报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 重视国产算力、卫星互联网、光通信等板块机遇，持续看好国产AI算力产业链、卫星互联网等六大产业方向 [3][6] 根据相关目录分别进行总结 周投资观点 - 国产自主逻辑不断强化，军工产链自主化程度较高，以卫星互联网为代表的商业航天+军工通信组合有望迎来产业机遇期 [12][13] - 海关新规明确集成电路原产地判定方式，有利于推动中国芯片产业自主可控和技术升级，带动国内半导体设备需求增长 [14] - CBP豁免部分光通信产品关税，国内光通信产品竞争力强，建议关注光通信板块复苏机遇及头部厂商 [15][16] - 国产算力集群互联加速，移动发布智算互联OISA攻坚计划，交换机厂商业绩亮眼，有望带动高速率交换芯片等需求释放 [17][18][19] - 2024年字节火山引擎调用量第一，国内推理需求加速释放，持续看好国产IDC及上游产业链 [20] - 看好AIDC机房建设、IT侧、网络侧、云计算、AI应用、卫星互联网六大产业方向，并给出推荐标的和受益标的 [22][23][24] - 本周（2025.04.07—2025.04.11），通信指数下跌7.67%，在TMT板块中排名第三 [30] 通信数据追踪 - 2025年2月底，我国5G基站总数达432.5万站，比2024年末净增7.4万站；2月，三大运营商及广电5G移动电话用户数达10.51亿户，同比增长23.50%；1月，5G手机出货2363.8万部，占比86.8%，出货量同比下降9.66% [31] - 2024年，中国移动移动云营收达1004亿元，同比增长20.4%；中国电信天翼云营收达1139亿元，同比增长17.1%；中国联通联通云营收达686亿元，同比增长17.1% [47] - 2024年，中国移动移动业务ARPU值为48.5元，同比略减1.6%；中国电信移动业务ARPU值为45.6元，同比略增0.4%；2023年，中国联通移动业务ARPU值为44.0元，同比略减0.7% [47]

重大资产重组计划 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式收购恒扬数据控股权，预计构成重大资产重组 [2] - 交易对方初步确定为恒扬数据全部股东，已签署《合作备忘录》 [4] - 交易价格将以评估机构确认的评估值为基础协商确定 [6] - 公司股票自4月8日起停牌，预计不超过10个交易日，最晚4月22日复牌 [8] 标的公司恒扬数据概况 - 恒扬数据专注于智能计算与高性能数据处理领域，客户包括国内三大电信运营商及IBM、英特尔等 [9] - 公司战略聚焦AI智算中心、边缘算力基础设施及AI算推一体机方向 [9] - 主要股东包含深圳市海纳天勤投资、中博文投资、法兰克奇投资等机构 [4] 公司战略与业务协同 - 公司持续加码光通信产业，认为该领域是AI时代算力基础 [2] - 光通信产品包括MPO连接器、多芯MPO光跳线、光分路器等，2024年该业务成为重要增长点 [10] - 2024年前三季度营业收入7.26亿元（同比+95.51%），归母净利润5970.76万元（同比+4.98%） [10][11] - 单季度营业收入2.88亿元（同比+137.70%），归母净利润1965.66万元（同比+34.35%） [11] 财务数据表现 - 年初至报告期末经营活动现金流净额264.47万元，同比大幅下降97.52% [11] - 扣非净利润5424.31万元，同比微增0.68% [11] - 单季度扣非净利润1943.79万元，同比增长41.56% [11]

