超预期需求侧政策使国债下跌 [24][25][26] 商品要闻及点评 黑色金属（动力煤） - 7月2日北港市场动力煤报价暂稳 高温下电厂日耗维持高位 短期煤价企稳 7月初安监环保影响缓解 内蒙产区放开 整体煤价夏季预计维持稳定 [27] 黑色金属（铁矿石） - 澳洲矿企Fenix Resources铁矿项目启动 整体工业品情绪好转矿价反弹 但基本面不支持大幅反弹 短期脉冲下矿价或跟涨 趋势性和空间谨慎 [28][29] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 美国参议院禁止北美以外燃料申请税收抵免 印度6月棕榈油进口环比大增61%至95.3万吨 油脂市场走强 三季度印度预计维持高进口 需关注生物燃料政策听证会结果 [30][31][32] 黑色金属（焦煤/焦炭） - 长治市场炼焦煤价格稳中偏强 受宏观面影响盘面上涨 关注后续煤矿复产情况 [33][34][35] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 中央财经委会议带动钢价上涨 但市场情绪提振权重更大 现实基本面变化不大 7、8月有边际转弱风险 建议基差修复时现货反弹逢高套保 [36][37][38] 农产品（玉米淀粉） - 淀粉库存继续去化 行业开工微幅回升 淀粉预计维持缓慢降开机趋势 建议观望CS - C价差 [39][40][41] 农产品（玉米） - 中储粮7月4日启动进口玉米公开竞价拍卖 现货玉米温和走强 建议观望旧作合约 新作产情明晰时可关注逢高沽空11、01合约机会 [42] 有色金属（氧化铝） - 几内亚创建铝土矿国家指数 氧化铝现货价格持平 河南部分企业接近亏损边缘 生产暂稳 建议观望 [43][44] 有色金属（铅） - 7月1日【LME0 - 3铅】贴水 本周海外粗铅到港 铅价震荡上行 短期供需双弱 远期有供需双强预期 建议关注回调买入机会 [45][46] 有色金属（锌） - 7月1日【LME0 - 3锌】贴水 锌价震荡上行 基本面恶化但受中央财经委会议影响上涨 短期LME重回C结构 建议单边观望 关注正套机会 [47][48] 有色金属（多晶硅） - 市场传言发改委巡查限价 相关消息带动多晶硅涨停 基本面不乐观 价格有下行压力 建议PS2508 - 2509正套择机止盈 [50][51] 有色金属（工业硅） - 合盛部分矿热炉产量提升电耗降低 光伏产业反内卷带动盘面上涨 供给端有变化 需求端多晶硅减产对其利空 建议关注反弹沽空机会 [52][53][54] 有色金属（铜） - 澳大利亚矿业公司在赞比亚开展钻探 秘鲁铜矿运输中断 印度勘探赞比亚铜矿 宏观因素支撑铜价 结构上LME注册仓单或回升 建议单边偏多思路 套利观望 [55][56][59] 有色金属（碳酸锂） - Kodal签署锂精矿承购协议 赣锋锂业完成股权收购 需求端预期差带动7月锂价震荡偏强 建议空单规避或移仓 关注回调试多和正套机会 [60][62][63] 有色金属（镍） - 印尼计划缩短采矿配额期限 LME库存增加 镍产业链受会议影响小 原料成本支撑走弱 建议关注逢高沽空机会 [64][65][66] 能源化工（液化石油气） - 华东现货价格稳定 美国C3库存累库速率放慢 预计价格维持偏弱震荡 [67][68][69] 能源化工（原油） - EIA库存数据显示原油和汽油库存回升 市场对OPEC +增产有预期 油价短期维持区间震荡 [70][71] 能源化工（烧碱） - 山东地区液碱市场稳定 供应后期或增量 需求端有变化 烧碱现货下跌放缓 盘面反弹 但高度有限 [72][73][74] 能源化工（纸浆） - 进口木浆现货价格涨跌互现 交易所调整可交割品范围 预计行情震荡 [75][76] 能源化工（PVC） - PVC粉市场价格上涨 反内卷政策带动反弹 但基本面走弱 后续行情高度有限 [77][78] 能源化工（尿素） - 尿素企业库存下降 价格有地区差异 未来关注需求波动和供应端检修 09合约有博弈可能 [79][80] 能源化工（瓶片） - 瓶片工厂报价下调 7月计划减产 若落实库存压力将缓解 建议关注逢低滚动做扩加工费机会 [81][82][83] 能源化工（纯碱） - 沙河地区纯碱市场弱势 期价受市场风险偏好影响上涨 库存高位 中期建议逢高沽空 [84] 能源化工（浮法玻璃） - 玻璃期价上涨 受会议和光伏玻璃减产消息影响 基本面淡季 短期主力合约或有支撑 建议单边谨慎做空 推荐多玻璃空纯碱套利策略 [85][86] 航运指数（集装箱运价） - 阿联酋航运开通美西新航线 市场分歧大 不确定性高 建议震荡思路对待行情 注意风险管理 [87][88]