光通信DSP行业概述 - 数字信号处理器（DSP）在AI驱动的数据中心升级（100G→400G/800G/1.6T）中成为关键基础设施，直接影响模型训练延迟和成本 [1][3] - 光通信DSP市场规模预计2028年超40亿美元，年复合增长率强劲，其中1.6T光模块将消耗超10亿美元PAM4 DSP芯片 [3] - 技术分为两类：PAM4 DSP（短距/低成本/低功耗）和相干DSP（长距/高性能），"相干-lite"填补2-20公里中距场景空白 [6][10] 三大巨头竞争格局 - **Marvell**：通过100亿美元收购Inphi确立PAM4和相干DSP双料冠军地位，3nm工艺Ara平台使1.6T模块功耗降低20% [5][7][10] - **Broadcom**：PAM4 DSP与交换芯片深度整合，3nm Sian3/Sian2M系列针对AI集群优化，已部署5000万+100G VCSEL通道 [10][11] - **Credo**：专注低功耗PAM4 DSP，Lark系列800G产品功耗低于10W，工业温度范围（-40°C至+85°C）差异化竞争 [11][12] 新兴厂商突破 - **Alphawave Semi**：从SerDes IP转型硅产品供应商，3nm工艺Cu-Wave/O-Wave/Co-Wave覆盖AEC、光模块及相干-lite场景 [14][15] - **Retym**：获1.8亿美元融资，5nm可编程相干DSP聚焦10-120公里（优化30-40公里）数据中心互连，混合信号设计降低功耗 [15][16] 行业核心趋势 - **技术分化**：PAM4主导短距，相干-lite崛起中距，3nm工艺（如Marvell Ara/Broadcom Sian3）成功耗优化关键 [18][19] - **平台化整合**：未来DSP需集成SerDes、安全模块、AI算法，传统分立方案边缘化 [19] - **生态竞争**：传统厂商（Marvell/Broadcom）全栈布局易与客户冲突，新玩家（Retym/Alphawave）以开放合作策略切入 [19] - **中国市场变量**：国内自研低功耗DSP或打破海外垄断，模拟信号/SerDes能力成突破点 [19]

大盘及板块表现 - 两市总成交缩量8.26%至11543亿创春节后新低微盘股反弹超2%但盘面轮动修复特征明显 [1] - 机器人板块修复强势机床领涨南方精工二连板林州重机等涨停工业母机板块资金流入15.16亿 [1][2][3] - 化工涨价板块持续走强中毅达三连板江天化学20cm二连板海洋经济方向太阳电缆四连板 [3] 行业涨幅及资金动向 - 鸡肉板块涨幅3.91%资金流入2.29亿猪肉板块涨2.12%流入4.09亿养殖链表现突出 [2] - 汽车拆解涨2.44%流入3.09亿胎压监测涨2.05%HJT电池涨2.04%资金流入10.44亿 [2] - 稀土永磁涨1.91%流入11.76亿华为汽车涨1.78%流入11.58亿特斯拉概念涨1.70%流入16.18亿 [2] 国际机构观点 - 摩根士丹利上调中国股市评级预测恒生指数年内目标25800点MSCI中国指数目标83点潜在涨幅8% [4] - 三大结构性驱动力包括企业自律性增强股东回报率提升指数成分向优质低敏感行业调整 [4] 市场风险与节点 - 4月2日对等关税落地及4月30日财报截止日前业绩压力测试或加剧市场波动科技线估值仍处高位 [5] - 风格漂移基金季末调仓或冲击科技板块成交量低迷下反弹持续性存疑 [5] 后续关注方向 - 机器人全产业链及智元机器人概念股或存布局机会财报日历显示4月业绩披露密集期 [6] - AI应用光伏有色金属稀土等题材轮动强度需观察市场情绪回暖信号 [3][6]

"企业实现正向现金流了吗？"武汉安湃光电有限公司（以下简称"安湃"）首席执行官、在站博士后 孙昊骋的回答是"没有"。 如果您希望可以时常见面，欢迎标星收藏哦~ 来源：内容 来自长江日报 ，谢谢。 3.2T是什么概念？孙昊骋介绍，目前数据中心、算力基建使用的主要是400G、800G光模块，少数 超大型数据中心开始尝试1.6T光模块。未来，随着数百万级GPU数据时代到来，"万卡""十万 卡"智算中心集群逐步成为下一代基建，被称为"AI连接神经元"的3.2T光模块及光芯片将全面铺 开。届时，大模型训练时间将缩短50％，普通人将拥有个性化虚拟助手、超真实游戏体验。 如果拿传统标准，这家企业还没有"赚钱"。然而记者发现，支持该企业"开发光芯片"，已被列入武 汉未来产业今年工作要点。 明天再早也是晚，未来不等要靠"抢"。就在今年，这家企业的3.2T超高速光模块芯片就将赶在市 场需求到来前量产，这是下一代大规模、高性能"AI智算中心"的必备硬件。 产线上，博士工程师正在操作 3月4日，记者来到江夏庙山光电子信息产业园，全球首条自主8英寸薄膜铌酸锂流片产线上，有工 程师正在将光刻胶图案转移到铌酸锂材料上，还有工程师正在显微镜 ...

AI技术发展与应用 - AI技术赋能硬件，带动智能设备升级，应用于AI眼镜、自动驾驶、机器人、AIPC、AI玩具等领域 [1] - AI模型训练和推理需要强大的网络与存储支持，带动5G、IDC、光通信等相关投资机会 [1] - 中国移动助力中国石油完成DeepSeekV3/R1国产化适配与私有化部署，推动AI在能源化工领域落地 [2] 通信与科技行业动态 - 中兴通讯2024年营收1213亿元，归母净利润84.2亿元（扣非61.8亿元），在电信资本开支下滑背景下保持稳健增长 [2] - 华为发布星河通信系统，首个智能车载通信系统，融合卫星通信+地面通信，助力卫星通信市场发展 [2] 债市与利率变化 - 10年期国债收益率上行9BP（1.63%→1.72%），1年期国债收益率上行16BP（1.30%→1.46%），期限利差收缩7BP（26BP） [3] - 若两会政策超预期（财政更积极，经济目标更高），长端利率或短期上冲（1.75%以上），但幅度受限 [3] 资金面与银行业 - 2024年11月至今非银行存款已持续4个月流失4万亿元，参考2024年4月活期存款调整后的流失周期，预计未来冲击减弱 [4] - 银行存单备案额度上调，工行、中行、交行、农行额度分别增长1万亿、5257亿、5000亿、4800亿 [4] 建筑行业复工情况 - 节后建筑行业复工缓慢（2月末全国工地开复工率64.6%，同比减少10.8%），后续复工有望带动M0回流 [4] 医药行业政策支持 - 国家医保局发布《关于建立新上市化学药品首发价格形成机制鼓励高质量创新的通知（征求意见稿）》，明确药品创新质量评价标准，利好创新药定价和医保支付 [5] - 国务院审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》，提出价格管理、医保支付、商业保险、投融资等全链条支持 [5] - 国家医保局新闻发布会宣布计划2025年年内发布首版丙类目录，进一步推动商业保险发展，拓展支付渠道 [5]

重大资产重组计划 - 腾景科技正筹划以发行股份及支付现金方式收购迅特通信控股权，交易后部分交易对方将持有上市公司5%以上股份 [1] - 交易构成关联交易但不导致实际控制人变更，不构成重组上市 [1] 迅特通信背景与技术能力 - 迅特通信成立于2008年，是国家专精特新小巨人企业，专注光互联产品研发，覆盖AI算力中心、5G及电信传输网络领域 [3] - 2024年推出400G/800G全系列光模块产品，计划推出1.6T硅光模块，拥有近200项研发专利及垂直整合能力（晶圆-器件-模块） [3] - 实控人郑波持股90%通过启真投资控股，其出身华为并曾任省级公司总经理，2012年创立迅特通信 [4][6] 腾景科技战略意图与财务表现 - 此次为腾景科技上市后首次重大资产重组，旨在光通信领域强链补链，双方业务均属光通信领域 [7][8] - 2021-2023年营收稳定（3.03亿元→3.44亿元→3.40亿元），净利润0.52亿元→0.58亿元→0.41亿元 [10] - 2024年预计营收4.45亿元（同比+31.07%），净利润6951.99万元（同比+66.89%），受益于AI算力驱动及新兴领域业务增长 [10][11]