美越贸易协议 - 美国总统特朗普宣布与越南达成贸易协议 越南所有对美出口商品将面临至少20%关税 并对美国完全开放市场 [2][3][4] - 越南是美国第六大进口商品来源国 2023年对美出口额接近1370亿美元 [4] - 越南是纺织品和运动服装重要供应国 耐克 Gap Lululemon等品牌在该国设厂 [4] - 越共中央总书记苏林建议美方承认越南市场经济地位 取消对越部分高科技产品出口限制 [4] 美日关税谈判 - 特朗普威胁对日本进口商品加征30%或35%关税 高于4月提出的24%税率 主要针对大米和汽车贸易领域 [5][8] - 日本政府坚持将美方对等关税和汽车关税 钢铝关税等捆绑谈判 要求全面取消不合理关税 [9] - 日本经济再生大臣赤泽亮正已七次赴美谈判未果 准备第八次访美磋商 [9] - 日本首相强调通过贸易维护国家利益 日本是美国最大海外投资国 为美创造最多就业岗位 [8] 欧美贸易谈判 - 欧盟成员国对美谈判立场转强硬 要求美国取消对欧盟关税作为任何框架协议前提 [10][11] - 欧盟要求从7月9日起降低美国对大部分欧盟出口商品征收的10%基准关税 以及较高行业关税 [10] - 美国目前对欧盟汽车及零部件征收25%关税 钢铝产品征收50%关税 并考虑扩大至木材 航空零部件等领域 [11] - 欧盟已起草涉及950亿欧元商品的对美关税方案 此前暂停对210亿欧元美国商品征收报复性关税至7月14日 [11]

全球市场动态 - 市场密切关注7月9日美国关税谈判结果 该谈判将影响7月行情定价 [1][3] - 美元指数自4月以来下跌超7% 亚洲货币集体反弹至去年10月以来新高 [2][3] - 2023年上半年美元指数大跌10.8% 创1973年以来最差半年表现 [3] 美元走势分析 - 花旗集团报告指出美元面临持续不对称风险 建议"逢高做空美元"策略 [4] - 美国参议院通过"大而美"法案 预计未来十年财政赤字扩大3.9万亿美元 远超众议院版本的3万亿美元 [3] - 离岸人民币汇率升至7.15 创去年11月以来新高 马来西亚/韩元/泰铢等亚洲货币同步走强 [3] 港股市场机遇 - 港股因绝对估值处于全球洼地 正成为跨国资本再平衡配置的主要选项 [8] - 恒生指数2025年预测市盈率11倍 市净率1.2倍 股息率达3.2% 银行/电信/公用事业板块股息率普遍超5% [8] - 港股央企红利ETF规模上半年增长73% 新增12.5亿元 总规模突破30亿元 [8] 资金流动趋势 - 香港Hibor利率创历史新低 一月期利率跌至0.52% 隔夜利率接近0% [7] - 莲华资本指出港股将取代黄金成为新避风港 预计国际资金将持续流入 [7] - 南向资金和全球资本涌入推动港股低估值蓝筹重估 公司治理改革提升外资吸引力 [7][8]

贸易谈判进展 - 副总理兼财政部长皮猜对与美国达成互利贸易协议持乐观态度 谈判已进行一段时间 包括正式和非正式讨论 [1] - 泰国已提交多份提案 此次访问旨在敲定剩余问题 谈判优先考虑国家利益 同时兼顾美国制约 目标是双赢结果 [1] - 除关税问题外 谈判还将涉及非关税壁垒 如法规和贸易相关不便 这为泰国改进法规以促进进出口业务提供机会 [1] 关税税率预测 - 美国贸易代表已与多国会谈 但进展不明 尚无国家轻易达成最终协议 新关税税率实施可能推迟 [2] - 泰国当前关税税率为36% 外界猜测可能降至18% 但皮猜指出这只是学术预测 实际税率很可能低于18% [2] - 泰国谈判立场是要求税率不高于其他国家以保持竞争力 并认为其他国家可能持相同看法 [2]

日美关税谈判背景 - 日美经贸关系长期存在复杂纠葛，关税议题是双方博弈焦点领域之一 [3] - 农业在日本经济与社会结构中承载文化、民生等多重价值，是日本不愿轻易妥协的领域 [3] - 美方试图让日本在农产品市场开放等农业相关关税条款上让步，触发日本明确反制表态 [3] 日本谈判立场 - 日本内阁官房长官林芳正明确表示不会在关税谈判中牺牲农业利益，划下谈判红线 [4] - 日本重视农业产业保护和农户利益维护，农业议题在国内有广泛社会基础 [4] - 日本强调将继续积极推进与美国磋商，在坚守底线基础上寻求共赢空间 [4] 谈判潜在影响 - 日本守牢农业底线可能使谈判焦点转向汽车、数码等日本优势产业 [5] - 谈判可能涉及美方在服务贸易、知识产权等领域的诉求交换 [5] - 日美作为全球重要经济体，谈判走向将对亚太产业链、全球经贸规则博弈产生涟漪效应 [5] 后续发展关键点 - 双方可能在非农业品关税、投资规则等领域寻找让步空间 [5] - 2024年美日政治日程可能影响谈判推进速度 [5] - 谈判结果可能刺激区域内其他经贸合作如RCEP深化、CPTPP拓展产生新变量 [5]

热点资讯 - 中央财经委员会第六次会议研究全国统一大市场建设和海洋经济高质量发展问题，强调治理企业低价无序竞争，推动内外贸一体化，开展规范涉企执法专项行动，健全相关体制和体系，鼓励社会资本参与海洋经济发展 [3] - 6月财新中国制造业PMI录得50.4，高于5月2.1个百分点，重回临界点以上，新订单指数反弹，生产指数创近七个月新高 [3] - 7月1日起我国全面进入主汛期，7 - 8月黄河中下游、海河流域大部、辽河流域降雨将较常年偏多二到五成，水利部门将加强监测预报预警等工作 [3] - 美国总统特朗普表示不考虑延长7月9日关税谈判截止日期，7月9日前可能无法与日本达成协议，日本可能面临30%或35%的关税，有两到三个候选人可担任美联储主席 [3] - 7月1日中国47港进口铁矿石库存总量14465.77万吨，较上周一下降28.74万吨，除南方和沿江区域外各区域港口库存下滑，华北区域减量居首，南方区域因压港降幅大库存增量明显，沿江区域库存稳中有增 [4] 重点关注 - 重点关注尿素、热卷、沪铜、塑料、豆粕 [5] 夜盘表现 板块表现 - 非金属建材涨幅2.76%，贵金属涨幅27.70%，油脂油料涨幅11.90%，有色涨幅21.73%，软商品涨幅2.92%，煤焦钢矿涨幅13.23%，能源涨幅3.12%，化工涨幅12.66%，谷物涨幅1.20%，农副产品涨幅2.79% [5] 板块持仓 - 展示近五日商品期货板块持仓变动情况 [6] 大类资产表现 |类别|名称|日涨跌幅%|月内涨跌幅%|近一年走势 年内涨跌幅（%）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |权益|上证指数|0.39|0.39|3.16| |权益|上证50|0.21|0.21|1.23| |权益|沪深300|0.17|0.17|0.20| |权益|中证500|0.33|0.33|3.65| |权益|标普500|-0.11|-0.11|5.38| |权益|恒生指数|0.00|0.00|20.00| |权益|德国DAX|-0.99|-0.99|18.91| |权益|日经225|-1.24|-1.24|0.23| |权益|英国富时100|0.28|0.28|7.49| |固收类|10年期国债期货|0.10|0.10|0.07| |固收类|5年期国债期货|0.06|0.04|-0.36| |固收类|2年期国债期货|-0.01|-0.01|-0.46| |商品类|CRB商品指数|-0.41|-0.41|-0.23| |商品类|WTI原油|0.69|0.86|-8.84| |商品类|伦敦现货金|1.07|1.07|27.18| |商品类|LME铜|0.75|0.66|13.23| |商品类|Wind商品指数|0.26|0.26|14.11| |其他|美元指数|-0.13|-0.13|-10.91| |其他|CBOE波动率|0.00|0.00|-3.57| [8] 主要大宗商品走势 - 展示股市风险偏好相关指标，如波罗的海干散货指数、CRB现货指数、WTI原油期货结算价、伦敦现货黄金和白银价格、LME3个月铜期货官方价、金油比、铜金比、万得全A风险溢价、上证50等指数风险溢价、CBOT大豆和玉米期货收盘价等走势 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 6月美国ISM制造业PMI略高于市场预期，连续四个月处于收缩区间但收缩速度放缓；供应端原生铅炼厂开工率和产量因铅价上行而上涨，铅价回暖使再生铅亏损压力减小、废电瓶价格持平，二季度传统淡季使电池替换需求减少，再生铅后续提产难度大、供应增量有限，炼厂因亏损及原料制约下调开工率；今日1铅价格持平，废电瓶价格企稳；需求端市场成交偏淡，对铅价支撑有限，充电桩及汽车需求斜率放缓；库存方面，海外库存重新下滑，国内库存小幅下滑但仓单上行，因海内外价差出现套利空间；铅精矿加工费走低对后续再生铅和原生铅产量有负面影响；沪铅整体供应有望小幅增加，但价格受需求减弱影响继续承压下跌，受国补消费边际递减影响国内库存小幅增加、海外库存重新累库，铅价承压明显，海外经济走弱，建议逢高空为主 [3] 相关目录总结 期货市场 - 沪铅主力合约收盘价为75元/吨，LME3个月铅报价为17175美元/吨，环比-2.5；08 - 09月合约价差为15元/吨，沪铅持仓量为83801手，环比239；沪铅前20名净持仓为 - 179手，沪铅仓单为46439吨，环比50；上期所库存为638吨，LME铅库存为51929吨，环比 - 1850 [3] 现货市场 - 上海有色网1铅现货价为16925元/吨，长江有色市场1铅现货价为17140元/吨，环比0；铅主力合约基差为 - 75元/吨，LME铅升贴水(0 - 3)为 - 250美元/吨，环比 - 32.45；铅精矿50% - 60%价格济源环比 - 7，国产再生铅(≥98.5%)为16296元/吨，环比0 [3] 上游情况 - WBMS铅供需平衡为0.71万吨，再生铅生产企业数量为68家，环比 - 1.87；再生铅产能利用率环比 - 16.33%，再生铅当月产量为34.95万吨，环比 - 6.75；原生铅开工率平均值为76.79%，原生铅当周产量为3.58万吨，环比0.01；铅精矿60%加工费主要港口环比0；ILZSG铅供需平衡为 - 40千吨，环比16.4；ILZSG全球铅矿产量环比 - 3.7千吨，铅矿进口量为11.97万吨，环比2.48；精炼铅进口量为 - 1021.76吨，铅精矿国内加工费到厂均价为815.37元/吨，环比0 [3] 产业情况 - 精炼铅出口量为223.33吨，废电瓶市场均价为2109.62元/吨，环比0；铅锑合金(蓄电池用，含锑2%)平均价环比 - 425；蓄电池出口数量为41450万个，环比0 [3] 下游情况 - 申万行业指数三级行业蓄电池及其他电池为 - 17.59点；汽车产量为1776.92万辆，环比3.8；新能源汽车产量为164.7万辆，环比7.3 [3] 行业消息 - 美国官员寻求缩小贸易协议范围，力争7月9日前与印度达成临时贸易协议，美国财长称与印度贸易协议“非常接近”；特朗普不考虑延长7月9日关税谈判截止日期，怀疑能否与日本达成协议，日本可能面临30%或35%关税；美国将在关税谈判中优先考虑印度，后置处理日本问题；美国参议院通过“大而美”法案，预计众议院本周投票；美国5月JOLTs职位空缺意外升至去年11月以来最高，交易员略微削减美联储降息预期；美联储主席鲍威尔无法断言7月降息是否过早，不排除任何一次会议 [3]

港股市场现状 - 港股呈现盘整巩固态势 风险溢价回落 已完成此前宏观影响的修复进程 [1] - 恒生指数再度逼近年内3月份高点 主要受新消费、医药板块主题行情轮番推动 [1] - 此轮上涨行情得益于人民币汇率企稳回升和港元流动性充裕 但涨势仍呈结构性 非全面大盘级别行情 [2] - 恒生科技指数维持横盘震荡 尚未有效突破 科技板块尚待强劲上行催化因素 [2] 外部环境分析 - 地缘因素总体可控 外溢风险有限 关税谈判暂停至7、8月份 提供市场缓冲期 [2] - 美国与非美国家关税谈判陷入僵局 短期内达成大规模贸易协议可能性不高 [2] - 特朗普政策重心转向内政议题 进一步降低外部政策冲击可能性 [2] 流动性状况 - 港股市场短期流动性十分充裕 为上涨提供充足动力 但中期可能较难维持 [3] - 新股上市活跃 持续为市场注入新投资主题和情绪催化剂 [3] 科技板块展望 - 风险情绪改善和流动性充裕为科技股上涨提供基础条件 仅待叙事主题催化 [3] - 互联网、半导体、智能驾驶等核心科技板块经历近一季调整 当前拥挤度适度偏低 向上弹性空间较大 [3] - 科技板块估值压力充分释放 有望成为下一轮上涨行情重要引擎 [2][3] 市场配置窗口 - 港股当前适度拥挤度状态为投资者提供较理想配置窗口 [1][3] - 港股向全面上涨转换需更强基本面支撑和政策催化因素 以推动市场情绪全面回暖 [1][3]